民間融資方法精品(七篇)

序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇民間融資方法范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

篇(1)

雖然中央與金融管理部門要求加大對民營經濟的金融支持，國有銀行、中小金融機構也通過間接融資、直接融資加大了融資的力度，從而使民營企業的短期資金融通難度有所降低。但由于體制、制度、政策以及供求運行方面的原因，信貸支持仍然滿足不了迅速增長的民營經濟發展的要求。在尋求解決民營經濟融資難問題并取得進展時，浙江、江蘇等地的民間資本“浮出水面”，并且按照市場原則形成了獨特的運行規則，為民營經濟融資困境的解除提供了新的方案。

國內外大量的數據和經驗證明，民營企業發展的初期、中期主要靠內源融資與外源直接融資，只有達到一定規模后才導入外源間接融資。我國的民營企業大部分處于初、中期發展階段。因此，如何用市場化方法把充足的民間資本導入民營企業，構建民資、民用、民管的內生性融資機制將顯得尤為重要。

一、民營經濟對民間資本的需求狀況與結構分析

通過對浙江、江蘇等地調查結果顯示，同以前相比，民營企業短期資金的融資環境有所改善，但長期權益性資本仍嚴重缺乏；相對做大的民營企業融資困難得到緩解，但規模較小的企業融資仍十分困難；縣級以下地域的民營企業資金特別匱乏。民間資本是民營經濟資金需求的重要來源。從資金需求量上看，通過對浙江、江蘇、廣東、福建、陜西等地民營企業所做的調查，有80%的調查企業認為資金緊張是民營企業發展所面臨的首要難題，而其中需要和非常需要民間資本的企業占有了85.6%，有53%的企業反映連流動資金的需求都無法得到滿足，90%以上的民營企業只得完全靠自籌來解決創業資金。

從企業規?？?，并非所有的民營企業都存在融資難的問題。一些特大型民營企業，特別是一些已公開上市的企業，其資金相對較為充足。民營企業的融資困境實質上是中小民營企業的困難。在調研中發現，企業年銷售額在1000萬元以上的企業中，有17%的表示非常需要民間資金，年銷售額在500-1000萬元（包括1000萬元）的企業中，表示非常需要資金的占46%，而年銷售額在100-500萬元的，這一比例為25%，100萬元以下的企業，這一比例降為10%。

上表顯示了浙江民營企業由于規模的不同而對民間資本的不同需求狀況，年銷售額在100萬-1000萬的企業對民間資本需求較大，而100萬元以下的小企業需要民間資本這一項占比最高。企業的規模越大，對民間資本的需求欲望越小，造成這一現象的原因是大企業的社會影響力，信譽等比小企業要好，同時也較易從各種途徑獲得資金，企業的融資本要求也相對的比較容易得到滿足。而中小規模的企業，由于自身原因借貸無門，且有著比較強烈的擴張欲望，對民間資本的需求比較強烈。

從企業的地區性差異看，經濟發展越快的地區，對民間資本的需求量越大，也更多地需要民間資本的支持。溫州、臺州、溫嶺三地區需要和非常需要民間資本的企業的比例分別為90%、86%和79%，相比之下，經濟欠發達的麗水地區這個數字要少得多，為50%。區域經濟的活躍及信貸供給不足是產生民間資本需求的主要原因。

從民營企業的行業分布看，產業技術含量及產業層次高的行業，企業的融資能力強；反之，企業的融資能力相對較弱，其對民間資本的依賴性也就越大。陜西的大部分民營企業集中在制造業和批發零售餐飲業，屬于產業的低層次，融資能力弱，因而這部分企業產生了對民間資本的強烈需求。如廣東生物醫藥、電子信息等的新興產業的民營企業，資金來源相對較為廣泛，對民間資本需求也較弱。

從城鄉民營企業獲得的金融支持力度看，差別也很大。各商業銀行信貸結構的調整使得資金不斷向大城市和大企業集中，而對中小民營企業金融支持力度的減弱更加劇了城鄉民營經濟資金供求的矛盾?？h域民營經濟只能靠自有資金和民間資本維持生計。

二、民營企業融資構建

根據調查，我國各地民間資本供給充分，如陜西潛在的民間資本約有1313.46億元，大部分處于閑置游離和等待狀態。但民營企業對其需求強烈，需求量約為1582億元，大部分企業卻處于融資困境。要解決民營經濟融資的市場失靈現象，必須繼續深化金融體制改革，運用市場化手段構建“民資、民用、民管”的內生性融資機制。而金融成長的內生性理論表明，一國金融成長的真正動力與基點在于內生性機制的構造。金融成長的內生狀態是在經濟的發展中逐漸形成的，能夠與經濟中各要素很好地契合，具有市場化運行特征和自發激勵、資金互助等比較優勢。民營企業作為這種內生狀態的微觀金融主體，天生有著資金運行的市場規律與明晰的產權，從制度上避免了行政干預和轉軌金融的弊端。內生性融資機制的存在和發展既不至于損害民營經濟可貴的內源融資基礎，又因其包含有民間金融的自選擇機制、創新功能、私人相互信息和不存在所有制的歧視而能對民營經濟發展起到持續的推動作用。

構建“民資、民用、民管”的內生性融資機制，當前需要做好如下工作：

（一）要成立社區民間金融服務組織

在市場經濟較發達地區浙江、江蘇等地可考慮在縣級城市成立社區管理組織。該組織非同一般的金融機構，它是由自然人、民營企業自由參加、自主管理、自我約束、市場運作的金融服務組織。主要任務是搭橋、牽線，提供融資信息與融資服務，協調國家有關政策，制定融資規則，保護投資者的利益，按照行業規范、鄉規民俗、制度和準則約束違法或侵蝕投資者利益的行為，反對違法亂紀等欺詐活動，保障融資安全，防范融資風險。

（二）要建立社區民間金融市場

民間金融市場的建立為民營企業資金余缺的調劑提供了場所，使現存的民間資本合法化，為民間資本的流通和開展民間金融創新活動提供交易的平臺，也便于留住自源性資金和吸引外源性資金。剛開始可考慮先在經濟相對發達的地、縣城市試點，待有了經濟后再普遍推開。民間金融市場的建立著重于市場自身的培育和融資機制的完善，由市場這只看不見的手推動各項資源的重新配置，努力創造一個良好的市場基礎和制度環境，促使民間金融得到健康發展。

