投資管理公司行業分析精品(七篇)

序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇投資管理公司行業分析范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

篇(1)

作為一家創立于福建的品牌服飾企業，九牧王在異地的投資曾經是十分謹慎的。旗下5家子公司除九牧王零售投資管理公司注冊于香港外，其他全部注冊于福建。這一次，公司選擇在千里之外的商丘市投資設立子公司，其中存在諸多疑點。

并非梁園產業集聚區重點產業方向

近日，九牧王與河南省商丘市梁園區人民政府簽訂《九牧王服飾生產項目投資協議書》，九牧王服飾生產項目內容包括建設服飾生產基地、電子商務和產品展示中心、培訓中心、物流中心及配套項目。公司計劃以現金出資1億元，在河南省商丘市梁園區設立子公司。

2012年年報顯示，公司子公司包括歐瑞寶（廈門）投資管理公司、瑪斯（廈門）投資管理公司，九牧王零售投資管理公司、泉州九牧王洋服時裝公司、廈門九牧王投資發展公司。除了廈門九牧王投資發展公司注冊資本達到3億元外，其余幾家公司注冊資本都在1億元以下。除九牧王零售投資管理公司注冊于香港外，其余都位于福建省。而此次設立子公司遠在河南商丘市，并非公司重點銷售區域，且投資金額巨大，按照公司公告，項目擬投資總額約為6億元。

對于記者的疑問，九牧王證券事務辦公室工作人員表示，河南省商丘市地處中原，區位優勢明顯，交通通訊便捷，且具有充足的勞動力資源，河南省商丘市梁園區人民政府為支持梁園區產業集聚區做大做強，對進駐的企業在建設、財稅等方面提供了優惠的政策。

有著“三商之源、華商之都”支撐的商丘曾經是商朝建都之地，歷史悠久，但畢竟時過境遷，數據顯示，2012商丘市GDP僅為1418.30億元，在河南省僅排名第9位。而公司投資項目所在的商丘市梁園產業集聚區位于商丘市梁園區西部，總規劃面積約30平方公里。梁園區產業集聚區規劃為鋁產品加工、現代醫藥兩大主導產業，發展規劃為鋁產業園、醫藥產業園、中小企業創業園、農副產品加工園、商貿物流區、綜合服務區等6個功能分區。

可以看出，九牧王所屬的紡織服裝、服飾業并非商丘市梁園產業集聚區的重點發展方向。對此，九牧王證券事務辦公室工作人員解釋稱，梁園區是全國商品棉基地和重要的農副產品產區，盛產棉花，形成了糧食、棉花、油料、蔬菜、林果五大農副產品主導產業，其高支棉紗等產品已打入國際市場，紡織已成為梁園區四大支柱產業之一。

梁園區作為一個出產棉花的地區和公司主業能夠扯上一些關系，但事實上，整個河南省的棉花產量大約僅位居全國第五位，而且從梁園產業集聚區的規劃來看，主導產業是鋁產品加工、現代醫藥，因此九牧王的解釋較為牽強。

子公司大多虧損 新公司或將成為拖累

事實上，公司已經成立的5個子公司經營狀況并不理想，2012年合計虧損達到3001.79萬元。其中，瑪斯（廈門）投資管理公司虧損1578.06萬元，廈門九牧王投資發展公司虧損1939.38萬元?，斔梗◤B門）投資管理有限責任公司具體負責運營公司 “FUN”品牌，由于該品牌尚在試運營階段，銷售規模較??；廈門九牧王投資發展有限公司具體負責九牧王廈門營運中心大樓的運營以及九牧王電子商務業務，由于九牧王廈門營運中心大樓尚未完工，大樓建設費用投入較大，因此出現虧損。

那么，河南子公司的成立是否將成為公司新的拖累呢？

九牧王證券事務辦公室工作人員表示，由于項目周期較長，產生效益需時較久，公司將積極關注事項的進展情況，根據進展情況分期投入資金并控制風險，確保河南子公司經營業績對公司總體不產生重大不利影響。

從公司回答可以看出，短期來看河南子公司主要處于成本投入階段，僅僅能夠保證“公司總體不產生重大不利影響”。

市場不振與所得稅優惠到期影響業績

九牧王2013年一季報顯示，公司實現營收7億元，同比增長4.70%；歸屬母公司凈利潤1.91億元，同比下降8.22%。

招商證券分析師王薇表示，在經濟低迷的背景下，公司業績增長承壓，去年三季度至今收入逐步放緩；盡管2012 年凈利潤增速仍保持了行業內相對較快的增長，但一季度受優惠所得稅到期等影響，開始出現負增長。

篇(2)

