期刊大全 雜志訂閱 SCI期刊 投稿指導 期刊服務 文秘服務 出版社 登錄/注冊 購物車(0)

首頁 > 精品范文 > 保險業務風險管理

保險業務風險管理精品(七篇)

時間:2023-07-09 08:33:29

序論:寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感,挖掘那些隱藏在內心深處的真相,好投稿為您帶來了七篇保險業務風險管理范文,愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑,助力您的創作。

保險業務風險管理

篇(1)

關鍵詞:保險;合規風險;網點;管理;建議。

隨著郵政金融業務的迅猛發展,郵政保險業務也得到快速提升。然而,在郵政儲蓄網點保險業務開展過程中,經常出現一些違規操作現象,如 “存款變保險”等,從而產生一些負面報道,給郵政形象帶來了不利影響。為切實防范保險業務合規風險,維護郵政企業聲譽,必須強化保險業務合規風險管理

1郵政儲蓄保險業務違規操作現狀。

銷售人員受利益驅動進行虛假宣傳,違規向客戶承諾保險收益,欺騙消費者;銷售人員打著 “銀行理財”的旗號進行虛假宣傳,違規銷售保險產品,致使 “存單變保單”現象出現;保險公司人員 “喬裝”郵政儲蓄員工,坐守郵政儲蓄網點違規銷售保險產品;網點營業人員違規代客戶填寫保單,代客戶簽名;對客戶投訴和退保要求,相互推諉,售后服務質量較差,影響郵政儲蓄聲譽;銷售人員未取得保險銷售從業人員資格證書,不具備保險銷售資格,存在合規風險隱患;違規收取保險公司協議外收益或銷售返點,存在商業賄賂風險。

2郵政儲蓄保險業務合規風險管理建議。

2。1事前控制。

2。1。1加強保險銷售資質管理。

營業網點應按照保監會規定在明顯位置懸掛 “保險兼業許可證”,并獲得上級行授權。從事保險業務的銷售人員,應當具備保監會規定的保險銷售從業資格,取得保監會頒發的 《保險銷售從業人員資格證書》。

2。1。2建立客戶適合度評估制度,防止錯誤銷售。

網點在銷售投資性保險產品時,應充分了解客戶的風險偏好、風險認知能力和承受能力。根據客戶風險適合度評估標準,在營業網點理財服務區、理財室或理財專柜進行當面評估,并根據產品風險等級提高銷售門檻,將合適的產品銷售給合適的客戶,防止錯誤銷售。同時,應妥善保存客戶評估的相關資料。

2。1。3加強內控建設,規范操作流程。

要充分認識加強保險業務管理的重要性和緊迫性,建立和完善保險業務內部管理制度,制定全行統一、操作性強的保險業務管理辦法和涵蓋業務全過程的操作規程。

2。1。4加強員工培訓教育工作,提高從業人員素質。

培訓內容應涉及保險產品、相關法律法規和職業操守等方面。要修訂和完善保險業務考核辦法,逐步建立激勵考核長效機制,促使保險業務健康、有序、合規發展。

2。1。5建立投訴處理機制。

要建立有效的投訴處理機制,制定統一規范的投訴處理程序,營業網點要明示客戶投訴電話,及時處理客戶投訴,切實維護客戶合法權益;在與保險公司簽訂協議之前,必須要求有關系的保險公司建立問題處理應對預案,確保能夠對客戶投訴的保險產品進行全面、及時、妥當地處理。

2。1。6明確責任,建立問責制。

要明確保險公司和保險產品的準入、宣傳、銷售和投訴處理等各個業務環節中,各個部門和崗位的職責分工,建立問責制。

2。2事中監管。

2。2。1合規銷售保險產品,規范銷售行為。

網點銷售人員不得進行誤導銷售或錯誤銷售,在銷售過程中不得將保險產品與儲蓄存款、銀行理財產品等混淆,不得使用 “銀行和保險公司聯合推出”、“銀行推出”、“銀行理財新業務”等不當用語,不得套用 “本金”、 “利息”、 “存入”等概念;不得將保險產品的利益與銀行存款收益、國債收益等進行片面類比,不得夸大或變相夸大保險合同的收益,不得承諾固定分紅收益;不得以中獎、抽獎、送實物、送保險、產品停售等方式進行誤導或誘導銷售;不得代客戶簽字,不允許非客戶本人簽字。

2。2。2規范銷售模式,嚴禁出現保險公司人員駐點銷售。

各單位不得允許保險公司人員進駐網點,保險公司銀保專管員只負責提供培訓、單證交換等服務,并協助網點做好保險產品銷售后的滿期給付、續期繳費等相關客戶服務。

2。2。3加強費用的財務核算,防范商業賄賂風險。

嚴禁網點收取或索要協議外利益、銷售返點等。

2。2。4定期對制度執行情況進行內部監督檢查。

審計部門應定期對保險業務進行檢查,對不再具備銷售條件和風險管控能力的分支機構,應及時提出審計意見,并根據審計意見決定是否對其繼續開辦保險業務進行授權。

2。2。5正確對待用戶投訴。

牢固樹立 “有則改之、無則加勉”的思想,對客戶咨詢要耐心解答,對客戶投訴要及時處理,以優質服務贏得客戶信賴。對業務發展過程中存在的問題要及時向上級主管部門反映,以便及時處理,減少客戶投訴現象的發生。

2。2。6高度關注輿情動態。

對新聞媒體的采訪要按照程序辦理,對采訪內容要第一時間向上級主管部門匯報,防止引發重點、熱點事件。

2。3事后控制。

2。3。1實行首問負責制,建立銀保聯合應急機制。

各單位應在第一時間處理客戶投訴、退保等事件,實行首問負責制,不得相互推諉,以免產生負面影響使事態擴大。對有可能出現的群訪群訴、群體性退保等事件作為重大事件,及時上報并啟動重大事件聯合應急處理方案。對保險公司和保險產品準入審核不審慎、虛假宣傳、錯誤銷售的工作人員,要按照情節輕重追究其責任。

篇(2)

關鍵詞:商業銀行;銀行保險;范圍經濟;風險管理

Abstract:This paper explores the six motivations for Chinese commercial banks marching toward bancassurance,i.e,scope economy effect,customers resource sharing, synergy services effect,product development effectiveness,sustained and steady earnings,operation risk diversification. The author thinks that the concerned parts should take the following measures to realize the sound development effects:implementation and improvement of the cross-business regulatory policies,exploration on the best model for bank to develop the insurance business,enhancement of firewall and risk management mechanisms,integration of product development and sales process,great efforts to develop the property insurance,etc.

Key Words:commercial banks,bancassurance,scope economy,risk management

中圖分類號:F830.33 文獻標識碼: A 文章編號:1674-2265(2009)12-0054-03

上世紀80年代以來,銀保業務在西方發展十分迅速,銀保業務手續費收入已經占到西方商業銀行零售業務總利潤的20―40%,而銀保渠道保費收入則占到了保費總收入的20―70%。進入二十一世紀,我國銀保業務發展十分迅猛。2006年銀保渠道保費收入占到保費總收入的40%左右,2008年銀保渠道對壽險保費收入的貢獻接近50%。2009年11月26日,銀監會《商業銀行投資保險公司股權試點管理辦法》,我國商業銀行進軍保險業務的序幕正式拉開。

從國際經驗看,商業銀行入股保險公司有利于促進銀行業和保險業資源共享、優勢互補。銀行可以借此更好地滿足客戶的多元化金融服務需求、擴大商業銀行中間業務利潤來源、降低銀行對息差收入的依賴程度。銀?;鞓I經營背后的巨大商業利益和長遠戰略性收益,促使國內許多商業銀行都有意進軍保險業務(見表1)。

一、商業銀行進軍保險業的動機

(一)“范圍經濟效應”動機

一是實現銷售范圍經濟。銷售團隊共享可以最大程度地挖掘和發揮銀保人員的營銷潛能,提高市場開拓效率。同時,一體化的銷售渠道還可以改進銀行銷售網點的利用效率,提升銀行投入產出比。二是實現成本節約。銀行入股保險公司,可以大幅降低雙方業務合作的交易成本。三是實現風險資本節約。保險業務成本較低,完全不占用銀行風險資產額度。在當前資本充足率壓力加大的形勢下,商業銀行進軍保險業具有重要的現實意義。

(二)“客戶資源共享”動機

進軍保險業務不僅有利于商業銀行實現與保險公司的客戶資源共享,擴大商業銀行的客戶范圍,還可以極大地降低銀行的客戶開發成本。并且保險公司的客戶一般比較穩定,忠誠度也較高。

(三)“服務協同效應”動機

發展保險業務是銀行豐富服務內容、提高服務水平的重要工具。銀保合作后,銀行可通過保險公司豐富的保險產品和專業的理財能力,為客戶提供從存貸款、理財、代收代付到保險等的“一站式”、全方位服務。一方面有利于銀行開發多樣性的“產品套餐”,為高端客戶提供更好的財富管理服務,另一方面可以節約客戶交易成本,提升客戶的金融服務體驗,實現服務協同效應。

(四)“產品開發效果”動機

與投資業務相比,保險業務不僅可以給銀行帶來長期、持續的收入,而且受市場風險的影響相對較小。近年來,人口結構的變化、經濟的持續繁榮以及對未來生活的保障需要,使得人們逐漸將儲蓄從銀行轉移到具有保障性、儲蓄性、投資性三種功能于一體的保險產品上。進軍保險業,有利于提高商業銀行產品開發的效果,符合未來的市場發展趨勢。再者,很多保險產品是銀行業務的延伸,開發和營銷的難度都相對較小,因此進軍保險業還可以提高銀行產品開發的效率。

(五)“持續穩定盈利”動機

目前保險傭金已占到歐洲銀行業總利潤的10%以上。巨大的、尚未開發的保險市場使得我國商業銀行進軍保險業務的意義不僅僅是簡單地賺取手續費。從長遠角度考慮,進軍保險業務,將為商業銀行帶來更多的交叉銷售、聯動銷售和捆綁銷售機會。而國內保險市場的巨大增長潛力有望為商業銀行帶來持續的利潤空間。并且與銷售基金、券商集合理財等業務相比,銀保業務收入較為穩定。

(六)“經營風險分散”動機

通過與保險公司在信貸領域的合作,可以增強銀行資金的安全系數,并使保險成為銀行緩釋、分散信貸風險、操作風險等的有效手段。如辦理汽車貸款時提供汽車保險和人身意外傷害險,辦理住房按揭、商鋪按揭貸款時提供房屋保險,辦理公司貸款時提供企業財產保險等。從這個角度看,今后國內商業銀行將越來越重視保險在緩釋和分散經營風險中的作用,并有望逐步將之納入整體風險管理戰略。但商業銀行也需防止業務合作過程中自身的信譽風險外溢。

二、我國商業銀行進軍保險業的策略

(一)完善交叉業務監管政策

由于可以帶來交易成本節約、經營風險分散和獲得協同效應等益處,監管部門對銀保合作的支持態勢日趨明顯。但涉及銀保業務的監管體制卻急需完善。一是如何加強交叉業務的風險監管,防止不同銀保業務相互間的風險轉移和傳導。建議有關部門盡快完善銀保股權合作的監管政策,探索新的監管模式,及時跟蹤銀保合作產生的創新業務,防止和化解銀保業務產生的經營風險、道德風險以及由此可能產生的系統性風險。二是防止渠道壟斷造成的不公平競爭。雖然《商業銀行投資保險公司股權試點管理辦法》要求商業銀行在與入股的保險公司進行業務合作時不得有不正當競爭行為,規定保險公司的銷售人員不得在其母銀行營業區域內進行營銷。但這并不妨礙商業銀行出于偏愛股權關聯保險公司的原因不向其他保險公司提供同等的銀保合作進而產生不公平競爭。因此,監管部門應該根據《反壟斷法》等法律對該問題作出進一步明確規定,避免渠道壟斷造成的不公平競爭。

(二)尋找銀行進軍保險業務的最佳模式

國際上銀保業務的經營模式主要有四種,即分銷協議、戰略聯盟、合資企業和金融集團。目前,分銷協議和戰略聯盟經營模式是銀行保險的主要經營模式。其原因在于,分銷協議和戰略聯盟經營模式可以更充分地發揮銀行的優勢,使保險業務更快、更好地融入到銀行業務當中。

花旗銀行與旅行者保險“金融一條龍服務”夢想的破滅表明,銀保股權合作確實存在一定的經營協同,但保險業務過高的風險撥備和相對較低的資產回報率,卻使得這種經營協同難以達到最佳。鑒于國內商業銀行尚無成功經營保險業務的先例,監管部門亦缺乏先進的交叉業務監管經驗,考慮到《商業銀行投資保險公司股權試點管理辦法》規定目前商業銀行原則上只能選擇現有保險公司,且一家商業銀行只能投資一家保險公司,筆者建議,當前國內的一些大型商業銀行可以嘗試合資企業和金融集團模式發展保險業務,即直接參股或控股保險公司;而對于資本實力較小的商業銀行則可以采用松散的分銷協議與戰略聯盟模式發展保險業務,即實施銀保產品交叉銷售、共同開發理財產品等。

(三)強化防火墻與風險管理機制建設

首先,銀行控股的保險公司要具有獨立的法人治理結構,商業銀行董事會負責建立并完善“防火墻”制度,辦公場所、信息系統、人事、財務、信息系統等方面都要實行嚴格隔離。

其次,針對關聯交易風險,《商業銀行投資保險公司股權試點管理辦法》規定,商業銀行對其入股的保險公司及其關聯企業以及所擔保的客戶均不得提供任何形式的表內外授信;商業銀行對所投資保險公司要進行并表管理,且在計算資本充足率時須將投資保險公司的資本從銀行資本金中全額扣除。筆者認為,除去關聯交易外,還要警惕內部資金調度更易產生的暗箱操作放大銀行的經營風險。因此,應重視銀保間的資金流動監管。這不僅要求商業銀行強化對保險業務的內部控制,還要警惕銀行與關聯保險公司之間的風險傳導帶來的系統性風險。德國安聯集團與德累斯頓銀行由合并走向分拆的歷史說明,沒有考慮到保險與銀行兩個不同業務混業經營產生的特殊風險并采取必要的風險管理措施,將使銀保合作的前景充滿荊棘。

(四)整合產品開發與銷售流程

強大高效的產品開發與銷售流程不僅有利于銀保雙方開發出更多受市場歡迎的產品,還有利于提高業務處理效果,解決保單流轉緩慢、客戶操作不便、營銷效率較低、售后服務不佳、潛在風險較大等問題。這一方面要求商業銀行加快實施銀保業務信息系統建設、實施銀行與保險交易系統對接,并積極進行業務流程整合與再造,優化銀保雙方的產品開發與銷售流程,提高雙方的產品開發和市場營銷效果。同時,還要解決好銀保雙方營銷人員的文化沖突問題。銀行與保險業務雖然存在著較強的資產同質性,但二者之間的文化差異卻比較大。因此,銀行要想取得理想的保險業務效果,必須解決好雙方營銷人員的文化融合問題。

加強專業隊伍建設是整合銀保業務產品開發與銷售流程的前提,也是銀行進軍保險業務獲得成功的關鍵。保險業務對專業人才的要求較高,而目前國內銀行的保險人才建設相對落后。因此,銀行應不斷加強各自員工的交叉業務培訓力度,解決好專業素質和營銷技能等問題。

(五)大力發展財險業務

當前,國內多數商業銀行的保險業務以壽險為主,財險公司與銀行的合作則較為遜色,尚未成為國內銀行的重要中間業務增長點。原因在于目前的合作方式主要是銀行信貸部門提供保險資源,然后由財險公司人員上門辦理業務,業務辦理相對復雜,效率較低。

研究表明,商業銀行經營財險業務,無論其財險資產占比多大,都具有相當的風險分散報酬。而壽險資產占比在大于40%以后就無法實現最佳風險收益配比。因此,一定比例的財險業務對于商業銀行達到最佳經驗效果是非常有必要的。未來國內銀保雙方應該在財險上進一步加強合作,不斷探索新的合作方式,打開這一潛在的、具有巨大市場潛力的利潤增長點。

參考文獻:

[1]魏華林,楊霞.銀行保險發展的國際經驗[J].武漢金融,2007,(10).

