財務風險防范論文精品(七篇)

序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇財務風險防范論文范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

篇(1)

關鍵詞：籌資風險；投資風險；現金流量風險；利率及匯率風險

1企業財務風險的產生原因及類型

1.1企業財務風險的產生原因

在市場經濟條件下，企業財務風險貫穿于企業各個財務環節，是各種風險因素在企業財務上的集中體現。一般包括籌資風險、投資風險、現金流量風險、利率風險以及匯率風險。

1.2企業財務風險的類型

1.1.1籌資風險

籌資風險是指企業在籌資活動中由于資金供需市場、宏觀經濟環境的變化或籌資來源結構、幣種結構、期限結構等因素來給企業財務成果帶來的不確定性。

1.1.2投資風險

投資風險是指企業在投資活動中，由于受到某種難以預計或控制的因素的影響，給企業財務成果帶來的不確定性，致使投資收益率達不到預期目標而產生的風險。

1.1.3現金流量風險

現金流量風險是指企業現金流出與現金流入在時間上不一致所形成的風險。當企業的現金凈流量出現問題，可能會導致企業生產經營陷入困境、收益下降，也可能給企業帶來信用危機，使企業的形象和聲譽遭受嚴重損失，最終陷入財務困境，甚至導致破產。

1.1.4利率風險

利率風險是指在一定時期內由于利率水平的不確定變動而導致經濟損失的可能性。在市場經濟條件下，利率是資金的價格，是調節貨幣市場資金供求的杠桿。



2防范企業財務風險的對策

企業常見財務風險的規避方法不外乎三種：風險回避、損失控制、風險轉嫁。

2.1籌資風險防范對策

2.1.1籌資風險的風險回避方法

籌資風險的回避方法主要是指在各種可供選擇籌資方案中進行風險分析，選擇風險小的籌資方案，設法回避一些風險較大而且很難把握的籌資活動。

2.1.2籌資風險的損失控制方法

籌資風險的損失控制方法就企業籌資來看，要合理進行籌資風險的控制，需要采用多元化的籌資策略，合理安排負債比率與結構，實現風險分散化，降低整體籌資方案的風險程度。這是控制籌資風險的關鍵。這里要強調的是，盡管債務資金越多，企業籌資風險也越大，但那種為避免籌資風險的而拒絕舉債的做法也是不恰當的。

2.1.3籌資風險的風險轉嫁方法

風險轉嫁的目的是將可能由自己承擔的風險損失轉由其他人來承擔。在企業籌資活動中主要通過保險、尋找借款擔保人等方法將部分財務風險轉嫁給他人。也可考慮在企業因負債經營失敗而陷入財務困境時，通過實施債務重組，將部分債權轉換為股權，或通過其他企業優質資產的注入，挽救企業經營不力的局面，從而避免因資不抵債而導致的破產風險。

2.2企業的投資風險

2.2.1風險回避

風險回避是風險控制最徹底的方式，采取有效的風險回避措施能夠在風險事件發生之前完全消除某一特定風險來避免損失，而其他風險控制手段僅能通過降低風險發生的概率和損失程度來減輕風險發生的潛在影響。

2.2.2損失控制

損失控制是指采取各種措施減少風險發生的概率，或在風險發生后減輕損失的程度。損失控制是一種積極的風險控制手段，它可以克服風險回避的種種局限性。根據損失控制的目的區分，損失控制可以區分為損失預防和損失減輕兩種。損失預防是通過強化風險管理，在事先采取措施，阻止風險的發生，這就要求企業在投資決策階段加強決策的科學性，采取多元化投資策略，來減輕或消除風險發生的機會。而損失減輕則是指在損失發生時或損失發生后，為減輕損失程度而采取的各種措施。

2.2.3風險轉移

風險轉移是指企業將自己不能承擔或不愿承擔的以及超過自身承擔能力的風險損失，通過若干技術和經濟手段轉嫁給他人承擔的一種措施。這類風險轉移方法與風險回避、損失控制的不同之處在于，它并非放棄或中止風險機會，也不是對風險所致的損失采取措施加以改善，而是將損失的責任轉移給他人，從而間接降低自身的損失。風險轉移分為保險轉移和非保險轉移兩種。保險轉移是指投資者向保險公司投保，以繳納保險費為條件，將風險轉移給保險公司承擔。非保險轉移是指不向保險公司投保，而是用其他途徑將風險轉移給別人。2.3企業的現金流量風險防范

.現金使用中風險的防范。企業在流動資金運作中往往會出現現金流量缺口。為了防范現金流量缺口的出現給企業帶來的臨時財務風險，企業應做出現金流量預測，企業的現金預算是財務預算的核心。通過現金預算可以使企業保持較高的盈利水平，同時保持一定的流動性，并根據企業資產的運用水平決定負債的種類結構和期限結構。

2.4企業的利率風險規避方法

利率風險的回避主要是要選擇對企業自身有利的利率：固定利率或浮動利率。例如企業如果根據現行經濟形勢判斷未來市場利率將上漲，則應該選擇固定利率的方法來籌集資金以便鎖定成本，在投資活動中在應選擇浮動利率債券以便分享未來利率上漲所帶來投資收益的增加。反之，如果預期市場利率下跌，則在企業投資活動中應選擇浮動利率的債務籌資方式，在投資活動中則應選擇固定利率債券，來保證投資收益不受損失。

