企業融資管理精品(七篇)

序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇企業融資管理范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

篇(1)

【關鍵詞】企業融資；融資管理；建議

剛剛經歷了金融危機足以讓中國企業和中國企業家警醒：傳統的企業生產經營商務模式會讓傳統的企業費勁心血卻始終收獲甚微，其原因是，中國2010年代已經步入金融資本時代，企業做好生產經營還遠不夠，生產經營的過程必須要與融資、投資、收購、兼并、上市等資本運作相結合的手段才能真正使企業做大做強。經驗證明，用資本運作創造財富，用金融知識武裝頭腦，才正是現代企業基業常青的法寶。

一、融資管理與融資方式

1．融資管理。所謂融資管理是在企業滿足資金需求的前提下，為實現融入資金的風險與成本的雙重控制，企業通過風險分析選擇相適應的融資模式和選定可行的融資戰略，從而建立更有彈性的資本結構。

2．融資方式。融資方式是按照融資過程中資金來源的不同方向，可以把融資方式分為外源融資和內源融資。（1）外源融資。外源融資包括了很多種，典型的一種是銀行貸款。這種方式一方面較為直接，且利率低，還款方便，但最大的缺點就是銀行要求嚴格。我國正是因為銀行業高度壟斷，大型商業銀行就可以借助自己對市場的控制，獲得高額利潤，小企業被它們拒之門外，低風險的大型企業成為銀行服務的對象，企業有銀行借貸但一般很少有長期負債，大多是短期負債。（2）內源融資。自己通過資金的積累，滿足生產需要獲得資金的一種方式，內部融資是企業資金缺少時很好的解決方式。企業通過融資節省貸款成本，獲得發展資金；錢借給企業的員工可以規避參與民間借貸的風險，又可以享受存款高于銀行利率的貸款利息，且他們會更關心企業的發展。但企業靠內部融資只是杯水車薪，企業的壯大需要投入更多的資金，現在很多中小企業享受不到銀行貸款優惠政策，銀行貸款需要一定的抵押擔保，沒有低息或貼息，企業很難做到。在信息不對稱條件下，內部融資不會影響對市場傳遞不利于公司價值的因素，是企業內部籌集并購支付對價以實現低成本并購的有效途徑。

二、企業融資發展中存在的主要問題

企業投資項目的不同、建設規模的不同、經營種類的不同導致其融資渠道千差萬別的建設資源，有的企業雖然融資規模較大，卻從沒有與銀行之間真正發生過的融資業務行為，他們的貸款管理者不清楚主要辦理的是銀行，實際上銀行就是首選對象的融資渠道。企業融資目前發展中主要存在的問題是雖然重視對銀行類融資渠道行為的儲備，卻忽視了對商業融資渠道的儲備及拓展；企業對外部融資的渠道方式儲備較重視，忽略了對內部融資渠道的合理儲備；只片面的重視眼前短淺的融資渠道儲備卻忽略了全方位、長遠的融資渠道儲備；在資金較充裕富足時卻忽略融資渠道儲備，僅在資金短缺時才想起儲備；對融資渠道的儲備僅停留在憑空想象或口頭說教層面，卻始終沒有付出行動、制定具體的融資計劃，切實的開展融資資源投入建設，沒有配備相應的專業人員，實施一定的財務安排；在資源的儲備進程中不能突出優勢、重點強化或依據企業的實際運營情況作出正確的融資決策等。

三、如何加強企業融資管理

1．監管部門對企業融資做詳細的制度規定。除了限制對企業融資比例外，還應當限制對再融資的具體用途、時間間隔等。上市公司再融資的行為用制度規定來規范，在考慮上市公司需求融資的同時，要保護投資者的利益，達到投資者和融資者“雙贏”的效果。這樣，股市才能像不竭源泉的活水汩汩流淌，帶給投資者和上市公司更多的營養和滋潤。

2．以中小企業為服務對象的轉貸款、擔保貸款業務。依托中小商業銀行和擔保機構，開展以中小企業為服務對象的轉貸款、擔保貸款業務。政策性銀行開展此項業務應遵循市場原則和有效控制風險原則，著重從資金和技術兩個方面支持中小商業銀行改善面向小企業的金融服務，貸款風險由具體參貸銀行自負。進出口行根據中小企業的實際情況，對已經發展壯大、經營狀況好、財務透明度高的成熟集體企業和民營企業，如績優上市公司、知名品牌的集體企業和民營企業，積極支持；對發展穩健、有適銷對路的核心產品、財務相對透明的成長型集體企業和民營企業，有選擇地適度支持。同時，針對中小企業貸款業務的特點，積極改革創新，研究建立符合小企業貸款業務特點的信用評級、業務流程、風險控制、人力資源管理和內部控制等制度，構建相應的激勵約束機制，逐步建立與中小企業貸款業務相適應的信貸文化。建議政府對給予中小企業貸款的銀行以高息補貼，即銀行對中小企業貸款的過高支出及風險溢價，從政府那里以利息補貼的形式得到補償，而中小企業以正常的利息獲得貸款。因為只有在獲取相對較高的收入和風險溢價的條件下，銀行才有興趣參與對中小企業的貸款；而在融資成本相對合理的條件下，中小企業申請貸款才能獲得正常發展。以現在政府擔保公司資本金規模及日常經營成本估算，給予貸款機構的補貼支出會低于上述兩項支出，并引發貸款機構對中小企業貸款規模的大幅增長。

3．報表要完善規范。很多有銀行融資經歷的企業，都知銀行對報表的要求。銀行的融資都實行限額管理，即對一個企業的授信額度與企業現金流量、凈資產、利潤額等有一定的關系。對企業會計報表國際投資者也比較關注，要求中介機構進行審計，投資者根據審計評估結果決定投資額度和投資與否。中小企業報表主要的常見問題是：報表時間短；大多數企業報表報表不實，“明虧實盈”；資產規模、收入規模和盈利規模不符合資金的要求，資產、收入、利潤等規模太??；報表科目核算內容名不副實，不規范；資產負債率過高、資產和負債結構不合理；很多企業報表沒有合并，實際上建立了母子公司運營體系，但沒有合并報表等。

4．開辟直接融資新渠道。我國長期以來，僅有10%左右的直接融資比重，整個企業金融體系中占主導地位的是銀行間接融資。金融結構中偏重于間接融資的企業，不可避免地會帶來一些問題，例如風險過度集中于銀行等。2010 年，在股票市場中上市企業融資額雖有所增長，企業直接融資的整體所占比重依然比較小。企業直接融資比重過低，重要原因是發展滯后債券市場。在國外一些成熟市場經濟的國家，債券融資比例一般大于股票融資，而我國去年發行的企業債與同期股票籌資額的比重是44%。因此，今年我國作出了“加快發展債券市場”的部署。啟動公司債發行，為企業直接融資開辟了新渠道，將有力推動直接融資的發展。證監會負責人表示：“與發行股票和銀行貸款相比較，一批質地優良、負債率低的公司更急需通過發行公司債券，開辟新的籌資渠道，調整資產負債結構，降低財務成本，以進一步增強其競爭力和持續發展能力?！?/p>