[2]徐為山,趙海生.商業銀行綜合經營背景下銀行保險業務的發展:一個協同視角[J].上海金融,2008,(5).

篇(3)

關鍵詞:大型實業集團 保險經紀 保險管理

一、大型實業集團保險業務存在的問題

大型實業集團資產規模龐大,內部管理層級多而繁雜,下屬公司數量眾多,在保險業務管理方面常存在問題。

(一)保險管理制度體系不夠健全,管理分散現象普遍

保險管理在整個企業管理體系中的重要性遭到忽視。在制度層面,部分大型實業集團沒有制定集團統一的保險管理辦法和實施細則,內部保險管理工作沒有統一的標準和規范,尤其是下屬公司保險業務缺乏統一、規范的保險制度對其約束管理,均由下屬公司結合當地情況自主決定,管理比較分散。

(二)保險管理組織體系有待完善,業務專業性不高

部分大型實業集團專門負責保險管理的力量相對薄弱,如僅設立個別兼職保險管理崗位,保險管理模式和管理人員無法滿足管控要求。在保險管理組織、制度、投保、索賠等方面缺乏有效監督管理,索賠能力較弱,存在出險后無法定責的安全隱患。保險管理人員多為財務人員兼職,在投資資產風險分析、保單審核、經濟性評價、定損定責、索賠管理等方面缺乏專業性,面對保險公司變化多樣的保單設計和產品組合,缺乏識別能力和判斷能力。

(三)保險腐敗事件頻發

對保險行業相關價值鏈條研究后發現,由于保險市場競爭激烈,各家保險公司業務差異化程度較低,針對不同區域、不同資產的保費費率制定標準差別較大,行業并無嚴格統一的保費厘定標準。因此,大型實業集團在保險行業實際操作過程中,人情保單、關系保單以及利益交換保單等現象并不鮮見,易滋生道德風險甚至經濟犯罪行為,保險腐敗事件頻發。

二、設立內部保險經紀公司的效用分析

大型實業集團設立保險經紀公司,有助于提高風險管理能力,提高保險議價能力,提升經濟效益,培養專業保險管理人才。

(一)專業保險安排有利于提高風險管控能力

大型實業集團通過保險經紀公司對保險業務進行專業安排,有助提升大型實業集團整體風險管控能力:一是專業人員較全面地掌握保險理論,具備專業的保險技能;二是作為內部保險經紀公司,對實業集團內部風險特點更加熟悉,能夠進行風險查勘、風險識別,發現所面臨的風險點并提出風險管理建議;三是能夠用科學的方法,識別與衡量風險可能造成的損失頻率與損失的幅度;四是能夠專業地理解保險公司的各種復雜的保險條款,從中做出正確的選擇。通過這些專業技能,保險經紀公司可以安排保險公司與大型實業集團實現“總對總”的保險服務模式,量身定做,切實開展各項配套的服務,以專業的保險安排、索賠和風險管理服務,提高集團風險管控的能力。

(二)有助于整合內部保險資源,提高整體議價能力

隨著大型實業集團的不斷發展壯大,業務將遍布全國或全球,這些項目的保險投保及理賠服務將受項目所在地的政治、經濟、法律以及保險公司等的限制,保險費率、條款、服務標準等各不相同,若沒有專業機構來處理保險相關事宜,各工程建設和生產單位必須花費較大的精力來處理保險的相關事宜。

根據規模經濟原理,保險經紀公司通過整合大型實業集團內部的保險資源,代表集團統一協調投保形式,統一集中評選保險人,有利于獲得談判優勢及優惠的承保條件,可以爭取到包括責任范圍、費率水平、免賠額、付費方式、賠款支付方式、防災防損以及風險管理服務等多方面因素的綜合優惠條件。如2009年中電投集團收購貴州金元集團之后,通過中電投保險經紀公司整體規劃,為其節約了大量的保費。

(三)將部分支付給保險公司的費用轉化為集團內部收益

保險經紀公司的收入一般分為三個主要渠道:一是直接保險的傭金收入。對于大部分險種,傭金率基本上不超過毛保費收入的15%,運輸險等個別險種可以達到20%甚至更高。二是再保傭金收入。由于大型實業集團投保金額大,很多時候需要通過再保和共保的方式安排保險。經紀公司可以通過幫助安排再保,向再保險公司收取傭金,個案個議,但傭金率一般維持在再保保費的5%。三是保險咨詢收入。該項業務費用率沒有嚴格規定,在新成立的保險經紀公司的業務收入中占比很小,但是在發達國家,經紀公司咨詢服務類的收入占比50%以上。作為咨詢機構,保險經紀公司主要經營成本為人工費用和各項管理費用,若業務量飽滿,公司創利效率較高。

(四)有助于培養專業人才,提升大型實業集團外部形象

大型實業集團成立保險經紀公司后,可以充分利用該平臺培養、鍛煉自己的保險人才隊伍,應對不同環境、不同模式的保險業務發展需要,為大型實業集團實現戰略發展保駕護航。同時,大型實業集團通過成立保險經紀公司統一管理保險業務,將保險業務完全標準化、陽光化、透明化,有助于側面提升集團外部形象。

參考文獻:

[1]王巖竹.我國保險經紀業的發展狀況展望[J].金融觀察,2011年第4期

篇(4)

保險企業從事保險業務面臨著三個層次的資產損失:預期損失、非預期損失、極端損失。預期損失可以通過歷史數據統計得出,較為穩定,因此可以通過產品定價來轉移和損失準備金來彌補;非預期損失具有波動性,是保險企業面臨的真正的風險,需要保險資本來抵御;如果是極端的損失,如戰爭、金融危機等,則無法通過資本來抵御,只能通過壓力測試來應對。經濟資本就是保險企業內部用于覆蓋非預期損失的資本,是用以緩沖風險損失的權益資本。經濟資本與保險企業實際承擔的風險之間存在著直接對應的關系,經濟資本在數值上就等于風險值,或者說一定置信區間下非預期損失的值,因此,經濟資本也叫風險資本或在險資本。從金融角度看,持有低風險低收益的資產對于企業而言就是為了換取企業的流動性和安全性而不得不放棄潛在的收益性。一般認為,保險企業的資本規模越大其經營就越安全,在這一點上資本與經濟資本的功效是一致的,不過兩者也存在著明顯的區別:其一,資本是企業資金的一種來源,而經濟資本則是企業資金運用到低收益低風險的資產數額,是企業資金的一種運用形式。這是兩者的本質區別。其二,合伙人或股東可以用不動產、長期有價證券等資產形式入伙或入股,而此類資產一般具有較高的風險性,不能成為經濟資本。其三,資本額度是由合伙人或股東按照有關契約和個人意愿籌集的,而經濟資本則取決于企業整體的風險水平以及相關利益團體的風險偏好。

二、應用經濟資本管理進行風險管理的必要性

(一)經濟資本管理體現了保險企業價值管理的新理念。

現代銀行業自上世紀80年代以來便逐漸確立了商業銀行經營管理的最終目標———股東價值最大化,開始普遍采用經濟學方法代替會計學方法思考問題,價值管理成為銀行管理的新理念。如今,保險業也逐漸采取這種新的理念。經濟資本管理超越了傳統的以單一的賬面管理為特征的資本管理方法,將收益與風險納入同一個框架考慮,從而使得保險企業管理層大致知道一項業務占有多少經濟資本,并以風險調整的收益率來評估該業務對股東價值的影響,進而進行有效的資本配置,保證資本使用效率,使資本管理的目標與公司價值管理的目標走向一致。正是由于經濟資本管理能夠有效協調保險企業各利益相關者———股東、保險企業管理層、保險企業員工、客戶、債權人、監管者之間的利益關系,滿足其各自的要求,能夠兼為風險控制和價值創造的基礎,才逐漸從誕生之初的抽象概念轉化為具體、可量化和可操作的管理工具和管理系統,直至成為現代保險企業管理的基礎和主軸,并在一定程度上代表了保險企業管理的發展方向。

(二)有利于管理模式從業務驅動型向風險驅動型轉變。

業務驅動型的管理模式使得我國保險業普遍存在著“以保費論英雄”、“以業績排座次”的現象,從保險企業管理層到一線人員都沒有給予風險因素足夠的重視。這直接導致了保費高、利潤低的奇怪現象,甚至給保險企業的正常經營造成風險。經濟資本管理是基于風險的管理體系,它充分地將資產的風險減除因素考慮在內,并嚴守一定資本支撐一定風險資產的原則。實行經濟資本管理將促進我國保險企業管理模式從業務驅動型向風險驅動型轉變,通過主動地管理風險實現可持續發展。

(三)有利于改進我國保險企業的績效考核評估機制。

科學的績效考核是經濟資本管理的有機組成部分。經濟資本管理以增加股東價值為最終目的,通過科學的績效考核體系保證保險企業資產為增加保險企業價值作貢獻,形成對企業資產質量的硬約束。目前,我國保險行業的考核評價體系中沒有體現潛在風險損失的影響,無法合理評價業務發展規模和效益的關系。引入經濟資本管理可以在全面評價和準確計量風險的基礎上對經營績效進行考核,體現扣除風險成本后資產真正創造的價值,抑制經營中的短期和低效行為,形成資本對資產質量的硬約束。

(四)有利于制定科學的業務戰略規劃。

在制定保險業務戰略規劃時,經濟資本管理方法不僅能對業務發展前景進行預測,而且對業務發展中擴張與風險變化之間的關系也予以充分考慮,可以提高業務發展規劃制定的科學性,使保險企業的戰略性規劃在框架內進行,杜絕目前的機構盲目擴張、風險吞噬資本的現象,為我國保險企業沿著可持續發展道路成長打下良好的基礎。

三、應用經濟資本管理進行風險管理的模式

(一)自下而上進行經濟資本(風險值)的確定現代保險企業業務日益復雜,這些業務都構成了保險企業的潛在風險源,諸多的潛在風險源又分散于各個分支機構之間。不僅不同的業務面臨的潛在風險值不同,就是相同的險種業務發生于不同的分支機構也面臨著不同的潛在風險。經濟資本管理要求將保險企業面臨的所有實質性風險都涵蓋在管理框架之中計量出單個的經濟資本值,并在企業的整體層面上進行加總。這樣就必然有一個自上而下、由分到總的過程。具體來講包括風險識別、風險計量、風險加總、確定風險邊界等幾個步驟。風險識別是指對保險企業面臨的各種風險進行識別分析;風險計量是指通過統計和計量等方法對各個潛在的風險進行定量,用數值表示風險的大??;風險加總是指對識別的各種風險定量值進行加總,以確定經濟資本總量;確定風險邊界是指根據經濟資本和實際資本的比較來確定保險企業下一步的動作,如果經濟資本小于實際資本,那么保險企業的風險在資本的可控范圍之內,可以繼續拓展新的業務或者開設新的機構,如果經濟資本大于實際資本,那么保險企業的風險可能在資本的可控范圍之外,保險企業需要調整現在的風險結構,防止破產風險,促進企業更好更快地發展。以財產保險的中心支公司為例。最底層的支公司先對自身面臨的風險進行識別和分類,然后運用先進的風險量化手段并輔之以經驗判斷,計算各類風險值;之后在支公司的基礎上進行各類風險的加總;中心支公司將計算出的風險值上報省級分公司,省級分公司再匯總所管轄中心支公司的風險值,在省級分公司層面上進行風險的加總;最后各地省公司將各自的風險值上報總公司,在總公司層面進行匯總分散。在計算得出總的風險值之后,總公司便可以借此確定需要的經濟資本總量,并與賬面資本和監管資本進行比較,通過一定的轉換系數,在經濟資本、監管資本、賬面資本之間建立起聯系,使得對經濟資本的配置和對賬面資本的管理融為一體。

(二)自上而下進行經濟資本(風險值)的配置經濟資本的配置是指在確定經濟資本限額的情況下,以風險調整收益率RAROC為基礎將經濟資本分配到各個風險點,可能是分支公司也可能是具體的業務險種。RAROC并無標準的公式,但是一般可以表示為:RAROC=風險調整后的收益經濟資本=收入-成本和費用-預期損失經濟資本具體的做法是,董事會根據經濟資本總量確定風險額度,再根據各業務險種上報的經濟資本限額申請進行分配,之后隨著業務的進展計算實時RAROC,將其與公司的資本成本進行比較,據以調整業務組合,之后再循環到RAROC的計算。在這個自上而下的過程中,充滿著上層風險管理部門和下層業務人員之間的報告與回饋,體現出實時監控的思想。我們以非壽險企業為例,簡要描述保險企業經濟資本配置的一般步驟:

1.估計各類風險的損失分布并計算其所需的經濟資本非壽險企業面臨的風險可劃分為六大項,包括信用風險、市場風險、非巨災風險、巨災風險、行業風險以及事件風險,各項風險的定義與分布特征參見表1。表1非壽險企業的風險類型和分布特征注:限于論文的研究范圍,關于各類損失分布函數及其參數的估計不在本課題的討論范圍之內。在此只將其分布狀態作一列示。一般而言,確定多個隨機變量的聯合分布是非常困難的,因此在必要的時候可以進行一些必要的簡化與假設(如假設概率分布為正態分布或對數正態分布),并在此基礎上確定企業總風險的分布。這一過程涉及大量的運算,有時不得不借助計算機的幫助加以實現。企業總風險被估計出來之后,其VaR減去預期損失即得企業整體的總經濟資本。

2.分別計算企業各部門的RAROC以及企業整體的RAROC已知企業的總體經濟資本,就可以得到企業整體的RAROC,它標志著企業整體的風險收益水平。不過僅僅計算企業整體的RAROC顯然無法滿足經濟資本配置的要求,還需計算各個部門的RAROC,這樣才能進行有效的經濟資本配置。為簡便起見,不妨將企業劃分為兩大部門:保險經營部門和投資部門。下面分別計算這兩個部門的RAROC。由于保險企業所經營的險種既有短期產品,又有長期產品,這樣盈利的確定需要較為復雜的計算。同樣,經濟資本也需要按年度進行配置,而且賠付額、管理費用、盈利等現金流還需折現。因此非壽險企業保險業務的RAROC可記作:RAROC=P-PV(EC)-PV(EX)+IPV(經濟資本)!"(1-t)其中,P為保費,PV(.)為折現函數(所用利率為無風險利率),EC為期望賠付額,EX為保單管理費用,I為資本的利息收入,t為稅率。一般而言,非壽險企業的保險業務與投資業務是相互獨立經營的,因此投資部門的RAROC計算與一般投資組合的RAROC計算相差不大,即為RAROC=[E(Rp)-RD]×MVp經濟資本+R!"D(1-t)其中Rp為投資組合的回報率,E(Rp)為投資回報期望,RD為保險企業的邊際借貸成本,MVp為投資組合的市場價值,t為稅率。

3.結果分析第一,比較經濟資本與流動資金,可以辨別保險企業經營是否穩健。如果企業實際擁有的流動資金大于經濟資本,這表明企業有足夠的能力應付較為嚴重的損失。如果流動資金超出經濟資本的幅度較大,即流動資金過剩,說明企業可以將一部分流動資金投資出去,獲得更高收益。同理,如果流動資金小于經濟資本,企業必須設法增加流動資金存量,保證企業經營安全。第二,各個風險的經濟資本與總經濟資本之比,可大致表明各種風險對企業經營的影響程度。譬如,Nakada等(1999)應用RAROC方法的研究表明,評級在A+以上的非壽險企業面臨的最大風險為投資風險,其次為巨災風險和非巨災風險。第三,上述方法也可以用于計算各個險種的RAROC,從而對各個險種的風險收益水平進行對比分析。Nakada等(1999)的同一項研究結果表明,在美國的非壽險業務中,RAROC從大到小依次為汽車險、企業財產險以及家庭財產險。

(三)對兩種實施模式的分析雖然上述自下而上和自上而下兩條脈絡是分別描述的,但絕對不意味著兩者之間的決然隔離或者時間上的嚴格順序。原因很簡單,經濟資本的計算包含于RAROC的計算。在各業務線根據自身風險計算經濟資本時,它也同時在進行RAROC的計算,同時在監控自身的風險是否超過了風險限額。另外,保險企業在確定各個業務點風險限額時,也須考慮之前各個業務點經濟資本的計量??傊瑑蓷l脈絡之間是互相交叉的,相互聯系的。

