房地產財務風險精品(七篇)

序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇房地產財務風險范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

篇(1)

1.在國家的經濟水平方面，房地產企業的發展與國家GDP的增長聯系比較大，兩者波動基本上是一致的，但是波幅前者大于后者。從投資增長和銷售增長的關系來看，銷售增長直接影響投資的增長。房地產企業的開發和許多行業都是相互關聯的，所以會影響到房地產企業的發展的因素也就非常多，例如品質、價錢、更新周期都會影響其發展。

2.在市場環境方面，個人購買者逐漸成為買房的主要群體，客戶的需求也越來越高。如果房地產企業在開發產品的過程中，對所開發的產品在銷售策略等方面都沒有提前計劃，那么就會導致產品銷售不出去的可能性增加。

3.在資源環境方面，房地產開發過程中最重要的組成部分就是土地，受國家土地政策、土地市場的供求關系以及宏觀經濟形式，特別是土地本身的位置等影響，給房地產企業帶來許多潛在風險。

4.在制度環境方面，國家制定的政策方面會影響到房地產企業的開發。例如：國家對土地的利用或者開發會影響到房地產企業的土地供應；國家收取的稅費會影響到地產的波動價格，進而就會影響其銷售的情況；還有一點，國家所執行的金融政策會影響房地產企業的融資。

二、房地產財務風險管理

房地產企業因為投入量大、周期長，所以財務風險是企業面對市場競爭的必然產物，對財務風險防范的方法，主要應從以下幾個方面入手：

1.提升管理者和財務人員的綜合素質

房地產企業想要有效預防財務風險，關鍵是要提高財務管理水平。很多房地產企業的管理者往往憑借自己的經驗進行決策，財務風險意識薄弱，工作的隨意性很強，這就會給公司造成很多損失和風險。因此，需要通過系統的學習，既要重視理論知識，又要重視技能的培訓，真正了解和掌握企業的現狀及財務信息，提高自身的綜合素質，房地產企業的財務風險就會大大降低。實踐證明，高效率以及科學管理對于企業的發展意義重大，在重視樓盤銷售的同時提高企業的財務管理水平，這樣不僅能增加效益，更會降低財務風險。

2.做好成本管理，提高企業效益

在企業的財務管理工作中，最重要的就是成本管理，同時成本管理也是商品定價基礎之一，房地產商品也不例外。房地產企業對于做好企業成本管理有著至關重要意義，企業所產生的經濟效益與成本管理也有著密不可分的關系，而且對于房地產商品的價格也有著非常密切的聯系。房地產企業想要做好成本管理，需要完成以下兩個方面：首先，要制訂明確的成本項目及其范圍，并對開支范圍及標準進行有效的控制。其次，要設立一個二級成本核算單位，并且實施成本責任制。房地產開發企業要實施分級核算的制度，做好與各個部門的溝通和協調，落實財務部下發的目標，保證成本核算的準確性。在經過大量實踐證明，實施二級成本核算制度能為企業提供更準確、完善的財務信息。

3.建立內控程序

①編制現金流量預算。房地產企業理財的方面是現金及現金的流動，因此在房地產企業的財務工作中需要有現金流量預算的編制程序。為了能使現金流量預算的準確，房地產企業內部應該實現把各個目標進行總匯，而且能夠將預期收益的情況計劃投資的數量以數字的方法表達出來。②建立財務預警系統。對于企業而言，在建立短期財務預警的同時還要建立長期財務預警系統。其中具有代表性的就是獲利能力、償債能力、經濟效率、發展潛力指標等。

4.結合實際情況采取風險策略，防范財務風險

房地產企業在建立財務預警系統之后，企業對風險信號的檢測分為以下四種策略：回避風險、控制風險、轉移風險、分散風險。①回避風險策略：回避風險是指企業應該總結出每種方案可能會發生的風險，然后在能將管理目標完成的基礎上，去選擇一個利害風險比較小的策略。②控制風險策略：這種策略可以分為兩種：第一種是先考慮可能發生的損失并提出應對措施的預防性策略，第二種是對可能會發生的損失采取措施的抑制性策略。③轉移風險策略：這是一種是將風險轉移給別人的辦法，企業可以采取不同的辦法來應對具體的風險情況。④分散風險策略：這是一種通過企業和企業的合作來分散財務風險的辦法。提升管理水平，建立預警機制，樹立風險意識，采取風險策略，從各個環節重視財務風險的防范工作，對降低并化解財務風險、提高房地產企業的經濟效益有著至關重要的意義。

三、總結

篇(2)

[關鍵詞]房地產企業財務風險資本結構

改革開放以前，西安僅有十來家國營房地產企業，市政建設比較落后；改革開放以來，西安的房地產企業獲得長足的發展。截至2007年3月1日，西安房地產企業突破545家，而越來越多的房地產企業已經把西安建設的更加宏偉壯觀。但是，由于西安房地產企業起步較晚、基礎較差、規模較小、規范性較差，因而總體上與國內其他省會城市的房地產行業存在較大的差距。目前，西安不少房地產企業的資產負債率高達70%以上，個別甚至突破90%，這給其發展帶來巨大的財務風險。因此，如何化解房地產企業的財務風險，保障其健康、有序地發展，是目前西安房地產企業亟待解決的核心問題之一。

一、財務風險的概念和特點

財務風險是企業在各項財務活動中，由于各種不確定因素的影響，使企業在一定時期、一定范圍內所獲取的最終財務成果和預期的經營目標所發生的偏差，具體包括籌資風險、投資風險、經營風險、收益分配風險等四項。其中，籌資風險是指企業因借入資金而產生的喪失償債能力的可能性和企業利潤的可變性；投資風險是指投資項目不能達到預期投資率的可能性，從而影響企業盈利水平和償債能力的風險；經營風險是指無法銷售產品并回收墊付本金的可能性；收益分配風險是指由于收益的取得和分配而導致的產生損失的可能性。

財務風險具有客觀性、時間性、全面性、損益性、激勵性等特征。其中，客觀性是指財務風險是不以人的主觀意志為轉移而客觀存在的經濟事項；時間性是指財務風險的大小隨著時間的延續而發展變化；全面性是指財務風險存在于企業財務管理活動的各個環節之中，并體現在多種財務關系上；損益性是指企業的風險越大則收益越高，風險越小則收益越低；而激勵性是指由于風險普遍存在，為了持續經營，企業不得不面對與防范它，并想方設法降低風險的危害，從而引導企業自身主動地去完善其財務制度，規范財務行為，加強財務管理，提高經濟效益。