5．加強企業會計人員的培訓。企業的會計人員通過培訓，使其進一步掌握內部財務管理的財政政策和控制制度，督促和支持會計人員遵循會計職業道德，提高守法意識和財務管理水平，增強會計法制觀念，正確行使會計人員的職責權利。加強會計人員的職業道德教育，樹立會計人員的法制觀念，并從道德觀念、思想意識和具體行為上擔負起社會責任，是有效強化會計工作的自我監督措施。同時會計人員需要具備熟練的專業理論知識、業務操作技能及較強的綜合能力。決定著會計信息質量的高低的是會計人員專業技能、知識水平的高低。會計人員要有較高的風險管理能力，在保持合法合規操作的同時，運用科學的方法，從全局出發，準確判斷。從而保證會計信息質量的全面性、真實性，使會計監督的職能有效地得以執行。

參考文獻

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篇(2)

關鍵詞：中小企業融資；商業銀行；保理業務；應收賬款

2002年3月21日，南京愛立信有限公司離開交通銀行等中資銀行向外資銀行申請貸款，稱為“愛立信倒戈事件”，起因于中資銀行無法提供一種“無追索權的應收賬款轉讓業務”，而外資銀行卻能提供此種業務。這一事件凸現我國商業銀行在風險管理和業務創新方面存在很大的不足，同時需要我國商業銀行不斷進行業務創新。我國中小企業普遍存在著融資難（主要是銀行貸款難）問題，而中小企業的各種發展階段（特別是成長階段）存在大量的應收賬款，商業銀行根據中小企業的特點進行業務創新，運用保付業務（以下簡稱為保理業務）則是解決中小企業融資難的有效途徑。

一、我國中小企業融資難的現狀及其財務狀況

（一）我國中小企業的融資現狀

中小企業地位與作用的重要性是不言而喻的，但我國中小企業的融資狀況卻很差，中小企業的融資狀況不僅與其地位不相適應，而且與其對國民經濟的貢獻也不符合。據世界銀行統計，中國大企業的流動資金有29％來自銀行貸款，而中小企業僅有12％的流動資金來自銀行貸款；雇員少于20人的中小企業更是少得可憐，為2．3％；中小企業有20％缺乏資金，30％資金十分緊張。此外，對2004年溫州190家企業貸款需求調查發現，滿足率僅為65．8％，其中，小企業的滿足率僅為60．5％。可見，我國中小企業發展瓶頸就是融資難。

（二）中小企業的財務狀況

中小企業的不同發展階段具有不同的財務狀況與信貸需求特點。其中，處于初創階段的中小企業，資金少，資本不足，其資金來源主要是：政府投資、風險投資、親戚朋友借款、天使融資等股權融資方式，沒有或很少有銀行貸款，此時，企業也沒有應收、應付賬款，企業發展處于高風險階段。在成長階段，中小企業的融資需求會有較大轉變，由于有了專業的管理和完善的記錄等條件，銀行的信貸需求成為其融資的主要渠道，同時，中小企業也會有大量的應收賬款。據中國人民銀行統計，我國有50％的中小企業資產是以應收賬款和存貨的形式存在。目前，中國有16萬億元的沉淀資金未形成貸款，其中12萬億元為存貨與應收賬款，90％存在于中小企業和農民手中。見表一：

由上表可知，從總量來看我國中小企業的應收賬款占比較大，高達59％，這種狀況嚴重制約了中小企業的發展。

另外，在二板市場上市的中小企業（這一階段的中小企業大都處于成長階段）也滯留有大量的應收賬款。如表二：

資料來源：根據中小板市場有關中小企業的資料整理得到，金融街網：www．jrj．com．cn

由表二可知，所選的中小企業負債率高且應收賬款的數額巨大，應收賬款占流動資產的比率最低為7．67％，最高竟達39．88％，如此巨大的應收賬款額不僅限制了中小企業的流動資金，而且會使其財務狀況惡化，加劇了進一步融資的難度。

二、商業銀行運用保理業務解決中小企業融資難

大量應收賬款的存在，進一步加劇了中小企業融資困難。針對中小企業自身的融資需求特點，特別是在成長期既具有大量應收賬款又迫切需要銀行融資時，商業銀行通過保理業務的運用可以有效地解決這一問題。

保理業務是一項集貿易融資、銷售分戶賬管理、商業資信調查、應收賬款管理及信用風險擔保于一體的新興綜合性金融服務，是企業的一種債務轉讓，最初主要用于企業間的進出口貿易。實質是商業銀行買斷企業應收賬款。具有無追索性、提供綜合性金融服務的特點。商業銀行運用保理業務解決中小企業融資難具有以下幾方面的優勢：

1．資金優勢。中小企業應收賬款單據由保理商（商業銀行）買斷后，保理商會立即或按約定的時間將貨款交付中小企業使用（可得到貨款額80％以上的價款），且利息及承購費較少，避免了資金占壓，加速了資金周轉，有利于企業的生產和經營。

2．轉移風險優勢。中小企業應收賬款由商業銀行買斷后，這批應收賬款就具有無追索性，即使買方到期不還貨款商業銀行也不能向應收賬款的賣方行使追索權，即中小企業把不能收回貨款的風險轉移給了商業銀行，由商業銀行承擔信貸風險。

3．改善了中小企業的財務狀況。中小企業若自己擁有巨額應收賬款，由于應收賬款隨時都可能轉化為不良債權，從而惡化中小企業的財務狀況，若把應收賬款賣出，則在保證資金流動性的前提下，既減少了應收賬款，又不會加大負債比率。

4．可以得到商業銀行的多種服務。保理業務是商業銀行對中小企業的一攬子金融服務，具有服務的綜合性，中小企業可以通過保理業務享受商業銀行技術、信息、咨詢等多方面的服務，以了解市場和競爭對手的情況，提高了競爭力，降低了違約的可能性和金融風險，從而有助于中小企業的融資。

由以上分析可知，目前中小企業融資難和擁有大量應收賬款的現象并存，而商業銀行通過運用保理業務既可以解決中小企業融資難的問題又可以緩解大量應收賬款的存在，符合中小企業和商業銀行的利益，因此，我國商業銀行應將保理業務作為一項業務制度創新廣泛運用，解決中小企業融資難問題。

三、商業銀行保理業務制度設計

（一）保理業務的運用對象

從國際保理業務的運用來看，保理業務主要運用于進出口企業，而不論該企業是大企業還是中小企業，但具體到我國的現實狀況，我國商業銀行的保理業務運用對象應主要是我國迫切需要得到銀行融資而又有大量應收賬款存在的中小企業，特別是具有成長型且有外向發展潛力的中小企業。

（二）保理業務的種類

1．根據應收賬款轉讓后是否通知債務人，可分為公開型保理業務和隱蔽型保理業務。公開型保理業務即應收賬款轉讓后應把轉讓事項告知購貨方；而隱蔽型的保理業務則不必把應收賬款的轉讓事項告訴購貨方。

2．根據是否對賣方有追索權，可以分有追索權的保理業務和無追索權的保理業務。有追索權的保理業務即當商業銀行買斷中小企業的應收賬款后若購貨方不付款或沒有能力付款時可以追索應收賬款的賣方；而無追索權的保理業務則是當購貨方不付款時不可追索賣方。

3．根據是否向商品賣方提供融資款項，可分為融資保理和非融資保理。若賣方的流動資金有限，急需資金投入生產時，可要求提供保理的商業銀行提供最高達貨款金額80％的融資，為融資型保理，收益較高；若商業銀行不提供融資，只辦理應收賬款業務，收取管理費時，為非融資型保理業務，收益較少。