(三)要選擇符合內生性融資機制的融資方式

根據社區民間金融的特征、資本的供求狀況、民營企業的發展階段，選擇融資方式、設計創新融資產品是開拓融資渠道、實現民營企業融資需求與民間資本供給對接的關鍵。通常可供選擇的融資方式有：1.內源直接融資方式。這種融資方式不涉及任何中介，交易成本低，融資的阻力和摩擦小，融資的效率相對較高，適應于民營企業發展初期階段的融資。目前，我國民營企業在發展初期穩定的、主要的資金來源就是內源直接融資。要保持這一融資方式的優勢，就必須調整融資的比例結構，克服民營經濟在發展初期僅僅依靠內部集資單條腿走路的弊端，擴大折舊和利潤再投資的比例。盡管這種方式的改變具有規模小、發展慢以及只能維持簡單再生產等缺陷，但它卻是民營企業融資的現實選擇。2.內源間接融資方式。它適應于民營企業經過初期發展階段、投資需求較大、外部資金介入困難時，社區金融組織或企業內財務公司通過發展行民營企業內部債券、信托存款、民間拆借、等金融產品在社區金融市場導入企業內民間資本。這種方式具有資產負債邊界清晰、債權債務分明、收益穩定可靠、可享受國家優惠政策特點，能發揮民間資本的私人相互信息、自選擇機制等優點，也便于吸引分散的民間資本。但缺點是融資手續復雜，成本高，內源融資數量有限。3.外源直接融資方式。這種方式能廣泛地吸納企業外部的民間資本，調劑民間資本因季節性、臨時性、地域性供求余缺。它具有融資規模大，融資環境優良，融資條件高、投資回報穩定等特征，也能發揮民間金融的自發激勵、輔助融資、資金互助等內生性市場化等優勢。運用這種方式時可以通過設立產業投資基金、信托基金或在社區金融市場發行股票、債券等直接導入民間資本。4.外源間接融資方式。當民營企業發展到一定規模，融資需求特大時，就必須向金融機構借款或通過票據融資。通常運用項目融資、并購重組、抵押擔保貸款、票據承兌貼現等方式既能籌集到一定的資金，又能克服國有銀行融資的所有制界限、信貸配給以及信息不對稱而帶來的道德風險和逆向選擇。這種融資方式具有融資數額大、融資企業信譽好、融資成本高等特征。目前我國的民營經濟大部分處于發展的初中期，選擇內源直接融資與間接融資方式為佳，其次再選擇外源直接與間接融資方式。當然這幾種融資方式可以混合使用，也可以單獨使用。目的是達到既能導入企業內、社區內民間資本，又能動員社區外民間資本，實現融資方式與金融產品的配合使用。

篇(2)

關鍵詞：中小企業;融資;供應鏈

課題：江蘇省高校哲學社會科學基金項目：“資金約束供應鏈中融資優化與營運管理協調決策研究”（2013SJD630024）

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

收錄日期：2015年2月5日

外資是中小企業進行融資的主要方式，但是各個中小企業貸款成為了制約企業發展的難題。從國內的研究背景來看，中小企業融資難主要表現在融資制度建設、金融支持體系的發展等。中小企業要想得到銀行貸款的支持，企業就要積極與銀行進行溝通和交流，努力尋求愿意合作的銀行。此外，各大商業銀行要對各個企業的融資方案進行調查和分析。供應鏈能夠在一定程度上解除企業所面臨的制約，能夠從產業鏈的角度去分析和考慮企業的自身需求，為企業提供一個適宜的金融服務，可以使中小企業減少融資困難，也能夠在業務上獲取突破。因此，加強對中小企業供應鏈融資問題的研究是非常有必要的。

一、我國中小企業融資現狀

（一）融資方式多種多樣。在我國市場經濟條件下，中小企業融資的方式非常多，籌集資金的渠道和方式多種多樣，并且資金歸還的方法也有很多不同，因此按照企業融資的類型和來源可以將企業的資金分為企業自身所擁有的資金和借貸資金。一般來說，中小企業外來的融資方式為直接借入的資金和間接借入的資金。比如，資本的數量、折舊的資金、存儲的利潤融資，企業所發行的股票屬于外源資金，企業發行的債券是直接融資方式，向金融機構借貸的資金屬于間接融資方式。企業資金融資方式具體分為以下幾種類型：

1、企業收益融資。企業正常生產經營所得的資金全部都是企業資金的直接來源，該類型來源的資金具有靈活性特征，能夠被企業隨意應用到各項生產中，并且資金的籌集成本非常少，對于剛剛成立的小企業來說是一種非常好的融資選擇。企業留存的資金收益在扣除了各項稅費以后全部留在企業中，為企業股東的另一種投資形式。

2、增值融資。增加企業投資數額，并逐步增加股東權利可以吸引到更多的外來資金，依靠這種方法進行融資的方法是為實現企業的長遠發展，增加企業資金成本能夠獲得企業在未來幾年內的資金，是一種獲取未來資金的有效方法。這種融資方法不需要企業花費過多的成本，并且不用抵押，不用核實自己的信用記錄。

3、民間借貸方式。很多中小企業在剛開始發展的時候，會面臨著很多不可預測的風險，尤其是企業在發行股票或者是債券的時候資金的運轉缺乏穩定性，在中小企業需要大筆可利用的資金時，自身資金很難及時收回，選擇民間借貸能夠及時緩解企業資金緊張的局面，并且民間借貸的形式非常多，企業選擇空間非常大。但是，中小企業民間借貸所面臨的風險較大、資金信用非常低、很多借貸單位的利息很高，如果企業借貸的資金非常多，那么償還的成本是非常高的。

4、補償貿易融資。補償貿易融資是國內與國外企業進行各項貿易往來時產生的一種融資方式。很多國外的企業能夠為國內企業提供先進的生產設備、技術以及管理方式等，在融資方案真正投入到企業的生產中時，國內的企業就可以按照生產項目約定一種全新的貸款方式，既可以實現生產的互惠，又可以實現資本的有效流通。

5、資金典當融資。資金典當是一種物品抵押融資方式，企業可以將生產資本以及一些物品抵押給當地的典當行，按照典當行的規定以及雙方簽署的協議交付一定費用，在典當行收到企業的物品以后就可以按照物品的價值付給企業一定的本金和利息，在典當人有了資金以后就可以向典當行贖回典當物。

通過以上融資方式的論述可以看出，內源性的企業融資是非常重要的融資方法，對企業未來囤積資金以及有效利用和周轉資金都有非常重要的意義。

（二）銀行貸款。按照中小企業實際的借貸狀況，對各個中小企業融資方法進行調查以后顯示，我國很多中小企業融資方法可謂是形式多樣，很多采用民間借貸或是內部籌集資金的方法較為靈活，手續辦理較為簡單，因此受到很多企業的歡迎。即使民間借貸有其優點，但是利息卻沒有統一的標準，很多借貸單位不正規，市場秩序較為混亂。這樣一來，很大一部分中小企業都選擇銀行借貸的方式融資。根據相關的調查顯示，我國也有60%的中小企業選擇向商業銀行貸款來緩解資金壓力。表1為2011年我國中小企業支持率較高的銀行借貸狀況。（表1）

二、我國中小企業出現融資困難的原因

（一）自身發展原因。隨著我國市場經濟的迅速發展，相繼有很多中小企業涌現，為推動我國經濟增長起到了非常重要的作用。但是，這些中小企業因為各種原因，融資出現困境，制約了企業的正常發展。首先，在企業的規模上，中小企業很難和大型國有企業相比，用于各項生產的投資非常少，自身資本管理也不完善，生產技術和設備相對單一，勞動型生產模式占較大比重，因此，這些中小企業在發展過程中會面臨很多的風險，在抵御這些風險時能力有限;其次，很多中小企業家族經營狀況較為普遍，因此在管理上很多地方都不夠科學，制度化管理欠缺。很多中小企業決策機制主觀意識較強，缺少制約的制度和手段。按照中小企業不同的發展狀況和特點，各大商業銀行不能做出合理的判斷和選擇;還有一方面，很多中小企業缺乏信用意識，為了追求最優的經濟目標，誠信問題非常嚴重，對于各個中小企業來說，誠信是第一要務，是促成合作的最佳途徑，如果缺乏誠信，企業很難實現發展。