二、西安房地產企業財務風險的主要成因

對于西安房地產企業而言，其財務風險同樣包括籌資風險、投資風險、經營風險、收益分配風險，以及和財務風險相關的其他風險。現分述如下：

1.籌資風險的具體表現

(1)負債金額巨大

房地產開發的特點決定了房地產企業籌資金額巨大。西安的大部分房地產企業在初期階段均以投入債務資金為主，自有資金相當低，而有些企業根本沒有自有資本，而大量的開發資金主要來源于銀行借款。近年來，西安房地產貸款增長率持續偏高。在所謂的高回報利益的驅動下，很多房地產企業盲目舉債，提高了企業的資金成本，加重了企業的財務風險。

(2)盲目再籌資

再籌資是房地產企業實現項目滾動開發最常使用的辦法。西安不少房地產企業沒有真正從現有的企業內部挖掘資金潛力，利用自己的積累資金和設法追回應收款項而取得資金來源，而是想方設法對外借款。在西安一些大型房地產集團，往往還會出現連鎖籌資擔保鏈，一旦“鏈”中的某一環斷裂，將會給企業經營帶來致命的威脅。它會導致原有的財務風險擴大化。

(3)利率與市場變動

從某種意義上說，利率和市場變動可能引起的房地產定價和定位的不準確風險，成為企業面臨的諸多風險中最為致命的不測風險。目前，國內與國際通貨膨脹的預期比較明顯。為了降低通貨膨脹，我國中央銀行2007年連續六次加息，而2008年的預期加息行為也比較顯著。對于房地產企業而言，一旦貸款利率發生增長變化，必然會增加公司的資金成本，從而抵減相應的預期收益。如果在一定時期內，房地產投資收益不足以抵消貸款利息，則房地產投資將無利可圖。同時，房地產項目的市場定位也成為影響企業市場風險的主要因素，而價格和當地對該同類項目的供需情況是影響其市場風險的主要原因。

2.項目投資的盲目性較大

西安的有些房地產開發商認為，只要能夠取得土地使用權，組織施工隊按照設計圖紙施工，再投入相應的資金，工程項目能夠按期交工使用，就會產生相應的經濟效益。因此，不少房地產企業紛紛化費巨額資金購置土地使用權，進行所謂的“圈地運動”。但是，如果房地產企業沒有對開發的房地產項目從征地的成本上、資金的運作方面、經濟效益的回報率方面上做出細致的財務預算，那么企業就無法確立目標利潤，更談不上各項成本指標的測算及分解落實工作。這可能造成項目投資的盲目操作，從而加大項目投資的成本。

3.項目經營過程缺乏理財依據

西安的有些房地產企業，只注重工程的進度和質量，忽視了財務部門的事中監督職能，沒有發揮財務部門自身擁有的優勢。在工程項目的成本核算上過于簡單、粗糙，沒有針對自己企業的特點進行成本管理，忽視了內部各職能部門進行全過程成本核算的重要作用。這導致成本管理工作與財務預算偏離差大，影響了企業的經濟效益。

4.沒有正確處理消費與積累的關系

西安的房地產企業基本上屬于高利潤行業。許多房地產企業在獲得高額收益之后，大大提高員工的薪酬待遇，尤其是管理層的薪酬水平。但是，當前我國東部、南部的房地產企業大力進軍西部。它們擁有較高的管理水平、技術設備，這對西部的房地產企業造成巨大的挑戰和壓力。如果西安的房地產企業不能正確處理好自身內部的消費與積累的關系，在分配環節耗費資金較多，必然給自己的進一步發展帶來巨大的風險。

5.財務管理人員素質低下，缺乏財務管理意識

西安的很多房地產開發企業的內部財權主要集中在關鍵人物手中。他們要么過于注重控制，要么疏于管理。而企業的財務人員的工作僅僅局限在登記賬簿的范圍內，沒有全面發揮財會人員的財務管理職能。同時，財務人員的房地產專業知識缺乏，會計實務水平不高。

三、西安房地產開發企業財務風險的控制措施

由于房地產企業財務風險相對較大，因此應加強對其財務風險的動態管理。也就是說，西安房地產企業應該在籌資環節、投資環節、經營環節、利潤分配環節，以及和財務風險相關的其他環節，全方位、多層次地對其可能發生的財務風險進行全過程的預測和管理，以便將財務風險控制在最小程度的范圍內，以促進企業的健康發展。

1.針對籌資環節的預防財務風險的策略

(1)優化資本結構，降低籌資風險

一般而言，隨著負債比例的上升，企業的債務風險也會逐漸加大。對房地產企業來說，一方面可以利用本身的良好信用、土地使用權進行銀行貸款，充分發揮財務杠桿的作用；另一方面，應把債務風險控制在企業可以接受的范圍內。企業要安排適當的負債比例，尋求最佳資本結構。通過合理安排企業權益資金與債務資金的比例關系，使它們達到理想組合。

(2)縮短預售時間，減少款項回收風險

由于房地產具有投資品和消費品的二元性，因而房地產投資回收的不確定性較大。另外，房地產投資還涉及政策法規、金融動向、區域供求狀況、需方消費傾向等各個方面，因而易受各因素變動影響，造成變現風險，容易引起資金鏈斷裂。因此加強資金回收和集中管理尤為重要。如果能及時回收相應的款項，由公司統一調配使用，對公司的發展將是很大的資金支持。

(3)注重融資策略的創新

對于規模較大的西安房地產企業而言，為了取得廣泛的資金來源，應該在遵守國家財經法紀的前提下，積極地、主動地探索通過發行股票、發行公司債券，并通過房地產信托基金等途徑，以取得廣泛的資金來源，避免主要依靠銀行舉債來獲得發展資金。只有通過多種途徑籌集企業發展所需的資金，才能為企業的發展開創廣闊的天地。

(4)規范融資擔保，控制債務風險

一般的房地產企業都有很多下屬公司，母公司對子公司融資擔保業務時常發生。子公司合理有效地運用融資資金，是公司整體健康發展的有力保證。母公司應在事先調查預測的基礎上，制定全年融資計劃，分解下達至各子公司并列入考核指標。有權獨立融資的子公司按照計劃融資，必須先填寫“融資擔保審批表”，在上面注明貸款銀行、金額、期限以及所貸資金的用途和可能產生的資金效益等，上報母公司確認后，再由母公司出面進行融資擔保。經同意由母公司擔保融資的子公司，還必須每月上報準確的融資情況報告，如需在核定的范圍之外追加融資，仍需重新履行申請、審批手續。

(5)建立西安房地產公司的財務預警系統

所謂財務預警系統，就是通過設置并觀察一些敏感性財務指標的變化，利用財會、金融、企業管理、市場營銷等方面的理論，采用比例分析、數學模型等方法，發現企業存在的風險，并向經營者示警，從而能對企業可能或將要面臨的財務危機進行預測或預報的財務分析系統[3]。企業財務預警通常采用定性和定量兩種方法進行。其中定性方法包括標準化調查法、“四階段癥狀”分析法、管理評分法；而定量方法包括財務指標分析法、盈虧平衡分析法、Z計分模型、F分數模型。西安的房地產企業應根據自己的具體情況建立相應的財務預警系統。

