金融危機的原理精品(七篇)

序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇金融危機的原理范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

篇(1)

為防止中國經濟加速下滑，確保2009年GDP增速在8%以上，國務院陸續出臺十項重要行業振興規劃。這將有利于解決這些產業目前遇到的實際問題，緩沖世界金融危機對中國的影響；又將對中國產業技術升級改造、結構調整等產生深遠的影響。結合材料，理論分析和訓練，能拓展學生思維，引導學生學會多角度分析問題，從而培養學生的探究能力和創新精神。

一、背景材料

隨著全球金融危機的日趨嚴峻，為抵御國際經濟環境對我國的不利影響，我國政府先后采取了一系列靈活審慎的宏觀經濟政策，積極主動地應對復雜多變的形勢。

從2008年11月開始，為進一步擴大內需，促進經濟平穩較快增長，國務院了十項措施和確定了4萬億元總投資規模。隨后開始相繼落實有關政策，其中包括進一步提高部分勞動密集型產品、機電產品等出口退稅率；“家電下鄉”，“汽車下鄉”；燃油稅費改革；對受金融危機沖擊嚴重的9個行業進行政策扶持等。

2009年1月份以來，政策的中心轉向產業政策上。2009年1月2日，表示，國務院正在研究十個重要產業的調整和振興規劃。

為防止中國經濟加速下滑，確保2009年GDP增速在8%以上，國務院正在制定重要產業的調整和振興規劃。從2009年1月14日到2月19日，在1個多月的時間里，汽車、鋼鐵、裝備制造、紡織、船舶、電子信息、輕工業和石化產業等行業振興規劃密集推出，而有色金屬、房地產業等其他規劃也將陸續出臺。

產業振興規劃火線出爐，從短期來看，將有利于解決這些產業目前遇到的實際問題，緩沖世界金融危機對中國的影響；從長遠來看，將對中國產業技術升級改造、結構調整等產生深遠的影響。

一系列強有力的政策組合拳輪番出擊，彰顯了政府保增長、擴內需、調結構的信心與決心。在此刺激下，市場信心受到極大提振并開始逐步復蘇。

二、理論分析

（一）經濟常識角度

1.國家的宏觀調控是現代市場經濟的重要組成部分，現代市場經濟的正常發展離不開國家的宏觀調控。在當前世界范圍內金融危機的影響下，為了緩解國際環境對我國經濟的沖擊，國家采取了一系列相關措施，促進經濟持續、協調發展，實現保增長的目標。

2.轉變經濟發展方式，實現產業結構的優化升級。國家出臺行業振興規劃，有利于實現中國產業的結構升級，通過調結構實現經濟的科學發展。

3.財政的作用。國家投資4萬億元有利于擴大內需，促進經濟平穩較快增長。

4.消費對生產的調節作用。國務院了十項措施和確定了4萬億元總投資規模，落實有關政策，實行“家電下鄉”、“汽車下鄉”、燃油稅費改革，對受金融危機沖擊嚴重的九個行業進行政策扶持等，有利于擴大內需，拉動經濟增長。

5.經濟全球化是一把雙刃劍，我們必須學會趨利避害。面對當前世界范圍內的金融危機，我們要規避風險，尋找機遇，實現市場信心的增強和提振。

（二）哲學常識角度

1.物質決定意識，意識反作用于物質。針對當前世界范圍內的金融危機的影響，我國政府采取了相應的宏觀調控措施，實現了市場信心的增強和提振。

2.規律的客觀性與人的主觀能動性關系原理，要求我們既要尊重客觀經濟規律，又要正確發揮主觀能動性，積極應對金融風險。

3.聯系和發展的觀點。產業振興規劃火線出爐，從短期來看，將有利于解決這些產業目前遇到的實際問題，緩沖世界金融危機對中國的影響；從長遠來看，將對中國產業技術升級改造、結構調整等產生深遠的影響。

4.堅持內外因相結合的觀點。對于這次金融風暴的影響，我們要化解風險，尋找機遇，采取相關經濟政策，擴大內需，實現經濟的平穩發展。

5.量變與質變的關系原理。為了更好地實現中國經濟的良好運行，我們抓住九大行業進行產業結構的調整，促進經濟的振興。

（三）政治常識角度

1.經濟職能。在當前世界范圍內金融危機的影響下，我國政府采取積極措施，進行九大行業的結構調整，擴大內需，拉動經濟增長，促進生產力發展。

2.綜合國力。一系列應對金融危機的措施出臺，有利于發展我國的經濟，增強以經濟和科技實力為基礎的綜合國力，提升我國的國際地位和信譽。

三、典型試題

材料一：2009年1月14日國務院總理主持召開國務院常務會議，審議并原則通過汽車產業和鋼鐵產業調整振興規劃。會議強調，加快汽車產業調整和振興，必須實施積極的消費政策，培育汽車消費市場，穩定和擴大汽車消費需求，以結構調整為主線，推進企業聯合重組，以新能源汽車為突破口，加強自主創新，形成新的競爭優勢。

材料二：加快鋼鐵產業調整和振興，必須以控制總量、淘汰落后、聯合重組、技術改造、優化布局為重點，推動鋼鐵產業由大變強。統籌國內國外兩個市場，發揮大集團的帶動作用，加大研發和引進力度，調整品種結構，提升鋼材質量，整頓鐵礦石進口市場秩序，規范鋼材銷售制度，建立產銷風險共擔機制。

（1）國家對汽車、鋼鐵行業進行結構調整有哪些經濟意義？

（2）分析材料一、二體現的唯物辯證法原理。

（3）指出國務院對汽車、鋼鐵行業進行結構調整的理由。

四、參考答案

（1）有利于振興國民經濟的支柱產業，提升高新技術產業，促進工業由大變強。有利于推進汽車、鋼鐵產業結構優化升級，增強企業素質和國際競爭力。有利于擴大內需，促進相關產業和國民經濟平穩較快發展，增強整個國家的經濟實力和國際競爭能力。

（2）①矛盾雙方在一定條件下會相互轉化。我們要搞好鋼鐵產業的聯合重組，優化布局，推動鋼鐵產業由大變強。②內外因的辯證關系原理。實施積極的消費政策，擴大汽車消費需求，統籌國內國外兩個市場，加強自主創新能力，形成新的競爭優勢。③量變與質變關系原理要求我們要堅持適度原則，學會優化結構。在鋼鐵產業結構調整過程中，我們要控制總量，淘汰落后，搞好聯合重組，優化布局結構，提升鋼材質量。

（3）①國務院是最高國家權力機關的執行機關，是最高國家行政機關，它要切實履行好國家職能，搞好經濟調節，實現汽車、鋼鐵行業的結構優化和結構重組，振興支柱產業，形成新的競爭優勢。②國務院出臺相關汽車和鋼鐵行業結構調整的政策，有利于提升高新技術產業，增強自主創新能力，促進經濟增長，增強我國的綜合國力。

參考文獻：

［1］南方日報.2009.1.24.