（二）政府方面。很多中小企業面臨較大的經濟負擔，會選擇逃稅或者逃避銀行追債的現象，拖欠銀行資金的現象更是非常普遍。原因有以下兩點：一是地方政府沒有建立全面有效的信息系統，無法及時獲取企業履行約定的狀況，這些信息有企業財務報告、企業繳納稅費情況等;二是一些信用資質較低的中小企業會因債務堆積過多而選擇討債，地方政府鑒于與中小企業的關系會予以掩護，很多都會予以企業資金和政策上的支持。

三、供應鏈可行性分析

（一）供應鏈得以發展的原因。供應鏈融資模式有很多的優勢。物流供應商會為企業提供各種金融支持，但是企業必須支付一定的金融費用，銀行以及各種銀行機構對企業流動的資產進行監督時需要投入很多的資金用來監控。依靠商業銀行的特點，抵押回報非常低，依靠供應鏈企業可以與各個商業銀行加強合作，從而有效節省企業投資的成本，并使企業的經濟收益大幅度提高。

此外，供應鏈能夠節省企業成本，因為企業融資交易的成本分為兩個類型，分別是搜索成本和談判成本，但是由于企業發展狀況不是非常穩定，因此企業要增加監控的成本。銀行獲取的利潤是有差別的，主要收益來源于信用貸款和貸款利率。在供應鏈融資條件下，中小企業可以和各大商業銀行建立長期往來的關系，在這種關系下，企業成本能夠降低。另外，商業銀行會形成規模效應，出現穩定的供應鏈，能夠減少違約次數，對于各個商業銀行來說，能夠降低信用貸款存在的風險，也能提高銀行的融資水平。

（二）供應鏈服務模式類型

模式一：企業動產抵押。企業動產抵押在我國相關文件中已經明確提出，供應鏈融資服務發展模式具有法律效力，企業必須依據法律法規進行各項融資活動。在動產抵押下的融資模式中，中小企業能夠將資金的各項有價值的物品抵押給商業銀行，與銀行建立合作的關系，以此來獲取到更多的貸款。動產抵押有自身特點，能夠以抵押企業的流動資產獲取到資金，實現物品的變現，暫時緩解資金緊張的局面。另外，這種動產抵押的方式非常簡單并且便于操作，適合中小企業融資，但是如果借貸的數額較大的話，也會存在一些風險，風險的來源是抵押物帶來的風險、市場變動帶來的風險等。

模式二：應收賬款抵押。應收賬款抵押在法律中屬于權利質權，在相關的法律法規中，對于應收賬款的定義為：企業將應收賬款抵押給需要借貸的銀行，以此來獲取到需要的貸款數額。如果企業有償還能力的話，銀行可以貸款給這些企業，成為中小企業融資的一種非常有效的方式。這種方法能夠提供給企業短期需要的資金，并能促進供應鏈的穩定持續運轉。但是，同樣存在一些風險，比如轉讓手續和匯款控制風險等。

模式三：保兌倉融資方式。保兌倉融資中銀行與企業簽署的各項規定主導權都在銀行，并且貨物的提取也由銀行負責，貸款的擔保是生產商，這種方式可以為銀行帶來收益，因此銀行愿意為其兌換成匯票。對于很多中小企業來說，這種方式有很多的優點，使企業客戶來源增多，物品的銷售渠道擴寬，從而緩解了企業資金壓力，并能使企業的市場份額增加。但是，風險來源與客戶資信和商品抵押以及企業內部風險操縱有很大的關系。

（三）供應鏈運行機制

1、保理融資產品。在銀行將所有資金都抵押給了銀行以后，銀行可以給企業需要的資金，應收賬款并不需要馬上形成，而是可以在未來的發展中用積累出的資金作為抵押。收賬款有兩種形式，一種是明顯的抵押，可以向企業詢問賬款的真實度，其次是隱藏性質的抵押，這時銀行不需要詢問企業借貸人員，通過雙方的交易就可以確立賬款。這種融資手段的好處是：企業可以在銀行設立一個最低的賬款額度，實現動態抵押。隨著企業與銀行之間的關系越來越密切，以前的舊賬款可以在企業不斷發展過程中慢慢收回。

企業不用為抵押應該收取的最低額擔憂，銀行可以為企業擔保，但是如果抵押的收款數額比最低點高時，就可以自由支配回收的各個款項。這種形式非常的靈活，可以解決企業的融資難問題。

2、廠商銀行業務。這種方法體現出了供貨方和銀行以及購買方的利益，在這種產品融資模式下，三方的利益可以同時獲得。廠家、銀行以及商家可以共同建立一個合作的協議，并對具體的運作方法進行商討，銀行可以首先給予經銷商一些資金，供銷商在有了資金以后就可以購買貨物，在廠家將貨物交給了銀行以后，可以同時將貨單交給銀行，購買方在交付了定金以后，銀行就可以通知貨物的貯存方發送貨物，購買貨物的一方可以順利將貨物提走。這種方式能夠減少供貨商的債務，并能降低企業成本，可以提高企業的競爭力，對于銀行來說，能夠吸收到大量的資金，使業務收入大幅度增加。

主要參考文獻：

篇(3)

關鍵詞：中小企業 影響因素 融資方式 強制優序融資

在中小企業經營與發展中，融資一直是困擾中小企業發展的關鍵因素，幾乎所有中小企業在由小壯大的過程中都面臨著融資難題。影響中小企業融資方式及融資渠道選擇的因素是中小企業能否實施某種融資的關鍵所在，對這些因素進行分析，可以給中小企業一個清晰的融資選擇依據。

由于自身所處的內外環境不同，各企業選擇融資的方式不同，主要有信貸融資、吸收風險融資、股票融資、租賃融資等。影響中小企業融資方式選擇的因素多種多樣，但從整體來看，主要包括企業性質、所在行業、企業規模、所在地區、銷售額、企業總產值、職工人數、企業發展潛力、企業獲利能力、所處發展階段、政府政策、外界融資環境等。

融資方式選擇的影響因素

國外有關企業融資方式的研究文獻極為豐富，但多以上市公司為研究對象，對有關中小企業融資方式的研究卻少見。Scherr和Hulburrt(2001)利用美國中小企業局和聯邦儲備銀行的數據庫，對美國中小企業的融資期限進行了實證研究，他們以債務期限為內生變量，企業價值、銷售額、盈利、企業增長機會以及人數等為外生變量，通過回歸分析，發現企業的增長機會與債務期限無關。我國學者陳曉紅、黎璞在《中小企業融資結構影響因素的實證研究》一文中，以長沙市中小企業為樣本，檢驗影響中小企業融資結構的影響因素，得出結論：長沙市中小企業在融資方式的選擇上，表現出較為明顯的“強制優序融資”現象，在債務融資中多依賴商業信用以及民間金融來解決自身的融資困難。在融資期限的選擇上，中小企業一般還是遵循債務期限與資產期限相匹配的原則，而民間金融的發達程度與經濟發展水平密切相關，金融抑制的政策已不適用于經濟發展水平較高的地區，應盡快制定有關引導和發展民間金融的政策。這表明中小企業的融資微觀結構在表面上表現得較雜亂無序，但卻有著有序的內生機制。