（三）保理業務的組織結構

商業銀行應在總行、各分支行設立專門經營保理業務的部門，分不同的階段開展業務，且要建立專項賬戶，具體為：

1．總行授權、分行執行的組織結構。商業銀行在開展保理業務初期，實行總行授權、分行執行的組織結構。在總行設立專門的保理業務部，由專人管理，負責對各分行的保理業務進行總體規劃，利用自己具有的戰略[光、從各分支行匯集的信息、先進的設施，結合自身條件制定有關實施保理業務的各項事宜及具體實施方案，并下達給各分支行，由各地的分支行具體執行。

2．分行授權、支行執行的組織結構。隨著商業銀行保理業務的開展和對保理業務的進一步熟悉，如已經成功開展并運用保理業務5年或10年，則總行僅提供宏觀服務，允許分行設立專門負責保理業務的機構，制定保理業務的總體規劃及實施方案，授權支行具體執行。

3．支行獨立開展保理業務的組織結構。隨著商業銀行對保理業務的不斷熟悉和完善，運用保理業務的風險必然進一步降低，這時總行應放權，僅進行宏觀方面的指導，由各地支行根據具體情況實施保理業務，保證保理業務能夠批量處理、高效運行。這樣循序漸進，既滿足中小企業的融資需求又可規避風險。

（四）保理業務運用策略

商業銀行實施保理業務不能一刀切，應根據不同類型的中小企業和保理業務的特點對中小企業運用不同的保理業務。

1．在我國現階段，應實行公開型保理業務，不實行隱蔽型保理業務。由于我國《合同法》第80條規定：“債權人轉讓權利時，應當通知債務人。未經通知，該轉讓對債務人不發生效力。債權人轉讓權利的通知不得撤銷，但經受讓人同意的除外?！币虼?，商業銀行應實行公開型保理業務，因為在公開型保理業務中債權的轉讓對銀行有保證，買方有義務向銀行付款，避免付款環節的潛在風險。而在隱蔽型保理業務中應收賬款轉讓的事實不必通知買方，雖然應收賬款的轉讓是有效的，但買方只對銷售商付款，無義務直接向銀行付款，銷售商收款后，如不守信用，拒絕轉款，銀行將面臨風險。

2．進行客戶（中小企業）細分和定位，對于不同的客戶實行差別服務。（1）對于治理結構不完善的中小企業，商業銀行應實行總行控制，主要開展有追索權的非融資型保理業務或不對其開展保理業務，即使開展的保理業務是有追索權的，也要求此類中小企業提供以下承諾：承諾債權的有效性、完整性、惟一性、具有可轉讓性及價值的充足性，這樣才能保證商業銀行不受損失或少受損失。（2）對于一些按《公司法》成立的各類自然人、法人設立的有限責任公司、股份有限公司和外資企業，由于這類企業一般是高科技有前途的企業，公司治理完善，經營良好，有發展潛力，應開展無追索權的融資型保理業務，并可授權分行受理，擴大保理業務范圍。這類企業提供的債權一般比較符合保理要求，但因保理沒有追索權，因此，需要敘做保理的中小企業提供在商業銀行追償訴訟中給予合作的保證和承擔有關費用的承諾。（3）對于一些特殊行業，如石油、電子、太陽能等中小企業，只要這些企業在商業銀行開立有專項賬戶且信用較好，開展保理業務的條件可以適當放寬，讓分行直接開展無追索權的保理業務并可給予優惠條件。

四、完善保理業務的配套措施

（一）建立中小企業征信體系

保理業務是基于三方面信任關系開展的：中小企業與貨物買方、中小企業與商業銀行、商業銀行與貨物買方，這三方任何一方的信用出現問題都會使保理業務不能進行，甚至會擾亂金融市場經濟秩序，因此，必須加強信用體系建設。

加強中小企業的信用建設，防止債權轉讓陷阱，如債權人故意將有瑕疵和“注水”的債權進行轉讓，對商業銀行隱瞞債權的真實情況；債權人轉讓債務后又以債權人的名義向債務人追討債務，而債務人在不知情的情況下將債務償還給已沒有債權資格的原債權人，或債權人與債務人串通使商業銀行蒙受損失。以上的各種情況都會給商業銀行開展保理業務造成損失。可仿照美國的做法，建立中小企業信用咨詢系統，利用網絡技術通過一定方法搜集中小企業的信用信息并公開，隨時供商業銀行進行查詢，一旦中小企業有欺詐、瞞騙等行為，就將其列入黑名單，并向社會公布，使其不僅得不到保理服務還得不到商業銀行的其他服務，使其違約成本大于違約收益，這樣才能很好的杜絕中小企業的不誠實行為。

具體到商業銀行要對中小企業的債權債務情況進行調查，具體包括貿易關系是否真實，債務人不履行債務的動機，債務人償還債務的態度，債務人的償債能力（關鍵要調查的內容）等，防止債務變成呆賬、死賬。

（二）建立保理保險制度

目前由于沒有保險公司為保理提供保險，銀行必須獨自承擔可能出現的信用風險，風險相對較大?？梢越梃b歐美地區保理商的做法，加強商業銀行與保險公司的合作，開展保理業務保險，在規范運作的基礎上積極有效地防范風險。（1）商業銀行在為中小企業進行保理時，向保險機構繳納保險費，保險公司在通過實地調研后給予商業銀行保險。（2）實行比例保險制，即保險公司在為商業銀行的保理業務進行保險時，不實行全額保險，而是按照商業銀行所承包的金額承保一部分，如60％－80％，這樣可以防止商業銀行認為有了保險而不顧一切的承保中小企業的債權債務，造成較大的風險。當然，保險比例也不能過低，否則保險就沒有必要了。

（三）完善有關保理業務的法律、法規

1．修改原有的不適合的法律。（1）我國《合同法》規定，不能轉讓的債權有：合同性質、當事人的約定、法律規定，其他的債權都可以轉讓，因此，除以上三種情況外，其他的債權保理商原則上都可以接受。但對于保理業務所轉讓的“金錢債權”沒有明確的規定，應具體對于保理業務所涉及的轉讓進行規定。（2）建立有關保理業務的專門法律，如《保理業務合同法》、《保理業務糾紛法》、《保理業務資格審查法》、《保理業務監管法》等有關保理業務的專門法律，以規范保理業務的活動。

2．金融監管當局（銀監會）要依據國家的相關法律和我國保理業務實施過程中遇到的問題，盡快制訂出符合我國國情的保理業務管理法規和操作細則，并隨著保理業務開展的實際進行相應調整，以使我國法規能夠符合保理業務的實際，對保理業務進行更好的規范。

（四）建立國內行業協會，制定行業規范，加強中外合作

建立保理行業協會或強化銀行業協會在保理業務方面的職能，制定嚴格的行業規范，促進會員間交流。第一，通過會員之間的信息交流，增加對行業經營規范行為的認同感，加強行業內聯系協作，共同防范風險。第二，通過協會規范會員的經營行為，避免惡性競爭，維持市場秩序，利用其有特定的渠道將會員行為的信息在會員之間傳遞與交流，使會員在市場中形成信譽約束，從而使其經營行為協調一致。第三，通過組織協會會員開展國際交流，引進先進經營理念和管理方法，建立獨立的風險評估和防范機制，提高會員國際競爭力，促進全行業的健康、有序、協調和快速發展。