高亞梅說，西安金博會是以推動西安區域性金融中心建設、促進陜西金融和資本市場發展、融通產業企業與金融資本對接、滿足市民百姓理財投資需求為指向的區域性大型展會，陜西金億通希望通過此次展會，更好地展現為客戶和企業提供高品質投資管理咨詢服務的能力，為推動陜西金融力的提高貢獻力量。

具體而言，陜西金億通參加金博會的一個重要目的，就是要利用金博會的平臺，向公眾推廣個人和家庭的理財規劃概念，同時把公司的理財明星團隊推介給大家。目前公司70%的員工有5年以上的從業經驗，他們分別來自銀行、證券、信托、典當行、小額貸款公司等，可以說整合了這些金融子行業的優勢。30%的員工持有中高級理財規劃師證書，擅長各類投資理財規劃，可為投資者提供全方位服務。

據了解，陜西金億通成立于2012年，注冊資金3000萬元，是一家綜合類的投資管理公司，主營業務是金融投資、金融顧問和管理顧問。

高亞梅詳細講述了陜西金億通的服務流程和工作方式。

第一，“金億通財富中心”推出股權投資加債權投資的模式，通過嚴謹的項目審核和專業的風險控制體系，優選金億通投資產品，讓客戶實現保本收益的投資目的，并且通過與多個成熟優秀的金融機構合作優選多種金融投資衍生產品，讓客戶根據自身的投資需求選擇最適合的產品。

第二，金億通財富中心培養了專屬的精英團隊。團隊成員不但擁有良好的金融背景、突出的專業能力，還深刻地了解產品、金融市場以及客戶的實際情況，能夠為客戶量身制定個性化的投資方案。

第三，客戶擁有對投資產品絕對的知情權、參與權，同時還擁有對投資的最終決策權，真正做到看得明白、投得放心。金億通財富中心定期送遞投資公示，讓每一位客戶了解投資去向、進展以及已分配的投資收益。

篇(3)

這是唐龍國際傳播機構于2000年推出的一種全新的廣告經營模式。經過7年苦心孤詣的經營，2001年年底唐龍制作、發行的電視欄目資源已經達到可以日供7小時成品欄目和5小時節目素材的規模，嫁接的發行網絡遍及600多個頻道，由此，獲得了折價高達20億元人民幣的廣告時段。但這20億元畢竟是概念上、紙面上的，規模又如此之大，以傳統方式進行廣告操作有一定難度，由此，唐龍公司創新推出了"媒體風險投資"。

這一概念提出后，在傳媒業和企業界引起極大關注，通過這種操作，唐龍既可以把本來紙面上的20億元轉化成對企業的現實投資，又可以通過扶植企業發展，獲取長遠的投資回報，遠比現在僅收取現金要合算得多。但現實與理想總有一段差距，據了解，唐龍接觸過的企業有500多家，而目前確定合作關系的企業只有5家。

其實，"媒體風險投資"的操作模式有兩個突出特點：

1．對中小企業有利。這些企業的現金流并不充裕，可要發展壯大，又必須通過媒體廣告打開知名度，提高銷售業績，因此通過"媒體風險投資"的渠道是個不錯的選擇。

2．對大企業有利。以前廣告費用作為營業費用的一項，一向是在稅前從企業銷售收入中扣除的，而按照我國新的《企業所得稅稅前扣除辦法》規定，企業廣告投放額超過銷售收入2％的部分將不計入稅前扣除，這對那些廣告投入大的大型企業無疑是很不利的。而"媒體風險投資"的模式正好可以使企業合理規避這一稅制限定，企業的廣告照做不誤，但賬面上根本就沒有廣告投放支出。道理很簡單，這筆支出通過與媒體的合作合同，變成了媒體對該企業的投資。這就等于把一部分本來要用來做廣告的銷售收入變成了企業的實收資本，而資本是不用交稅的。所以，這類企業作為廣告大戶，面對如此"天才的"避稅設計，沒有理由不動心。

各種企業都對"媒體風險投資"的模式感興趣，可為什么最后成功的寥寥無幾？就唐龍來說，筆者認為最根本的原因在于唐龍的"媒體風險投資"模式在真正的風險投資和一般廣告運作模式之間搖擺不定，沒有找到自己的落腳點。

首先，"媒體風險投資"的概念不準確。筆者認為"媒體風險投資"和真正的風險投資有區別，也有很深的聯系。通過對風險投資的分析，可以讓我們更清楚地認識"媒體風險投資"的失誤。