樣本來源與統計描述

樣本來源 本文數據來自湖北、河南、廣東深圳、廣西、湖南、浙江等六個省市中小企業的問卷調查。被調查的129家中小企業符合2003年2月19日國家經貿委、國家計委、財政部、國家統計局研究制訂下發的《中小企業標準暫行規定》，其中123家企業所填寫數據完整， 6家因考慮商業秘密未填寫融資方式具體比例。問卷將中小企業融資方式劃分為銀行借款、自由資金、親友挪借、風險投資和其他等方式，內容涉及企業的所處地區、所有制性質、所屬行業、注冊資金、資產總額、所處階段、融資方式等方面。

樣本企業概況及統計描述 在被調查的129家企業中，從所在地區來看，有13家廣西企業，3家河南企業，63家湖北企業，39家湖南企業，10家深圳企業，1家浙江企業。從調查數據來看，被調查企業主要集中在湖北和湖南兩省。

在本文129家樣本企業中，從所有制性質來看，民營企業81家、國有企業33家、國有控股企業5家、外資企業10家。其中非國有企業占樣本企業總數的74.42%，民營企業占樣本企業總數的62.79%，國有企業占樣本企業總數的25.58%，國有控股企業占樣本企業總數的3.88%，外資企業占樣本企業總數的7.75%(見圖1）。

樣本中企業所有制性質分布的構成反應了目前中小企業經過“抓大放小”的改革措施后，民營企業已占中小企業的大多數。本文將企業所屬行業分為醫藥、通信、商業、制造、電子和其他等六種行業（見表1－1）。

行業分布中，樣本企業以其他行業為首，占樣本企業總數的34.12%，第二位是制造行業，然后為商業行業，電子、醫藥、通信行業較少。樣本企業的注冊資本在100萬元以下的占樣本企業總數的34.11%，50－300萬元的占24.81%，500萬元以上的占41.08%。就資產規模而言，20.93%的企業在100萬元以下，24.03%在100－500萬元，其余在500萬元以上。

樣本企業中，處于起步階段的有29家，72家處于成長階段，1家處于成熟階段，27家處于衰退階段。

在融資方式的選擇方面，有56家企業選擇了銀行借款進行融資，其中17家企業銀行借款比例在20%以內，10家在20%-40%之間，14家在40%-60%之間，11家在60%-80%之間，4家在80%-100%之間。有114家企業選擇利用自有資金融資，其中11家企業自有資金比例在20%以內，13家在20%-40%之間，21家在40%-60%之間，18家在60%-80%之間，51家在80%-100%之間。有10家選擇親友挪借，其中7家在20%以內，3家在20%-60%之間。6家企業選擇風險投資，均在30%以內；有29家企業選擇其他融資方式（見表1－2），其中17家在20%以內，5家在20%-40%之間，3家在40%-60%之間，4家在80%-100%之間。由于在被調查的129家企業中選擇親友挪借的只有10家，選擇風險投資的只有6家，基于樣本數量過少會給分析帶來過大誤差，甚至可能產生錯誤這一原因，故在本文后面的分析過程中將不再考慮各因素對這兩種融資方式的影響情況。

分析模型及結果

由于本文所涉及影響中小企業融資方式選擇的因素為地區、所有制性質、發展階段、行業、注冊資本額、企業總資產，前四種因素為不可量化因素，后兩種為可量化因素，故本文在分析過程中將采用單因素方差分析法分析前四種因素的影響，用相關系數分析法分析后兩種因素的影響，并將后兩種因素影響程度的大小進行比較，最終得出結論?？紤]到部分地區樣本過少給分析結果帶來的差異，本文在分析過程中將不再使用河南3家企業和浙江1家企業數據進行分析。

地區因素的影響分析 地區因素對銀行借款的影響（見表1－3），由F=4.9948>2.7862可知，地區因素對銀行借款有顯著性影響。地區因素對自有資金的影響（見表1－4），由F=1.7881

所有制因素的影響分析 所有制因素對銀行借款的影響（見表1－6），由F=16.9287>3.1453可知，所有制性質對銀行借款有顯著性影響。所有制因素對自有資金的影響（見表1－7），由F=11.1295>3.0804可知，所有制性質對自有資金有顯著性影響。所有制因素對其他融資方式的影響（見表1－8），由F=1.2098

發展階段因素的影響分析 發展階段對銀行借款的影響（見表1－9），由F=6.4019>3.1751可知，發展階段對銀行借款有顯著性影響。發展階段對自有資金的影響（見表1－10），由F=15.2426>3.0804可知，發展階段對自有資金有顯著性影響。發展階段對其他融資方式的影響（表1－11），由F=0.8351

行業因素的影響分析 行業對銀行借款的影響（見表1－12），由F=1.5491

通過計算，注冊資本與銀行借款的相關系數為-0.0017，與自有資金的相關系數為0.0098，與其他融資的相關系數為-0.1816。資產規模與銀行借款的相關系數為-0.1731，與自有資金的相關系數為0.0098，與其他融資的相關系數為-0.1813。

根據上述分析結果顯示，四種不可量化影響因素中，在對銀行借款影響方面，行業對銀行借款沒有顯著性影響，地區、所有制性質、發展階段均對其有顯著的影響；在對自有資金影響方面，地區和行業對企業使用自有資金沒有顯著性影響，企業所處發展階段和企業所有制性質對自有資金的使用具有顯著性影響；在對其他融資方式影響方面，四種不可量化因素對其均沒有顯著性影響。兩種可量化因素中，注冊資本和資產規模與銀行借款均為負相關，且資產規模與銀行借款的相關性較強，注冊資本與銀行借款幾乎不存在相關性；注冊資本和資產規模與自有資金均為正相關，且相關系數相等，但相關系數較小，說明兩種因素對自有資金的影響程度也很?。蛔再Y本和資產規模與其他融資均為負相關，且兩種因素產生的影響基本相同。

樣本分析后的結論及建議

融資方式選擇的結論

通過以上分析，中小企業在融資方式的選擇上表現出較為明顯的“強制優序融資”現象，在融資中，中小企業首先多依賴自有資金，其次為銀行借款。對中小企業融資方式選擇產生影響的六種因素中，地區、所有制性質、發展階段、注冊資本、資產規模對某種融資方式均有不同程度的影響。中小企業在選擇某種融資方式進行融資時，應首先確定影響這種融資方式的因素，參考本文分析數據做出合理的決策。

本文局限性

樣本數量的限制 由于只有129家樣本企業，使得本文受到很大分析上的限制。比如，由于樣本過少，本文沒有使用河南3家企業和浙江1家企業數據進行分析，也沒有分析各因素對親友挪借和風險投資的影響，這樣就大大影響了本文的分析效果。此外，本文分析結果顯示，地區因素對銀行借款沒有顯著性影響，而國內外有些學者分析認為，地區因素對銀行借款具有顯著性影響，這也有可能是樣本過少的原因。

時間的緊迫性 本文可以通過進一步調查，用虛擬系數將不可量化因素進行量化，使各因素之間實現可比性，更加詳盡的分析各因素對中小企業融資方式的影響大小，更有利于中小企業制定決策。但由于時間問題使本文不能達到更加完美的效果。

涉及因素的有限性 本文涉及影響中小企業融資方式的因素有6個，而事實上影響中小企業融資方式的因素有多種。如果把各影響因素綜合分析，本文對中小企業融資選擇將更具參考意義。

解決融資困難的建議

通過本文樣本分析結果，為解決中小企業融資困難，在此筆者給出幾點建議：

鼓勵中小企業從民間融資，民間金融形式對當地中小企業的經營情況比較了解，信息費用不高，信息傳導性強；并且二者均處于基層，點面結合，幾乎不存在溝通難的問題，交易成本較低，能提高雙方的運營效率。因此，民間融資是中小企業融資的一個良好方式。