篇(2)

關鍵詞:金融危機;轉型經濟;持續發展

中圖分類號:F014.35

文獻標識碼:A

愈演愈烈的國際金融危機對新興轉型經濟體產生巨大沖擊,一些轉型國家經濟甚至瀕臨破產的危機。為什么看起來蒸蒸日上的快速發展的轉型經濟在外部沖擊下發生劇烈波動和倒退呢?深入分析其原因,對轉型中的新興經濟體尋求克服危機、持續發展的路徑意義重大。

一、國際金融危機對轉型國家的沖擊

(一)金融體系遭遇重創

1銀行體系受害深重。一些中小商業銀行出現支付危機,一些私人中小銀行已被同有大銀行收購,如Bank Globex等這樣的中型銀行2008年10月由于支付困難一度停止儲戶提現5天。

2.轉型周家股指、幣值普遍下跌。自2007年10月以來中國股指下跌70%;2008年5至10月,俄羅斯交易系統(RTS)指數下跌73.16%。同時,一些轉型同家貨幣出現貶值趨勢。

(二)企業經營困難。失業加劇

在外需降低、匯率升值和勞動力成本提高等因素影響下,多數轉型國家出口遭到阻礙,出口導向型企業陷入困境。中國沿海勞動密集型出口企業首當其沖,據不完全統計,2008年上半年中國規模以上中小企業倒閉多達6.5萬家,失業人數上千萬。受能源行業不景氣的影響,俄羅斯銀行業、建筑業、房地產、鋼鐵業等也受到拖累。

(三)出口和吸引外資能力下降

外部需求降低對轉型國家的出口和吸引外資造成嚴重打擊。2008年,我國廣東3萬多家玩具企業已有3/4倒閉,1-9月全國只有3507家企業有出口業務,同比下降了53%。由于國際資本市場危機和俄羅斯環境惡化,2008年俄羅斯流入外資額同比將下降一半(2007年達800多億美元)。中國資本項目平衡表下的熱錢大量下降,出口順差和外匯儲備增長率明顯下降。

二、轉型國家受到劇烈沖擊的原因

新興轉型國家為何在這場全球金融危機中受到較大沖擊?原因是多方面的,主要有:

(一)金融體系脆弱,國際應對經驗欠缺

這些國家銀行體系過度開放,并按照美國的金融模式運作。但因金融機構弱小、債務過重、應對危機管理水平偏低。從2007年下半年開始,隨著全球性金融危機的蔓延,在西方資金短缺大量抽逃時,其經濟因失血而陷入困境,無法償還債務的風險巨大。中國、越南等國則由于金融開放不夠,雖然避免了過度卷入危機旋渦而受到嚴重損失,但外國熱錢抽逃,使資本項目平衡狀況產生逆轉。同時,中國外匯儲備對外投資及金融機構和企業的杠桿對沖投資,因經驗不足和決策失誤遭遇了不小損失。

(二)經濟結構不合理,對外依存度過高

轉型國家經濟對外部依賴度過高是這次金融危機沖擊波對轉型國家造成較大震蕩的基本原因之一。中國、越南、俄羅斯、中東歐和波羅的海國家等均存在極大的外國資本、技術和市場依賴癥。在金融危機背景下,這些熱錢出逃很快,使其經濟受到嚴重損害?？梢?轉型國家過分倚重外部資金、市場來加快發展而形成依賴度太高,勢必增加經濟增長的不確定性和風險性。

三、轉型國家應對國際金融危機的策略

轉型國家有效應對國際金融危機的沖擊,增長速度從短期看,需要沉著冷靜應對,抵御沖擊,重點防止經濟過快回落,要妥善處理好促進外貿外需行業轉型與防止經濟過快回落的關系;加強對商業銀行體系的流動性管理,保持銀行體系的穩健,特別是保證部分流動性相對緊張的中小商業銀行的流動性充足。從長期看,則需要抓緊推進改革轉型,調整結構,擴大內需,持續快速發展。

(一)推進金融創新,強化金融服務與金融調控

這次危機肇始于金融體系并波及到實體經濟的事實表明,金融體制是現代經濟的集中體現,金融創新及其監管水平關系到經濟運行健康。美國次貸危機告訴我們,金融創新不能沒有監管,監管缺失的金融創新蘊含很大風險。應在大力鼓勵市場主體開展創新的同時,對創新進行過程監管。在金融風暴沖擊和對外投資風險加劇條件下,這些轉型國家,可以推動金融體系由間接融資主導向間接融資與直接融資并舉的結構轉變;投資模式由政府主導向以民間投資為主導、多元化投資并存的結構轉變。

(二)貨幣政策目標,追求實體經濟與虛擬經濟平衡

現代金融的發展極大地改變了原有宏觀經濟運行的規律和結構,出現經濟虛擬化和貨幣虛擬化特征。由此,資產價格波動導致貨幣流通速度和貨幣供應量具有非穩定性,貨幣政策發揮作用的基礎條件、傳導途徑、作用效果也相應發生重大變化。轉型國家的貨幣政策也應進行適當結構性優化,使其貨幣政策的主要目標從以往的主要關注通脹、就業、經濟增長、國際收支等實體經濟目標,轉向同時關注實體經濟和金融經濟目標(金融體系穩定、資產價格穩定)。拓展貨幣政策調控政策目標,使貨幣中介目標逐漸從單一實體經濟目標(控制通脹或經濟增長)轉移到“經濟穩定+物價穩定+金融穩定”的三重目標(調控中介:增長率+通脹率+金融資產價格與收益率)。這會更有利于統籌實體經濟與虛擬經濟的發展,能夠穩定經濟周期和金融周期。

總之,轉型國家需要從宏觀和微觀層面、短期和長期措施協調并用,完善金融創新和強化金融調控并舉,建立一般風險防火墻與強健內功并重,深化制度轉型、加快結構調整和增長模式轉變協同推進,從而,有望成功應對這場非同尋常的風暴沖擊,維持經濟穩定增長,尤其有助于構建長期增長潛力和競爭力,避免未來的危機沖擊帶來更大損失和被動,實現成功轉型和趕超發展。

參考文獻:

[1]人民幣21日起升值匯率不再盯住單一美元貨幣.人大經濟論壇,2008,7詳細出處參考:

[2]布阿吉爾貝爾布阿吉爾貝爾選集[M].北京:商務印書館,1984,136

[3]李嘉圖.政治經濟學及賦稅原理[M].北京:商務印書館,1962,114

篇(3)

關鍵詞：新時期；中國；系統性金融風險；防范；優化策略

引言：

中國自改革開放政策實施之后，經濟形勢便發生了前所未有的變化，逐步成為了世界第二大經濟體。其中，金融便是市場經濟的命脈，它對我國經濟的發展起到了決定性的作用。通過回望過去各個國家發生的金融危機，從中了解到了金融危機對經濟發展所造成的危害。若金融危機無法得到有效的控制便極易產生連鎖反應，導致全局性金融危機的出現。嚴重時可能出現政治危機、經濟混亂等。那么如何防止系統性金融危機的出現，保障經濟體系穩定、持續的發展，本文就這一問題進行深入研究。

一、系統性金融風險及類型

系統性金融危機會影響到整個經濟的運作，系統性金融危機經過一定限度后便轉化為全局性金融危機，影響國家和利益，文章通過研究分析將系統性金融危機劃分為以下四種：

一是貨幣風險，由于物價上漲、通過膨脹引起貨幣貶值所帶來的風險。二是利率風險，在金融危機的影響下，市場利率會與金融機構資產之間的利率發生偏差，從而造成損失。三是國際收支風險，我國已步入了國際經濟體中，在金融危機的影響下，國際收支狀況變動過大，由匯率漲跌幅度過大而出現的風險。四是政策風險，一些在國家政策的變化而導致金融機構的資產負債管理發生損失。目前，我國系統性金融危機已經逐漸發展為高復雜化、涉及面廣的經濟體。例如：政府宏觀調控、銀行、利率、金融市場、經濟增長戰略、銀行體制等等。

