項目盈利及償債能力分析精品(七篇)

序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇項目盈利及償債能力分析范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

篇(1)

一、基于現金流信息的企業償債能力評價指標體系

企業最終要依靠企業的現金資源償還債務。現金流量表以收付實現制為基礎編制，它排除了權責發生制及會計估計等人為因素對報表數據的影響，因此運用現金流量表信息分析企業償債能力更能體現企業真實的會計信息。基于現金流信息建立償債能力評價指標體系，更能從動態角度反映企業經營活動所獲取的現金流量對企業債務償還能力的影響。筆者認為，基于現金流信息的企業償債能力評價指標體系包括資產負債率、現金負債比率、現金利息比率和現金流動負債比率四個重要指標。

(一)資產負債率資產負債率是反映企業償債能力的重要指標，該指標在任何業績評價指標體系中都占有重要地位，基于現金流信息設計的企業償債能力指標體系也不例外。本文繼續使用該指標以體現企業的債務水平和財務杠桿利用程度。

(二)現金負債比率從眾多企業實踐看，債務償還依賴于企業主營業務的現金產出能力，應將主營業務產生的現金凈流量作為對債務的支撐因素?；诖嗽虍a生了現金負債比率，該指標是企業3年平均經營活動產生的現金凈流量與期末負債總額的比率。

上式中，經營現金凈流量指一定時期內，由企業經營活動所產生的現金及其等價物的流入量與流出量差額，其數值取于現金流量表。由于現金負債比率反映企業長期償債能力，而年經營現金流量基于收付實現制而易受非正常因素干擾，因此上式取其3年平均值來消除債務資金產生的現金滯后效應影響；期末負債總額數據取值于資產負債表。一般而言，該指標越大，說明現金收益對企業長期債務的保障能力越強，但不同行業區別較大，需要有針對性地進行具體分析。

(三)現金利息比率雖然利潤是償債資金的源泉，但企業的本金和利息是以現金而非利潤支付。傳統指標體系中已獲利息倍數反映的是企業收益對償付債務利息的保障程度。然而由于現代企業應收項目大量存在，而利息作為一種短期內必須用現金支付的費用，僅有利潤保障遠遠不夠。在企業正常運作情況下，經營活動現金凈流量不僅應包括已實現的利潤和利息支出，還應包括固定資產折舊補償，因而本文以現金利息比率替代已獲利息倍數比率?，F金利息比率指企業一定時期內經營活動產生的現金流量凈額與當期利息支出的比值。

經營現金凈流量指當年企業經營活動現金凈流量，利息支出是當年應付利息總量，兩種數據取值于現金流量表?，F金利息比率指標反映了當期企業經營活動現金收益是所需支付債務利息的倍數。該指標充分反映了企業經營活動獲取現金利潤的能力對債務利息的保障程度，即企業現金償付的底線是否有保障。

(四)現金流動負債比率現金流動負債比率是企業一定時期的經營現金流量同流動負債的比率，該指標從現金流動角度反映企業當期短期負債的償付能力。

經營現金凈流量指當年企業經營活動現金凈流量，流動負債指企業年末流動負債合計?，F金流動負債比率是從現金流入和流出的動態角度對企業實際償債能力進行再次修正。該指標越大，表明企業經營活動產生的現金凈流入越多，企業按時償還到期債務的能力越強。

二、基于現金流信息的企業償債能力評價指標體系效用

為正確認識基于現金流信息的企業償債能力評價指標體系評價效用，筆者擬將企業傳統償債能力評價指標體系效用和基于現金流信息的企業償債能力評價指標體系效用一同進行分析。由于無法用過去的指標預測未來，也不宜用現在的指標檢驗過去，因此對償債能力指標體系優劣評價較困難。在此筆者通過兩種償債能力指標體系下償債能力對企業未來盈利能力變化的影響來檢驗償債能力指標效用。

(一)樣本選取及分析方法首先，本文選擇1998年至2004年年報數據完整的上市公司數據樣本(樣本數據來源于深圳市國泰安信息技術有限公司的中國股票市場研究數據庫CSMAR SYS-TEM2.2系統)共686個，不包括在此期間新上市及退市的上市公司，及適用特殊評價指標的金融類上市公司，對數據處理中原始數據不全的個別公司數據通過構稽關系計算得出。其次，本文采用因子分析的實證分析方法進行分析。多元統計分析中的因子分析法構造綜合評價時所采用的權數是從數學變化中伴隨生成而非人為確定，具有客觀性。因子分析通過研究多個指標相關矩陣的內部依賴關系，找出控制所有變量的少數公因子，將每個指標變量表示成公因子的線性組合，以再現原始變量與因子之問的相關關系。每個公因子都將原變量所表示的信息重新整合，代表某種特定的評價意義，反映企業某種特定的能力信息，而意義相近的指標代表相同信息的部分，其權重也會在處理中整合，去掉重疊部分避免了重復加權的可能。上市公司財務報表數據來源于CSMAR SYSTEM2.2，指標數據計算處理采用EXCLE2000，數據庫采用ACCESS2000軟件，數據標準化、因子分析及相關性分析等采用SPSSl3.0統計軟件。

篇(2)

關鍵詞：償債能力 財務指標 結構分析 趨勢分析

償債能力是指一個公司償還到期債務的能力，包括短期償債能力和長期償債能力。償債能力的大小直接關系到企業所面臨的財務風險的大小。因此，償債能力的分析不僅債權人關心，股東和經營者都非常重視。影響企業償債能力的因素有很多，其中主要包括：資產的流動性、資產的規模、資產結構、債務的流動性、權益結構、盈利能力等。要想正確分析某公司的償債能力就需要對上述內容采用一定的方法進行全面分析，下面我們以某上市公司為例，詳細論述如何利用上市公司對外報送的財務報表所提供的信息分析其償債能力。

一、短期償債能力的分析

（一）財務指標分析

分析短期償債能力的財務指標要包括流動比率、速動比率、現金比率、現金流量與流動負債比等。

1.流動比率

流動比率是指流動資產與流動負債的比值，其計算公式為：

流動比率=流動資產÷流動負債

根據國際通用的經驗值，流動比率的標準值為2。當計算出來的流動比率大于2，則該公司的短期償債能力強，反之較弱。但并不是流動比率越高越好，因為流動比率越高，公司的流動資產數額越大，流動資產占用資金過多就會對公司的盈利能力造成影響，從而影響公司長期的發展，需要結合結構進一步分析。某公司流動比率見表1-1。

表1-1 某公司流動比率

■

從指標值看，該公司2007年流動比率過低，2008、2009年流動比率呈增長趨勢，且2008、2009年流動比率均偏高。應進一步分析其原因。

2.速動比率

速動比率是指速動資產與流動負債的比值，其計算公式為：

速動比率=速動資產÷流動負債

速動資產=流動資產－存貨－預付賬款

速動比率與流動比率的區別在于速動比率在計算時剔除了存貨等在流動資產中流動性相對較差的項目，充分保證了對將要到期債務的償還能力。由于速動資產的流動性強，因此只要有足額的速動資產就可以保障公司的短期債務的償還。一般情況下，速動比率的標準值為1。當計算出來的速動比率大于1，則該公司的短期償債能力強，反之較弱。利用速動比率分析公司的短期償債能力也應注意該指標過高對公司造成的影響。某公司速動比率見表1-2。