所謂風險投資（也稱創業投資）是指向未上市企業（主要是高科技企業）進行股權投資，并為之提供增值服務，使其快速成長，以期通過被投資企業上市、兼并或其他股權轉讓方式撤出投資，獲取高額投資回報的一種投資方式。從定義可以看出，其與"媒體風險投資"的主要相同點在于二者都是股權投資，而最大區別并不是通常所認為的一般風險投資投入企業的是現金、"媒體風險投資"投入企業的是折成現金的廣告版面或時段，而是一般風險投資要向被投資企業提供增值服務，參與企業管理。

通常風險投資公司只投資于本公司熟悉的特定行業，對企業嚴格篩選，而且派人參加被投資企業的董事會，幫助企業建立財務管理制度，完善法人治理結構，因此風險投資公司中有技術專家、金融財務專家、法律專家、企業管理專家等各方面人才。正是在這些專業人士的幫助下，企業能夠很快發展壯大。而媒體如果挑選企業的程序不夠嚴謹細致，對企業所處行業沒有深入認識，更致命的是媒體不具備專業人才，缺乏控制、監督企業的手段，也就難免擔心企業會欺騙自己。

其次，以廣告版面或時段折算投資的方式先天不足。廣告是企業整體營銷策略的一個組成部分，必須服務于企業自身的目標市場、市場定位和營銷組合等各項決策。因此，企業必須考慮為做廣告而引入新的投資者是否影響其原有經營方向，這一做法是否值得，筆者認為，媒體的操作方式沒有打消企業的顧慮，這是企業不積極的主要原因。

篇(4)

投資銀行

隨著更多的基金項目和基金管理公司的產生，社會需要眾多的基金管理人才，基金經理就是這一行當中的高層次人才。其職責大致可分為：負責某項基金的籌措、負責基金的運作和管理、負責基金的上市、上市后的監控。目前這方面的人才十分緊缺，其職業的前景看好?；鹦袠I的職業經理人又以基金經理需求最大。要成為一名合格的基金經理并不容易，一般要具有碩士以上學歷，有風險控制專業知識背景，還要具有較強的多學科、多行業分析判斷能力，有敏銳的市場嗅覺，豐富的實踐經驗也是必須的。

但是證券、信托、基金這三家均存在行業系統風險因素，賺錢相對較易，短期回報較高，但風險亦大，且按真正的企業管理機制運行。在投行業有一句話是“公司 80%的利潤是由不到 5%的員工所創造的”。如果想在專業方面有所發展，有所建樹，在這一行業做是極佳選擇，很多基金經理、投資銀行經理人員都年薪過百萬。

難點是學歷要求在逐步提高，最低要求碩士學歷，相對于銀行等金融機構其個人投資管理、金融運營能力要求更高，如果對這些行業有興趣，可以選擇證券投資、金融市場、金融工程專業方向，如果是學財務管理、法律碩士專業（本科是金融經濟）的，這也是不錯的選擇。

代表企業：摩根、花旗銀行（美國）、德意志銀行（德國）、美銀美林（美國）、摩根大通（美國）、瑞信、瑞銀（瑞士）、麥格理證券（澳大利亞）、星展銀行（新加坡）等。

咨詢公司

經濟預測分析人員的行業分布非常廣泛，但一般只有各個行業中的跨國公司、大中型企業和政府經濟決策部門、公共研究機構才會設置。主要負責各種市場數據的收集和分析。該崗位的重要性越來越明顯。而管理咨詢人員主要是流向一些咨詢公司，比如 IT 咨詢、戰略咨詢、營銷咨詢、審計、上市輔導等。

代表企業：麥肯錫、羅蘭貝格、埃森哲等知名咨詢公司。

一般企業

任何有一定規模的企業，都會有一些金融方面的工作，包括公司財務狀況的分析、匯總和報告、項目和部門和企業的財務預算和管理等。一些特別大的企業還有和專業金融機構相類似的工作。比如一些企業自己管理養老金，所做工作就和投資管理公司較相似。也有一些大型企業有自己內部負責企業兼并與收購的部門，與投資銀行協調工作。企業內部的金融工作壓力比直接在金融機構工作要小一些。如果你希望在事業成功的同時，也有足夠的時間照顧家庭和有自己的私人時間，這或許是值得考慮的選擇之一。

代表企業：各行各業。

保險公司

保險行業與商業銀行的就業體驗類似。在保險行業，逐漸培養起保險營銷、風險管理經驗之后，職業發展空間也依然非常大。雖然保險行業的工資回報可能不如投資銀行那么高，但是其較為穩定，發展空間也不小，對于需要承擔更多家庭責任的女生來說也是極好的選擇。

