資金成本的本質精品(七篇)

序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇資金成本的本質范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

篇(1)

【關鍵詞】基建期；火力發電；資金成本

一、火力發電企業資金成本現狀

隨著市場經濟的不斷發展，目前國內大部分的基建投資都實現了從原來的由國家投資管理，向現在基建項目公司投資管理的重大轉變，其中最明顯的特點就是在基建期所需的建設資金不再由國家財政直接承擔，而是由項目公司進行籌資，項目建設的主體發生本質性的轉變。

二、火力發電企業資金成本居高不下的原因

火電企業基建期資金成本高是行業的普遍現象，只要研究掌握導致資金成本高的主要原因才能對癥下藥，制定更加具有針對性的措施，全面提高對于資金成本的控制。導致力發電企業資金成本高的原因主要有三個方面：

（一）超規模投資是導致資金成本高

現階段大量工程項目的建設都是盲目求高求大，對外宣稱行業第一、國際一流之類的稱號，雖然是一種吸引投資的手段，但是部分火力發電企業在基建過程中，過度追求高大全。尤其是在基建期，沒有實質性的項目緊張，只是單純注重形象工程的建設。在項目資金招標的時候不能嚴格遵守相關規定，出現大量的超規劃、超標準投資建設行為，這也是導致火電企業資金成本高的重要原因。

（二）融資結構不合理決定資金成本居高不下

目前，火電企業面臨巨大的融資需求和融資困境。特別是近年來經濟市場不景氣，通貨緊縮嚴重，利率逐漸市場化，大量的金融機構自身逐漸在競爭日益激烈與利潤下降的矛盾中愈陷愈深，對于項目投資愈加謹慎，能夠提高的項目投資金額也大幅減少，項目建設固有的機構資金又無法滿足企業建設的根本需求。這就迫使項目公司為了項目的順利建設施工，不得不鋌而走險，配備不合理的融資結構，而這種不合理的融資結構也直接導致火電企業基建期的資金成本居高不下。

（三）投資節奏不合理、資金安排不當增加了資金成本

除此之外，一些項目公司在火電企業項目建設的初始階段沒有制定合理可行的建設施工進度以及項目投資規劃，導致在建設過程中的投資節奏不合理，經常會出現個別環節重復投資與個別項目投資不足的亂象，甚至出現建設順序錯亂，個別項目返工重建的現象。最終導致項目建設資金浪費嚴重，資金成本的作用不能有效發揮，成本不斷增加。

三、火力發電企業基建期合理降低投資成本的方法

在對火電企業基建期的資金成本進行控制的時候，最根本的就是對基建工程的事前、事中、事后各項行為進行控制管理，主要包括項目的立項及可行性分析、初始設計、項目招標、施工工期的安排以及項目款項的支付方式等。最終在降低工程造價以及資金成本的基礎上，保質保量的實現基建項目預期目標，從而取得預期的經濟效益。

（一）關注項目的合法性，縮短資金沉淀期

任何項目的建設都必須以合法合規為基礎，否則后期會面臨巨大的風險。根據現在行業內關于火電項目建設的相關規定，任何基建項目的建設都必須依次經過以下幾步：獲取經批準的項目建議書，編制可行性研究報告，并呈報給有關政府部門批準。批準后由建設單位委托設計部門編制初步設計報告，再報政府管理部門批準。批準后由設計部門編制施工設計圖并申請開工報告，上級批準后，進入建設實施階段。

在這一系列的過程中，可通過對各項審批進程進行了隨時跟蹤確認，取得相關文件并進行了核實，然后依據基建投資計劃對后期的資金籌集、資金利用做出合理的安排，并把最終的基建投資計劃作為會計核算的原始依據。

（二）加強投資成本控制，確保投資額最小

首先對事前投資控制實行限額設計，防止項目投資失控。任何項目的建設基礎都是初步設計，初步設計對整個項目建設投資的影響占比遠高于其他環節。目前初步設計中技術與經濟結合不緊密的問題比較嚴重，財務部門通過采取主動型措施，對初始設計實行限額設計有效改善了這一狀況。其次是通過強化節點效益預測機制，合理安排投資節奏，根據資金利用及項目建設的實際情況對投資節奏進行調整。另外通過對項目招標流程的規范和完善有效防范了投資失控。同時通過加強合同管理和工程全過程審計及造價咨詢等措施有效核減了工程建設的成本。

（三）提高資本金比率，實行融資多樣化，有效控制資金成本

在基建期的融資結構不合理的情況下，會導致項目在投產后資產負債率比較高。針對此問題，可以利用各種方式提高資本金比例，減少融資額度，從而有效降低了融資的成本。除了通過向商業銀行貸款之外還使用融資租賃、發行債券、開具承兌匯票等措施，最終降低融資成本。

另外還有一些其他的有效措施。比如根據項目建設的節奏控制支付節奏，選擇合適的時期進行成本融資，盡量縮短融資與資金利用的間隔，降低資金沉淀過程中產生的利息等成本。在保證安全、質量的前提下，通過加快工程建設的速度，提早實現項目的投產，有效減少了貸款利息的支付。

四、結語

綜合以上調查研究可知，火電基建企業資金成本控制貫穿于整個項目建設的各個階段。財務人員可通過以上一系列措施有效實現對資金成本的控制，同時保證項目建設的質量。尤其是在建設過程中通過對投資節奏的控制能很好地實現資金成本的即產即收，最終實現了火電項目建設凈資產的穩步增長、降低項目建設過程中產生的資產負債率，從而有效保證國有資產的保值增值。相信在不遠的未來在國家政策的支持引導下，在全體電力行業從業人員的不斷努力下，電力行業將逐步提升企業價值，為經濟社會發展提供穩定充足的電力支持，促進社會更好發展。

篇(2)

「關鍵詞資本經營；財務管理；投資；籌資

隨著加入世貿組織，我國資本市場將得到前所未有的發展。股票市場將從不完善走向成熟，國有股和法人股的流通問題已提到了議事日程，個人投資者的素質在不斷地提高。隨著我國對外經濟交往步伐的加快，資本市場將成為聯結資本需求方與供給方的橋梁，它通過消除企業存量資產長期凝固的障礙，推動存量資產按市場經濟要求進行流動和組合，使資本流向那些符合產業發展方向，成長性良好、技術含量高、獲利能力強的企業，并以較低的交易成本來完成資本的轉移和配置，以促進經濟的增長。因此，實施資本經營，不僅是現代經濟增長所必須的基本條件，而且還是轉變經濟增長方式的內在要求和重要途徑。它源于資本的配置。

企業的資本經營需要什么樣的財務管理模式與之相適應并支持企業的持續、快速發展，本文將對這一問題進行探討。

一、資本經營下的財務管理模式應實現由生產經營型管理向資本經營型管理的飛躍

市場經濟體制下資本市場的發展和完善，使企業的投資、籌資方式發生了巨大的變化。而資金運用的日趨復雜，使得經營者認識到，缺乏資金、技術可以引進，但管理只能靠自己，如果不采用現代化的手段加強企業財務管理，即便企業擁有現代化的科學技術，也很難保持并提高經濟效益。

