投資分析策略精品(七篇)

序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇投資分析策略范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

篇(1)

周一市場繼續調整，除滬深300外，其余指數盡皆收挫，次新股指數甚至創出新低，分化依舊，差異較大。

在之前的數篇策略中，我們已多次指出，“個股風險依舊是當前的主要風險”，這也是參與第一波反彈的風險所在。

 

一般而言，在市場快速下跌之后，往往會在某個階段進行超跌反抽，通常被稱為“技術上的減速步驟”。在這個過程中，“弱勢的個股往往得不到資金的眷顧”，甚或可能還會不斷創出新低，此即是市場下跌的慣性所致。所以就概率而言，“第一波反彈之后的調整末端”，才是操作反彈更安全的時機所在。

篇(2)

關鍵詞：獨立學院；證券投資；教材建設

中圖分類號：G642.3 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）08-0205-02

獨立學院的培養目標是培養具有創新精神和實踐能力的應用型人才，而適合獨立學院的教材是實現這個目標的橋梁。在一些省份，一些獨立學院以不同形式對獨立學院的教材進行了探討和實踐，取得了一定的效果。但對《證券投資分析》這門實用性很強的課程還沒有實踐。筆者多年教學這門課程，發現這門課程的教材建設中還存在一些問題。

一、獨立學院《證券投資分析》教材建設中存在的問題

（一）合適獨立學院的教材較少

有許多獨立學院《證券投資分析》的教材還是用一本、二本的教材。一般這種教材篇章的內容有：介紹證券投資的基礎知識，主要介紹證券投資工具和證券市場，有價證券的價格和價格指數；介紹證券投資分析，包括股票投資的基本分析和技術分析，債券和基金的投資分析；介紹組合管理理論、方法及應用，資本市均衡理論，單一指數模型等內容；介紹證券市場監管以及我國證券市場監管。這種偏理論的教材對一本或二本的同學來說比較適合，他們著重理論教學，并且學生的學習主動性也比較強。但獨立學院的學生學起來會感到枯燥，如果教師按課本講，學生反映該教師沒有水平，照本宣科，從而課堂教學效果不明顯。

有的獨立學院用適合高職高專的《證券投資分析》教材，這樣的教材獨立學院的學生很反感，學生在心里上感覺他們比高職高專的學生更優越，用高職高專的教材讓他們感到沒有面子，抵觸情緒非常嚴重。

（二）沒有實訓教材

由于使用的是理論性比較強的教材，沒有實訓教材的輔助，但是《證券投資分析》又是一門實踐性和運用性非常強的課程，所以現在一般的獨立學院都會安排機房進行實踐性操作，教師會根據自己所學的實踐性知識制成課件進行教學，比如對炒股軟件的操作、K線的識別與運用、重要技術指標的識別與運用等內容的教學。由于沒有實訓教材，學生剛開始接觸這門課程時，興趣很強，能跟上老師所講的步伐，但隨著所學內容的增多，有的出現摸擬操作虧損后，學習積極性明顯減弱。學生經常反映教師不知道講的是什么內容，將要講什么內容，以致慢慢的上機課玩游戲的或聊天的同學增多，課堂的教學效果很不好。

（三）編寫教材的師資隊伍缺乏

獨立學院的教師隊伍一般有專職教師、退休教師和兼職教師三部分組成。好的教材要有教學豐富的教師進行編寫，而且編寫工作比較復雜。獨立學院兼職教師工作忙，一般不能參與；退休教師年紀比較大，一般也不會參與；而專職教師一般是剛畢業的碩士或博士，甚至有的獨立學院招聘本科生，他們的教學經驗還在慢慢摸索當中。特別是一般獨立學院的待遇等方面跟不上，獨立學院師資隊伍很不穩定，這造成了教材編寫的困難?！蹲C券投資分析》課程要求實踐經驗非常強，要求從事過證券實踐的教師來編教材，而一般的獨立學院教師很難做到這點。

（四）學校征訂不適用的教材

由于沒有合適三本的教材，相關的獨立學院又沒有編寫教材。有時一些獨立學院為了某種經濟利益，與教材出版方聯系，在沒有征詢任課老師意見下訂一些教材。這些教材不符合三本學生的教學要求，有時還有質量問題，甚至出現錯誤情況。以致，任課教師在講課時如果按教材講，學生反映理論性太強，很難聽懂；如果按教師自己備課來上課，學生感覺不知道講哪里，書本上找不到。