因此，希望獲得穩健回報的朋友不妨將保險行業作為一個選擇來考慮。

代表企業：法國安盛公司（AXA）、德國安聯集團（Allianz）、荷蘭國際集團（ING Group）、美國國際集團（AIG）、忠利保險公司（Assicurazioni Generali）等。

商業銀行

篇(5)

一、我國企業年金市場信托委托模式及相互關系

我國企業年金市場主要牽涉六方，即受益人、委托人、受托人、托管人、賬戶管理人、投資管理人。對于六方的身份資格和相應關系，根據2004年我國頒布的《企業年金試行辦法》和《企業年金基金管理試行辦法》中的相關規定，我國企業年金的受益人是參加企業年金計劃并享有受益權的職工；委托人為企業與職工；受托人是企業成立的企業年金理事會或者符合國家規定的法人受托機構；托管人是受托人選擇的具有資格的商業銀行或專業托管機構；賬戶管理人是受托人委托的具有資格的企業年金賬戶管理機構；投資管理人是受托人委托的具有資格的投資運營機構。

二、我國企業年金投資管理存在的問題

1.企業年金計劃實施呈現行業化特點，籌資渠道有限

由于受到種種政策性的限制，能夠回應企業年金計劃的企業并不多，目前我國企業年金主要集中在電力、金屬、石油、鐵道、民航等大型國有企業的企業保障計劃中。由于企業年金計劃在投資管理過程中所需要的管理成本相對較高，因此中小型企業參與企業年金計劃的積極性并不高，從全國來看，企業年金基金籌資渠道有限。

2.投資方式單一，投資收益率低

一方面，我國的資本市場與發達國家相比還不夠成熟，加之政府對投融資的相關限制，使得用于企業年金投資的方式單一。另一方面，我國施行企業年金計劃的企業大多數采取在企業內部設立投資管理委員會或相應的投資管理部門，對企業年金進行直接的投資管理，其絕大部分的基金投資方式為流動性較好、收益率穩定的銀行存款和政府債券等。

3.企業掌握投資決策權，員工缺乏自

現階段我國企業年金機制還不夠完善，企業員工年金個人賬戶中的資金由企業全權進行投資管理，對于全體員工這個整體來說，投資渠道的單一化和一致性容易形成企業年金的系統風險。員工沒有權利去決定自己賬戶的投資方式，因而一旦發生投資風險，企業則必須承擔全部責任。

4.投資風險補償機制不夠完善

對于由于投資失敗所導致的企業虧損和赤字，企業應建立相對完善的風險補償機制，如設立風險基金用來彌補由于投資失敗帶來的財務影響，保障員工的切身利益。

三、確定合理投資管理人的可行性方法

作為企業年金的投資管理人，其基金的投資計劃和投資收益結果直接與企業年金計劃的受益人緊密相聯。受益人的切身利益基于投資管理人對于企業年金的各種投資管理計劃和各種投資組合的運作。因此，在選擇企業年金基金投資管理人時企業通常從兩方面考慮：

1.投資管理人角度（即確定投資管理人的依據）

投資管理人所管理的資產應當具有一定的規模。在選擇企業年金基金要想成功的運轉起來并能夠進行有效的投資，在一定的程度上依靠投資管理人雄厚的資產規模，雄厚的資產規模能夠確?；鹪谕顿Y運營過程中的后續流動性，并且能夠使基金及時、靈活的周轉。在投資不利的情況下有效的降低投資失敗的風險。同時，在積累豐富經驗的基礎上，良好的投資管理公司應具有專業的風險管理技術人員進行業務的實際操作，組成一個比較專業的投資管理、運營團隊，實現合理的人力、物力資源配置。

2.企業自身角度

篇(6)

私募證券投資是經濟金融發展的必然產物，面對著國內流動性過剩、融資格局不規范、資本市場層次不足、中小企業融資難度大等情況，加大對私募股權投資基金的研究力度意義重大。在分析當前國內私募投資基金發展基本情況及主要問題以后，借鑒國外發達國家成熟的私募股權投資基金發展經驗與運作、監管模式，結合我國的實際情況，以求在經濟快速發展與資本市場發展不平衡的背景下，積極探索我國私募投資基金的設立及運作機制，結合我國國情建立完善的監管制度，創設良好的政策法律環境，制定相應措施，為我國私募投資基金的長遠發展提供有力保障。