2.4.1利率風險的損失控制方法

企業在投融資活動中要采用損失控制方法來規避利率，主要就是在企業投融資活動中，盡量實現多元化的投融資組合策略。如為避免因企業預期利率失誤而造成的利率風險，安排一部分資金通過固定利率方法籌集，另一部分資金浮動利率通過籌集。同樣地，在企業投資活動中，一部分資金用于固定利率債券投資，一部分資金用于浮動利率債券投資。這樣，無論是市場利率上漲還是下跌，總有一部分增加的投資收益可以彌補投資損失。

2.4.2利率風險的風險轉嫁方法

篇(2)

【關鍵詞】工程財務管理 風險防范 策略

同一般企業財務管理工作相比，工程財務管理工作因工程建設的特征而擁有專業性強、難度高、風險大、工作內容范圍廣及工作量大等特點。而且，隨著社會的發展，工程財務管理也在發生轉變，可見，研究其風險防范策略對整個工程建設行業而言具有重要意義。

一、現代工程財務管理概述

（一）工程財務管理目標

以往，工程財務管理是以經濟利益最大化為目標的，而現代工程財務管理的目標已經轉向于生態效益、社會效益以及經濟效益。而管理目標的轉變意味著管理要求的提高，進而以往的財務管理方式已經無法滿足工程建筑企業的要求，企業必須改進財務管理技術，提升管理價值理念，如此才能完成工程財務管理目標。

（二）工程財務管理評價體系

現階段，我國工程建設企業已經逐步同國外企業合作，進而工程財務管理評價體系也相應發生了轉變，為能順應行業發展，工程建設企業都在努力構建并完善新的評價體系。對此，工程建設企業必須根據我國相關法律規定，編制財務報表，并基于項目實際情況制定評價指標，研究工程財務管理的可行性，同時企業還需協調財務部門和其他部門之間的工作，讓其他部門能夠積極配合工程財務評價體系的工作，這樣工程財務管理評價體系才能發揮其價值。

（三）工程財務管理的風險性

目前，由于工程目標的轉變以及工程本身的復雜度的提高，工程財務管理的風險性再不斷提高，其風險不但包括物資建材購買風險和資產安全風險，還包括預算、基礎會計、籌資管理、環境保護等方面的風險，所以工程財務管理工作有著極高的難度和復雜度，稍有問題就可影響到整個工程建設。

二、工程財務管理存在的風險

我國工程財務管理風險主要體現在以下幾個方面。第一，在工程財務管理中未明確出各個部門的職責，且財務管理人員的執行力和考核內容也缺乏相應的規章制度。第二，工程工作量評估不到位，這主要是因為很多工程建設企業或者單位沒有設立相應評估組織或者機構，無法及時對工程量的完成情況或隱藏問題進行評估。第三，工程財務管理控制過于被動，我國很多工程建筑企業的財務部門和其他部門是完全分開的，這使得財務部門無法準確掌握整個工程的造價，更無法預測相應的財務風險。第四，工程項目合同管理不規范，例如有些合同就一些可能出現的事情沒有進行約定，而這極易導致某些糾紛甚至是財務風險。第五，建筑工程財務管理人員綜合素質較低，例如某些財務管理人員思想過于陳舊不懂得接受新的財務管理理念;財務管理人員技術水平不高，其工程設計較為淺薄等。這些問題都是現階段我國工程財務管理存在的風險問題，需及時解決。

三、工程財務管理風險的防范措施

（一）構建工程財務管理風險預警系統

風險預警系統能夠讓企業更好地監控財務風險并及時規避。因此，工程建筑企業可讓各個部門建立相應的風險預警系統，如財務部門構建財務風險預警系統、工程建設監管部門構建質量風險預警系統等。與此同時，工程建筑企業還需制定出預警指標體系，并將這些系統進行組合，讓其形成一個完整的風險預警網絡，這樣就能夠有效、及時的進行財務風險預防。

（二）完善內控管理體制

工程建筑企業需完善企業財務管理部門機構，明確財務管理部門，同時健全基礎會計配置，要求財務人員能夠定期出具審計報告，披露企業潛在的財務風險，使得企業的管理會計和決策人員在制定財務策略時能夠有所依據。

（三）明確職權劃分

明確工程建設財務管理人員的職權有利于財務工作的開展。對此，企業應劃分出授權和職位，并明確每一個人的職責;同時強化工程財務管理的預算能力，如將企業成本目標劃分到不同的部門甚至是個人身上，并將改目標作為考核其工作成果的標準，如此就能降低工程的超支風險。

（四）提高財務人員的素質

財務管理人員素質的提高將有利于財務管理水平的提高。因此，工程建設企業應定期對財務人員進行培訓，提高其道德素質和工作水平，努力營造良好的文化氛圍，從而激發財務管理人員的責任性和工作激情。此外，工程建設企業還需適當引入具有現代財務管理理念的財務管理人員，在財務管理基礎工作上注重其處理突發財務風險的能力，如此才能更好地完成工程建筑財務管理工作。