2.針對投資環節的預防財務風險的策略

房地產公司應通過事先對投資項目進行定性和定量分析，以及綜合評估比較，對決策過程中選定的投資方案，針對其可能面臨的風險，單獨或同時采取下列措施進行投資風險的預防與控制:(1)合理預期投資效益，加強投資方案的可行性研究;(2)運用投資組合理論，合理進行投資組合;(3)采取風險回避措施，避免投資風險;(4)積極采取其他措施，控制投資風險。

3.針對經營環節的預防財務風險的策略

(1)做好房地產企業的全面預算

全面預算作為一種管理機制，目的之一是建立有效的預算系統。通過該系統，將非正常的經營活動控制在萌芽之中，減少企業不必要的損失。并通過滾動預算，不斷通過實際與預算的比較以及兩者差異的確定和分析，制定和采取調整經濟活動的措施，對企業潛在的風險進行揭示和預防。同時，全面預算體系還可以初步揭示企業下一步的預計經營情況，根據所反映出來的預算結果，預測其中的風險所在，以預先采取的風險控制措施，達到規避與化解風險的目的。

(2)財務集中管理，規避財務風險

為了提高經營效益，降低經營風險，確保財務安全，西安房地產企業應在公司內實施財務集中控制，體現財務管理功能。如果公司分權過多，則會帶來現實中的一系列問題，諸如各成員單位追求各自利益最大化而造成資金調度困難、資產調撥困難等，這會影響企業規模經濟效益的發揮。公司的財務管理應集中而不能放開。只有這樣，公司才能充分利用規模優勢，規避財務風險。實行財務集中控制，有利于保證公司內部財務目標的協調一致，減少人為控制現象發生，有利于實現公司整體利益的最大化。

(3)委派財務主管，加強財會監督

對于西安的房地產集團企業而言，為保證子公司的經營活動正常有序進行，可以由母公司挑選優秀財會人員經過理論培訓和輪崗鍛煉，以“雙向選擇”的形式，委派到下屬子公司擔任財務主管。同時賦予財務主管代表母公司行使監督職責的必要權限，根據母公司的要求和有關制度的規定，有權對可能導致損失、危害投資人、債權人和職工利益的財務收支行為實行否決。通過有效監督，化解子公司經營活動中的財務風險。

(4)適時進行財務分析與監督

進行財務監督的目的是為了降低成本，取得更大的經濟效益。西安房地產企業不但要做好投資回收銜接和提高資金運用效率，而且要加強投資項目的風險分析和方法研究。要對資金利用率、開發成本、銷售價格、費用支出等，進行財務指標分析。準確的財務預測可以把風險降到最低限度，有效地防范、抵御各種風險。

4.針對分配環節的預防財務風險的策略

對西安房地產企業而言，應以經營活動產生的現金流量凈額應作為分配決策的主要財務指標。由于現金流量反映出企業在報告期內經營活動中現金收支狀況，所以現金流量往往比利潤更為重要。如果企業的利潤在上升，現金凈流量卻在減少，這說明企業當年實際收益在下降；如果現金流量凈額小于同期利潤總額，則意味著本期有不真實的或未到賬的利潤存在。在考慮上述主要因素的前提下，注重約束房地產企業高級管理人員過高的薪金報酬，以便為企業的發展積累較多的資金。

5.建立健全其他預防西安房地產企業財務風險的內部控制制度

(1)進行市場調研，防范市場風險

西安房地產企業應該設立專門的市場調研機構，經常派人進行市場調查，及時了解市場房地產的容量及波動情況，以及競爭對手、潛在競爭對手的優劣等，掌握房地產市場的第一手資料。企業除了關注目前的市場，還要著眼于市場的未來需求，認真調查市場容量和社會承受能力，以便為項目投資獲取信息資料。

(2)加強企業財務人員素質的修養與提高

目前，西安房地產企業財務人員素質偏低，從而嚴重影響了企業的經濟效益的實現。房地產企業應該高度重視財會人員的素質培養，開展相關人員的業務培訓工作，提高他們的業務水平，使財務人員能較好地適應不斷出現的新問題和新情況，其中最為重要的是加強相關財務人員的職業道德水平。此外，企業可以進行定期的考試、考核，引進競爭機制，為從整體上提高房地產企業的經濟效益做出貢獻。

(3)建立健全財務管理制度，加強內部財務控制

對于西安房地產企業的財務管理人員而言，應該主動根據房地產開發企業經營活動及其財務管理的特點，積極探索整個經營過程的財務管理制度，構建內部財務控制體系，并在實踐中根據實際情況進行修訂。在企業的資金管理中，對所有的財務往來都要按照規章制度嚴格執行，定期清查，發現賬實不符的要及時查明原因，落實原因。

四、結束語

總之，由于房地產企業獨特的經營特點，其財務風險相對較大。因此，強化對西安房地產企業財務風險的研究，提高其相應的抗風險能力，促進西安房地產企業持續健康的發展，具有重要的意義。

參考文獻：

[1]姚杰:淺談房地產企業財務風險管理[J].商場現代化，2005（15）:125

[2]張彩霞:房地產企業財務風險控制方法研究[J].西部財會，2007（9）：40

篇(3)

關鍵詞：房地產行業；財務風險管理

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）05-0-01

一、房地產財務風險的含義及特點

（一）房地產財務風險含義

房地產財務風險是指房地產企業財務結構不合理、融資不當而使房地產企業可能喪失償債能力，并導致投資者預期收益下降的風險。房地產投資具有周期性長、投資額大及追求高收益的特點，因此需要融資貸款，通過財務杠桿融資，這就無法避免的面臨高風險，如果房地產市場銷售價格發生較大變動，開發建設成本或是市場吸納能力發生變化時，都會影響到對房地產企業的預期收益。

（二）房地產行業財務風險特點

1.投資期限長。因為房地產投資是一項周期性較長的投資，少也需要幾個月，多則幾年的時間。從最初的土地獲得、市場調研、投資決策到中期的建設施工，以及后期的銷售推廣、物業管理等需要進過一個很長的周期，在這個過程中容易產生賬款無法及時收回，造成壞賬，導致資金周轉不靈，從而造成財務風險。

2.投資額龐大。房地產企業投資不僅投資周期長，并且投資額很龐大，使企業短時間內耗用大量資金，加上資金收回期長，容易引起企業資金短缺，導致無法企業運轉，造成財務危機，形成財務風險。