四、應用經濟資本管理進行風險管理的難點

(一)風險計量技術的滯后雖然信用風險、市場風險、操作風險等都有各自的風險計量模型來評估和測量保險企業可能面臨的風險,但是隨著風險差異性的加大(包括可保風險的弱化、風險作用的集中趨勢等),風險出口的多元化(保險公司的風險出口不僅僅限于再保險,還包括資本市場和保險市場兩大風險集散機制、風險管理咨詢業的蓬勃發展等)等一系列新的變化和發展,目前的風險計量模型明顯存在著滯后效應。因此借鑒其他金融機構的風險計量技術,開發適合保險業自身發展的風險計量技術,將是我國保險業實施經濟資本管理的重要前提。

(二)風險之間相關系數的確定上文中提到,保險企業面臨信用風險、市場風險等多種多樣的風險,而這些風險之間并不是完全獨立存在的,一種風險的存在會加深或者減少另一種風險的存在,因此在計算保險企業整體的經濟資本時,風險相關系數的不確定可能會給經濟資本的計算結果造成比較大的影響。雖然在實踐中,我們可以假設風險之間是完全不相關的,這樣一方面為了計算方便,另一方面也體現了保險企業穩健的經營作風,看起來是個兩全齊美的辦法。但是這一穩健的假設可能使得我們過于保守,在風險上投入了過量的資本,從而導致在安全范圍內企業整體收益的下降。

(三)風險損失數據的歷史積累經濟資本管理的前提是對風險損失分布的測算和計量,而這一切要靠過去歷史的資料積累。一方面我國保險業真正發展的時間較短,未能積累起長時間的風險損失分布數據;另一方面即使在過去的20多年中,我國保險業也沒有完整的積累風險損失數據,這是和當時的歷史條件相關的。因此我國保險業急需制定一定的行業標準來進行風險損失數據的累積,這是有利于整個保險行業發展的大事,也為經濟資本管理的全面實施提供堅實的數據支持。

(四)經濟資本支持的各部門、各機構的協調由于經濟資本管理是站在全局全企業的高度,根據各部門、各機構面臨的風險來分配資本,而不是像過去的那種主觀決策來分配資本,因此經濟資本管理可能會打破既有的利益格局,甚至會引發企業內的道德風險,比如說有的部門為了部門利益,謊報數據多報風險而獲得較多的風險資本支持。因此,實施經濟資本管理后如何進行各部門、各機構的協調也是一個重要問題,必須采取切實的措施來防范企業內的道德風險。

(五)基層營銷人員的認同營銷人員處于市場的第一線,他們是控制風險的排頭兵,因此基層營銷人員對經濟資本管理的認同顯得非常重要。試想,已習慣于以保費論英雄以保費為重的營銷員辛辛苦苦拉來一張保單,但是公司的風險管理和考核機制卻將原本可以承保的保單拒絕在外,這對保險營銷員是多大的打擊。因此探尋合適的經濟資本管理教育和培訓方法,使得基層營銷人員認同,也是非常重要的方面。

五、應用經濟資本管理進行風險管理的對策

(一)強化經濟資本管理理念目前,我國保險企業往往追求通過簡單的規模擴張來實現利潤的增長,但是忽視風險的擴張是非理性的和低質量的,通常會隨之產生一些損失。因此,應逐步建立與國際接軌的全面風險管理體系,即涵蓋風險管理體系、風險管理范圍、風險管理流程、風險管理方法和風險管理文化的現代保險企業風險管理模式。管理內容要由單一的承保理賠風險向信用風險、市場風險、巨災風險、非巨災財產損失風險、經營風險等多風險管理轉變,實現對個險、團險、銀保等不同產品業務風險的全面管理。將經濟資本配置到相應業務,最大限度減少風險的產生;管理時機由事后被動督導型管理向事前主動引導型管理轉變;管理范圍由末端治理型管理向源頭控制性管理轉變;管理技術由定性分析向定性與定量分析相結合轉變。我們應運用經濟資本的理念,建立注重風險與收益平衡關系的風險文化,正視保險企業經營中風險存在的必要性,不斷強化風險控制理念,健全風險控制機制,用正確方式衡量風險。要加強對員工的風險管理文化的培養和培訓,使這種風險文化滲透到每一個員工的思想和日常工作行為中,成為其上下統一的牢固認識、自覺動力和行為準則。增強其風險管理工作的主觀能動性和創造性,有效控制業務風險,從而實現有效防范風險和創造價值的最終目標。

(二)優化保險企業的資產負債結構進入21世紀以來,我國保險企業通過改制上市、引入外資、增發企業債券等一系列的措施,整個保險行業的資本金得到了有效的補充,基本上滿足了保險監管機構關于償付能力的要求。但是隨著保險行業競爭的加劇,保險企業只有通過優化自身的資產負債結構,改善自身的資本金和準備金狀況,才能更好地實施經濟資本管理。這又視不同性質保險企業而具體分析,財險企業的保單基本上都是一年期的,壽險企業則不同,它對保單持有人的負債是獨特的,長期壽險保單常常要延伸幾十年。因此對壽險企業而言,需要發展更多的期繳保單,而非一次性的躉交保單,這樣能夠使得壽險企業能夠獲得一個持續的現金流,防止企業經營業績的巨大波動給企業的經營帶來不利影響。

(三)完善保險企業的經濟資本計量

1.要重視歷史損失數據的積累。歷史損失分布的數據是保險企業進行風險識別和風險計量的前提,也是我國保險業實施經濟資本管理的基礎。因此標準化和規范化的損失分布數據積累是非常重要的。保監會和行業協會要帶頭制定歷史損失數據的收集以及保存辦法,推動并監督各家保險企業實施。2007年保標委制定了《保險標準化工作指南》、《保險基礎數據元目錄》、《保險業務代碼集》、《保險行業機構代碼編碼規范》、《再保險數據交換規范》、《銀行保險業務財產保險數據交換規范》和《保險術語(新增與調整部分)》等七項行業標準,初步構建了一套符合國內保險業發展需要的數據標準體系。建議歷史損失數據也應該納入到標準化工作中,納入到保險業的長期發展戰略中。

篇(5)

從互聯網金融大時代的演變趨勢來看,雖說互聯網影響我國傳統金融領域的時間還不長,但其所造成的沖擊及影響是不能忽視的。互聯網保險的發展對于我國保險行業帶來的影響是多方面的,首先互聯網保險已經進入了“E”時代,其次對于保險公司來說,互聯網保險對于服務成本更加節約,也可以成為保險費用增長的新興支點。除此之外互聯網保險的發展有利于客戶享受便捷的服務,可以大幅提高交易效率;通過互聯網銷售渠道得以有效開發潛在客戶群;最后也為傳統保險業開辟新的業務增長點,有效擴展了銷售渠道。

(一)互聯網保險中的法律合規現狀

互聯網保險對于傳統金融領域的沖擊是多方面的,首先保險業務需要在穩定以及創新間尋求平衡?;ヂ摼W保險也是創新保險業務的先驅者,保監會自從2012年1月起也一系列相關的監管規則,如《保險、經紀公司互聯網保險業務監管辦法》、《關于專業網絡保險公司開業驗收有關問題的通知》、《互聯網保險業務監管暫行辦法》以及《關于加強互聯網平臺保證保險業務管理的通知》等,這些都鼓勵了互聯網保險的發展。然而現行法律規則如傳統證據規則如何適用、投資保險人員的信息怎樣保護和防范道德風險的情況。雖說我國人民法院對于保護投資保險人員的個人隱私以及生活有一些條文涉及,但從傳統保險的銷售以及后續服務進程來看依然存在問題,不能夠很好的滿足互聯網保險對于法律法規的需求。所以,如何能夠確?;ヂ摼W保險的可持續發展,讓法律及監管解決互聯網保險面臨的挑戰,成為值得深思的課題。

(二)互聯網保險面臨的風險

由于互聯網保險領域的風險,既有傳統保險風險的網絡化導致的風險,例如信息不對稱問題、戰略風險、聲譽風險,也有互聯網保險形成的新型風險,例如信用累計、互聯網欺詐、可能在瞬間發生海量的信息安全問題和大規模的流動性風險,此外,由于互聯網金融往往涉及產融結合、金融綜合經營、境內外資本結合等情況,形成了跨行業、跨市場、跨境的復合風險來源。

1.法律監管盲區。盡管我國人民法院對于國家保險業務發展中的問題進行了司法解釋,較為明確保險人員在網絡上銷售保險時候的義務,保險人應當對于免責條款的提示以及說明負責,但當前我國傳統的法律法規并沒有做到對于投資保險人員身份的核查和義務履行,在電子合同有效確認之類的網絡銷售環節中較容易出現糾紛,沒有對其進行明確的解決。除此之外,保險業務的銷售有著較為嚴格的地域限制,雖然互聯網打破了這種傳統的限制,但異地客戶的保險后續保障業務怎樣施行也是互聯網渠道銷售保險的合規重難點。以上種種,也肆待進一步完善相應的法律及監管政策予以規范。

2.網絡信息安全困境。互聯網保險業務的發展是離不開網絡技術發展的,對于互聯網保險的安全協議等技術也為互聯網的保險業務發展提供了很有力的支持。但因為網絡技術存在漏洞,互聯網保險依舊存在一定水平上的技術風險,主要來源于多種黑客的侵犯。由于網絡的自由開放性,個人信息存在著被泄露的隱患。

3.道德風險困境。在傳統的投保方式之下,保險業務的施行必須有保險人和投保人的簽名,從而反映投保人和保險人的意圖?;ヂ摼W保險則省略了這一個程序,這也就為道德風險發生預留下來了可乘的機會,同事會出現理財上的糾紛。而盡管電子支付安全性在當前時代中越來越高,但在保險業務收付過程中也經常會發生客戶的欺詐現象?;ヂ摼W的操作是較為隱蔽的,網絡投保人以及被保險人可能會采用虛構被保險人的年齡手段進行欺詐,保險公司也很難進行查證。這樣的情況持續久了勢必會造成公司賠付增加以及利潤下降的情況。

4.產品創新困境。目前互聯網保險的產品現狀是:首先不同企業對于同類型保險產品的同質性依舊很高,而投保人可以選擇的余地較小,對投保人不能夠進行個性化產品的服務;其次公司互聯網銷售渠道中沒有具體讓利于投保人的優勢。通過對比部分公司的線上產品,許多企業直接將線下的產品在網上銷售,沒有真切的降低費率和條款,沒有?ο?費者造成影響力。

二、互聯網保險業務風險控制的難點

互聯網保險業務的實施需要有一定的現實依據和邏輯基礎,包括渠道的運用、數據和技術的創新以及監管規定的優化,這些方面可以讓互聯網保險更好的服務于群眾生活。在組織的整體架構調整上,互聯網保險業務應當總體突出“專項”的特點,并且逐步成立部門對于內部實行的專營業務管理。持續性的風險控制有助于互聯網保險業務建立流動的風險管理體系,整體強化指標和預警警報的實用性,病通過開展流動性測試,綜合評估特殊點的要求,并通過多層應急預案的制定充分發揮聯動互助的平臺建設,提升流動性的應急處理能力,從而保障沒有流動風險事件的產生。

篇(6)

改革保險資金管理體制和運作機制,按照集中統一和專業管理的要求,完善保險資金管理體制。

近年來,我國保險資金運用業務有了較大的改觀,無論是投資領域的拓展,還是投資人才的引進,都取得了長足的進步,在一定程度上緩解了嚴重威脅壽險公司的利差損問題,同時也在一定程度上改善了財險公司的盈利能力。但保險資金運用的專業化程度不高仍是制約我國保險業發展的關鍵問題。為確保中國保險業規范健康發展,特別是應對加人世貿組織后所面對的新的挑戰,必須抓緊有限時間,迅速提高保險業的經營管理能力,特別是保險資金運用的專業化管理水平,實現保險業的健康和可持續發展。

我國保險資金運用的發展與現狀

改革開放以來我國保險業取得了很大的發展和進步,在國民經濟中的地位和作用日益增強,與發達國家的差距逐步縮小,截止2002年底,全國保險行業資產總規模已達6494.1億元,保險資金可運用余額達5799.3億元。預計到2005年保險資產總規模將突破萬億大關。

吳定富主席在全國保險工作會議上提出,與傳統保險業相比,現代保險業不僅包括經濟補償功能,還包括資金融通功能和社會風險管理功能。這是對中國保險業的再認識。保險業作為金融業的重要組成部分,在金融市場中占有重要地位,是資本市場上重要的機構投資人和資產管理人。由于歷史原因,我國保險業在以往的發展中比較偏重于保險業務本身,從而導致保險業務和資金運用業務的發展極不協調。2002年是中國保險業近年來業務增長速度最快的一年。全國保費收入3053.1億元,同比增長44.7%.但保費的快速增長和資金運用收益偏低的矛盾卻越來越突出。2002年,資金運用實現收益155.85億元,資金運用收益率為3.14%,比上年下降1.16個百分點。這一矛盾已直接影響到保險公司的償付能力和經營的穩定性,關系到保險業的健康發展。當前我國保險資金運用管理所面臨的問題主要表現在以下兩個方面:

一是保險資金運用規模的不斷擴大,而投資渠道卻非常狹窄,投資工具少,保險公司的主要投資領域仍然局限在債券和銀行存款等利率產品上。隨著國家8次降低銀行存貸款利率,國債收益率已降至歷史低位,投資國債潛在的風險越來越大。盡管允許保險公司的一部分資金可投資于證券投資基金,但由于保險公司可投資于基金的比例較小,投資于證券投資基金的收益對總體收益貢獻有限。加人世貿組織后,我國保險業不但需要化解以往累計的利差損、不良資產等歷史包袱,還將直接面對國際同業的強力競爭,如不盡快開放保險資金的投資領域,改善投資結構,提高投資收益水平,保險業將會面臨更大的系統性風險。與此同時,國內基金的種類不多,性質趨同,保險公司選擇余地不大,也制約著保險資金運用業務的發展。

二是投資環境和投資領域變化,競爭加劇,投資專業化的要求日益迫切。而保險公司業務組織架構及業務平臺已不能滿足保險資金運用管理業務進一步發展的需要,并在很大程度上制約了保險業的持續、健康發展。盡管部分保險公司對資金運用管理體制做了較大的改進,但由于資金運用管理部門仍作為保險公司的一個內設部門,與專業化的管理模式相比較仍存在很大弊端,具體表現在機構設置過于簡單、投資專業人員不充分、資本市場運作經驗和管理能力不夠、先進投資管理技術不足等等。

2002年初召開的中央金融工作會議,借鑒國際通行做法提出了我國保險業健康發展的指導方向,要求按專業化、規范化的原則,“將保險業務和資金運用嚴格分開,強化保險資金的集中統一管理,進一步拓寬資金運用渠道”。新修改的《保險法》將“保險公司的資金不得用于向企業投資”改為“不得用于設立保險業以外的企業”。為進一步管好、用好保險資金留下了比較大的空間,為設立專業化保險資金運用管理機構提供了法律保障。今年的全國保險工作會議上,中國保監會根據《保險法》的上述修改,提出:“要把保險資金運用與業務發展放到同等重要的地位,加以高度重視。要改革保險資金的管理體制和運作機制,按照集中統一和專業化管理的要求,完善保險資金管理體制,做到保險業務與投資業務相分離。有條件的公司可以設立保險資產管理公司?!边@是我國保險資金運用實現專業化、規范化健康發展的一項重大戰略舉措,也是進一步拓展保險資金運用渠道的重要保障。

國際保險資金運用的管理模式

國際保險業的資金運用模式分為三種:外部委托投資、公司內設投資部門、設立專業化保險資產管理機構。

1、外部委托投資的模式。指保險公司自己不直接從事投資運作,而將全部的保險資金委托外部的專業投資公司管理,這種模式適于規模較小的保險公司。

優點:將保險資金交給專業投資公司進行有償運作,使保險公司能夠集中精力開拓保險業務。

缺點:外部委托的控制風險較大,保險人不僅要承擔投資風險,還要承擔外部投資公司的操作風險。

2、公司內設投資部門的模式。指在保險公司內部設立專門的投資管理部門,并在投資部門內按分工和投資業務的不同,分成多個分部或小組,具體負責本公司的保險投資活動。

優點:保險公司可直接掌握并控制保險投資活動。

缺點:投資部門是公司內設的一個部門,交易內部化,缺少專業性和競爭性。

3、設立專業化保險資產管理機構的模式。指在保險公司之下設專門的保險資產管理公司,由其對保險資金專業化、規范化運作。保險資產管理公司可由保險公司單獨設立,也可通過與其他具有專業優勢的機構結成戰略合作伙伴共同設立。