二、完善獨立學院《證券投資分析》教材建設的建議

（一）增強教學內容的實用性

實用性強的教學內容更能調動學生學習證券投資的積極性。把證券教學內容用證券交易流程來表現，證券交易流程可以劃分為準備、分析、決策和交易等四個環節，具體內容如下。

1.證券交易準備環節：（1）學習證券基礎理論知識，比如證券、證券市場、證券交易規則及證券術語等；（2）學會證券行情軟件的應用，這是實踐性教學的重點；（3）證券信息的收集和研判，學會怎么查找證券信息，怎么處理信息。

2.證券交易分析環節：（1）對大盤或單個證券進行基本面分析，基本面分析包括宏觀經濟分析、行業分析和公司分析等內容；（2）對大盤或單個證券進行技術分析，重點內容熟練掌握K線的識別與運用、K線形態的識別與運用、成交量、MA、RSI以及KDJ等指標；（3）證券的估值和定價這部分內容難度比較大，掌握絕對估值法和相對估值法；（4）利用基本面分析、技術面分析解讀、研判大盤（上證指數和深圳成指）和單個證券的走勢。

3.證券交易決策環節：主要有策略技巧選擇和證券交易決策兩方面，比如買賣量、止損點以及長線操作還是短線操作等方面的內容。

4.證券交易環節：包括開戶、委托、競價、交割等具體內容。

從這四個環節來安排證券投資的教學內容，實踐性和操作性更強，而不像常規的介紹基礎理論知識，這樣學生也更容易接受，更能夠調動學生學習的積極性。

（二）增加實訓內容

三本學生的學習主動性不高，而證券投資實踐性又很強，為了調動學生學習積極性，要制定《證券投資實訓手冊》。證券投資實訓內容主要有：證券行情分析軟件應用與證券信息搜集實訓、證券即時行情分析實訓、證券交易實訓、技術分析實訓、基本分析實訓、證券投資風險防范與管理實訓以及證券投資技巧與資產配置策略實訓等內容。這些實訓以任務的形式布置給學生，學生完成后上交給教師進行批閱，這樣教師能在“做中教”，學生能在“做中學”。

（三）加強師資隊伍建設

獨立學院要加強師資隊伍建設。要招聘科研能力強的碩士研究生，甚至博士研究生，并做到“待遇留人”、“事業留人”、“感情留人”，這樣獨立學院的隊伍才能穩定。創造條件讓教師參加更多的學術會議、教材研討會等科研活動，讓教師知識豐富，教學能力強，這樣才能為編寫獨立學院實用性教材提供師資儲備。同時，獨立學院要提供一定的科研平臺，鼓勵獨立學院的教師進行科研活動。

一個獨立學院很難開發像《證券投資分析》這樣應用性強的教材，可以聯合多所獨立學院一起編寫教材。教師可以探討在教學《證券投資分析》時所遇到問題，分享成功的教學經驗和案例，這樣編寫出來的教材效果更好。

獨立學院培養應用性人才，只有用人單位才能檢驗培養的人才是否合格。可以邀請證券公司、基金公司等證券機構部門人員來參與《證券投資分析》教材的編寫，甚至可以聘請這些證券機構部門人員來擔任評審專家，這樣編寫出來的教材實用性更強。

（四）規范教材征訂工作

獨立學院可以組成一個教材建設監督小組，加強對教材征訂工作的監督，不要為了目前的利益損害廣大學生的利益，盡量征訂一些適合獨立學院的實踐性和應用性強的教材。這樣能減輕任課教師的工作負擔，也能調動學生學習的積極性和主動性。

結束語

獨立學院的培養目標是培養應用性人才，編寫適合獨立學院的《證券投資分析》教材，增強其實踐性和運用性，教師才能教得輕松，學生才能學得用心，教學質量才能進一步提高。

參考文獻：

[1] 趙錫平，魏建華.證券投資分析[M].北京：中國人民大學出版社，2011.