3.投資追求高效益。高投資、高報酬是房地產企業追求的，這必然也伴隨著高風險。因為房地產的投資追求高收益，所以只要通貨膨脹的因素存在，企業必將面臨通貨膨脹的風險。

二、房地產行業財務風險的形成原因

（一）房地產企業決策失誤導致財務風險

決策失誤是房地產企業產生投資風險的關鍵原因。房地產企業投資決策旨在對擬投資項目進行宏觀控制，它的科學性與準確性直接關系到項目的成敗以及企業的經濟效益。每當進行投資決策時，往往因企業對投資項目的可行性的分析和研究不夠，以及經濟信息的不真實、不全面等原因，導致投資決策失誤，使投資項目達不到預期的收益，使得投資無法按期收回。決策失誤產生的財務風險主要形成于企業項目開發兩個階段：一是可行性研究階段。二是投資估算階段。

（二） 宏觀環境變化導致的財務風險

經濟環境、資源環境、市場環境、政策環境是房地產企業所處的主要宏觀環境。房地產其產業關聯性致使該行業容易受到宏觀經濟環境變化的影響，尤其是在經濟蕭條時，房地產企業財務風險的發生機率隨著其關聯產業遭遇的經濟危機而增大。市場環境風險則是由于房地產商品入市以后可能會面臨的一種風險，它的風險大小主要由房地產市場整體狀況以及企業的銷售策略。土地是房地產企業所面臨的主要資源環境風險。由于土地是房地產開發中不可缺少的非再生資源，國家如何制定土地政策和土地價格，以及土地市場的供求關系和土地本身的位置，都會使房地產企業受到很大影響。政府機構為確保國民經濟的協調的持續發展，針對房地產行業采取的宏觀調控政策使其形成政策環境風險。這些宏觀調控政策通常有很強的針對性，使得房地產企業的收益受到巨大影響。

（三）內部控制制度不健全不完善，監督不到位

房地產企業內部控制制度的不健全，監督不到位是造成房地產企業財務風險的重要原因。房地產企業在制定內部控制制度時，經常忽略房地產行業的發展規律和管理要求，忽略了企業的長期發展戰略，盲目地制定內部控制制度，使其缺乏系統性，只停留在制度層面做文章，缺乏配套的具體操作流程，從而失去可操作性、實用性。此外，房地產企業內部控制制度的監管工作也關系到企業內控風險控制的好與壞。在現實中，如果企業制定了內部控制制度，并且在也實施了內控程序，但會由于有效的監督機制的缺乏，使得內部控制流于形式，起不到實質性作用，從而形成了財務風險。再者，房地產企業沒有將內部審計部門和財務部門分開，也會使企業的內部得審計工作由于各方利益而受到牽制，財務流程得不到有效的約束和控制，影響審計的獨立性，無法正常發揮審計的監督職能。

三、房地產企業財務風險的控制措施

（一）優化房地產企業的資本結構

雖然房地產企業會利用負債經營發揮財務杠桿效益，并且能夠給企業帶來一定的經濟利益流入。但是，負債大小必須控制在一定的范圍之內，過高的資產負債率不但不會夠給企業帶來經濟效益，還會加大企業的財務風險。當企業負債超出一定的范圍，資產負債率與財務風險成正比。因此，房地產企業需要根據自己的實際情況，衡量企業自身的負債承受能力來分析自身的融資能力、抗風險能力和獲利能力，從而制定科學、合理的資本結構，減少企業的財務風險。

（二）房地產企業應增強投資項目的管理力度

大家都知道房地產投資是一項具有極高的風險性的綜合性經濟活動，由于自身行業特殊性的影響，對于政治環境、經濟環境和社會環境反映非常靈敏。因此，房地產企業要加強對投資項目的管理力度，對每個投資項目都要做好分析和綜合測評，對選定的決策方案應該進行多方面的驗證，全盤考慮各種可能面臨的風險因素，使投資實施方案制定得詳盡、可行，并且要求對每個投資項目做好投資風險的控制與規避策略。

（三）對房地產企業的現金流量加強控制和管理

隨著房地產行業的不斷發展，以土地儲備作為競爭資本現狀逐漸向以現金流量、籌融資渠道做為競爭資本轉變，這就逼迫房地產企業必須調整原有的戰略方案。當前，現金流已是房地產企業追求長遠規劃因首要考慮的關鍵因素。

（四）在企業內部建立強有力的風險預警機制

有效的風險預警機制的建立，可以使企業的不正常的經營狀況控制在初級階段，從而降低財務風險帶來損失的概率。借助全面預算建立強有力的預算預警機制是很有必要的，企業可以通過預算和實際之間差異的比較、分析，為企業的整體經濟活動提供更可靠的參考依據，從而制定出調整企業行為的有效措施，使得可以科學的預測未來面臨的各種風險。由此可見，有效的風險預警機制，能及時發現潛伏在房地產企業內部的財務風險，能提前做好風險的分析和防范，達到規避和化解財務風險的目的。

參考文獻：

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關鍵詞：房地產企業；財務風險；管理

我國在經濟的發展過程中同時也重視對基礎設施的建設，并且也在不斷的提高城鎮化建設，人們對于房屋建筑的需求量也逐年增多，因此在這樣的大背景環境下，我國的房地產行業迎來了一個大的加速時期。在初始我國為了保證房地產行業的健康快速發展，開展了一系列的扶持政策，但是隨著經濟的增長速度，房地產行業在快速發展的過程中存在的問題也逐漸凸顯出來，首當其沖的就是房地產企業的財務風險管理問題。

一、房地產企業財務風險的概念

風險一詞主要是指不能明確各種事件發生的概率，并且也不能控制事件發生對于主體所造成損失的大小，而且也不確定事件發生時是否可以承擔損失的概率。通過對房地產企業財務活動方面進行劃分，一共可以分為以下四個階段：第一個階段是籌資階段，第二個階段是投資階段，第三個階段是資金回收階段，第四個階段是收益分配階段。并且通過對房地產企業財務活動的這四個階段進行分析發現，在每個階段所產生的對應的財務風險為：一是籌資風險，其主要的內容是負債規模的大小以及房地產企業是否有能力償還的問題；二是投資風險，主要的內容是對于房地產企業的投資項目中的不確定因素的損失情況分析以及項目實施的可行性分析等；三是資金回收風險，主要的內容是企業在后期回收款項以及存貨方面的控制；四是收益分配風險，主要是指在企業獲得收益后企業內部出現的問題[1]。

二、房地產企業財務風險的內容

房地產企業在籌集資金時的途徑通常是以下三種，分別是通過發行股票以及向銀行進行貸款和發行債券。后兩者都需要支付一定的利息，通過這種負債經營可以有效地解決房地產企業自身運營中投資多以及項目周期長的問題。但是企業在進行籌資的過程中所產生的財務杠桿是一把雙刃劍，所以需要企業充分的對自身實際情況進行考量再選擇負債的規模。房地產財務風險主要體現在以下三點：第一點是償付風險，主要是企業對負債的償還方面；第二點是債務資金成本的變動風險；第三點是再融資成本以及籌資渠道的變動風險[2]。