表1-2 某公司速動比率

■

從指標值看，該公司2007年速動比率很低，短期償債能力較弱，但2008、2009年速動比率呈上升趨勢，且2008年、2009年該指標值均過高，應進一步結合結構分析其原因。

3.現金與流動負債比

資產中流動性最強、可直接用于償債的資產為現金資產，包括現金及其等價物?，F金是指可動用的資金，包括庫存現金和活期存款及能取出的定期存款等?，F金等價物是指期限短、風險小、金額確定的交易性金融資產。其計算公式為：

現金比率=（現金+現金等價物）÷ 流動負債

現金比率比速動比率更為保守。該指標值越高，短期償債能力就越強，但如果該指標值過高，則說明企業持有的現金過多，沒有充分有效利用貨幣資金。某公司現金比率見表1-3。

表1-3 某公司現金比率

■

從指標值看，該公司2007年度短期償債能力很弱，但現金比率2008年迅速增長，2009年雖有所下降，但指標值仍然偏高，說明該公司貨幣資金量充足，應考慮如何有效利用。

4.現金流量與流動負債比

現金流量與流動負債比率是指經營活動現金凈流量與流動負債的比率。如果說前三個指標反映的都是靜態值，那么該指標則屬于辦動態指標，它反映下一年度經營活動現金凈流入量對流動負債的保障程度，是對靜態指標的重要補充。其計算公式為：

現金流量與流動負債比=經營活動現金凈流量÷流動負債

該指標在計算時，由于無法取得下一年度的經營活動現金流量數據，一般用上一年度的經營活動的現金凈流量代替。該指標值越高，反映企業短期償債能力越強，債權人的權益越有保障。該指標充分考慮了下一期的經營活動流入的現金在支付了正常經營活動開支后，還能夠償還到期債務的能力，是對靜態指標的重要補充。該指標的缺陷是，流動負債還是靜態值，不能代表下一期的動態情況。某公司現金流量與流動負債比率見表1-4 。

表1-4 某公司現金流量與流動負債比率

■

從指標值看，該公司2007年度經營活動現金凈流量與流動負債的比值低，短期償債能力弱，但2008年大幅上升，2009年雖有所下降，但仍接近1，說明該公司2008、2009年度經營活動能力很強，能充分滿足公司的短期資金需求，包括支付需求和償債需求。

通過以上四個財務指標的分析，我們可以對公司的短期償債能力有一個較為全面的了解，但由于財務指標具有一定的局限性，我們還需要再結合趨勢和結構分析對公司的短期償債能力做進一步的分析。財務指標的局限性包括：（1）指標結果有時相互之間會矛盾。（2）財務指標是靜態值，是時點數，不代表整個期間的平均水平，并且沒有考慮以后期間各因素變動對指標值的影響。（3）財務指標數據過于籠統，沒有對影響公司短期償債能力的各個項目的流動性具體甄別，不能準確反映償債能力。（4）財務指標考慮的因素不夠全面。

（二）趨勢分析

在趨勢分析中，我們主要通過對流動資產和流動負債中各項目的流動性進行具體分析，來準確判斷公司短期償債能力的強弱。其中資產中流動性強的項目增長得越快，公司的短期償債能力就越強。還以某上市公司財務報告為例，趨勢分析見表1-5、1-6、圖1-1。

表1-5 某公司短期償債能力的

絕對額趨勢分析

■

表1-6某公司短期償債能力的

定基趨勢分析

■

■圖1-1某公司短期償債能力的

絕對額趨勢分析

從趨勢上看，該公司2008、2009年度流動資產呈上升趨勢，而且增長迅速，而流動負債2008年急劇下降，2009年雖有所增長，但增長后的數額仍低于2007年度數額。我們通過閱讀其財務報告中的管理層說明部分了解到：2008年由于該公司新增A股上市增加了募集資金使貨幣資金增長了531%，該項目變動增強了資產的流動性，2009年貨幣資金有所減少的原因是由于投資活動和籌資活動的凈流出造成的，說明公司在加大投資力度，調整資本結構，提高資金的利用效率。流動負債2008年驟減的主要原因是，當年歸還了全部短期借款，2009年雖新增了短期融資，以代替長期融資，但流動負債總體上呈下降趨勢。

根據上述信息得出，該公司2008、2009年度短期償債能力急劇增強的主要原因是貨幣資金大幅增長，而流動負債又在大幅下降所致。所以2008、2009年度流動比率、速動比率和現金比率急劇增大，另外，由于該公司經營活動現金凈流入量呈增長趨勢，說明公司經營活動獲利能力強，進一步保障了公司的短期償債能力。

（三）結構分析

短期償債能力的結構分析主要包括流動資產及流動資產內各項目占總資產的比重，流動負債占權益總額的比重分析。通過分析流動資產及各項目在資產中所占的比重，可以進一步了解各項資產的流動性及其管理效率，對公司后期獲益能力的影響，從而判斷公司償債能力的強弱。通過分析流動負債占權益總額的比重，可以了解公司財務風險的大小和資本成本的高低。

表1-7某公司短期償債能力結構分析

■

從結構上看，該公司2007年流動資產占總資產比重較低，資產流動性較差，這是造成2007年短期償債能力弱的主要原因，2008、2009年流動資產所占比重增長較快，接近理想結構比率40%，資產流動性強，短期償債能力增強。流動資產中貨幣資金2008、2009年所占比重增長較快，這也是2008、2009年度短期償債能力增強的主要原因。另外，由于2007年流動負債在權益總額中所占比例較高，高于理想比例30%，造成2007年短期償債能力弱，2008年流動負債所占比重急速下降，2009年比重有所增加，但該比重仍然較低，使得該公司2008、2009年度短期償債能力有了很大改善。但同時我們應注意到，該結構下，流動資產中貨幣資金過多，降低了公司的獲益能力，公司應進一步做好投資計劃，增強資金的盈利能力；另外，該資本結構下資金成本高， 財務彈性小，沒能充分利用財務杠桿獲取杠桿利益。公司應在保證短期償債能力的情況下，可適度調整籌資比例結構，降低籌資成本。

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二、長期償債能力分析

長期償債能力是指公司長期償還全部債務的能力，它受很多因素的影響，包括資本結構、長期獲利能力、經營活動現金流量等。在分析長期償債能力時我們通常用資產負債率、利息保障倍數等財務指標，并結合趨勢分析和結構分析。

（一）財務指標分析

1.資產負債率

資產負債率是指負債總額與資產總額的比值。它反映企業資產對負債的保障程度。計算公式如下：

資產負債率=負債總額÷資產總額×100%

該指標值的國際標準值為50%。該比率低，表明公司對負債的保障程度高，資本結構穩定，企業的財務風險低。反之亦然。但該指標值并不是越低越好，因為資產負債率過低往往表明公司沒能充分利用負債經營的好處，獲取財務杠桿利益。某公司資產負債率見表2-1。