五、結論

目前，我國中小企業存在大量的應收賬款，商業銀行開展保理業務不僅有必要，而且具有很大的發展空間。但是，商業銀行的保理業務并不能解決中小企業融資的一切難題，特別是中小企業的初創時期和應收賬款較少的中小企業，因此，真正要解決中小企業的融資難，必須從多方面入手，建立中小企業多元化的金融服務體系。

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篇(3)

[論文摘要]在改革開放的20多年中，我國經濟逐漸發展壯大，民營經濟成為最為活躍、發展最為迅速的經濟。同時，融資難成為相當數量民營企業失敗的原因之一。文章分析民營企業的融資現狀，并對其形成的原因進行探討。

改革開放以來，民營經濟在我國已經得到了迅速發展。但是，對民營企業的金融服務卻嚴重滯后，民營企業得到的金融資產所占份額比較小，民營經濟融資難的問題未得到解決。

一、目前民營企業融資現狀及問題

（一）直接融資渠道堵塞

在目前中國資本市場體系中，適應中小企業融資需要的小資本市場還沒有建立，私人權益資本市場連接資本供給方和需求方的渠道尚未溝通，長期票據市場發育程度很低。在這種情況下，即便是十分成功的私營企業要想利用上市或發行債券、商業票據融資也極為困難。另一方面，即將出臺的二板市場因受各方面條件限制，將不可能成為中小企業的主要融資渠道。

（二）銀行貸款期限結構不能滿足企業需求

在現有間接融資體系中，對民營企業的貸款期限通常在1年以內。由于投資項目審批制度改革尚未到位，加上銀行擔心長期貸款帶來的風險，幾乎還沒有一家銀行向個體私營企業真正開放基建和技改貸款科目。因此，民營企業從銀行獲得長期資金基本不可能。為了滿足長期資金周轉的需要，一些企業不得不采取短期貸款、多次周轉的辦法，從而增加了企業的融資成本。更為重要的是，現有融資渠道根本無法滿足個體私營企業二次創業和進行技術改造、開發高科技項目的資金需求。特別是一些企業經過多年發展之后已經有了一定基礎，在追求更高更大目標時，遇到的資金困難僅靠短期貸款是無法解決的。

（三）非正式金融部門仍是民營企業解決創業和運作資金的重要渠道

基于民營中小企業無法通過正常渠道滿足資金需求的現實，在一些民營經濟發達的地區，非正式金融活動便應運而生。盡管監管部門嚴格限制各種形式的民間融資活動，對民間“亂集資”活動嚴加取締，但民間金融活動的客觀存在仍是一個不爭的事實。絕大多數民營企業的創業資金不是來自正式金融部門的，在企業的發展過程中也很少得到金融部門的支持。到目前為止，企業的主要資金來源仍然是自我融資和非正規渠道融資。這些非正規渠道的融資方式大體有以下幾種:

1.民間借貸。盡管金融監管部門控制嚴格，但民間借貸市場不僅一直沒有停止活動反而十分活躍。由于民間借貸基本保證了每月1%的利率水平，在許多城鄉居民都將手中的資金投入到這一市場上，從而保障了民間金融活動的資金來源。原愛多集團就是由于缺乏技改和生產營運資金，而向國安集團拆借，而最終導致無法按時還款被以票據欺詐罪，導致昔日的標王愛多在一夜之間崩塌。

2.拖欠貨款。目前大企業拖欠小企業貨款、企業之間相互拖欠的問題相當突出，有的企業甚至全部依靠拖欠占用貨款來周轉資金。這種融資方式不僅使社會債務鏈問題更加嚴重，也導致了競爭環境和信用狀況的惡化。

3.私募股本。在政府決定設立創業板市場之后，一部分民營企業家利用人們搶創業板上市第一批行情的投機心理，以募集股本的方式籌集了不少資金。據估計，這一塊的資金量至少有100億元左右。著名企業家孫大武由于企業發展需要資金，而在銀行申請融資無門的情況下，轉而在民間進行大規模私募資金而鋃鐺入獄的。

4.相互擔保。幾年前民營企業之間的相互擔保比較盛行，但是由于風險很大，績優企業已經不愿意為他人承擔連帶責任。目前在實踐中出現了互保加債轉股的新形式。即被擔保方將企業股權作為反擔保品抵押給擔保方，一旦被擔保方無力還債需要擔保企業代償時，擔保方對被擔保企業的債權即轉為股權。這種融資方式由于需要綜合考慮擔保企業的發展戰略，在實踐中尚不普遍。

二、造成民營企業融資現狀的原因

（一）所有制歧視仍不同程度存在

據調查，我國除了浙江地區因歷史和文化的特殊性使得民營經濟得到普遍認同外，其余均在不同程度上存在著對個體私營企業的歧視現象。由于長期受計劃經濟和傳統意識的影響，金融部門的“恐私”心理相當普遍。一些地方反映，同樣數額的不良貸款，貸款對象如果是國有企業，銀行工作人員可以不承擔責任，如果是私營企業則可能被司法機關追究。出于對貸款責任的擔心，信貸人員在具體操作中就十分謹慎，表現為盡量限制對民營經濟的貸款數額，貸款手續繁雜、抵押條件苛刻，對抵押品要求過嚴、抵押率過低。有的私營企業反映，爭取一筆貸款往往要花費多達半年的時間，由此貽誤商機的事例不在少數。江蘇中大工業集團自有資產5.5億元，年銷售額達10億元，曾被農行總行評定為優質企業，授予5000萬元的貸款額度，但是在操作中農行營業部卻僅允許其貸款3000萬元。

擔保公司和各類基金杯水車薪。目前，上海有私營個體企業34萬多家，而近兩年來，中投保上海分公司、技術交易所、創業投資公司以及區縣各類擔?；鹂偣仓粸?000多家企業(含國有、股份制企業)提供了融資服務；到20*年初，*市通過各種擔保途徑獲得的融資貸款僅占5%左右，其中小企業所占比例僅為30％。換言之，小企業通過擔保途徑獲得的貸款僅占全部貸款的1.5％。此外，各地普遍反映由于擔?；鸩荒芤幈茏陨盹L險，因而在運行中如履薄冰、如臨深淵，在擔保審查、反擔保要求等方面都過于嚴格，手續也相當繁瑣。這不僅加大了企業負擔，而且往往貽誤了商機。

（二）從運作機制上看行政性力量大于市場力量

在調查過程中我們注意到，目前已出臺的政策和辦法主要是靠行政力量推行的，政府的色彩比較濃厚。在有的地區，由于財政層層出資組建擔保體系，貸款甚至需要得到區縣鎮財政所的審批，由此引出了不少扯皮現象。在風險投資的運作機制上也存在類似問題。風險投資公司由政府出資組建，政府派人經營，這種運作方式在本質上是違背風險投資活動客觀規律的。不可否認的是，在金融體制和融資制度很不完善的情況下，政府運用行政力量著手解決民營企業融資難問題是一種現實的選擇，無論是出臺擔保政策還是開展風險投資活動都會使部分民營企業得到實質性的支持。但是問題在于，由于政府財力有限，這種以政府財政資金為保障的政策不可能是普惠性的。因此，這種做法會形成新的不公平，為政府官員造就新的尋租機會。此外由政府來親自配置資金，其配置效率必然低下，因為官員或準官員們不可能像私人投資者那樣熟悉市場和企業。