統計資料顯示,在當今世界500強中的34家股份制保險公司中有80%以上的公司是采取專業化保險資產管理機構的模式對其保險資金進行經營管理和運作。國際保險業幾十年乃至上百年的發展經驗表明:(1)采取完全依靠外部委托管理保險資產的管理模式很難有效地控制保險資金的投資風險;(2)采取內設部門的管理模式則對保險資產管理的專業化水準和市場競爭能力的提高構成了較大的限制;(3)專業化的保險資產管理模式比較有效地增強了保險資產管理的經營管理能力,提高保險資金的運用效率。第三種模式彌補了內設投資部門以及委托外部投資機構管理的不足,在引入市場競爭,提高投資收益的同時,通過有效的法人治理結構加強對資產管理子公司的管理和控制,建立了保險公司和資產管理公司雙層風險監控體系,降低投資的市場風險和管理風險。保險公司設立的資產管理公司,積極參與市場競爭,對保險資金進行專業化、規范化的市場運作,不僅提高保險資金的收益水平,還可憑借其自身的投資管理優勢來管理養老基金、個人基金以及其他公司的資產。

我國保險資金運用管理模式分析

保險公司的資產管理組織架構應該與保險公司的資產規模、投資領域以及保險資金運作的特點相適應。目前,國內保險公司全部采取內設投資部門的管理模式,對于規模較小、運作歷史較短的保險公司來說,這種管理模式有其存在的合理性。對于規模較大、投資管理專業化要求較高的保險公司來說,內設投資部門的管理模式與其發展不相適應。

盡管保險業務和保險資金運用業務同屬風險管理業務,但二者所面對的風險的性質是完全不同的,因此在管理模式上具有不同的要求。由于歷史原因,我國保險公司的管理模式及資源配置基本上都是按照保險業務的管理要求建立的,導致其管理風格及運作模式并不完全適合現代保險資金運作的要求,這種管理模式的沖突必然會極大地削弱保險投資的運作效率和對投資風險的有效管控。

隨著我國保險業的發展,保險公司可運用的資金規模迅速擴大,部分保險公司的可投資資金規模,從數十億元到上千億元不等。

因此,保險公司應立足于金融投資領域,除投資于銀行存款、債券、基金等金融工具,還要進一步深入研究,以其直接投資于股票、管理基金等。那么,目前保險公司內設的投資組織架構,就很難適應新的投資業務,一定程度上也必然限制保險資金投資領域的拓寬。設立專業化的保險資產管理公司,既是保險公司適應投資規模迅速擴大、投資領域不斷拓展的需要,也是保險公司面對WTO接受挑戰所需的正確選擇,從根本上說,是我國保險資金運用長遠發展的大計。

建立專業化保險資產管理機構是實現我國保險業健康發展的根本大計

1.有利于專業化投資隊伍的建設。人才是金融投資的核心,專業化管理人才的不充分,是目前制約我國保險投資發展的最大障礙。保險公司現有的投資管理模式,對于引進專業人才、提高專業化管理水平是不利的。設立專業化的保險資產管理公司,將從根本上改善保險資金運用的組織管理結構,根據保險資金運用的特點建立有效的激勵機制,吸引國內外優秀的專業投資人才,培養和建設一支適合保險資金運用特點的專業化投資隊伍,為今后保險資產管理的進一步發展,特別是金融投資領域的逐步放開奠定人力資源基礎。

2.有利于培育保險資金運用的核心競爭力。成立專門的保險資產管理公司,可以按照保險資金的性質與偏好,對保險資金運用實行集約、統一和高效的管理,在某些投資領域的收益能力優于其他金融機構。此外,保險公司將資金委托給下屬保險資產管理公司運作的同時,還可以將資金委托給其他保險資產管理機構運作,按照市場化原則,通過公開、公平、公正的競爭和比較,推動整個保險業資金運用管理水平的不斷提高,形成保險資金運用的核心競爭力,進而提高整個保險行業的承保能力和償付能力。

3.有利于增強保險公司的風險管控能力。保險資產管理是一項復雜的金融系統工程。建立專業化保險資產管理機構可以根據保險資金運用的特點,建立專門的研究機構,對宏觀經濟形勢和市場變化進行深入、細致、及時的研究,為科學決策提供依據:可以根據金融投資要求,建立完善的投資決策體系,提高決策的科學性和對市場變化的快速反應;可針對不同金融產品特性,建立與其相適應的業務操作流程,要根據風險管控的需要,建立相互獨立的前后臺控制體系,有效地管控投資風險。

4.有利于提高保險資產管理的監管水平。專業化資產管理機構可實現保險資金運用集約、規范、高效的管理,使監管部門針對保險資金運用的特點確立更加合理的財務核算體系,建立更加科學有效的風險監管體系,從而提高監管的科學化、專業化、規范化水平,更加有效地防范金融風險。

專業化保險資產管理機構架構的基本設想

1.建立規范的專業化保險資產管理公司和科學高效的組織管理體系。新設立的保險資產管理公司可在現有的資金運用部、投資管理中心等內設職能部門的基礎上形成,但必須按照現代企業制度建立科學的法人治理結構。由于資產管理公司的特殊性,管理團隊是資產管理公司成功與否的關鍵。在發達國家中,相當數量的資產管理公司都是采取合伙人制,規模較大的資產管理公司則采取管理團隊直接參股或間接參股的方式,形成管理團隊與公司共擔風險、共享收益。我們可借鑒國際通行做法,適當考慮吸納管理團隊部分參股資產管理公司,不僅可以更好地吸收高層次的專業人才,同時,還可以按照保險資金運用的規律,建立科學的激勵機制和約束機制。同時,資產管理公司應充分發揮董事會的決策作用,引入獨立董事制度,并設立投資決策委員會及風險控制委員會,對投資決策、執行交易、結算交收、風險控制、研究支持、財務核算、績效評價等方面實行嚴格的分類管理,并可借鑒國際標準制定嚴格、規范的內部管理制度,建立更加完備的內部管理控制機制,通過完善的內部管控制度,保障保險資產的安全和增值。

2.引入先進的風險管理技術。積極引進國際先進的風險管理技術,包括:固定收益證券的收益率曲線分析、利率期限結構分析、久期及凸性分析技術、權益證券的VAR分析技術以及業績歸屬模型等金融管理技術。通過這些先進風險管理技術的引進和在資產管理上的應用,提高對市場風險的分析、識別及管理的能力。

篇(7)

[關鍵詞]巨災;保險機制;發展現狀;發展趨勢

1 當前我國巨災形勢越來越嚴峻

自20世紀90年代以來,我國自然災害發生頻繁,所生成的經濟損失也越來越大。如1991年的淮河流域和長江中下游地區的洪澇災害;1998年的長江特大洪水災害;2005年、2006年多個沿海地區遭受了多次臺風襲擊;2008年又遇到了特大冰雪和地震兩次自然災害。隨著經濟社會的發展,人口和財富的聚集,巨災所造成的重大損失已形成了不斷擴大的趨勢。據民政事業發展統計報告顯示,近10年來我國因洪水、臺風、地震等自然災害造成的經濟損失每年維持在2000億元人民幣左右。以2008年的冰雪災害為例,造成的經濟損失就高達1500億元之巨,而這次汶川地震波及全國的經濟損失更是難以估算。

已有研究成果表明,年度災害經濟損失與國內生產總值的比值小于2%時,對國民經濟產生的影響相對較少;而大于5%時,對市場物價和經濟發展產生的影響則相對較大。與其他國家相比,目前我國的災損率處于較高水平,如美國的災損率為0.27%,日本為0.5%。我國災損額與國家財政支出的比值,低時維持在10%左右,高時達到30%以上,而美國的這一指標還不到1%。因此,我國巨災損失嚴重。

2 我國應對巨災風險方面存在的問題

第一,我國巨災保險制度還不完善。早在1951年,國家就制定了《關于實行國家機關、國營企業、合作社財產強制保險及旅客強制保險的決定》。至1952年年底,國家機關、國營企業、合作社的財產絕大多數都辦理了保險,而這些保險的責任范圍中已包括了地震等巨災風險。后來,在一些省份相繼開辦了以大牲畜和農作物為對象的農業保險,直至1959年國內保險業務全面停辦。這一時期,可以算是我國建立巨災保險制度的初始階段。

1979年恢復國內保險業務以來,針對企事業單位的財產保險、機動車輛保險、船舶保險、貨物運輸保險的責任范圍均包含了洪水、地震等巨災風險。同時,居民家庭財產保險的保障范圍中也包括了各類巨災風險。但在20世紀90年代后期,各保險公司受償付能力的限制,分別對地震等巨災風險采取了停?;驀栏裣拗埔幠?、有限制承保的政策,以規避經營風險。2001年9月,中國保監會有條件放開商業財產地震保險的承保,保險公司逐步擴大了地震保險業務,但主要集中在關系國計民生、具有重大社會影響的大型項目。從近年來巨災波及范圍極廣、破壞力度極大、造成損失極多的現象看,加快建立巨災保險制度、普及巨災保險業務十分必要和緊迫。

第二,保險業在巨災救助體系中的作用還不突出。目前,我國保險業在巨災救助體系中的作用還十分有限,無論與發達國家保險市場相比,還是與其他救助力量相比,都存在著較大差距。在美國,保險通常可以覆蓋巨災損失的40%~50%,歐洲的比例為20%~25%,全球的平均水平超過30%。而在2008年的低溫雨雪冰凍災害中,我國保險業賠付金額尚不足損失總額的2%。在四川汶川8.0級大地震中,保險業的賠款額度占比暫時也不高。這一方面說明保險的覆蓋面還很低,保險業所應承擔的保險保障和穩定社會的功能未得到充分發揮;另一方面也說明國家財政和民間捐助相結合的方式仍是巨災后損失補償的主要手段。

第三,巨災保險供需之間矛盾十分明顯。由于巨災風險具有種類多、發生頻率高、分布地域廣、損失巨大等特點,導致巨災保險需求十分巨大。從保險產品的供應上,洪水、臺風等一直是各類保險產品的承保風險,在工程保險、船舶保險、飛機保險、貨物運輸保險以及各類人身保險也包括了地震等巨災風險。但是,針對企業各類財產的保險和針對居民家庭財產的保險缺乏與地震相關的保障,針對巨災風險的農業保險也處于不斷萎縮的狀態。另外,在技術與服務能力等方面,保險業還遠遠不能滿足社會巨災風險處理的需要,這就使得巨災保險供需之間的矛盾十分突出。

3 國外巨災管理模式提供了有益借鑒

國際上巨災管理模式主要有兩種:一是完全由國家政府籌集資金并進行管理的巨災風險管理體系;二是政府和保險公司共同合作的管理模式。例如,美國的洪災保險制度是從立法著手、由政府運作、依靠私營保險公司、通過商業手段逐步實施和發展起來的;在法國,保險公司被強制要求按照政府制定的標準費率提供重大自然災害保險;土耳其通過立法要求所有登記的城市住宅必須投保強制性地震保險,通過強制保險建立國家巨災準備金。

盡管各個國家和地區巨災保險制度的設計都有各自的特點,但概括起來基本相似:政府制定有效的公共政策,國家財政提供適當的財政資助,保險公司廣泛參與,采用市場化的運作方式和再保險風險轉移手段,形成全國性或地區性的保障體系。

4 盡快建立并完善巨災保險制度

目前,全球已有12個國家和地區建立了巨災保險制度,充分利用保險的風險管理職能減輕政府在巨災減損中的責任,維持政府財政的穩定和安全。因此,我國應借鑒國際上的經驗,盡快建立完善巨災風險保險制度。

首先,確立巨災保險的政策性地位。國家應制定法規明確巨災保險的政策性保險地位和巨災保險的強制性,規定各商業性保險公司必須把地震、洪水、冰雪、臺風等巨災保險責任從其他保險條款中剔除,列為綜合性保險的承保責任。各商業性保險公司必須接受政府委托經辦巨災保險業務。同時,國家應對巨災保險的保費收入免征營業稅和所得稅。

其次,建立巨災風險準備金。國家巨災風險準備金由政策性保費收入部分、財政預算按一定比例計提部分和國家向商業性保險公司征收的一部分營業稅組成。商業性保險公司出于保證償付能力的考慮,同樣需建立巨災風險準備金,主要由每年總保費收入中提取的部分、巨災保費及其專項資金的運用收益組成,以增強抵抗巨災風險的能力。

再次,建立政府與商業保險公司間的合理分擔機制。政府和商業保險公司對于巨災保險應采取限額承保方式,如將家庭財產的巨災風險責任與企業財產的巨災風險責任明確為分別由政府和商業保險公司承擔。家庭財產巨災保險作為政策性保險,由政府承擔大部分,未承擔部分由家庭自己投保或自我承擔;企業財產巨災保險則屬于商業性保險,由商業保險公司承擔。

最后,建立巨災保險的再保險體系。借鑒發達國家再保險發展的經驗,積極培育發展國內再保險公司,大力培育專業再保險經紀公司,活躍再保險市場。同時,應進一步開放我國保險市場,引進資金實力雄厚、業務技術精湛、經營經驗豐富的國際知名再保險公司和組織,如慕尼黑再保險公司、瑞士再保險公司、英國勞合社等公司和組織,增強國內保險市場的風險承擔能力。