表2-1某公司資產負債率

■

該公司2007年資產負債率較高，長期償債能力較低，財務風險較大，2008、2009年度指標值驟減，且呈下降趨勢，表明該公司2008、2009年度長期償債能力極強，但由于資產負債率過低，公司無法獲得負債經營帶來的好處，應進一步結合結構分析調整其籌資結構。

2.利息保障倍數

利息保障倍數是指企業息稅前利潤與利息費用的比值，它反映企業所實現的經營成果支付利息費用的能力。計算公式如下：

利息保障倍數=息稅前利潤÷利息費用

其中，息稅前利潤等于利潤總額加利息費用，由于利息費用在公司對外報送的財務報表中無法取得，所以我們一般用利潤表中的財務費用來代替。

該指標值越高， 說明企業支付負債利息的能力就越強。一般來說，該指標值應大于等于1，說明企業所賺取的利潤除支付利息外，還有盈余。如果該比率小于1 ，則說明企業賺取的利潤不足以支付利息費用，此時企業進一步籌資將面臨較大的困難，應引起高度重視。

表2-2某公司利息保障倍數

■

該公司利息保障倍數較高，尤其2008、2009年度指標值急劇增長，說明該公司付息能力強，所賺取的利潤除償還利息外，還有較大盈余。后期籌資沒有問題。

在分析企業長期償債能力的指標當中資產負債率是一個非常重要的指標，如果資產負債率過高，企業的償債壓力將會很大，如果后期經營不善，公司將會面臨無法償還到期債務，甚至破產的情況。因此我們在做長期償債能力分析時，應重點關注資產負債率這個指標，如果該指標高于50%，應引起高度重視。

長期償債能力的財務指標也具有一定的局限性，例如指標值是靜態值，無法反應期間的平均水平和各因素的變動對指標值的影響。還有財務指標的綜合性較強，無法對影響企業長期償債能力的具體因素進行甄別，因此我們還需要結合趨勢分析和結構分析對企業長期償債能力進一步了解。

2．趨勢分析

趨勢分析主要針對能夠影響企業長期償債能力的重要項目變動趨勢進行分析，從而判斷影響長期償債能力變動的主要因素。還以某公司為例：

表2-3 某上市公司長期償債能力的

絕對額趨勢分析

■

表2-4某上市公司長期償債能力的

定基趨勢分析

■

從趨勢上看，該公司資產規模呈增長趨勢，負債呈下降趨勢，是資產負債率下降的原因所在，息稅前利潤呈上升趨勢，因此該公司長期償債能力越來越強，這與財務指標分析結果一致。

3.結構分析

長期償債能力的結構分析主要是通過分析負債和所有者權益項目結構，進一步了解影響企業長期償債能力的主要因素。

表2-5某上市公司長期償債

能力的結構分析

■

■

從結構上看，該公司2007年負債所占比例較大，股東權益所占比重較小，負債總額中流動負債所占比例較大，因此2007年該公司償債壓力較大，尤其是短期償債壓力非常大，這與前面的分析結果一致；2008年負債所占比重驟降，其中流動負債和長期負債都大幅度減少，2009年雖有所增加，但總體比重還是較低，因此2008、2009年度公司償債能力急劇加強，主要是權益結構發生了巨大改變所致。

綜合以上分析得出，該公司長期償債能力2007年較弱，2008、2009年長期償債能力呈急劇上升趨勢，主要是由于公司調整了權益結構，減少了負債，增加了所有者權益，同時資產總額得以增長所致。

其實影響企業償債能力的因素還有很多，例如資產的質量、營運能力、企業的籌資能力、可動用的銀行貸款指標、企業信用度、企業潛在的負債等。這些影響因素有一些在財務報表中我們能夠直接找到，有些需要實地調查了解。這些因素的分析是對償債能力分析的一個重要補充。當償債能力的指標值較低時，如果企業的營運能力或籌資能力等較強，也能進一步彌補企業償債能力的不足。因此我們在進行報表分析時，不要就數據論數據，要進行細致分析，精確了解企業的各項財務信息以及各財務項目的具體情況，做出正確的結論。

參考文獻：

[1] 王化成.財務報表分析.北京大學出版社，2006.

[2] [美]卡倫．P．舍尼貝克.財務報表說明與分析（第2版）.北京大學出版社，2003.

[3] 劉玉梅.財務分析.大連出版社，2008.

[4] 鄧延芳.財務會計報告編制與分析.東北財經大學出版社，2004.

篇(3)

關鍵詞：會計報表 會計報表附注 償債能力

隨著社會經濟和資本市場不斷發展，會計信息使用者不再滿足于會計報表所列數據所展示的信息，會計報表附注對會計信息使用者的決策行為起著越來越重要的作用。對于分析企業償債能力來講也不例外，如果不注重對會計附注信息的充分使用，可能會得到錯誤的結論。

1 會計報表附注

會計報表附注是為了讓會計信息的使用者能更詳細、更深入地理解會計報表的信息而對會計報表本身所不能反映的會計報表的編制基礎、編制原則、方法以及會計報表中重要科目等進行的必要的、相關的解釋。它是對會計報表中數據進行的背景性或結構性等說明，是現代財務會計報告不可或缺的組成部分。

會計附注之所以不可或缺是因為會計報表所到格式、反映形式和反映內容等方面的限制，只能反映量化的、貨幣化的符合會計要素定義和確認標準的會計信息。對于那些對會計信息使用者有重要影響但與會計確認標準不一樣以及重要的非貨幣和非量化信息就無法在會計報表中得到反映。

會計報表附注不僅提高會計信息的質量，又增強了會計報表的信息相關性。會計報表中的信息大部分是一個經濟事項的結果或合計，并不反映該經濟事項的過程情況。這對于會計報表使用者，如（潛在）投資者、債權人、政府部門等深層次了會計主體的財務經營狀況和經營成果，并做出正確的行為判斷是十分必要的。會計報表附注體現了會計信息的完整性，增強了會計信息的可理解性，提高了會計信息的準確性和相關性。報表使用者對會計信息需求不斷深入，報表附注的內容也相應不斷擴展。

一般來講是，企業會計報表附注主要內容包括：①企業的基本情況；②財務報表的編制基礎；③重要會計政策和會計估計；④會計政策和會計估計變更以及差錯更正的說明；⑤報表重要項目的說明；⑥報表重要項目的說明；⑦或有事項；⑧資產負債表日后事項；⑨關聯方關系及其交易等。

2 企業償債能力

企業的償債能力包括短期償債能力與長期償債能力。一般來講，不論短期償債能力還是長期債能力，人們都傾向于使用會計指標來衡量，短期償債能力一般使用流動比率和速動比率衡量，它是比較企業流動資產與流動負債，得出企業流動資產相對比企業流動負債的比率大??；長期償債能力主要使用資產負債率和產權比率。而筆者認為，上述償債能力是靜態的償債能力，而動態的償債能力，尤其是長期償債能力還需對企業的經營能力和盈利能力進行分析，正常的生產經營以及利潤的合理結構與良好的增長是企業長期償債能力最根本的保障。