一、私募投資基金的概念與種類

（一）私募投資基金的概念

通過一百余年的發展，證券投資基金作為一種投資籌資工具，在國際資本市場與貨幣市場應用比較廣泛。在國際資本市場中，按照資金募集方法的差異，投資基金主要包括公募投資基金與私募投資基金兩種，其中前者以公開的方式將投資基金募集起來，而后者是與公募投資基金相對的，從現行證券法律條款來看，尚缺少明確的定義。從夏斌的“中國私募基金報告”和《中華人民共和國投資基金法》相關信息可知，私募投資基金通過建立專門的投資基金，主要采取非公開方式，向機構投資者、個人投資者等募集資金。因為只有在基金管理人員和投資者私下協商以后，才能銷售或贖回私募投資基金，所以《中華人民共和國投資基金法》中也將其定義為向特定對象募集的基金。

（二）私募投資基金的種類

當前，國際金融領域在對私募投資基金作出分類時，主要根據實際投資對象進行。由于投資對象存在差異，主要分為私募產業投資基金、私募證券投資基金、私募期貨投資基金以及私募認股權證基金。根據實際投資對象，主要分為股票投資、債券投資以及貨幣市場工具投資，與之對應的包括股票投資基金和債券投資基金，其中前者分為價值型投資、成長型投資、平衡型投資以及博弈與操縱型投資，與之對應的包括價值型投資基金和成長型投資基金。而后者有著良好的流動性，便于投資管理，可以獲得較高的收益率。

二、我國私募投資基金的發展歷程

在我國現行法律體系里面，缺乏對私募證券投資基金的準確定義，然而從實際市場來看，地下私募基金已經具備私募證券投資基金的特點，在其規模以及對證券市場的影響上，逐步形成了一個巨大的力量。

從國內外學者研究成果來看，在我國私下私募基金興起與發展的過程中，主要經歷了以下三個時期：

一是1993年-1994年，證券公司由經濟業務逐步發展為承銷業務，相應的需要定向吸引固定的客戶，時間一長就形成一種非正規信托關系，證券公司角色也出現了變化，即大客戶把資金交與證券公司，委托其投資。這些資金一般都會發展為隱秘的“一級市場基金”。

二是1997年-1998年，該時期一級市場極為活躍，上市公司把在股市中集資的閑置資金交與主承銷商，委托其投資。此時形成的地下私募基金與嚴格意義上的私募基金更為接近，同時基本以公司的形式存在。由《公司法》可知，企業只有少數資產才能在股市投資，投資咨詢公司僅僅提供一些簡單的咨詢服務。

三是1999年以后，因為投資管理公司眾多，很多證券公司員工選擇跳槽，尤其是在這一年出來的很多證券資深員工，因為有著豐富的專業知識，通過對市場營銷技巧的合理運用，在進入投資管理公司以后，為市場帶來了極大的反響。同時這一年國家允許綜合類券商開展資產管理業務，接受委托實行對現金、國債及上市證券的管理。由地下秘密活動逐步變為地上公開操作以后，券商間的競爭也越來越白熱化。

三、私募基金的證券投資運作方式

中國現有私募證券投資基金一般由銀行銀行、證券公司、信托投資公司、投資咨詢公司、投資顧問公司、投資管理公司以及個人等通過代客理財的方法籌集資金，同時負責資金的運作。上市公司募集的資金、民營企業資金、國有企業資金以及個人資金等是資金主要來源。

由于投資方向的不同，主要有一級市場申購基金和二級市場投資基金。其中前者由銀行和證券公司將大眾投資資金集合起來，將私下購來的個人股東賬戶利用起來，以批量申購新股的方式，賺得無風險的新股，同時對平均收益率基金進行申購。該基金無保底條款，投資方向與運作方法比較明確，新股里面已經簽賣的收益能夠實時轉到客戶個人賬戶中，客戶能夠實時中止委托，非常靈活?；鹗找姘?0%的比例作為一級市場申購基金管理者收益，二級市場投資基金為投資到二級市場股票的基金，通常采取固定比例分紅、保本保息分紅等合作形式，保本收益率至少為10%。

二級市場投資基金運作形式如下：

（1）委托者自行開戶，之后為受托者授權，讓其全權負責運作，委托者負責保管資金帳戶，受托者負責管理股票帳戶，期限至少為半年。委托的過程中，委托者能夠隨時對賬戶中市值進行查詢，不過無法取款，主要在券商資產管理業務中應用。

（2）由委托者和受委托一起出資成立合資公司，根據投資公司的名義來運作。

（3）委托者自行開戶，受托者一般按照10%的比例將股票或保證金存入委托者帳戶中，充當抵押，受托者得到委托者委托以后，全權負責操作，委托者負責監控。在市值下跌至規定比例后，受托者必須繳納一定保證金，不然由委托者強行平倉。

（4）委托人自行開戶，并接受受托者的投資咨詢服務，收益率以口頭方式約定，委托人要繳納一定數額的咨詢費，受托者獲得券商的返傭，該方式在證券投資咨詢公司比較適用。二級市場投資基金通常有保底收益率，約為10%-12%。