（三）從政策構成看缺少戰略性、系統性設計

目前，各地支持中小企業發展的政策普遍存在著缺少配套措施、可操作性差等問題。例如擔保機構的稅收、后續資金注入、風險準備金等問題均未解決，擔保機構散布在各個層面而不成體系;搞風險投資則只是撥出財政資金設立基金和成立投資公司，風險資本的市場化籌集機制、風險投資的退出機制等必需的前后環節尚未建立；《公司法》《證券法》《保險法》等法律陳舊，政策與法律多處出現矛盾；能夠提供有效服務的中介機構嚴重欠缺等等。由于可操作性差，不少政策只是停留在文件上，并未得到很好的執行。

從國有商業銀行的角度看，國有商業銀行的運行機制導致對民營企業服務難。首先，因為國有商業銀行長期擔負著為國有經濟提供金融服務的任務，把在國民經濟中占主導地位的國家基礎產業、支柱產業、大型企業等作為服務重點。而對民營企業普遍采取歧視態度，即所謂的所有制歧視。其次，國有商業銀行經營注重穩健性、集約性和效益性，不愿向民營企業提供貸款。第三，國有商業銀行的機制缺乏靈活性。信貸經營體制改革后，上收和集中了貸款審批權，提高了對中小型民營企業的貸款門檻。

證券市場基本上未向民營企業開放。目前，我國證券市場主要是重點扶持國有大中型企業上市融資，基本上未向民營企業開放。我國公司法規定:上市公司股本總額不得少于5000萬元、公司經營必須符合國家的產業改革的政策、從嚴控制一般加工業和商品流通企業。而絕大部分民營企業受各種條件的限制，與公司法規定的上市條件相差甚遠，自然被股票市場拒之門外。與股票市場類似，我國債券市場也基本上未向民營企業開放，大部分民營企業不具備發行企業債券和公司債券的資格與條件。如企業規模必須達到國家規定的要求、符合國家產業政策，同時還要求債券發行企業有實力雄厚且信譽很好的機構作擔保等等，這一系列條件使很多民營企業“望市興嘆”。

當然，與其他經濟形式的企業相比，民營企業具有抵御風險能力差、融資費用高、金融機構信息搜集困難、貸款的抵押和擔保較難實現等融資特點，也不利于民營企業的貸款融資。

[參考文獻]

[1]黃麗華.淺析民營企業融資問題[M].上海:華東師范大學出版社,2003.

[2]徐瑞娥.中國民營經濟發展研究綜述[M].北京:清華大學出版社,2003.

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［關鍵詞］中小企業；企業融資；融資管理；融資優化

［中圖分類號］F276.3 ［文獻標識碼］B ［文章編號］2095-3283(2012)07-0120-02

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作者簡介：程婷（1986-），女，哈爾濱人，哈爾濱華德學院經濟管理學院助教，研究方向：經濟管理；趙寅珠（1981-），女，哈爾濱人，哈爾濱華德學院經濟管理學院講師，研究方向：財務管理。

融資是中小企業經營管理工作的基礎環節，融資運行得是否成功將會直接關系到企業未來的發展方向與快速提升進程。從宏觀經濟發展的角度來看，中小企業融資發展的健康與否能夠反映出其對社會資源的配置與利用效能。由此可見，中小企業的融資活動擔負著保障國民經濟合理運行、微觀指導的重要職能，中小企業只有不斷地適應企業發展的環境，合理利用現有資源，并遵循宏觀與微觀的社會經濟環境與金融市場的變化特點，才能適當地規避融資經營風險，實現經濟效益最大化，從而達到持續、穩定和高效的發展。

一、中小企業融資管理的意義

中小企業融資的目的是維持企業的生存和發展。怎樣及時融得資金來支持企業未來的發展，又不至于因負債過多而形成較大財務風險，成為融資管理的關鍵。企業融資管理的意義主要表現在以下幾方面：

（一）資金需求合理，保證融資效益

一般來說，中小企業融資量是越多越好，但也存在合理的中小企業資金需求范圍。確定合理的資金需求量是保證融資效益的基本前提，也可以使融資量與需要量達到平衡，進而使充足的融資量保證正常的生產經營活動，還能防止過多的融資影響資金利用率。

（二）資金獲得適時，保證投資需要

中小企業要根據資金的投放時間來合理制作企業融資計劃表，進而使得企業融資和用資在時間上很好地銜接。假如過早地獲得資金，就會使資金在投放之前閑置，進而加大了中小企業融資實際負擔的成本；假如資金獲得被耽誤，就會影響到中小企業投放資金的最佳時機和財務計劃。

（三）尋求最優融資方式，降低融資成本

中小企業融資方式主要包括：吸收直接投資、發行股票、銀行借款、商業信用、發行債券、租賃融資和企業自留資金。融資渠道不同和難易程度不同其資金成本和財務風險各不一樣。因此，加強融資管理將會降低融資成本，應結合各種因素選取融資方式和渠道，以尋求最優的融資方式或組合。

（四）合理安排資本結構，充分發揮權益資本和債務資本的作用

企業的資本結構由兩部分構成：自有的權益資本和借入的債務資本。對于中小企業來講，權益資本能增強中小企業信譽和提高企業負債能力，無需償還，融資風險小。有效的負債資本經營能夠提高企業價值，并給中小企業帶來財務杠桿。其中，中小企業負債水平要和權益資本與償債能力相匹配，從而規避負債過高帶來過大的財務風險，甚至是影響中小企業的生存與發展。

二、我國中小企業融資管理中存在的問題

目前銀行貸款是我國中小企業籌集發展所需資金的主要渠道。在后危機時代，中小企業的經營風險和信用風險水平大幅上升，宏觀風險的加劇也迫使銀行更加惜貸。另外，我國金融機構的海外投資嚴重受創，各大銀行紛紛提高了自身經營的謹慎性，采取了降低信用貸款額度等措施，進而使得中小企業從金融機構中獲得貸款的可能性大大減小。由于受到國際金融危機的影響，中小企業也難以從其他的融資渠道籌集到資金。

據統計，國際金融危機爆發后，央行曾五次調整存款準備金率，目前我國金融機構存款準備金率已經達到18%，并且直接凍資超過3500億元。而各商業銀行對中小企業的貸款利率普遍上浮30%～40%，部分銀行甚至上調80%，很多銀行還要求企業用存單質押，民間融資的利率也在大幅上漲。因此，資金使用成本過高對中小企業經濟效益產生了極大負面影響，同時也增加了其融資成本。此外，中小企業向銀行申請融資時財務報表不規范也制約了中小企業融資，中小企業的報表主要常見的問題有：報表時間較短；一些企業報表不真實，表面是虧損實際是盈利；資產的規模、收入的規模和盈利的規模不符合資金要求，資產、收入、利潤規模太?。黄鋱蟊砜颇亢怂愕膬热菝桓睂?，也不規范；資產的負債率過高，資產與負債結構不合理；一些企業報表沒有合并，也就是說實際上建立母子公司，但是沒有合并報表等。

三、加強中小企業融資管理的措施

（一）制定詳細的中小企業融資制度規定

監管部門除了對中小企業融資比例加以限制外，還應對融資的具體用途和時間間隔等加以限制?？紤]不影響上市公司融資需求的同時，也要保護投資者的利益，爭取達到投資者和融資者“雙贏”的效果，并且，上市公司應該用制度、規定來規范再融資行為。