從所得數據情況來看，被調查的處于成長階段的72家樣本企業中，使用民間融資的比例占到了88.2％。按照公司制的法理要求，應該還公司制中小企業的基本直接融資權。目前，我國各類公司制企業，雖然盡了上繳公司所得稅的義務，但仍然不能完全享有自由發行債券和股票的權力。

本文建議，應盡快建立我國正常的債券或股票柜臺交易市場體系。銀行在給企業實施貸款時，越來越重視考察企業誠信度，建議中小企業注重信譽，給客戶和銀行一個良好的形象，只有這樣中小企業實施銀行借款時才能少受挫。此外，加強政府援助，如對中小企業實施稅收優惠、財政補貼、政府貸款援助等，也將有利于中小企業融資。

參考文獻：

1.陳曉紅，黎璞.中小企業融資結構影響因素的實證研究．系統工程，2004

2.陳曉紅，劉劍．我國中小企業融資結構與融資方式演進研究．中國軟科學，2003

3.張曉彬．淺談拓展中小企業間接融資的途徑．商業研究，2004

4.楊蕙馨，張鵬，徐鳳增，張勇．中小企業融資策略選擇的問卷調查與分析．山東大學學報，2004

5.郭玉德．我國中小企業與民營經濟融資渠道初探．中國流通經濟，2004

6.徐利霞．浙江中小企業融資問題研究．經濟師，2004

作者簡介：

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關 鍵 詞：中小企業；融資方式；行業類型；發展階段

中圖分類號：F830.5 文獻標識碼：A 文章編號：1006－3544（2012）03－0039－02

企業融資主要包括內源融資、 權益性融資和債務性融資。內源融資是指企業依靠內部積累進行的融資，具有自主性、有限性、低成本、低風險等特點，可以增強企業的剩余控制權。 權益性融資指融資完成后增加了企業權益資本的融資，如股權出讓、增資擴股、發行股票等，它具有融資期限長、融資成本高、融資風險低、資金使用自由度高、資金到位率低等特點。 債務性融資指融資完成后增加了企業負債的融資，如普通貸款、發行債券、民間借貸等，它具有融資期限短、融資成本高、融資風險大、資金使用自由度低、資金到位率高等特點。企業融資涉及到諸多問題，如融資的時機、融資的數量、融資的方式等，其中，融資方式的選擇是重要一環。在融資實踐中，選擇合理的融資方式，對提高融資的成功率和企業的健康發展至關重要。

一、中小企業如何選擇融資方式

中小企業有很多融資方式可供選擇，而每種融資方式給企業帶來的影響也是不同的。企業在選擇融資方式時應充分考慮到企業所處的行業類型和不同的發展階段對融資的需求。

（一）根據企業所處行業類型選擇融資方式

1． 高新科技中小企業。（1） 高新科技中小企業的融資特點。高新科技中小企業主要包括在計算機、網絡、通信、生物科技、新能源與高效節能技術、光電子與光機電一體化等16大類領域進行生產或提供服務的中小企業。高新科技中小企業一般具有以下特點：風險高、收益高、資金需求具有長期性、所需資金多、外部收益大。正是以上特點決定了高新科技中小企業融資的特殊性。由于風險大，它很難像其他中小企業以普通融資方式籌集到資金。如銀行貸款，這類貸款注重安全性， 一般回避高風險，且需要資產抵押擔保。所以，從理論上來講， 普通貸款并不是高新科技中小企業適合的融資方式。而通過發行股票的權益性融資，一般要求企業有幾年的盈利記錄， 而大多數高新科技中小企業并不滿足。 因而高新科技中小企業不適合傳統型的融資方式。（2） 高新科技中小企業適合創新性的融資方式。從表面上看，高新科技中小企業的融資方式受到許多限制， 但實際情況并不然。盡管采用傳統融資方式很難，但并非所有的融資方式都不可行，最重要的一點是，高新科技中小企業與傳統意義上的中小企業相比有一個很關鍵的優勢——“概念優勢”。 所謂概念優勢，是指高新科技中小企業所占有的“高新科技”這個概念順應了社會發展，容易受到具有冒險精神的風險投資家、風險投資基金青睞，甚至高新科技領域巨大的盈利前景也會吸引一些其他投資者。而且由于“高新科技”對于一個國家經濟的重要性， 國家也會對這類企業給予充分的政策、法律，甚至是直接的資金支持。所以這類中小企業適合風險投資、買殼上市、融資租賃等創新型的融資方式。

2．傳統中小企業。（1）傳統中小企業的融資特點。傳統中小企業主要是指在農業、制造業、餐飲業、建筑業、醫藥業、商業和其他傳統型非科技行業進行生產和提供服務的中小企業。與高新科技中小企業相比，傳統中小企業具有如下特點：低風險、收益穩定、享受較少的政策優惠?；谝陨咸攸c，傳統中小企業缺乏足夠高的盈利前景， 很難獲得風險投資，而且在資本市場上融資也較難。（2） 傳統中小企業適合傳統的融資方式。傳統中小企業有其自身優勢，由于其資產中有形資產占主體，市場成熟，產品需求穩定，風險相對較低，所以比較容易獲得親友的借款，以及利用銀行貸款、商業信用等傳統融資方式進行融資。

（二）根據企業的發展階段選擇融資方式

中小企業發展周期可分為四個階段：種子階段、創業階段、成長階段、成熟階段。不同的發展階段對資金的需求有不同的特點，所以籌集資金的方式也應不同。

1． 種子階段——內源融資為主。在這一階段，中小企業主要從事研究開發工作，活動比較單一，組織結構十分松散。由于僅有產品構想，未見正式產品，所以很難確定產品在商業上、技術上的可行性，企業前景的不確定性較高。就整個財務情況看，企業處于虧損期。此時企業尚無正式銷售渠道，沒有銷售收入，只有支出。企業處于“種子階段”的失敗率很高，大部分“種子”都被淘汰掉了。該階段，由于企業技術不成熟、產品無市場、生產無規模、經營無經驗，因而風險很高，敢于投資的機構和個人非常少， 企業取得風險投資的可能性很小。又由于這時產品市場不明確，生產也未正式開始，企業可供抵押的資產少之又少， 想要取得普通貸款也并非易事。因此，處于種子期的中小企業應首選內部權益融資，主要是自有資金，其余是民間借貸，此外企業還可以尋求政府創業基金的幫助。

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【關鍵詞】 湖北；水電樞紐；融資模式；評價指標；層次分析法

0 引 言

在新的歷史條件下，漢江流域綜合開發面臨著前所未有的機遇，開發漢江對推進流域水資源綜合利用、加快現代水利航運建設、優化產業布局、完善區域經濟發展格局、促進中部地區崛起具有重要意義。隨著我國對外投資的飛速發展，項目融資已成為國際水電樞紐項目開發的重要融資手段。

1 發展現狀

1.1 三 峽

（1）融資主體結構 第一階段國家財政資金性質的三峽建設基金占很大比例，為52.47%；其次是國家開發銀行，為40.03%。第二階段主要是財政部三峽基金和開發銀行貸款，比例分別為31.66%和36.97%。這說明我國大型樞紐融資主要靠國家投入和銀行貸款等傳統融資渠道，將造成建設資金的投入過度依賴于政府財政。