上述衡量企業償債能力指標數據均取自會計報表，而對會計報表數據的結構與質量并沒有進行分析

3 會計報表附注對企業償債能力分析的作用

會計報表附注對企業償債能力分析的作用主要通過補充會計報表中沒有的信息以及對會計報表中數據結構與質量進行必要說明來進一步對企業的償債能力作出真實的、深刻的分析，以得到正確的分析結論。以下是會計報表附注中對企業償債能力產生影響的重要組成部分，是正確分析企業償債能力必須關注的內容。

3.1 企業的基本情況 這部分主要介紹企業的基本信息，是分析財務報告時需要了解的必要的背景信息。這部分具體內容包括：①企業注冊地、組織形式等；②企業的業務性質和主要經營活動；③母公司以及集團最終控制人的名稱。

這部分當中重點關注的地方是企業主要經營活動變化，因為主營業務的變化將對企業盈利能力產生重要的影響。如果主營業務屬于現金牛行業或行業現金牛周期，雖然會對企業長遠盈利能力與預期產生影響，但會提升企業短期和中期償債能力；相反，如果處于夕陽行業，即使企業現在的較好，企業的中長期償債能力都會受到負面影響。

3.2 財務報表的編制基礎 財務報表的編制基礎主要是持續經營基礎或清算基礎。持續經營基礎是分析企業長期償債能力的前提，如果企業已經進入了清算過程，以清算基礎編制會計報表，那么企業的短期償債能力將成為唯一關注的問題，企業將不具有中長期償債能力。

3.3 重要會計政策和會計估計 會計政策是指企業在進行會計確認、計量和報告中所采用的原則、基礎與處理方法。會計估計是指企業對結果不確定的交易或事項以最近可利用的信息為基礎所作的判斷。企業應當適當披露其選擇的重要會計政策和會計估計。

會計政策對企業“紙面”利潤影響很大，這也是比較各期會計報表時必須要關注的問題，也影響到企業各期償債能力的可比性。

3.4 會計政策和會計估計變更以及差錯更正的說明 會計政策變更是指企業對相同的交易或事項由原來采用的會計政策改用另一會計政策的行為。一般情況下，會計政策不得隨意變更。但在符合相關規定的情況下，企業可以變更會計政策。與會計政策相同，會計估計的基礎如果發生變化，會計估計也需要進行變更。企業在進行會計處理時，不可能完全不出現差錯，對于出現的會計差錯在發現時需要根據差錯的性質、時間以及發現差錯的時間進行更正。

其中，會計政策和會計估計的變更對企業整體生產經營狀況與成果的影響是長期的，而會計差錯對企業經營狀況與成果的影響是短期的。所以，如果會計差錯的金額不大，則在分析企業償債能力時無須過多關注。而對于會計政策和會計估計的變更，則應該認真分析其對企業經營能力和盈利能力的影響性質與金額。

3.5 報表重要項目的說明 一般情況下，企業會計報表附注中大部分內容都是對企業會計報表中重要項目進行的說明。該說明包括對資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益變動表中所列重要項目進行文字與數字描述相結合的說明。

該部分是分析會計報表附注對企業償債能力影響的重要組成部分。對該部分的分析直接可能辨別出各個主要會計科目數據的質量與結構，進而判斷出企業真實的償債能力。

比如，營業收入和營業外收入的構成以及與去年相比變動的影響、各項負債的賬期等對各個債權人來講十分重要。營業收入中占主要部分是的新產品還是老產品，營業外收入中的各項收入是否能夠在今后幾年中也可得到。

3.6 或有事項 或有事項是指過去的交易或事項形成的、其結果須由某些未來事項的發生或不發生才能決定的不確定事項?；蛴惺马椩谄髽I會計報表及附注中主要體現為或有負債和或有資產。

或有負債在滿足一定條件下可在會計報表中被列示為預計負債，而對于其他或有負債（不包括極小可能導致經濟利益流出企業的或有負債）則在會計報表附注中進行披露，包括或有負債的種類及其形成原因，經濟利益流出不確定性的說明，預計產生的財務影響以及獲得補償的可能性等?；蛴胸搨槐涣惺九c會計報表，容易被人忽視。但或有負債對企業償債能力的影響卻是重大的。當未來事項明確后，或有負債將會確定是否被確認為負債。對于謹慎的債權人來講，或有負債是必須關注的重要內容。

3.7 關聯方關系及其交易 關聯方關系對企業償債能力的影響主要在于關聯交易的金額與價格。關聯交易的價格必須公正、合理、市場化。對于不公正、不合理、非市場化的關聯交易必然導致交易雙方利益輸送。利潤輸送的結果不是導致企業的利潤虛增就是虛減，使得會計信息使用者無法識別出企業的真實財務情況，進而影響了對企業償債能力的分析。

4 結論與建議

4.1 結論 從以上分析可以看出，由于會計報表本身的局限性，僅依據會計報表得出的企業的償債能力可能是片面的，甚至可能是錯誤的，從而誤導了決策。因而，只有注重會計表附注在分析企業償債能力方面的作用，仔細閱讀、深入理解會計表附注，才能正確評價企業的償債能力。

在眾多會計報表附注內容中，應重點關注的是會計報表重要項目的詳細說明、關聯交易以及企業的會計政策與估計。

4.2 建議 鑒于會計報表附注對企業償債能力分析的重要性，企業在披露會計報表附注時應進一步提高會計報表附注信息的質量，進一步增強會計報表附注信息的相關性和準確性。-

參考文獻：

篇(4)

關鍵詞：財務分析指標；內部分析指標體系；外部分析指標體系。

企業財務分析的內容包括：a.外部分析內容。企業償債能力分析；企業盈利能力分析；企業資產運用效率分析；社會貢獻能力分析；企業綜合實力分析。b.內部分析內容。除以上外部分析內容外，還包括：企業籌資分析；企業投資分析。

另外，內部分析內容還應有：企業經營預算執行情況分析；財務狀況和財務成果形成原因分析。

c.專題分析。隨著市場經濟的發展，企業將會遇到許多新情況、新問題。企業和外部信息使用者可根據自身的特點，結合特定的目標選取特定的資料及內容，有針對性地進行一些專題分析。

如公司財務信息質量分析、資本資產結構優化分析等。d.關于財務分析與相關學科關系的探討。隨著市場經濟改革的深入，我國財會學界學科體系的改革也進入一個新的階段，由20世紀80年代初期的財務會計之爭深入到各二級學科，這是理論發展的必然。學科的分分合合是由于環境的變遷，歷史的發展而致，是科學發展的客觀規律。進入20世紀到90年代，財會論壇上就有財務分析要獨立成科的微弱聲音，到了現在，對此論題的討論越來越熱烈，且似乎已達成共識，即由于市場機制、競爭機制的逐步完善，財務分析必須獨立出來。那么，獨立的財務分析學科在財會學眾多學科中地位如何，包括哪些內容，與其原附著的學科關系如何？這不是一個簡單的減法問題，而是一個漫長的選擇和甄別的過程。

