航天科技最近走勢精品(七篇)

序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇航天科技最近走勢范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

篇(1)

關鍵詞：航天板塊；重大事件；影響研究；事件研究法；協整分析

中圖分類號：F830．91

文獻標識碼： A

文章編號：1003-7217(2007)03-0026-04

一、引 言

航天產業不同于一般的經濟產業，他具有軍工與民用的兩重性質，航天產業與人民生活聯系日益密切，航天產業市場化道路越走越寬。然而，航天技術在國家政治、軍事上的重大意義，使得各國在發展航天事業的同時，對航天產業經濟化、市場化非常謹慎。隨著我國國民經濟的發展，國家在航天技術民用化以及航天產業軍民結合的道路上作出了有益的探索。經過幾十年的努力，我國已躋身于世界主要空間國家的行列，在某些領域保持著世界航天領先地位，成為世界上少數幾個掌握衛星回收技術、低溫高能火箭技術、捆綁火箭技術、靜止衛星發射測控技術、一箭多星等航天高科技的國家之一。從經濟角度看,中國航天事業的發展，將帶動一系列產業鏈的形成與延伸。我國的商業發射占國際市場份額已由20世紀90年代的7%～9%上升至了目前的15%左右。2005年我國衛星應用產業的市場規模已達到1 000億元［1］。運載火箭和衛星應用方面的巨大的市場需求和大量航天項目，將給上市公司帶來利潤。航天業發展與股市中航天板塊的表現具有聯動的推動機制，航天產業巨大市場潛力使得中國股市的航天板塊股票具備了巨大的市場發展潛力。

二、重大事件對股票市場影響的研究方法

通常，航天重大事件對航天板塊股票的影響研究方法主要有兩種：一是“異常波動點法”，即利用航天股票在股指上的變化，剔除市場波動帶來的影響之后來尋找重大航天事件對股票波動的影響規律?！爱惓２▌狱c”方法是Wichern Miller和Hsu在1976年運用一階自回歸時間序列的方差變動檢驗股票價格行為時提出的［2］。二是“事件研究”法，它是利用重點事件對股票波動產生的預前和滯后效應影響來分析重大事件發生之后，航天板塊所發生的變化與波動規律。“事件研究”方法是Dolley.J.在1933年檢驗股票拆細行為的價格效應時首先運用的［3］。重大事件分為重大利好消息和重大利空消息。在重大事件發生后選取一定時間段的前置和后置股票的表現進行分析，尋找規律以指導在后來重大事件發生時進行怎樣的投資決策。

本文的基本思路是:先從上海、深圳股票市場上航天板塊的價格運行的時間序列出發,尋找股票價格變動中出現的異常波動點(用方差增加點表示),然后對照各異常波動點,考察各異常波動點及其前后是否有國家政策出臺。如果有,則表明該波動是由于宏觀政策的頒布所致;如果在異常波動點及其前后無宏觀政策出臺,則表明股票價格的波動是由于股票市場的自身運動所致。另外，選取2001年以來中國航天所發生的重大事件作為樣本，對各事件發生前后3個交易日的股票價格的波動情況進行考察，分析各政策事件以及政策事件從整體上是否影響股票市場的價格走勢。

三、航天板塊與股票市場變動協整分析

財經理論與實踐(雙月刊)2007年第3期2007年第3期(總第147期)伍 青：我國股票市場受國內重大事件影響的實證分析――以航天板塊為例本文選取中國衛星、航天機電、航天動力、G火箭、航天科技、航天通訊、航天信息、航天電器、航天晨光等9支航天板塊的股票作為研究對象。根據“事件研究法”，從中國航天重大發射事件出發，結合股票市場上航天板塊價格變化時間序列，確定股票價格變動中出現的異常波動點，同時扣除這些異常點及其前三個交易日和后三個交易日的數據，作為未受重大事件影響的正常情況。對正常情況與股市大盤進行協整分析，以進行重大事件影響下的航天板塊波動與股市波動一致性檢驗。具體步驟如下：建立時間序列航天股價（HTGJ）與股票指數（GPZS）序列，對兩數列分別做單位根檢驗，檢驗其序列相關性［4］，得到具體檢驗結果見表1：

從表1中可以看出：ADF=1.192存在序列自相關性，所以不能直接用航天股價與股票指數序列進行協整檢驗。本文對數據取自然對數并進行置后2階數處理，然后對所得數列進行單位根檢驗，具體結果見表2：

表2的2階單位根檢驗結果表明： ，說明處理后的序列不表現為平穩，自相關性消除，對所得殘差E進行分析［5～6］，從殘差圖(見圖1)中可以看出，隨機影響可以忽略。

根據協整理論，對序列進行協整分析得到協整關系圖(見圖2)，扣除航天重大事件影響之后的航天板塊股價與股票指數保持了較好的變化同步性。

從殘差圖中可以清楚地看到，殘差已經表現出隨機性，說明作為航天板塊典型代表的中國衛星與滬市指數在扣除重大航天事件影響之后存在明顯的協整變化關系。結果表明,航天板塊行業變動與大盤基本保持一致，說明在單純的市場因素影響情況下航天板塊表現的性質和大部分企業一致。這與近幾年來航天板塊的企業民用化發展進一步深化的結果保持了一致。隨著民用化的深化，航天板塊的企業性質和業務范圍已經接近一般上市企業，因此航天板塊在日常股價的變化趨勢上，受整個國民經濟、資本市場等因素影響，與股票市場的變動保持了很好的一致性。

