期刊大全 雜志訂閱 SCI期刊 投稿指導 期刊服務 文秘服務 出版社 登錄/注冊 購物車(0)

首頁 > 精品范文 > 規制管理論文

規制管理論文精品(七篇)

時間:2022-05-08 17:23:54

序論:寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感,挖掘那些隱藏在內心深處的真相,好投稿為您帶來了七篇規制管理論文范文,愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑,助力您的創作。

規制管理論文

篇(1)

內容提要:進入21世紀以來,以英德日韓等國的金融法制出現了從以往的縱向的金融行業規制到橫向的金融商品規制的發展趨勢。2006年日本將《證券交易法》改組為《金融商品交易法》,把證券、信托、金融期貨、金融衍生品等大部分金融商品進行一攬子、統合性的規范,構建了一部橫向化、整體覆蓋金融服務的法律體系。金融危機爆發后,美國也深刻認識到其縱向割據的監管機構對不斷創新的金融商品缺乏橫向統一規制的問題。本文考察國際上金融法制的橫向規制趨勢后,從金融商品的橫向規制和金融業的橫向規制兩個角度,對適用對象范圍、行業規制、行為規制、投資者種類、自律規制機構等日本《金融商品交易法》內容進行全面分析后,最后提出對我國的借鑒意義,探討我國應對金融法制的橫向規制趨勢的對策。

21世紀以來,金融業混業經營成為無法阻擋的潮流,混業經營格局下的金融創新產品的多樣化又進一步促進混業經營。美國次貸危機爆發后,無論是破產重組或被收購,還是主動申請轉型,各大獨立投資銀行紛紛回歸傳統商業銀行的懷抱,開始全面組建金融控股公司。[1]這似乎又回到了1929年以前美國的混業經營模式,但這絕不是歷史簡單的重復,而是有著更深層次的意義。2008年3月31日,美國財政部正式公布了《現代化金融監管架構藍皮書》,計劃通過短期、中期、長期三個階段的變革最終建立基于市場穩定性、審慎性、商業行為三大監管目標的最優化監管架構,主旨就是將多頭分業監管格局收縮為混業綜合監管格局,將授予美聯儲綜合監管金融機構的權力。美國政府已經認識到次貸危機爆發的重要肇因就是對不斷創新的金融產品缺乏有效監管,而缺乏一有效監管的原因主要是各監管機構的縱向割據造成的。美國的金融混業綜合監管和金融商品的橫向統一規制已經落后于歐洲和亞洲的一些國家。[2]

2006年,日本制定了《金融商品交易法》,“吸收合并”了《金融期貨交易法》、《投資顧問業法》等法律,徹底修改《證券交易法》,將“證券”的定義擴展為“金融商品”的概念,最大限度地將具有投資性的金融商品、投資服務作為法的規制對象,避免產生法律的真空地帶,構筑了從銷售、勸誘到資產管理、投資顧問的橫向的、全方位的行業規制和行為規制的基本框架,從以往的縱向行業監管法轉變為以保護投資者為目的的橫向金融法制。這是大幅改變金融法律體系的“金融大爆炸”改革,融合判例法和成文法的制度,從而成就了目前世界上最先進的證券金融法制之一。其以保護投資者為目的的橫向金融法制的制度設計,較好地平衡協調了金融創新和金融監管的關系,在此次美國金融海嘯席卷全球時,日本的金融體系未受太大影響,并且逐漸在充當美國金融危機救世主的角色。日本繼受和創造金融法制的經驗,值得包括我國在內的其他大陸法系國家的借鑒和參考。

面對金融危機,我國也需要大力推進金融體制改革,金融衍生產品的發展和金融混業經營的趨勢將對我國金融監管模式和金融法制提出新的挑戰。

此次危機雖未對我國的金融安全和金融體系造成大的影響,但是,從長遠戰略來看,探討金融商品的橫向統一規制、資本市場統合法立法問題,具有重要意義。

一、國際上金融法制的橫向規制趨勢

近年來,以英國、德國、日本、韓國等國家為代表,金融法制出現了從縱向的金融行業規制到橫向的金融商品規制的發展趨勢,出現了根據單一監管者的功能性監管模式來重新整理和改編原有的多部與金融市場、資本市場相關的法律而將傳統銀行、保險、證券、信托等金融投資業整合在一部法律中的趨勢。英國率先于20世紀80年代中期開始第一次金融大變革,制訂了《金融服務法》(1986年),20世紀90年后期又進行了第二次金融大變革,并于2000年通過了《金融服務與市場法》。該法中的“投資商品”定義包含“存款、保險合同、集合投資計劃份額、期權、期貨以及預付款合同等”。通過金融變革,倫敦金融市場的國際地位日益加強。德國通過2004年的《投資者保護改善法》對《證券交易法》進行修改,導入新的“金融商品”概念,對“有價證券、金融市場商品以及衍生品交易等”作了界定,并通過修改《招股說明書法》導入投資份額的概念,將隱名合伙份額等納入信息披露的對象。歐盟2004年4月通過的《金融工具市場指令》(MIFID)引入了“金融工具”概念,涵蓋了可轉讓證券、短期金融市場工具、集合投資計劃份額和衍生品交易。歐盟內部則出現了金融服務區域整合,歐盟成員國的金融法制也逐漸呈現橫向化和統一化趨勢。

戰后一直學習美國金融證券法制經驗的日本從20世紀80年代開始關注英國的金融法制建設,在隨后的證券法修改中不斷學習英國和歐盟的經驗,早在1998年就成立統一橫貫的監管機構:金融監督廳。在完善統一金融法制的方面,日本一直努力構筑以各種金融商品為對象的橫向整合的金融法制。其對金融商品進行橫向規制的金融體系改革始于1996年橋本龍太郎首相的“金融大爆炸”。此后,日本的金融法制改革如同一個三級跳,第一跳是2000年制定的《金融商品銷售法》,第二跳是2006年制定的《金融商品交易法》,第三跳就是在不久的將來制定真正大一統的金融法制即日本版的《金融服務與市場法》,存款、保險商品將真正納入一部法律中,實現橫向規制的最終目標。