三、房地產企業財務風險的管理策略

(一)在籌集資金方面的風險管理

在籌集資金方面的風險管理主要包括以下幾點：一是房地產企業要加強自身對于資本結構的建設，一定要將自身的發展情況與完善的資本結構理論相結合，并且將權衡理論作為建設的基礎，對于負債規模需要符合房地產企業的財務實情，太大的負債規?？赡軙苯訉е路康禺a企業破產或者貶值。主要的原因是由于房地產企業負債規模過大的話會導致企業在負債運營的過程中出現沒有資金償還的現象，并且這種無法償還的風險也是隨著負債規模的擴大而增加的。二是要擴展籌集資金的渠道，目前我國房地產企業應用最為廣泛的籌資手段就是向銀行申請貸款，從而忽視了債券籌資這種籌資方法，債券籌資在其他領域都取得了良好的成效，所以目前我國也在大力支持房地產企業使用這種方法進行籌資。房地產投資信托主要是指房地產企業聚集多個投資商進行籌資，并且為每個投資商都發放受益憑證，通過委托專業的投資機構進行管理，最后再將資金收益發放給投資商[3]。此外籌資渠道還有包括海外地產基金、私募方式籌集資金、典當融資以及合作開發等，企業可以根據自身的實力選擇籌資的渠道。

(二)對投資方面的風險管理

為了有效的控制房地產企業在投資環節的財務風險，就需要企業在開展新的項目的同時要嚴格的對項目進行可行性分析，并且要對項目所涉及的各個環節做出報告，例如項目的投資成本等。首先房地產企業需要對投資的項目進行可行性分析，并且對項目的每個環節都需要進行預算統計，從而提高企業的抗風險能力，企業要明確市場的需求，從而再考慮自身的經濟效益。其次，企業在整個可行性分析的過程中需要注意以下幾點：第一是該項目的市場需求；第二是當地政府的規劃以及政策是否影響到該項目的開發；第三是該項目施工地點的周邊環境因素。房地產項目的開發不僅可以給房地產企業帶來客觀的經濟效益，同時也可以促進房地產項目周邊的發展，所以在投資項目前一定要充分的進行可行性分析，并且將動態指標與靜態指標相結合，從而做到多方面多角度的研究[4]。

(三)在房地產企業運營中的風險管理

在對房地產企業正常運行中的財務風險管理中，房地產企業首先要有財務風險的意識，從而在面對財務危機時才不會出現措手不及的情況。房地產行業作為一個高投資、高風險的高危行業，這也就致使房地產企業在正常運營中同樣要承擔大量的風險，所以房地產企業在這樣的發展環境下就需要提高對財務風險的意識程度，在日常的運營中就應該加強風險管理的建設，從而做到有備無患。房地產企業應該時刻的關注市場經濟以及房地產行業的最新動態，并且積極地響應國家的政策制度，在企業內部針對所處的環境狀態適時的進行調整，從而提高房地產企業對于財務風險的應對能力。房地產企業在日常不僅需要提高風險意識，同時也需要對企業內部的財務部門增強管理，樹立科學的發展觀念，提高企業自身的信譽度，并且加快企業資金的流通速度。在進行資金管理方面還應該進行全面的預算，從而避免企業在運營的各個環節中出現非法的情況造成資金的流失，從而實現房地產企業的可持續性發展。

(四)在房地產企業資金分配方面的風險管理

針對于我國的房地產行業的發展特點以及發展狀況，房地產企業應該將經營過程中所產生的現金流量凈額作為在分配決策過程中的主要財務指標，主要的原因就是現金流量可以有效的反映出企業的現金收支狀況，因此現金流量數據比企業的利潤更加重要，由此可以說明就算房地產企業的利潤在上升，但是如果企業的現金流量在持續下降，那么長遠來看企業的盈利其實是在下降的[5]。

(五)房地產企業內部制度對財務風險的管理

房地產企業內部的建設主要涉及以下三個方面：一是對市場情況的掌握；房地產企業需要建設專門的信息收集分析部門或人員，從而對市場的情況進行調研，并且及時的掌握其他房地產企業的工作情況以及國家出臺的相關政策，從而企業可以采取有效的防范措施并且提高企業的應變能力。二是要加強企業內部工作人員的自身素質，從而提升企業的總體工作水平；三是要加強企業對于財務方面的管理和控制，建立完善的財務管理制度，避免為不法分子造成可乘之機。

四、結論

房地產行業目前仍是我國經濟發展中的重要組成部分，并且有著較好的發展前景。本文旨在探究房地產企業在面對激烈的市場競爭、突出的內在矛盾以及外在調控壓力的情況下，是如何科學有效的進行財務風險管理，從而實現自身的可持續發展。

作者:卞曉燕 單位:沈陽坤泰房地產開發有限公司

參考文獻：

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【關鍵詞】 房地產上市公司 財務風險 評價體系 因子分析

房地產業作為新興的朝陽產業、支柱產業，在新一輪發展周期中呈現出一片繁榮景象，但在某些地區甚至出現了過熱的勢頭，多數房地產企業承擔著中長期財務風險。加之目前受國家宏觀調控政策的影響，國際經濟變化的影響，金融政策的從緊，財務風險己經成為很多房地產企業求生存、發展而迫切需要解決的問題。從理論上看，財務風險評價理論正呈現出以下幾點發展趨勢：從定性分析轉化為定量分析；從指標化形式轉向模型化形式，或二者結合；從對單個財務指標分析轉化為對財務指標體系進行分析，描述風險的變量從離散形式向連續形式轉化。鑒于此，本文以房地產上市公司為研究對象，構建一套與房地產行業緊密結合的財務風險評價體系，借此給房地產上市公司改善財務狀況、規避財務風險提供理論和方法指導。

一、房地產上市公司財務風險評價指標的選擇及計算方法

為了能準確靈活反映房地產企業當前所面臨的生存風險的強弱，基于指標構建原則的考慮，本文在設計研究變量時，借鑒了我國財政部等四部委聯合頒布的“國有資本績效評價規則”中廣泛應用的財務評價指標體系，以及財務指標獲取的難易程度和成本效益原則，并結合房地產企業自身的特點，根據1996年財政部頒布的關于《施工、房地產開發企業財務評價指標體系（試行）》的通知，選擇體現房地產企業財務狀況的財務指標。因為一個房地產企業的整體財務狀況不是單一的一方面，而是一個綜合整體，所以在以上財務指標設計原則的指導下，反映房地產企業經濟運行狀況的財務風險指標體系，應包括企業的償債能力、經營效率、盈利能力、成長能力、基于現金流量的指標。雖然這些指標也用于評價企業的財務績效，但企業財務風險評價和財務績效評價是同一事物的兩個相對方面，若企業財務狀況良好，則企業財務風險較??；若財務狀況較差，則企業財務風險較大。因此，財務績效評價和財務風險評價在指標的選擇上是可以互相借鑒的，這些反映財務狀況的指標也可以用來評價企業財務風險。

