股票投資策略精品(七篇)
時間：2023-05-18 16:27:33
序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇股票投資策略范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。
篇(1)
自1991年上海證券交易所成立起,經過近20年的發展時間,滬市A股已經達到了900多只,如何在茫茫股海中選擇股票一直都是廣大股民最為關心的問題,那些成長性好、營運效率高的股票總能讓投資者取得不菲的投資收益。本文利用統計學分析方法對五大權重板塊的龍頭企業的相關財務指標進行分析,力圖找出股價漲跌的影響因素,為投資者進行投資決策時提供參考,以避免盲目投資。
1.主成分分析與回歸分析
1.1 主成分分析
主成分分析法把一些相關性較強的指標變量進行線性變換和壓縮,得到幾個互不相關但卻能反映原有指標絕大部分信息的主成分,并且按其貢獻率為權數構造一個綜合評價函數,從而可以對各個體進行綜合評價。
1.2 回歸分析
回歸分析是研究隨機變量中解釋變量(自變量)與被解釋變量(因變量)之間的相互關系的一種統計方法。一元線性回歸是研究一個因變量與一個自變量之間的統計關系。多元線性回歸是研究一個因變量與多個自變量之間的統計關系。事實上,一種現象常常是與多個因素相聯系的,由多個自變量的最優組合共同來預測或估計因變量,比只用一個自變量進行預測或估計更有效,更符合實際,因此多元線性回歸比一元線性回歸的實用意義更大。
2.樣本及指標的選取
2.1 樣本的選取及數據來源
為了盡可能準確的分析上市公司財務指標對股票價格的影響,本文選取了具有代表性的金融、房地產、有色、煤炭、鋼鐵五大權重板塊的共25家龍頭企業作為研究樣本,這些公司股票流通盤大,不易作而造成財務指標的失真,無論是資產規模還是個股走勢都與所處行業總體行情相吻合,它們的市場表現也比較真實的反映出了股票的投資價值。另外,在樣本選擇中,本文慎重剔除掉了ST股票,力求減少不必要的干擾因素,以確保研究結果的客觀準確。
本文所有數據來自于上市公司資訊網與東方財富網公布的各公司2009年年報,上市公司所有財務指標均來源于和訊網。
2.2 財務指標的選取
2.2.1 指標選取的原則
客觀性:指標的選取要符合客觀現實,能夠正確反映公司的實際經營水平。
公開性:指標選取以經過注冊會計師或者有關監管機構審計、審核過的公開披露的信息為依據,普通投資者能夠公開獲取、公平共享。
全面性:指標體系的內容應全面反映影響公司財務狀況的各項要素,動態指標與靜態指標、綜合指標與單項指標都要做到有機結合。
規范性:評價指標的設計應盡力做到指標簡化、規范等要求,確保評價過程的準確無誤。
2.2.2 指標的選取
研究股票的投資價值,探尋股票的投資策略,應從分析股票的財務指標著手。本文指標的選取以客觀性、全面性、可操作性為準則,以中國注冊會計師協會編制的《財務成本管理》為依據,選取了反映上市公司盈利能力、償債能力、營運能力、成長能力的共計10個指標作為研究自變量,并沒有選取股本擴張能力相關指標是因為樣本選取的均為各行業龍頭企業,其股本結構已經比較合理;選取了反映公司股價波動的股價年度漲跌幅作為研究的因變量。沒有選取股價作為研究對象,是因為各行業股價基數大小不一,且有些企業因合股或轉送股的原因,股價波動過于明顯,因此選取年度漲跌幅則可以有效的減少誤差。
(1)盈利能力指標
盈利能力是指企業獲取利潤的能力,也成為企業的資金或資本增值能力,它反映了企業在生產經營過程中的盈利水平,是企業綜合實力的重要體現。本文選取每股收益()、凈資產收益率()、主營業務利潤率()作為評價指標。