（2）融資模式特征 首先，三峽樞紐在使用國際資本上獨具創新性，同時進行融資招標、商務招標和技g引進，充分利用競爭關系，爭取優惠的出口信貸和商業貸款條件。其次，采取階段性融資：第一階段樞紐建設周期長，不確定因素多，風險較大，故此階段主要靠政府投入；第二階段大江截流順利實現，機電設備的招標采購工作基本完成，這將消除大量初期認定的風險，該階段要盡可能進行市場融資；第三階段有現金流入，可以建立股權融資通道。再次，三峽樞紐建設在第二階段融資模式中引入民間資本，如三峽債券、國外貸款、商業銀行貸款等，充分利用了民間的閑散資本。

（3）融資方式 三峽樞紐的融資除了國家政府投入和銀行貸款之外，還采取發行三峽債券和企業債券等方式。發行債券屬于債務性融資方式，債務性融資是指通過銀行或非銀行金融機構貸款或發行債券等方式融入資金。債務性融資可以引進社會資本，這意味著我國樞紐融資的一大進步。

1.2 葛洲壩

（1）融資主體結構 葛洲壩的融資結構與三峽很相似，主要依靠政府投入，國家預算撥款占47.3%，自籌投資占4.1%，比例很小。

（2）融資模式特征 采用發行債券和國內商業性銀行貸款等模式拓展了融資渠道、豐富了融資方式，有利于形成市場化的投資主體，充分發揮市場的資源配置作用。

（3）融資方式 葛洲壩水利樞紐的融資方式有國家預算撥款、國內銀行貸款、發行電力債券、自籌投資、煤代油撥款和經營性資金等。

1.3 小浪底樞紐

（1）融資主體結構 小浪底樞紐建設資金金額高達347.46億元，主要依靠國家投入，國家政府出資占比高達65.6%，其次是銀行貸款，沒有其他資金來源。

（2）融資模式特征 首先，采取多渠道融資可以降低融資風險，同時為項目提供足夠的資金，保證項目的順利進展和建設目標的實現。其次，采取世界銀行貸款和國際商業性銀行貸款，引進國際競爭性招標和國際上有豐富施工、管理經驗的承包商，有利于為小浪底工程建設提供技術支持和管理幫助。

（3）融資方式 小浪底樞紐融資方式單一，外資比重大，除了國家投入和銀行貸款外沒有其他融資方式。

由于大型水電樞紐具有公益屬性，其融資金額大、建設周期長、不確定因素多，風險大，因此國家投入比例大，幾乎占50%，將會造成對政府的依賴。我國大型樞紐最常采用的融資方式是國家商業性貸款和國外貸款，這種單一的融資模式會造成融資成本高、風險大，對市場利用不夠，未能充分利用社會閑散資本等問題。

三峽樞紐國內商業性銀行貸款融資方式貸款期限為3年，通過滾動使用，借新還舊、蓄短為長，降低了融資成本，并增加了資金調度的靈活性，通過長期資金與短期資金相結合，優化了負債結構，對漢江梯級樞紐融資模式具有重要借鑒意義。

2 湖北漢江梯級樞紐融資模式

湖北漢江梯級樞紐有八級：孤山、丹江口、王甫洲、新集、崔家營、雅口、碾盤山、興隆，其中丹江口、王甫洲、崔家營樞紐已建成運營。

2.1 湖北漢江已建樞紐融資模式

2.1.1 融資主體結構

湖北漢江已建梯級樞紐的融資主體結構主要是國家和地方政府（見表1）。

2.1.2 融資方式

湖北漢江已建梯級樞紐在其建設過程中主要采用的融資方式有國家財政資金、外國政府貸款和銀行信貸資金等。

2.2 湖北漢江未建成樞紐融資模式

2.2.1 融資需求

在湖北漢江八級樞紐中，孤山、興隆、碾盤山樞紐正在建設，新集、雅口樞紐還未建。在項目整個建設期內，每個階段都有不同的資金需求，具體融資需求見表2。

2.2.2 融資方式

湖北漢江還未建設好的樞紐除了可以采用已建成樞紐的國家財政資金、外國政府貸款、銀行信貸資金等融資方式，還可以采用如下融資方式融資。

2.2.2.1 政策融資

（1）岸線資源資產化融資。將漢江岸線資源統一配置給“漢管局”，建立“漢管局”岸線資源儲備制度，實現對漢江岸線資源的統一開發和管理。“漢管局”通過岸線資源收儲，獲取岸線資源的出讓收益，用于漢江水運綜合開發。

（2）稅收優惠政策融資。利用再生能源發電是國家鼓勵的資源綜合利用方式之一，水電站理應享受增值稅即征即退50%的政策；同時，在水電站建設滿足公益性特征標準的前提下，水電站的所得稅也應享受“免三減三”的優惠政策。國家給予該項目大力支持，盡力發揮政府在投融資過程中的主導作用，統籌交通建設資金，采取“以陸補水”的方式，從多方面進行稅費優惠和減免，2011年工程各項稅費支出減至0.26億元。

2.2.2.2 工程項目公私合營方式融資

采用政府和私營領域參與者通過特許協議合作進行樞紐項目融資，包括以下融資方式。

（1）建設D經營D轉讓（BOT），是指私營機構（含國外資本）參與國家公共基礎設施項目，在互利互惠的基礎上分配該項目的資源、風險和利益的項目融資方式，是政府與承包商合作經營基礎設施項目的一種特殊運作方式。

（2）移交D經營D移交（TOT），通常是指政府部門或國有企業將建設好的項目的一定期限的產權或經營權，有償轉讓給投資人，由其進行運營管理；投資人在約定的期限內通過經營收回全部投資并得到合理的回報，雙方合約期滿之后，投資人再將該項目交還政府部門或原企業的一種融資方式。

（3）資產證券化（ABS），其基本形式是以項目資產的未來收益為保證，通過在國內外資本市場發行成本較低的債券進行融資。

3 基于層次分析法的綜合評分模型

3.1 層次分析法確定權重

3.1.1 構建指標體系

通過查閱相關文獻并比較各融資模式的優缺點和影響因素，分析其共同影響因素建立評價指標體系（見表3）。

3.1.2 構建層次結構模型

利用層次分析軟件，將各融資方式的影響因素的一級指標作為中間層要素，二級指標作為備選方案，對融資效益的影響程度作為決策目標，可以得到該層次結構模型。

3.1.3 構建判斷矩陣

判斷矩陣評價標準：兩者相比前者絕對重要記為9，十分重要記為7，比較重要記為5，稍微重要記為3，同樣重要記為1；反之記為1/9，1/7，1/5，1/3。

3.1.4 重要性排序和一致性檢驗

根據公式PW= max W，CR=CR/CI，CI=（ max n）（n 1）得到一致性檢驗結果（見表4）。

3.1.5 計算結果

利用層次分析軟件，通過目標判斷矩陣的計算，且滿足一致性檢驗結果，計算得到各影響因素的權重（見表5）。

3.2 綜合評分法結果分析

確定指標權重后，邀請參與漢江梯級樞紐項目的專家來打分，專家針對各種融資方式的特性以及影響融資效果的重要因素給出相應的評分。各項評分相加后得到各融資方式的總得分，得分高t代表該融資方式的融資效果好。根據綜合得分選出得分最高的融資方式作為湖北漢江梯級樞紐建設融資模式的其中一種，得分結果見表6。