成年女人永久免费观看视频,国产成人精品亚洲线观看,国产91精品成人一区二区三区,激情久久男人天堂
两个人的www免费视频观看| 国产精品白丝喷水视频| 绯色av少妇精品人妻精品| 雪白丰满熟妇| 国片av国产精品| 欧美日韩一区二区三区视频播放 | 国偷精品在线观看| 天天躁日日躁狠狠躁欧美老妇| 亚洲AV无码国产在丝袜线观看| 色窝窝亚洲AV网在线观看| 12周岁女全身裸啪啪自慰网站| w波多野结衣人妻系列| 骚妇视频在线免费观看| 成人精品水蜜桃| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 国产在视频线午夜视频精品视频| 久久9精品影院| 日本午夜视频网站| 免费黄片国产精品久久av蜜| 成人做爰视频ww网站| 亚洲天堂av.| 久久国产野战| 一区二区在线观看视频精品一区| 国产精品99久久免费| 永久免费观看av网站| 又黄又爽又色无遮挡网站| 16女下面流水不遮视频| 女子被狂操到高潮视频| 亚洲最大黄网免费在线观看| 国产精品免费福利久久| 日韩人妻一区二区三区久久| 色播欧美在线观看| 精品久久久久中文字幕一区 | av一区二区电影网站| 无码A片免费种子网址| 亚洲精品国产成人久久av| 亚洲欧洲成人综合网| 成人在线中文字幕在线观看| 日本少妇高潮正在线播放| 久久久久久久大尺度免费视频| 久久久久久国产一级资源 | 欧美亚洲一级中文字幕| 琪琪婷婷综合久久| 久久久精品午夜福利电影网| 人人妻人人舔人人草| 国产免费人成视频在线播放播| 波多野结衣网站一区二区| 美国成年女毛视频| 啊灬啊别停灬用力啊村妇| 亚洲AV极品视觉盛宴| 最近2018中文字幕大全视频8| 在线视频精品999| 色婷婷久久综合中文久久一本 | 五月天丁香婷婷色| 中文有码人妻制服| 国产欧美日韩中文字幕在线| 国产精品视频大全一区二区| 中文字幕精品入口| 日韩在线视频| 97精品人人妻人人| 日本一本二本三区中文高清| 美女高潮30分钟全程露脸| 国产做a爰片久久毛片| 综合 欧美 亚洲日本| 欧美久久黑人一区二区| 成年女人看片的网站| 日本一卡二卡三卡四卡2021 | 日日人人妻人人澡人人爽欧美| 日韩精品无码人成视频| 日产卡一卡2卡三免费视频| 色偷偷男人av| 中文字幕制服av| 一级毛片黄色免费看| 老司机性色福利精品视频| 一区二区亚洲乱码| 日韩电影一区二区在线观看| 亚洲精品毛片一区| 男女无遮挡羞羞视频| 国产av一区二区精品久久 | 国产一区二区二三区| theporn国产精品久久| 中文有码人妻制服| 成人午夜影院在线免费观看| 美女黄频视频网站大全| 成人av哪个手机网站可以看| 欧美亚洲国产专区| 9热在线视频播放99| 小14萝裸体洗澡视频免费网站| 国产永久av不卡在线观看| 国产成人一级片在线观看| avapp免费在线观看| 美女脱内裤让我操| 免费搜索国产男女视频| 亚洲日本免费在线| 天天一区二区日本电影三级 | 我和闺蜜两口子玩互换| 亚洲一区av在线播放| 黄无遮挡网站| 欧美bdsm视频在线观看免费| 久久人人爽人人爽人人看| 国产精品久久99在线观看 | 亚洲精品a久久久久| 日本熟女电影一区二区 | 亚洲精品av在线免费观看| 亚洲AV无一区二区三区久久| 中文字幕亚洲无线码欧美| 亚洲精品一区少妇| 日韩视频一区三区| 久久麻豆精亚洲av品国产理论片| 少妇av激情一区| 亚洲中文精品乱码| 国产精品人妻熟女av久久| 男女人搞黄色视频在线观看| 久久成人夜夜爱视频| 天堂av日韩av在线| 玖草视频在线观看免费| 国内精品一区二区三区在线观看| 久久精品免费视频17| 欧美熟妇精品另类91| 国内福利精品视频| 成在线人免费视频一区二区| 在线看片激情亚洲| 丁香在线视频观看| 在线观看色一区| 神马影院九老司机| 亚洲高清免费中文字幕| 久久精品亚洲夜色国产av| 芳草青青窝窝77777 | 日韩av毛片网站| 伊人亚洲综合成人网| 日韩一区二区三区免费影视| 国产亚洲精品aaa在线观看| 亚洲成AV人片在线观看橙子| 亚洲欧美在线va| 亚洲五月天丁香| 久久精品一区二区三区国产av| 永久免费av大片| 99久久国产综合精品1| 男人天堂国产精品| 视频亚洲av| 成人动漫中文字幕在线播放| 久久婷婷麻豆| 免费日韩av网站| 色综合国产专区| 熟妇人妻精品一区二区初频频| 国产成人精选在线观看不卡| 护士穿丝袜被弄高潮视频| 国产精品久久久久久av一级毛片| 国产精品亚洲第一区在线| 在线看免费不卡的av| 国产人妖视频一区二区| 一级a毛片在线免费观看| 黄视频在线观看下载| 亚洲妇女自偷自偷图片| 神马午夜福利视频在线观看| 欧美日韩激情在线一区二区三区| 日日碰狠狠躁久久躁| 欧美黑人午夜福利视频| 亚洲成视频在线观看| 熟妇午夜精品久久久久| 国产精品国产三级国产AV| 少妇被艹在线观看| 国产免费精品高清| 亚洲一区成人av片在线观看| 黑人40厘米全进去了欧美| 欧美极品在线在线观看| 久久精品国产清高在天天线| 日本做受高潮好舒服视频| 国产精品人妻人伦一区二区| 亚洲av小说最新在线网址| 国产综合色吧| 成人欧美精品一区二区三区| 性AV无码天堂VR专区| 91中文字幕在线一区| 精品一线二线三线区va| 亚洲国内久久精品| 久久99精品成人| 亚洲精品熟女少妇| 成人国产精品激情| 国产成人av在线不卡1| 精品久久精品色综合| 国产精品导航网站| 日韩精品无码一二三四区A片| 美女精品福利视频在线观看| 999成人精品电影| 久久综合国产亚洲精品| 精品va天堂亚洲国产麻豆高清| av一区二区三区蜜桃| 少妇一区2区三区| 国产精品99久久99久久久不卡 | 一级做a爱片特黄大片| 超大乳抖乳露双乳呻吟GIF| 黄色成人毛片网站| 免费av网站中文字幕| 岛国永久av网站| 99国产精品一区二区三区| 日韩毛片免费无码无毒视频观看| 国产精品国产一区二区三区久久 | 久久国产精品人妻熟女 | 日本熟妇色XXXXX日本老妇| 久久激情影院久久| 骚妻内射免费视频| 最新中文字幕成人网| 不要揉我奶头∽嗯呐~真人视频| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 产后漂亮奶水人妻无码| 亚洲最新av在线播放| 手机亚洲av| 精品少妇人妻av免费麻豆| 日韩亚洲午夜av| 久久九九亚洲中文字幕| 熟妇草逼视频| 老湿机69福利区无码| 成人情色免费视频| 欧美亚洲国产激情| 黄片高清不卡在线观看| 97资源免费观看视频在线观看| 国产激情久久影院| 97人人模人人爽人人喊免费| 91久久久国产精品| 亚洲国产精品高清线久久dvd| 免费av线上播放| 有码人妻中文字幕| 一进一出好大好爽视频| 新婚夫妇交换做爰| 国产综合精品 一区二区| 欧美专区一区二区三区四区| 理论片午夜激情| 免费观看GV入口网站| 男女真人后进式猛视频| 亚洲JIZZJIZZ妇女| 人妻少妇精品久久| 午夜情深深| 亚洲精品国产熟女久久久蜜柚| 97免费视频国产在线观看| 中文字幕1234久久| 久久精品av国产一区二区 | 欧美一二三四区精品中文字幕| 91亚洲精品久久久香蕉| 欧美青涩第一页| 亚洲精品美女久久av网站| 大量国产私密保健视频| av秋霞在线| 特级毛片免费视频播放| 99久久精品久久免费观看不卡| 韩国乱码伦视频免费| 午夜精品福利视频在线| 伊人久久综合热线大杳蕉岛国| 97青青草原| 十八禁免费网站入口| 欧美亚洲中文日韩在线观看| 国产精品久久99在线观看| 亚洲精品美女一区二区| 免费视频好湿好紧好大好爽| 男女激情床震呻吟视频链接| 国产精品三级大全| 欧美一区二区三免费| 特级毛片a级毛片免费播视频| 亚洲欧美最大色精品网站| 粉嫩蜜臀久久精品久久久久酒店| 97人妻人人揉人人澡人人下载| 美女福利精品久久| 亚洲欧洲日本精品一区二区三区| 99热这里只有的精品23| 亚洲成人精品少妇| CHINESE激烈高潮HD| 99久久精品久久免费观看不卡素人 | 国产精品国产三级国产AV| 免费午夜无码片在线观看影院| 欧美野性肉体狂欢大派对| 在线日本妇人成熟免费A√| 18在线永久免费观看网站| 在线观看国产日韩av| 超级大乳人妻无码| 日日操夜夜撸| www.52我爱av好色.com| 久久久久久久婷婷免费视频| 亚洲欧美日韩精品二区| 在线中文人妻视频| 色呦呦网站在线观看| 成人二区视频| 美女视频网站黄色亚洲| 亚洲一区在线观看美女| 国产激情后入视频在线观看| av久久一区二区| 一区二区国产精品欧美| 日韩亚洲AV无码一区二区三区| 30位美人妻无套中出影片1 | 亚洲欧美激情精品一区二区三区| 日日夜夜福利视频| 欧美黄色大片永久观看| 亚洲成人精品中文字幕电影| 夸克免费电影大全播放器| 美女扒开内裤羞羞网站视频| 亚洲成人免费影院一| 国产乱人伦偷精品毛片| 国内自拍视频不卡在线观看 | 51porm国内自拍视频是什么| 国产精品亚洲婷婷99久久精品| 一区二区中文字幕人妻寝取| 在线观看中文字幕激情网站| 女同久久国产精品99国产精品 | 无遮挡久久网18禁禁禁| 黄色视频毛片a级| 国产成人AV电影在线观看第一页 | 女同高潮喷水在线观看| 91久久精品电影网| 97精品人人妻人人| 亚洲欧美在线观看免费视频| 国产美女在线高潮精品| 亚洲黄色自拍短视频| 97色精品一区二区在线观看| 国产精品片在线播放| 免费黄片精品99在线观看| 久久人人97超碰香蕉20202| 熟妇人妻视频一区| 精品人妻自拍视频中国大陆| 国产午夜福利片在线观看| 免费视频爱爱太爽了网站| 最近更新2019中文字幕第二页| 国产边摸边吃奶边做爰视频| 久久精品国产乱子伦免费| 美女黄网站18禁免费看夜情| 欧美色站在线视频| 日本十八禁免费观看| 2020女厕偷拍25名美女| 国产精品亚洲怡红院使用方法| 欧美成人一二区| 最新亚洲一区中文字幕| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 野外国产精品久久免费9|久久| 在线观看日韩精品一区二区三区| 男人裸体自慰免费看网站| 久久久精品精选| 亚洲午夜av电影在线观看| 9热在线视频播放99| 色婷婷久久综合中文久久一本| 欧美午夜视频在线观看| 国产精品免费区二区三区在线| 精品国产h片在线观看| 欧美大胆老熟妇乱子伦视频| 日韩av大片在线免费观看| 国产免费不卡av电影| 亚洲天堂免费精品| 亚洲avav日韩av| 熟女激情国产| 永远的赞歌女声完整版| 亚洲欧美偷偷| 亚洲综合区国产| 久久久久久久久久久久久久久久久毛片| 久久精品视频免费99| 国产FREEXXXX性播放| 日本高清mv视频| 精品国产乱码一区二区三区a舔| 两根粗大一前一后好深| 夜夜撸日日撸| 野战少妇视频| 国产午夜精品久久小说| 清纯女多次高潮免费视频| 亚洲精品中文字幕无限乱码| 亚洲欧美综合首页一区| 人妻久久超碰| 小太正Gay初精自慰 | 中文在线а√天堂官网| 在车上和少妇做得好爽| 九九最新精品在线观看| 国产av网天堂| 国产精品老妇久久精品老妇 | 欧美国产精品亚洲| 亚洲AV午夜精品无码专区| 亚洲中文高清字幕在线播放| 强奷漂亮饱满雪白少妇| 我要看免费的国产黄视频| 日本三级| 久久久99精品91久久久久| 国产免费一区二区三区av| av在线不卡免费一区| 最新中文字幕成人网| 亚洲AV日韩AV欧V在线天堂| 一本色道久久88一综合免费| 女人与狥交直播| 久久亚洲中文字幕精品一区二区| 午夜福利电影免费观看| 山外人精品影视| а√天堂在线官网中文| 亚洲人成福利午夜在线观看| 脱内衣吃奶摸下面免费观看 | 日韩中文字幕后面| 国产在线永久免费视频m| 有码人妻中文字幕| 亚洲va免费| 网禁国产YOU女网站| 99精品在线免费播放| 日韩欧美国产视频一区| 在线视频网站中文字幕| 午夜免费观看网址| 亚洲一二区欧美日韩在线播放| 久久精品国产亚洲av免费观看| 懂色av天堂| 愿我如星卿如月,夜夜流光相皎洁| 亚洲一区亚洲精品久久| 九九黄色特级视频| 男人戳女人戳到爽视频| 久久内射少妇| 欧美午夜精品福利一区二区三区| 神马我不卡尤物视频| 老熟女sesecom| 台湾中文娱乐网| 玩弄放荡人妻少妇系列电影| 中文字幕人妻第一区| 高清中文字幕亚洲| 久久麻豆精亚洲av品国产二区| 99看午夜福利免费| a国产免费黄视频| av免费永久福利| 久久久久成人免费av| 男同GAY片AV网站| 午夜在线成人观看| 国产亚洲精品av久久综合麻豆| 六月丁香六月婷婷| 少妇被粗大的猛进出69影院| 成 人 免费观看网站| 免费观看全部的毛片| 一区二区在线观看国产| 久久综合成人影院| 日本欧美一区二区视频在线观看| 精品国产日韩亚洲一区| 手机a级毛片免费观看| 被黑人连续猛烈高潮视频| 精品久久成人网| 国产无遮挡又黄又爽又大又色| 热久久都是国产精品| 国产精品视频视频一区| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 自拍偷自拍亚洲亚洲精品第1页| 久久久精品熟女亚洲av麻| 中文字幕久久高清| 在线免费观看日韩欧美| 亚洲精品国产福利av一区二区| 麻豆国产精品va女在线观看| 中文字幕丝袜美腿人妻熟女| 国产精品乱码久久久久久| 蜜臀欧美精品一区二区免费看| 美女脱光免费网站| 欧美黄色精品国产| 西西人体大胆啪啪私拍| 国产精品无码一区二区在线观看| 国产在线播放色| 国产99久久九九精品免费| 老司机在线精品视频播放| 大香伊人久久综合| 宅男噜66国产精品观看| 视频亚洲av| 亚洲欧洲自拍拍偷午夜色无码| av丝袜美腿| 久久热精品国产| 国产卡一卡二卡三卡10| 国产精品av久久人妻无| 波多野结衣毛片在线看| 大香蕉av在线| 中文字幕一区二区三区在线播放 | 亚洲成AV人片不卡无码手机版| 色天天天天爽夜夜| 中文字幕亚洲无线码区女同| 99久久99这里只有精品免费视频| 免费播放一级的毛片| v电影v亚洲v欧美v国产| 黄色视频网站在线免费| 想看黄色特级毛片| 日韩欧美成人一区二区三区| 91精品乱码久久久久久| 久久鲁丝午夜福利片| 高潮JAPANESE喷潮| 国产在线精品—区二区三区| 午夜国产精品啪啪| 久久国产av人人做人人爽| 久久国产精品乱子乱精品| 欧美成人午夜精品| 日本午夜色视频在线观看| 成年大片40分钟免费视频播放| 中文字幕第123页| 一区二区三区免费久久精品| 亚洲欧美波霸爆乳A片 | 欧美视频在线观看日本| 亚洲一级午夜福利| av网址观看在线| 国产在线第一区二区三区| 久久亚洲精品无码观看不卡| 亚洲制服丝袜av| 吃美女奶头的视频网站| 五月伊人亚洲精品一区| 国产精品一区二区av久草| 午夜免费视频黄| 免费观看GV入口网站| 亚洲国产天堂久久久久久| 十八禁午夜福利老司机在线观看| 国产高跟丝袜一区| 狠狠躁夜夜躁人人躁婷婷| 日韩欧美久久久免费精品| 免费观看视频大片| 久久午夜爱爱| 