（二）開展以中小企業為服務對象的轉貸款、擔保貸款業務

要依托中小商業銀行和擔保機構，開展以中小企業為服務對象的轉貸款和擔保貸款業務。政府要對給予中小企業貸款的銀行以高息補貼，也就是銀行對中小企業貸款的過高支出及風險溢價，要從政府那里以利息補貼形式得以補償，而中小企業以正常的利息獲得貸款。因為只有在獲取相對較高的收入和風險溢價的條件下，銀行才有興趣參與中小企業的貸款；而在融資成本相對合理的情況下，中小企業才能順利獲得銀行貸款。

（三）報表要完善規范

銀行的融資實行限額管理，也就是說一個企業的授信額度與企業現金流量、凈資產、利潤額等有一定的關系。國際投資者也很關注企業會計報表，并且對中介機構要求進行審計，投資者要根據審計評估結果來決定其是否投資和投資額度。因此，中小企業財務報表要規范。

（四）開辟直接融資新渠道

長期以來我國企業直接融資比重僅在10%上下，而銀行間接融資在整個企業金融體系中主導地位。這樣，偏重間接融資的企業則不可避免地會出現一些問題，比如說風險過度集中于銀行。2010年，我國上市企業在股票市場的融資額雖然有所增長，但是企業直接融資的所占比重依然較小。我國應加快發展債券市場，并啟動公司債券的發行，通過開辟新的企業直接融資渠道，推動企業直接融資的發展。

（五）加強中小企業會計人員培訓

為中小企業會計人員開設培訓班，使其進一步掌握企業財務管理政策與制度，并對會計人員加強職業道德教育，使其樹立法制觀念，有效強化自我監督，正確地行使會計人員的職責與權利。

［參考文獻］

［1］楊鴻川.淺析企業融資管理［J］.財經縱橫，2011（13）.

［2］李倩.企業融資［J］.商業文化（學術版），2010（2）.

［3］劉現忠.淺談企業融資［J］.財經界（學術版），2010（1）.

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關鍵詞：企業融資 發展現狀 優化措施

一、前言

企業要想在競爭中取勝，或者擴展自己的業務范圍，就必須進行投資。企業的融資成為了規劃中的重要項目，融資的具體情況好壞會直接影響企業的投資。由于受到了國際經濟危機的影響，我國很多企業的融資也受到了不小的沖擊，因此只有我們在企業的管理方面加強監管，及時的解決融資過程中出現的問題，才能更好的促進企業的發展。文章先從概述具體的企業融資情況來說，提出了企業融資管理存在的問題和優化的措施建議，希望能夠有所幫助。

二、企業融資管理的情況概述

（一） 融資管理的概念

企業的融資管理可以幫助企業擴展業務的投資領域，擴大經營范圍，從而實現更大的收益。通過對企業自身情況發展的了解，以及成本分析，確定了融資存在的風險之后，就可以在眾多的融資方式中選擇最適合本企業的融資方式，從而提資本的利用率。對于企業的融資管理來講，不僅要考慮企業本身，同時也要考慮外在的因素變化，比如說政策的導向。

（二）企業融資的主要方式介紹

企業的融資方式很多，總體來說分為兩類，第一種就是內部融資，另一種則是外部融資方式。內部的融資主要來源于企業自身運轉所獲得的利益，而外部的融資是指將資金的籌集轉向資本金融市場，以市場為主體進行資金的籌集，為企業的發展提供足夠的資金支持。在現在的市場經濟背景下，我國很多企業的融資方式主要是外部的融資較多，同時又有很多具體的形式。

商業銀行的貸款是很多企業優先選擇的融資方式之一，也是很多企業融資成功的模式。由于我國現在的市場經濟發展的情況限制，因此很多企業向金融市場融資的較少，而較多的轉向商業銀行的貸款，再加上國家對于貸款的相關政策支持，就能夠幫助企業得到很好的資金支持。

我國市場經濟的發展就帶動了金融業的興盛，因此企業上市融資也成為企業融資的一個途徑。企業公開發型股票，能夠幫助企業的發展和規模的擴展，促進現代企業制度的建立和完善。不過這個方式有一些局限性，就是上市公司的要求較高，不能滿足上市的條件，導致不能選擇此種方式進行融資。

三、企業融資管理存在的問題

我國很多的企業所選擇的融資方式多種多樣，但是仍然比較單一。企業的融資渠道大部分僅僅集中在上市或者發行股票或者商業貸款等形式之中，我國金融市場的發展不穩定也不完善。因此為了保障金融市場的穩定，就必須要達到上市等非常高的要求，但是我國現在很多的企業無法達到國家的要求，因此就導致了融資途徑的受限，沒有辦法得到擴展業務所需要的資金數量。

進行資金的融資是每個企業發展過程中所必須的，因此企業要想保持良好的融資渠道，就需要擴展融資的途徑，減少單一的融資，增加多樣性和平衡性。但是我國現在很多的企業在融資的過程中仍然重視銀行為主的融資渠道，并沒有很多企業選擇商業的融資渠道，導致了政策的缺失。很多企業在融資的過程中僅僅將擴展途徑的政策停留于紙面上，沒有真正的落實這項政策。

在企業的實際運轉之中，很多企業不僅只有一間公司，而是同時有幾家分公司的存在，或者是戰略合作的關系。很多企業在進行融資之前，忽略了本身具有的這些現有公司之間的關系，沒有選擇這種融資方式，導致對融資的主體選擇失誤。比如有一些企業向銀行提交了貸款的申請，將一些大企業作為融資的主體，一般來講就是規模大的企業會得到更高的授權額，獲得較多的貸款支持。

四、企業融資管理的改進措施

加強企業的融資管理，能夠保證企業發展所必需的資金，同時促進企業的長遠發展。因此政府應該采取一些行政手段，保證金融市場的正常發展。完善的金融市場能夠幫助企業獲得更多的融資，擴大企業的投資規模。有關的市場監管部門可以出臺相關的融資制度或者政策法規，擴展融資的途徑。只有在制度層面有了融資的保證，才能更好的幫助企業獲得更廣闊的發展空間。

企業應該完善自己的財務管理制度，將財務工作的發展過程進行完善的監管。在此基礎上，應該提升財務人員的財務素質和水平，提升財務管理的總體水平，擴展融資的途徑。企業內部的自身監控體系應該進行完善，這樣才能更好的實現外部的融資。很多的企業達不到國家和市場所要求的融資或者上市條件，就是由于公司的內部沒有良好的監管機制，很多的政策不能切實的落實。因此只有提升自身的水平，才能幫助企業擴展融資的規模。

加強企業的融資管理，是企業正常的經營所必需的條件之一，同時也能夠更好的進行資金的合理配置，降低投入的成本。在提升企業的融資管理結果過程之中，可以獲得更多的資金支持，優化管理水平，實現企業的產值最大化。

五、小結

融資方式的多樣化能夠幫助企業擴展發展空間，幫助企業更好的擴展自身的業務，是企業實現長期發展的重要條件之一。因此企業應該重視自身的融資管理，健全融資管理制度，保障企業的長遠發展。隨著市場經濟的深入發展，資本市場的融資方式也會逐漸變得更加完善，企業應該提升自身的競爭水平，探索適合自身的融資方式。

參考文獻：

[1] 楊鴻川.淺析企業融資管理[J].企業導報.2011，12（13）：21-22

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改革開放以后，我國經濟飛速發展，市場經濟體制建設也逐漸趨于科學完備的水平，中小型企業作為民營經濟中的支柱機構之一，在國民經濟中占據著重要地位。我國中小企業融資管理的概念分為廣義和狹義，廣義是中小企業為了生存和提高發展，通過各種渠道取得所必需的資金量，然后根據各種不同的用途需要來使用資金所進行的一系列循環融資財務管理活動；狹義是中小企業籌措資金階段所進行的各種措施來對資金合理化、科學化的管理過程。中小企業融資管理水平的提高，不僅能夠提高中小企業自身的市場競爭力，而且能夠穩定我國國民經濟的發展。