二、新時期我國系統性金融風險防范的優化策略

（一）提高政府對個別金融機構的監管力度

系統性金融風險是一種宏觀金融風險，但它也是受到了個別機構風險所影響的。金融便是市場經濟的命脈，它對我國經濟的發展起到了決定性的推動作用。因此，在防范策略上首先便是要規范個別機構。

由于這些機構是以盈利為主體的，不會自己的去限制自己對金融體系的影響，這便需要監管著建立機制體系加以規范。該防范設計的核心在于個別機構風險、收益與社會整體之間的關系，使個別機構在制定發展規劃時將社會風險進行成本化處理。將金融機構的損失、利益、義務等進行明確、公開。提高政府對個別金融機構的監管力度，嚴格劃分出資本率、杠桿率以及流動性等要求。同時，評估個別金融機構對系統性風險的貢獻度以及對系統性金融風險的影響力。

（二）完善金融機構的風險評估和預警制度

在分析系統性金融風險后還需要定期的評估金融風險實行穩定性。通過評估結果來了解一個地區或國家在一定時間內的經濟發展狀況以及系統性金融風險的發生概率和規模。得出對未來風險狀態的評價或結論。因此，需要將系統性金融風險評估指標降入風險評估系列工具，通過這項工具來評判各個金融監管部門的主動引導性風險管理能力。

從而發現可能發生風險的界面并在源頭進行處理和控制。在構建風險評估機制的同時還需完善預警制度，定期對金融等閑進行測評，找到風險的形成原理和內在因素，并確定目前的風險狀況，預測未來的發展趨勢，通過分析報告和風險變化過程做出警示。

（三）設立多個指標防范個別風險發生

在規避個別風險中在充分考慮資本充足率的基礎上要需要考慮到流動性、杠桿率等指標。在設立多個指標防范，定期對金融等進行測評，首先，流動性指標可作為資本充足率進入銀行風險管理體系。若金融危機無法得到有效的控制便極易產生連鎖反應，導致全局性金融危機的出現。采用這種做法使資產和負債規定了定額的流動比例，可在一定程度上緩解危機來臨時所帶來的資金壓力。

其次，采用杠桿率作為資本充足率進入銀行風險管理體系。一些金融機構對風險的認識程度不一，量化能力也不同，在評估中所得的風險資本可能造成低估狀況。通過杠桿率進行協調便可在風險資本上設置安全網，避免增長周期被演唱以及資產的無顯示增加，杜絕了超高杠桿率狀況的發生。

（四）個別機構可籌集金融危機準備金

所有金融機構以重要性程度和系統性風險進行評估并籌集金融危機準備金，它有系統性風險監管機構掌控，當危機來臨作為金融機構的最后流動性資金。這種基金與危機保險金相似，也就等于金融機構的保險費。這筆基金在平時可放入國庫券中，采用這一做法具有以下幾點優勢。

第一，當危機發生是可不通過縮減資產穩定資本。第二，個別金融機構將自己的企業定位與國家的宏觀經濟目標相一致可使其自覺遵循系統性風險的防范，降低系統性風險。第三，可在一定程度上降低各機構的監管資本被套利的幾率。第四，當危機發生時，可通過基金來穩定稅收，降低社會沖突、政治沖突的發生幾率。第五，系統性金融風險的發生概率較低，閑置這筆資金便會造成資源浪費，提高資金的使用率，在危機來臨也可交由監管部門進行管理。第六，在危機發生時，私有金融機構可自行進行調控，減少政府干涉，可有效的規避政府干預所帶來的不良作用。

三、結語

我國實施改革開放政策以后經濟有了巨大的發展，而經濟飛躍發展的背后卻隱藏著莫大的危機。同時，我國已步入了國際經濟體中，逐步形成了高復雜化、涉及面廣的系統性金融風險。因此，清晰的了解到系統性金融風險發生的重要因素在構建一套完善的控險和防范的機制方面具有重要的現實意義。在深入了解系統性金融風險發生原因的基礎上構建一套與社會實際相符、切實可行的控險和化險的機制保障經濟體系穩定、持續的發展。（作者單位：江西工程學院工商管理學院）

參考文獻：

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“浮動匯率至善論”：固定匯率為一切金融危機之首要原因，浮動匯率則是消除金融動蕩之萬應靈丹。該理論之謬誤有三：其一，浮動匯率邏輯推到盡頭，必然是人人各自發行貨幣然后相互浮動。其二，浮動匯率將導致全球貨幣供應量自動無限增加。一旦匯率完全浮動，沒有人能夠控制全球貨幣供應量。其三，人類歷史一再證明，固定匯率時代很少發生金融危機，浮動匯率時代則是危機頻頻。

“全球經濟失衡論”：把美國的貿易逆差和國際收支逆差當成全球失衡。美國之所以出現貿易逆差和國際收支逆差，是因為某些國家擁有大量貿易順差；他們之所以有大量貿易順差，是因為他們刻意“操縱”本國貨幣匯率。最近美國針對人民幣匯率的政治化舉措，皆源自所謂“全球經濟失衡論”。

“貨幣政策萬能論”：只要中央銀行放膽開動印鈔機，向經濟體系無限量注入貨幣，則經濟復蘇就指日可待。此乃伯南克“定量寬松貨幣政策”之理論基礎。時至今日，天量貨幣擴張已經為下一次全球泡沫和金融危機埋下伏筆，通脹預期惡化早已是盡人皆知。

“資產泡沫無害論”：資產泡沫乃是投資者理的結果，我們既無法判斷什么是泡沫，也沒有理由去干預資產價格。該謬論最有力的倡導者當屬格林斯潘。譬如2003年之后，美國房地產泡沫愈演愈烈，格林斯潘(亦包括伯南克)視而不見，聽而不聞，直至海嘯襲來，他們才如夢方醒。

“金融市場均衡論”：金融市場總是自動邁向均衡，資產泡沫只是均衡狀態的暫時偏離，不是金融市場的內在特征。追根溯源，該理論繼承的是古典經濟學“貨幣中性”和“二分法”哲學，再加上人的“全知全能”，所以從基礎上說就是完全錯了的。

“金融危機外生論”：市場經濟體系總是存在一種自動邁向均衡或自動糾正的力量，如果沒有外來干預或沖擊，經濟體系將永遠自動平穩運轉，不可能出現金融危機和經濟危機這樣嚴重偏離均衡的現象。“市場原教旨主義”之理論基礎就是金融危機外生論。

“全球儲蓄過剩論”：美國的貿易逆差等于其他各國的貿易順差，貿易順差則等于儲蓄過剩。今日世界，貿易順差又集中于東亞各國(尤其是中國和日本)和石油輸出國家，該謬論的鼓吹者(譬如伯南克)就宣稱：這些國家(主要是中國)應該為金融危機承擔責任。此謬論荒誕至極，卻是當今最流行、最具有政治影響力的謬論。

“金融開放優先論”：全球化對全世界所有國家皆有益，全球化的優先之舉就是開放金融市場，特別是新興市場國家要優先對發達國家(主要是美國)開放金融市場。金融開放優先論是“華盛頓共識”最主要的政策。

“系統風險不變論”：金融體系和經濟體系的整體風險恒定不變，市場參與者越多、金融工具越多、交易規模越大，每個市場參與者所承擔的風險就越??；金融體系總體風險不僅恒定而且可以精確計算，每個金融工具乃至每個市場參與者所承擔的風險亦可以精確計算出來。系統風險不變論是當代金融學的基礎，卻完全無視人類經濟體系和金融體系內在的“風險遞增原理”。