四、私募投資基金的利與弊

（一）私募投資基金的正面影響

由于私募基金隨著市場化的發展而出現，如果在法律上承認這種地下機構投資者活動，為其提供良好的發展環境，不僅有利于減少交易成本和抵御金融風險，還能夠推動我國證券市場的進一步發展。一是與國內金融資產結構變化相適應，并滿足實際市場需要，私募基金將促進我國經濟的發展；二是私募基金的出現，將加快培育成熟理性的機構投資者；三是私募資金憑借其產權基礎，可以變為我國證券市場制度及產權結構改革中的主體之一；四是有助于穩定市場，抑制過度投機行為；五是在私募基金的形成與發展期間，加快了我國證券市場的國際化進程，有利于應對WTO下的考驗，并跟上世界經濟全球化進程；六是可以實現國內證券市場和證券投資基金市場監管效率的提升；綜上所述，私募基金的合法化、規范化發展，有利于我國基金市場的進一步發展。

（二）私募投資基金的負面影響

當前，私募投資基金存在如下負面影響：一是中國私募投資基金缺少相應法律規范，無法給與其限制和支持，其運作時經常與法律法規出現抵觸；二是在一級市場新股申購高收益率與二級市場私募基金、委托理財高保底收益率影響下，在股市進入了很多銀行信貸資金，對金融秩序帶來了嚴重破壞；三是二級市場私募基金和證券市場存在的違法違法行為，破壞了證券市場的正常秩序，導致市場的價值投資理念出現扭曲；四是私募基金在膨脹過程中造成的風險，最終會增加證券市場的系統性風險，為社會信用基礎帶來嚴重危害。

因此，政府要盡快歸整私募證券投資基金的無序狀態，確保其處在正常軌道上發展，并讓其合法化，只有這樣才能促進我國證券市場的發展。

五、發展私募投資基金的相關建議

（一）賦予私募投資基金的合法地位

由上文分析可知，發展私募基金的利遠遠大于其弊，不論是國內還是國外，加快私募基金的發展都有重要意義，讓私募基金合法化，讓其有法可依，這樣才能滿足當前市場需求。要在立法上規定私募基金，盡快將私募投資基金和相關法律法規關系協調好。

（二）建立適合國情的監管體制

只有加強監管，才能保證市場的規范發展，若是自行募集基金，則需要解決監管問題，比如資格審查條件、信息披露程度、風險提示、監管職責的確定等。如果讓證監會負責監管，那么監管力度應和公募基金區別開來。私募基金信息披露不需要面對社會，只需要面對監管部門及投資者，監管部門要實時了解基金運作狀況，投資者可以實時了解基金投資和資產的具體情況。不包括特定事件必須進行信息披露的，要限制資金運作和資產情況披露的頻率和時間。

篇(7)

葉東:第一公司肯定要經濟效益;第二是環境效益;第三就是社會效益,這才是“三好學生”的標準。

一踏入青云創業投資管理有限公司(簡稱“青云創投”)位于北京中關村腹地的清華科技園辦公區,方正得體的中式裝修風格,以及隨處可見的環保細節,隱約透露出一股傳統士大夫精神的氣韻。

“雖然哥本哈根的世界氣候會議沒能達成最后的協議,但是這次會議無疑帶給國內迄今為止最有成效的一次綠色意識的普及運動?！鼻嘣苿撏犊偛萌~東對《首席財務官》雜志頗為感慨地表示。

一只蝴蝶掀起的完美風暴

去年底哥本哈根氣候會議,作為中國企業家之一參會的葉東敏銳地捕捉到,世界已經發生改變,政府的意志已經轉移到低碳時代,中國凸顯出很重要的作用,比這更重要的是,幾乎所有人對低碳經濟、綠色經濟、循環經濟等等都一下子關注起來。據中國風險投資協會統計,清潔技術在2009年已經成為15個行業中風險投資感興趣度最高的行業,比例高達78.9%?！叭绻@是一場完美風暴,青云創投作為中國最早進入清潔領域的資本管理公司,我們正好在暴風眼上?！?/p>

這不禁讓人想起來混沌理論中著名的蝴蝶效應:在一個動力系統中,初始條件下微小的變化能帶動整個系統長期且巨大的連鎖反應。提出這一理論的美國氣象學家愛德華?羅倫茲用一句日后成為名言的詩意描述來闡述這一令人難以理解的理論,“一只蝴蝶在巴西輕拍翅膀,可以導致一個月后德克薩斯州的一場龍卷風?！?/p>