1內部分析指標體系。

內部指標體系的設置，主要是為滿足企業內部管理的需要，可根據企業所在行業的特點和管理的特殊需要靈活設置，其內容相當廣泛。

一般說來，可從籌資、投資等方面設置。

1.1企業籌資分析。

在市場經濟體制下，企業經營所需資金需靠企業自己來籌集，這樣，籌資分析便成為企業財務分析中的一項重要內容。在籌資分析中，首先要分析企業的資金需要量，其次分析企業未來的財務狀況和獲利能力；再次分析企業的資金成本和籌資風險；最后確定一個合理的籌資方案并與資金供應者進行協商，使企業籌資活動順利進行?？稍O置籌資結構比率、資金成本率等指標。

1.2企業投資分析。

企業對投資活動首先應進行可行性分析，為投資決策提供依據，這是投資分析的重點；其次應對投資活動進行事中分析，以控制投資規模，提高投資效益；最后對投資活動進行事后分析，以考核投資效果、評價投資業績，為改善企業今后的投資決策提供依據。企業在投資分析時一般需考慮貨幣時間價值、投資的風險價值、資金成本和現金流量等財務因素。在投資階段為考察投資方案的可行，可設置內含報酬率，為考察投資的收益可設置投資報酬率、投資回收期等指標。[]

2外部分析指標體系。

2.1企業償債能力。

分析企業償債能力是指企業償還其債務的能力，通過對它的分析，能揭示企業財務風險的大小。按債務償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。

2.1.1短期償債能力，是指一個企業以流動資產支付流動負債的能力。設置該指標對外部信息需要者非常重要。對于企業來講，該指標也至關重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業營運資金的大小以及資產變現速度的高低。

另外，可動用的銀行貸款指標，準備很快變現的長期資產、償債能力的聲譽、未作記錄的或有負債、擔保責任引起的負債、未決訴訟等對它也有影響。短期償債能力通常設置以下指標：流動比率；速動或酸性測驗比率；現金比率。

2.1.2長期償債能力，是指企業以資產或勞務支付長期債務的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業的利潤與其有緊密的聯系，分析長期償債能力時不能不重視企業的獲利能力，這是因為企業的現金流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務與資本的比例也是極其重要的。影響企業長期償債能力的因素很多，除資產、負債、股東權益外。還有長期租賃、擔保責任、或有項目等因素。長期償債能力指標有：已獲利息倍數；資產負債率；產權比率；有形凈值債務率。

2.2企業資產運用效率分析。

資產運用效率是指對企業總資產或部分資產的運用效率和周轉情況所作的分析。企業經管的目的在于有效運用各項資產獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業收入，企業必須憑借資產、運用資產才能取得營業收入。資產周轉速度越快，表示其運用效率越高，利潤越大。企業運用各項資產有無過量投資？有無因設備短缺而導致生產不足？有無因資產閑置而導致利潤降低？凡此各種問題，皆為企業管理者、投資者、債權人及其他相關人士所關切。通過分析資產運用效率，則可以評價企業營業收入與各項營運資產是否保持合理關系，考察企業運用各項資產效率的高低。資產運用效率指標有：存貨周轉率；應收帳款周轉率；流動資產周轉率；固定資產周轉率；總資產周轉率。

2.3盈利能力分析。

盈利能力分析是指對企業盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業財務結構和經營績效的綜合表現。企業經營之目的，在于使企業盈利且使其經營與規模不斷成長與發展。

各方信息使用者無不對企業盈利程度寄與莫大的關切。投資者關心企業賺取利潤的多少并重視對利潤的分析，是因為他們的投資報酬是從中支付的，如果是股票上市公司，企業盈列增加還能使股票市價上升，從而使投資者獲得資本收益。對于債權人來講，利潤是企業償債能力的重要來源。政府有關部門關心的則是微觀和宏觀的經濟效益以及各種稅費上交的可靠性。對于企業管理者來講，可通過對盈利能力的分析，來評價判斷企業的經營成果，分析變化原因，總結經驗教訓，不斷提高企業獲利水平。它是管理者經營業績和管理效能的集中表現。對于職工來講，則是豐厚報酬及資金的來源，并可保證工作的穩定。它也是集體福利設施的不斷完善的重要保障。

企業盈利能力分析指標可從一般企業及股票上市公司兩方面制定。一般企業盈利能力指標有：銷售利潤率；成本費用利潤率；資產總額利潤率；資本金利潤率；權益利潤率。股票上市公司除上述指標外，還可借助以下指標：每股盈余；每股股利；市盈率；股東權益報酬率；股利支付率；留存盈利比率。

2.4社會貢獻能力分析。

社會貢獻能力是從國家或社會的角度衡量企業對國家或社會的貢獻水平。企業的目標是追求最大的利潤。但作為社會主義國家的企業，單純的片面的追求企業個體的經濟效益是不行的，還必須包括對社會的貢獻。對盈利企業可用實現利稅來衡量，但對一些主要體現為社會效益的企業講，則無法適用。故為此設計的社會貢獻率、社會積累率可兼顧反映企業經濟效益和社會效益兩個方面對國家、社會的貢獻情況。

2.5綜合財務能力分析。

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關鍵詞：財務比率；財務指標；評價

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）05-0-01

一、財務報表分析的相關理論

財務報表分析是對已完成的財務活動的總結，通過采用一系列專門的方法將財務報表數據和其他資料轉化為有用的信息，為公司決策者和信息使用者提供參考信息。財務報表分析中，最常用的分析方法主要有：比較分析法、比率分析法、因素分析法及趨勢分析法。這些財務分析的方法中，比率分析法對公司同一時期的財務狀況和盈利能力分析最全面，因此比率分析法在財務報表分析中占有十分重要的地位。

比率分析法是利用各財務指標之間的比率關系，從相對數上對公司財務狀況和經營能力進行分析。該方法可以認識公司財務活動的基本規律，反映公司盈利能力、償債能力及營運能力等狀況，同時可以將所得公司本期數據橫向和縱向比較，全面揭示公司財務狀況發展變化的情況。

二、財務比率指標的選取

財務比率分析法中常用的財務指標主要有短期償債能力指標、長期償債能力指標、資產管理指標和盈利能力指標。

1.短期償債能力指標。評價公司短期償債能力的指標主要是流動比率。流動比率= 流動資產÷流動負債，反映公司可用短期內變為現金的流動資產償還到期流動負債的能力。通常，流動比率越高，反映公司的短期償債能力越強，債權人權益就越有保障。但流動比率也不能太高，太高則說明公司流動資產被占用太多，影響資金使用的效率和公司獲利的能力，一般認為較合理的最低流動比率為2。

2.長期償債能力指標。資產負債率是評價公司長期償債能力的主要指標，它是在一定時間點上公司負債總額與資產總額的比率，反映在公司總資產中通過負債籌集的有多少，該指標揭示了公司經營者對債權人債務的保障程度。該比率的大小，與公司經營者的思想密切相關，保守經營者的比率會較低，激進的則會較高。因此該比率又能夠反映公司經營的活力。

3.資產管理指標。資產管理指標又稱為資產營運效率比率，是評價公司營運能力的指標。

應收賬款周轉率= 銷售收入÷平均應收賬款，該比率反映了應收賬款流動的速度。一般應收賬款周轉率越高，平均收賬期就越短，表明能及時收回應收賬款，增加公司短期償債的能力，同時反映了公司管理應收賬款方面的效率。