篇(3)

關鍵詞：證券分析師 服務定位 利益沖突管理

證券分析師是資本市場中的重要角色，不僅對證券商（投資銀行）的金融服務具有重要的支持作用，而且有利于緩解信息不對稱、引導理性投資理念、促進上市公司的信息披露、增加市場透明度和效率。隨著我國資本市場的發育成長，證券分析師的作用與日俱增，但負面報道和質疑之聲也在增多，迫切需要理清各方對證券分析師服務定位及行為管理等方面的若干模糊認識。

證券分析師角色的界定

（一）“賣方”分析師與“買方”分析師的區分

基于所在金融機構的性質和類別，一般分為“賣方分析師”和“買方分析師”。典型“賣方”是指向市場提供投資產品或服務的證券商（投資銀行）；典型“買方”是指買入投資產品的共同基金、保險資產管理機構及其他機構投資者?！百u方分析師”一般指證券商（投資銀行）所雇用的分析師，“買方分析師”指共同基金等買方機構所雇用的分析師。

賣方分析師的研究成果體現為研究報告，由所在機構提供或給客戶使用；而買方分析師的研究成果由所在機構自用、不與他人分享，不涉及其他投資者的利益問題。這種功能差異導致賣方分析師的市場影響力要遠大于買方分析師。市場所稱“證券分析師”一般指“賣方分析師”。

（二）監管規則對證券分析師的關注

盡管不同國家和地區的監管規則中使用了“投資分析師”、“證券分析師”、“投資研究”、“證券研究報告”等多種稱謂，但各國家和地區的證券監管規則從保護投資者利益出發，不約而同地關注賣方分析師及研究報告行為，其界定的角色和內涵是基本一致的，均是規范“賣方分析師”及其“賣方研究活動”。其中，英國和中國境內市場相關監管規則中提出“研究成果向客戶”，中國香港地區相關行為準則排除“公司內部使用但不分發給客戶情形”，明確排除了買方分析師和買方研究活動。具體地說：

美國相關監管規則將“研究分析師”界定為“準備研究報告實質內容的人員及其輔助人員”，將“研究報告”界定為“包含對具體公司或權益證券的分析意見以及支持某一投資結論的合理信息的任何書面或電子交流文件”。

英國相關監管細則將“投資研究”定義為“以明示或暗示方式對金融工具及其發行人提出投資策略建議，并向客戶的行為”，相關從業人員稱為“研究分析師”。

中國香港地區相關行為準則將“投資分析師”界定為，“一家公司所雇用的準備或投資研究的人，但不包括證券交易或經紀服務中附帶提供投資建議或觀點的人、研究目的僅為公司內部使用但不分發給客戶的人以及一對一提供投資建議的人”；將“投資研究”界定為，包含證券投資分析結論、對影響未來證券價格走勢因素作出的分析（但不包括對宏觀經濟或戰略問題的分析）或者基于有關投資分析提出的建議或觀點內容的文件。

國際證監會組織（IOSCO）相關行為準則將“賣方分析師”界定為“全方位服務投資公司（如證券經紀交易商和投資銀行）的研究部門雇用的分析師”。

中國證監會《證券研究報告暫行規定》將“證券研究報告”界定為，“證券公司、證券投資咨詢機構對證券及證券相關產品的價值、市場走勢或者相關影響因素進行分析，形成證券估值、投資評級等投資分析意見，制作證券研究報告，并向客戶的行為”?！霸诘淖C券研究報告上署名的人員，應當具有證券投資咨詢執業資格，并在中國證券業協會注冊登記為證券分析師”。

證券分析師的服務定位

證券分析師及研究報告是服務和維護機構投資者的基本手段和內容。證券分析師通過搜集和整理宏觀經濟、行業以及上市公司經營和財務數據等信息，分析影響證券價格變動的因素，對上市公司盈利狀況進行預測，提出證券估值和投資分析意見，為投資者作出投資決策提供參考。這種服務定位是隨著資本市場發展和機構投資者成長而自發形成的。

篇(4)

a股智趣投資

自2002年創立以來，美股智趣投資已經實現了超越標普500指數85個百分點的不俗業績。

在引入a股市場時，我們根據a股市場的實際情況，對一些參數進行了調整，回溯檢驗證明這種投資法非常適合國內市場。

我們對2005年5月初至2012年8月底進行了回溯檢驗，在這7年中，a股智趣投資的年化收益率達到27%，而滬深300指數僅為12.5%。在具有長期可跟蹤的投資記錄中，股神巴菲特的年化收益率為24.7%、金融奇才索羅斯為28.6%、華爾街第一操盤手彼得·林奇為29%。但需要指出的是，a股智趣投資的方法一般散戶都可以操作，而巴菲特、索羅斯、林奇的手法不具有可操作性。