日本《金融商品交易法》的內容由四個支柱組成。第一個支柱是投資服務法制部分。具體而言,導入集合投資計劃的概念,橫向擴大了適用對象(證券種類、金融衍生品)的范圍,與之伴隨業務范圍的擴大、金融商品交易業者的橫向規制、以及根據投資者的屬性和業務類型而進行規制的差異化等。第二個支柱是指信息披露制度的完善。具體包括季報信息披露的法定化、財務報告等相關內部治理措施的強化、要約收購制度以及大量持有報告制度的修改等。第三個支柱是確保交易所自律規制業務的正常運行。第四個支柱是對市場操縱行為等加大了征收課征金(罰款)的處罰力度?!督鹑谏唐方灰追ā返膬热蓦m具有復雜的體系,但其特點又可用“四個化”來簡單概況:適用對象和業務范圍、行業規制、行為規制等的“橫向規制化”、規制內容的“靈活化”、信息披露的“公正化·透明化”、對違法行為處罰的“嚴格化”。[3]其中,“橫向規制化”是該法的最大特點。

韓國在亞洲金融危機中遭受重創,在國際貨幣基金組織(IMF)金融援助和影響之下,1998年4月韓國成立了單一的金融監管機構,即金融監督委員會。2003年,韓國政府也開始推進統一金融法的制定,2005年2月17日,韓國政府發表了將《證券交易法》、《期貨交易法》及間接投資資產運用法等資本市場相關法律統一為《關于金融投資業及資本市場的法律》(簡稱“資本市場統合法”)的制定計劃。2007年7月3日,韓國國會通過了能夠引起韓國金融業“大爆炸”的《資本市場統合法》,該法于2009年2月4日正式施行,該法整合了與資本市場有關的15部法律中的6部,其余的法律將一并修改。該法將分為證券、資產運營、期貨、信托等多頭板塊的資本市場整合為一,旨在激勵各金融機構自我改革和創新,增強韓國對外國金融機構的吸引力,其推出必將給韓國資本市場帶來革命性的變化,并預示韓國金融業整合期的到來。[4]

韓國《資本市場統合法》和日本《金融商品交易法》本質上相同,都是金融投資服務法,不是真正大一統的金融統合法,尚未達到英國的《金融服務與市場法》的階段。但日本、韓國的經驗告訴我們,統一金融監管機構的建立和統一金融法制的制定,是一個循序漸進的過程。股權分置改革完成后,我國資本市場逐漸進入與國際接軌的正常發展時期。我國是當今世界上唯一實行分業經營的大國。從分業經營走向混業經營,從分頭監管走向統一監管,是我國金融業和金融法制發展的必然方向。我們可以考慮借鑒日本和韓國的經驗,分階段加以推進。韓日兩國中日本的金融法制改革的經驗尤為突出,韓國的《資本市場統合法》在2007年迅速推出,很大程度上是受到日本2006年《金融商品交易法》的影響。而受到日本韓國的影響,我國臺灣地區也正在緊鑼密鼓地進行資本市場統合法的制定工作,計劃于2009年12月1日提交立法機關,并預計2010年4月通過,2011年11月開始實施。

在法制完善方面,一般都是日本先行韓國和臺灣地區緊隨其后,金融法制的改革也大概如此。日本《金融商品交易法》對于完善我國金融市場法制、整合投資服務法制同樣具有重要的借鑒意義。

縱觀各國或地區金融法制的橫向規制或資本市場統合法立法,一個最重要的立法原則即是由現行的商品類、金融業者規制轉換成對“經濟實質相同的金融功能”進行“統一規制”的功能性規制?,F行資本市場相關金融規制法律的特征是以“對象商品”或“金融業者”的概念形態或種類為基礎的商品類、機構類規制。這種規制在如今迅速變化的金融市場環境中日趨不能適應。因此高度集中統一的金融監管體制應從現行的商品類、機構類規制轉換成對“經濟實質相同的金融功能”進行“統一規制”的功能性規制。為了貫徹這種功能規制原則,各國金融法制的橫向規制先將金融投資商品、金融投資業、客戶等根據經濟實質進行重新分類,以金融投資商品(證券、衍生商品)、金融投資業(買賣、中介、資產管理業等)、客戶(專業投資者、業余投資者)為標準進行分類。[5]以下分別從金融商品的橫向規制和金融投資業的橫向規制兩個角度,論證日本《金融商品交易法》的橫向規制特點。

二、金融商品的橫向規制

《金融商品交易法》的目的在于統一規范投資商品或者具有投資性質的各類金融商品,投資者保護是其根本目的和立法核心,其本質實際上是投資服務法。[6]與許多成文法國家相同,日本《證券交易法》對證券的定義較為狹窄,不包括很多投資產品。此次修法,日本將“證券”的定義擴展為“金融商品”的概念,以適應近幾年來金融商品和投資服務不斷創新發展的現實環境。為了避免產生法律的真空地帶,《金融商品交易法》以《證券交易法》的對象范圍即“有價證券”和“金融衍生商品”為基礎,最大幅度地橫向擴大了法律適用對象的范圍。

1.有價證券的范圍的橫向擴大

日本此次修法,雖然將“證券”的定義擴展為“金融商品”的概念,但并未對“金融商品”做出嚴格定義,《金融商品交易法》第2條仍是“有價證券”的定義?!蹲C券交易法》第2條規定了證券法相關的各種概念的定義,特別是以列舉的方式規定了有價證券的定義。1991年的證券交易審議會報告書參考美國的證券概念,提倡導入“廣義的有價證券”概念。即作為有價證券的定義,在個別列舉之外,設置概括性條款。日本金融改革的一個主要內容就是對《證券交易法》的有價證券的概念重新定義。但1992年的修改并沒有導入“廣義的有價證券”的概念,僅完善了個別規定以對應證券化相關商品。1998年的修改對定義條款進行了全面的修改,擴大向投資者提供的商品類型適用公正的交易規則,構建了方便投資者購買的投資環境。此次將“證券”的定義擴展為“金融商品”的概念,但仍未導入“廣義的有價證券”的概念,未對“金融商品”做出定義,只是對有價證券的范圍進行了橫向擴大。在日本金融廳金融審議會金融分科會上也曾探討根本修改“有價證券”概念,但考慮到世界上主要國家特別是大陸法系國家仍在使用“證券”或“有價證券”概念,且“有價證券”概念長期以來已被日本社會廣泛接受,“有價證券”這一用語也被其它法律大量引用,如修改將會影響向國會提交修改法案等情況,《金融商品交易法》仍然延續了“有價證券”的概念。[7]