但是，傳統產品經營型財務管理只是一種核算型被動式管理，是對企業資金、成本、利潤的消極管理，它在企業內部只起到一個輔助作用，即配合生產供給資金，配合管理核算成本，配合經營調度資金，以加快流動資金周轉。資本市場發達環境下的財務管理的中心應研究企業成長與擴充、資本支出與分配、資本的籌措與結構之間的最優財務決策———資本的優化配置，并且重視投資前的預測、決策與控制，重視實際財務管理技術方法的運用，力求探討和采用新的管理技術方法，以實現財務決策的最優化，制定最優方案，提高資金使用效果。所以，現代財務管理模式應該是以資金運動為主線，以資金籌集為基礎，以資金運用為導向，以資金分配為手段，資本經營型的財務管理模式?？梢?，資本經營便成為財務管理的核心。

資本經營可以理解為：出資人為獲取較高的資本報酬率而投出資本，監管資本的運用，并對存量資本進行調整。資本是經濟增長的一個稀缺要素，維系經濟的持續增長需要投資，但不在于量的增加，而在于經濟質量、效益的提高，即經濟增長是否有利于優化結構，經濟增長方式是否是低投入、高產出、高效率。資本經營通過財務管理，進行戰略規劃，進行科學的收益預測和投資風險預測，分析目標公司資產、債權、債務狀況及其出售動機，避免盲目行事，并在企業內部建立起健康、靈活的資金調配和有效的財務營運機制，增強企業的“造血”功能。同時，還要通過財務管理科學的預測及時調整資金流向、流量，規避風險，服務于資本經營，挖掘資本的潛在價值，使資本釋放出更大的潛能，產生出更大的資本效益。而財務管理引入了資本經營機制，勢必就形成了資本增值獲利的基礎，確立了財務管理在資本經營中的重要地位，開辟了財務管理的新天地。

可見，資本經營講求的是經營方式，而財務管理講求的是經營的管理方式。“經營的重心在管理”，經營與管理存在著一種天然的血緣關系，而且只有置財務管理于資本經營之下，財務管理才可獲得深遠的績效。

所以，財務管理實現由生產經營型管理向資本經營型管理的飛躍是適應經濟環境發展的必然結果。資本經營型的財務管理是一種經營性主動式管理，是對企業資本運動的管理，是通過價值形態的管理實現企業實物的管理，是用增量啟動存量，優化資本結構的管理。資本經營型財務管理，在企業發揮的是主導作用，它是企業決策者的高級參謀，又通過一系列現代科學管理財務的理念，運用各種預測、決策的方法，發揮著運作全部資本，優化資本結構，促進提高資本經營效率的作用。

二、資本經營型財務管理模式的主要內容

隨著現代經濟管理的發展，當資本經營成為財務管理的一種新模式，財務管理的全部目的就是必須服從和服務于實現企業資本和價值最大化。那么，資本經營型的財務管理主要內容是什么呢？筆者認為主要集中在投資與籌資這兩項重大的經濟事項上。

（一）研究對外投資的各種因素，防范投資風險

資本經營作為一種經濟活動，無論是進行資本積累還是資本的橫向集中，或是資本的社會化控制，其本質就是通過資本交易、流動或使用而獲取利潤，求得資本的增值。財務管理正是以此作為出發點，分析、評價對外投資的條件因素：①投資的預期收益水平。投資最終是為了取得增加收益，對于預期投資收益水平，可以有不同的計算方法。常用的方法是計算投資的邊際效益，即根據擬議投資方案實施后的各年預期收益，測算出一個使其總和與成本支出正好相等的折現率，這一折現率即投資的邊際效率；然后再將其與投資者期望得到的最低收益率進行比較。若邊際效率高于最低期望收益率，則該項投資即可考慮；反之，則不能考慮。②投資風險。資本經營屬高風險領域，投資失誤會造成慘重損失和事業的萎縮。然而，企業為了獲得高額利潤而熱衷于對風險大的新興科技產業，特別是高新技術項目進行投資。而在投資實踐中，又會出現投資項目預期現金流量出現可變性，或者是實際終值低于預期報酬的可能性。于是，財務管理面臨的重要問題，便是在投資前結合對外投資的利率風險、購買力風險、市場風險、外匯風險、決策風險進行預測。③投資成本。投資成本是從分析、決策對外投資開始到收回全部投資整個過程的全部開支。包括前期費用、實際投資額、資金成本和投資回收費用。財務管理通過預測必須使投資盈利和回收額大于投資成本，投資方案才可行。④融資條件。企業投資需要大量運用資金，尤其是規模較大的投資活動，這就要求財務管理分析企業是否有足夠的融資場所、融資工具，并且能夠及時、足額、低成本地籌集到所需的資金。⑤投資管理。投資要有相應的業務知識（證券知識和證券運作技能）、法律知識、管理技能、市場運作經驗作為基礎。⑥投資環境。投資環境是指企業內外各種影響企業投資活動的因素總和，分為硬環境和軟環境。財務管理在分析投資決策時，必須認清投資環境的特點、發展變化，重視投資環境的影響作用，并根據投資環境的發展變化，采取相應的投資策略。

（二）預測最優籌資方案，取得綜合籌資效益

當投資項目、數量和決策方案確定后，就要提出投資概算，籌劃投資的資金來源，于是，籌集資金是形成資本經營的先決條件，也是財務管理營運的起點。面對資金的籌集，要求財務管理：①對于不同的籌資來源，應研究其利用的可能性和效益性。隨著我國市場經濟的確立，籌集資金的渠道和方式很多，主要分為主權性籌資方式和債務性籌資方式兩大類。主權性籌資方式資金成本高，但籌資風險??；債務性籌資方式資金成本低，但籌資風險大。于是，企業籌集資金前，應預測各種資金來源渠道，諸如發行債券、長期借款、發行股票、留存收益的資金成本、籌資風險，并結合各種資金來源的個別資金成本與各種來源在全部來源中所占的比重，計算綜合資金成本，并從眾多預測的綜合資金成本中選擇最低的，作為籌資最優方案。②注重適當的資本結構，正確利用財務杠桿的作用，負債經營。資本結構即某種資金來源在全部來源總額中所占的比重，通常以借入資本與自有資本的比例表示。資本結構高，資金成本低，效益大，但籌資風險也大；資本結構低，資金成本高，效益小，但籌資風險小。那么，如何權衡效益與風險，確定適當的資本結構呢？這就要借助財務杠桿指標來衡量。企業籌措借入資本，由于其利率或債券利息率固定，當公司的投資收益率高于利息率或債券利息率時，自有資金收益率將會高于投資收益率，普通股的實際收益將會提高。這種利用需要支付固定費用的籌資方式來提高自有資金收益率或普通股收益的作用，稱為杠桿作用。