 

a股智趣投資在整個期間（一直持有至期末）的漲幅達到464%，期間最高漲幅為651%（從2005年9月初持有至2011年4月底）；作為比較，滬深300指數在該期間的漲幅為136%，期間最高漲幅為549%（從2005年11月初持有至2007年10月底）。在整個研究期間，a股智趣投資跑贏滬深300指數328個百分點。

 

2005-2012年，a股智趣投資的年度收益率分別為38.2%、160.5%、-17.1%、21.1%、32.7%、31.8%、-11.1%和18.3%。

 

此外，我們對智趣投資法與滬深300指數在任意時間段的投資凈值進行了比較。結果表明，在253個時間節點中，智趣投資法股票組合的資產凈值只有16個節點小于滬深300指數股票組合；也就是說，在任何時間點買入并在另外一個時間節點賣出，智趣投資法跑贏滬深300指數的概率為93.7%。

 

在全部公募基金中，排名第一的是華夏大盤精選，有“公募一哥”之稱的王亞偉從2005年5月開始執掌該基金，直至其于2012年5月離開華夏基金。該基金在2005年5月初至2012年8月底的期間收益率達到1065%，即2005年5月初買入價值1元的大盤精選基金，在2012年8月底基金凈值將達到11.65元；排名第二的是基金泰和，該期間的收益率為384%；而智趣投資在該期間的漲幅為464%。

 

如果希望了解a股智趣投資的更多詳細信息，請關注本刊的電子產品《a股智趣投資》，下載地址capitalweek.com.cn。

3月20日-3月26日的五個交易日中，根據wind統計，在其所覆蓋的券商研究報告中，對滬深300指數的300家成份股公司，業績調升13家，調降19家。

過去一個月，滬深300指數成份股業績調升50家，調降72家。

截至3月26日收盤，滬深300指數成份股按總市值除以預測總利潤計算的2012年pe平均值為10.76，按照總市值從大到小分為5個區間，同樣按照上述方法計算的市盈率平均值分別為8.99、22.59、25.07、26.29、40.42。

 

相比一周前（3月19日），滬深300指數成份股預測總利潤減少0.01%，由16876億元變為16873億元；市盈率平均值減少1.62%，由10.59變為10.76。

 

相比一個月前（2月26日），滬深300指數成份股預測總利潤下降0.28%，由16921億元變為16873億元；市盈率平均值增加0.27%，由10.73變為10.76。

 

截至3月26日，過去一周（2012年報告期）每股收益預測上升和下降前10名、過去一周（2012年報告期）評級上升和下降前10名分別如左側表格所示。

截至3月26日，過去一個月（2012年報告期）每股收益預測上升和下降前10名、過去一個月（2012年報告期）評級上升和下降前10名分別如右側表格所示。 wind評級的1分至5分，分別對應“買入”、“增持”、“持有”、“中性”、“賣出”。

 

創一年新高（新低）股票概況

3.21-3.27期間，共計200只股票創一年新高，創新高個股數量位列前三位的行業（申萬一級行業分類）分別是醫藥生物（30只）、化工（24只）、機械設備（20只）。上述股票的加權平均市盈率（2011年年報）為19.71，加權平均市凈率（2011年年報）為2.93，期間最高股價的平均值為21.99元。

 

3.21-3.27期間，共計4只股票創一年新低，創新低個股數量位列前三位的行業（申萬一級行業分類）分別是食品飲料（2只）、有色金屬（1只）、機械設備（1只）。上述股票的加權平均市盈率（2011年年報）為16.78，加權平均市凈率（2011年年報）為5.94，期間最低股價的平均值為25.33元。

 

本期創新高股票的總市值為29438億元，創新低股票的總市值為1098億元，兩者之比為26.82∶1。

勝券投資分析

第27期回顧

勝券投資工具，脫胎于美國投資大師威廉·歐奈爾的cansilm交易系統。運用這一系統，威廉·歐奈爾在40多年的股票投資生涯中，取得了可以和巴菲特、彼得·林奇等投資大師相媲美的成績。而我們的勝券投資工具，根據中國股市的具體特點，將cansilm交易系統進行了優化和調整，使其更符合中國股市的特點，并能滿足中國投資者的需要。

 