4.盈利能力指標。盈利能力指公司獲取利潤的能力，是衡量公司長足發展能力的重要指標。

資產凈利率= （凈利潤÷平均資產總額） ×100 %，該指標反映了包括負債和所有者權益在內的全部資產總體獲利的能力。該比率越高，說明資產利用率就越高，整個公司的盈利能力則越強，公司財務管理水平也越高。

三、財務比率指標的局限性

本文總結出財務報表分析的局限性主要有以下4點：

1.在實際操作中流動比率分析存在一定的局限性：首先，計算流動比率的數據是采用資產負債表日的時點數據，是靜態地看待公司償債能力。同時資產負債表存在粉飾的可能性。其次，流動比率越高，不能說明公司有足夠的償債資金，該比率高可能是因為應收賬款增多、存貨積壓、或待攤費用等增加所引起的。

2.資產負債率的局限性：公司存在適當的負債時能夠充分發揮財務杠桿的作用，因此這個比率不能反映公司未來的發展狀況。公司在能力范圍內可以通過舉債，取得足夠資金投入到高報酬率的項目中，對公司長遠實現經濟效益的目標是有利的。

3.應收賬款周轉率的局限性：首先，不能及時地提供應收賬款周轉相關信息。其反映的是某一段時期的周轉情況，只能在期末根據應收賬款平均占用額和年銷售額計算出來。其次，沒有充分考慮應收賬款的回收時間，無法準確反映報表的年度內收回賬款的進程及均衡情況，同時不能對跨年度的應收賬款回收情況進行連續反映。

4.資產凈利率的局限性存在于以下方面：（1）該比率受公司經營成果影響的同時還受利潤分配政策的影響。（2）計算該指標的兩個數據在時點上不一致，缺少時間上的相關性，計算口徑不一致，得出的數值不夠客觀。（3）在經營期，由投入資本、受捐贈、資本溢價和資產升值等原因引起的實收資本或資本公積的增加，不是資本的增值，向投資者分配的當期利潤也不包括在資產負債表期末的“未分配利潤”項目中。

四、財務指標的改進措施

結合實際情況，針對上述的各種財務比率指標的局限性，本文提出了一些合理性的建議。

1.計算流動比率時，將每一流動資產短期變現的能力表現為一個變現權數，用該變現權數乘以流動資產來修正公司的流動資產，以得到更客觀真實的流動比率。若得出的比率數值大于1，表明公司短期現金償債的能力非常強，是因為新的流動資產數值是根據變現權數得出來的，整個公司流動資產的流動性類似現金。

2.分析長期償債能力時既要看資產負債率，又要看資產報酬率。若公司資產的獲利能力強，則可以擁有較高的資產負債率。但是對于資產報酬率高同時投資回收期相對長的項目而言，其獲利在當期不能反映。因此經營者應當全面考慮，審時度勢，兼顧股東、債權人等多方的利益，做出適當的負債決策。

3.考慮應收賬款周轉率時，應用本期收回的應收賬款數值代替公式中 “銷售收入”。通過替換能客觀反映季節性差異懸殊和結算時采用大量現金公司的應收賬款周轉問題，更真是反映了其周轉情況。

4.對于資產凈利率首先考慮貨幣的時間價值，將年初的凈資產折算成年末的價值，與年末的凈資產值相加，平均算出年內的平均資產總額，計算口徑保持一致，得到較為客觀的數據。其次應該重視公司的利潤分配政策，防止通過調整利潤分配政策進行數據粉飾。最后，考慮資產凈利率時，應扣除報告期內因客觀原因而產生的增減額，同時加上向投資者所分配的當年利潤。

參考文獻：

[1]于燕.財務比率分析的局限性及對策探討[J].商場現代化，2005（04）.

[2]黎修志.試論財務報告分析中財務指標的局限性[J].海南金融，2005（10）.

篇(6)

一、企業償債能力影響因素

企業的償債能力指企業償還各種到期債務本息的能力，它關系到企業的安全運轉，是企業生存與發展的重要前提。以往對企業償債能力的分析建立在對現有資產進行清盤變賣的基礎上，而非持續經營的基礎上。這種分析基礎并不符合企業將來的實際運行情況，企業要生存下去就不可能將所有流動資產變現來償還流動負債，也不可能將所有資產變現來償還企業所有債務。因此對企業償債能力的分析應建立在企業持續經營的基礎上。

在持續經營的基礎上，影響企業償債能力的兩個根本因素是企業的盈利能力和經營現金流。一方面，利潤是企業償還債務的最主要資金來源，要真正了解到企業的償債能力，就必須了解企業的盈利能力。如果企業的盈利能力很弱，且處于衰退階段以及夕陽行業，即使其各項償債能力指標都符合標準，可能短期具有一定的償債能力，但從長期來看，該企業的償債能力是不可靠的，是值得懷疑的。相反，如果企業的盈利能力較強，且處于發展階段以及朝陽行業，即便從償債能力指標分析，企業的短期償債能力較差，但從長期來看，該企業的償債能力是可以肯定的，例如某些公司通過舉債獲取資金，投入到報酬率較高的項目上，既保證了債務資金的償還，又實現了公司經營規模的擴大，為未來長遠發展奠定了基礎。另一方面，事實證明，決定企業興衰存亡的是現金流，企業最終要依靠企業的現金資源償還債務，而持續經營所獲得的現金是企業償還債務最有保障的來源。在發達國家，大約80%的破產公司從會計上看屬于獲利公司，導致它們倒閉的不是由于賬面虧損，而是因為現金不足，此外，如果企業的盈利沒有穩定的經營現金凈流量為基礎，表明企業的盈利質量不高，盈利能力不可靠、不可持續。相反，如果企業的盈利有穩定可靠的經營現金凈流量為基礎，表明企業的盈利能力是真實可靠的，是可持續的。

企業通過再融資來償還債務也是一種選擇，但顯然不屬于常規做法，而且再融資能否成功仍然取決于企業未來是否具有良好的盈利能力和經營現金流。以上市公司再融資為例，《上市公司證券發行管理辦法》明確要求上市公司的盈利能力必須具有可持續性，規定了“最近三個會計年度連續盈利；最近二十四個月內曾公開發行證券的，不存在發行當年營業利潤比上年下降百分之五十以上”等條件。

二、企業償債能力動態分析模型

現金債務總額比是經營現金凈流量與債務總額的比率，是評價企業承擔債務能力的重要指標，同時也是預測企業破產可能性的重要指標。指標值越高，表明企業承擔債務的能力越強，破產的可能性越小，反之，則表明企業財務的靈活性越差，破產的可能性越大。如果掌握了未來一定期間內企業現金債務總額比的動態變化趨勢，從某種意義上說，也就掌握了企業償債能力的動態變化趨勢。以下將基于現金債務總額比這一財務指標，結合企業的盈利能力和經營現金流，構建一個對企業償債能力進行動態分析的模型。