與《證券交易法》相同,《金融商品交易法》把有價證券分為兩類:發行了證券、證書的權利(有價證券)和未發行證券、證書的權利(準有價證券)。該法第2條第1款規定的有價證券包括:①國債;②地方債;③特殊債;④資產流動化法中的特定公司債券;⑤公司債;⑥對特殊法人的出資債券;⑦協同組合[8]金融機構的優先出資證券;⑧資產流動化法中的優先出資證券、新股認購權證書;⑨股票、新股預約權證券;⑩投資信托、外國投資信托的受益證券;⑪投資法人的投資證券、投資法人債券、外國投資法人的投資證券;⑫借貸信托的受益證券;⑬特定目的信托的受益證券;⑭信托的受益證券;⑮商業票據(commercialpaper);[9]⑯抵押證券;⑰具有①至⑨、⑫至⑮的性質的外國證券、證書;⑱外國貸款債權信托的受益證券;⑲期權證券、證書;⑳預托證券、證書,21)政令中指定的證券、證書。該法第2條第2款是關于未發行證券、證書的權利而視為有價證券的規定(準有價證券)。具體有以下這些權利:①信托受益權;②外國信托的受益權;③無限公司、兩合公司的社員權(只限于政令規定的權利);④外國法人的社員權中具有③性質的權利;⑤集合投資計劃份額;⑥外國集合投資計劃份額;⑦政令指定的權利。

相比《證券交易法》,《金融商品交易法》中的有價證券(包括準有價證券)中增加了抵押證券(原由抵押證券法規制)、信托受益權(原由信托法規制)、集合投資計劃份額等?!蹲C券交易法》中有價證券的信托受益權僅限于投資信托、貸款信托、資產證券化法定目的信托的受益證券等,但在《金融商品交易法》中其它的信托受益權均作為準有價證券,無遺漏地橫向擴充了適用對象范圍。

《證券交易法》把有價證券分為發行證券、證書的權利和未發行證券、證書的權利,之所以如此區分,是因為考慮到表示為證券、證書的權利的流動性較高的緣故。但2009年7月之后日本的無紙化法即《關于公司債、股份等過戶的法律》(2004年6月9日公布)的不發行股票制度開始全面實施,股票電子化后通過賬冊的過戶就實現股份的轉讓,股份的流動性大大增強。將權利表示為證券、證書流動性高的立法理念已過時。因此,《金融商品交易法》仍依據是否具有證券、證書來分類有價證券,被批評是一種古董式的陳舊做法。[10]

2.導入集合投資計劃的定義

把集合投資計劃份額列入有價證券的范圍內,是為了各種基金適用《金融商品交易法》的概括性規定,是此次修改的最大亮點之一。近年來在日本依據合伙合同的基金的投資對象已經擴展到了各個領域,個別投資對象已不在投資者保護的框架內。因此,迫切需要對于依據合伙合同的各類投資基金予以法律規制。

對于不斷創新的多樣化的集合投資計劃,需要打破原有的縱向規制法制,無論運作對象資產和流動化的對象資產如何,構建著眼于運作或流動化構造功能的橫向法制。其理由如下:第一,在日本,集合投資計劃是“金融大爆炸”之后應成為金融領域主流的“市場型間接金融”的主角,完善其法制是當務之急。第二,集合投資計劃一般是銷售給普通投資者,從投資者保護的角度出發,需要對計劃的組成和運營進行橫向覆蓋的法制化和制度建設。第三,投資者人數較多,容易產生集體行動的問題(collectiveactionproblem),需要解決這個問題的法制基礎和制度建設。第四,原有的法制是縱向不全面的,其內容也不充分,產生了諸多不便和障礙。因此,需要對集合投資計劃加以橫向全面的根本意義上的制度建設和法制完善。[11]

集合投資計劃的基本類型有兩種:一種是從多數投資者籌集資金進行各種資產管理運作(資產管理型),另外一種是,特定的資產產生的現金流加以組合然后賣給多數的投資者的構造(資產流動型),針對這兩種方式需要制定相應的規則制度。從歷史上、經濟上、實務上來說都是不同種類的類型,因此針對這兩種類型,需要制定橫向覆蓋的規則體系(交易規則、市場規則、業者規則)。[12]在進行集合投資計劃的法制完善時,有一個根本問題需要解決:不管計劃的私法上形態(公司、信托、合伙等)如何,是否課以相同的交易規則。[13]《金融商品交易法》解決了這個問題,通過直接列舉和導入了“集合投資計劃”的概念,該法最大限度地把幾乎所有具有投資性的金融商品和投資服務納入適用對象,進行統一規制。[14]

2005年12月22日日本金融廳金融審議會金融分科會第一部會報告“為實現投資服務法(暫定)”中,對作為《投資服務法》對象的金融商品設定了三個標準:①金錢的出資,具有金錢等的償還的可能性;②與資產或指標等相關聯;③期待較高的回報,承擔風險。集合投資計劃的定義以此標準為基礎,在《金融商品交易法》第2條第2款第5項規定:集合投資計劃是指民法上的合伙、商法上的隱名合伙、投資事業有限責任合伙(LPS)、有限責任事業合伙(LLP)、社團法人的社員權以及其它權利,享有通過金錢出資進行的事業而產生的收益分配或該出資對象業務相關的財產分配的權利。集合投資計劃的定義主要由三個要件構成:①接受投資者金錢的出資、支出,②利用出資、支出的金錢進行事業、投資,③具有將該事業所產生的收益等向出資人進行分配的相關權利。[15]上述條件均具備的權利,無論采取何種法律形式和進行何種事業,均屬于集合投資計劃份額而成為該法的適用對象。[16]

3.金融衍生商品的橫向擴大

近年來,隨著金融商品的多樣性發展,鉆法律間空隙進行欺詐的事件在日本也頻頻發生。日本傳統的以行業區分的縱向金融監管體制,已逐漸不能迅速應對新型金融衍生商品、混業經營和多種新型金融商品所引發的問題。特別是2003年日本進行外匯交易的機構投資者蒙受了巨大損失,成為社會關注的大問題,雖然此后緊急修改了《金融期貨交易法》,將外匯交易納入規制范圍內,但也未能達到充分保護金融消費者利益的目的。因此,《金融商品交易法》的一個重要課題就是如何盡可能地擴大金融衍生商品的規制對象范圍。對此,日本金融廳金融審議會金融分科會第一部會的“中間報告”提出:不論原資產如何,均可作為適用對象。但如果完全不限定金融衍生商品的原資產而做出概括性定義,其適用對象的范圍則不明確,又會產生過度規制的問題。為避免過度規制,從保護投資者的角度出發,需要將一些金融衍生商品予以排除,但事實上操作起來又非常困難?;诖耍督鹑谏唐方灰追ā穼τ诮鹑谘苌唐窙]有采取“概括性定義”的方式,而是在擴大交易類型、原資產及參照指標的同時,授權政令根據情況予以追加規定。