牛股通常具有相似的特征，也就是我們這里說的“牛股基因”。勝券投資分析揭秘的牛股基因通常體現在以下四個方面。

首先，牛股表現出良好的成長性。勝券投資分析通過個股的凈利潤評分、價格相對強弱評分，以及兩者相結合的綜合評分為廣大投資者提供了一種快餐化的基本面選股方式，經過歷史回顧檢驗，牛股往往是綜合評分超過80分的股票。只有這些股票有著表現優異的基本面，而優異的基本面往往是支撐其股價不斷上漲的動力。

 

其次，發展前景良好的行業是孕育牛股的溫床。關注勝券的投資者可以發現，勝券投資分析近期重點分析的股票往往集中于醫藥生物、信息服務等勝券行業排名靠前且整體強勢的行業。牛股往往是這些行業中表現不俗的股票。

 

第三，牛股往往在跌跌不止的行情中具有抗跌性。勝券一度強力解讀的牛股恩華藥業（002262.sz）和上海家化（600315.sh）等在2012年大盤的頹勢中股價逆市上揚并不斷創出52周新高；在年底大盤回暖后再創佳績。當然，這些股票也不是直線上漲的，在股價攀升的過程中不免有回調，此時正是對投資者心理的考驗。勝券投資分析認為，對于基本面和政策面以及大盤都沒有發生重大變化的個股發生回調時，投資者可以根據賣出止損策略操作并等待下一個投資時機的到來。

 

第四，在回暖的行情中不斷的創出52周新高并伴隨明顯的放量往往是牛股啟動的標志。這里的放量至少是當天的成交量相比于50日平均移動成交量上漲40%-50%。

神奇公式的核心是“低價買入優質股票”，所選用的兩個指標是投資回報率（rotc）和收益率（ebit/ev），其中投資回報率篩選出來的是“好公司”，收益率篩選出來的是“好價格”。

 

“好公司”主要是對上市公司的相關財務指標進行衡量，即以基本面為導向的分析，所選出的都是一些“質優”的公司，這個指標相對容易確定。

“好價格”的目標是“低價”股，但什么樣的股價水平才算“低”呢？又該如何發現市場上被低估的股票呢？對此，以價值為導向的投資理論認為，低價是相對于企業的內在價值而言，但內在價值的確定又非常繁雜，神奇公式采用的是一種最便捷的方式，即觀察股票的價格走勢，通過股票的價格漲跌及市值變化篩選出符合條件的“質優低價”股。

 

神奇公式的目標并不是單純的尋找“好公司”或者“好價格”，而是尋找能夠將上述兩個因素進行最佳組合的公司，也就是“綜合得分”占優的股票。

篇(5)

(1)創新企業的融資方式

第一，對于那些涉及的資金超過了自身資產規模的項目，或者是企業在同時的開發多個規模相對較大的項目時，可以使用項目融資的方式，利用企業有限的資金撬動更多投資項目，從而有效地分散項目投資風險。第二，由于項目融資屬于資產負債表的表外融資方式，雖然可以為企業進行其他方式的融資提供一些便利，但是，該融資項目的成本高、消耗的時間長，項目完成后，獲得的利潤相對較少，且不利于企業資金的良好流動。所以，對于一些規模相對較小的單個或者是多個項目，還是使用企業融資的方式更加合適。

(2)解決房產企業開發資金的措施

房產企業應該做到:首先，全面地分析企業目前各項目的經營現狀以及各個項目當前的具體情況，這些情況包括公司當前資產負債情況、近期開發的總的項目數量、已經開發了的各個項目規模的大小、能夠接受的最大融資成本以及對于資金需求的緊迫程度。其次，綜合性的利用公司融資與項目融資兩種融資手段，要注意，企業需要根據不同的項目類型選擇適合的融資方式，以便用最經濟和安全的方式來進行資金的開發，提高企業財務的杠桿效用。

(3)根據項目可行性進行資金管理

第一，在多項目的開發模式下，需要將該報告當成企業經營的一項日常的工作任務。企業應該就此方面的工作成立一個專門的部門或者是設置一個專門的崗位，讓專業人員來對市場上的土地和樓盤的價格變化進行實時的關注，尤其是一些具有較大開發價值且適合本企業經營的地塊，要密切地關注，為企業尋找最佳投資機會。第二，加強市場調研力度，就投資項目的周邊環境、配套設施、市場競爭和供需情況進行客觀、全面、深入地調查，并根據調查的結果制定出科學合理的資金分配方案。第三，在撰寫可行性報告時，要突出重點，明確目標。