財務杠桿作用的提高，雖然能給股東帶來較多的收益，但也會增加有損于股東未來各年收益的風險。為此，就要預測不同籌資方式下的每股收益，對企業付息及納稅前收益反映的靈敏度，進行籌資無差別點的分析，并以其作為企業決定資本結構的取舍標準。在處理資本結構與綜合資金成本的關系上，當企業為新投資項目籌集資金仍能大致保持原有的資本結構，且測定的綜合資金成本率不高于企業原有的綜合資金成本率，即按規定的比例籌措資金。若真實的綜合資金成本率高于測定的綜合資金成本率，企業可采納某些可能減少股東財富的投資方案；若真實的綜合資金成本率低于測定的綜合資金成本率，企業可放棄某些可能增加股東財富的投資方案。在處理籌資風險與綜合資金成本二者關系上，要力圖使新投資項目的風險與整個企業原有風險大致相同。倘若新投資項目的風險與整個企業原有風險不同，則應采用按風險調整的綜合資金成本率作為籌資決策的采納標準。財務管理利用財務杠桿作用的目標，就在于通過籌資管理調整不合理的財務結構，使之趨于收益與風險相宜的最佳結構。否則，不加強事前預測和規劃，不實行主動的財務管理，就會形成高資本結構高風險更高負債低效益，以及低資本結構低風險低效運行低效益，兩種低效益的格局。③預測利用借款投資，固定資產投入使用后新增的利潤，能否按規定期限償還本金和付清利息。

總之，資本經營型的財務管理通過價值管理，使企業朝著謀求價值最大化這一財務管理的目標邁進。資本經營為財務管理開辟了廣闊的理財前景，并推動財務管理以資本經營作為新模式向縱深發展。同時，資本經營型的財務管理采用了現代化手段和新的科學方法，全面預算控制，制定最優的投資方案，并且把企業如何擴張資本和壯大經營規模、如何走好集團化和資產重組的路子、規避投資風險、提高規模經濟效益作為理財的指導思路。

「參考文獻

[1]辛惠琴。對資本經營的財務思考[j].經濟師，2002，（4）。

[2]卓敏。資本經營若干理論分析[j].經濟問題，2002，（9）。

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【關鍵詞】籌資 管理問題 建議

資本是企業生存和發展的源泉與動力，籌資則是滿足企業資本需求的首要手段。 隨著市場競爭激烈程度的加劇，企業用資項目、資金規模都發生了變化，籌資活動成為財務管理的重點工作。如何根據市場條件和企業發展需求選擇恰當的籌資方式，防范籌資風險也成為企業財務管理的難點。

一、企業籌資的方式及其優缺點

企業籌資的方式可以歸結為兩類：內部籌資與外部籌資。內部籌資雖然籌資容易但是數目不能滿足企業發展的需求，隨著技術與生產規模的不斷擴大，在市場經濟中，外部籌資已然成為企業獲得資金支持的主要方式。而外部資金的籌集又可以分為以下幾個方面：

1.投入資本籌集。它是指企業與政府、法人、自然人在協議的基礎下形成的一種籌資關系，這種籌資方式不僅能夠籌集到資金而且能獲得企業發展所需的技術和設備，使企業能夠盡快形成生產經營能力。其缺點可以歸結為資本成本高，不易進行產權的交易；

2.銀行借款的籌集方式。此種方式是指企業直接通過向銀行等金融機構借入各種款項，的籌資方式。銀行借款有許多好處，比如借款成本低、籌資的速度較快、借款方式比較靈活且不需要企業公布財務信息，但是銀行借款在籌資數額上有限制并且限制多，容易形成財務風險；

3.發行企業債券。它是指企業通過一定的債券發行協議通過發售直接籌資。這種籌資方法成本也比較低，企業的原有股東不會因為發行債券而喪失對企業的控股權，這種籌資手法主要的問題是對企業自身的要求比較嚴格，發行債券的各個階段都比較復雜，而且籌資風險也高；

4.發行企業股票。股份公司的資本金稱為股本，企業通過股票的發行進行籌資。股票籌資的優點是風險小，籌資數量大，缺點是資本成本高，控制權容易被分散；

5.商業信用的籌資。企業利用其積累的商業信譽，在銷售商品或者提供勞務活動過程中與客戶發生的籌資行為。此種籌資方式籌資方便、資金成本低、限制條款少，缺點是所籌資金利用時間較短。

二、企業籌資管理中存在的問題

1.企業籌資管理意識淡薄。目前，我國的多少企業沒有認識到資金成本對于企業的影響，導致了企業忽視了企業的籌資管理，嚴重影響了企業經濟目標的實現。

2.企業籌資規模不合理。企業資金的籌集沒有進行事前的資金需求量的預策，導致企業在實際籌集資金時存在一定的隨意性和主觀性，導致了企業籌集資金的數量與企業的實際需要不匹配，要不就是資金不足影響了企業的生產經營，要不就是企業資金嚴重限制導致了企業資金的浪費減低了企業資金的使用效率。

3.企業籌資方式單一，資金結構不合理。目前，企業籌資主要通過自由資金和銀行借款兩種方式來進行，但這兩種籌資方式均有一定的局限性如自由資金的的相對有限，另外雖然銀行借款是企業籌資的主要方式具有籌資彈性較大、資本成本較低、 籌資速度快、等有點但同時也具有限制條款多、籌資數額有限等缺點。企業的經濟狀況、還款能力、企業信譽等都影響了企業借款的實現，特別是個別企業的銀行借款還款不及時，嚴重影響了銀行對于企業的信任度，增加了企業通過銀行籌集資金的難度。另外由于籌資方式的單一導致了企業資金結構的不合理和企業資金成本的居高不下。

4.企業內部資金管理混亂、閑置資金浪費嚴重、商業信用利用不合理。企業的籌資是多樣化的，企業可以通過外部籌集資金也可以有效的使用內部閑置資金。目前，由于企業資金管理的混亂導致了企業存在的閑置資金得不到有效的利用，例如固定資產的閑置和應收賬款的收回不及時等都造成了企業資金的嚴重浪費，企業如何利用閑置資金特別是如何及時有效的收回應收賬款，是企業強化籌資管理必須要解決的問題。

三、解決企業籌資管理中存在問題的建議

1.強化企業籌資管理意識。企業應正確認識資金成本，企業應把企業的籌資管理做為企業財務管理的重要組成部分，最大限度的做好企業籌資管理工作，將資金成本意識和資金的時間價值觀念運用于籌集的各個工作環節，合理運用科學的方法和技術確定企業的最佳資金結構、降低企業資金成本、提高企業資金使用效益、增強企業資金效益。

2.科學地對籌資規模進行測算。企業的資金籌資活動的前提條件是合理的對企業資金的需求量進行預測。對企業資金的需求量的預測要結合企業的生產需要、企業的財務管理目標、企業的經營目標等因素。現在企業中常用的資金需求量預測方法是銷售百分比法，此方法是一個對增量的猜測，其本質是在上一期期末的基礎上去預估下一期收入的增長導致資產的增長，即資金占用的增長。