（五）加大工程合同管理力度

在工程財務風險管理中，工程合同管理占據重要的位置。雖然，工程建設雙方都簽署了風險合同，但業主或者企業自身都可能導致工程財務風險，且合同簽訂的質量在一定程度上能夠影響財務風險的大小，所以合同簽訂之前需進行預警防范。企業或建筑單位在簽訂合同中要注意幾點：一是不簽違法、未按規定投標、低于成本、沒有經過審查的合同;二是重視合同的補充條款，確保材料支付、工程款撥付等與資金相關的條款由明確規定。只有充分管理好合同，工程建筑企業才能通過合同保障自身利益，規避財務風險。

（六）轉移財務風險

在工程財務風險管理中，轉移財務風險也是一種有效的風險規避策略，這主要運用在物價上漲、工款拖欠以及某些不可預見性因素導致的風險。通常，財務風險轉移方法有兩種。第一，風險轉移給業主或者分包商，即通過合同的方式進行轉移，如簽訂可調價合同等。第二，第三方擔保法，為防止工程款項拖欠等財務風險，工程建筑企業可要求業主繳納一定的保障金，如此就可讓企業很好的規避工程財務風險。

四、結束語

綜上所述，財務工程管理是一個周期性較長、內容較復雜的工作，所以，工程建設企業若想真正避免工程財務風險就必須先夠認識到自身存在財務管理問題以及財務風險潛在因素，其次再針對這些風險制定相關防范策略，重視財務管理和項目管理間的聯系，這樣才能真正地做到財務管理風險防范。

參考文獻

[1]汪蓓.淺談施工企業如何加強財務風險防范[J].中國外資，2011.

[2]肖杰師.淺議企業財務管理風險防范對策[J].財務理論，2013.

篇(3)

一、緒論

隨著我國經濟市場化程度的增高，企業參與市場程度的加深，企業必須面對市場帶來的風險。在財務控制方面，國外財務風險研究起步早，理論體系完善，美國數學家諾伯特•維納創立的控制論，Altman創立的zeta模型。在我國，郭敏在“人本風險”的防范進行了較為詳細的研究，趙斯秋從制度上進行探討，通過建立各種控制制度達到防范財務風險的目的，王繼華從內部控制的角度探討企業的內部財務風險。本文運用流動性、經營效率、長期償債能力三方面對某企業進行財務風險分析。通過對該企業近3年來的財務數據進行分析，從而判斷出該企業的財務風險，并找出相應的風險防范措施。

二、風險管理理論綜述

1、風險管理風險管理就是管理者采用合理的管理手段，避免風險的發生或者減少損失。風險控制的目的在于改變公司所承受的風險程度，盡可能降低風險對公司所帶來的不良影響。風險管理理論把風險管理分為風險確認、風險評估以及風險控制三個部分。2、流動性分析企業資金的周轉和循環，反映了企業各經營環節的運行效率，效率高，資金周轉快、效益好，反之亦然。速動比率是企業速動資產與流動負債的比值，速動比率衡量企業在某一時點動用隨時可變現資產立即償還到期債務的能力，速動比率一般為1，小于l則說明企業不能抵擋可能出現的債務危機，存在著財務風險。3、長期償債能力分析長期償債能力是指企業對債務的承擔能力，資產負債率是企業負債總額與資產總額的比率。已獲利息倍數，是稅前利潤加利息費用之和與利息費用的比值，反映了企業的經營所得支付債務利息的能力。企業的利息保障倍數至少要大于1，否則，就難以償付債務及利息。4、經營效率分析企業的經營效率是企業利用資產的效率，應收賬款周轉率是企業一定時期賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比率。用于衡量企業應收賬款周轉的快慢，該指標越大企業財務越安全，反之就越危險。

三、某企業財務風險分析

A企業近3年來，資產總計分別為38千萬元，37千萬元，33千萬元。負債總計分別為24千萬元，20千萬元，16千萬元。所有者權益分別為14千萬元，17千萬元，17千萬元。A企業三年經營業績及財務數據：企業總資產規模自2009年以來連續下降，特別是2011年的總資產比2010年下降了11.76%，比2009年下降了13.22%，變動幅度較大。從數據可以初步判斷某企業經常性損益方面收益雖然減少，但是比非經常性損益下降幅度小，企業盈利主要還是來源于經常性損益。流動性分析可細分為短期償債能力分析和短期資產流動性分析。短期資產流動性中周轉效率越低，變現風險越大。從數據表可以看出，A公司的短期償債能力這三年中整體上呈上升趨勢。債務意味著風險，其不利之處是為了是公司持續經營，必須履行固定的承諾。從數據表分析2009年的1.53在2010年大幅增長至9.12，而2010年又下降至3.35.說明企業在償債方面有風險。公司的應收賬款在11年周轉率有了一定幅度的下降，如果企業的應收賬款周轉率較低，說明企業信用政策過于寬松。

四、某企業存在的主要問題

財務風險存在于財務管理工作的各個環節，某企業財務風險是由財務管理因管理不善造成的，具體表現在以下幾方面：1、某企業的資金結構是合理的，資產負債比率較高，資金結構的合理比率應為流動比率2：1、產權比率6：4。資產負債率越高意味著企業面臨的財務風險越大，如果企業到期債務無法償還，會立即陷入嚴重的財務危機。2、A公司的應收賬款周轉率在11年應收賬款周轉率有一定幅度的下降，說明企業回收應收賬款的效率較低，有相當比例的應收賬款長期無法收回，由此形成了企業的財務風險。3、某企業存貨周轉率在11年又有了回落，存貨周轉率不高將導致資金積壓在存貨上，企業還必須為此支付大量存貨保管費，又要承擔市價下跌的損失，從而形成財務負險。