(4)以企業整體發展為視角制訂資金平衡計劃

在多項目的房產開發模式下，企業在制訂項目的開發計劃時，企業的管理者應該要具備全局觀，依據企業全局發展觀來制定相應的投資策略，不能夠只從項目的角度來制定資金的調配計劃。首先，房產企業應該要明確項目開發的順序，即不同地塊的項目與統一地塊的項目分批次的開發順序。只有制定出正確的開發批次，才能夠利用多項目的開發優勢，利用某些項目銷售后回籠的資金來彌補其他項目存在的資金缺口，從而實現資金的科學性流動，最大化利用資金。其次，當項目的開發批次明確后，要對該項目中一些涉及比較大的資金的關鍵點進行有效的控制。并且，在項目運行時，要密切地關注資金的流向、流速和流量，從而為各項目之間資金的流動的調配做好準備。

(5)優化融資決策程序

從房產企業多年來進行融資的實際情況來看，其融資程序主要可以分為五大階段:融資決策、投資決策、分析融資的結構、進行融資談判以及對融資結果全面的執行。在整個的融資程序之中，融資決策屬于該程序中十分重要的一個環節，是房產企業對項目的可行性進行分析時的最重要的一項組成內容，與該程序中的投資分析相互產生影響，并對項目投資是否具有經濟方面的可行性進行最終的決策。由此可以看出，科學性的房產融資分析是可以同項目投資分析產生雙向互動的，所以，房產企業需要在做完全面的投資分析之后，要以分析的結果為基礎，不斷地調整、分析以及再次地調整融資決策，保證最終確立的融資方案和結構都是最佳的。

二結論

篇(6)

GEYR策略股票債券配置具體應用

GERY指標作為幫助投資分析工作人員對股票市場以及債券市場進行有效分析的一種工具軟件，其最早發現和應用都源于國外的股票市場。當前我國對GEYR指標在股票市場以及債券市場上的應用也有一定的研究，但其側重點主要集中在通過GEYR指標來研究股票市場和債券市場之間的關系以及其相互之間由于種種變化引起的對方發生變化的情況。具體來講，當前我國在應用GERY指標對股票市場以及債券市場進行相關分析工作時，仍然采用的是通過GERY指標來構建一個與債券市場和股票市場的變化趨勢相關的研究模型，進而通過對模型的深入研究來發現債券市場和股票市場的未來發展趨勢，促進GERY指標在股票市場和債券市場的有效應用。

1GERY策略在股票債券配置中的具體應用

1.1構建GERY分析模型

首先，將GERY策略應用在股票市場以及債券市場中必須以GERY作為核心因素建立一個關于股票市場以及債券市場的以往變化情況和之后變化趨勢的分析模型。關于GERY策略的分析模型構建方法有很多，包括向量自回歸方法、馬爾科夫轉換機制方法等等，本文采用的GERY分析模型的構件方法主要是馬爾科夫轉換機制的方法。

在國際慣例上，構建GERY分析模型的數據采集一般包括股票市場和債券市場上過往十年之間的國債收益率以及股價指數的股利收益率等具體參數，并通過這十年之間各個階段國債收益率以及股價指數的股利收益率作為GERY指標的具體數值。在這一過程中值得注意的是，由于國情的不同，我國在構件GERY分析模型的過程中需要根據股票市場和債券市場以及其在相關政策的影響變化情況下綜合獲取相關參數，考慮到我國的股票市場的流動性以及時間長度，在加上我國的大型上市企業基本很少會頒布相關的財務報表之類的數據，采用股票市場的滾動閱讀平均市盈率的倒數能夠較為清晰也較為具體的反映出我國股票市場的收益率水平。同時，GERY分析模型在確定GERY的核心數值以后，應該對這十年之前GERY數值的變化情況進行一個具體而清晰的曲線變化圖繪制，對相關時間參數、股票市場收益率以及債券市場的收益率等相關參數做好清楚的描述工作。

通過對GERY分析模型的構建，相關工作者可以清晰的看到曲線圖中蘊含的主要內容：當股票市場的收益率從高到低慢慢下降時，同一時間階段的債券市場的收益率將會維持在從低到高慢慢上升的過程；反之當股票市場的收益率從低到高慢慢上升時，債券市場的收益率將會保持在一個從高到低慢慢下降的過程。并且股票市場收益率與債券市場收益率之間的相互變化情況將會持續一段很長的時間，這樣就直接證明了，將GERY指標作為對債券市場以及股票市場進行相互關系分析的具體指標是非常有用的，GERY指標能夠作為判斷股票以及債券配置問題的一個有效的識別指標。