3.拓寬企業籌資方式，優化企業資金結構。企業應通過多種方式來籌集資金，以優化企業資金結構、降低企業資金成本。企業應改善自身的財務狀況、提高還款能力、提高企業信譽特別是企業的銀行還款信譽以確保企業可以及時有效的通過銀行借款來籌借企業資金。另外，企業依據自身的實際狀況來增加新的籌資方式例如發行股票、利用留存收益、向社會發行公司債券、融資租賃、賒購商品或勞務等。

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[關鍵詞]經濟增加值 企業價值管理 應用

經濟增加值(Economic Value Added)英文縮寫EVA是企業扣除了一切資金成本后屬于股東的剩余利潤。隨著經濟的發展,國內外對于EVA的應用也在不斷發展,一些大型公司都使用了經濟增加值指標進行價值管理。EVA指標的評價對提升企業價值起到了重要的作用?？梢灶A見在未來EVA指標將會被越來越多的企業所接受并付之于指導實踐下面我們具體談論EVA在企業價值管理中的應用。

一、經濟增加值指導企業的目標設定

企業的目標有最求利潤的最大化、最求股東權益的最大化和最求公司價值的最大化。EVA作為一種企業股東純剩余利潤應該能夠指導企業的目標設定。經濟增加值比會計利潤指標更真實地反映企業的經營業績,經濟增加值反映的是收回資金成本后的股東利潤。因此,企業在做目標設定時不應該僅僅只是對會計利潤最大化目標進行追求還應該考慮到資金的成本考慮將EVA指標納入到企業目標設定中去。

二、經濟增加值影響企業的戰略評價

企業在制定戰略目標時就應該考慮到用已經納入EVA的企業管理目標。在一定時期內對企業進行戰略評價時要用經濟增加值來對戰略評價進行指導。企業在做戰略決策時首先考慮的應該是股東利益,當然更要考慮資金使用成本以及資金回報率,企業的戰略決策應該是企業股東利益最大化和公司價值最大化的體現。企業經營者在做戰略決策時考慮資本的機會成本,經營者在運用資本時,必須為資本付費,就像給員工付工資一樣。由于考慮到了包括權益資本在內的所有資本的成本,EVA體現了企業在某個時期創造或損壞了的財富價值量,它在本質上與經濟學意義上的利潤一致,即資本投資收益率必須高于資本成本。企業的戰略決策管理應該注意一下幾點內容,首先,戰略決策應該是企業的長期價值的規劃。其次,股東價值最大化應該是戰略決策的選擇原則。最后,制定戰略目標時,戰略管理的目標應該放在資源配置和分期的目標管理上。

三、經濟增加值在企業業績衡量中的應用

企業的業績衡量在會計指標上體現為每股凈資產收益、股東權益比率、凈資產增長率、稅后利潤增長率等,都單純的從股東權益角度進行評價。這種傳統的評價方式雖然在企業的經營效果的考核中也起到了重要的作用,但是他注重的是片面的利潤的數字增加值,并沒有完全考慮企業的資金成本。EVA的出現彌補了這種衡量體系的缺陷,他注重的更多的是股東資本增加值在扣除了企業資金成本后的結余,是一種更為科學的衡量體系。這種衡量指標更多的是注重企業長期業績的考核,并且在考核當中納入了許多非財務指標,這些指標雖然不是數字化的指標,但是在企業的內部管理當中起到了重要的作用,經濟增加值(EVA)模型給我們提供了一個基本的工具,其公式為:

EVAt = Et-r×Ct-1

其中, EVAt為公司在第t時間階段創造的經濟增加值大小;Et為公司在t 時間階段使用該資產獲得的實際收益;r單位資產的使用成本;Ct-1為t時間階段初使用的資產凈值。當EVA大于零時,說明企業在某一時間內所創造的價值彌補了資本成本后仍有結余,增加了股東價值;反之,當EVA小于零時,則損害了股東價值。

四、經濟增加值指標有利于提升企業的市場競爭力

企業的經濟增加值指標可以很好地在企業內部建立成本管理意識。企業在做經營決策時利用經濟增加值指標作為決策依據能夠減少企業資本減值的風險,同時由于經濟增加值注重的是純利潤值的增加部分這種標準能夠對新增的投資目標進行科學合理的管理,引導企業選擇合理的投資、改善管理、提升業績、擴大資產同時對企業的內部管理控制進行結構調整,通過種種手段達到增強企業競爭力的目的。

五、經濟增加值在企業激勵機制中的應用

經濟增加值在企業內部有利于科學地激勵機制的形成?，F代企業由于經營權和所有權的分離導致了所有者和經營者之間在財務管理目標上存在著分歧。企業經營者追求的是經理利潤的最大化,企業的所有者追求的是企業股東利益的最大化。這兩者之間的評價指標存在著一定的差距。如果處理得不好很可能導致企業內部缺少進取競爭,企業缺少活力。經濟增加值是企業業績考核的評價指標。當前大多數激勵機制都基于盈利、每股盈利或已投資本回報率。經濟增加值目標管理能夠很好地處理這個問題,用經濟增加值作為參考企業每期按EVA的一定比例存入獎金銀行,作為對經營者的獎勵。這樣就將經營者的收益和所有者的利益掛鉤,同時它也可以在一定程度上防止經營者提前確認收益的短期獲利行為,約束經營者對利潤的操縱。長期如此,能夠不斷完善公司的法人治理結構,妥善處理企業人關系,形成科學的激勵機制。

參考文獻:

[1]尹凌青. 戰略績效考核- 可持續發展企業素質及經濟增加值考核[M] . 北京:中國經濟出版社,2006.― 124

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我國制定了加速發展教育的戰略目標，高校經過連續五年的擴大招生量（以下簡稱“擴招”），很多人認為已經完成了“精英教育向大眾教育轉變”的任務。擴招需要新增大量的基礎設施，增加大批合格師資。但是，政府對高校的投資本來就嚴重不足，擴招后政府對高等教育的投入并沒有明顯增長（除教育部屬高校和個別地方屬的高校外），大多數地方屬高校的生均撥款還大幅度下降。準公共產品沒有投入也能得到豐裕的產出，肯定隱藏著其他問題和風險。

教育主管官員也承認：“從1998年至今，中國高教毛入學率從9.8%增加到17%，如此迅速的增加，辦學資金肯定有缺口。”[1]實行“非義務教育階段”的“繳費制”向學生收費，實際上就是為了彌補生均撥款不足采取的措施，或者更宏觀說是為了緩解教育發展需求超過了經濟發展現實水平的矛盾。[2]這是引致“亂收費”現象的根本原因。師資數量不足與平均質量下降則成為整個高等教育質量降低的重要原因。當然，這不是我們要討論的內容。