(2)償債能力指標
償債能力是指企業償還到期債務的能力。能否及時償還到期債務,是反映企業財務狀況好壞的重要標志。通過對償債能力的分析,可以考察企業持續經營的能力和風險,有助于對企業未來收益進行預測。本文選取產權比率()和資產負債率()作為評價指標。
(3)營運能力指標
營運能力是指通過企業生產經營資金周轉速度有關指標反映出來的企業資金利用的效率,它表明了企業管理者經營管理、運用資金的能力。營運能力的強弱對企業盈利的持續增長和償債能力的不斷提高具有決定性的影響,本文選取凈資產周轉率(10)和總資產周轉率()作為評價指標。
(4)成長能力指標
成長能力是是上市公司可持續發展和未來價值的源泉,也是公司股票能否升值的關鍵。本文選取總資產增長率()、主營業務收入增長率()與凈利潤增長率()作為評價指標。
3.實證分析
3.1 主成分分析
3.1.1 驗證主成分分析必要性
先對待分析數據進行標準化處理以消除無量綱化帶來的影響,然后對標準化后的數據進行檢驗和球形檢驗,通過表1可以看出檢驗的值為0.551,大于0.5。說明了研究變量之間具有一定的相關性,印證了主成分分析的必要性。
3.1.2 確定主成份的個數
通過總方差解釋表(表2)可以看出前3個主要特征值大于1,由此我們可以知道這3個因子能夠解釋原有的10個指標的76.77%的信息,表明這3個主因子基本上能夠反映了原變量的絕大部分的信息,丟失信息較少,用它們來代替原有指標變量進行研究分析是可行的。
3.1.3 主成分分析的線性組合
從因子載荷矩陣表(表3)可以看出,第一主因子F1包括了每股收益()、凈資產收益率()、總資產增長率()與凈利潤增長率(),并且載荷較大,前兩個指標反映了上市公司的盈利能力,后兩個則體現了企業成長壯大的能力,因此我們將第一公因子命名為成長及盈利因子;第二主因子F2在凈資產周轉率(10)、總資產周轉率()、主營業務利潤率()及主營業務收入增長率()上有著較大的載荷,這幾項都體現了公司的資產管理及獲得利潤的能力,我們稱第二主因子為營運獲利能力;第三主因子F3在資產負債率()和產權比率()上載荷較大,我們稱之為償債因子。
各主成份得分函數為:
3.1.4 計算主成份得分并排序
為了進一步對上市公司的財務指標有一個更加明確的認識,以主因子特征值貢獻率為權重來計算上市公司財務績效綜合得分(表4)。
其中為所研究上市公司的財務績效綜合得分,()為上市公司的各個主因子得分。
3.1.5 實證分析
通過表4可以看出,在成長及盈利因子方面,煤炭業行表現一只獨秀。五只煤炭股中有四只位列前六名,充分說明了09年煤炭行業取得的巨大的效益優勢。煤炭價格上漲是煤炭行業上市公司獲得優良業績的最主要的原因,2009年經濟復蘇明顯加快導致工業用煤緊張,加之冬季取暖需求增加和國際煤炭價格大幅度上漲共同決定了煤炭行業的良好形勢。而2010年,在國家鼓勵煤炭進口、限制煤炭出口的政策導向下,伴隨著整合后的山西煤礦產能的不斷釋放,煤炭行業仍將保持總體寬松格局,煤炭股也將在未來有著較好的表現。
在營運獲利因子方面,金融業與地產業聯袂強勢,尤其是銀行業與房地產業走勢幾乎步調一致,這是由銀行業與房地產業的高度相關性決定的。我國的房地產金融缺乏創新,目前房地產業的飛速發展主要是依靠銀行的支持,土地儲備、樓盤開發、消費者按揭….各項業務貸款都離不開銀行間接融資。2009年,房地產市場火爆依舊,房地產上市公司營運狀況良好,獲利豐厚。而這也促使銀行的各項貸款能夠有效收回,促進了銀行業的健康營運。2010年,針對房價過快增長的局面,國家連續出臺各項政策對房地產市場進行大力調控,此舉很可能會對房地產上市公司的股價造成一定影響,也會間接影響到銀行業的營運能力,因此投資者應慎重選擇金融業和房地產業的相關股票。