五、企業財務風險的成因

財務風險存在于企業生產活動中的每個環節中，影響因素諸多，既有外部原因也有內部原因。下面分析財務風險的成因：1、企業財務人員的風險意識淺薄，沒有意識到財務風險是客觀存在的。2、企業為增加產品的市場占有率，常常采用應收賬款方式銷售產品，影響本企業資金的流動性。3、企業存貨管理機制不健全，目前企業的流動資產比例普遍較低，由于存貨的變現能力較低，存貨又增加了企業管理費用。4、企業財務管理內部控制制度不健全，內部控制制度形同虛設，造成風險的加劇成為必然。5、經濟、法律、社會文化等復雜多變的外界環境是企業產生財務風險的外部原因。如果企業財務管理系統不能適應，必然會給企業帶來財務風險。

篇(4)

>> 企業金融投資財務管理決策的體系建設芻議 企業固定資產投資項目后評價體系設計 企業對外投資財務風險控制 企業投資財務風險管理探討 海外項目投資財務風險防范及應對 供電企業財務績效綜合評價體系建設的思考 淺議企業投資項目后評價工作 企業投資項目后評價的研究 企業投資項目后評價工作初探 小議構建投資建設項目后評價指標體系 能源企業項目融資財務風險控制 公路建設項目財務效益后評價體系的構建 風險投資財務評價中會計報表關聯性分析 基礎設施項目投資財務管理中應注意的幾個問題 關于高速公路項目投資財務管理與資金管理的探討 關于高速公路項目投資財務管理與資金管理的研究 投資建設項目決策中的財務評價 淺論企業投資項目后評價的意義 品牌專項投資財務分析探討 關于投資財務標準研究 常見問題解答 當前所在位置：l，2012.

[3] 國務院國有資產監督管理委員會.中央企業固定資產投資項目后評價工作指南[EB/OL].，2005.

[4] 黃德春.投資項目后評價理論、方法及應用研究[D].河海大學博士研究生論文，2003.

[5] 鄭燕.電力投資項目后評價研究及應用[D].華北電力大學博士研究生論文，2006.

[6] 牛東曉，許聰.基于層次分析法和多級模糊綜合評價的火電廠項目影響后評價研究[J].華東電力，2010，38（9）.

[7] 李勇，王 .基于模糊綜合評價的電力建設項目財務后評價[J].華北電力大學學報（社會科學版），2011（12）.

[8] 蘇浩.電力建設項目財務評價體系設計[J].內蒙古科技與經濟，2008（17）.

[9] 曾聰.電力工程后評價指標體系構建初探[J].四川水力發電，2010（3）.

篇(5)

關鍵詞：集團公司 投資風險防范 探索與研究

一、引言

集團公司的每一項投資，風險都是客觀存在，不可避免的。對于集團公司來說，就是盡量把風險降到最低，做好投資風險防范。實施投資風險防范的過程就是先認識風險，然后對風險進行管理，最后再對風險進行有效的控制，直到削弱風險。另外在風險方法體系中，還要對潛在的一些意外損失進行評估和辨識，然后根據實際的情況采取相應的補救措施，已達到最大化的減少風險損失的目的。

二、投資風險的定義

集團公司的投資風險是指公司所投資的項目實際收益和預期收益之間所可能存在的偏差，會給公司帶來不利因素或者虧損的可能性。和集團公司投資活動有關的風險有：收益風險、變現風險、投資額風險以及購買力風險。

集團公司進行投資的目的，主要是為了增加利潤，來提升公司的價值，但是因為市場環境的變幻莫測，導致投資的風險必然會存在。公司的投資形式可以分為兩種，一種是直接投資，也就是公司直接把資金投入到生產經營性資產，來獲取利益的一種投資；另一種則是間接投資，公司把資金投放在金融性資產，以獲取股利或者是利息收益的一種投資。

三、集團公司投資風險的產生原因

集團公司投資風險的產生原因有：

（一）可研報告出現偏差。通常，為了保證投資項目的順利進行，業務部門所編制的可研報告中的經濟性測算結果都是可行的，但是在項目開工的時候，由于市場、材料以及設備等往往會出現不同的變化，導致可研報告出現一定的偏差。

（二）項目建設經常超出概算。項目建設經常出現超概算的問題，在經費控制方面，為保證工程能夠準時完成，建設單位對施工單位所提出的各種設計變更都不能拒絕。

（三）工程的質量問題。工程的質量問題一直是一個比較突出的問題，經常會因為工程質量不達標，而對設備的開工率產生影響，造成產品滯銷，引起一系列的經濟損失。

（四）建筑工期延長。出現這種情況的因素有：施工前的準備工作沒有做好，導致在開工會不能進入到主施工階段；不斷變更設計對施工產生影響；建筑后期資金沒有及時到位等等。

（五）對風險的防范不足。要把一切可能存在的風險進行分析，例如市場風險、不可預見事故、融資風險等，如果不重視進行風險防范，那么就可能直接對項目的成敗造成影響。

四、集團公司投資風險的防范

（一）想要防范集團公司的投資風險，首先應該識別投資風險。集團公司的項目投資風險的識別可以根據投資風險的測算以及衡量來進行，經常采用的方法就是投資報酬直方圖法、投資報酬率變異系數法、投資報酬率方差法以及投資報酬敏感度法。