我們關注的是擴招所需投入的來源及其引致的風險。全國公立高校近年來普遍擴展校園或建設新校區，保守估計的貸款總額不低于2000億元。巨額的擴校費用顯然不能來自學生繳費，也不是來自政府投資，而基本是來自貸款。我國的特殊國情，決定了即使沒有擴招，公立高校也必然甚至必需適度負債。[3]但是，盡管教育用地是低價征收甚至無效劃撥，一個高校（甚至城市重點中學）動輒征地數百畝甚至三五千畝，新增建筑面積幾十萬平方米，投資數億至數十億元，即使不論由此帶來的農業問題和失地農民問題，這么大的投資最終如何消化，不能不引起人們的強烈關注。

擴校從根本上說是政府行為，教育主管部門實際上正是通過“辦學條件評估”，規定高校學生的生均占地面積和建筑面積，下達遠超過學校承擔能力的“招生計劃”等方式，誘導和迫使高校擴校。但這并不意味著政府會最終為教育投資的巨額沉沒成本“埋單”，一旦償債風險凸現，政府和高校將面臨極其復雜的尷尬局面。風險估計的核心問題是如何進行貸款規?？刂?，本文即探討貸款的財務約束條件。

二、擴招前的高校財務成本結構

管理會計以量本利分析為中心，其重點是分析成本結構。最重要的原理之一，是企業產品銷售價格低于完全成本但高于變動成本時，仍然可以繼續生產，因為固定成本是以前投資形式的，已經是沉沒成本。近年來，研究教育成本的科研立項課題、論文數以百千計，測算出的高校生均成本從七、八千到一兩萬，而幾乎沒有哪個學校的國家生均撥款加上學費，能夠達到或補償這么高的（完全）成本，但是沒有哪個學校破產，甚至還在拼命擴招，秘密就在于固定成本不需要進行成本分攤。

高校的固定成本內涵為何？某些學校有上百年的歷史，國家投入和社會注入的各種存量性質的資源，包括校園及其基礎設施、建筑物、圖書儀器設備等，按照現行的高校財務制度，不必進行成本分攤，都屬于固定成本，且通常以“專項經費”形式撥款。與企業不同的是，雖然高校的固定成本看起來很高，但既然無須折舊，也就無須補償。

與企業相比，水電費、交通通訊費、實驗材料費、教具費、招生費、出版印刷等剛性支出，以及圖書設備費、維修費、綠化費、招待費、辦公費等半剛性支出，明顯屬于變動成本（大約占學?？傊С?0%—20%左右），可以稱為基本支出。按國家統一標準發放的工資、津貼、社保、引進人才、住房補貼、科研補貼、學生事務支出等人事費用，也是剛性支出（雖然短期內，學校可以使教師大量缺編和凍結經費），但大體上應視為變動成本。這樣，高校的變動成本由基本支出和基本人事費用兩部分組成。

高校是非贏利組織，“股東”只有一個即國家。擴招前的高校普遍現象是教職工收入低，辦學條件差，也基本上沒有其他收入，所以按當時的預算會計制度，高校的學校收入僅限于政府撥款，而財務結余應當為零。要注意的是，雖然有指定用途的專項經費也包括在學校賬面收入中，但一般情況下這類經費不能挪用，所以應從學校收入中剔除。

用W0和P0分別表示學校收入與變動成本，根據以上分析，可以得出結論：

假設I：高校擴招前的學校收入等于變動成本，即：W0=P0.

三、擴招后收入與支出的結構變動

拓展校園或建新校區應以滿足完成學制為限（例如大學本科一般為四年學制，則每年增加等額學生，四年后拓展校園或建新校區剛好填滿），所以擴招期為常數，以后不能再增加學生數量，這樣，一個擴招期末的生均撥款為固定數（不考慮很多高校擴招生均撥款遞減的情況）；同樣在物價管制和社會壓力下，學費收入也不會變化（收費標準事實上已經凍結）。因此，擴招期末的學校收入和主要成本即已固定。為簡化分析，設高校擴招期末即貸款擴校完成后的當年為基年（一般為擴招開始后的第四年）?；昙耙院蟮膶W校收入、其較擴招前的增加量都可以視為一個常數，分別用符號W、R表示。

擴招后的新增的變動成本由基本支出和基本人事費用（隨規模擴大需要新增教職工）以及貸款利息組成。考慮到規模效應，除貸款利息外，前兩項支付不會按學生增加的比例增長，但是卻會隨時間增長。按照教育部的生均建筑面積等考核指標，每增加一個學生，需要的土地、宿舍、教室、食堂等隨之增加，所以銀行貸款形成的固定資產表面上應歸入變動成本；但是擴校新增的固定資產又是一次性形成，而不是多一個學生就多建一個床位教室，即并非嚴格的“隨產量變動而變動”，所以擴校的投資實際上屬于沉沒性的固定成本。

這種一次性支出的固定成本有兩個特點：一是需要維修保養以及更換設備等等，新增支出只能由學校自己支付且隨時間推移而增加；二是高校隨規模增加將出現效率損失，我們沒有約束高校管理者偏好和樹立個人形象的欲望的機制，籌資越多，用于錦上添花的、隨意決定的事項越多（例如一部分收入用作他途，增加差旅費、招待費等），這類事項也幾乎與固定成本償還無關，即便企業也不乏這方面的實例[3]，此外，行政化的高校還存在資金管理能力問題，資金規模越大，管理效率越低。因此，肯定會使變動成本逐年增大。

為簡化分析，設基年的變動成本為P1，貸款后每年的變動成本以固定比率f增長（f>1，稱為增長系數），設基年開始第n年（n≥1）的新增變動成本為Pn，則有：

Pn=P1fn-1

高校擴校和擴招后需要有基金節余。基金節余的意義之一是“股東”節約了開支且實現了社會目標。為避免岐義，把基年以后第n年學校收入減去基年的變動成本后的余額稱為留存基金，用Un表示。

留存基金的第一用途是償付貸款本金。從理論上說，貸款風險應由政府承擔（這就是一些大學校長說的，只要銀行敢借我就敢用，反正最后國家埋單），但是高校貸款的原因又恰好是政府不能或不愿承擔巨額的擴校投資，更談不上替高校還貸，這顯然是一個悖論。即使考慮到其他因素，財政最終要為一些學校部分還貸，政府也擁有一個反制條件：經營者即學校將承擔責任并蒙受直接利益損失，例如校內津貼被完全取締。這種情況肯定會使學?！巴[”（例如優秀教師紛紛調離），所以應是一個較強的借款規模約束。當然，在干部任期制的體制扭曲下，學校決策者可能會采取“短期行為”，從而使之變為一個軟約束。軟約束也是約束，在大學的行政化體制下，學校決策者在還貸責任信號明確時，會考慮個人風險，所以假定由學校償還貸款更符合實際，這當然也應從留存基金中支付。

留存基金的另一用途是支付隨著招生規模擴大而增加的其他人事費用。由于教師的負擔在加重，而總收入的增加又使“改善待遇”成為可能，幾乎每個學校都對教師發放了工資補貼性質的課時費（由于體制原因，非教學人員的津貼也“水漲船高”），這類支付是擴招帶來的附加效應。目前的現狀是，高校教職工的工資外收入已經遠遠超過工資內收入，也就是說，其他人事費用大于基本人事費用。

這樣，留存基金的結構是：償還每年債務的固定的本金，支付其他人事費用Qn.在制度因素的作用下，高?？隙ㄓ性龃髢炔糠峙涞钠渌耸沦M用的傾向，其特征是沒有規范且“能上不能下”，所以也可以假設其他人事費用按大于1的一定比率t增長，即Qn=Q1tn-1.