4 結 語

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（一） 當前中小企業的融資現狀 。中小企業的融資方式可以分為直接融資和間接融資兩種。國民經濟發展的推動，離不開中小企業的融資活動，但是在現實中，由于各類政策的約束，中小企業在金融系統中融資并不容易，就我國來看，截至到2014年年底，81%的中小企業存在融資難，流動資金不足等問題，而因為融資難，資金鏈斷裂而倒閉的中小企業更達到20%之多，融資難已然是制約中小企業發展的最大攔路虎，為中小企業發展造成重重阻礙。

為改變這一現狀，我國政府對中小企業融資提供了一定的政策支持，并在一定程度上緩解了中小企業融資的壓力。根據銀行協會的調查數據可以得知，2011年年底，中小企業貸款余額為7.5萬億，比2011年年初增長了1.72萬億。根據調查數據來看供需雙方的比值，截至2013中小企業貸款余額與其預計值不相匹配的企業達99%，雖然大型企業只有0.5%，卻占有將近50%的可用貸款余額。在國民生產總值中中小企業創造的價值率與其自身的規模成正比，但是在貸款余額率卻被大型企業拉下了25%，雖然融資問題上中小企業與大型企業分配不平衡，但也是中小企業融資發展的新契機。

（二） 當前中小企業的融資特點 。自我融資是我國中小企業在融資方面的一大特點，而擔保貸款已經成為我國中小企業融資最重要的融資方式。因為近年來固定融資模式的逐步減少和貸款融資的使用逐漸增多，因而使得流動資金期限也隨之被縮短，而直接融資和創業性投資渠道以其高效的優點逐步贏得了中小企業的青睞。中華小企業融資總體來說有如下特點（1）內源融資在目前中小企業融資份額中占有相對較大的比例，而國有銀行的融資高門檻和在中小企業融資方面的政策相對嚴格與復雜，使得大量中小企業不得已放棄外源融資而選擇內源融資。（2）間接融資在中小企業外部融資中占主導地位，長期貸款比重在不斷下降，因此金融行業開通了多種金融服務模式以針對中小企業融資問題，包括金融倉儲模式和橋隧模式等在內的創新金融服務模式從不同角度解決中小企業融資難的問題。（3）由于我國金融市場上融資手段和融資工具的不斷拓展和多樣性變革，創業投資和直接融資也成為中小企業融資的新選擇。

二、 制約中小企業融資的因素

（一） 中小企業在企業內部自我融資的發展問題。企業內部融資即內源融資有三種方式，分別為（1）中小企業內部的集資模式（2）中小企業主的積累和企業歷年發展中儲存的資本（3）中小企業保留盈余、折舊費和非付現費等一些暫時可以閑置卻可以用來作為周轉使用的資金。

內源融資相對于外源融資來說相對容易，因為外源資金要受到企業還款能力、信譽保證、經營規模等方面的限制。所以內源融資是當前中小企業融資的主要方法和基本渠道。中小企業內外源融資的情況以及程度是無法從量化的角度來衡量的，但是我們不難推論出，如果中小企業內部積累不足，就會使得中小企業需要大量的外源融資需要，從而內源融資過程就會受到約束與制約。

（二） 銀行貸款政策比從前相對放寬，但是仍然困難。從2013年銀行對中小企業的貸款比例統計來看，雖然年末相對于年初時有所增加，并且連續兩年增速高過31.3%，但是平均比值和各類貸款的總比例所高出的百分點依然不是很明顯，中小企業融資難的問題雖有緩解，但是從融資結構性、幫助的有效性、可持續發展性三個角度看，融資問題仍然嚴峻，融資環境并沒有得到根本改善，仍然需要一個較為積極寬松的政策和貨幣環境的支持幫助。

（三） 直接融資方式被忽視，并且具有區域局限性。我國只有深圳和上海證券交易所是全國性的具有高級市場屬性的證券交易所，而直接融資作為一個較為新興的、仍然在探索中的市場來說，其風險投資的不完全性直接限定了其市場本身的區域性。因為投資市場的發展不平衡，需要滿足不同層次、不同類型的企業股票上市的需求。這給投資市場帶來極大壓力，導致具有發展前景和發展潛力的中小企業一定程度上被投資市場所忽視，無法做到及時扶持，因此中小企業在投資市場獲得融資苦難重重。

（四） 創業投資發展不夠完善 。我國中小企業投資渠道不暢通，無法實現資本增值和投資的正常循環是因為（1）我國政府因為外部環境的缺失導致對中小企業的投資方面遲緩。（2）投資渠道不夠寬闊，融資方法較少，民間投資的風險承受能力較差。（3）資金整體規模較小，產權交易行為不夠規范。但同時，中小企業自身投資隨機性和盲目性也是制約因素之一。

（五） 民間資本沒有充分利用 。在民間資本融資過程中，單純的進行資本注入是會受到融資渠道本身的影響和制約的，是無法直接對民間資本融資有推動和幫助作用的。但是如果從理論層面和政策層面分析民間融資，那么民間資本和中小企業的共生優勢可以直接影響到發展的可行性。事實證明，雖然民間資本注入已經達到2700億元到3400億元，但是民間資本融資方式存在著借貸方式和商業信用等方面的安全隱患。

三、 中小企業融資平臺模式的改革與創新

（一） 中小企業融資平臺構建與發展。中小企業的融資需要將政府財政、銀行的引導資金和擔保中介等多項資源聯合統一起來，并進行資源的優化組合，來建立完善的風險評估系統和組織架構。整個融資平臺若想順利運行，需要制定詳細的執行標準和運行機制。同時，必須將融資平臺作為獨立于金融機構、政府部門、金融體系三者的運營規則基礎上的金融市場內具有獨立的權利參與金融活動的主體。中小企業融資平臺建立的標準是能為中小企業融資提供全方位的支持，從而能從根本上為中小企業融資創造一個寬松的環境。

（二） 中小企業融資平臺的運行機制與改革。政府部門組織的職能和財政資金引導兩者的共有性是構建中小企業融資平臺的入手點，而構建融資平臺最大的問題便是信用問題，針對這一問題可采用信用升級的方式借助互聯網的幫助，并且對中小企業申報信息不對稱的問題進行加以疏導，從而保證信息的真實性，降低因企業自身實力不足而無法還貸所出現的各種風險。

（三） 平臺引入成員聯合擔保機制 。目前我國擔保機構存在規模偏小，擔保能力不足，為解決這一問題，引入成員聯合擔保機制是一次創新舉措，在此種方式中，中小企業需要借助繳存公用準備金和共同保證信譽來增加自身綜合競爭實力，從而充分利用擔保機構的優勢，保障還貸及時。

（四） 融資平臺核心的控制與創新 。首先，對有融資需求的中小企業進行篩選，挑選出可以對其進行融資的企業，這一過程由擔保機構完成篩選工作，以擔保機構平臺為載體對中小企業進行推薦，從而達到從擔保機構到企業進行傳遞的目的，然后擔保機構對所篩選企業進行進一步評估，一旦企業評估結果達到了擔保機構的標準，就可以根據企業的門類、產業方向等上報給銀行。該過程主要解決中小企業還貸風險較大的問題，同時有利于減少步驟，加快貸款效率。而銀行則可以最大限度的規避貸款后的風險。