在2001年7月成立清華創業投資管理有限公司(青云創投的前身)之初,葉東就把投資方向鎖定在清潔技術領域,確切地說如今風行的“Clean-tech”一詞便由葉東引入國內。

“那個時候國內對清潔技術還沒有一個完整的理解,我們出去見的那些目標企業全部是主打污水處理、固體廢物處理、空氣凈化等環保概念。如今這場完美風暴逐漸延伸到上游產業,包括節能、太陽能、風能、新材料、可持續交通、生態農業、智能電網等,其發展路線也從環境保護、可持續發展一路走向循環經濟、清潔技術?！比~東見證了中國清潔技術產業最近10年來的整個發展脈絡。

早在青云創投2001年成立之初,葉東及其合伙人就試圖尋找一個能夠定義中國未來最大市場的領域。

“我當時的想法很簡單,就是要從資本的角度介入中國未來最大市場。當時大家看到的就是TMT(Technology,Media,Telecom)產業,但這在美國是最大的行業,如果要在中國做一個最大的行業,首先就要排掉TMT?！背錾碛谥袊谝慌鷩H投資專業學的葉東分析思路非常清晰。2000年中國最熱的一個概念就是“世界工廠”,在產業界和媒體興奮于中國制造在全球迅速取得一個又一個的世界第一時,葉東卻注意到了硬幣的另一面:一個城市最大的污染源往往來自工廠,世界的污染源當然也出自世界的工廠。從這個邏輯上看,既然中國擁有世界級的工廠,那么所造成的污染也肯定是世界級的。那么如果能把這些污染轉變為環境友好的、綠色的東西,或者變成一個清潔的東西,一夜之間就會形成一個巨大的市場機會。于是葉東及其合伙人就從那個時候介入了清潔技術市場,注冊了清華創業投資管理公司(青云創投的前身,以下簡稱“清華創投”)。

最初的清華創投從污水處理、固體廢棄物處理、空氣污染處理做起,2004年起開始向上游產業延伸。過去八年,青云創投共投資了26家公司,累計投資將近3億美元。東江環保、佩爾優、至誠環保、北京嘉禾木、南京中電光伏、江西塞維、福建海源等等這些如今在綠色領域聞名遐邇的公司,都是青云創投的得意之作。同時,青云創投的投資也往往是這些企業獲得的第一批投資,平均項目投資額還不到1000萬美元,盡管如今它們已發展成為中國最大的乃至世界最大的清潔技術領域的領頭企業。

目前,風險投資圈內公認今年青云創投將進入集中收獲期,旗下的七個投資項目都計劃在這一年實現IPO,用“守得云開見月明”來形容葉東再合適不過。

浮現中的清潔經濟

在葉東看來,國內清潔經濟的發展并不一定和西方走同一條路線。比如,現在西方國家,低碳概念幾乎覆蓋了所有經濟層面。但在中國,僅僅低碳兩個字不能覆蓋所有環境友好的題材,比如垃圾廢棄物的處理,水污染的處理,和碳的排放關系不大,而用綠色似乎也不妥當。對此,葉東給出的定義是“清潔經濟”。葉東認為,“清潔遠比綠色更好,綠色經濟太詩意化了,而且綠色的不一定全是清潔的,清潔的東西達到兩個目的就可以了,一是降低污染,二是降低能耗,或者完全使用新能源。”

去年年底,葉東正式提出清潔經濟的概念。“現在已不是單純的清潔技術的問題,清潔技術是一個非常西化的詞,它更多的是以技術為核心,解決生產、生活中的問題,達到清潔的目的,它覆蓋不了中國所有的相關領域。”

在葉東眼里,清潔技術不是一個產業,它是一條橫向貫穿的線,可以把所有的產業像串珍珠一樣串起來。很多人說青云創投是專項基金,葉東覺得并不確切,專項基金只是一個細分的概念,需要到非常成熟的市場去運作,而青云創投邏輯上可以覆蓋所有的產業,實際上和每個產業都能發生關系,進而覆蓋到經濟的各個層面,從生產,到生活,到生態,到生命,這就形成了一個完整的“清潔經濟”的概念。

實際上,葉東已經開始將清潔經濟的概念付諸行動,從LED節能燈、生態農業、到新材料、智能電網和交通都陸續進入了青云創投的視線。僅在去年的7、8、9三個月,青云創投就陸續向LED燈生產商――真明麗投資3000萬美元,向地源熱泵供應商挪寶新能源投資3000萬美元,向從事餐廚垃圾無害化處理的嘉博文投資1170萬美元。