需要說明的是，從擴招年起學校收入與變動成本都在增長，留存基金也相應地增加，但高校還貸期都在借款的三年以后，所以幾乎所有高校都將這一時段的留存基金完全用于其他人事費用。因為討論貸款規?？刂脐P注的是長期償債能力，所以可以忽略擴招年到基年的學校收入、變動成本以及留存基金的短期變動。

四、高校負債經營的基本限制

財務杠桿指企業對固定的資本成本籌資方式的利用程度。企業負債后，因債務利息固定而與利潤多少無關。于是利潤增加時，每一元錢負擔的債務利息相應降低，投資者的相對收益更高，這種影響就是財務杠桿。所謂固定的資本成本，對企業而言，包括短期借款、長期借款、應付債券、融資租賃等各種負債和優先股股本。對高校而言，負債僅指銀行借款。在籌資產生財務杠桿“正”的作用的前提條件下，財務杠桿作用的大小取決于負債比例的高低，提高負債比例將增加財務杠桿利益；降低負債比例則減少財務杠桿利益；負債比例為零時則不產生財務杠桿利益。

高校負債如果能夠使財務杠桿產生“正”作用，則相當于將營業利潤轉移支付于社會目標，所以運用負債以發揮財務杠桿作用也理所應當。財務杠桿運用當然與籌資風險相聯系，不妨借用企業分析籌資風險的方法。

企業計算財務杠桿系數的公式為：財務杠桿系數=營業利潤/（營業利潤-借款利息），對高校而言，記貸款總額為M，貸款年利率為r，以上公式變為：

財務杠桿系數=留存基金÷（留存基金-借款利息）=Un÷（Un-Mr）

財務杠桿為正的條件顯然是留存基金大于貸款利息，即得：

公式I：Un>Mr即M<Un÷r

扣除變動成本后的留存基金數額極大，因此公式I是一個很弱的貸款基本限制。負債的限制條件還可以從基年起第n年的留存基金與變動成本的關系來分析。由于：

學校收入=擴招前的學校收入+學校收入增長=留存基金+擴招前的變動成本+新增變動成本

由假設I，擴招前的學校收入=擴招前的變動成本（W0=P0），所以基年起的第n年有：

學校收入增長=留存基金+新增變動成本，即R=Un+Pn=Un+P1fn-1

這就是說，新增收入能夠補償新增的變動成本且有節余，否則高校自身便不會產生擴校沖動。以上分析的只是貸款的基本限制條件，顯然還應尋找更有效的約束條件。

五、高校負債的第一約束條件

設貸款需在n年內償還，由于R=Un+Pn=Un+P1fn-1，即可推出：

∑R=∑Un+∑P1fn-1，即nR=（M+∑Qn）+P1∑fn-1=M+Q1∑tn-1+P1∑fn-1=M+Q1（tn-1）（t-1）-1+P1（fn-1）（f-1）-1，得到：

公式Ⅱ：M=nR-Q1（tn-1）（t-1）-1-P1（h-1）（f-1）-1

這是一個貸款規模的約束條件，顯然，它取決于新增學校收入、其他人事費用和變動成本的增長系數。換言之，如不能滿足這一條件則負債經營不能成立。公式I和Ⅱ顯然獨立。

舉一個例，假設某高校擴招前的學校收入W0=1億元，以年息7%的貸款擴建新校，從第四年起十年期內還本。擴招期末的學校收入絕對增長數R=2億元，基年的其他人事費用Q1=1億元，基年新增變動成本P0為0.4億元，而其他人事費用與變動成本增長系數分別為1.05、1.04，所以：

M=nR-Q1（tn-1）（t-1）-P1（fn-1）（f-1）-1，即M=10×2-1×（1.0510-1）÷（1.05-1）-0.4×（1.0410-1）÷（1.04-1）=20-0.6289÷0.05-0.4×0.4802÷0.04=20-12.578-4.802=2.62（億元）

其他人事費用增長系數t<1.04與變動成本增長系數f<1.05，本身就對學校提出了極高的成本控制要求，不用說，這是一個非常有效的約束條件。

六、貸款的邊際資金成本

從公式Ⅱ可看出，成本控制狀況對貸款規模的作用很強。但是制度因素的作用使這種控制毫無把握，因而可能導致貸款規模制約失去效用?？梢?，公式Ⅱ的約束條件尚不完全，為此引入邊際資金成本進行分析。

高?，F在的情況是銀行愿意給貸款，籌資成本似乎不會變化。但是仔細分析就會發現，高校存在另一種增加邊際資金成本的動因。

可以斷言：高校貸款隨規模增加將出現效率損失。首先是管理體制問題，我們沒有約束高校管理者偏好和樹立個人形象的欲望的機制，籌資越多，用于錦上添花的、隨意決定的事項越多，這類事項也幾乎與固定成本償還無關，即便企業也不乏這方面的實例[4].其次是對項目涉及的籌資目標的分解問題，盡管高校的籌資用途與企業不同，但貸款投資與資金回收只是弱相關，因而所貸資金的一部分必然要用作他途（如補充維持費用），即籌資目標分流。此外，行政化的高校還存在資金管理能力問題，資金規模越大，管理效率越低。

一個企業無法以某一固定的資金成本來籌措無限的資金，當所籌措的資金超過某一特定限度時，籌資成本便會升高。邊際資金成本就是再籌集一元資金的成本，它在一定條件下隨所籌資金的增加而增加。所謂企業無法以某一固定的資金成本來籌措無限的資金，就是說到達某一點時，再追加一元的籌資的資金成本將增加，這個“點”稱為突破點。以此類推，如果不斷增大籌資額，便會出現一連串的邊際資金成本增加的突破點Gi.如果用圖形來表示，邊際資金成本線即MCC線便是一條連續上揚的曲（折）線。

高?；I資規模增加的效率損失可以視為變相的邊際資金成本，因此也服從MCC線連續上揚的規律。高校現有的資金結構大體上由學校收入與貸款組成，所以計算突破點與加權邊際資金成本的公式可以簡化為：

突破點=保留收益（留存基金）÷該資金占全部資金的比重

高校上揚的MCC線有沒有約束？答案是肯定的。在企業的情形，突破點不能超過內含報酬率（投資凈現值為零的報酬率）。雖然已經假定了高校只有一種投資機會（投資目標），但是既然我們認為高校與企業的邊際資金成本曲線沒有本質區別，那么，邊際資金成本曲線不超過投資內含報酬率，就是高校貸款額度的第二約束條件。內含報酬率需要事先設定，由于高校自有資金不需要考慮報酬，只需考慮還貸付息，顯然有：

留存基金率=保留收益÷學校收入，即U′n=Un÷W

由公式I，U′n應高于貸款利率r.