在償債因子方面,金融業優勢明顯,招商銀行、工商銀行、中國銀行位列三甲。三家國有大型銀行,經過多年的發展,已經具備了較強的資產規模和業務水平,償債能力得到了充足的保障。償債能力與盈利能力也有著直接的關系,像西部礦業、陸家嘴、紫金礦業等盈利能力較差的企業,其償債能力往往不容樂觀,投資者在選股時應慎重考慮。
總體來看,得益于國家一系列的經濟刺激政策,2009年住房需求依舊旺盛,整個房地產行業上市公司業績良好,而股市的重新走高,也與房地產市場一道,成為促進金融業走勢上揚的重要力量;煤炭板塊表現差強人意,龍頭企業國陽新能和潞安環能更是盈利豐厚;隨著經濟的全面復蘇,化工、火電、建材等行業煤炭需求量增加,煤炭業還會繼續良好走勢;鋼鐵行業與有色金屬行業排名靠后,一方面是因為國際市場需求萎縮,出口收到嚴重影響,另一方面是因為行業產能嚴重過剩,加之企業兼并重組障礙重重,使得企業提高競爭力困難重重,上市公司業績下滑明顯。
3.2 回歸分析
3.2.1 擬合分析
表5給出的是逐步回歸的各種模型的擬合情況,最終模型(模型2)的方和達到0.8以上,即模型解釋了總變異的絕大部分,說明模型的整體擬合效果不錯。
3.2.2 線性模型的建立
表6包含的是進入模型的變量,主要描述模型的參數估計值,以及每個變量的系數估計值的顯著性檢驗和共線性檢驗。結果模型中所有變量系數的檢驗值都接近或小于0.01.說明這些變量對最終模型的貢獻率都是顯著的?？梢缘玫骄€性相關模型:
由此可以看出影響上市公司股價波動的最主要因素是總資產周轉率和總資產增長率,表明上市公司的營運能力和成長能力對于股票價格的走勢起著決定的作用。
3.2.3 預測效果
以構造的線性相關模型為基礎,利用SPSS軟件執行時間序列作圖,得出了預測的股價漲跌與實際股價漲跌圖(圖7)。通過圖7可以看出,預測值與實際值的接近程度較高,說明了股價波動與總資產周轉率、總資產增長率之間的線性模型具有很強的實用性。
4.總結
通過對滬市5大權重板塊25家上市龍頭公司進行的主成份與回歸分析結果可知,投資者在選股投資時首先要選擇盈利高且價值仍被低估的行業進行投資,例如煤炭行業;其次,在對行業內部上市公司進行選擇時,應盡量選擇營運良好、成長性高的公司進行投資。值得一提的是:受制于上市公司行業眾多,本文只是對幾個權重板塊的部分代表性公司進行了實證分析,由于研究數據有限,其結果也有一定的局限性。
參考文獻
[1]羅學強,劉麗杰.主成分回歸分析法在基金重倉股評中的應用[J].財經視線,2009(5).
[2]張俊瑞,賈宗武,孫玉梅.上市公司盈利能力的因子分析[J].當代經濟科學學報,2004,11(6).
[3]張蕾.股票價格及投資價值分析[D].電子科技大學,2005,3.
[4]梁苓.主成分分析法在煤炭類上市公司經營業績綜合評價中的應用[J].中國管理信息化,2009,12(17).
[5]王一平.上市公司財務實力定量評價方法探析――基于主成分分析框架研究[J].改革與戰略,2010,26(1).
[6]江雪嬌,孫濤,吳啟.基于主成分分析法的鋼鐵業股票價格研究[J].供求月刊,2010(393).
[7]劉千,劉晶.我國上市商業銀行股票價格與其財務信息相關性研究[J].商業經濟,2010(346).
[8]王學仁,王松桂.實用多元統計分析[M].上海科技出版社,1990.
[9]杜強,賈麗艷.SPSS統計分析軟件從入門到精通[M].人民郵電出版社,2009.