篇(5)

關鍵詞:金融危機;國際經濟;國際貨幣體系;國際游資

金融危機是由外部因素還是由內部因素造成的,歷來學術界有兩種比較對立的觀點:陰謀論和規律論。陰謀論認為金融危機是經濟體遭受有預謀和有計劃攻擊造成的,是外因造成的,特別是在東南亞金融危機以后,這種觀點較為流行。規律論認為金融危機是經濟體的自身規律,是內因造成的。三代金融危機理論①基本上是承認規律論。隨著金融監管技術提高,一個國家因監管或管制出現問題而導致金融危機的可能性變小;而隨著經濟全球化趨勢增強,現代的金融危機基本上表現為在國際經濟失衡的條件下,國際資本在利益驅動下利用扭曲的國家貨幣體系導致區域性金融危機爆發,因而從本質上說,金融危機的性質和成因都發生了變化。本文在已有研究的基礎上,從國際經濟的視角具體解析金融危機的形成原因。

一、國際經濟失衡

黃曉龍(2007)[1]認為國際收支失衡導致國際貨幣體系失衡,虛擬經濟導致流動性過剩,進而導致全球經濟失衡和金融危機。黃曉龍是國內較完備地從外部因素來研究金融危機的,然而從根本上說全球經濟失衡的根源應該是實體經濟的失衡,國際收支失衡只是實體經濟失衡的表象,實體經濟失衡導致貨幣資本的國際流動,國際資本流動導致虛擬經濟膨脹和蕭條,由此形成流動性短缺,最終能夠導致金融危機。因而全球實體經濟的失衡是導致金融危機的必要條件,而虛擬經濟導致的流動性短缺是金融危機的充分條件。

縱觀金融危機史,金融危機總是與區域或全球經濟失衡相伴而生的。1929年爆發金融危機之前,國際經濟結構發生了巨大變化,英國的世界霸主地位逐漸向美國和歐洲傾斜,特別是美國經濟快速增長呈現出取代英國霸主地位的趨勢,這次國際經濟失衡為此后的金融危機埋下了禍根。20世紀末期,區域經濟一體化趨勢要快于經濟全球化趨勢,拉美國家與美國之間的經濟關聯度使得拉美國家對美國經濟的“蝴蝶效應”要比其他國家更為強烈。20世紀末的20年里,當拉美地區的經濟結構失衡時,往往以拉美國家的金融危機表現出來。歐、美、日經濟結構失衡同樣是導致歐、美、日等國金融危機爆發的根源。當區域的或全球的穩定經濟結構被打破時,新的經濟平衡往往以金融危機為推動力。1992年歐洲金融危機,源于德國統一后德國經濟快速發展,打破了德國與美國以及德國與歐洲其他國家間的經濟平衡。1990年的日本也是因為美日之間的經濟平衡被打破后,在金融危機的作用下,才實現新的經濟均衡。

區域或全球經濟失衡將導致國際資本在一定范圍內的重新配置。在區域經濟一體化和經濟全球化的背景下,一個國家宏觀政策的影響力可能是區域的或全球性的。從短期來看,在某個時點國際經濟是相對平衡的,全球資本總量和需求總量是一定的,而當一國經濟發生變化,會引起國際資本和國際需求在不同國家發生相應的變化,如果是小國經濟,它的影響只是區域性的,如果是大國則它的影響是全球的。當一個大國經濟趨強,則會吸引國際資本向該國流入,產生的結果是另外一些國家的資本流出,當資本流出到一定程度時,會發生流動性短缺,金融危機就從可能性向必然性轉變。這種轉變的信號是大國高利率政策,或大國強勢貨幣政策。而對小國經濟而言,經濟趨強后,則會吸引國際資本的流入,當國際資本流入數量較多時,該國的實體經濟吸收國際資本飽和后,國際資本會與該國的虛擬經濟融合,推動經濟的泡沫化,當虛擬經濟和實體經濟嚴重背離時,國際資本很快撤退,導致小國由流動性過剩轉入流動性緊縮,結果導致金融危機爆發。

從國際經濟失衡導致金融危機的形成路徑可以看出,國際經濟失衡通過國際收支表現出來,國際收支失衡的調整又通過國際貨幣體系來進行,如果具備了完善和有效的國際貨幣體系,那么完全可以避免國際經濟強制性和破壞性調整,也就是說可以避免金融危機的發生,然而現實的國際貨幣體系是受到大國操縱的,因而國際經濟失衡會被進一步扭曲和放大。

二、國際貨幣體系扭曲

徐明祺是國內學術界較早把發展中國家金融危機的原因歸結為國際貨幣體系內在缺陷的學者。徐明祺(1999)[2]認為,一方面是秩序弱化在改革和維持現狀間徘徊的國際貨幣體系;另一方面是發展中國家在國際貿易、投資和債務方面的弱勢地位;處于雙重制約下的發展中國家不得不一次次吞下金融危機的苦果,因而現存國際貨幣體系的內在缺陷難逃其咎。也就是說國際貨幣體系在調解國際收支不平衡時遵循了布雷頓森林體系的基本原則和理念,而各國在制定貨幣政策協調國際經濟失衡時卻失去了原有的秩序和紀律性,因而現在的國際經濟的失衡被現在的國際貨幣體系放大了,加劇了。

布雷頓森林體系瓦解后,現有的國際貨幣體系是一個松散的國際貨幣體系,盡管歐元和日元在國際貨幣體系中作用逐漸增強,但是,儲備貨幣的多元化并不能有效解決“特里芬難題”,只是將矛盾分散化,也就是說儲備貨幣既是國家貨幣也是國際貨幣的身份不變。充當儲備貨幣的國家依據國內宏觀經濟狀況制定宏觀經濟政策,勢必會與世界經濟或區域經濟要求相矛盾,因而會導致外匯市場不穩定和金融市場的動蕩。實行與某種儲備貨幣掛鉤或盯住某種貨幣的國家,既要受該儲備貨幣國家貨幣政策的影響,同時還要受多個國家之間貨幣政策交叉的影響。儲備貨幣之間匯率和利率的變動對發展中國家的影響大為增強,使得外匯市場更加不穩和動蕩,這種影響可以分為區域性的和全球性的。鑒于美元的特殊地位,美國經濟政策變動影響既可能是區域的,也可能是全球的。

以美元為例,美元的價值調整是通過美元利率的調整實現的。美聯儲在制定美元利率時,不可能顧及盯住美元或以美元作為儲備的國家(地區)宏觀經濟狀況,因而當美元利率調整時,往往會對其他經濟體,特別是和美國經濟聯系比較密切或者貨幣與美元掛鉤的國家和地區造成沖擊[3]。首先,以美元為支柱的不完善國際貨幣體系,不論采取浮動匯率政策還是固定匯率政策,美國的經濟影響著所有與其經濟密切相關的國家及這些國家的貨幣價值變化。如果浮動匯率政策能夠遵守貨幣體系下的貨幣政策制訂的紀律約束,那么世界金融市場上就不會出現不穩定的投機性攻擊,也不會出現由此造成的貨幣市場動蕩乃至金融危機。由于制定貨幣政策的自主性和經濟全球化相關性存在矛盾,因而目前的貨幣體系不能夠保證美元在浮動匯率的前提下的紀律性,因而一個國家的宏觀政策將會導致經濟相關國家的貨幣市場動蕩,在投機資本催化下爆發金融危機。就目前現狀來看,雖然布雷頓森林體系已經崩潰,但是相對于新興市場國家和發展中國家,美元不論是升值還是貶值,依然會造成這些國家經濟的強烈波動。美國經濟繁榮時,美元升值會導致資本的流出;當美國經濟蕭條時,美元貶值會導致這些國家的通貨膨脹。

