醫藥原料藥的行業前景精品(七篇)

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篇(1)

天津天藥藥業股份有限公司于1999年12月1日由天津藥業集團有限公司作為主發起人，聯合天津新技術產業園區海泰科技投資管理有限公司、天津市中央藥業有限公司、天津達仁堂制藥廠（現被中新藥業兼并）、天津市藥品包裝印刷廠共同發起設立的股份有限公司。公司注冊資本10,401萬元。

公司的主營業務為原料藥和制劑的生產和銷售。公司主導產品為地塞米松系列產品，其中出口占一半以上。

經營狀況

主營業務

公司主營業務醫藥原料藥物，主導產品有地塞米松類、醋酸曲安奈德、倍他米松和潑尼松龍等。

從2003年主營業務收入構成來看，公司主營業務突出，主導產品皮質激素原料藥物占公司主營業務收入的90%。在皮質激素類原料藥物中，地塞米松是目前公司最大的品種，約占公司皮質激素類產品銷售額的一半。不過公司沒有披露具體各產品的銷售數額。

1999年公司科研開發項目“地塞米松系列產品新工藝”研制成功并投入生產，使該系列產品的成本降低40%以上，從而迫使該系列產品的主要競爭對手――法國羅素公司退出中國市場。當時公司產品地塞米松在市場上供不應求，銷量大幅度提高，國內市場占有率從60%提高到90%以上；同時出口大幅增長，公司產品將中國以外的亞洲市場的占有率從25%提高到50%。2003年產品出口金額占公司主營業務收入的52%。

公司產品目前主要集中在非規范市場。在非規范市場，競爭的主要手段是價格，因此生產工藝優化和產品成本的大幅下降對公司搶占市場至關重要，這一點也可以從公司近幾年的銷售收入增長狀況得到反映。1999年公司主營業務利潤出現大幅增長，但之后基本比較平穩。2003年公司產品的毛利率和銷售收入的增長態勢初顯拐點（圖3），這與公司產品結構調整以及技術進步有很大關系。

發展態勢

從發展態勢來看，由于皮質激素類原料藥物生產所需的環保成本比較大，是跨國制藥公司逐步退出的產業。加上我國勞動力成本總體比較低廉，使得我國皮質激素原料藥物產業競爭中存在比較明顯的競爭優勢。目前美國普強、法國羅素等有意將原料藥物生產基地向中國等發展中國家轉移。

從需求狀況來看，由于皮質激素產品使用歷史長達40年以上，產品已經進入成熟期，需求增長總體比較平穩。增量主要來自發展中國家因人民生活的逐步改善導致的藥品消費的增加。

從產業集中度來看，皮質激素生產企業主要有美國普強、英國葛蘭素、法國羅素、瑞士諾華和我國天藥等一些廠商，市場集中度高。目前全球皮質激素產量在400-500噸之間，我國產量在160噸以上，約占世界產量的1/3。

國內皮質激素市場本身增長緩慢，天藥的皮質激素原料藥市場占有率很高，個別產品曾經達到壟斷地位。然而近年來，浙江仙琚等民營企業發展勢頭強勁，搶占了天藥的部分市場。不過就天藥而言，產品的市場主要在國際市場。當然天藥已經意識到自己在勞動力成本等方面的弱勢，從而加大了研發投入，使得公司在生產工藝和產品體系等方面一直保持著領先優勢。

技術水平

近年來國內一些皮質激素生產企業尤其是民營企業浙江仙琚制藥有限公司的崛起，使得公司再一次面臨嚴峻的市場考驗。面對新的市場競爭，公司仍然堅持不斷改進生產工藝，一批重大技術攻關項目去年獲得成功。2003年共完成技術改造項目30 項，生產車間實現節材降耗1,000多萬元，使得公司主營業務利潤率從2002年的23.99%提高到2003年的25.72%。

據了解，2003年公司在技術上又有重大突破。在氫化可的松的生產工藝上，公司科研人員獲得了一個關鍵菌株，使得中間體ADD的合成步驟縮短，從而大大簡化皮質激素原料藥的生產工藝，成本大幅降低。該技術有可能應用到地塞米松等其他激素類原料藥的生產工藝上。若能成功應用，則天藥股份的皮質激素類原料藥物的生產成本可望降低20%以上，產品毛利率將顯著提高。預期該項技術進步將成為公司核心競爭力進一步提升的關鍵。由于屬于商業機密，公司相關人員對此信息披露比較謹慎。

財務分析

公司流動比率和速動比率都超過1，貨幣資金一直比較充裕。資產負債率在40%左右，比較適中。2002年以來公司應收賬款增長較快，應收賬款周轉率明顯下降，不過周轉速度仍然比較快。存貨周轉率比較穩定。上市后公司已經過多次股本擴張，而公司凈利潤增長緩慢，導致近年來公司每股收益也逐年下降，出現了“除權”現象。盡管經過多次股本擴張，公司的每股凈資產仍然比較高。近3年公司的凈資產收益率都高于10%，股東回報率比較高。

募集資金使用情況

2001年公司首次公開發行上市，共募集資金4.92億元。截至2003年12月31日，公司實際投入募集資金為4.27億元，占募集資金總額的87.05%，其中部分募集資金項目作了變更：“甾體藥物和避孕藥物新資源皂素投產項目”中“年產300噸葫蘆巴皂素技改項目”變更為“收購天津藥業集團有限公司葫蘆巴皂素生產車間”，取消“六甲潑尼松龍琥珀酸鈉凍干粉針劑技改項目”和“新建化工原料回收投資項目”，新增“新建年產30噸螺內酯原料藥項目”、“新建脫氫分離車間項目”、“收購天津藥業集團有限公司片劑生產車間”、“收購天津天安藥業股份有限公司片劑生產批文”。截至2003年12月31日，以下項目已經基本完成并可能在2004年產生明顯效益。

盈利預測

2003年天發公司出口約為4,300萬美元，2004年可望達到8,000萬美元。

預計公司個別獨家生產品種可能小幅提價；皂素價格可能繼續低迷；氫化可的松原為虧損，工藝改進后可望盈利。在增量部分，氫化可的松和螺內酯的毛利率低于平均毛利率，總體在22%左右，倍他米松略高可能在28%左右。綜合上述幾個因素，估計皮質激素產品的整體毛利率將維持在2004年第一季度26%左右。

三月份螺內酯投入市場，四月份氫化新工藝投入市場，下半年含氟皮質激素產品在技術進步方面將全部體現出來。天藥股份皮質激素原料藥生產能力已經突破230噸，居世界首位，2004年公司凈利潤有望超過50%。

天藥股份凈利潤增長50%，預計職工收入將突破10%以上。調研時公司正在研究職工加薪事宜，公司費用預計將有較為明顯增加。