企業負債的增加額與企業增加的資金需求量之間有著密切的關系，為了準確地測算出企業負債的增加額，首先要準確地測算出企業增加的資金需求量。

根據資產與營業收入之間線性相關程度的強弱，將資產區分為敏感資產和非敏感資產，與營業收入之間存在高度線性相關關系的資產，稱為敏感資產；與營業收入之間不存在高度線性相關關系的資產，稱為非敏感資產。一般情況下，貨幣資金、應收賬款、應收票據和存貨等都會隨著營業收入的增加而相應地增加，屬于敏感資產，無形資產不隨營業收入的增加而增加，屬于非敏感資產。固定資產是否屬于敏感資產，取決于企業的生產能力是否得到充分利用，如果生產能力已接近飽和，那么營業收入的增加，就需要擴大固定資產投資，此時固定資產屬于敏感資產，相反，則不屬于敏感資產。為便于分析，假設企業的生產能力尚未得到充分利用，營業收入的增加無需增加固定資產，非敏感資產與營業收入之間弱度相關。

由于資產是對資金的占用形成的，因此企業資產的大小等于其資金需求量。以某項敏感資產為因變量，以營業收入為自變量，采用最小二乘法對歷史數據進行線性回歸分析，可以得到回歸方程：A=β0+βY+μ，其中，A為資金需求總量，Y為營業收入，β0為固定資金需求量；β為單位變動資金需求量，即營業收入每增加1元，資金需求量將平均增加β元。

其次，假設企業的資本結構合理，且外部融資全部通過負債形式予以解決，根據會計公式“外部融資額=資產增加額（增加的資金需求量）-負債（經營性負債）增加額-留存收益增加額”，則負債增加額=資產增加額（增加的資金需求量）-留存收益增加額，同時假設：（1）初始期的營業收入為Y0，營業收入的平均增長率為g，且g>0；（2）初始期的債務余額為D0；（3）債務利率為r、銷售凈利率為R、股利支付率為f及銷售現金比率為c都為期間平均數，且R、f、c均大于0，則第t期的經營性現金流Ct可以表示為：Y0（1+g）tc，第t期的債務余額可以表示為：

Dt=βgYt-1-YtR（1-f）+Dt-1（1+r）

=βgY0（1+g）t-1-Y0（1+g）tR（1-f）+Dt-1（1+r）

=Y0（1+g）t-1[βg-（1+g）R（1-f）]+Dt-1（1+r）

Dt-1=Y0（1+g）t-2[βg-（1+g）R（1-f）]+Dt-2（1+r），將其帶入上式，可得

Dt=Y0（1+g）t-1[βg-（1+g）R（1-f）]+Y0（1+g）t-2（1+r）[βg-（1+g）R（1-f）]+Dt-2（1+r）2

依次類推，可以得出，

Dt=Y0[βg-（1+g）R（1-f）]（1+g）t-1-（1+r）t-1]/（g-r）+D1（1+r）t-1

=Y0[βg-（1+g）R（1-f）][（1+g）t-1-（1+r）t-1]（1+g）/（g-r）+βgY0（1+r）t-1-Y0（1+g）R（1-f）（1+r）t-1+D0（1+r）t

將等式兩邊同除以Ct，則可以得出第t期現金債務總額比的倒數：

Dt/Ct=[βg-（1+g）R（1-f）][1-（1+r）t-1/（1+g）t-1]/（g-r）c+βg（1+r）t-1/（1+g）tc-R（1-f）（1+r）t-1/（1+g）t-1c+D0（1+r）t/Y0（1+g）tc

當g

當g>r時，t∞，Ct/Dt的極限值為（g-r）c/[βg-（1+g）R（1-f）]；

當g>r時，且β

當g>r時，且β>R（1-f）時，t∞，g∞，Ct/Dt將趨近于c/[β-R（1-f）]；

當g>r時，且β>R（1-f）時，t∞，gr，Ct/Dt將趨近于0。

三、結論

當企業的營業收入平均增長率g一定時，平均債務利率r越低，企業的償債能力越趨于穩定，且償債能力越強，相反，平均債務利率越高，企業的償債能力越弱，以至于企業喪失償債能力，目前我國不少的高利貸拖垮中小企業現象充分證明了這一點?！皟炐蛉谫Y理論”（Pecking Order Theory）也認為，企業融資決策的依據是盡量使用低成本的融資方式，不存在一個理想的杠桿比例目標，低風險債務（如抵押貸款或債券）較之高風險債務（如信用債券）更能傳遞積極信息。因此，企業應努力降低平均債務利率?？梢圆扇∫韵麓胧撼浞掷蒙舷掠侮P聯企業的無息債務；一般情況下，短期債務的利率低于長期債務的利率，企業應提高財務管理水平，較多地利用短期債務；在銀行信貸緊縮的情況下，短期債務利率較高，以長期債券替換短期借款有利于降低平均債務利率。

當單位變動資金需求量β大于單位留存收益額R（1-f）時，即使營業收入平均增長率g大于平均債務利率r，但如果兩者的數值相差不大，現金債務總額比將最終穩定在較低水平上，企業的償債能力較弱，這表明：（1）即使企業的經營業績良好，也不宜持續采用高財務杠桿的方式來實現企業的高速擴張，否則很容易陷入流動性財務困境，而且一旦宏觀經濟緊縮，將導致企業的營業收入增長率下降，或銷售回款率下降，或融資成本上升，企業將面臨巨大的債務風險。 （2）企業在經營好的時候要儲備現金或舉借少量債務，保持較低的杠桿比例，以避免將來投資時采用昂貴的外部融資方式或錯失投資機會。

當營業收入平均增長率g大于平均債務利率r，且單位留存收益額R（1-f）一定時，單位變動資金需求量β越小，企業的償債能力越趨于穩定，且償債能力越強，相反，單位變動資金需求量越大，企業的償債能力越弱。如果單位變動資金需求量β小于單位留存收益額R（1-f），企業增加的留存收益不僅能夠滿足增加的資金需求，使得企業無需增加債務，還能夠消化存量債務。因此，企業應努力提高應收賬款、存貨等敏感資產的周轉率，降低單位變動資金需求量，同時要積極加強成本費用控制，提高銷售凈利率。

最后，企業必須注意合理安排到期債務，原因在于當現金債務總額比一定時，當期的到期債務越小，企業的償債能力越強，債務風險越小，反之，企業的償債能力越弱，債務風險也越大。

參考文獻：

[1]財政部會計資格評價中心：《2011中級會計資格：財務管理》，中國財政經濟出版社2010年版。

[2]曲喜和：《中小企業長期償債能力動態分析方法探討》，《商業會計》2011年第15期。

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關鍵詞：財務報表分析 償債能力 銀行信貸

1 財務報表分析在商業銀行信貸管理中的重要性

所謂企業財務報告分析，就是指依據企業財務報告、報表資料、財務核算等資料對企業的經營管理情況進行的一種財務評價和分析活動，它直觀地反映了企業的經營情況和財務管理狀況。對銀行而言，進行財務報告分析能夠使其更好地了解和掌握受信企業的經營情況，從而有重點、有針對性地開展信貸業務。在進行財務分析時，銀行需要結合企業的資產負債表、利潤表和現金流量表反映出來的數據，將其過去和目前的財務資料有機整合起來，從而進行比較分析，以便更好地預測其未來的財務發展走勢，提高其決策的科學性。