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關鍵詞：高速公路建設資金多元化融資配套政策

1公路運輸基礎設施建設的融資需求

在國家“十一五”建設期間，全國高速公路通車里程已經超過3.4萬公里，繼續保持世界第二位置。雖然絕對數量不小，但是按照國土面積和人口數量計算的運輸網絡密度，我國僅為1344.48公里／萬平方公里和10.43公里／萬人，而美國為6869.3和253.59，德國為14680.4和65.94，印度為5403.9和21.6，巴西為1885.8和118.4。由此可見，我國運輸基礎設施建設不僅遠遠落后于歐美等經濟發達國家，就是與印度、巴西等發展中國家相比也存在較大差距。因此要改變目前交通運輸基礎設施滯后于國民經濟和社會發展需求的狀況，必須加快建設速度，加大建設力度。而交通運輸基礎設施建設所需資金數量巨大，建設周期長，在建設中面臨資金投入需求大而實際投入不足的矛盾，這單靠我國交通運輸業的自身積累和國家投資，遠遠不能滿足國民經濟發展戰略的需要。因此，在對公路交通運輸設施的融資政策上，必須進行改革，以增加對交通運輸基礎設施的投入水平。

2高速公路基礎設施建設融資的幾種主要模式及其特點

2.1目前公路基礎設施建設融資的幾種主要模式目前高速公路基礎設施建設的融資模式主要有政府直接投資、政府與私人共同投資、政府控制下的投資運用影子受益來吸引民間資本、完全由私人投資、以資產為支持的證券化融資和TOT（Transfer-Operate-Transfer）項目融資方式等六種。

2.2各種融資模式的特點在我國加入WTO的外部環境和經濟保持持續增長的內部形勢下，運輸基礎設施融資政策的轉變必須適應內部和外部的現實條件與要求。建立起政府投資主體和其他投資主體并存的綜合投資體制，同時建立健全相應的投資決策機制和風險約束機制。但必須看到，在各種投資中國家投資仍是交通運輸建設投資主渠道，其他多種投融資方式則起著加大投資力度、加強管理與加大收益的作用，以適應交通運輸進一步發展的需要。

目前試行或可選擇的融資方式可分為以下幾類，應根據其各自的特點加以規范并綜合應用：

2.2.1政府直接投資這是傳統的政府投資建設政策，對于較為重要的基礎設施建設采用此種政策仍有一定的必要性。其主要優點是社會效益好，消費不受限制，國家的控制力度高。其問題則是普遍存在投資主體的目標模糊不清、責權不明確、激勵動力不足。同時，政府直接投資生產的品種單一、供給質量低，而且使用中缺乏維修保養，損耗較為嚴重。在21世紀前的公路建設基本都采用這種投資方式。

2.2.2政府與私人共同投資對于具有明顯的外部性且投資盈利較低或風險較大的基礎設施，可以采用市場化程度較高的投資方式——政府與私人共同投資，政府起著引導私人投資的作用。比如，可以采取投資參股、提供優惠借款、提供借款擔保、無償或減免稅收等方式。日本在1987年由地方政府和私人團體共同投資的公共企業中，運輸和道路投資企業126家。07年在杭州灣跨海大橋建設中，民間資本所占股份達52.25%，被譽為民資進入大型基建行業的破冰之旅。

2.2.3政府控制下的投資運用影子受益來吸引民間資本對于一些公益性的城市道路建設，投資方不能從項目本身的盈利而獲得受益，政府就可采用因此公益性項目的建設所帶來的經濟發展而使各方面的收入的提高作為對投資方的利潤分配，或可以由政府授予企業特許投資權，從而吸引民間資本的介入。通過特許方式限制一些行業的經營者數目；通過規定利潤標準來控制企業的盈利水平。2.2.4私人投資在政府允許的條件和范圍內，完全由私人投資，這種投資方式僅限于不存在直接收費困難而且具有競爭性的基礎設施。因為此類設施便于私人投資，所以政府可以不予直接投資或進行經濟資助，收費標準由市場供求關系和競爭情況調節，私人投資完全受市場調節。比如采用BOT方式發展公路、電站及地鐵等。

總之，公路建設資本的來源要從單渠道轉變為多渠道，既可來自國家投資又可來自資本市場；既來源于政府又來源于民間；既來源于國內，又來源于國外，各種有效的新的融資方式都可以經過充分論證和研究后用于公路基礎設施的建設。

3融資多元化是現階段公路建設事業發展的方向

在傳統的計劃經濟條件下，資金來源的渠道基本是單一的國家撥款。改革開放以后，隨著經濟體制和固定資產投資體制改革的不斷深化，形成了投資主體多元化的格局，固定資產投資貸款急劇增長，成為基本建設的一個重要資金來源的情況下，資金的籌集和管理日益成為項目建設財務管理的一個重要課題。目前經濟發展速度較塊使資金來源從單一的國家撥款走向投資主體多元化、投融資渠道多元化成為可行，原因有：

公路運輸基礎設施建設的安全、穩定和持續期長的收益，較為適合吸引國家以外的資本，通過金融制度的創新實現投融資渠道的多元化，既有利于銀行業系統性風險的緩解，也有利于公路基礎設施建設項目的金融支持。根據中國人民銀行的統計數字，截至2009年12月，我國儲蓄率接近50%，企業存款10萬億元，居民儲蓄存款余額突破26萬億元。

國際上的一些著名工程如英法海底隧道、澳大利亞悉尼港灣隧道、馬來西亞南北高速公路等工程采用的都是BOT融資方式。通過TOT模式引進外資或者私人資本，盤活了基礎設施存量資產，提高了資金的使用效率。這種模式可以更多地用于橋梁、公路等基礎設施項目中。

4多元化融資政策中所要解決的關鍵性問題

積極開放運輸基礎設施建設市場，吸引各種投資進行開發建設，可以緩解經濟發展中資金不足的問題。但多元化融資，需要有相應的配套政策，以保障投融資各方的合法權益，引導建設事業的健康發展。因此融資政策的制定，如不能很好解決政府投資與各類私人投資之間的關系問題，可能難以達到預期的目的。但是每一次失敗都會給我們總結經驗教訓的機會，高速公路建設總投資大，回收期長，眾多不確定的因素，再加之大多數民營企業對高速公路建設程序、有關國家政策的不熟悉，政府的宣傳力度不夠，使大量民營資本游離于公路基礎設施建設之外，不敢貿然介入。

在融資方式上，需要制定一個健全而明確的法律框架，規定怎樣組織和建立公私合營的伙伴關系。這可以增加合作關系的可靠性、公開性和透明度，成為吸引國際參與和引進長期投資的前提條件。如國外常用BOT（Build－Operate－Transfer）開發模式，它是由政府特許投資者在一定的時期內擁有和經營一些基礎設施項目，償還債務并收取一定的資金回報收益；特許期滿后，項目無償地轉移給政府；政府保持對公共物品的終極所有權，并最終能夠獲得正常運行的資本設施的經營權。BOT方式可以在有效地吸收各種投資（大部分是外資）情況下，減少政府債務，并借鑒和利用私營機構高效的經營管理方法。我國目前也已開始采用這一方式，而在實行“建設—經營—移交”的規劃以前，應在租讓法規中明確規定這個過程的各項原則與各有關方的責任，并且還要有更為詳盡的、操作性很強的、成套的規章制度，以保證其成功。