中文天堂在线三区| 日本做受高潮好舒服视频| 换人妻好紧三P| 免费黄色片一级毛片| 色视频日本免费观看| JIZZJIZZ日本护士高清| 办公室做好硬好紧我要视频| 国产六月婷婷爱在线观看| 国产电影在线观看一区二区| 熟女人妻の波多野结衣av在线| 午夜福利福利视频| 亚洲中文字幕免费在线| 99精品免费视频久久久久久久久| 久久99精品久久久久mm| 日本免费一区二区三区视频日本 | 所有免费永久岛国av网址| a天堂tv香蕉| 日韩一本色道免费dvd| 亚洲精品一区中文字幕在线| 青青草国产成人久久| 中文字幕精品无码综合网| 女同久久国产精品99国产精品 | md传媒免费全集观看在线观看| 能看的a级毛片| 永久黄色视频在线免费观看| 亚洲岛国av天堂| 亚洲欧美日韩一区二区三区四区 | 丁香五月亚洲综合深深爱| 日本熟妇人妻系列专区| 爆乳放荡的女教师BD| 毛片三级免费网站| A片不卡无码国产在线| 国产视频福利永久无毒| 又粗又硬又大的黄色视频| 丝袜美腿噜噜| JIZ中国ZZ老师喷水| 正在播放国产美女福利vip| 久久伊人精品影院| 3D动漫H在线观看网站蜜芽 | 91中文字幕在线永久在线| 日韩亚洲专区在线| 99热最新这里只有精品10| 爱草视频在线观看| 日韩中欧美一区二区在线观看| 亚洲av最新国产| 国产乱了真实在线观看| 草草在线免费视频| 免费人成网站免费在线观看视频| 亚洲avav天堂av在线网| 真人XO无遮挡GIF动态图无码| 中文精品久久久久国产| 香蕉鱼观看在线视频| 漂亮人妻被夫部长强了| 人妻激情乱人伦| 老湿机免费体检区无需下载| 少妇无码AV无码去区钱| 91精品伊人久久大香线蕉| 日本宅男午夜影视| 一区二区欧美亚洲| 一级毛片录像带播放| 精品久久18| 亚洲一区一区av| 九九在线免费精品视频| 岛国大片在线免费不卡| 国产精品亚洲精品久久精| 成年美女黄网站18禁免费 | 午夜福利在线观看一区二区| 免费观看国产黄色视频网站 | 日韩成人在线网| 91av国产在线观看免费| 国产精品福利视频网址| 伊在人亚洲香蕉精品区| 午夜福利高清视频| 成年人免费看的黄片视频| 狠狠亚洲综合| 女人午夜免费黄色片| 艹高潮喷水在线观看| 欧美一级片不卡在线观看视频| 蜜芽国产尤物AV尤物在线看| 中文字幕一区二区三区日韩欧美| 一出一进一爽一粗一大爽文| 搡老女人老妇老熟女hd| 国产精品又黄又爽又色的视频| 一a一片免费在线观看| 精品久久久久中文字幕一区| 99久久精品国产亚洲精品| 成人国产精品久久久电| 嘿咻视频在线观看不卡| 免费99精品视频| 亚洲国产精品天堂一区二区三区 | 国产成人精品免费一区二区| 无码一卡二卡三卡四卡视频版| 一区二区三区国内精品视频| 美女乳头被舔| 国产亚洲精品福利在线观看 | 国产老熟女夜夜操| 香港三级电影国产精品 | 成人二区视频| 国产成人一区二区18| 国产精品另类亚洲精品女| 日韩黄色免费av| 亚洲AV元码天堂一区二区三区| 久欠精品国国产99国产精2021| 久久精品久久久久久噜| www.99re热国产精品一区| 神马中文字幕久久| 永久黄网站色视频免费品善网| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 国产美女视频免费18| 久久中文字幕资源网| 美女国产精品理论片影院| 男生洗澡时自慰XNXX| 我要看黄色一级片免费的| 久久婷婷综合色拍亚洲小说| 久久婷婷国产精品综合| 免费高清欧美一区二区三区| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 亚洲aⅴ每日更新在线观看| 黄片av91| 狼友久久国产精品| 福利视频老司机欧美| 精品少妇人妻久久免费| 欧美日韩啊久久| 99热这里只有精品高清| 精品国产一区二区三区不卡| av网站网址免费观看| 日本在线有码电影网站| 欧美精品一区二区三区| 秋霞av午夜天堂| 国产一区二区福利在线| 久久精品夜色国产亚洲蜜臀| 午夜欧美激情在线| 国产毛片一区二区三区毛片| 国产又色又爽又黄的精品视频| 日韩欧美成人精品免费一区二区| 亚洲电影a一区二区| 久久精品国产三级伦理电影| 国产色com高清视频| 国产啪精品视频网站免费观看| 午夜免费精品久久久| 麻豆人妻国产精品| 日韩欧美国产视频一区| 日韩一二三区视频免费观看| 最新国产成人AV网站网址| 亚洲天天久久中文字幕| 精品视频永久免费观看| 激情av在线一区| 亚洲欧美日韩综合三区| 中文成人av在线| 美女内射精品一级片tv| 美女视频黄的全免费男人| 亲胸揉胸膜下刺激视频免费看| 日本一本二本三区高清资源| 中文字幕丝袜美腿人妻| 国产又色又爽无遮挡免| 日韩欧美成人精品一区二区久久| 久久ye,这里只有精品| 一级无遮挡毛片免费视频| 在线香蕉精品视频了| 久久久久久久久久黄片| 日韩亚洲成人一区二区| 国产精品人妻熟女av久久| 欧美亚洲国产大| 又粗又硬又大的黄色视频| av片东京热男人的天堂| 秋霞av午夜天堂| 精品国产aⅴ久久久久久久果冻| 最新在线视频一区二区| 金梅瓶1一5集手机在线观看| 999欧美精品一区二区三区| 欧美户外野战在线大全| 日韩欧美国产网址| 小SAO货夹得好紧太爽了视频| 青青草亚洲视频在线观看| 鲁死你AV资源站| 亚洲欧美一区精品国产 | 超碰av人人爱| 国产欧美精品一区二区小说| 深夜福利免费卫生纸请准备| 国产精品色噜噜| 熟女毛多熟妇人妻在线视频 | 亚洲成人免费黄色片| 天天干夜夜超| 欧美色免费网站| 波多野结衣作品一区二在线观看| 久久中文字幕熟女人妻| 悠悠久久av| 欧美成人啪啪噜一区二区三区| 欧美成人一区二区精品国产| а天堂中文在线官网在线| 国产高清激情床上av| 亚洲免费av电影院| 九七东京热男人的天堂av | 女人梦到自己开车撞到人人没事| 亚洲人成免费播放| 国产亚洲精品久久久久久91精品| 2019亚洲欧美日韩在线| 青春草在线伊人| 无码专区人妻系列日韩精品| 亚洲第一网站在线观看的吧| 久久精品久久久久久噜| 韩国午夜理伦三级2020| av中文字幕第一区| 国产美女午夜福利久久| 国产免费又黄又大的视频| 日本色午夜视频| 日韩av在线播放大片| 成人超级碰碰视频在线播放| 山外人精品影视| 少妇被粗大进出爽叫| 欧美zo000极品另类| AV老司机午夜福利片免费观看| 国产精品一区不卡在线| 国产精品免费在线观看一区二区| 麻豆97欧美在线| 久久精品av| 天天狠天天透天干天天怕处 | 亚洲精品国产三区| 亚洲av嫩草av极品在线| 白带异常呈黄色| 亚洲一区二区三区| 婷婷在线中文字幕| 国产一区视频二区视频| 草蜢社区在线观看免费下载| 亚洲熟妇熟女另类丰满v| 欧美日韩国产精品精品| 4399日本高清完整版在线观看 | 人妻中出中文字幕一区二区| 欧美日韩在线精品中文字幕| 尿液呈红黄色是怎么回事| 亚洲伊人久久大香线蕉下载| 日韩av毛片网站| 欧美高清另类hdvideosex| 91人人妻人人精品| 亚洲熟妇丰满大| 我要看黄色日本片| 日本入室强伦姧BD在线观看| 国产日韩亚洲欧美精品专区| 夜色精品国产亚洲av| 日韩精品蜜桃一区二区三区| 日日摸夜夜添夜夜| 成人男女网18禁免费| 女人十六女人十六毛片| 亚洲欧美日韩精品国产天堂| 亚洲人成三级网站| 放荡的女教师3在线观看| 精品伊人久久影院| 无遮挡久久网18禁禁禁| 国产偷国产偷亚洲高清老太97| 日本熟妇乱子a片| 午夜男人的天堂网| 3p人妻少妇精品视频在线| 亚洲五月婷婷丁香| 激情欧美国产日韩一区二区三区| 顶级少妇熟女视频在线观看| av免费不卡在线播放| 国产精品福利导航| 亚洲高清国产拍精品闺蜜合租| 亚洲av电影一区二三区| 99rr在线视频| 国产精品午夜福利免费视频| 国产乱老熟女| 欧美二区三区精品在线| 久久久国产午夜成年影院| 免费视频爱爱太爽了网站| 97大香焦一区二区三区| 国产精品成人看片| 久久精品色欧美一区二区| 97啪啪自拍视频| 少妇太爽了在线观看视频| 在线a人片免费观看播放| 欧美电影国产精品久久| 国产黄色视频在| 国内精品伊人久久久久7777| 午夜国产成人一区二区三区| 日韩欧美成人精品免费一区二区| 天天摸夜夜添逼| 台湾综合中文在线| 欧美亚洲一区二区三区免费| 亚洲中文字幕在线精品五月天| 永久免费不卡的av| 日本AAAAA级特黄大片| 男人女人特黄视频| 欧美午夜性春交| 精品久久久久亚洲国产| 亚洲精品美女在线看| 亚洲一区二区三区国产日韩欧美 | 午夜福利观看在线| 久久久久精品国产亚洲av熟女| 丁香六月欧美| 国产另类熟女| 久青草国产97香蕉在线影院| 国产精品一区二三熟女| 免费av在线亚洲观看| 18av天堂网| 日韩av一二三区| 中文字幕制服av| 精品国产日韩亚洲一区| 精品久久久久中文字幕一区| 国产色诱视频免费| 看免费黄色一级高清| 奶涨边摸边做爰爽的视频| 国产精品成人影院在线观看| av乱码久久久久久一区二区| 一级片久久免费| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 久草视频在线新免费| 丁香色狠狠色综合久久| 日本在线不卡高清欧美| 国产98在线日韩| 日韩精品中文字幕在线免费观看| 国产3p一区二区三区视频| 精品国精品国产| 欧美日韩一区二区视频免费观看| 午夜天堂影视香蕉久久| 91av网站免费观看| 一区二区国产毛片| 婷婷91麻豆精品国产人妻在线| 在车上和少妇做得好爽| 国产高清欧美情侣视频| 日本乱理伦片在线观看真人| 无码专区亚洲综合系列 | 国产精品宅男噜噜噜66| 日韩一级特黄高清免费| 亚洲成人免费黄色片| 国产成人精品一区二区三区福利 | 在线香蕉精品视频了| 丝袜美腿噜噜| 午夜福利免视频2000| 毛片av免费| 国产精品成人1区二区免费| 波多野结衣成人免费电影| 99久久99精品免费看吃奶| 日韩久久久久久久久久精品| 在线观看免费国产黄片啊啊啊受不了了 | av在线播放亚洲精品| 一区二区三区毛片免费看| 91人人爽人人澡人人妻| 小说视频一区二区三区| 成 人 免费观看网站| 日本十八禁免费观看| 久久人妻中文字幕| 成年黄色毛片| 美女扒开内裤无遮挡18禁| 青柠在线观看免费高清完整版| 国产三级精品三级在专区| 免费看美女脱精光的网站| H肉无修动漫在线观看应用| 神马我不卡尤物视频| 欧美日韩三在线中文字幕| 国产午夜亚洲精品AⅤ| 人妻18毛片a级毛片免费| 亚洲中文在线精品国产| 国产又黄又粗又爽女视频| 极品av麻豆国产在线观看| 国产天堂av在线免费| 午夜免费一级片| 91亚洲精华国产精华精华乳| 亚洲欧美一区二区三区| 免费国产在线观看精品1| 欧美日韩国产高清在线观看| 51国偷自产一区二区三区的| 两个人免费观看的高清视频| 国产激情精品在线观看| 欧美黑人精品一区二区三区 | 青青国产视频在线观看播放| 天天摸天天碰天天添无码不卡| 美女高潮爽到喷出尿来网址| 打开就能看的毛片| 亚洲人成福利午夜在线观看| 欧美日韩亚洲二区| 久久精品熟女亚洲av18禁 | 一级a爱做片免费观看国产| 女人毛片18| 欧美黑人精品一区二区三区| 无遮挡久久网18禁禁禁| 无码人妻一区二区三区四区AV| 久久久久77777人人人人人| 丰满高跟丝袜老熟女HD| 插逼视频免费高清观看| 久久中文字幕亚洲天堂| 最近免费中文字幕大全在线看| 欧美精品中文字幕无线码一区| 国产亚洲欧美成人 | 人妻中文字幕少妇在线视频| 欧美性稚交6-12| 两个男人吮她的花蒂和奶水| 一区二区三区国产免费电影| 黄片免费播放小视频| 亚洲色大网站WWW永久网站| 午夜福利一区在线| 99人妻少妇| 老司机网午夜精品久久| 免费99精品视频| 欧美日韩国产另类视频一区二区| 91香蕉亚洲精品国产| 中文字幕第123页| 国产黄色小视频在线观看.| 亚洲va久久噜噜噜久久| 女人和公牛做了好大好爽| 青青草国产成人久久| 久久久人妻人人做人人爽| 亚洲成人免费电影一区二区| 97视频在线免费观看国产视频| av日韩天堂| 亚洲91av在线视频| 亚洲av日韩av国产精品| 久久精品人妻中文字幕| 综合激情丁香久久狠狠| 男人和女人打炮视频免费观看| 亚洲视频成人免费观看| 在线观看黄色视频一区二区三区 | 日韩中文人妻无码不卡| 欧美一区二区成人免费| 欧美亚洲成人一区二区三区| 一级a毛片在线免费观看| 亚洲视频在线观看一区视频| 秋霞电影网久久久| 国内无套内射视频毛片| 自偷自拍亚洲综合精品| 欧美亚洲日本bbb视频| 黄色视频野战| 99热这里只有精品夫妻| 精品人妻中出| 在线视频欧美激情一区二区| 91精品国产闺蜜国产在线| 国产电影精品久久99| a级毛片在现免费观看| 夜夜骑夜夜摸夜夜操| 亚洲国产成人久久精品一区| 亚洲欧美日韩91av| 国产一卡二卡三卡四卡2021 | 国产在线观看成人av| 真实小泑女网站国外俄罗斯| 自拍偷区亚洲乱| 六月丁香啪啪| 龚玥菲版新梅瓶在线观看| 人人爱人人搞人人爽| 免费一级a在线观看网站| 妓女院18禁止观看| 国产免费精品一区二区三区| av一区二区三区电影| 青青草视频在线免费观看| 欧美黑人xxxx又粗又长| 看国产欧美三级黄色片| 久久久久性生活片| 久久精品一区二区中文字幕日本| 幻女FREE性ZOZO交| 中文字幕第一页网址| 久久精品爽人妻| 亚洲久久av在线| 欧美日韩国产a v| 亚洲国产十久久| 97自拍视频网站| 国产一区二区在线观看精品| 日本XXXX| av精品一区二区| 日日摸夜夜添夜夜| 国产精品乱码一区二区三区毛片 | 日韩中文字幕在线观看免费视频| 熟女国产专区| 奇米影视777久久精品亚洲| 色吧5色婷婷| 久久久久久久黄色免费视频| 私密按摩师电影在线观看播放 | 国产亚洲精品aaa在线观看| 久久婷婷亚洲国产精品第一页| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 六月丁香六月婷婷| 亚洲高清免费中文字幕| avav天堂在线| 九九热6懂色在线观看视频| 亚洲v欧美日韩h| 碰超免费国产97久久青草| 亚洲精品成人综合一区| 伊人色综合视频一区二区三区| 特级a级毛片| 精品免费视频99| 最近最新免费中文字幕3| 女人18片毛片60分钟免费| 国产视频内射| 国产午夜在线视频不卡| 91麻豆精品国产91久久久久久久| 999小视频网站| 成人免费av在线播放在线| a中文天堂在线官网| 亚洲天堂av.