根據以上原則，本文在借鑒國內外學者的實證研究成果并結合房地產上市公司實際情況的基礎上，初步確定了包括反映企業盈利能力、成長能力、營運能力、償債能力和現金流量5大類的14個財務指標，構建房地產上市公司的財務風險評價指標體系（見表1）。

二、因子分析的基本原理及數學模型

由于多指標分析本身比較復雜，而且涉及因素很多，各因素描述的方式也各不相同，有的可以采用定量描述，而有的只能采用定性描述或者是半定量描述。國內外對于多因素評價問題的分析方法主要有：層次分析法、數據包絡分析法和因子分析法等。在眾多的分析方法中，因子分析法有其獨特的優勢。對于房地產上市公司的財務分析體系的構建，因子分析法比較合適。因子分析主要的作用在于：減少分析變量的個數，通過對變量間相關性的探測，把原始變量分類，然后把相關性高的變量分為一組，再用公因子代替該組變量。因子分析有兩個核心問題：其一是構造因子變量；其二是對因子變量進行命名解釋。所以，因子分析的基本步驟就是圍繞這兩個問題逐步展開的。因子分析通常有以下四個基本步驟。

第一，確認需要分析的原變量是否適合作因子分析。在為樣本數據做因子分析前我們首先做KMO測定，以便確定是否適合做數據精減。

第二，構造因子變量。設X是觀測得到的隨機向量，均值向量E（X）=0。F=（F1，F2，…，Fm）是不可測的向量，其均值向量E（F）=0，向量的各分量是相互獨立的。e=（e1，e2，…，ep）與F相互獨立，且E（e）=0，協方差陣是對角陣，即各分量之間是相互獨立的，則模型：

稱為因子分析模型，由于該模型是針對變量進行的，各因子又是正交的，所以也稱為R型正交因子模型。其矩陣形式為：X=AF+e。

第三，利用旋轉方法使得因子變量更具有可解釋性。如果求出公因子解后，各個公因子的典型代表變量不很突出，還需要進行因子旋轉，通過適當的旋轉得到比較滿意的公因子。

第四，計算因子變量最終得分。在因子分析模型建立后，還要對樣本進行綜合評價。對于所研究的問題，就是用最少個數的不可測的公因子的函數以及特殊因子之和來描述原來觀測的各個分量。

三、因子分析模型在房地產上市公司財務風險評價中的應用

D公司是一個以房地產開發為主營業務的上市公司，近年來盡管D公司發展迅猛，但仍然存在負債率高和流動比率過低的問題，加之目前受國內宏觀政策調控和國際經濟變動的影響，D公司承受著巨大的財務風險，已經嚴重影響到D公司的生存和健康發展。本節以D公司為例，研究因子分析模型在房地產上市公司財務風險評價中的應用。根據指標數據的可獲得性和完整性，本文選取從2004年1季度至2011年1季度的D公司公布的29組季度財務數據，并將原始樣本數據進行標準化變換。本文運用SPSS16.0統計軟件，對財務指標數據進行因子分析，實證步驟如下。

第一，對數據的檢驗。在為樣本數據做因子分析前我們首先做KMO測定，以便確定本研究中標準化財務是否適合做數據精減。經SPSS16.0軟件計算結果如表2所示。

表2結果顯示KMO的值是0.607，此值大于0.5，故可認為本數據可用于做主成分分析。

第二，公因子的提取。表3為各變量和因子的方差貢獻情況。它分為兩部分：第一部分反映的是全部因子的特征值、方差貢獻率和累計貢獻率；第二部分反映的是特征值大于1的5個公共因子的特征值、方差貢獻率和累積貢獻率?？偡讲罘纸獗盹@示，共選取5個因子，解釋了總體方差的89.66%，也就是說5個公共因子可以概括14個原始變量所有信息含量的89.66%，提取公共因子的結果是較為滿意的。主成分的提取及命名如表3所示。

第三，財務風險的綜合評價模型。為了簡化各主因子的結構，我們對因子負荷矩陣進行求逆計算，得到因子得分矩陣。根據因子得分系數和原始變量的標準化值，可以計算每個觀測量的各個因子的分數，并可以據此對觀測量進行下一步的分析。旋轉后的主成分因子表達式可以寫成：F1=0.060X1+0.213X2+0.209X3

-0.013X4+0.011X5+0.036X6+0.192X7+0.211X8+0.211X9-0.024X10

-0.014Xll-0.040X12-0.006X13+0.014X14； F2=0.419X1+0.105X2+

0.135X3-0.064X4+0.015X5+0.409X6-0.062X7+0.013X8+0.010X9

-0.025X10-0.021Xll+0.348X12-0.106X13-0.058X14； F3=0.003X1+

0.027X2+0.122X3-0.006X4+0.037X5+0.048X6-0.079X7-0.022X8

-0.027X9-0.002X10-0.083Xll+0.483X12+0.374X13+0.385X14； F4=

-0.118X1-0.006X2+0.016X3+0.509X4+0.499X5+0.052X6+0.021X7

-0.009X8-0.007X9-0.093X10+0.068Xll+0.082X12-0.027X13-

0.004X14；F5=-0.031X1+0.021X2-0.073X3+0.062X4-0.081X5+

0.069X6+0.000X7-0.020X8-0.027X9+0.535X10+0.540Xll-0.179X12

+0.021X13+0.051X14。

因子F1、F2、F3、F4和F5分別從不同方面反映了各個體指標的貢獻率大小情況。雖然它們的綜合原始信息較強，但一單獨使用某因子并不能對所有變量進行一個綜合評價，因此按照測度財務綜合因子，將F1、F2、F3、F4和F5按照貢獻率綜合加權如下：

F=0.35824F1+0.18389F2+0.13948F3+0.12767F4+0.08732F5 （2）

從而利用此表達式計算出D公司各季度財務狀況的綜合得分，F值越大表示D公司財務狀況越好，財務風險越??；相反，F值越小表示D公司財務狀況越差，財務風險越大。

第四，D公司財務風險評價模型的檢驗。利用SPSS軟件和EXCEL軟件處理，可快速獲得企業的主因子和綜合因子得分情況，據此可對D公司各季度的財務狀況做出分析和比較。由于己經采用標準化數據進行分析，所以因子得分為正表示財務狀況處于平均水平之上，財務風險處于平均水平之下；因子得分為負表示財務狀況處于平均水平之下，財務風險處于平均水平之上。將F取負值可以得出上述29個季度的財務風險分布圖，如圖1所示。