《證券交易法》中關于金融衍生商品的定義僅限于原資產為有價證券和有價證券指數等?!督鹑谏唐方灰追ā穼鹑谘苌唐返膶ο蠓秶枰源蠓葦U大,除《金融期貨交易法》的金融期貨交易之外,還包括利息、外匯互換、信用金融衍生商品、天氣衍生商品等金融衍生商品。

《金融商品交易法》確立了范圍廣泛的“金融商品”的定義,沿用《金融期貨交易法》的“貨幣等”定義[17],并將有價證券和確保投資者保護所必須的價格變動明顯的原資產金融衍生商品等加以融合而形成。但遺憾的是,該定義仍停留在規定金融衍生商品交易的范圍或從業者的一部分業務范圍上,并未形成完全橫向貫通規制,此為今后改革

當前,世界各國交易的金融衍生工具種類蓬勃發展,已達數千種,新型的金融衍生工具還在不斷涌現。同時,金融衍生商品具有衍生再衍生的特性,金融衍生商品交易的發展已經混淆了很多以往認為是涇渭分明的界限,很多交易類型難以界定性質,處于不同金融領域的機構通過使用金融衍生工具間接地進入了其原本無法進入的市場。在金融技術發展的大背景下,諸多購買新型的金融商品的投資者(金融消費者)的權益無法從傳統的以金融機構的類別劃分而制定的法律規則體系中得到救濟,使得金融消費者面臨蒙受損失的威脅。同時傳統的金融機構和金融市場已經發生了結構性變化,依照傳統方法已經很難界定金融機構的類型。另外,金融衍生工具的發展必然帶來金融機構間兼營業務的不斷擴大和融合,金融監管的基礎已經發生了本質的變化。為了解決這樣的問題,調整因多頭監管而導致的監管主體模糊、監管空白、監管重復等現象,堅持統一金融監管體制,成為國際金融衍生品監管的發展趨勢。[18]因此,金融衍生商品的橫向擴大必然會要求建立橫向統一的金融監管體制。

4.關于存款、保險商品

對于存款、保險商品,《銀行法》、《保險業法》等各行業監管法律設置了保護利用者的框架,并不是《金融商品交易法》規制的對象,但如外幣存款、金融衍生商品存款、變額保險、年金等,該法認可其具有一定投資性,但其又不屬于存款保險以及保險合同人保護范圍內的商品。因此,此次在制定《金融商品交易法》的同時,對《銀行法》、《保險業法》相應部分也進行了修改,設置了準用該法的規定,構建與該法同等的投資者保護的內容和框架。所以,《銀行法》、《保險業法》等條文的修改實質上也是投資服務法的一部分。[19]

日本金融改革的目標原本是通過制定《金融商品交易法》對證券、保險、銀行、金融衍生商品等具有投資性的金融商品進行橫向全面的統一規制,但是因為諸多原因沒有實現真正的統一規制和統一監管。最主要的原因就是金融廳、財政省、經濟產業省等政府機構存在部門利益的爭奪,導致目前無法實現真正的金融商品的統一規制、統一規范、統一監管?!督鹑谏唐方灰追ā肺磳⑺薪鹑谏唐愤M行統一規制,固然存在遺憾和不足,但按照該法的原則和原理,通過對現行相關法律進行修改,設置準用該法的規定,構建與該法同等的投資者保護的內容和框架,亦可解決現實與理想的矛盾,最終實現投資者保護之目標。

該法制定后,針對金融商品、投資服務的對象范圍,日本正在討論在不久的將來制定真正大一統的金融法制即《金融服務與市場法》,將存款、保險商品真正納入統一規制中,實現橫向規制的最終目標。[20]

三、金融業的橫向規制

以上分析了金融商品的橫向規制的內容,金融商品的橫向規制趨勢也必然會要求金融商品交易業者、金融商品交易的業務行為、客戶(投資者)、自律規制機構等金融業的相關主體橫向規制的發展。因此,《金融商品交易法》對金融業的橫向規制內容做出了規定。

1.金融商品交易業者的橫向規制

在擴大適用對象的范圍,對金融商品的進行橫向規制的同時,就會伴隨業務范圍的擴大以及根據投資者的屬性和業務類型而進行規制的差異化。即《金融商品交易法》對已有的縱向分割的行業法進行了橫向整合,使具有相同經濟功能的金融商品適用同一規則,實現了業務規制的橫貫化。

此前,日本針對與金融投資服務有關的行業的法律主要有:《證券交易法》(證券公司)、《關于投資信托及投資法人的法律》(信托投資委托業者)、《與有價證券有關的投資顧問業的規定等相關的法律》(投資顧問業者)、《金融期貨交易法》(金融期貨交易業者)、《信托業法》(信托業者)、《抵押證券業法》(商品投資交易業者)等?!督鹑谏唐方灰追ā窞榱藰嫿M向規制的投資者保護框架,也對上述各種復雜的行業類型進行了橫向整合,一并納入該法的射程內,統稱為金融商品交易業,[21]從事該行業的單位或個人統稱為金融商品交易業者,并一律適用登記制度。[22]該法還并進行了重新分類,具體分為①第一類金融商品交易業;②第二類金融商品交易業;③投資咨詢業;④投資運作業等四種行業類型。第一類金融商品交易業相當于原來證券公司的有價證券相關業務;第二類金融商品交易業相當于原來證券公司的金融衍生商品相關業務以及集合投資計劃相關業務;投資咨詢業相當于投資顧問業;投資運作業相當于投資信托委托業。除以上四種行業類型之外,該法將從事有價證券的買賣和買賣委托媒介等的證券中介業者,定義為“金融商品中介業者”。[23]

該法依照以上各類行業類型的業務特點制定行業相關規定,但對各類金融行業從業者的具體規制、具體業務內容,基本沿用了原有規定。[24]該法根據所要申請從事的行業不同,需要滿足的準入要件也有所不同,主要表現在對資本金額和申請人資格等的要求方面。因此,申請人既可以一次申請從事所有行業,也可以只申請從事準入要件比較低的行業,[25]體現了該法的靈活性。

2.金融商品交易業務行為的橫向規制

日本金融廳金融審議會金融分科會第一部會報告中明確提出,全面擴大和完善眾多金融商品的橫向化法制框架,填補投資者保護法制的空白,對現有縱向分割的行業法進行重整,使具備相同經濟功能的金融商品適用同一規則。《金融商品交易法》被定位為金融商品銷售與勸誘的一般法,就涉及金融商品交易的業務行為而言,不分業務形態適用統一的銷售和勸誘規則。具體而言,該法針對廣告規制、合同締結前的書面交付義務、書面解除、禁止行為(提供虛假信息、提供斷定的判斷、未經邀請勸誘)、禁止填補損失、適合性原則等各方面確定了行為規范,其他行業法(如銀行法、保險業法、信托法等)均準用這些行為規范,接受同樣的行為規制,以保證行為規制的統一性。[26]