從上面的分析可以看出,現在的國際貨幣體系保留了原來國際貨幣體系的理念和原則,但卻失去了原來的秩序和紀律,強勢經濟體可以利用這樣的體系轉嫁金融危機和獲取更多利潤,而不需要承擔過多的責任。

三、國際游資的攻擊

國際經濟失衡是金融危機的前提條件,不完善的國際貨幣體系會加劇國際經濟失衡,然而金融危機的始作俑者是國際游資。布雷頓森林體系崩潰后,金融危機離不開國際游資的攻擊。1992年歐洲金融危機,索羅斯通過保證金方式獲取1:20的借貸,在短短的一個月時間內,通過賣空相當于70億美元的英鎊,買進相當于60億美元的馬克,迫使英鎊大幅貶值,在償還借貸后凈賺15億美元[4]。在1994年墨西哥發生金融危機前,國際游資持續大量地進入墨西哥證券市場,在墨西哥所吸收的外資中,證券投資占70%～80%,但在墨西哥總統候選人遭暗殺事件后的40多天內,外資撤走100億美元,直接導致墨西哥金融危機爆發[5]。1997年的東南亞金融危機也是國際游資首先攻擊泰銖,低買高賣,并巧妙運用金融衍生工具獲取高額回報。

根據IMF對國際游資的統計,20世紀80年代初的國際短期資本為3萬億美元,到1997年底增加到7.2萬億美元,相當于當年全球國民生產總值的20%。2006年末,僅全球對沖基金管理的資產總額就達1.43萬億美元,比1996年末增長約6倍。對沖基金的投資策略也不斷豐富,從最初的“賣空+杠桿”策略(市場中性基金),發展成為單策略型(包括套利型、方向型、事件驅動型等)、多策略型(包括新興市場型、并購型等)、基金的基金等多種投資策略。其風險特征也呈現多樣化趨勢,既有高風險、高收益的宏觀對沖基金,也有低風險但收益相對穩定的市場中性基金。20世紀90年代以來的國際資本流動的最顯著特征是國際間的過剩資本流動造成了國家、地區乃至全球經濟發展的不穩定性,巨額的國際貨幣資本必然要在世界各個國家和地區獵取利潤。

國際游資為什么能夠摧毀一個國家的金融體系?眾所周知,國際游資規模較大,它完全有能力影響和縮短被攻擊國家的金融周期。金融周期是指一個國家金融市場由繁榮到蕭條的自然過程。當國際游資進入被攻擊國家,它會影響一個國家的利率和匯率變化,從而加快金融市場由理性發展向非理性繁榮轉變[6]。按照金融市場的心理預期自我實現原理分析,當大量國際游資進入一個國家時,即使這個國家經濟發展表現一般,在大量資本進入的情況下,也會帶動金融經濟的快速發展,與此同時,在國際金融家掌握話語霸權的情況下,他們通過有意識地夸大被攻擊國家發展中的成績或存在的問題,以產生正面或負面的心理預期。從拉美國家和東南亞國家的實際情況來看,一般先用“經濟奇跡”、“新的發展模式”來吹捧經濟成就,然后用“不可持續”、“面臨崩潰”來夸大經濟中出現的問題。在整個過程中,國際游資有預謀進入和撤退,就會導致金融市場的崩潰。國際游資嫻熟地利用金融衍生工具在金融繁榮時期賺取高額利潤,也可以利用金融危機賺取高額利潤或者收購危機國家的優質資本,進而控制被攻擊國家的經濟命脈。這就是在新興市場國家爆發金融危機后,國際直接投資(FDI)為什么會低價收購危機國的優質資產,形成新的經濟殖民主義的根本原因。

四、中國預防攻擊性金融危機之策

在中國股市由狂飆到暴跌和中國房地產市場經歷了火爆到等待觀望以后,中國的經濟是不是進入由繁榮向危機過渡的轉折點?中國會不會爆發金融危機?從經濟表象來看,在我國經濟運行中依然表現為流動性過剩、通貨膨脹和人民幣升值預期等等;從經濟本質來看,我國經濟運行中存在著產業結構調整滯后、技術自主創新能力弱和金融市場不完善等問題。出現這些現象和問題既有外部因素的作用,也有內部因素的作用。

當前,全球經濟失衡的特征較為明顯,首先美國經濟進入蕭條時期,次級債危機使得美國經濟雪上加霜,而歐盟、日本、中國和俄羅斯經濟持續增長。其次,美元的發行泛濫導致美元對歐元和人民幣持續貶值,致使其他國家面臨通貨膨脹的壓力。再次,國際游資在世界范圍內流動的規模越來越大。美國為了振興經濟采取降低利息的貨幣政策,美元對其他貨幣也在快速貶值。

中國從2005年開始出現人民幣對美元的利差,2006年2月利差曾達到3%,境外資本流入后往往會兌換成人民幣再放貸出去,其收益不能以存款利率衡量收益,而是以貸款利率衡量收益,1年期基準貸款利率是7.47%,如果每年人民幣升值預期是5%的話,那么國際游資的回報就接近13%。如果國際游資不是采取放貸形式,而是直接投資中國房地產或股票,其收益率會更高,2007年投資中國房地產的利潤不低于30%,該年度上證指數上漲了96.7%。

人民幣升值預期和國外游資在中國投資的高額回報吸引了大量外資通過各種渠道進入中國。2007年究竟有多少國際游資進入我國,國內學者有不同的計算。采用簡單的計算,以外匯儲備的增加值減去外貿順差和外國直接投資,2007年通過各種渠道進入我國的國際游資近800億美元。800億美元國際游資流入完全可以解釋流動性過剩、房市與股市的泡沫和我國目前通貨膨脹的壓力等現象。只要人民幣升值預期存在,國際游資就不會抽走。人民幣升值預期還存在的根本原因是我國實體經濟還在持續增長,表現為我國國際貿易順差還存在,我國非貿易品的價格還遠遠低于發達國家。國際游資現在急迫要做的是要繼續抬高我國的非貿易品價格,并在適當時機抽逃,在羊群效應下引爆中國金融危機,之后國際資本再回來收購中國優質資本。

中國要能夠有效地預防上述攻擊性金融危機,首先必須嚴格控制虛擬經濟的非理性發展,快速壓縮樓市和股市泡沫,套住國際游資刺激實體經濟的增長。套住國際游資有兩種思路:一是由國際游資短期內獲得暴利向長期內正常利潤轉變,降低使用外資的成本,讓外資為我國經濟建設服務。二是構建長期的心理預期,使外資留在中國;其中,很重要一點是保持中國實體經濟的持續增長。其三是有計劃地減持我國的外匯儲備,特別減少以國債形式存在的外匯儲備,把外匯儲備轉化為有形資產,實現外匯的保值和增值,并用外匯儲備調控國際經濟,使之有利于我國經濟的可持續發展。最后,加強跨境資本的管制,積極干預和監管短期國際游資的流入。

參考文獻:

[1]黃曉龍.全球失衡、流動性過剩與貨幣危機—基于非均衡國際貨幣體系的分析視角[J].金融研究,2007,(8).