四、航天重大事件對航天板塊影響的回歸分析

根據“事件研究”方法，選取在2001～2005年期間國內發生的14件重大航天事件作為樣本，研究期間航天板塊股票價格指數的變化，運用VAR方法建立一階自回歸時間序列，通過比較航天板塊股票價格的變化幅度，選取的14個重大事件中有10個與一階自回歸時間序列的異常波動點前后三個交易日內相對應,比例高達71%，而且與航天重大事件對應的異常波動點平均方差都比較大。

將異常值在有航天重大事件影響的記作1，沒有的記作0，建立Logistic模型，通過Logistic回歸分析，在選取的異常點前后三個交易日的變動與航天重大事件的擬合優度達0.85，Sig=0.086，在置信度10%的要求下通過檢驗［7］，說明航天板塊的異常值與航天重大事件存在緊密的回歸關系。重大航天事件是航天板塊股價變動的重要因素。

MthR SquareFSig LOG0.8525.60.086

從航天股價一階自回歸時間序列圖(見圖3)中可以明顯看出：異常值主要集中在每年的4月、9月和10月幾個月份，表現出明顯的季節性變化特征。而受我國氣候影響，我國重大的航天發射時間主要集中在這幾個月份。航天板塊異常值的季節性特征也從側面證明了航天重大事件對航天板塊的影響。尤其在最近兩年以來“神州五號”、“神州六號”的發射成功，不僅對股票市場航天板塊產生重大影響，而且帶動整個股票市場全線走紅,這表明航天重大事件的發生引起了股票市場價格的波動。在神州五號發射后三個交易日明顯帶動了航天股價的上揚。另外，在國家航天重大舉措頒布前幾日,市場就有預期反應,不同程度地出現了累積平均異常收益率的上升(利好政策)或下降(利空政策)。在利空政策頒布后的3個交易日中,累積平均異常收益率急劇下降,并在此后較長時間內延續著下降的趨勢;在利好政策頒布后的3個交易日中,累積平均異常收益率急劇上升,此后,經過短暫調整逐漸恢復正常。

圖3 航天平均股價年度一階時間序列圖

五、結論與建議

1．在扣除航天重大事件影響情況下，航天板塊與股票市場波動保持了較高的一致性。說明航天板塊各企業市場化經營已經具有一定深度，隨著民的進一步深化，航天板塊企業與軍工聯系密切程度進一步降低，因而航天板塊股價的變動更多的受到公司經營狀況以及常規市場因素的影響。

2．從短期的異常波動點中可以看出,航天重大事件仍是導致股票市場航天板塊價格短期波動的一個非常重要的因素,這說明,國家航天技術的發展在很大程度上左右著我國股票市場航天板塊的價格短期走勢。

3．異常波動點檢驗顯示出航天重大事件引起的航天板塊市場價格短期波動幅度較大,事件研究方法檢驗也顯示出航天重大事件帶來了航天板塊股票市場價格在之后三個交易日內出現急劇上升或下降趨勢。這說明,航天板塊存在著很強的重大事件敏感性,每一次航天重大事件的成功或者失敗都會引起股票市場上航天板塊的短期劇烈波動,對航天板塊市場造成較大的沖擊，這也與航天事業發展的高風險性質是一致的。

4．重大事件影響的時間延續性較短，在航天重大事件發生的短期之內，航天板塊出現大的波動，但是波動持續時間不長，這與航天板塊的業務內容是一致的，航天板塊9支股票雖然與航天有著緊密的聯系，但是他們的主營業務已經朝著多元化道路深化，對航天的依賴性越來越低，決定航天板塊股票價格的核心因素是宏觀經營運行以及公司經營狀況等因素，因而重大事件對航天板塊價格波動的時間趨短。

5．股民對航天重大事件的炒作和股民“羊群效應”是航天板塊在航天重大事件短期內出現短期劇烈波動的主要影響因素。航天重大事件重大的國家政治、軍事意義以及高媒體效應使得股民具有了更大的炒作空間，因而導致航天板塊的短期波動。

參考文獻：

［1］龐皎明. 中國航天“虎口奪食”商用市場 ［J］．商務周刊，2006,（3）．

［2］胡金焱．中國股市“政策市"實證考察與評析［J］．財貿經濟，2002，（9）．

［3］Dolley.J,Characteristics and Procedure of Common Stock SplitUpa［J］．Harvard Business Review,1933,(11),316-326.

［4］彭作祥．金融時間序列建模分析［M］．成都：西南財經大學出版社，2004．

［5］易丹輝．數據分析與Eviews應用［M］．北京：中國統計出版社，2002．

［6］張世英，樊智．協整理論與波動模型：金融時間序列分析及應用［M］．北京：清華大學出版社，2004．

［7］王濟川，鍋志剛．Logistic回歸模型-方法與應用［M］．北京：高等教育出版社，2001．

Influence Research on Domestic Significant Events to China's

Stock Market: a Case Study of Aerospace StocksWU Qing

(School of Economics,Zhongnan University of Economics and Law, Wuhan, Hubei 430060，China)Abstract：The prices of the Aerospace stocks are strongly influenced by the big events happened in aerospace industry as well as the general fluctuations in the stock market. Analysis on the influences by Eventstudy shows: the prices of the aerospace stocks will dramatically increase or decrease in three trading days immediately after some events, however, such influences won't keep long. Speculations to the events and Herd Behavior are the two main factors leading to aerospace stocks fluctuate dramatically in short term.