該法作為金融商品交易業者的基本規則,規制各類業務的共通行為,其中,適合性原則、合同締結前或締結時的書面交付義務等,沿用了《證券交易法》、《投資顧問業法》等法規的原有行為規制。

3.投資者種類的橫向規制

《金融商品交易法》在保護投資者的前提下,盡可能保證風險資本的供應,降低交易成本。該法根據投資者的專業程度,模仿歐盟2004年新投資服務法指令,把投資者分為特定投資者(專業)和一般投資者(業余),根據投資者經驗和財力等的不同構筑靈活的規則體系。特定投資者一般具備自己收集分析必要信息的能力。

如果金融從業者的服務對象是特定投資者,則可免除行為規制的適用,力求降低規制成本。具體包括(不包括內閣府令規定的情況)金融商品交易的勸誘時,不適用適合性原則、禁止未經邀請勸誘原則,此外,合同締結前和締結時書面交付義務等也可免除。締結投資顧問合同和委托投資合同時,不適用禁止接受顧客有價證券的委托保管的規定。特定投資者限定性地規定為合格機構投資者、國家、日本銀行、投資者保護基金等。

以具有專業知識和經驗的顧客為對象時,免除適用在銷售金融商品時銷售業者的說明義務。區分專業的投資者和業余投資者的制度在2000年日本《金融商品銷售法》中已部分導入。但《金融商品交易法》中導入的特定投資者制度涵蓋從金融商品的勸誘到締結等與金融交易相關的合同,擴大了行為規制適用除外的范圍,在橫向規制這一點上意義重大。[27]

4.自律規制機構的橫向規制

《金融商品交易法》針對行業協會、交易所等自律規制機構,在承續原有功能地位的基礎上,完善了其機能,構筑了金融商品交易業協會和金融商品交易所的橫貫化規制。

包括日本在內各國資本市場都設有各種各樣的行業自律機構,如證券業協會、投資信托協會、證券投資顧問業協會等,這些協會的組織形態比較豐富。為了實現一元化管理,《金融商品交易法》在第四章中將基于《證券交易法》設立的證券業協會等“核準金融商品交易業協會”和基于民法規定的公益法人制度設立的投資信托協會、證券投資顧問業協會等“公益法人金融商品交易協會”統稱為金融商品交易協會,對其進行統一調整,對其設立要件、成員性質、主要業務、章程和準則等分別作出規定,實現了對行業自律機構的橫向規制。[28]此外,為了靈活運用裁判外紛爭處理程序,通過自律規制機構以外的民間團體對投訴等紛爭進行公正迅速的處理,該法還創設了“核準投資者保護團體”。

該法又橫向整合了證券交易所和金融期貨交易所,將東京證券交易所等六個證券交易所和東京金融期貨交易所統稱為“金融商品交易所”,隨著法律對有價證券以及金融衍生商品等金融商品的定義的擴大,在金融商品交易所上市交易的商品的種類和范圍也隨之擴大。

另外,在交易所內部也進行了橫向規制。2003年《證券交易法》修改后放寬了對證券交易所組織形態的要求,以前只能采用非營利性的會員組織形態的證券交易所被允許采用股份公司的形態。大阪、東京、名古屋證券交易所先后轉變為股份公司的形態,其中大阪證券交易所在其本身的交易市場上市。證券交易所既是市場運營的營利主體又是自律規制的實施者,存在著利益沖突的危險。

針對此問題,《金融商品交易法》為確保金融商品交易所的自律規制功能的獨立性,避免產生利益沖突,設置了一系列的制度措施,具體有:第一,規定金融商品交易所可以在交易所外設立從事自律規制業務的自律規制法人,或者在交易所內部設立自律規制委員會。該法明確規定有關金融商品的上市以及停止上市的業務和有關會員等法令遵守狀況的調查業務為交易所自律規制業務內容,突出了交易所作為自律規制機構的重要性。[29]第二,規定金融商品交易所或者以金融商品交易所為子公司的控股公司,設立“自律規制法人”的獨立法人,被批準后可以委托自律規制業務。第三,規定金融商品交易所是股份公司時,可以在公司內設置“自律規制委員會”,授予其有關自律規制的決定權限。但作為自律規制委員會成員的董事的過半數必須是外部董事,以確保自律規制機構的獨立性。第四,規定必須明確自律業務的范圍,規定自律業務的實施體制,以達到強化其自律機能的目的。第五,為了防止利益沖突的發生,原則上禁止其股東單獨持有超過20%的交易所的股票,而《證券交易法》中原規定為50%。[30]

四、日本金融法制改革對我國的借鑒意義

日本采取實用主義的立法哲學,根據國際金融資本市場發展的最新動向和趨勢,及時對本國的金融立法取向做出調整以適應國際國內變動的需要,應對金融立法的橫向化趨勢,分階段有效地推動。如前所述,一直學習美國的日本在20世紀80年代后,不斷學習英國,1998年成立金融監督廳,2000年出臺《金融商品銷售法》,2006年制定了《金融商品交易法》。[31]

結合我國實際,我們需要分階段地逐步推動在金融商品和金融服務的橫向規制立法,推動金融業的橫向規制,逐漸建立統一的金融監管體制。筆者提出以下幾個具體建議。

第一,盡快出臺《期貨交易法》,修改現行相關法律,完善金融衍生品立法,時機成熟后,制定《金融商品交易法》或《投資服務法》,實現金融商品的橫向規制立法。

我國有關金融商品的現行法規有《證券法》、《商業銀行法》、《保險法》、《證券投資基金法》、《信托法》、《期貨交易管理條例》等。我國金融商品立法還很落后,特別是金融衍生商品立法欠缺。自1990年開始,我國商品期貨市場已經歷了初步形成、清理整頓和規范發展三個階段。2006年9月8日,中國金融期貨交易所在上海掛牌成立,這是我國內地成立的第4家期貨交易所,也是我國內地成立的首家金融衍生品交易所。雖然金融衍生品交易的發展逐漸步入正式軌道,但我國的相關立法比較落后。我國于2007年才對1999年的《期貨交易管理暫行條例》作了全面修訂,新修訂的《期貨交易管理條例》于2007年4月15日正式施行。原有的《暫行條例》只適用于商品期貨交易。隨著我國不斷深化金融體制改革和擴大對外開放,特別是證券市場股權分置改革順利完成,逐步推出股指期貨等金融期貨品種的條件和時機趨于成熟??紤]到要為將來推出期權交易品種預留空間,修改后的《條例》適用范圍擴大為商品和金融的期貨和期權合約交易。這是可喜的進步,但還是剛起步。《期貨交易法》雖然也已經列入新一屆人大的立法計劃中,但這只是階段性的小目標,