（二）投資風險防范就是在公司識別風險、度量出風險程度的基礎上，對風險進行有效的控制，也就是針對決策時所選定的投資方案，利用最經濟有效的方法把投資風險降到最小。其防范措施則可以單獨或者同時使用以下幾個投資風險預防和控制措施：1、對投資效益進行合理的預測，對投資方案的可行性加強研究；2、可以利用杠桿原理，對經營風險和籌資風險進行協調。也就是根據總杠桿、經營杠桿以及籌資杠桿這三者之間的相互關系，我們通常認為，一些經營風險比較低的企業可以對籌資杠桿進行一定的使用，采用一些籌資杠桿比較高的融資組合方式；但如果是一些經營風險比較高的企業，則就要對籌資杠桿進行比較少的利用，可以采用一些籌資杠桿比較有限的融資組合方式，從而可以對企業的總風險進行有效的控制；3、加大對資金組合理論的利用，科學合理的進行投資組合；4、有效的采取風險回避措施，最大化的來避免項目投資風險；5、可以利用一些其他相關措施，對投資風險進行控制。

（三）其實對于投資風險的控制主要有：1、事前控制，也就是在項目投資前對潛在的或者是客觀存在的風險進行分析和識別，并采取有效的措施進行控制，減少他的出現，做到未雨綢繆。2、全過程控制，就是把投資風險的控制貫穿自投入資金至項目過程控制及項目建成投產后投資收益的評價這一整個過程。這一環節中所出現的風險，可以采用三種防范技術：一是回避風險，對于那些潛在的風險成本會高于收益的項目風險應該直接回避；二是控制損失，在風險無法回避時，就要采用控制損失的措施，努力把損失降到最低；三是采用保險轉移或者非保險轉移措施。3、全方位控制，就是要把集團的項目風險控制涉及到公司內部的各個職能部門，充分發揮各職能部門的專業管理作用，使其各司其職，積極參與投資風險控制。D、在實行分權式財務管理模式下，充分發揮集團公司所屬子公司的財務管理作用，監控投資項目的實施過程，并及時反饋相關信息至集團公司，集團公司可據此適時調整投資策略與方向，避免投資損失。

五、結語

由于集團公司的投資風險具有一定的相對性、可預測性以及可控制性，所以要想對投資風險進行有效的防范，就必須先對投資活動中的一切風險因素進行詳細的分析、評估、監控以及控制。另外一些工程項目投資風險的防范會和跟蹤審計制度具有一定的邏輯一致性，所以可以建立跟蹤審計的層次分析模型，用來進行風險警示和選擇風險防范方案。只要采取了一定的風險防范措施，就一定可以有效的降低集團公司的投資風險。

參考文獻：

[1]遲翔華.企業財務風險及其防范研究[D].碩士學位論文.山東大學.企業管理專業.2008,3

篇(6)

    論文摘要：在市場經濟條件下，醫療市場的競爭和醫院的發展，使負債經營成為醫院解決資金需求的主要方法，但融資也增加了財務風險。醫院要樹立風險意識，建立完善、有效的風險防范機制，預測匯率變動，保持合理的資產負債率，防范控制融資風險，實現醫院經營的健康發展。

當前，在市場經濟條件下，醫療市場的競爭和醫院的加速發展，使醫院對資金的需求很急迫。隨著國家財政狀況和醫院分配關系的變化，醫院資金的來源也正發生深刻的變化。國家財政對醫院的補貼占醫院總支出的比例逐年下降。在政府補助不足的情況下，運用借款、融資租賃等方式搞建設、買設備、投資擴張，成為現代醫院經營的一個重要手段。

負債增加，資本結構發生變化，醫院就承擔了為債務還本付息的壓力，融資風險由此產生。融資風險是財務風險的一種，它是指因融入資金而產生的喪失償債能力的可能性和影響收益的可能性，是債務引起資本比率變化帶來的風險。它主要來自于利率波動、負債率過高而資不抵債、因融資而產生的無力償還債務和再籌資等因素。醫療市場的競爭日趨激烈，如何安排資金，化解財務風險，成為財務管理的重要課題。本文將從形成原因及防范措施來分析醫院融資的財務風險。

一、造成醫院融資風險的因素

1、利率、匯率波動

國家的經濟增長速度是影響利率、匯率波動的最基本的因素。隨著經濟的發展，在醫院經營的過程中，如果是在利率長期升高的形勢下，資金提供者將要求越來越高的資本回報率，這就在一定程度上使資金的使用成本逐漸升高，債權融資費用與利率水平成正比例關系變動，從而造成醫院的融資成本越來越高；外幣匯率波動時，外幣借款在借入和償還時的匯率差以及支付到期利息時利率的上升而增加的醫院融資成本，直接或間接地造成收益損失，喪失所期待的利益，使醫院經營增加了財務風險。