| av毛片在线免费播放| 国产色/亚洲| 午夜精品av国产| 国产三级a午夜电影| 12周岁女全身裸啪啪自慰网站| 久久久久久久久久久久久久久久久毛片| 产后漂亮奶水人妻无码| 久久精品国产亚洲成人av| 国产女人叫床高潮视频在线观看| 日韩欧美精品一区在线| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 大又大粗又爽又黄少妇欧美毛片| 超强国产野战| 777在线欧美| 少妇av影片| 亲胸揉胸膜下刺激视频免费看| 熟妇人妻精品一区二区初频频| 日韩毛片免费无码无毒视频观看| 亚洲精品国产成人99久久6小说 | 饥渴丰满人妻一区二区三区| 亚洲av成人av| 国产真人在线视频| 国产精选精品| 永久免费av全网站免费看| 少妇人妻99久久| 精品国产专区| 五月婷婷丁香网站| 欧美性受xxxxx| 无码做爰欢H肉动漫网站在线看| 中文字幕在线永久免费播放| 性xxxx精品国语对白| 国产一区二区最新在线观看| 国产精品深夜福利在线观看| 99国产精品一区二区三区| 大香蕉久久一区二区三区| 久久综合色爱综合欧美| 精品少妇人妻日韩欧美久久91| 成人免费一区二区在线观看| 欧美巨大黑人精品videos| 被公侵犯玩弄漂亮人妻| 99精品电影一区二区免费看| 日韩欧美国产一成人av一区二区| 最近更新中文字幕2024年高清| 中文字幕亚洲成人网| 久久大中文字幕| 无码A级毛片免费视频下载| 色哟哟黄色的在线观看| 欧美巨大黑人精品videos| 国产免费牲交视频免费下载| 日韩国产激情网站| 日韩色第1页| 亚洲综合一区自偷自拍| 欧美成人国产在线视频| 久久av一区二区三区麻豆| 亚洲美女视频黄频| 苍井空被躁2小时在线观看| 97国语自产视频在线免费观看| 天天做夜夜要| 欧美一级情欲视频在线播放| 99久久精品这里只有精品| 国产免费又色又爽又黄无遮挡| 波多野结衣高清heyzo| 草蜢社区在线观看免费观看| 国产亚洲精品97在线视频一| 中文字幕熟女人妻偷伦天美| 日本一二三区视频观看| 精品卡一卡二卡三卡四视频版| 熟女日韩欧美一区二区三区| 国产黄在线视频免费播放| 校园春色亚洲欧美| 高H玩弄花蒂尿出来| 欧美人人妻人人| 欧美精品亚洲精品一区二区| 欧美福利一区二区精品视频| 亚洲男人天堂网!| 182tv午夜福利精品| 国产欧美日韩中出| 日本欧美日韩一区| 91老司机精品| CHINESE熟女熟妇2乱| 午夜福利电影免费观看| 高清国产免费观看视频在线| 日韩一区二区三区欧美| 午夜精品久久久久久久99桃| 亚洲人成色777777在线观看| 免费看很黄A片试看120秒| 韩国一区二区三区免费| 欧美亚洲精品suv| 久久这里精品国产| 亚洲精品自拍偷| 人人爱人人做人人干| 最新男人v天堂在线| 国产日产成人精品一区二区三区| 女邻居夹得好紧太爽了A片 | 日本护士被强行XXXX| 亚洲欧美国产国产综合精品一| 国产不卡精品一区二区| 久久人人爽人人爽人人看| av在线免费观看国产精品| 国产真实偷乱视频| 国产女主播喷水在线| 日韩丝袜超薄黑色丝袜在线观看| 三级毛片久久av| 亚洲激情婷婷色| 成人影院久久| 午夜岛国爱爱av| 暖暖视频在线观看动漫| 在线精品亚洲一区二区| 美女的高潮视频网站| 久久精品一区二区三区国产av| 亚洲精品一区国产二区三区四区| 欧美高清午夜视频| 狠人色综合网亚洲| 日本一级a爰片| 成熟少妇高潮喷水视频| 日韩人妻高清精品专区| 色老头在线永久免费视频| 美女隐私免费视频大全照片| 波多野结衣高清一区二区 | 精品国产aⅴ久久久久久久果冻 | 中文字幕侵犯少妇ol人妻视频 | 摸进她的小内裤里黄漫画| 丁香婷婷激情五月| 国产在线观看美女福利精| 国产亚洲hd在线观看| 特级做a爰片毛片免费69av| 国产电影av卡一| a级毛片免费在线看| japanese丰满熟妇人妻| 午夜福利午夜福利a| 人妻内射三区| 热久久精品推荐| 最近更新2019中文字幕第二页| 久久精品国产亚洲婷婷| 久久麻豆精亚洲av品国产二区| 一级毛片精品| 被侵犯的人妻电影视频| 国产高清啪免费视频| 国产免费一区二区三区四区乱码| 中文字幕亚洲欧美| 狠狠躁夜夜躁人人爽天天开心婷婷| 欧美www.一区二区三区| 国产野战直播| 国产精品va在线观看国语| 久久e热在这里只有精品99| 日本网址免费中文| 欧美日韩在线精品中文字幕| 亚洲精品成人va| 久久人人精品爽视频| 日日夜夜精品视频免费天天| 69一区二区三区在线观看| 亚洲 欧美 丝袜 另类 无| 亚洲乱码精品一区二区| 国产精品综合av一区二区不卡| japanese丰满熟妇人妻| 亚洲欧美国产一区在线观看| 色婷婷丁香综合| 日韩高清在线中文字带字幕| 日韩a人毛片精品无人区乱码| 欧美日韩三在线中文字幕| 午夜日韩色视频| 欧美5~12牲交生生活| 桃花在线观看视频| 日本护士被强行XXXX| 四虎精品成人免费永久| 老司机福利观看| 久久久久久精品亚洲aⅴ电影网| 精品老熟女一区二区电影| 亚洲96在线| 欧美黄色视频在线看| 国产三级亚洲三级精品理论| 亚洲大胆视频在线观看| 成人毛片av免费| 美女黄色亚洲| 色AV专区无码影音先锋| 亚洲va在线播放观看| 亚洲欧美精品综合久久99| 日产精品卡1卡2卡三卡的价格| 天堂va亚洲va欧美va| 久久99精品国产麻豆婷婷绯色| 久久琪琪精品| 97视频在线视频免费观看| 久久婷婷综合97色一本一本| 人人妻久久精品| 有码亚洲一区二区| aaaaa片日本免费| 亚洲午夜av电影网| 69一区二区三区在线观看| 国产性色一区二区三区av| 欧洲亚洲免费av| 137肉体摄影日本裸交| 婷婷综合色五月久丁香| 青草综合久久| 天堂av网一区二区三区| 情五月激情亚洲丁香佳色| 日韩午夜大片在线| 91av在线电影| 人妻少妇一区二区免费视频| 成a人片免费在线观看| 色婷婷成人激情| 中文字幕在线视频日韩欧美| 综合色av麻豆| 国产亚洲99精品| 香蕉182一区二区| 少妇又粗又爽又猛又黄| 美妇啊灬啊灬用力…啊快乡村寡妇| 免费看a级黄色片| 国产国语对白激情视频| 91久久嫩草影院| 扒开双腿疯狂插入爽爽爽视频| 一进一出下面喷白浆动态图| 日本樱花草视频高清观看 | 国产福利在线免费观看视频| 欧美一级特黄啪啪片免费| 一区二区三区免费影院| 亚洲人妻免费视频| 久久人妻中文字幕| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 精品亚洲av久久| 高清性妇爰片免强伦| 久久人妻中文字幕| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 男女视频免费观看| 亚洲av激情电影在线| 各类女厕正面偷拍精品| 亚洲码和欧洲码的区别三| 久久人人爽人人爽爽久| 十三以下岁女子毛片| 99精国产麻豆久久婷婷| 久久久久国产精品亚洲欧美| 国产又粗又猛又色又| 不卡免费av在线播放| 精品久久精品色综合| 男女午夜福利国产| 成人三区视频| 亚洲,欧美,香港三级精品| 一区二区三区精品一本久久| 小14萝裸体洗澡视频免费网站| 97丁香色婷婷亚洲| 被黑人猛躁12次高潮| 九九久久这里都是精品| 欧美午夜黑人激情免费观看| 影音先锋每日最新AV资源网| 蜜臀av国产亚洲欧美xxx| 欧美成人激情免费| 永久免费A片无码无需播放器| 有黄有色无遮挡网站| 啪啪人妻一区视频| (无码视频)在线观看| 亚洲av手机版| 亚洲不卡一区av| 国产精选av香蕉片| 久久av一区二区三区麻豆| 欧美国产亚洲浪潮| 久久精品国产av一区二区三区| 国产对白高清视频| 成人三区视频| 中文字幕久久第一页| 一边摸一边桶一边脱免费| 久久精品少妇一区二区三区四区| 国产精品成人av色一区二区| 美女黄频视频在线| 久久久久久久午夜视频| av在线播放亚洲精品| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 97精品久久人人爽人人爽下载| 先锋影音AV最新AV资源网| 国产色在线一区| 999成人永久免费视频| 精品人妻视频入口| √天堂中文资源在线8| 女人18毛片a级毛片成年| 国产激情视频免费播放网站| 好爽视频在线观看| 国产探花精品在线| 真人XO无遮挡GIF动态图无码| 美女网站免费福利视频 | 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 亚洲成人av电影在线播放| 92极品福利少妇午夜100集| 久久不见久久见免费影院观看| 中文字幕精品无码综合网| 成人免费在线播放av| 午夜精品av国产| 亚洲视频免费永久| 亚洲v欧美v国产| 人妻精品久久电影网| 午夜免费视频黄| 99亚洲av精品久| 国产成人av福利在线播传媒| 亚洲婷婷伊人网| 欧美一区二区尤物黑人| 成人黄色视频韩国| 一级黄色大片在线| 亚洲欧美国产视频在线观看| 啪啪在浴室边摸边吃奶边做大全 | 18片毛片60分钟免费观看| 欧美日韩色另类综合| 亚洲精品欧美综合四区剧情介绍| 熟妇人妻中文AV无码| 高潮一区二区三区乱码| 99久久久久精品影院| 亚洲精品第一页在线播放| 午夜性刺激爽免费视频5| 日本高清视频网站色| 在线观看成人一区二区三区四区 | av天堂亚洲一区久久极品| 国产精品久久久三级18| 精品国产亚洲av网站| 久久久久高清中文字幕| 未发育学生的女A片在线观看| 欧美日韩视频一区二区在线播放| 国产剧情清纯porn在线| 美女高潮在线免费观看| 无需下载黄片免费观看国产视频| 午夜福利片最新在线观看| 在线播放日韩av毛片| 国产精品久久九| 亚洲18在线观看一区二区| 亚洲天堂网av网站| JIZZ全部免费看全片| 少妇激情av| 精品人妻一区二区三区麻豆 | 国产午夜视频在线免费观看| 亚洲国内久久精品| 黄频视频美女视频图片大全| 国产黄色精品一区二区三区| 好男人好资源在线播放| 人妻有码一区二区三区| 国产精品扒开腿做爽爽视频| 国内黄色一级大片| 成人免费一区二区视频| 亚洲国产精品成人久久久久| 日韩欧美国产精品| 黑人精品无码视频一区二区三区| 久久影院都是精品| 国产精品久久久三级18| 制服丝袜人妻中文字幕在线| 亚洲av宅男天堂| 国产乱码久久久久久一区二 | 国产精品一二三区在线观看| 国产精品免费大片| 日本的黄色视频看看| 18禁午夜福利片| 夜夜看夜夜摸夜夜添视频| 黑色丝袜美美女被躁翻了| 桃色蜜桃视频| 麻豆一区二区三区人妻| 一区二区三区久久电影院| 久久99久久国产毛片基地| 国产成人一区二区三区,欧美日韩国产| 精品人妻一区二区三区麻豆 | av天堂亚洲图| 99这里都是精品这里有精品| 午夜精品福利视频在线| 奶头大的风流女人| www.少妇熟女.com| 黄色看点欧美成人黄色看点| 国产亚洲欧美日韩在线三区| 成av人大片免费看的网站| 亚洲av高清一区二区重口 | 国产在线看黄视频| 日韩在线免费观看视频网站| 一边摸一边爽一边叫床全过程软件| 强奷喂奶人妻黑人| 欧美乱妇野欧美在线视频| 99久久精品国产超碰| 人妻少妇久久综合| 青岛熟妇有对白叫亲爱的视频| 六月丁香六月综合缴情| 激情偷乱人伦小说 | 色老头精品影院| 又黄又爽a成人免费视频| 草蜢社区在线观看免费下载| 久久国产精品色香蕉91| 国产女人视频在线观看网页| 亚洲国产一区二区三区av在线播放| 国产午夜精品一二区理论片| 人妻边接电话边出轨| 蜜桃中文字幕69| 99视频在线观看97| 一卡二卡国产免费| 亚洲视频免费永久| 精品人妻1区二区三区| 亚洲国产精品一区二区久久阿宾| 没有穿内衣的邻居爆乳| 色婷婷久久麻豆| 99久久6热热| 亚洲情色av一区| 亚洲4438x20| 午夜精选久久| 亚洲综合精品久久| 最近的2019中文字幕国语电影 | 一个人免费在线视频| 亚洲国产精品专区性色| 亚洲欧美日韩久久精| 国产欧美成人免费看| 无码无套少妇毛多18P| 日韩欧美视频网址在线| 黑人后入高潮 | 综合欧美一区不卡中文字幕| 91嫩草影视久久| 国产毛片久久久久久高清美女| 久久8精品亚洲| 精品热久久中文字幕125| 欧美日韩中文在线观看| 再快点再深点我要高潮了视频| 久久中国人免费的片| 两人看片视频在线观看免费| 播放黄色国产在线视频 | 国产av熟女一区二区三区浪| 人妻系列无码专区久久五月天| 久久精品一区亚洲| av毛片在线免费播放| 日本大片在线免费观看| 日韩精品中文字幕在线免费观看| 在线免费观看日本一区| 久久久人妻91久久久| 亚洲avav日韩av| 99久久精品久久久久清纯| 一区二区神马影院| 欧美性猛交99久久久久99| 欧美乱大交av| 午夜国产电影| 亚洲欧美日韩快播| 久久国产精品成人免费观看| 一区二区三区欧美精品中| 无码做爰欢H肉动漫网站在线看 | 美国国产亚洲av| 96久久精品人人妻人人爽| 欧美一二三四区精品中文字幕| 久久久久欧美激情| 成人免费在线播放av| 999国产精品视频久久久免费看| 99热99这里只有精品| 国产又黄又大又爽又硬又粗视频| 亚洲国产av系列| 久久aa大香蕉| 扒开腿让我添视频| 亚洲成人免费久久电影| 亚洲综合精品自拍粉嫩av| 欧美亚洲成人一区二区三区| 逼毛av专区| 剃毛熟女在线播放| 黄色一级毛片在线免费观看| 国产成av在线免费观看| 欧美日韩国产在线人成网站| 亚洲 欧美 另类 中文字幕| 岛国动作片AV在线网站| 黄床大片一区| 97香蕉久久国产在线观看| 人妻婬乱厨房波多野结| 欧美+亚洲+日韩+国产| 久久午夜福利片| 午夜神马影院国产| 久久精品人人人妻人人爱| 免免费色视频| 少妇人妻99久久| 国模一区二区三区私啪啪| 国模精品一区二区| 国产在线观看美女福利精| VIDEOS公共洗澡多毛| 玩弄人妻少妇精品视频| 久久婷婷成人综合色麻豆| 伊人久久电影网站| 久久久久久久午夜福利 | 日本特别黄的视频| 91高清国产成人欧美| 一本久久综合精品| 天堂网2021中文字幕公司| 99久久这里是精品| 农村野外强奷在线播放电影| 欧美乱子伦XXXX12| 男人操女人黄网站| www.av天堂色| 午夜福利大片免费观看| 国产av亚洲av在线播放| 亲近乱子伦免费视频| 色播亚洲五月综合网站| 上司部长出轨漂亮人妻| 亚洲欧美一区二区三区| 欧美猛交乱大交| 欧美亚洲午夜影院| 在线观看永久国产| 中文有码人妻一区二区三区合集| 亚洲欧美日韩综合国产| 色欲色香天天天综合网站| gif动态啪啪啪| 久久精品国产亚洲av麻豆天堂| 试看美女被日| 人妻18毛片a级毛片免费| 成年大片免费视频播放二级| 日韩欧美国产精品| 在线视频自拍久| 欧美人与动牲交aⅴ| 日本十八禁免费观看| 97久热在线观看精品| 国产美女午夜福利久久| 三上悠亚国产精品一区二区三区 | 亚洲一区亚洲精品久久| 2021最新国产精品网站| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 毛片二区三区| 日韩一区二区三区不卡电影| 老色鬼在线精品视频| 免费看小12萝裸体视频国产| 亚洲美女偷拍自拍| 青春草在线综合视频| 亚洲精品一区二区91在线| 她稚嫩哭喊撕裂第一次| 97久久精品成人| 波多野结衣资源一区二区 | 精品成人av大片| 亚洲欧美综合日韩| 亚洲av片一区二区三区免费| av午夜网站| 欧美熟女另类一区二区| 色婷婷丁香综合| 女人和男人啪视频在线观看 | a级毛片免费进| 