1.2構建其他的GERY模型對馬爾科夫轉化機制模型的分析結果進行驗證

在對GERY作為核心指標構建馬爾科夫轉化機制分析模型以后，還需要對該模型的分析結果進行進一步的深化與應用，并且采用其他建造模型的方法建造新的GERY分析模型，對馬爾科夫轉化機制分析模型的分析結果進行比較，進一步優化GERY指標在股票債券配置中的應用。在對馬爾科夫轉化機制模型的深入分析的基礎上，可以將GERY分析模型重新構建為馬爾科夫狀態轉換模型以及AR1-GARCH（1，1）模型來分別驗證和分析。其中GERY馬爾科夫狀態轉換模型的深入研究是將之前GERY模型構建過程中使用的諸多參數進行深化的數據挖掘行為，并且將GERY數值在股票市場收益率以及債券市場收益率的相應變化參數進行分析，分別構建只有GERY數值和股票市場收益率的變化模型和只有GERY數值和債券市場收益率的變化模型，對這兩個分項模型進行觀察和計算，對同一時間階段GERY數值的變化情況以及股票市場收益率和債券市場收益率的變化情況進行相互驗證與參考。

而AR1-GARCH（1，1）模型的構建則是采用在馬爾科夫轉換機制模型中使用過的數據再次構建一個GERY分析模型，并且對GERY分析模型在未來短時間內的數據變化情況以及在GERY數值變化以后相應的股票市場收益率和債券市場收益率的變化情況作出預測，根據預測結果與實際參數變化情況進行相互的驗證，進一步的判斷GERY數值在股票債券配置過程中的應用是否合理以及有效。此外，相關工作人員還可以通過對股票市場以及債券市場不同的投資轉換策略來驗證GERY數值的變化情況，對GERY數值在相關投資策略的影響下產生的變化情況做一個清晰直觀的描述。事實上，經過對GERY數值馬爾科夫轉換機制的分析模型以及對AR1-GARCH（1，1）分析模型的具體情況進行驗證，可以很直觀的得出這樣一個結論：在GERY馬爾科夫轉換機制分析模型的結果中，股票市場和債券市場從由高到低轉換成為由低到高的次數極少，同時累計投資策略收益也很更多更明顯；而在AR1-GARCH（1，1）模型的結果中，股票市場以及債券市場之間的轉換次數將會更多更復雜，同時投資策略獲得的說累計收益也會比較少。從而得出GERY馬爾科夫轉換機制能夠以其更簡單、更清晰、更多經濟收益的優點適合用于中長期的股票債券配置策略中。

最后，對GERY馬爾科夫轉換機制分析模型的結果進行最后的細化，對影響到股票債券配置結果中的時間遲滯以及資金流動性等問題進行相關的考慮，可以斷定在GERY馬爾科夫轉化機制的策略中得出的股票市場以及債券市場收益率的變化情況也是有一定的延遲性，將其時間稍微延長到后面一些，可能使用GERY馬爾科夫機制分析模型在相關的投資策略下取得的經濟收益還會更多一點。

2結語

綜合來講，GERY數值作為構建GERY分析模型中的核心因素，能夠對股票市場以及債券市場的收益率之間相互變化和相互影響等情況進行具體的分析，對股票以及債券之間的轉換策略能夠更加有效的幫助投資分析師獲得更多的投資效益。

參考文獻：

篇(7)

繼去年四季度基金凈值下降后，在股指大幅腰斬的情況下，基金凈值也未能幸免于難。

國金證券分析師焦媛媛表示，建議投資者投資選擇基金更多著眼長期，在市場節奏往往無法把握的情況下，通過長期投資來分享基金持續投資管理能力帶來的收益不失為“大巧若拙”的方法。

凈值減少卻份額增加

根據基金一季報統計數據，基金公司2008年一季度對商業股增持較為明顯。按照天相行業分類，2008年一季度重倉商業股的基金數由去年四季度的117家增加到143家，增長22.2％；重倉持股總數量為8.11億股，較去年四季度增加1.02億股。