確定的資本結構比例即負債率是否適當，這與財務風險也有著緊密的因果關系。負債經營具有財務杠桿作用，不論用負債能創造多少經營收益，債務利息成本是固定的，當資本結構不變，收益增大時，利息成本占利潤的比率就相應降低，從而使收益大幅提高，這種負債對收益的作用稱作財務杠桿。但當醫院舉債過多，負債率過高時，利息成本占收益的比率就相應升高，從而使收益大幅度減少，資本收益率也就越低，超過一定的臨界值，當收益減少到低于負債的債務利息成本時，收益就變成了虧損，若負債率和虧損超過一定的額度和期限，最終將導致資不抵債。

2、因融資產生的債務無力償還的風險

如果醫院負債比例過高，而其投資又沒有實現當期或預期內的收益，又因經營管理不善、不利的行業調整，或其他原因使收益降低，難以持續獲得足夠的現金流導致財務狀況持續惡化，償債能力持續減弱，或者長、短期負債結構不合理，短時間內要求醫院籌集巨額資金來用于還債，集中還款量巨大等問題，就會影響醫院正常的經營，造成醫院難以償付到期債務本金和利息，當醫院陷入財務危機時就會帶來很多的不便與麻煩。

3、再籌資風險

醫院負債經營，在沒有政府資金支持的情況下，其還本付息的資金最終來源于醫院的經營收益。這就使醫院增加了其資金被大量占用，不僅不能為醫院帶來效益，而且在這樣的情況下如果醫院負債率過高，債務負擔過大，再因經營管理不善，長期處于虧損狀態，那么醫院將不能按期支付債務本息，就必然使醫院受其影響，使醫院的形象大打折扣最終會影響到其信譽，這樣長期下來醫院將面臨著重大的危險。金融機構或其它融資機構將其融資要求設置限制，再提供資金的渠道不再順暢，不能有效地再籌資，則導致經營陷入資金鏈斷裂的財務風險。

二、醫院融資風險的防范

市場經濟條件下，醫院融資經營是有風險的，經營的好壞要根據企業如何規避。運用的好會給醫院帶來收益，成為促進醫院發展的有利工具；運用不好，可能就會使醫院陷入極度的困境和危機。醫院對負債經營的財務風險一定要給予充分的重視并采取有效的措施來控制和防范風險的發生，以利于醫院的發展。

1、建立醫院融資風險預警機制

在市場經濟的環境下，如果一個醫院院長不善于多渠道、多形式籌集資金發展衛生事業的話，那是十分愚蠢的。醫院融資的財務風險，是在長期經營過程中積累形成。因此，醫院融資經營過程中，要建立一套完善的風險預警機制，這就要求醫院的主要負責人能夠對未來的經營狀況有一個合理的預計，在經營的過程中不僅要提高醫院成員的各個方面的素質還要樹立風險意識，科學評估，科學預防，在出現醫院過度投資，現金流供應困難，資產負債率過高，償債能力持續減弱，財務管理秩序混亂，投資回報率低，虧損，自有資金低于40%等等指標出現問題時，這些問題的出現預示著危機和風險的來臨，所以應引起高度重視并針對實時情況及時調整籌資結構，采取有效的措施力爭做到控制、分散和降低風險。

另外，設置、確定流動比率、速動比率、資產負債率等償債能力預警、監控指標，運用預警指標評估、判斷是否存在潛在的財務風險，也是一種常用的、行之有效的、對監控財務風險的方法。

2、利率波動的對策

利率的波動將會給醫院融資經營帶來一定的財務風險，不采取一定的方法來防范將會給醫院的經營帶來不必要的損失。實踐中，利率變動是動態的，也是醫院主觀上只能被動接受的。所以，醫院應在分析利率變動趨勢的基礎上，預先做好安排，在預期利率由高向低的變化時，盡可能減少融資；必須融入的資金，應盡可能簽定浮動利率和短期的融資合同來減少損失；在利率處于低水平或由低向高變化時，應多考慮使用中長期、固定利率資金，來降低風險和損失。

3、匯率風險管理

匯率風險是融入外幣資金時，由于匯率變動而引起的資金成本增加的財務風險。防范匯率風險大致有幾種方法，第一：可以通過壓低采購價格、提高出口報價向供貨商或客戶轉嫁或共同分擔匯兌損失風險；第二：銀行或金融機構提供的金融工具，為自身提高控制匯率風險能力；第三可以運用科學的方法在預測匯率變動的趨勢時采用合理的外債幣種結構，保持多種貨幣比例適當，軟硬貨幣均衡使用，盡量做到外幣貸款的借、還的幣種統一，縮短對外貸款的還款期限等等。采取有效的匯率風險管理措施，能夠控制匯兌損失，及時防范因匯率變動帶來的外幣籌資風險。最大限度的降低醫院的風險與損失。

4、保持最佳的資本結構

醫院的融資過程、資本結構都是動態的，優化資本結構也是一個動態的、循序漸進的過程。負債經營，要尋求收益率高于籌集的資本成本或實現醫院總體發展目標、提高總體收益的投資行為。財務人員要對醫院資金結構、負債狀況和財務杠桿效應等進行系統分析評價，根據資金需求量和財務狀況，科學確定融資規模，保持適度合理的負債率。負債經營是否適度，資金結構是否合理，是指負債比率是否與財務狀況相適應，以實現風險與報酬的最佳狀態。在實踐中，如何判斷什么樣的資金結構最優？是復雜和困難的，所以根據會計的謹慎原則，醫院負債比率應適當保持在較低水平，不要增加不必要的財務風險，籌集的資金既保證醫院的使用，又不至因資金過多閑置浪費而增加醫院不必要的損失。