作者簡介:
汪順偉(1986―),男,山東泰安人,碩士研究生,研究方向:企業管理、證投資。
篇(2)
關鍵詞：雙因子模型 量化投資 超額收益Alpha
1前言
隨著我國股市體制改革，股票市場迅猛發展，股票投資新增賬戶和新股擴張飛速，截止到2015年7月，股票賬戶數已經突破2億，兩市A股約有多2700多只股票，并推行多種利好政策逐步為股票投資者鋪平了道路。在牛短熊長的中國股票市場，眾多依賴傳統方法進行投資的投資者往往會損失慘重，此時利用量化投資策略以尋求較為穩定超額收益的投資方法愈來愈受到投資者青睞，其中尤其是超額收益Alpha量化投資策略廣為受到關注。
2量化投資與超額收益Alpha投資策略
量化投資就是通過收集整理現有已發生的大量數據，并利用數學、統計學、信息技術建立數學模型對收集到的數據進行分析研究，從而構建最優投資組合以獲得超額收益。簡而言之，它是一個將傳統投資理念、風險、收益等進行量化并付諸實現的過程。在國內量化投資起步較晚，但隨著國內金融市場的不斷對外開放并與國際接軌，在國際上較為盛行的金融研究技術也逐步在國內鋪展開來，但目前投資策略的系統化研究仍是我國量化投資長遠發展的薄弱之處。因此，更加系統的投資策略研究和實踐成為當下迫切的需求。系統投資策略及組合能推動量化投資的快速發展，對中國金融生態系統的良性循環起到積極的作用。
所謂超額收益Alpha指的就是實際收益率中高于對應的預期收益率的超額收益部分，嚴格地來講，超額收益Alpha是用來衡量一個在風險調整下由投資所產生的“主動收益”。超額收益Alpha量化投資策略主要來源于CAPM模型，在CAPM模型中，投資組合的收益率等于無風險利率加上風險溢價，只有承擔更多的風險才能獲得更高的收益。資產的收益主要取決于β值，β值越高，期望收益相對越高，β值越低，期望收益相對越低。
在CAPM模型的基礎上，超額收益Alpha常被用來衡量基金的業績，具體公式如下：α=HPR-Rf-βi[E（Rm）-Rf]。
其中HPR為持有期實際收益率，在眾多的投資實踐操作中已經得到證明，當選擇股票投資組合適當時，股票基金能夠獲得高于市場平均水準的超額回報。隨著資產市場的發展與成熟，超額收益的理念被廣泛接受，從而促使愈來愈多的投資者采取投資組合主動管理的方式來獲取超額收益，與之相關的策略稱之為超額收益Alpha策略。
3雙因子模型量化投資策略
不同的具有投資價值的因子（包括盈利性、估值、現金流、成長性、資產配置、價格動量和危險信號等類別）組合便構成了不同的因子模型，如單因子模型、雙因子模型以及多因子模型等，其中單因子模型具有不可靠性且多因子模型建模較為復雜，雙因子模型則以較高的可靠性且操作較為簡便而受到重視。雙因子模型典型的有盈利性和估值、成長性和估值、估值和價格動量、現金流和估值、估值和估值、盈利性和盈利性、盈利性和價格動量、估值和資產配置以及估值和危險信號等，其中盈利性和估值、成長性和估值、估值和價格動量和現金流和估值四種雙因子模型效果最強。
3.1盈利性和估值
盈利性和估值是兩個具有較強投資價值的因子，且兩者在一定程度上相互孤立，盈利性用來衡量基本面，決定了公司資源的質量，而估值則是與市場因素（價格）相結合的基本因子，確定了投資者為這些資源必須付出的價格，這兩個因子不論以什么順序組合都是有效的。盈利性因子具有較好的普適性，能產生顯著收益，具有良好的一致性和低波動性。
在眾多的能反映盈利性和估值的因子中，可以選取進行自由組合從而構建雙因子模型。其中由現金流價格比和現金投入資本回報率、企業價值倍數與投入資本回報率、市凈率和經濟利潤、凈資產收益率和市凈率、投入資本回報率和市銷率、現金投入資本回報率和市銷率、現金投入資本回報率和價格資本、自由現金流加股息和凈資產收益率以及市凈率和經營性現金流比股東權益等組合最為常用。
3.2成長性和估值
所謂成長性是指公司收入或現金流產生能力的增加。分析成長性的目的在于觀察企業在一定時期內的經營能力發展狀況。成長性比率是衡量公司發展速度的重要指標，也是比率分析法中經常使用的重要比率。在成長性因子與估值因子結合時，估值因子則是確保投資者不會為公司的增長付出過高的價格，從而得到合理價格增長策略。