根據天相系統統計，2008年一季度上證指數下跌34％，同期天相流通指數下跌25.6％，而商業指數下跌22.7％。

天相分析師認為，在國內A股市場一季度大幅度下跌的情況下，商業股增長明確，防御性強的特征必然為基金所重視。從證監會行業的分類看，基金持有商業股市值占基金總凈值的比例為6.04%（同期，商業流通市值占A股上市公司總流通市值比重為4.64%），行業繼續被超配。

與2008年四季度相比，基金重倉商業股數量增加1家到18家，其中新增的基金重倉股公司有廣州友誼、新世界、歐亞集團、重慶百貨、益民商業和友誼股份，減少的公司是鄂武商、武漢中百、廣百股份、百聯股份和杭州解百。在新增加的公司中，廣州友誼、重慶百貨和益民商業被重倉持股的市值占各公司流通股市值的比重分別為3.70％、3.64％和3.87％，增持數量較為明顯。

按照天相投資分析系統的統計，2008年一季報顯示基金凈值總體下降21.79％，其中股票型和混合型基金下降23.46％，唯有債券型和貨幣型基金取得了10.56％和2.34％的凈值增長。債券型基金暫時成為了銀行儲蓄資金的避風港。凈值下降，但份額仍在增加，債券型和貨幣型基金份額繼續增長，股票型、混合型、保本型以及封閉式小幅下降，基金一季度份額總體增長0.27％。

基金凈值降低使得其在A 股市場上的占比也日漸降低?；鸪止墒兄嫡糀 股市場的流通市值比重從2007 年三季度的最高點28.0％下降至2008 年一季度的23.2％，下降4.8 個百分點。2008年一季度與去年四季度相比較基金股票投資市值下降27.74％，超過同期A 股市場流通市值縮水程度，A股流通市值下降17.57％。從這上面也反映出此次市場調整的一大特點――基金重倉股成為被調整的主力。

數據顯示，自1 月21 日中國平安連續兩個跌停之后，浦發銀行、上海機場、上海汽車、中國聯通等基金的十大金股相繼出現高臺跳水，行業涉及金融、地產、有色、鋼鐵、石化、通信、電力、機械等。

天相投資分析師認為，共振效應強烈。部分基金的主動大幅減倉往往引發同一行業其它基金重倉股的深幅調整，導致其它持有的基金被動減倉。

未來的投資機會

“截至2008 年3 月31 日，中國大陸基金市場已成立投資于國內市場的證券投資基金總數達到349 只，發行在外的基金總份額為21734 億份，估計凈資產總值為25187 億元，持有股票資產總額17888 億元（不含當期新成立但建倉未完畢、并尚未進行季度組合公告的基金），占整個A 股市場流通市值的24 %，此比率較四季度末下降了約3 個百分點”。招商證券在報告中認為。

“面對市場深度調整，一季度積極投資偏股票型開放式基金在整體份額、期間總贖回量均保持穩定，且投資者進行申購/贖回具有一定選擇性（規模和業績）。諸多因素顯示隨著基金行業的成長發展，基金持有人也愈加理性成熟。隨著業績統計時間長度的增加，基金業績與申購/贖回的相關性逐漸降低，一定程度上顯示投資者的申購/贖回操作更容易受到短期業績波動的影響”。焦媛媛認為。

某分析師認為，從基金的配置策略來看，大體上采取的是組合保險策略?；鹪谑袌稣鹗庪A段，積極釋放風險，主動降低股票倉位，并適當增加債券持有比例說明基金操作手法更加靈活。無論是開放式基金還是封閉式基金均增加了債券倉位的比例，平均倉位比例從7.58％上升到10.34％。為了主動避免市場風險，基金降低了股票倉位，平均倉位比例從79.42％下降至74.68％。其中封閉式基金倉位降幅最厲害，從74.98％直線下降至57.60％,降幅達17.39 個百分點。他們認為這主要是因為封閉式基金合同中的分紅條款造成的。封基大幅增加現金頭寸，以便在一季度對持有人實施分紅。

從2007 年四季度的81.16％降至77.45％，距離60％的底線還相當遙遠。在2007年強烈的牛市預期下以及基金在減倉時遭遇的流動性風險使得基金在市場下跌途中的主動性減倉不夠及時。

天相投資分析師向濤還注意到，除蘇寧電器、大商股份、王府井三家公司的重倉基金數在10家以上之外，傳統百貨零售類上市公司重倉基金數在1~3家不等，相對比較分散。而農產品、小商品城、豫園商城和大紅鷹基金重倉數分別為7家、9家、5家和6家，要高于一般百貨股平均水平。