另外，為了增強抵御外界環境變化的能力，醫院也應著力于申請政府增加投資、補充自有資本等渠道改變資本結構，降低資產負債率。用最科學的籌資方法，多渠道、多種類融資，長期與短期結合，使醫院融資成本降到最低，資金的籌資和使用才能發揮最佳效能。

總之，在高速度發展經濟的時代，只有合理估計財務風險，才能有效地規避風險?，F代醫院的經營發展離不開融資，也必然承擔融資風險。醫院應在正確認識融資風險的基礎上，充分重視其作用，采取必要、完善的措施控制其風險，以減少損失或不利事項的發生，使醫院既獲得負債經營帶來的收益，同時又將風險、損失控制降低到最低程度，從而使醫院融集的資金發揮最大作用，最終實現醫院的發展目標。

參考文獻：

[1]李開星淺談企業負債經營與財務風險防范[j]中國鄉鎮企業會計,2002 09：66-67

篇(7)

論文摘要：并購是企業成長和擴張的重要手段，企業通過并購能夠獲得更多的收益，但同時，并購總會面臨各種各樣的風險，而所有風險最終都表現在財務風險方面。企業并購的計劃決策、交易執行和運營整合三大階段中都存在財務風險。主要包括目標企業定價風險、融資和支付風險、流動性風險和償債風險，并購企業需針對不同階段的風險做好防范。

一、企業并購的財務風險概述

企業并購的風險可以根據其來源分為產業風險、市場風險、信息風險、法律風險、政策風險、人事風險、文化風險和財務風險等，并體現在企業的財務之中。由于各種風險的結果都會反映在財務信息上，因此財務風險是一種綜合性風險，足企業并購風險的最終表現形式。

一般來說，企業財務風險指南于負債和融資變化而給企業財務狀況帶來的不確定性。企業并購的財務風險是各種并購風險在價值量上的綜合反映，是一個由定價、融資和支付等財務決策行為引起的企業財務狀況惡化或損失的不確定性，是并購價值預期與價值實現的嚴重負偏離而導致的企業財務困境和財務危機。

二、并購各階段的財務風險及原因分析

1．信息不對稱和評估方法不當導致目標企業定價過高。在計劃決策階段，最為重要的是對目標企業的價值評估，由于并購雙方信息明顯不對稱，會導致并購企業在估值和定價談判中處于不利局面。目標企業的定價是整個并購過程的核心，是并購成功與否的基礎。目標企業的定價風險同目標企業的性質、并購雙方的態度、并購信息的獲取和定價方法的使用都有很大的關系，但歸根結底還是取決于信息不對稱程度的大小。由于并購雙方信息不對稱，很可能會使并購企業遭遇財務陷阱，引發財務與法律的糾紛、影響并購融資的安排和并購整合的進程。另外，通常的企業價值評估方法包括折現現金流法、賬面價值法、清算價值法、市盥率法、eva法和重置成本法等等，各種方法都存在很多主觀因素和缺陷。

由于信息不對稱和價值評估方法的選取不當，會使得目標企業價值被明顯高估，并購企業不得不付出巨大的成本。2008年7月，招商證券以63．2億元(約每股130元)收購博時基金管理有限公司48％的股權，大約付出了10倍溢價。由于對博時基金的估值不合理，讓招商證券背上了巨額的債務包袱。2．融資和支付風險。在交易執行階段，企業在決定融資手段和支付方式時，可能會面臨融資風險和支付風險。融資風險主要是指企業在并購過程中由于所采取的融資策略不同而產生的與并購保證和資本結構有關的資金來源風險。企業融資方式有內部融資、債券融資、信貸融資、股權融資四種，如何合理利用內、外部的資金渠道按時足額的籌集到資金，是關系到企業并購能否成功的關鍵所在。

支付風險主要是指企業并購時資金支付能力不足及與股權稀釋有關的資金使用風險，它與融資風險、債務風險有密切聯系…。通常的支付方式包括現金支付、股票支付、混合支付等，現金支付是企業并購中普遍采用的一種支付方式，同時也是對于企業資金籌措壓力最大的方式。每種支付方式都有其特有的風險程度，對企業的現金流量及未來企業的融資能力的影響不盡相同，如果企業不能根據自身經營狀況和財務狀況選擇好融資方式和支付方式，就會給企業帶來很大的財務風險?，F金支付很容易導致并購企業的現金余額不足，而股票支付則可能會使得股權被稀釋，并購企業的收益下降。tom公司多次收購均以現金加股票、發行新股的方式進行，而其新股的價格遠遠高于收購當時的股票價格，之后大批股票超過禁售期，維持股價必須通過收購，而“現金+股票”的收購方式使其股票面臨不斷增大的拋售壓力，2003年公司陷入收購怪圈，風險越積越大。