[2]徐明祺.國際貨幣體系缺陷與國際金融危機[J].國際金融研究,1999,(7).

[3]夏斌,陳道富.國際貨幣體系失衡下的中國匯率政策[J].經濟研究,2006,(2).

[4]宗良.對國際游資沖擊金融市場的若干思考[J].金融研究,1997,(11).

篇(6)

一、國際經濟失衡

黃曉龍(2007)[1]認為國際收支失衡導致國際貨幣體系失衡,虛擬經濟導致流動性過剩,進而導致全球經濟失衡和金融危機。黃曉龍是國內較完備地從外部因素來研究金融危機的,然而從根本上說全球經濟失衡的根源應該是實體經濟的失衡,國際收支失衡只是實體經濟失衡的表象,實體經濟失衡導致貨幣資本的國際流動,國際資本流動導致虛擬經濟膨脹和蕭條,由此形成流動性短缺,最終能夠導致金融危機。因而全球實體經濟的失衡是導致金融危機的必要條件,而虛擬經濟導致的流動性短缺是金融危機的充分條件。

縱觀金融危機史,金融危機總是與區域或全球經濟失衡相伴而生的。1929年爆發金融危機之前,國際經濟結構發生了巨大變化,英國的世界霸主地位逐漸向美國和歐洲傾斜,特別是美國經濟快速增長呈現出取代英國霸主地位的趨勢,這次國際經濟失衡為此后的金融危機埋下了禍根。20世紀末期,區域經濟一體化趨勢要快于經濟全球化趨勢,拉美國家與美國之間的經濟關聯度使得拉美國家對美國經濟的“蝴蝶效應”要比其他國家更為強烈。20世紀末的20年里,當拉美地區的經濟結構失衡時,往往以拉美國家的金融危機表現出來。歐、美、日經濟結構失衡同樣是導致歐、美、日等國金融危機爆發的根源。當區域的或全球的穩定經濟結構被打破時,新的經濟平衡往往以金融危機為推動力。1992年歐洲金融危機,源于德國統一后德國經濟快速發展,打破了德國與美國以及德國與歐洲其他國家間的經濟平衡。1990年的日本也是因為美日之間的經濟平衡被打破后,在金融危機的作用下,才實現新的經濟均衡。

區域或全球經濟失衡將導致國際資本在一定范圍內的重新配置。在區域經濟一體化和經濟全球化的背景下,一個國家宏觀政策的影響力可能是區域的或全球性的。從短期來看,在某個時點國際經濟是相對平衡的,全球資本總量和需求總量是一定的,而當一國經濟發生變化,會引起國際資本和國際需求在不同國家發生相應的變化,如果是小國經濟,它的影響只是區域性的,如果是大國則它的影響是全球的。當一個大國經濟趨強,則會吸引國際資本向該國流入,產生的結果是另外一些國家的資本流出,當資本流出到一定程度時,會發生流動性短缺,金融危機就從可能性向必然性轉變。這種轉變的信號是大國高利率政策,或大國強勢貨幣政策。而對小國經濟而言,經濟趨強后,則會吸引國際資本的流入,當國際資本流入數量較多時,該國的實體經濟吸收國際資本飽和后,國際資本會與該國的虛擬經濟融合,推動經濟的泡沫化,當虛擬經濟和實體經濟嚴重背離時,國際資本很快撤退,導致小國由流動性過剩轉入流動性緊縮,結果導致金融危機爆發。

從國際經濟失衡導致金融危機的形成路徑可以看出,國際經濟失衡通過國際收支表現出來,國際收支失衡的調整又通過國際貨幣體系來進行,如果具備了完善和有效的國際貨幣體系,那么完全可以避免國際經濟強制性和破壞性調整,也就是說可以避免金融危機的發生,然而現實的國際貨幣體系是受到大國操縱的,因而國際經濟失衡會被進一步扭曲和放大。

二、國際貨幣體系扭曲

徐明祺是國內學術界較早把發展中國家金融危機的原因歸結為國際貨幣體系內在缺陷的學者。徐明祺(1999)[2]認為,一方面是秩序弱化在改革和維持現狀間徘徊的國際貨幣體系;另一方面是發展中國家在國際貿易、投資和債務方面的弱勢地位;處于雙重制約下的發展中國家不得不一次次吞下金融危機的苦果,因而現存國際貨幣體系的內在缺陷難逃其咎。也就是說國際貨幣體系在調解國際收支不平衡時遵循了布雷頓森林體系的基本原則和理念,而各國在制定貨幣政策協調國際經濟失衡時卻失去了原有的秩序和紀律性,因而現在的國際經濟的失衡被現在的國際貨幣體系放大了,加劇了。

布雷頓森林體系瓦解后,現有的國際貨幣體系是一個松散的國際貨幣體系,盡管歐元和日元在國際貨幣體系中作用逐漸增強,但是,儲備貨幣的多元化并不能有效解決“特里芬難題”,只是將矛盾分散化,也就是說儲備貨幣既是國家貨幣也是國際貨幣的身份不變。充當儲備貨幣的國家依據國內宏觀經濟狀況制定宏觀經濟政策,勢必會與世界經濟或區域經濟要求相矛盾,因而會導致外匯市場不穩定和金融市場的動蕩。實行與某種儲備貨幣掛鉤或盯住某種貨幣的國家,既要受該儲備貨幣國家貨幣政策的影響,同時還要受多個國家之間貨幣政策交叉的影響。儲備貨幣之間匯率和利率的變動對發展中國家的影響大為增強,使得外匯市場更加不穩和動蕩,這種影響可以分為區域性的和全球性的。鑒于美元的特殊地位,美國經濟政策變動影響既可能是區域的,也可能是全球的。

以美元為例,美元的價值調整是通過美元利率的調整實現的。美聯儲在制定美元利率時,不可能顧及盯住美元或以美元作為儲備的國家(地區)宏觀經濟狀況,因而當美元利率調整時,往往會對其他經濟體,特別是和美國經濟聯系比較密切或者貨幣與美元掛鉤的國家和地區造成沖擊[3]。首先,以美元為支柱的不完善國際貨幣體系,不論采取浮動匯率政策還是固定匯率政策,美國的經濟影響著所有與其經濟密切相關的國家及這些國家的貨幣價值變化。如果浮動匯率政策能夠遵守貨幣體系下的貨幣政策制訂的紀律約束,那么世界金融市場上就不會出現不穩定的投機性攻擊,也不會出現由此造成的貨幣市場動蕩乃至金融危機。由于制定貨幣政策的自主性和經濟全球化相關性存在矛盾,因而目前的貨幣體系不能夠保證美元在浮動匯率的前提下的紀律性,因而一個國家的宏觀政策將會導致經濟相關國家的貨幣市場動蕩,在投機資本催化下爆發金融危機。就目前現狀來看,雖然布雷頓森林體系已經崩潰,但是相對于新興市場國家和發展中國家,美元不論是升值還是貶值,依然會造成這些國家經濟的強烈波動。美國經濟繁榮時,美元升值會導致資本的流出;當美國經濟蕭條時,美元貶值會導致這些國家的通貨膨脹。

從上面的分析可以看出,現在的國際貨幣體系保留了原來國際貨幣體系的理念和原則,但卻失去了原來的秩序和紀律,強勢經濟體可以利用這樣的體系轉嫁金融危機和獲取更多利潤,而不需要承擔過多的責任。