仍然舉例說明。設某高校原學校收入為2億元，考慮貸款2億元用于新區建設，資金成本r1=7%，如果貸款分十年還本，則至少需保留收益0.34億元。則U′1=0.34÷50%=0.68（億元），即貸款達到0.68億元前，邊際資金成本都是7%.一旦耗用了留存基金，就必須再貸款，但超過0.68億元，則產生效率損失，設這時的資金成本為r2=9%，如果還須貸十年期貸款2億元，負債在資本結構中的權重變為4÷6=0.67，保留收益至少應為0.34+0.38=0.72（億元），則U′2=0.72÷0.67=1.07（億元）。當然還有其他突破點。MCC線從7%，9%，…連續上揚，可能超過留存基金率（例如第二突破點時為0.72÷6=12%），這時，應自動中止貸款。

[參考文獻]

[1]教育部副部長吳啟迪在第二屆“中外大學校長論壇”上的發言[N].南方周末，2004-8-12.

[2]彭久麒。教育與經濟發展水平的動態平衡關系[J].經濟理論與經濟管理，2001（8）。

[3]《南方周末》2004年6月3日載：趙新先曾總結三九醫藥衰敗的原因，鼎盛時期銀行紛紛上門貸款，資產負債率達90%，錢一多花起來就沒有節制；等到出現問題時，銀行紛紛上門提，取未到期貸款。

[4]可借用勞動力的邊際成本說明企業無法以一個固定成本籌資。如果企業有10個技工，其工資成本可能是每人50元，接下去增加1個甚至兩個技工，工資成本表面上可能沒有顯著變化；但如果試圖增加第100個技工，則其邊際成本就可以明顯感覺到，也許每人要達到80元或更高，因為找到這么多能夠勝任而且愿意從事這項工作的人會變得很困難。

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【關鍵詞】融資難題；融資管理；管理原則；管理思路

一、中小企業融資難題主要表現在以下幾方面

1、融資渠道單一

中小企業的融資渠道主要分為兩種，直接融資和間接融資。

目前我國資本市場發育不完善，對企業發行股票或債券要求較高，中小企業難以滿足其發行條件，直接融資的大門向中小企業關閉。

中小企業主要向銀行進行間接融資，然而銀行為控制貸款風險，其融資條件較為苛刻，一般情況下，要求中小企業提供抵押物，如房產、廠房、土地、設備等，按照抵押物評估價進行一定打折（如房產7折等），折扣后的金額為企業貸款額度，然而實際貸款額度往往低于抵押物折扣金額。中小企業貸款無門，部分中小企業被迫無奈，只能求助于高利貸，不少中小企業不能承受高額的利息而破產。

2、銀行服務單一

目前商業銀行對中小企業主要提供存貸業務，并對中小企業的存貸業務主要以短期流動資金貸款為主，不能滿足中小企業對長期資金的需求。如，不少中小企業采用短貸長用，存在巨大的投資風險，若銀行一旦采取緊縮政策，收回貸款，企業將面臨資金鏈斷裂，甚至破產。

3、中小企業信用擔保體系發展滯后

解決中小企業融資困難的有效方法之一是建立中小企業信用擔保體系，目前我國很多地區成立了相關機構，但從現在情況來看，未能取得顯著成效，各地銀行對中小企業信用貸款提出過高要求，無法滿足中小企業實際需求。

4、政府對中小企業扶持力度不夠

近年來，政府不斷加大對中小企業的扶持力度，然后政府政策往往雷聲大，雨點小，真正惠及中小企業的政策屈指可數，中小企業面臨的稅負較重，融資困難的局面一直未得到改善。

5、中小企業自身存在的問題

中小企業普遍存在法人治理結構不健全，財務管理不規范，抗風險能力低，經營風險高，盈利能力低，信譽不高，另外缺少必要的抵押物等，故中小企業被認可度底。

二、中小企業融資難題的解決方法

中小企業企業目前沒有良好的外部融資環境，且外部融資環境的改變非一朝一夕就能實現，做為中小企業應該狠下內功，在增強自身管理能力、運營能力、盈利能力的同時，應建立理性的融資管理機制，在有限的融資條件和融資規模下，提高資金使用效率。

三、中小企業融資管理原則

企業價值最大化也稱企業總價值最大化，即企業權益價值和負債價值之和的最大化，結合企業融資管理的內涵，企業的融資管理的目的在于――合理籌集企業所需資本，在投資收益一定的情況下，使得資本成本和財務風險最低化從而實現融資管理的最終目標，即企業價值的最大化。因此，企業通過好的融資管理模式來低成本地為企業的發展籌集資金，同時做到資金成本、風險控制和價值創造之間優化和平衡，是企業財務規劃和融資管理的主要原則。

四、中小企業發展中的融資管理思路

從資金融入效應和風險控制角度看企業融資管理，當論及企業的融資需求時，企業融入的長期資本與短期資本在用途上有著本質上的不同。一般來說，長期資本主要用于滿足企業長期發展需要的擴建項目、新建項目和對外投資等方面，而短期資金主要用于解決企業運營資金的周轉等方面。資本結構一般是指長期資本的比例關系，因此，我們可以從長期資本的融入和其產出收益方面，從企業的良性資本循環角度（不考慮不顧及成本的用融入資本來償還債務等方面）來說明企業的融資管理問題。從企業融資的價值創造來看，企業在融資決策時，一般要符合融入資本的投資回報率要大于融入資本的綜合成本。因為當企業投資收益率高于融資綜合成本時，提高了原有資本收益率，增加了企業原有投資利益，并產生了價值創造；當企業投資收益率低于融入資本綜合成本時，企業使用融入資本將使原有資本收益率降低，損害了企業原有投資者利益，甚至發生虧損，嚴重的可能產生經營危機甚而破產。

企業融資理論也認為，企業為了達到市場價值最大化往往尋求最佳的融資結構。由于各種融資方式的資金成本、凈收益、稅收以及債權人對企業所有權的認可程度等存在的差異，在給定投資機會時，企業就需要根據自己的目標函數和收益成本約束來選擇合適的融資方式，以確定最佳的融資結構，從而使企業市場價值達到最大化。本文借助虛擬的案例，探討基于價值創造的融資管理方法，該思路和方法適用于一般性的企業，但對于眾多規模實力有限、存在外部環境約束和缺乏理性的融資管理觀念的民營企業而言，更具有實際意義。

通常情況下，企業首先要從融資來源的結構和數量入手，預測未來的融資能力。從來源來看，不外乎外源性融資，主要指銀行貸款和證券融資，內源性融資主要是留存收益和業主資本追加，隨著我國市場經濟的改革和國有資本在競爭性領域勢力的弱化，民企融資來源將更加廣泛和合理。如股票融資對于一些發展勢頭良好的企業來說，是一個很好的選擇。但在我國民營經濟領域則出現了不愿發行股票和上市融資現象，甚至一些前景非常好而且又急需資金來發展壯大的民企，在政府的支持和證券融資門檻降低的情況下也是如此。