3．流動性風險和償債風險。流動性風險是指企業并購后由于債務負擔過重而缺乏短期融資，導致出現支付困難的可能性_引，償債風險則是流動性風險的進一步體現。如果并購后企業債務負擔過重而無法保證穩定的現金凈流量和合理的債務期限結構，沒有后續的資金支持，便會發生連鎖反應，導致企業資產面臨流動性不足、無力償還債務，甚至破產。企業并購結束之后，并購雙方的人力、資本、財務、文化等各個方面都需要一個融合的過程。由于相關企業的經營理念、財務機構設置、財務運作方式等因素的影響，在整合過程不可避免地會出現摩擦，并購后的實際結果和預期收益可能會有很大差距，甚至產生背離而使整個企業集團的經營業績都受到拖累。2005年明基收購西門子的全球手機業務后一年巨額虧損8億歐元，這與之前tcl收購阿爾卡特手機業務之后的遭遇如出一轍，都是由于并購之后整合不利而陷入困境。

三、企業并購中財務風險的防范

1．事前做好目標企業價值評估和自身能力分析。在做出并購決策前，并購企業需要對市場環境、政策法規、目標企業的狀況和自身能力有一個全面的認識，獲取充分的信息。并購企業可以聘請投資銀行根據企業的發展戰略進行全面策劃，認真做好盡職調查，捕捉目標企業并對目標企業的產業環境、財務狀況和經營能力進行全面分析，避免財務和法律陷阱，綜合運用估價方法使得評估結果更接近真實價值。只有對目標企業進行合理定價，才能保證自己在談判過程當中不會因出價過高而導致資金壓力過大。同時，并購企業應該對自己的戰略目標、業務范圍、資金實力、人員配置和整合管理能力有清晰的認識，做好充分的準備，真正做到知己知彼。2004年中信證券收購廣發證券雖說是因為廣發的“反收購”而最終失敗，但關鍵還是敗在中信自身準備不足之上。而2008年招商證券收購博時基金成為笑柄，則是并購企業對目標企業估值不合理的具體體現。

2．合理選擇融資手段和支付方式。并購資金的籌措方式及數量大小與并購方的支付方式有關，而并購支付方式又是由于并購企業的融資能力所決定的。并購融資結構中的自有資本、債務資本和股權資本要保持適當的比例，但選擇融資方式時也要考慮擇優順序。在企業并購中，由于并購企業與目標企業的資本結構不同，會造成企業并購所需的長期資金與短期資金、自有資金與債務資金投人比率的種種差異，因此并購企業必須綜合考慮自身獲得的流動性資源、股價的不確定性、股權結構的變動以及目標企業的稅收籌措狀況，合理選擇并購的融資手段和支付方式，將支付方式安排成現金、債務與股權方式的混合支付方式l5ij以滿足并購雙方的不同需求，保證并購活動的順利進行。另外，并購企業還可以選擇分期付款的方式來緩解資金壓力，加強營運資金的管理，降低流動性風險，為企業提供良好的資金保障。大型并購案例中的交易標的數額巨大，企業往往需要選擇綜合融資手段與支付方式。tom公司因其多次使用的“股票+現金”收購方式使自己在2003年陷入了收購怪圈，風險累積而陷入被動局面。而2005年ebay收購skype的41億美元交易則選擇了分期付款的方式，成功完成收購，其中前期先付13億美元現金和13億美元股票，后期再根據skype公司的業績支付l5億美元的報酬。

3．做好整合運營管理，充分發揮并購的協同效應。企業并購之后整合工作做的不好，可能無法使企業集團產生預期的經營協同效應、財務協同效應、管理協同效應和無形資產協同效應，難以實現規模經濟和經驗互補，甚至產生規模不經濟。德魯克曾經說過：“公司收購不僅僅是一種財務活動，只有收購后對公司進行整合發展，在業務上取得成功，才是一個成功的收購?！辈①徠髽I應當充分重視并購之后的整合管理，增強企業的核心競爭力，保證企業現金流量的穩定性。只有目標企業的資源與自有資源有效的整合在一起，才能真正實現協同效應。對于那些流動性不好、變現能力差和收益低下的資產和業務，應該及時剝離；對于復雜冗余的機構以及占崗不干活的人員，應該及時裁減。而對于原有的優勢產業和核心人才，應該充分保留。2004年聯想集團以12．5億美元收購ibm公司pc業務，曾被視為中國企業跨國并購的成功典范，但由于雙方在運營管理、品牌效應、企業文化方面存在巨大差異，并購之初預期的協同效應并未產生，最終導致了目前的虧損。

4．增強管理層的并購風險意識，完善財務風險監測預警體系。企業并購的決策權最終還是掌握在管理層手中，提高企業管理層的風險意識可以從源頭上防范企業并購的財務風險。具有敏銳洞察力和強烈風險意識的管理層能夠制定良好的戰略規劃和并購財務目標，抓住機遇，通過并購擴大規模，提升企業競爭力。如果企業管理層的風險意識薄弱，可能會出現盲目并購的現象，再加上后續管理能力的欠缺，使得企業陷入被動的局面。另外，在企業內部建立健全自身的財務風險控制體系，加強企業對并購風險的預測預警也是建立風險防御體系中的重要環節。只有從源頭人手，真正做好企業內部控制和監測預警，才能將并購風險降到最小，做到防患于未然，達到實施并購的最終目的。