我國應該盡快完善具有投資性金融商品的法制,可以借鑒日本,時機成熟時制定一部統一規制的《金融商品交易法》或《投資服務法》。

第二,導入“集合投資計劃”概念,制定《投資基金法》。

2005年之后我國的股市進入迅速繁榮和強烈震蕩的特殊時期,出現大量的以合伙、信托等形式的私募基金、投資組合等,目前我國對其缺乏規范。我國對私募基金并沒有一個明確的界定和管理原則。從日本的“集合投資計劃”來看,其實私募不需要很嚴格的監管,但應該有一個規范化的原則。我們可以考慮借鑒日本的做法,導入“集合投資計劃”概念,對于資本市場上的各類合伙形式、信托形式的基金加以橫向全面的規制,以達到無縫隙保護投資者的目的,為中國資本市場的長期繁榮奠定基礎。

投資基金就其本質來說是一種信托關系的金融產品。很多金融機構目前都設計了這類產品,包括證券公司的代客資產管理、代客集合理財、信托投資公司的集合理財計劃、銀行的代客理財,還有保險公司的聯結投資理財產品,以及基金管理公司新批的專戶理財等。這五類機構所做的業務就其本質來說都屬于投資基金,就其法律本質來說,都是一種信托關系。

目前我國的現行法中只有《證券投資基金法》來規制,剩下的都是以各個監管部門的規章來規范的?!蹲C券投資基金法》頒布至今已經五年,它對證券投資基金發展確實起到了很好的促進作用,但它已經不能滿足、也不太適應目前實踐發展的需要。關于如何修改該法,目前的兩種主流觀點是“單純完善證券投資基金法”或是“把它真正變為投資基金法”。[32]

筆者認為,借鑒日本的經驗,短期內如果無法制定《金融商品交易法》或《金融服務法》,則可以導入“集合投資計劃”概念,歸納整理具有投資性的商品,將《證券投資基金法》改組為《投資基金法》亦是一種立法思路。

第三,推動金融業的橫向規制,協調好金融創新活動和金融監管之間的矛盾關系,逐漸建立統一的金融監管體制。

我國的證券立法和金融監管多借鑒美國,此次美國金融危機發生后,我們應該及時反省美國危機的教訓,應多借鑒近鄰日本韓國的經驗,逐步推動金融的統一監管和金融橫貫立法。

我國現行金融監管機構包括銀監會、證監會、保監會和人民銀行四家,總體上是“四龍治水”的多頭分業監管體制。這種體制成本高、監管重復、監管缺位、不能適應金融控股公司和混業經營發展,這與美國的多頭雙層監管體制頗為相像,而美國此次次貸危機監管部門的缺位、錯位已經給了我們深刻的教訓。

所以,從長遠來看,我們需要對已有的縱向分割的行業法進行橫向整合,使具有相同經濟功能的金融商品適用同一規則,實現金融業者、金融業務行為、客戶(投資者)、自律機構等金融投資業的相關主體橫向規制的發展。

混業經營是金融機構發展的大勢所趨,金融監管模式也會向銀行、證券、保險等多個主管部門之間的混業監管或者以業務為標準(而非以機構性質為標準)的監管方向進行轉化和整合,從而建立統一集中的金融監管體制,以提高監管效率,防范金融系統風險。

但從短期看,由于金融改革的復雜性和金融監管體制的歷史路徑依賴,我國金融監管體制目前不宜做大的改變,而應在增強各監管機構獨立性的同時完善更大范圍的金融監管機制,這些機構之間應該加強金融監管的橫向協調和合作,建立各機構之間的橫向信息共享機制和金融穩定的橫向協調機制,并注重加強金融機構的法人治理和內控機制建設,注重金融行業自律組織和社會審計機構作用的有效發揮。[33]

筆者認為,在混業經營的多種實現方式中,金融控股公司形式是符合我國金融業從分業經營過渡到混業經營的需要。它可以在保持我國現有金融監管格局的條件下,在子公司層面實行“分業經營”,而在母公司層面實現“綜合經營”,通過母公司的集中管理與協調,實現子公司之間橫向協同,實現在同一控制權下的金融業務多元化和橫向化。[34]我國實踐中金融控股公司已經發展十分迅猛,筆者建議制定專門的《金融控股公司法》,對金融控股公司這一重要的公司組織形式的性質、地位以及組建方式進行專門規定,通過金融控股公司這一組織形式,逐步實現混業經營和金融業務的橫向規制。

第四,對投資者種類進行橫向細分,導入特定投資者制度。

為培育成熟理性的合格投資人隊伍,上海證券交易所專門制訂并于2008年9月27日正式實施了《上海證券交易所個人投資者行為指引》。這只是一個指南而已,目前上交所正積極探索投資者分類管理制度,以證券品種和業務創新及分類為切入點,依照投資者的風險承受能力、投資知識與市場經驗等標準,進行分類監管,包括在充分考慮中國國情,準確分析投資者特點的基礎上,引入投資者資格準入制度。[35]

我們可以借鑒日本的《金融商品交易法》,區分為專業投資者和業余投資者,在立法上,導入特定投資者制度,根據投資者經驗和財力等的不同,進行投資者分類管理,對于專業的投資者,免除很多行為規制的適用等,構筑靈活的規則體系。

第五,時機成熟時逐步實現行業自律機構和交易所自律機構的橫向規制。

當前,我國實現行業自律機構和交易所自律機構的橫向規制,把證券業協會、投資信托協會、證券投資顧問業協會等統一為金融商品交易協會,把上海證券交易所、中國金融期貨交易所等橫向整合為金融商品交易所,尚不現實。但是,考慮到我國的行業自律機構和交易所(證券交易所、金融期貨交易所、商品期貨交易所)都歸為中國證監會監管,相比日本來說,我國的金融期貨交易和商品期貨交易的監管機構統一,將來一旦實施橫向規制、統一整合,困難并不大。

我國的上海證券交易所和深圳證券交易所等也面臨著將來是否選擇轉換為股份公司等組織形態的課題,交易所的自律規制功能與營利業務之間的獨立性問題也是無法回避的。如何確保交易所的自律規制功能的獨立性,避免產生利益沖突,可以借鑒日本等國的經驗,設置一系列制度措施。