3.3估值與價格動量
投資者情緒對股價走勢產生重要影響，而價格動量在一定程度上反映了投資者情緒。動量就是一種專門研究股價波動的技術分析指標，它以分析股價波動的速度為目的，研究股價在波動過程中加減速與慣性作用以及股價動靜相互轉換的現象。動量指數的理論基礎是價格和供需量的關系，如果股票的價格動量為正，說明需求超過了供給，投資者情緒會變得更加積極。如果股價的價格動量為負，則表明供給超過了需求，投資者悲觀態度會占據上風，轉向看跌，估值倍數則有可能降低。因此價格動量因子常用于衡量投資者情緒和作出投資時機決策的重要工具。估值因子能反應股票的價格高低，但不能解釋股票價格高低的根本原因。當估值因子與價格動量因子相結合時，能更好解釋股票價格變化，彌補了估值因子不足之處。
3.4現金流和估值
在投資策略研究中的現金流指的是經營活動中的現金流，融資投資等活動產生的現金流不包括在內?，F金流能反映公司盈利的真實性。當然單獨使用現金流因子的投資策略有時候會失效，但與估值因子結合，能避免分析失效現象的發生。現金流因子能遴選出產生大量盈余現金的公司，而估值因子則確保投資者不會現金生成能力支付過高的價格。
4結后語
隨著計算機技術的不斷發展，量化投資在國內愈來愈受到投資研究者與實踐者的青睞，基于實現超額收益Alpha的量化投資策略成為研究的重點。本文簡單介紹了量化投資與基于超額收益Alpha投資策略，通過對盈利性和估值、成長性和估值、估值和價格動量和現金流和估值四種雙因子模型進行闡述介紹了基于雙因子模型的量化投資策略，為今后更加深入的基于雙因子模型的量化投資策略對比研究提供參考。參考文獻：
篇(3)
三大最核心要點
根據筆者理解，其中最最核心的要點主要有三個方面：首先是對資產是否便宜要有一個明確的判斷，這是采取逆向投資策略的基礎。判斷的標準可能是非常簡單的，借助一些普通的估值指標就行，而對于那些建立在很多預測或者復雜模型基礎上得出的結論必須非常小心，很多時候用歷史的眼光來看待資產價值的高低可能更有意義。
其次是克服心理波動，盡可能采用系統化的投資方法，逆向投資需要回避市場追逐的熱門品種，因為這些品種反映的預期過高，一旦有負面消息的沖擊，往往會出現大幅下跌，給投資組合帶來巨大損失，而買入關注度低的冷門品種，即便遭受負面沖擊，下跌幅度也較為有限。
最后是耐心，逆向投資要善于“守株待兔”，買入了價值被低估、市場關注度很低的品種，唯一需要做的就是耐心等待轉機的來臨，一旦機會到來，往往能獲取理想的超額收益。因此，逆向投資需要有一個相對較長的策略執行期。
比股票更具可操作性
逆向投資策略不僅適用于股票投資，在固定收益市場上同樣有很強的適用性，從某種意義上講，債券投資過程中采取逆向投資策略，比股票投資更具有可操作性。
一方面，債券收益率中樞波動區間相對有限，價值的高估或低估比股票更加容易判斷。在牛市和熊市中，股票估值的波動非常劇烈，有時會達到匪夷所思的程度，與之相比，債券收益率的波動可謂上有“天花板”，下有“地板磚”，債券收益率的上下限在實際情況中有很多可以參考的錨，比如，在國內債券市場上，資金成本對債券收益率的下限有明顯的制約作用，政府債券收益率很難長時間低于回購利率，10年期國債收益率也很少低于1年期定期存款利率。
通脹是另一個重要的參考依據，尤其對于長期債券，其收益率的中樞水平一般是長期通脹平均水平再加上一個實際利率，債券的收益率圍繞這個中樞水平波動，不會偏離太遠。
對于信用債而言，企業盈利能力和貸款利率是非常重要的錨，1年期貸款利率下浮70-80%往往能作為大型央企發行債券的利率下限，而企業的ROIC、貸款利率上浮20-30%則一般能作為多數信用債合理利率的上限。給出了這些參考的錨，再適度運用一些簡單的歷史統計規律，也就可以大致判斷出債券的收益率是否合理、是否已經調整過度，從而對各類債券的投資價值做出評判。
篇(4)
脫穎而出的14只基金