三、國際游資的攻擊

國際經濟失衡是金融危機的前提條件,不完善的國際貨幣體系會加劇國際經濟失衡,然而金融危機的始作俑者是國際游資。布雷頓森林體系崩潰后,金融危機離不開國際游資的攻擊。1992年歐洲金融危機,索羅斯通過保證金方式獲取1:20的借貸,在短短的一個月時間內,通過賣空相當于70億美元的英鎊,買進相當于60億美元的馬克,迫使英鎊大幅貶值,在償還借貸后凈賺15億美元[4]。在1994年墨西哥發生金融危機前,國際游資持續大量地進入墨西哥證券市場,在墨西哥所吸收的外資中,證券投資占70%～80%,但在墨西哥總統候選人遭暗殺事件后的40多天內,外資撤走100億美元,直接導致墨西哥金融危機爆發[5]。1997年的東南亞金融危機也是國際游資首先攻擊泰銖,低買高賣,并巧妙運用金融衍生工具獲取高額回報。

根據IMF對國際游資的統計,20世紀80年代初的國際短期資本為3萬億美元,到1997年底增加到7.2萬億美元,相當于當年全球國民生產總值的20%。2006年末,僅全球對沖基金管理的資產總額就達1.43萬億美元,比1996年末增長約6倍。對沖基金的投資策略也不斷豐富,從最初的“賣空+杠桿”策略(市場中性基金),發展成為單策略型(包括套利型、方向型、事件驅動型等)、多策略型(包括新興市場型、并購型等)、基金的基金等多種投資策略。其風險特征也呈現多樣化趨勢,既有高風險、高收益的宏觀對沖基金,也有低風險但收益相對穩定的市場中性基金。20世紀90年代以來的國際資本流動的最顯著特征是國際間的過剩資本流動造成了國家、地區乃至全球經濟發展的不穩定性,巨額的國際貨幣資本必然要在世界各個國家和地區獵取利潤。

國際游資為什么能夠摧毀一個國家的金融體系?眾所周知,國際游資規模較大,它完全有能力影響和縮短被攻擊國家的金融周期。金融周期是指一個國家金融市場由繁榮到蕭條的自然過程。當國際游資進入被攻擊國家,它會影響一個國家的利率和匯率變化,從而加快金融市場由理性發展向非理性繁榮轉變[6]。按照金融市場的心理預期自我實現原理分析,當大量國際游資進入一個國家時,即使這個國家經濟發展表現一般,在大量資本進入的情況下,也會帶動金融經濟的快速發展,與此同時,在國際金融家掌握話語霸權的情況下,他們通過有意識地夸大被攻擊國家發展中的成績或存在的問題,以產生正面或負面的心理預期。從拉美國家和東南亞國家的實際情況來看,一般先用“經濟奇跡”、“新的發展模式”來吹捧經濟成就,然后用“不可持續”、“面臨崩潰”來夸大經濟中出現的問題。在整個過程中,國際游資有預謀進入和撤退,就會導致金融市場的崩潰。國際游資嫻熟地利用金融衍生工具在金融繁榮時期賺取高額利潤,也可以利用金融危機賺取高額利潤或者收購危機國家的優質資本,進而控制被攻擊國家的經濟命脈。這就是在新興市場國家爆發金融危機后,國際直接投資(FDI)為什么會低價收購危機國的優質資產,形成新的經濟殖民主義的根本原因。

四、中國預防攻擊性金融危機之策

在中國股市由狂飆到暴跌和中國房地產市場經歷了火爆到等待觀望以后,中國的經濟是不是進入由繁榮向危機過渡的轉折點?中國會不會爆發金融危機?從經濟表象來看,在我國經濟運行中依然表現為流動性過剩、通貨膨脹和人民幣升值預期等等;從經濟本質來看,我國經濟運行中存在著產業結構調整滯后、技術自主創新能力弱和金融市場不完善等問題。出現這些現象和問題既有外部因素的作用,也有內部因素的作用。

當前,全球經濟失衡的特征較為明顯,首先美國經濟進入蕭條時期,次級債危機使得美國經濟雪上加霜,而歐盟、日本、中國和俄羅斯經濟持續增長。其次,美元的發行泛濫導致美元對歐元和人民幣持續貶值,致使其他國家面臨通貨膨脹的壓力。再次,國際游資在世界范圍內流動的規模越來越大。美國為了振興經濟采取降低利息的貨幣政策,美元對其他貨幣也在快速貶值。

中國從2005年開始出現人民幣對美元的利差,2006年2月利差曾達到3%,境外資本流入后往往會兌換成人民幣再放貸出去,其收益不能以存款利率衡量收益,而是以貸款利率衡量收益,1年期基準貸款利率是7.47%,如果每年人民幣升值預期是5%的話,那么國際游資的回報就接近13%。如果國際游資不是采取放貸形式,而是直接投資中國房地產或股票,其收益率會更高,2007年投資中國房地產的利潤不低于30%,該年度上證指數上漲了96.7%。

篇(7)

關鍵詞：金融危機；趕超戰略；比較優勢戰略i綜合優勢戰略

中圖分類號：F740 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3198(2009)24-0103-02

1　經貿發展戰略相關理論

1.1　趕超戰略

1962年，美國經濟史學家亞歷山大，格申克在其發表的題為《經濟落后的歷史回顧》論文中系統提出了后發優勢理論。20世紀80年代，美國哈佛大學商學院教授邁克爾，波特(Miehaei E.Porter)相繼發表了著名的三部曲《競爭戰略》、《競爭優勢》、《國家競爭優勢》，系統地提出了著名的競爭優勢理論。不論是后發優勢還是競爭優勢都強調政府決策在經貿發展中的推進作用，所以后發優勢理論與競爭優勢理論具有強烈的趕超因素，我們一般將其作為趕超戰略的理論基礎。

林毅夫等曾在其《中國的奇跡：發展戰略與經濟改革》一書中對趕超戰略進行過深刻闡述。他們認為，在一個開放的競爭性市場經濟中，一個資本有機構成結構和資源稟賦結構相距甚遠的產業，在沒有政府干預的市場競爭中是無法獲得社會可接受的利潤水平的，甚或發生大量的虧損，因而是沒有自生能力的，以發展這些沒有自生能力的產業為目的戰略就是趕超戰略。

1.2　比較優勢戰略

英國經濟學家李嘉圖在其1817年出版《政治經濟學及賦稅原理》代表性著作中繼承和發展了斯密的絕對成本理論，提出了比較成本理論，通常我們稱之為外生(技術)比較優勢理論。19世紀20年代，瑞典經濟學家赫克歇爾和他的學生俄林繼承和發展了李嘉圖的比較優勢理論，在古典理論的基礎上提出了要素稟賦理論，形成了經濟學家后來提出的比較優勢戰略的理論基礎。

二戰后，一些經濟學家關注到發展中國家與發達國家的巨大落差，因而倡導發展中國家實施趕超戰略。但隨著趕超戰略的實施，越來越多的推行趕超戰略的國家陷入困境，一些經濟學家就針對趕超戰略論，提出了比較優勢戰略論。比較優勢戰略認為：各個國家應該按照比較利益原則參與國際分工，在每一個發展階段上都選擇符合要素稟賦結構的產業和技術結構。只有這樣，才有利于資本積累和要素稟賦結構的提升，進而實現一國經濟的快速增長。