根據D公司的基本情況，把評價區域的臨界值定為0具有較強的適用性，據此把0作為公司財務風險的一個分水嶺，D公司財務風險判斷標準見表4所示。

四、結論

本文在借鑒國內外學者的實證研究成果并結合D公司實際情況的基礎上，初步確定了包括反映企業盈利能力、成長能力、營運能力、償債能力和現金流量5大類的14個財務指標，構建D公司的財務風險評價指標體系，采用一種多元統計方法――因子分析法建立D公司財務風險綜合評價因子分析模型，并選取D公司從2004年1季度至2011年1季度公布的29組季度財務數據進行實證分析。通過理論分析和實例證明，表明該模型具有實踐意義，在現實中應是可行的。由于我國房地產上市公司財務風險管理體系建設尚處于起步階段，有許多理論尤其是實務方面的問題，還需進一步探討與解決。本文在研究中只考慮財務指標，而非財務指標也可以影響企業的財務狀況，故不能概括企業經營過程的總體，因此如何在做財務評價中引入非財務指標是今后研究的方向。

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【關鍵詞】房地產；企業；財務風險；防范措施

前言

近年來在國家相關政策的支持下，我國的房地產行業呈現出了欣欣向榮的發展態勢，一方面促進了我國行業體系的健全發展和經濟的增長，另一方面由于市場經濟不穩定因素而造成的房地產企業風險加劇的問題夜逐步的提升。特別是由于我國房地產企業起步較晚，對于財務管理等工作的重視度不夠，造成目前我國房地產企業財務工作應對市場風險能力嚴重不足的問題，從而嚴重干擾了房地產企業的快速發展。

一、目前房地產企業所面臨的財務風險

1.負債過高、資金運營不合理而導致的財務風險

很多房地產企業的開發資金是由自有資金、預售款、銀行借款組成，但企業自有資金所占比重一般很低，開發資金大部分來源于銀行信貸，換言之，房地產企業一般都是負債經營，那么這就加大了負債水平，資產負債結構不合理。

2.利率和通貨膨脹風險

金融市場上利率的變動會使房地產價值發生變動，因而有發生投資虧損的風險。通貨膨脹風險也叫購買力風險，是指投資完成后所收回的資金與投入的資金相比購買力水平降低給投資人帶來的風險。由于房地產投資回收期較長，只要通貨膨脹的因素存在，投資者就要承受通貨膨脹的風險。

3.現金流不穩定帶來的財務風險

現金流是企業的血液，公司運營時刻離不開現金。由于房地產企業投入高、投資回收期長的特點，勢必對現金要求較高，房地產企業的現金流多數呈現不穩定狀態。

二、房地產企業財務風險分析

財務風險在不同的理財環境和理財階段，有不同的表現形式。資本循環運動過程就是財務風險的轉移和積聚過程，以貨幣形態為起點和終點的資本循環主要在籌資、投入、生產、分配四個節點上停留，集聚著四種風險。企業財務風險按其在資本運動各環節節點的實物載體上所積聚的風險性質分類，可分為融資風險、投資風險、資金收回風險和收益分配風險四種。

（一）融資風險分析

融資活動是一個企業生產經營活動的起點，是企業根據生產經營、對外投資及調整資本結構的需要。如果資金籌集不當，就會給企業的生產經營帶來風險。我國房地產企業的融資風險主要表現在債務規模過大、利率過高而導致的籌資成本費用過高；債務期限結構不合理，造成債務到期過分集中而導致財務危機。

（二）投資風險分析

投資決策失誤是產生投資風險的重要原因。從企業為房地產項目投入第一筆資金開始，就會面臨著投資支出無法收回的風險。由于房地產具有地域限制性，而且受規劃限制樓層高度，周邊環境的影響，常具有專用性，一旦建成完工，便很難更改。如果進行改建，投入將更大。因此如果投資者判斷失誤，房地產的投資支出便會有無法收回的可能性。

在房地產開發建設即生產與出租、出售這兩個流通過程中的經營管理可能面對的投資風險。主要的風險為售價和租金、空置率。進行房地產出售經營主要面對售價變動的風險，能否正確預測未來房地產價格是有效進行房地產投資風險防范的關鍵。對于進行房地產出租經營的投資者來說，房地產租金價格和空置率大小是影響投資效益的兩個重要的不確定性因素。客觀上講，由于售價、租金和空置率的不確定性而帶來的風險是企業投資者最不易控制的，從而也是最具有威脅性的投資風險之一。

（三）投資回收風險分析

房地產企業資金回收風險的生產主要受外部因素和內部因素的影響：（1）外部因素主要表現為企業所處的大環境，即國家宏觀經濟政策和財政金融政策的影響。（2）內部因素主要表現于管理層對于企業資金回收主要渠道商品房屋的銷售系列決策的制定。商品房屋的推銷必然受該項目的可行性分析報告的影響，同時也受房屋銷售時市場行情的影響，二者之間有一個時間差，相互依托，也相互制約。如果可行性分析報告切合實際，充分預計到房屋銷售時的市場變化狀況，加之房地產開發企業開發經營計劃推進，資金動作正常，資金占用等于或低于計劃安排，這些都將為企業回收資金創造良好的條件。

三、完善房地產企業財務風險防范的措施

（一）加強財務管理觀念和作用

1.強化財務管理地位

首先，財務管理部門應參與到房地產企業的經營活動當中，參與投資項目的可行性研究分析，完善投資項目管理。投資項目決策的前提是可行性分析。由于業務和財務考慮問題的角度不同，財務從投資項目初期參與，編制一套可行性分析報告，然后經有關部門論證，決定項目可行性，共同進行研究分析。使投資方案更趨完善，提高項目投資的成功率，降低投資風險。其次，財務管理者不能局限于對財務報表的分析，必須了解企業各個部門的有關情況，以拓展財務分析的領域。財務管理者必須經常和部門經理、采購人員、顧客以及供應商接觸，以更深入地了解行業知識。

2.提高房地產企業管理者和財務人員的素質和能力

首先，要提高房地產企業管理者的財務管理水平。具體的可使決策者通過學習和培訓對資產負債表、損益表和現金流量表有科學的認識，改變其依靠經驗或主觀進行決策的習慣，使其能夠客觀的根據企業自身情況和外部環境做出決策，從而降低企業發生財務風險的可能性。其次，要加強對財務人員的管理和培訓。吸收具有較高專業素質的財務人員參與到企業財務活動中來，加強對企業現有財務人員的專業知識和相關政策培訓確保其知識和能力能夠勝任財務工作。