“2010年是十的最后一年,在這個時候談低碳,談綠色,談清潔,談環保正當其時?！比~東放言,未來30年,中國將是綠色經濟、清潔經濟、低碳經濟的時代,按照“三十年河東,三十年河西”的老話,今年已經到了過河的時候了。

和大多數人不一樣,葉東認為清潔經濟的范圍并不狹窄,“它發生在經濟的各個層面,是一個非常完美的風暴。它不是一個單獨的產業,而是一場觀念的革命。”

說到這個產業最大的熱點在哪里,葉東認為,具體的熱點已經開始泛化。葉東進一步闡釋了自己的觀點,如果把清潔經濟當作一項萬里長跑來看,眼下大家才跑了不到100米,現在的熱鬧只不過是有一大堆人參加比賽,只是表象上的熱鬧。從這個意義上講,整個清潔經濟的路還很長,目前清潔技術領域萬箭齊發、百花齊放,各行各業都往清潔技術這個方向轉變。因此,青云創投并不會把自己限定在某一熱點的領域。同時,國內清潔技術的發展和其他領域不一樣,還得密切關注政府的導向,比如“十二五規劃”。此外,清潔技術的成熟也很可能帶來突破性的機會。葉東拿城市垃圾來舉例說,盡管目前城市垃圾確實是一個巨大的問題,但現在沒有一個好的技術路線,不是燒就是埋,如果此時出現一個革命性的技術進步,這個市場就會迅速爆發起來。

經歷了整個清潔經濟由冷向熱漫長轉變的葉東提醒各方參與者,不管是投資方也好,生產方也罷,不要完全陷入某種熱點性的東西,而應花更多的功夫,選擇更合適自己的東西,發現自己的核心競爭力。“作為CFO來說,可以看到有很好的趨勢出現之后再跟進也不遲。從國家層面來講,提倡從高碳到低碳,從高能耗到低能耗,從高污染到低污染,從TMT到清潔經濟,這是一個漫長的轉變,期間也會生發出無窮的機會,大可不必為眼前的短期波動所干擾?！?/p>

三好學生的利成于益

在葉東用環?？稍偕堄≈频拿?清晰印著“Doing Well By Doing Good”、“利成于益”,這是青云創投一以貫之的理念。而葉東形象化地稱之為“做三好學生”。

怎么樣才算三好學生?在葉東看來,第一公司肯定要經濟效益;第二就是環境效益;第三就是社會效益。對于青云創投來說,對項目公司的這些考核都很詳細,這是使企業可持續發展的最根本的東西,這里面包括安全、包括健康和環境,國外簡稱為“SHE”。葉東明確表示,公司是一個資本方,資本需要有核心競爭力,而核心競爭力就一定要包括對社會的關注,對環境的關注。

何為利成于益?曾經是校園詩人的葉東把利益兩個字進行了解構:利即是利潤,益就是做好事,也就是說,作為商人,應該在重視益的基礎上賺錢,這可以叫做clean capital(清潔資本,綠色資本)。“青云創投不是把做好事當成一個行為模范,而是將其變成一種商業模式,既做好事又得利。做好事在前,賺錢在后,公司在給財務投資者帶去利益的同時,對社會、對環境也有貢獻?！?/p>

而這樣的理念也得到了國內工商界乃至全球工商界的認同,青云創投也分別作為惟一投資機構先后榮獲 “2008年中國最佳企業公民成長大獎”和“2009年第五屆中國優秀企業公民”獎?！昂臀覀円煌@獎的很多都是世界500強,對于他們來說,這些社會責任就是做好自己。而青云創投不僅要自己做好,還要幫助所投資的那些公司建立起自省、自檢的監控系統,讓‘利成于益’的思想植入到這些公司里,就像蠟燭本身雖有能量,依然需要點亮一樣。顯然這更具有廣泛性。在給每個公司投資前,青云創投項目組都先派出社會效益、環境效益的評選小組,隨后才做財務、技術等評估?！捎谝妗皇切g的層面,而是道的層面?！?/p>

中文功底深厚的葉東將辦公區內的三個會議室分別命名為義云堂、勤云坊和慧云軒,也是意在將利成于益的整體價值觀從價值取向、行為模式和商業智慧等不同維度整合在一起。“我不久前提出一個‘青云幫’的概念,就是希望青云創投所投資的企業都能擁有一致的價值觀?！?/p>

作為中國乃至世界最早的清潔技術領域投資公司,46歲的葉東感慨,在青云創投的戰略發展上,并沒有可參考的范本。如今,哈佛商學院已將青云創投收錄到案例庫中,而商務社會責任國際協會(Business for Social Responsibility, BSR)也將其列為案例研究的對象。