在經歷了數年的牛市之后，國際市場最近血雨腥風，動蕩不安。在截至3月26日的2008年以來回報中，美國市場上的國際中小盤價值基金平均下跌了12％，而投資于日本以外的亞太市場基金更是損失了25％。在收割了近5年豐碩的投資成果后，這些基金很可能迎來一個波動劇烈、回報搖擺不定的2008。
晨星篩選的美國國內股票基金的條件如下：
1．最近5年業績表現在同類基金的前三分之一；
2．最近5年基金經理沒有變動；
3．美國、加拿大以外的股票倉位占資產凈值的15％以上；
4．現金資產比重在5％以下；
5．費率低于同類基金平均水平；
6．最低投資額低于1萬美元。
根據上述條件可篩選出14只基金，如下表所示。這些國內股票型基金的海外股票倉位平均為21％，其中最高的是杰納斯反向投資基金(Janus Contrarian)，其海外股票資產比重高達40．15％，與其國內股票投資幾乎成分庭抗禮之勢；海外股票倉位最低的是Marsico成長基金(Marsico Growth)，海外股票倉位為16.42％。這些基金所投資的海外股票相當廣泛，既有投資者所熟知的跨國巨頭如諾基亞和索尼，也包括新興市場的成長型企業，如杰納斯反向投資基金投資組合中的印度銀行股票ICICI。由于篇幅限制，我們將挑選其中的基金進行闡述。
杰納斯反向投資基金
(Janus Contrarian)
作為海外股票倉位最重的基金，杰納斯反向投資基金在印度市場上走得最遠?；鸾浝泶笮l?德克(DavidDecker)看好印度銀行業和動力部門的投資機會，包括亞洲的房地產企業。自從2000年基金成立以來，大衛的投資業績在大盤平衡型基金類別中居前列水平?；鹱罱?年的年化收益率達到驚人的24．68％，排名同類基金前1％，當然這跟基金較重的海外股票倉位有很大的聯系。難能可貴的是，2008年新興市場大幅動蕩，如基金重倉的印度市場一季度下跌超過22％，但基金所遭受的損失仍低于同類基金。另外，基金的換手率只有28％，價值投資風格凸顯。
Manning & Napier平衡基金
(Manning ＆ Napier Pro-Blend Maxm Tem S)
基金資深的管理團隊由覆蓋全球市場的研究員組成，該基金團隊同時為Manning & Napier旗下的兩只國際基金Manning & Napier海外(Manning & Napier Overseas)和Manning & Napier全球機會(Manning & Napier World Opportunities)提供投資建議?；鹪?001～2002年的熊市中有著良好的業績，在2008年一季度的市場動蕩中，基金的表現再次超出同類基金。
Dodge & Cox股票基金
(Dodge & Cox Stock)
在經歷2007年下半年以來次貸危機引起的市場大幅波動后，基金的業績光環有所褪色，表現稍微落后同類基金，一大原因是基金在海外股票的較重倉位。但基金的長期表現依然良好，其最近5年的年化回報率為13．06％，排在同類基金的前17％；最近10年的年化回報率為9．01％，排名同類基金的前2％?；鸬暮Ｍ馔顿Y策略相對比較保守，跟杰納斯反向投資基金重倉新興市場不同，該基金海外投資集中在成熟市場。在基金19．48％的海外股票倉位中，投在歐洲和日本的成熟市場的資產比重占基金的19％，而新興市場的資產比重不到0．5％。
普信個人策略成長基金
篇(5)
景順內需成長 勝出
從過往長期業績來看,景順內需成長稍好一些。不過,作為兩只不同類型的基金,它們其實并不具備太多的可比性。如果遇到牛市,景順內需成長顯然更占便宜;如果遇到熊市,寶康消費品股票倉位低、穩健的特點更具優勢。對于激進的投資者來說,可以選擇景順內需成長或景順內需成長2號基金。對于穩健的投資者來說,則可以選擇寶康消費品。
目前國內主題消費類基金并不多,有景順內需成長、景順內需成長2號、寶康消費品、大成消費增值、申萬巴黎消費增長、上投內需、銀華內需、融通內需驅動等基金。在這些基金中,景順內需成長和寶康消費品是比較出色的兩只,它們誰更優秀?