其次，選擇與企業發展戰略相適應的投資方案。民企應該樹立正確的市場經濟思想，科學地進行投資項目的選擇，這就需要認真分析宏觀經濟形勢、中觀行業資迅和微觀自身狀況來確定可選的投資方案，并通過成本――收益分析和風險性分析來測算各方案的預期收益率，然后在融資能力限額下，找到價值創造最大的投融資組合。

再次，需根據各項目的資金需求量和需求特性（如合資企業的股權比例），以及融資來源的資金成本，可利用線性規劃的方法來解決融資分配問題。

所以，民企更應高度重視融投資的風險性分析，需借助各方案下的預測現金流量和債務償還籌劃表進行分析。

企業融資管理的科學性很重要，不僅要考慮資金的成本，還要考慮到財務風險，否則，就是用較低的資金成本融入所需資金，也無法維持正常運營，因此，企業融資管理的目標應是在資金成本、財務風險和價值創造這三者之間取得最優平衡，以實現企業價值的增值。

參考文獻：

[1]張興勝.中國中小企業融資中的幾個問題[J].新經濟導刊,2002,1.

[2]陳曉紅,郭盛琨.中小企業融資[M].北京:經濟科學出版社,2000.

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關鍵詞:應收賬款公司運營風險防范

公司在銷售產品、提供勞務過程中，為了穩定銷售渠道、擴大銷路、減少存貨，不得不向客戶提供一定的信用服務，形成賒銷，即財務提到的應收賬款問題。應收賬款的出現，無形中增加了公司運營風險，造成資金成本和管理費用的增加，而這個現象幾乎在所有公司都存在。如何加強對應收賬款的管理成為現代公司運營的“必修課”。

一、應收賬款的成本分析管理

應收賬款的管理成本主要來自于管理成本、資金成本、壞賬損失等三方面。管理成本指由于應收賬款的存在，在制定信用政策、客戶信用狀況分析調查方面及應收賬款催收等方面帶來的費用問題；資金成本的產生則是由于應收賬款的資金主要來自銀行，需要支付利息而形成的資金成本；壞賬損失則是由于應收賬款長久累積或欠款客戶無法償還而成為“壞賬”，使公司蒙受不可避免的成本支出，如果公司應收賬款規模越大，則壞賬的損失就可能越大，因此建立良好的應收賬款客戶管理制度在公司運營過程中是非常重要的。

二、應收賬款客戶管理制度

客戶是公司利潤的來源，也是公司運營的風險來源，其最大的問題就是應收賬款的產生，如何加強應收賬款客戶的管理，強化信任制度，建立健全客戶資信管理制度，成為公司解決應收賬款問題的重要方法之一。由于應收賬款管理本質上就是一種信用管理，是公司對信用客戶的一種信任狀態，建立對客戶的資信制度有利于降低應收賬款的風險。資信質量主要包括客服的信用期限、標準、違約風險、收賬政策與程序等。信用期限即公司允許客戶購貨到付款的時間期限，公司需要在根據客戶的情況確定客戶的最大信用期，建立客戶資信制度可通過以下幾個方面：

首先，建立信用品質管理。即針對不同的客戶資金往來情況，給予不同的信任程度，這主要是通過了解客戶的過往履約情況及與客戶過往資金往來狀況而定；其次，根據客戶在支付能力，確定其資信程度，支付能力主要取決于客戶流動資產的數理與質量，及其與流動負債的比例關系，主要反映條件來自于客戶的財務報表；再次是客戶的資本情況，這是考察客戶財務狀況的關鍵；抵押品指客戶可提供的用作資信安全證明的資產，抵押物需要具有較高的變現能力；最后就是客戶所處的經濟環境及應對不利經濟環境下，客戶的償付能力。

以上幾點是建立客戶資信證明的依據，其中主要的材料信息來自于客戶的財務報告、銀行證明及企業與之資金往來的情況說明等。建立良好的客戶資信管理有利于加強應收賬款的管理，減少不必要的壞賬問題出現。

三、公司內部應收賬款的日常管理措施

由于應收賬款嚴重占用公司生產經營資金，降低了資金的周轉速度，增加現金流出量，最終制約公司的發展，增加運營風險。

(一)加強對應收賬款的記錄和分析工作

對應收賬款進行隨時記錄，隨時掌握客戶情況，分析交易與結算結果，獲取有價值的信息，以便及時收回應收賬款。

(二)提高公司領導者素質，加大應收賬款管理

公司領導者、財務工作者要加強對市場經濟理論的學習，真正懂得在追求利潤最大化的同時，要積極預防金融風險，把公司的財務管理和資金管理放在工作的首位，降低應收賬款。

(三)各部門分工明確，協同合作

應收賬款的管理不僅是財務部門的工作，還與銷售部門、經營管理等部門密切相關，加強部門間的協同合作，對應收賬款進行全面掌控。

公司可制定應收賬款內控管理制度，加強管理與監控職能部門，按財務管理的內部牽制原則加強管理；分別針對不同的業務，采用不同的核算方法和程序以示區別；設立專門的收賬機構及相關負責人，完善應收賬款處理問題，加強資金的回籠；加強內部審計工作，定期或不定期對各與財務相關部門進行審核，加強公司內部監控制度，針對應收賬款催收的每一環節，努力形成一套規范化的事前控制、事中控制、事后控制程序，規范應收賬款的防范與回收工作。

(四)利用績效考核與責任追究制度加強應收賬款的回收

績效考核制度一般用于人事管理，旨在加強員工工作責任落實情況。將應收賬款的防范與回收融入到績效考核管理制度當中，并將其與各業務部門的獎懲制度相掛鉤，使公司各部門責任人對應收賬款的周轉率指標作為一項業績考核目標，分解財務部門應收賬款壓力。對于造成逾期應收賬款的部門與個人，應適當予以警告，并接受員工監督，如果是由于業務人員個人原因造成貨款的回收困難，不僅要追究其責任，嚴重的要追究其刑事責任。按照內部管理制度，定期將資金回籠情況的完成率對所有人員進行業績測量，并在獎金中兌現；反之，如果沒有完成當期資金回籠計劃的部門與責任人，應按內部管理制度扣減其獎金。但是，在操作這一方法的時候要注意，應收賬款的績效考核指標應按各部門具體業務情況而定，不可過高或過低。過高則使各部門工作人員形成過強壓力，反而降低工作熱情；過低則不痛不癢難以達到目的。

四、結語

總之，公司在運營過程中不可避免應收賬款的出現，降低應收賬款的資金占有率、加強應收財款的管理與回收工作，不僅體現在財務部門的工作職責中，更應體現在其他相關部門及責任人身上。同時，公司在運營管理過程中，應將其作為一項長期的工作制度，力求將應收賬款控制在合理的水平上，確保資金運轉順暢，降低資本風險。

參考文獻：

[1]毛紅生,程衛民.加強應收賬款管理防范企業財務風險[J].人民長江.2009.(12) .