五、結語

我國向來對美國、英國和歐洲其他國家的資本市場法制和金融監管研究甚多,而對亞洲地區,特別是日本、韓國的資本市場法制、金融商品交易法制較少關注。美國金融危機的爆發,應該引起我們的高度反思,我們的資本市場法制、金融商品交易法制的完善和實踐不能“美國一邊倒”、“歐盟一邊倒”。

特別是近幾年來,日本、韓國在金融法制的橫向規制、橫貫化立法趨勢、資本市場統合立法等方面已經取得了令世界矚目的成就。而日本、韓國的金融商品交易法制、資本市場統合法的最新發展,本身就是吸收了歐洲和美國的經驗和教訓。我們在研究日本、韓國的金融商品交易法制、資本市場統合法的最新發展的同時,自然就會借鑒吸收歐美的經驗和教訓。

據筆者了解,日本、韓國的金融法制的橫向規制、橫貫化發展趨勢和動向目前已經引起了中國證監會等部門相關領導的高度重視。希望本文的研究,能夠起到拋磚引玉之效果,如果讓中國學術界、政府部門、立法機關等開始重視對日本、韓國以及我國臺灣地區等的金融法制的橫向規制的研究則幸甚。

注釋:

本文得到中國人民大學科學研究基金項目“次貸危機對金融控股公司法制的影響及我國的應對策略”(項目編號:22382008)資助。

[1]2008年美國次貸危機的總爆發導致了華爾街傳統投資銀行的獨立券商模式的終結。2008年3月美國第五大投行貝爾斯登被摩根大通收購,9月15日美國第四大投行雷曼兄弟被迫申請破產保護,其資產分別被日本野村證券、英國巴克萊銀行收購。同樣遭受次貸危機重挫的美國第三大投行美林,則同意讓美國銀行以500億美元全面收購。美國第一大投行高盛和第二大投行摩根士丹利主動申請轉型為銀行控股公司。

[2]參見張波:《次貸危機下的美國金融監管體制變革及其啟示》,《金融理論與實踐》2008年第12期。

[3]參見【日】松尾直彥:《關于部分修改證券交易法的法律等》,載《Jurist》2006年第1321期。

[4]近幾年,韓國金融監管機構為了提高金融機構的競爭力,致力推進包括監管機構及法規在內的金融改革,引進巴塞爾《新資本協議》,推出《資本市場統合法》等都是為推進改革做出的努力,這將對韓國金融市場的發展帶來深遠的積極影響,但也有可能加劇金融市場的不穩定。參見李準曄:《韓國金融監管體制及其發展趨勢》,載《金融發展研究》2008年第4期。

[5]參見許凌艷:《金融監管模式的變革及資本市場統合法的誕生》,載《社會科學》2008年第第1期。

[6]參見[日]黑沼悅郎著:《金融商品交易法入門(第二版)》,日本經濟新聞社2007年版,第15頁。

[7]參見【日】神崎克郎著、馬太廣譯:《日本戰后50年的金融、證券法制》,載《法學雜志》2000年第2期;馬太廣:《日本證券法的最新修改》,載《法學雜志》1999年第3期。

[8]與我國的合作社相類似。

[9]商業票據是一種以短期融資為目的、直接向貨幣市場投資者發行的無擔保票據。

[10]同注⑥,第22-23頁。

[11]參見【日】神田秀樹:《完善集合投資計劃法制的思路》,載《關于集合投資計劃的工作報告書》,野村資本市場研究所2006年版,第39頁。

[12]同注⑾,第42頁。

[13]美國的《聯邦投資公司法》,不管私法上的形態如何,要求設置boardofdirectors或者40%以上都是外部董事。這也是橫向化的交易規則。

[14]其實質是參考了美國證券法相關的聯邦最高法院的判例,并進行了成文法化。其著眼于經濟性的實質內容而不是著眼于法的形式的概念。導入集合投資計劃的概念后,日本法形式上仍維持“有價證券”的概念,但是其概念的內容以“結構性”和“投資對象性”為目標發生了實質性的變化,至此,可以說日本20年前開始討論,16年以來《證券交易法》修改沒有完成的所謂“廣義的有價證券”的概念終于得以實現。

[15]參見[日]三井秀范、池田唯一監修,松尾直彥編著:《一問一答金融商品交易法》,商事法務2006年9月初版,第91頁。

[16]參見[日]花水康:《集合投資計劃的規制》,載《商事法務》2006年第1778號。

[17]《金融期貨交易法》將貨幣、基于有價證券和存款合同的權利等定義為“貨幣等”,作為金融期貨交易的對象。

[18]同注⑤。

[19]此外,《不動產特定共同事業法》、《商品交易所法》也得以修改,使不屬于《金融商品交易法》適用對象的不動產基金(不動產特定共同事業)和商品期貨交易等也適用與《金融商品交易法》相同的投資者保護的內容和框架。同注⑥,第17頁。

[20]負責《金融商品交易法》起草的日本金融廳金融審議會第一部會的報告中指出:“關于以全部金融商品為對象,制定更加全面的規制框架的課題,將根據金融商品交易法的法制化和其實施情況、各種金融商品的特性、中長期的金融制度的形態等情況,繼續加以討論?!?/p>

[21]參見【日】大崎貞和:《解說金融商品交易法》,弘文堂2007年版,第40-43頁;同注⒂,第13-14頁。

[22]但是,通過利用專用交易體系(ProprietaryTradingSystem)和多邊交易設施(MultilateralTradingFacility)進行買賣交易等業務,適用核準制。另外,集合投資計劃的營業者必須以金融商品交易業的形式登記,不但要提交事業報告書,還須向金融廳報告,成為金融廳檢查的對象,并要求披露信息。

[23]參見【日】小立敬:《金融商品交易法案的要點—投資者保護的橫向化法制》,載《資本市場季刊》2006年春季號。

[24]但也有變化,比如,《證券交易法》將營利性作為證券業的要件,《金融商品交易法》不再將營利性作為要件,《證券交易法》未將發行人自己進行的銷售勸誘行為作為業務規制對象,而《金融商品交易法》將投資信托、外國投資信托的受益證券、抵押證券的自己募集、以及集合投資計劃(基金)份額的私募均列為規制對象,還明確將集合投資計劃中對于有價證券或衍生品交易的運作(自己投資)列為業務規制對象,橫向擴大了規制范圍。