2　趕超戰略與當今國際金融危機關系分析

2.1　國際金融危機

2007年以來，隨著美國兩大住房抵押貸款融資機構――房利美和房地美被政府接管，以及美國第三大投資銀行――美林公司被美國銀行接管，和第四大投資銀行――雷曼兄弟申請破產保護，美國次貸危機愈演愈烈，金融業陷于新一輪的金融風暴，并迅速蔓延到發達國家經濟體、新興國家經濟體，演變為一場世界范圍內的金融危機，堪比1929―1933年的世界經濟大蕭條。美國聯邦儲備委員會前主席艾倫?格林斯潘甚至形容這場國際金融危機為“百年一遇”。

2.2　趕超戰略與國際金融危機關系分析

這場國際金融危機的發源地是美國，那么揭示出美國金融危機的成因是解釋當前國際金融危機的前提條件。美國貨幣政策的轉變、過度創新的金融衍生工具、寬松的金融監管等因素導致了金融危機的爆發已經得到了一致的認同。從實質上看，正是這種依靠金融領域的創新來獲得競爭優勢并以此來支撐實體經濟的趕超戰略模式導致了危機的最終爆發。

2.2.1　貨幣政策的轉變

2001年，美國證券市場出現劇烈波動、大批IT企業紛紛倒閉，加之9.11事件給民眾帶來的恐慌心理，美國經濟陷入全面衰退的境地。為了刺激經濟的發展，美聯儲從2001年初到2003年6月間，連續13次降低利率，激發了房價的節節攀升，美國房市出現了空前繁榮。同時在低利率的政策環境下，美國經濟出現了較為嚴重的通貨膨脹。為了遏制這一現象，美國貨幣政策陡轉，從2004年6月到2006年8月，美聯儲連續17次加息，提高了房貸的成本，誘發了房市價格的大跌，進而導致資本流出次貸證券市場，一些與次貸相關的金融機構紛紛倒閉，次貸危機由此爆發。

2.2.2　過度創新的金融衍生工具

美國提供貸款的銀行把大量的次級貸款轉換成證券在市場上銷售，而投資者購買到這些證券后再將其打包、分割、組合，變成新的金融產品出售給保險公司、對沖基金等。表面上，美國這種金融創新對多方均是有利的：購房者以極低的首付或零首付能夠獲得房產；提供貸款的銀行將貸款證券化并出售，提前回籠了資金；提供證券化的金融機構可以沒有資金投入的情況下賺取服務費；大量的金融產品在市場上出售，滿足了投資者的廣泛需求。當金融衍生的源頭――住房次貸資產出現問題后，就會產生一系列連鎖的反應，問題也就接踵而至了。

2.2.3　寬松的金融監管

美國負責對銀行的監管機構主要有兩個――美聯儲和證券交易委員會，美聯儲負責對商業銀行進行監管，證券交易委員會負責對投資銀行進行監管。在這種監管體制下，面對像美國國際集團(AIG)這樣涉及多領域的“巨無霸”就顯得監管乏力了，它就可以自由自在地進行無休止的金融創新。金融評級機制在國際金融危機下也暴露出了工作的失誤，諸多存在著問題的貸款、債券等金融產品被長期評價為“優等”，也就滋長了華爾街四處“圈錢”。

3　比較優勢戰略與東南亞金融危機關系分析

3.1　東南亞金融危機

20世紀90年代爆發的東亞南金融危機始發于泰國，當時政府被迫宣布實施管理的浮動匯率制度，放棄已經實行了10余年的聯系匯率制度，也就造成了泰銖對國際上的主要貨幣的大幅貶值。由于東南亞國家經濟一體化的程度較高，市場聯系較為緊密，在泰國出現金融危機的情況下，投資者對整個地區的經濟前景信心下降，多米諾骨牌效應顯示出來，東南亞各國貨幣紛紛對外貶值，同時日本、韓國、臺灣、香港、巴西等國家和地區也深受其影響。

3.2　比較優勢戰略與東南亞金融危機關系分析

東南亞金融危機表面上是各國的貨幣對外發生貶值，實質是其長期依靠本國的資源、資金、勞動力等優勢來推行比較優勢戰略這種經濟發展模式失敗。

東南亞國家原本都是農業國，憑借獨天得厚的自然環境生產大米、橡膠、油料和香料等農產品并大量出口。為了進一步發展經濟，各國都開始生產紡織、成衣、食品、水泥等勞動密集型的工業產品。但由于各國的國內市場狹小，它們就轉向尋求外資，利用外資和本國豐裕的自然資源、充足的勞動力發展出口加工業，生產的產品由勞動密集型轉向技術密集型，如電視機、零配件和鐘表等。從20世紀70年代中期開始，東南亞各國還利用各自的自然資源優勢，發

展鋼鐵、石油化工、機器制造、電力等資源密集型工業。

從1995年開始，美元匯率迅速上升，由于東南亞國家的貨幣都實行釘住美元的固定匯率制度，它們的貨幣也隨之升值。在這種情況下，這些國家生產的勞動密集型產品，由于出口成本比較高，企業發生虧損。自1996年下半年開始，國際市場上的電子產品銷售不暢，價格普遍下跌，東南亞國家的電子產品出口率也大幅度下降。鋼鐵、石油化工、電力等資源密集型工業由于缺乏持續的資金支持也出現了明顯的萎縮。外國投資者特別是短期的投機資本對該地區的經濟前景信心不足。投資熱情劇減，必然要大量抽逃資金，致使美元匯率大幅度上升，東南亞各國貨幣大幅度貶值，從而發生金融危機。

4　對廣西經貿發展的啟示

從以上的分析可以看出，由于趕超戰略或比較優勢戰略存在著固有的缺陷，依靠其來推進一國或地區的經貿發展并非長久之計，容易導致金融危機的發生。對于廣西而言，為了避免或減少類似的金融危機造成的不利影響，需要以一種全新的經貿戰略思想――綜合優勢戰略論來指導經貿的發展。陸善勇教授(2005)在《綜合優勢發展戰略芻議》一文中系統地提出了這一戰略思想。具體來講，一國或地區的經貿發展需要在綜合優勢產業選擇、加快開放開發步伐、提高交易效率等方面做出努力，發揮其“綜合優勢”，保持經貿持續地發展。

4.1　綜合優勢產業選擇

綜合優勢產業一般是指既能充分利用資源優勢同時又具備一定的“創新”優勢的中技術產業。比如汽車、化工等產業。對于廣西而言，可以依據“兩灣、兩角、兩岸”的國家發展戰略，同時利用欽州、北海、防城港的港口優勢重點發展能源、礦產、鋼鐵、石油等臨海重化工業。目前，欽州石油化工項目正在緊張的進行中，其中2009年上半年新引進項目9個，總投資額223.8億元；2009年武鋼柳鋼集團宣布，將投資600多億元在北部灣防城港建造一個千萬噸級鋼鐵基地。廣西可以以欽州石化項目和防城港鋼鐵項目為契機，帶動整個沿海地區的重化工業的發展。

4.2　加快開放開發

廣西位于中國大陸沿海地區的西南端，面向東南亞，背靠大西南，處于中國東南沿海地區和中國大西南地區的交匯地帶，中是國西南最便捷的出海通道，既是華南通向西南的樞紐，又是我國唯一一個沿海、沿江、沿邊的省份，區位優勢明顯。廣西可以充分利用這一區位優勢，進一步推進中國――東盟自由貿易區的建設，積極參與泛北部灣經濟合作、泛珠三角洲經濟建設，同時以北部灣經濟區建設為契機，充分發揮其窗口帶動作用，加大招商引資力度，以此來提高整個廣西的開放開發水平。