2 商業銀行對于企業財務報表分析的內容

2.1 償債能力分析

企業的償債能力主要包括短期償債能力和長期償債能力。結合受信企業的資產負債表，對企業的償債能力分析如下：

2.1.1 短期償債能力。短期償債能力是銀行衡量企業貸款償還能力的主要財務指標，它反映了企業在短時間內利用其流動資金進行賬務償還的實際能力。對于銀行業而言，受信企業的短期償債能力越強，其按期收回本金和利息的幾率就越大。流動比率和速動比率是判斷企業短期償債能力的兩個非常重要的指標，它們與短期償債能力呈正相關性。同時，銀行在進行企業短期償債能力分析時，還必須結合其存貨情況和應收賬款情況進行分析。以下通過A公司的報表數據進行分析。

表1 A公司主要會計科目余額表 單位：萬元

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從表1 A公司主要會計科目余額表可以看出，A公司三年的平均流動比率為154%，速動比率為101%，速動比率大于1，在正常范圍之內；但是A公司的速動資產中三年應收賬款占比分別為90%、84%、87%，平均占比87%。由此可見，A公司銷售以賒銷為主，資金回籠速度較慢。從銀行信貸來說，雖然速動比率稍高一些，但其資產風險較大，銀行的信貸風險也相對較大，對于A公司這樣的公司是否放貸還需結合其他指標進行分析。

2.1.2 長期償債能力。長期償債能力是指企業償還長期負債的能力，它更全面地反映了企業在較長時期內的資本運行情況以及其獲利能力。銀行在考察企業的長期償債能力時，常以產權比率、資產負債率以及利息保障倍數等作為主要衡量標準。其中，資產負債率是評價企業總體償債水平的主要指標，它與其償債能力呈負相關性。但這并不是絕對的，有時負債率太低說明企業過于保守，不適合作為貸款對象。從銀行實際操作來看，資產負債率范圍一般在30%至60%之間方考慮貸款。具體分析時，銀行要結合受信企業所處的行業、發展階段以及同行業的平均水平進行綜合評價。

產權比率反映的是負債與所有者投資比率間的關系。一般地，負債比例越高，所有者的投資比例就越小，同時銀行的債權安全性也就相應降低。產權比率是建立在企業凈資產保障基礎上的，而凈資產中無形資產、遞延資產、待處理財產損益等都不易形成支付能力，銀行在具體使用時，應作進一步分析。

利息保障倍數主要用來衡量企業長期償債能力。企業利息費用的支出包括了計入財務費用的那部分利息支出和資本化的利息。由于在實際還貸過程中，企業常會一次性還本付息，因此，銀行必須根據企業經營過程中的現金流量和本息合付總量進行對比分析。

2.2 資產的運營能力

資產的運營能力反映了其資產的管理效率，它主要以流動資產周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率等為衡量標準。銀行作為債權人，關心的是受信企業應收賬款轉換成現金的速度及還款時間的長短，因為這些都影響了銀行收回借款的保證程度。存貨周轉率則反映了產品在市場中的銷售狀況。存貨周轉次數若過高，則說明頻繁采購會增加訂貨的成本，同時也容易失去市場銷售的機會，導致資金回籠困難；反之，存貨周轉次數若過低，則說明企業的產品滯銷，會占用大量的流動資金，從而影響資金使用效率，增加了倉儲成本和管理上的難度，這種狀況對于銀行來說都是不利的。因此，受信企業必須維持一個比較合理的存貨周轉次數。在實際應用中，銀行必須結合資產負債表和利潤表的有關數據進行資產運營能力的分析。

2.3 盈利能力分析

盈利能力是指企業在經營活動中獲取利潤的能力，它是企業存續下去的必要條件之一，主要以銷售利潤率和總資產報酬率為標準進行分析。銀行為企業提供貸款時，實質上是希望企業能夠用盈利作為償還債務的來源，而不是在非常情況下緊急處置有關資產獲取非經營性收入來償還。因此，銀行必須立足企業發展實際，廣泛收集其各方面的盈利信息，以經營性凈收益為重點進行盈利能力的分析。同樣在實際應用中，銀行必須結合受信企業的資產負債表和利潤表的有關數據進行盈利能力的分析。

3 利用現金流量相關指標，進一步完善對企業的財務狀況分析

在實際應用中，銀行必須結合利潤表和現金流量表的有關數據進行相關指標的分析。

3.1 現金流量的構成與趨勢分析

企業的現金流量主要包括經營活動、投資活動以及籌資活動中產生的現金流量。一般的，經營活動產生的現金流量在長期內要能夠滿足投資活動的需求。表2是A公司現金流量分析表：

表2 A公司現金流量分析表 單位：萬元

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通過A公司在三個會計期間的數據比較可以看出，前兩年的經營性現金流量均為負數，更不用說滿足投資活動現金的需要。籌資現金流量是投資現金流量的149.34%，說明A公司的投資現金流量全部來自籌資活動，沒有來源于自有資金的部分。對銀行信貸來說，意味著信貸資金收回存在很大的風險，因此銀行對類似A公司的客戶通常不應放貸。

3.2 現金流量償債能力分析

在進行企業財務報表分析時，現金流量償債能力分也是銀行分析的重點，其值為經營現金凈流量與流動負債的比值。這一指標反映了企業經營產生現金流量對到期債務的保障程度，越大則企業的財務風險就越小。

3.3 現金流量盈利質量分析

現金流量盈利質量分析是銀行財務報告分析的又一重要組成，是衡量企業盈利質量的重要標準，在分析時主要涉及以下幾個指標：

3.3.1 主營業務收入現金與主營業務收入比例。該指標主要反映了企業在進行業務經營活動時，其現金收入量與主營業務總收入間的比例關系。其比值越接近于1，則其盈利質量越高。

表3 A公司主營業務收入現金及主營業務收入 單位：萬元

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根據表3，A公司主營業務收入現金與主營業務收入的比率分別為80.74%、101.30%、63.66%，三個會計期間累計未收回主營業務收入現金為4421萬元，占了累計凈利潤6038.07萬元的73.22%。由此可見，該公司盈利質量不高。

3.3.2 經營現金凈流量與營業利潤的比例。這一指標與經營業務收入現金與主營業務收入比例具有一定的相似之處。但需要注意的是，在進行分析時，銀行除了要考慮企業的主要業務收入外，還必須將其攤銷、折舊、抵押等項目收入計算在內，以保證其分析數據的完整性。這些非付現項目數值越大，企業的營業利潤就相應減小，其比例就越大，當接近于1，說明其盈利質量就越高，放貸可行性越大。

3.3.3 經營現金凈流量與凈利潤的比率。在日常經營活動中，當企業的盈利來源主要為營業性收入，且存貨量和應收賬款增長幅度不明顯時，其經營現金凈流量與凈利潤的比率就大于1。而A公司的該指標數值：-35.40%、-4.30%、29.73%，由此可見，A公司營運情況存在一定問題，盈利質量不高。

參考文獻：

[1]小沃爾特?T?哈里森，查爾斯?T?亨格瑞.財務會計[M].清華大學出版社，2010年8月.

[2]陳引，于沛，胡素華.會計學[M].科學出版社，2011年2月.