二、中小企業融資管理的現狀

（一）政府及金融機構對中小企業扶持力度不夠

我國政府和地方政府對中小企業征收各式各樣的稅收和費用，這給其造成過于沉重的稅收負擔，從而使其融資管理增加了一定的難度，再加上金融、銀行機構出于風險考慮對中小企業的征信要求卡得很嚴，中小企業需要給予金融機構高昂的借款費用，這筆費用對于中小企業的運營和融資管理上會帶來一些阻礙。政府的扶持政策不夠完善和金融機構相關放貸政策體制都對中小企業的融資管理起不到輔助作用，金融機構即使對中小企業給予貸款資機會，但是辦理業務需要進行一系列授信、審查、抵押物評估及抵押等操作環節非常繁瑣和耗時耗力，無論對金融機構還是中小企業的發展都起到一定的阻礙作用。

（二）中小企業家對融資管理的整體認識不足

中小企業家由于家族式管理模式及對融資管理的認識不夠，而將融資管理的工作交予沒有風險警覺能力、專業財務能力和資金量預測能力等各方面素質的家族成員，這些能力是融資管理基本需要具備的素養，但是由于企業內部管理規模小，為了節約人力成本、多方面的利用人員，而安排家族成員身兼數職，企業家對于融資管理的認識和覺悟度欠缺，認為融資管理工作僅為記錄和提醒的功能，完全沒有認識到融資管理不當會使得融資渠道無法得到提升融資效益和資金效益的作用。

三、中小企業融資管理的對策

（一）加強對中小企業市場體系的健全

我國政府應該和金融、銀行機構一起構建健全多層次的資本市場體系，來滿足中小企業融資需求，定期、不定期或者分階段性對中小企業進行實地融資管理問題進行記錄且適當調整，為其出臺適合的融資政策和信貸方案。我國外源性融資手段中創業板、債券和證券等資本市場應該進一步健全，盡量吸取中小企業反映的意見建議，不斷探索出多層次資本融資市場體系。我國政府及金融機構應該吸取國外資本市場對中小企業政策扶持方面的經驗，特別是國外先進、資本市場的管理方法，結合我國中小企業實際融資現狀和資本市場特征，形成具有中??特色的中小企業融資渠道的資本市場。

（二）加強中小企業自身發展的完善

我國中小企業的征信系統存在較多漏洞，在一定程度上加劇了中小型企業的融資難度。企業需要在內部經營管理的不斷深化改革，企業自身的創新能力也會成為金融機構提供資金限度的考核條件之一。我國中小企業由于經營模式、管理制度等諸多方面存在不足，這導致了其財務管理存在著較大的風險，也成為銀行方面難以向其提供貸款的主要原因之一。為扭轉這一局面，首先，我國中小型企業在管理上學習先進的管理方法，對企業存在的財務問題和生產問題及時總結，發現問題，并解決問題，尤其在財務方面一定要做到公開透明，在管理制度上向國有企業和外資等大企業學習，不斷更新優秀企業的先進管理知識，并根據自身的特點進行適當的改進而不是生搬硬套；其次，企業應該形成一套科學嚴謹的規避風險和風險嫁接機制，并且中小型企業可以對員工進行定向培訓，為企業的發展培養打造一支工作效率高、經營管理經驗豐富、風險管理嫁接手段高超的優質團隊，企業內部的不斷努力從根本上能夠降低企業的經營風險和財務管理風險。

四、結語

現階段，在我國的市場經濟發展中，中小企業的經濟地位是無可或缺的。中小企業這個企業規模形態相較于其他規模形態企業具有獨特的社會市場經濟優勢，其投資少卻靈活性強、其生產周期短卻資金周轉快、其效益快卻管理失效。由這些可見，融資管理在中小企業中的地位是重中之重，只有有了科學、合理和有效的融資管理才能夠促進中小企業的健康發展。

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關鍵詞：融資風險 成因分析 管理誤區 防范策略

在資產運營中，企業會面臨種種融資風險。融資風險是指企業在運用各種方式融資時，由于融資條件考慮欠周詳或有關因素發生變動而使企業盈利遭受損失的可能性。有效地對企業融資風險進行管理與控制，有利于企業未來的健康發展。本文擬從內外兩方面剖析企業融資風險的成因，闡述企業在融資風險管理中可能出現的種種誤區，指出企業在擴張風險融資的同時，必須加強融資風險管理。只要科學地制定融資風險的管理策略，就可將融資風險化解于青萍浮起之始。

一、企業融資風險的成因分析

（一）企業融資風險形成的內因

1.負債的規模、期限結構不合理。企業負債的規模是指負債總額在資金總額中所占比重的大小。企業負債經營必須控制好負債規模的“度”，如果企業負債的規模過大，就會有更多的利息費用支出，企業本身的收益就會降低，從而導致喪失償付能力或破產的可能性也就越大。同時，企業負債的比重越高，其財務杠桿系數就會增大，隨之產生的財務風險也就越大。企業負債的期限結構是指企業所擁有的長短期債務的相對比重。目前，我國很多企業的負債期限結構存在著安排不合理的現象，比如應籌集長期資金卻采用了短期借款，或者相反，這都會產生融資風險。

2.債務資本與權益資本的構成不恰當。在企業的資本總額中，要求債務資本與權益資本之間的比例必須協調，這個比例如能保持協調，就會使企業的籌資成本相對較低，風險相對于收益來講也會最低。反之，如果這個比例不恰當，就會對企業的收益產生負面影響，從而形成財務風險。一般情況下，債務資本成本低于權益資本成本，擴大債務資本的比例，特別是長期債務的比例，綜合資本成本就會降低，但是較高的債務比例又會加大企業的財務風險和現金流量的風險。在企業總資產收益率一定的情況下，提高債務比重，有利于促進每股收益和凈資產收益率的提高，但企業的償債風險會上升；相反，如果減少債務比重，雖然有利于控制償債風險，但隨之而來的是資金總成本上升，可能引起每股收益和凈資產收益率的降低，企業的盈利風險會上升。因此，企業合理地利用債務融資、配比好債務資本與權益資本之間的比例關系，對于降低加權資本成本、獲取財務杠桿利益和降低財務風險至關重要。

（二）企業融資風險形成的外因

1.預期現金流量與資產變現能力的影響?，F金流量反映的是現實的償債能力，資產的變化能力反映的是潛在的償債能力。一個企業預期的現金流量是否充足、資產的整體變現能力夠不夠強，決定著它能否按合同的規定按期償還債務本息。如果企業投資決策失誤或信用政策過寬，不能足額或及時地實現預期的現金流量以支付到期的債務本息，那么它就會面臨著財務危機。在這種情況下，為了防止破產，企業會想到通過變現其資產籌集其償債資金，然而各種資產的變現能力又不一樣，流動資產的變現能力較強，非流動資產的變現能力較弱。因此，企業的各類資產在資產總額中所占的比重不同，使得企業資產的整體變現能力不同，產生的財務風險大小也會不同。當企業流動資產較多時，其財務風險就較??；反之，當企業變現能力弱的非流動資產較多時，其財務風就越大。