收益能力PK
景順內需成長基金成立于2004年6月25日,比寶康消費品基金晚成立近一年。盡管都是內需消費類主題基金,但是兩只基金的產品設計也存在一些區別:景順內需增長是一只股票型基金,寶康消費品則是一只偏股配置型基金。
景順內需成長的股票投資策略是,優先投資于和經濟增長最為密切的內需拉動型行業中的優勢企業,股票投資范圍為70%-95%,投資于債券的最大比例是30%。寶康消費品的股票投資策略是,長期持有消費品組合,并注重資產在其各相關行業的配置,適當進行時機選擇,股票投資范圍為50%-75%,債券為20%-45%。
從過往業績看,截至1月18日,寶康消費品成立以來的收益率為432.85%,景順內需成長盡管晚成立一年,收益率卻達到472.92%。景順內需成長曾經是2006年股票型基金收益冠軍,因為業績不錯,還成立了復制基金,即景順內需成長2號,是國內僅有的幾只復制基金之一。從2009年的業績看,也是景順內需成長更好一些,該基金2009年的收益率達到89.68%;寶康消費品2009年的表現也不錯,收益率達到83.92%,略低于景順內需成長。
風險控制能力PK
從兩只基金的產品設計看,寶康消費品由于是偏股型基金,設計上就比股票型基金景順內需成長更加穩健一些。以2008年的熊市為例,這兩只基金均損失比較大,不過寶康消費品的損失更小一些。
寶康消費品2008年虧損44.78%。景順內需成長基金2008年的虧損達到55.13%,損失遠遠大于寶康消費品。基金經理在年報中檢討說,管理人對國內外經濟形勢惡化及證券市場下跌幅度估計不足,股票組合結構調整時機和力度不理想,導致基金投資收益不佳。
管理人PK
景順長城基金公司成立于2003年6月12日,是國內首家中美合資基金公司,目前旗下共管理11只開放式基金。
篇(6)
關鍵詞：大數據；量化投資；量化選股
中圖分類號：F830 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）17-0106-01
量化投資理論是從20世紀50年代由馬克維茨創造性地提出了用均值方差最優的數字方法來選擇最優投資組合。由于當時對數據的處理量過大而復雜，因此，直到1990年后隨著計算機被廣泛使用，以量化作為核心的投資基金才逐漸超越傳統的基金。量化選股策略是針對中國股票市場特性，從眾多的指標參數中找出能夠較為合理解釋股票收益率的有效且不冗余的因子，并根據這些因子在選股策略中所占的權重來構建量化投資策略。隨著信息技術的日異發展，資本市場深化改革步伐加快，證券市場間同業經營，居民消費等領域也迎來了信息數據量呈現幾何級數增加現狀。運用大數據思維分析眾多股民的知識結構、行為習慣對股票投資形式的認知而形成固有模式思維，“大數據”思維正以不同形式、路徑的方式影響著證券選股策略。大數據技術的戰略意義不在于其龐大的信息數據量，而在于對含有意義的數據根據建模權重進行專業量化處理，幫助大家對于股票進行優化選股有著重要研究意義。因此，基于大數據思維模式分析多因子量化選股策略更加適用這樣的市場，給投資者提供更好的參考模型。
作為量化投資界的傳奇人物詹姆斯?西蒙斯，他曾因“用公式打敗市場”的故事在金融界中為人津津樂道。在1989年由他創辦的基金成立至今的20年時間里，該基金持續地獲得了每年平均35%（扣除費用后）凈回報率，而同期被稱為“股神”的巴菲特每年平均回報率也才大約在20%左右。即使在金融危機的2008年，該基金仍然獲得了80%的高額回報，“最賺錢基金經理”對西蒙斯來說無出其右。