（二）針對國家相關政策的變化，及時調整和轉變財務管理手段，規避財務風險

1.由于土地征用、安置成本及新增建設用地使用費的提高，企業在項目區域選擇上應本著低成本原則，以土地儲備管理制度健全的中心城市為主，以企業搬遷為主，以現有建設用地為主。

2.避免購置的土地閑置。

3.針對稅收新規定，及時調整和處理三項費用，在規定的時限內結轉費用，避免給企業帶來損失。

4.信貸緊縮政策，加大了企業的資金壓力和舉債成本，企業毛利率水平將呈下降趨勢，企業必須適時改變盈利模式，以穩健發展為原則，開發市場需求量大的中低價位、中小戶型的商品房，從多中求利。

（三）從企業整體出發，對開發項目進行可行性論證

針對房地產企業的行業特征及產品特點，在項目開發前，應從企業整體效益出發，通過成本性態分析法對開發項目進行可行性研究。對于房地產行業而言，項目開發的勝敗需要結合多個方面的要素進行考慮，企業內外部任何一個環節的疏漏都可能導致整個項目的失敗，因此，在房地產開發過程中進行項目可行性研究是十分必要的。做好這一環節，能夠有效地預測到項目的潛在風險，并針對風險要素及時調整項目方案，從源頭上阻止財務風險的發生，提高項目的成功率。

參考文獻

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篇(7)

關鍵詞：財務風險，房地產，資金周轉率，現金流量

改革開放以來，隨著我國經濟體制改革的不斷深入，以推行城市綜合開發、住房制度改革、房屋商品化和土地有償使用等制度為契機，使得我國房地產業得以迅速恢復、發展和壯大，并顯示出勃勃生機和旺盛活力。房地產業在整個國民經濟體系中屬于先導性、基礎性產業，處于主導產業地位，起到非常重要的作用。房地產業以其產業關聯度強、帶動系數大等特點，成為促進國民經濟增長的支柱產業。近幾年來，國家調控的力度明顯加大，房地產行業的行業制度、開發模式以及監管制度都在逐步完善。

一、 財務風險的概念

狹義財務風險是指由企業負債引起的，具體來說指企業因負債增加使償債能力減弱或減少企業利潤的可能性，通常也稱為籌資風險。一般資本的來源有兩個方面：企業的所有者出資和企業向外界借入的資本。廣義財務風險，是指企業在經營及各項財務活動中，由于各種無法預計或不可控因素的存在，及財務狀況的不確定性，使企業的實際收益與預期收益發生偏離而蒙受損失可能性。這一解釋反映了財務風險是個綜合性極強的概念。

二、 房地產企業財務風險的特征

2.1 資金周轉率比較低

房地產項目開發主要包括項目的征地、項目的開發、項目建設、竣工和物業階段，在這些階段之中，每個階段都有資金的投入，在項目建設階段有條件的企業開始預售，部分資金得到回籠，而到竣工和物業階段才可以回收全部資金。與此同時，地產項目的價格都比較高，銷售大多采取分期付款的形勢，使得資金在短期內不能得到有效的回收，需要一段很長的時間才會得到全部回收，增加了房地產企業項目運作的資金壓力。

.2.2 過度使用財務杠桿

房地產企業進行項目運作需要大量的資金，很多房地產企業采取負債經營的形式，這就導致財務杠桿使用過度，財務杠桿的使用一方面可以使公司股東使用少量自由資本并很好的利用外來資本，產生稅盾效應，提高企業股東的權益收益率，但是過高財務杠桿意味著高度資金流動風險，企業面臨巨大還款壓力，企業股東權益收益率變得不大穩定。

2.3 資產期限不匹配

越來越多的房地產企業選擇借債來經營房地產項目，這就對企業的資金變現能力提出更高的要求，企業借債必須有足額的資產進行匹配，否則很容易造成資金不足的困境。我國房地產企業流動資產以房地產完工商品房、在建項目、出租項目和土地構成，還有原材料、庫存、消耗品等，尤其是存貨很難變現，流動性很差，導致流動資產和流動負債不夠匹配，償債壓力十分巨大。

2.4 現金流入期限不夠均衡

良好的現金流是房地產項目正常運作的根本保證，但是很多房地產上是現金流入不夠穩定。一方面房地產企業采取預售的辦法在項目開展階段獲得資金流入，但是開發項目預售期和銷售期的匹配不夠造成主營業務現金流不夠穩定。另外一方面房地產企業投資收益的現金流入也不均衡，這樣就導致了有時現金流入過多造成現金冗余，而有時現金流入不足導致短期償債風險。

三、 財務風險的類型

3.1 償債風險

償債風險是企業無法按期償還到期債務的風險。通常企業都是負債經營的，負債在企業經營中有一些正面作用，可以利用稅盾效應合理避稅，也可以利用杠桿作用加倍擴大企業的盈利能力。但是負債有固定償還期限，必須到期償還，否則企業可能面臨破產的風險。此外負債需要每期按時償還利息，這對于企業來說是經營成本，會影響企業的盈利。

3.2 營運風險

營運風險是指由于外部環境的復雜變化和企業自身的內部控制而導致企業無法實現對資產正常的循環和周轉或者資產周轉困難的可能性及其可能造成的損失。如存貨周轉不暢，存貨滯銷，這些屬于企業的營運風險。企業的資金周轉狀況與供、產、銷各個經營環節密切相關，任何一個環節出現問題，都會影響到企業資金的正常周轉。

3.3 盈利風險

盈利風險是企業無法順利開展生產經營活動，無法賺取可以保證生產經營各項支出的利潤的風險。

盈利是企業的重要經營目標，是企業生存和發展的重要物質基礎，他不僅關系到企業所有者的投資收益，也是企業償還債務的重要保障。盈利是各個生產經營環節相互協調相互貫穿的結果。

3.4 發展風險

發展風險是指由于外部環境的變化或者自身生產經營理念的變化而使企業的發展出現減緩甚至倒退的可能性。

企業的發展是指企業通過自身的生產經營活動不斷擴大積累擴大規模。如規模的擴大、盈利的持續增長、市場競爭力的增長等。企業的發展指的是企業的健康穩定可持續的發展，而不是未來追求眼下的利益而不顧企業長久發展的發展。企業能否健康發展取決于多種因素，包括外部經營環境，企業內在素質及資源條件等，這些因素的變化都有可能給企業帶來發展風險。

3.5 現金流量風險

現金流量風險是指企業現金流出與現金流入在時間上不一致所形成的風險。當企業的現金凈流量不穩定，可能會導致企業生產經營陷入困境、收益下降，也可能給企業帶來信用危機，使企業的形象和聲譽遭受嚴重損失，最終陷入財務困境，甚至導致破產?，F金循環要經歷采購、生產、銷售、分配等諸多環節，不論某一環節出現問題都會給企業帶來風險。

參考文獻

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