2.金融市場的利率、匯率變動的影響。金融市場是經濟主體資金融通的場所。企業舉債經營必然會受金融市場的影響，如負債利息率的高低就取決于取得借款時金融市場的資金供求情況，而且金融市場利率、匯率的波動，都會導致企業的融資風險。當企業主要采取短期借款的方式融資時，如遇到金融緊縮、銀根抽緊，短期借款的利率大幅度上升，就會引起利息費用劇增、利潤下降，一些企業就可能由于無法支付高漲的利息費用而宣告破產清算。當企業進行外幣融資時，就有可能面臨匯率變動帶來的風險。若借入的外幣在借款期間升值，則企業到期償還本息的實際價值就會高于借入時的價值；反之，若借入的外幣貶值，則企業可以得到“持有收益”，到期仍按借入額歸還本金，按原利率支付利息，從而使企業實際歸還本息的價值減少。

二、企業融資風險管理中的誤區

誤區之一：籌集的資金越多越好

許多企業的管理者總是認為只要有了資金，企業的生產經營活動就能順利地開展下去，因而這些企業總是把財務管理的重點放在融資上，認為籌集的資金越多越好。然而，實際情況是相當一部分企業的資金并不缺乏，只是因為他們在營運資金、運用資金能力以及風險管控方面存在著誤區，從而導致了這些企業劣質資產多，變現能力較差，財務風險進一步加大。

誤區之二：只要資金缺乏，就可不擇時機去融資

一些企業只要資金缺乏，就會不顧外界經濟環境及利率、匯率的變動等情況，也不去分析研究資金市場的供求情況，急切地作出融資安排，結果出現了嚴重偏差。

誤區之三：負債越多，財務杠桿效應就越大

企業選擇不同的融資方式，會產生高低差異不同的資金成本，偏偏一些企業由于沒有把握好這種差異，才使得經營陷入困境。一些企業的財務管理人員雖然并不刻意去追求較高的資產負債率，但他們對高負債率卻熟視無睹，在他們的眼中，似乎負債越多，財務杠桿效應就越大。其實，企業舉債的財務杠桿作用，只有在債務成本率小于總資產報酬率的前提下才能實現。然而目前許多企業通過舉債獲得的資金所創造的利潤還負擔不了債務成本，致使身上背著沉重的包袱。大量負債經營的案例告訴我們，適度舉債是企業發展的必要途徑，但必須以自有資金為基礎，如果企業資本結構中債務資本過大，必然惡性循環。

三、太子奶重組事件對企業擴張風險融資的啟示

太子奶集團曾是我國最大的發酵型乳酸菌奶飲料研發、生產和銷售集團，其主導產品“日出”牌太子奶，被列為中國食品飲料行業唯一“國家火炬計劃”高科技產品。2006年11月，太子奶集團成功地從摩根、英聯、高盛等國際投資機構私募7億元人民幣，集團更名為中外合資“中國太子奶（開曼）控股有限公司”。2007年9月，太子奶集團獲得以花旗銀行為首的國際六大財團5億元人民幣無抵押無擔保的低息三年期信用貸款。為了順利地引入風險資本，太子奶集團創始人李途純與三大投資銀行之間簽了一份對賭協議：注資后的前3年，如果太子奶集團業績增長超過50%，就可降低注資方股權，如完不成30%的業績增長，李途純將會失去太子奶集團的控股權。令李途純沒想到的是，正是這份融資協議給自己及整個太子奶集團帶來了巨大的困擾。巨額資金的成功募集，讓太子奶集團解了資金之渴，于是更加放心大膽地向全國擴張，并把戰略目光投向了上市。然而，2008年10月，由于三鹿事件的爆發及全球金融危機的影響，太子奶集團經營陷入困境，集團的凈資產僅為2億元，已經不足投資銀行注資額（7 300萬美元）的一半。按照之前與三大投資銀行簽訂的對賭協議，公司管理層失去了太子奶的控股權。2010年7月23日，株洲市政府宣布，太子奶集團進入破產重整程序；2011年9月，新華聯攜手三元重整太子奶。

太子奶集團的異軍突起及其驟然破產發人深省。企業家在融資擴張的同時，必須加強融資風險管理。同時，我們也發現一個企業要做強做大，其根源在于產品市場，而不是資本運作。資本運作要以有形資產為基礎，當企業在一個品類或一個行業里沒有打造出真正的強勢品牌與核心競爭力之前，不要總想走資本運作的發展捷徑，不要盲目追求規模。

四、走出企業融資風險管理誤區的策略

（一）科學、有效地確定企業的融資數量

企業的融資數量和資金投放使用時間都是根據企業實際的資金需求量及其使用時間決定的。不管企業通過何種融資方式、融資途徑，都必須首先確定合理的融資量。融資前企業的財務人員必須科學認真地分析企業的實際情況，制定融資量計劃，根據現有資金的使用情況，采用有效的方法來確定適當的融資規模，控制好融資風險。

（二）綜合分析資金市場的供求情況，選擇有利的融資時機

金融市場影響著利率，利率的經常變動會給企業的籌資帶來很大的風險。因此，企業的財務人員應綜合研究分析資金市場的供求情況，對利率的發展趨勢進行一定的預測，并作出相應的籌資安排。在利率處于高水平時期，盡量少籌資或只籌急需的短期資金；在利率處于由高向低的過渡時期，也應盡量少籌資，不得不籌的資金，應采用浮動利率的計量方式；在利率處于低水平時期，籌資較為有利；在利率處于由低向高的過渡時期，應積極籌措長期資金并盡量采用固定利率的計息方式。

（三）合理布局資本結構，最大限度地降低融資成本

合理的資本結構應該能讓企業在可以接受的范圍內最大程度地降低籌資風險，使總資本成本達到最低。企業的發展不僅需要權益資本，也需要債務資本。如果企業只有權益資本而沒有債務資本，雖然沒有債務風險，但由于總資本成本高，企業的利潤不能最大化；如果企業既有權益資本又有債務資本從事經營活動，那么，在企業總資產報酬率較高而債務資本成本率較低時，適當提高債務資本在資本總額中的比重，對企業來說是有利的，但不能據此認為債務資本越多越好。如果企業債務資本過多，那么企業的總資本成本雖然可以降低，利潤可以提高，但籌資風險卻加大了。相反，在企業總資產報酬率較低而債務資本成本率較高時，降低債務資本在資本總額中的比重，由于能減少財務杠桿損失，維護所有者權益，因而對企業來說是有利的。基于以上分析，企業應在權益資本與債務資本之間進行合理布局，尋求一個最優的結構，以最大限度地降低融資成本，減少融資風險。

（四）健全和完善企業融資風險管理的長效機制

企業在進行融資活動過程中，應明確規范職責分工、權限范圍和審批程序，科學合理地設置機構和配備人員；應建立融資風險評估制度和重大風險報告制度，在未得到董事會批準的情況下，一律不得對外融資。對于違反融資規范的行為，企業有權追究其責任。為了預防融資陷阱風險，企業可以委托律師對投資方的具體信息進行調整，以預防受騙，并簽訂嚴謹的融資合同，事先約定好違約責任，切實預防因融資陷阱造成的不必要損失。企業在選擇增資擴股或引進戰略投資者的方式時，也需考慮到失去控股權的融資風險?？傊?，我們只有健全和完善企業融資風險管理的長效機制，才能防微杜漸、防患于未然。

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