目前，國內對量化投資策略研究還比較少，做量化交易的基金也相對較少，投資者對量化投資仍持懷疑態度。另外，中國目前的資本市場還不完善，做空機制以及金融衍生工具相對較少，股票市場上仍然采用T+1的交易模式，這些都導致了量化投資在中國市場的發展弊端。但是，隨著股指期貨等新的做空金融衍生工具的推出，量化投資開始走入“中國大媽們”的視野。
運用量化思維投資證券選股策略在國外已有四五十年。量化投資從無到有一直是很神秘的，人們把它叫做“黑匣子”。但是，當時的量化投資證券選股策略大多僅僅是數學模型，并不是人們想象的那么神秘。量化投資證券選股策略之所以弄得這樣神秘是因為：（1）是為了保護其知識產權，防止侵權；（2）是為了防止其策略擴散后影響整個投資比率的失衡，縮短該策略的壽命；（3）是為了控制投資風險，如果該策略細節被投資對立面獲得，則有可能會造成被動的投資效果。因此，投資公司、基金經理是不會說出其量化投資策略的。這是由于金融動蕩中如果沒有好的投資策略及對風險的控制力就有可能把老本虧個精光。
隨著時間流逝，任何投資策略的盈利模式都會被市場所消化，量化投資策略也會隨著時間的變化而改變。在量化投資證券選股這方面，重要的不是策略這一表面形式，而是掌握量化投資證券選股的研究模式。大家不必要去追逐那些形式的數學公式、策略模型，而應該根據現在大數據時代下對海量證券股票信息的合理分析整合，去學習、改進新的證券選股模式，以適應未來發展需要。
大數據時代的到來也給新形勢下運用多因子量化模式選股帶來極佳的發展機遇。
參考文獻：
篇(7)
綜合評價
博時上證超大盤ETF是一只被動指數基金，采取完全復制策略，即按照標的指數的成份股票的構成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股票及其權重的變動進行相應調整，其跟蹤標的指數為上證超大盤指數。該基金是博時在ETF方面的破冰之作，研究團隊包括量化投資專家李勉群、王政，擬任基金經理張曉軍已任職博時裕富基金經理1年有余，具備指數型基金投資經驗。
博時上證超大盤ETF聯接基金
綜合評價
該基金是一只完全被動式指數基金，以博時上證超大盤ETF為主要投資標的，以不低于基金資產凈值90％的資產投資于超大盤ETF。聯接基金更適合于資金量較小的普通基民投資。
易方達亞洲精選
綜合評價
易方達亞洲精選基金主要投資于在亞洲地區(日本除外)證券市場交易的企業以及在其他證券市場交易的亞洲企業(日本除外)，對以上兩類企業的投資合計不低于股票資產的80％；而其他不高于20％的股票可以根據投資策略投資于超出前述投資范圍的其他市場的企業。易方達亞洲精選作為QDⅡ發行暫停15個月后重啟后的“破冰之發”，投資者可以給予適當關注。
華夏盛世精選
綜合評價
華夏盛世精選基金屬于股票型基金，投資于國內依法公開發行上市的股票、債券、資產支持證券、權證及中國證監會允許基金投資的其他金融工具。該基金以周期優選投資策略為核心，并輔以個股精選和積極債券管理策略。緊密跟蹤中國經濟動向，把握中國經濟的長期發展趨勢和周期變動特征，挖掘不同發展階段下的優勢資產及行業投資機會，追求基金資產的長期、持續增值，抵御通貨膨脹。
嘉實基本面50指數