国产成人小午夜视频在线观看| 亚洲综合av日| 日日躁夜夜躁狠狠躁2022年| 国产av色黄网站| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 国产精品久久久久久久久—电影 | 不卡在线观看亚洲av每日更新| 日韩欧美亚洲区| 午夜福利美女国产| 亚洲欧美日韩aⅴ一区二区三区| 国产亚洲一区人人爽| 香蕉网一区二区三区四区在线| 国产XXXXX在线观看| 久久国产亚洲精品美女久久久| 男女免费视频网站www| 丁香六月激情亚洲| 99国产精品一区二区三区| 一本色道久久综合狠狠躁中文| 亚洲av国产日韩| 久久久久久人人人人人| 久久精品激情综合网| 亚洲AV永久无码一区二区三区| 强d乱码中文字幕熟女| 国产视频精品中文字幕| 国产午夜电影在线电影| 琪琪中文久久字幕| 亚洲欧美日韩在线系列| 在浴室强奷校花腿让人桶| 宅男噜噜66国产精品观看网址| 欧美日韩一区二区精品| 三级黄线播放影院| 久久午夜福利影院| 日韩在线一区二区三区影视| 国产精选网址| 中文字幕av一道本| 国产日韩久久久久老熟女| 久在线视频精品| 成 人3D动漫在线观看网站| 另类欧美亚洲区| 高潮喷水av在线| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 美女被日高潮国产| 暖暖视频播放免费韩国| a级毛片毛片毛片| 亚洲人成网站18禁止人| 久久久ww国产蜜臀av| 亚洲怡红院综合影院| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 18成人午夜网站在线观看| 高清视频免费成人| 亚洲国产一线视频| 人妻有码中文字幕在线| 亚洲中文字幕网站大全| 亚洲欧美另类一区二区三区| 黄又黄又爽又无遮挡免费的网站| 黄片免费播放小视频| 另类久久精品国产亚洲av高清| 国产精品扒开腿做爽爽爽的视频| 五月婷婷丁香综合在线观看| 国产电影av卡一| 亚洲国产欧美一区二区三区爱| 免费看一级av毛片| 4个闺蜜疯狂互换 5P同床好爽| 一级做a爱片久久毛片a高清| 12周岁女全身裸在线观看A片| 精品亚洲欧美视频在线观看| 超短裙夹道具羞耻h| 黑人黄色在线视频| 边做饭边被躁在线播放| 久久国产野战| 亚洲综合精品久久| 国产福利视频免费在线| 波多野在线AV一区二区荷花影视| 男人色噜噜噜在线| 国产精品一区二区性色av| 六月丁香婷婷国产| 国产av九九九久久久久久久| 国产亚洲精品ⅴa在线观看| 国产avxxx| 欧美激情久久综合| 少妇毛片视频| 漂亮人妻被同事疯狂玩弄| 亚洲av制服师生一区二区三区| 久久99成人国产| 嫩草影院国产| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 麻豆亚洲av熟女| 一级午夜影院| 无码抽搐高潮喷水流白浆| 精品国产亚洲一区观看| 日韩亚洲AV无码一区二区三区 | 公开免费黄色视频| 亚洲综合日韩精品国产av| 亚洲一区二区香蕉| 性生大片免费观看性| 永久中文免费在线观看| 精品人妻一区二区三区在线视频 | 美女很黄在线观看| 久久电影院久久av| 777精品久久久大香线蕉| 国产明星裸体XXXX视频| 国产av尤物最新网站| 国产亚洲欧美精品永久| 美女国产精品理论片影院| www国内精品内射老熟女| 人禽伦免费交视频播放| 精品日韩福利视频| 99久久夜色精品| 最近的2019中文字幕国语电影| 亚洲欧美日韩一区二区三区四区| 国产精品国产三级专区第一集| 91国偷自产一区二区三区强| theporn国产精品久久| 午夜一级在线免费观看| av午夜激情app| 午夜精品久久久久久久久| 可以在线观看的黄网站| 欧美人人妻人人| 欧美成人一区二区三区h| 美女户外直播野战在线播放| 日韩av高清免费在线观看| 国产精品中文久久久久久久国产| 午夜福利免费在线观看欧美成人| 亚洲中文高清字幕| 国产伦精品一区二区三区别| 日韩欧美国产视频一区| 国产成人观看免费| 国产高清资源在线观看| 色婷婷久久久亚洲欧美| 欧美日韩一级中文在线| 好吊色在线免费| 亚洲高清影院精品一区| 俄罗斯victory day青年| 国产午夜精品理论片免费观看| 一级137片内射视频毛片| 亚洲精品有码av| 人妻中文字幕少妇在线视频| 国产精品欧美1区| 欧美日本国产免费看| 亚洲人77777在线观看| 国产日韩精品成人| 精品中文字幕专区| 日韩一本色道免费dvd| 女人与公狼做交十配视频| 亚洲激情美女在线观看| 欧美黄色视频人与兽| 亚洲欧美一区二区三区| 国产精品偷窥盗摄偷看| 女人被c到高潮视频免费观看| 在线激情亚洲欧美| www.嫩草影院.com| 穿珍珠内裤上课高潮被同学看到 | 亚洲欧美日韩一区二区三区福利| 男女午夜视频在线免费观看| 美女啪啪高潮网站| 国产精品一区不卡在线| 丁香六月七月| 金瓶3之鸳鸯戏床| 国产免费av在线免费| 黄色视频网站在线观看成人| 色久欧美视频在线观看| 伊人久久电影网站| 少妇三级全黄完整版电影| 99v久久人妻| 亚洲欧洲国产av码| 久久天堂一区二区三区四区| 他扒开我奶罩吸我奶头变大了| 日本网址在线| 天堂av亚州av| 免费高清毛片在线播放| 永久免费不卡的av| 又紧又爽又黄一区二区 | 久久精品99精品国产亚洲性色| 女人18片毛片60分钟免费观看| 无码H动漫精品免费播放| 精品免费视频99| 精品国产h片在线观看| 99亚洲欧美国产另类在线| 老熟女sesecom| 日本网址免费中文| 国产精品99爱免费视频| 无卡无码无免费毛片| 舔到高潮喷水视频| 99这里只要精品| 国产日韩精品成人| 日本亚洲视频一区| 久久99精品一区二区三区| 成年男女免费视频网站无| 少妇精品久久久久久久| FREE性中国熟女HD交换| FREE中国妓女HD| 亚洲精品国产三区| 国产亚洲成人精品在线观看| 大家草视频在线观看免费| 国内精品欧美激情| av电影永久免费网址| 精品久久久久轻点太大| 国产美女视频免费18| 亚洲国产男人的天堂| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 久久精品三级电影| 亚洲人77777在线观看| 翁公和在厨房猛烈进出| 亚洲激情熟女| 成人午夜视频在线免费看| 久久精品国产91精品麻豆| 伊人99热热| 99v久久人妻| 亚洲国产视频一线| 亚洲大图综合色区| 成人黄色免费短视频| 中文一区二区字幕欧美| 操的高潮喷水在线播放| 欧美黄色成人免费网站| 亚洲爱我久久| 国产午夜精品1| 午夜久久久久久久99精品婷婷| 嫩草影院aⅴ| 欧美刺激午夜性久久久久久久| 欧美成人色站在线视频| 岛国视频午夜一区免费看| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 国产偷国产偷高清精品| 国产在线一区二区综合免费视频| 亚洲色偷偷综合亚洲av伊人| 欲求不满人妻av中文字幕| 亚洲av手机在线观看| 美女裸体爆乳羞羞?网站| 国产jk喷白浆精品视频网站| 国产欧美成人一区二区网站| 日本XXXXX片免费播放| 中国XXXX真实自拍| JAPANESE55丰满熟妇| 极品美女999插插插| 人妻一区二区三区蜜桃| 亚洲视频在线观看一区视频| 美女黄频视频在线| 久久亚洲精品1| 欧美一区二区三区老太婆性生活| 成人二区免费视频| 欧美日韩久久成人一区二区 | 精品久久久国产| 观看免费的黄色毛片| 日本人人妻人人澡人人爽| 久久久精品国产亚洲av一二三| 欧美第一特黄大片在线| 亚洲欧美综合一区在线观看| 国产电影av卡一| 久久亚洲精品色一区| 亚洲综合中文在线| 日韩av电影在线看一区二区| 91专区中文字幕| 亚洲人成网站18禁止人| 久操视频在线观看精品| 爱我影院在线播放视频| 青岛熟妇有对白叫亲爱的视频| 亚洲视频在线观看视频在线观看| 最近的2019中文字幕免费下载视频| 人妻中文字幕麻豆| 91精品综合久久久久久五月天| 在线视频自拍久| 亚洲中文字幕久久999| 久久综合精品中文字幕| 欧美日韩国产乱码精品| 成人毛片15女人毛片免费看| 奈奈美被公侵犯到怀孕在线观看| 熟妇人妻中文AV无码| 又大又黄又爽视频免费| 精品中文字幕久久久久久久| 欧美成人精品一区二区综合免费| 国产成人自拍系列| 国产高h片在线观看| 免费av在线观看不卡| 日本丰满熟妇VIDEOS | 国产中国男男 Japan Video XXX| 色费女人18毛片a级毛片视频不| 国产一区二区三区影院| 热re99久久精品国产小说 | 国产精品人妻熟女av久久蜜桃| 国产精品尤物久久久| 欧美啊亚洲激情| 久久av爱久久中文字幕| 黑高跟丝袜一级毛片| 亚洲成人黄色av一区二区| 久久国产一区二区四区| 国产精品久久久久久久久人| 国产精选精品| 成年人午夜视频免费看| a级毛片在线网站| 国产精品导航网站| 成人特级黄色片久久久久久久| 国产成人18黄网站免费观看| 国产三级亚洲三级精品理论| 动漫精品一区一码二码三码四码| 亲近乱子伦免费视频| 无码任你躁久久久久久久| 亚洲精品,欧美精品| 亚洲av曰韩精品久久久久久| 欧美日韩国产精品免费观看| 美女隐私尿口视频网站| 91精品久久综合熟女蜜臀| 国产乱码精品一区二区16| 裸体裸乳被免费看国产| 东京av男人天堂| 水蜜桃无码视频人在线观看| 国产成人a∨麻豆精品| 久久久久国产刺激毛片| 激情精品欧美| 少妇喷水高潮免费看| 午夜久久久久精精品| 成人精品一区二区三区免费看多人| 麻豆视频成人免费观看| 国产精品成人av一区二区| 91久久夜色精品国产九九| 亚洲精品久久无乱码| 毛片播放播放播放播放| 机机对机机三十分钟无遮挡| 18毛片a毛片免费| 69毛片免费视频观看| 国产女人真实乱精品| 卡一卡2卡3卡精品男女网站 | 一区二区三区欧美成人| 亚洲午夜久久久影院| 电信19元200g通用流量卡| 岛国永久av网站| 黄色av网站中文字幕| Japan Video XXX Sorry| 黄视频在线观看下载| 国产乱对白刺激在线视频| 无码人妻久久一区二区三区免费| 真实国产露脸乱| 中文字幕一区二区三区亚洲精品| 日韩黄色视频网站免费不卡| 婷婷六月久久综合丁香| 日日躁夜夜躁狠狠躁2022年| 懂色av天堂| 亚洲一区二区三区在线视频观看| 久久精品国产精| 熟妇高潮喷水在线免费观看| 97在线观看免费视频| 午夜精品久久久久久久久| 亚洲女无毛视频| 上了漂亮少妇视频在线观看| 亚洲欧美91色| 欧美a级噜噜片在线观看| 四虎久久精品国产亚洲av| 亚洲免费观看国产| 69久久精品人妻一区二区| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 国产精品深夜福利在线观看| 日韩精品无码一本二本三本| 精品人妻视频入口| 18片毛片60分钟免费观看| 张筱雨人体337P人体| 国产女啪啪视频| 91av中文字幕在线| 天堂久久亚洲精品| 国产极品美女bbbb| 五月婷婷丁香网站| 日韩亚洲天堂久久综合| 日韩人妻精品久久免费| 亚洲国产一区二区三区最新| 亚洲国产日韩综合在线| 成人区人妻精品一区二区在线| 欧美日韩成人一区二区三区视频| 国产精品导航网址| 黄床大片一区| 人妻人人澡人人添| 高中男生自慰无遮挡网站| 两个人的www免费视频观看| 国产又黄又粗又硬又爽视频| 白嫩少妇私密保健按摩| 欧美一区二区三区黄色| 亚洲av2019| 女同久久另类99精品国产91| 国产老妇bbbwbbb| 无码人妻丰满熟妇啪啪| 98精品偷拍视频一区二区三区| 欧美日韩在线播放网站| 午夜精品伦理电影| 亚洲美女国产精选| 三级a毛片免费| 蜜桃在线视频一区| 男女吃奶摸下视频| 国产精品成人综合色区| 中文字幕制服av| 中国少妇高潮喷水免费可以看| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜 | 少妇的丰满3中文字幕| av免费不卡在线播放| 制服诱惑三区| 亚洲高清视频不卡| 美女高潮喷水被强摸下面| 日韩一二三区视频免费观看| 老司机性色福利精品视频| 女国产精品视频一区| 久久WWW免费人成精品| 91一区二区三区在线观看| 宝贝浪一点腿张开屁股翘起来| 日本免费一区二区三区激情视频| 最色免费视频| 熟女人妻视频一区| 久久人爽人人爽人人片av小说| 我和岳交换夫妇中文字幕| 日韩欧美精品一区二区三区经典| 啪啪在浴室边摸边吃奶边做| 亚洲av激情电影在线| 人妻av一区二区| 国产一区二区熟女精品免费 | 精品国产一区二区久久| 精品国产一区二区在线| 国产夜夜夜夜夜夜夜夜夜| 国产伦在线观看视频免费| 中国精品av一区二区三区四区| 国产精品亚洲精品久久精| 国产精品美女久久久久久吹潮| 暖暖视频中国在线观看免费韩国| 麻豆91久久| 亚洲综合久久在线| 日日摸夜夜看| 最近免费高清视频观看日本| 国产真人在线视频| 国产国语露脸对白视频| 大尺度激情床震视频大全| 欧美交性又色又爽又黄麻豆| 女女同性AV片在线观看免费| 少妇高潮动图| 国产精品,一区二区三电影| 人人揉揉香蕉大免费| 性生交大片免费看av| 强壮的公么侵犯我在线观看| 天堂а√在线中文在线新版| 99re66久久在热青草| 亚洲欧美日韩中文制服| 久久国产乱子伦精品免费午夜| 脱了护士的奶罩吃奶免费观看| 色激黑人巨大成人| 亚洲av成人av| 欧美亚洲区一区二| 99热这里只有精品最新网re| 成人av看看永久免费发布| 精品动漫一卡2卡三卡4卡乱码| 亚洲综合色惰| 亚洲最大中文字幕精品| 久久久久亚洲av国产精品| 国偷精品在线观看| 少妇人妻真实偷人精品视频网站| 色婷婷国产精品久久包臀| 国产嫩草影院国产| 亚洲国产欧美另类成人综合一区 | 老司机免费成人影院| 新欧美三级经典在线观看 | 国产一区视频二区视频| 一边摸一边添下面动态图| 中文字幕日韩精品在线观看| 新婚夫妇交换未婚妻| 毛片视频免费大全| 欧洲亚洲国产免费| 日韩美高清视频| 波多野结衣AV在线无码中文18| 国产三级亚洲三级精品理论| 久久超碰少妇人妻| 三级黄a毛片| 久久国产欧美一区二区精品| 东京热男人天堂亚洲av| 深夜福利免费卫生纸请准备| 日韩一区二区三区影院| 性xxxx精品国语对白| 免费视频爱爱太爽了网站| 日本高清网色视频| 扒开腿让我添视频| 男女无遮挡边做边模视频| 手机中文字幕在线观看| 精品少妇人妻av免费麻豆| 少妇午夜福利一区二区三区| (无码视频)在线观看| 亚洲精品毛片一级av玫瑰| 一级午夜影院| 精品一区二区在线看| 日韩在线视频| 国产精品偷伦视频观看有| www.欧美成人午夜| 中文字幕亚洲乱码熟女丨区2区| 亚洲亚洲精品av在线小说| 欧美不卡视频免费观看| 成人久久亚洲欧美| 美女高潮喷水被强摸下面| 欧美日韩国产高清一级黄片| 免费av午夜在线观看| 国产精品日本亚洲| 91香蕉亚洲精品国产| 国产精品视频大全一区二区| 亚洲人成伊人网|