[25]同注⑥,第34頁。

[26]參見【日】神田秀樹:《金融商品取引法的構造》,載《商事法務》2007年第1799號。

[27]同注23。

[28]同注21,第99-106頁。

[29]參見【日】松尾直彥:《金融商品交易法和相關政府令的解說》,載《別冊商事法務》2008年第318號,第248-252頁。

[30]同注21,第107-121頁。

[31]參見莊玉友:《日本金融商品交易法述評》,載《證券市場導報》2008年5月號。

[32]參見吳曉靈:《私募監管應寫入基金法》,載2008年3月10日《上海證券報》。

[33]參見朱大旗:《21世紀法學系列教材—金融法》(第二版),中國人民大學出版社2007年版,第132頁。

成年女人永久免费观看视频,国产成人精品亚洲线观看,国产91精品成人一区二区三区,激情久久男人天堂
国产一区二区三区的视频| 秋霞精品久久久| 一级国产黄色视频在线观看| 男人狠狠天堂| 激情毛片av观看| 小的学生VIDEOSEX| 国产黄a三级三级三级人| 亚洲区一区二电影| 国产精品40熟女一区二区| 国产精品视频播放不卡| 蜜芽国产尤物AV尤物在线看| 香蕉精品久久| 亚洲av国产日韩| A4YY私人毛片| 天天黄色视频免费观看| 午夜精品蜜桃视频| 我被五人伦好爽| 欧美乱妇狂野欧美在线视频| 老熟女sesecom| 日本免费一区色视频清免费| A片在线观看全免费| 国产亚洲成av人一级毛片| avwww免费| 午夜福利久久久影院| 精品久久久久av电影| 国产亚洲精品麻豆一区二区| 国产又色又爽又黄网| 啊灬啊别停灬用力啊村妇| 欧美a级毛片免费观看| 一级片免费观看大全| 中文字幕精品第一页在线观看| 中文子幕无线码一区tr| 国产精品a一区二区三| 亚洲欧美日韩乱码综合久久| 无码无套少妇毛多18P| 午夜视频久久一区| 激情内射视频网站| 黑人妇女毛片| 黄色的视频免费在线观看| 爽到喷水(H)| 999黄片精品地址| 中文字幕人妻无卡| 亚洲欧美色电影| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 产精品毛片av一区二区三区| 久久久久国产欧美久久久aaa| 三级国产精品片| 在线观看日韩三级网站| 大量国产私密保健视频| 日韩欧美精品人妻| 13萝自慰喷白浆| 天堂俺去俺来也www色官网| 国产日韩在线一区二区在线| 成年美女在线观看视频网站| 中文字幕一区亚洲精品| 一级黄色片免费在线观看| 天码人妻一区二区三区| 天堂а√在线中文在线新版| 欧美最厉害的喷水VIDEOS| 日韩欧美国产精品| 国产女人视频在线观看网页| 在线观看AV| 99国产精品久久久久久青青| 可以免费看a级毛片| 国产在线卡一卡二卡三卡四卡| 亚洲欧美日韩综合一区| 久久久久av亚洲精品| 亚洲一区二区三区精品av | 成年人午夜av网站| 国产亚洲精品资源一区| 日韩在线看大片| 国产999精品黄片| 久久人人妻人人人人爽软件| 啪到高潮动态图GIF你懂的| 精液呈鲜黄色| 阿~再深一点~好舒服| 国产又色又爽又黄刺激视频免费| av毛片在线观看地址| 国产精品乱码三区二区一| 日韩一区二区视频免费看| 黄片视频无遮挡观看| 亚洲欧美日韩在线精品| 亚洲18禁久久av| 美国国产亚洲av| 91久久蜜桃| 亚洲精品久久久欧美| 欧美成人精品区二区三区| B就是用来C的| 国产精品羞羞午夜福利视频 | 免费久久一级黄片| 成人色婷婷久久| 亚洲av日韩av欧v在线天堂| 国产精品亚洲婷婷99久久精品 | 午夜福利观看在线| 99久久精品视香蕉蕉| 欧美成人a级视频在线播放| 高清国产免费观看视频在线| 日韩精选亚洲专区| 国产人人人爽爽| 人禽交 欧美 网站| 国产精品午夜性视频入口| 久久国产精品-国产精品| 又硬又粗又爽免费视频| 辽宁熟女高潮狂叫视频| 国产精品国产三级国av中文| 日本一区二区三区四区五区乱码| 国产精品人妻99一区二区| 久久看美女高潮喷水| 护士你夹真紧水又多| 波霸人妻久久综合网| 日韩AV中文无码影院| 亚洲av加勒比在线| 国产成人av片在线观看| 亚洲一区中文字幕高清| 校园春色亚洲欧美| 国产在线观看无码的免费网站 | 一边洗澡一边做| 亚洲夫妻在线观看视频| 久久久成人免费电影| 欧美日韩一区二区三区hd| 国产精品一区福利在线观看| 欧美黄色a级视频| 男生为什么最后几下特别快| 婷婷色亚洲av| 久久色精品在线观看| 亚洲不卡高清免费在线视频| 久久精品视频看久久| 久久国产乱子伦精品午夜| 欧美乱大交aaaa片| 久久亚洲网站中文字幕| 午夜视频精品福利| a级毛片午夜免费播放片| 欧美熟妇多毛又多水免费观看| 亚洲一区二区三区电影在线观看| 欧美v亚洲v日韩v流畅在线| 免费一级做a爱片| 美女张开腿做爽爽| 区二区三美女| 女人寂寞偷人视频A级| 欧美日韩高清二区在线播放| 久久久久久av人妻精品一区二区| 无遮挡十八禁国产免费网站| 久久久久久夜夜夜夜夜| 苍井そら无码AV| 自偷自拍亚洲av| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 免费人成视频X8X8入口| 成人永久福利视频免费观看| 少妇熟女图亚洲| 18XXXX中国学生| 啦啦啦免费观看在线视频| 综合焦久伊人影院在线看 | 4438成人网麻豆| 成人播放在线视频| 毛片子色视频内射| 亚洲欧美日韩精品人妻| 国产黄色大片免费播放| 亚洲成人av一区免费看| 国产激情在线播放不卡av| www.54cc亚洲| 国产69精品久久久久…| 午夜福利乱码中文字幕| 办公室A片在线观看| 国产精品有码电影| 中文字幕亚洲无线码区女同| 欧美一级做a爰片久久毛片| 欧美亚洲国产激情| 中文字幕久久高清| aa级毛片免费播放| 欧美精品不卡一区二区三区| 亚洲免费av天堂| 日韩欧美亚洲国产另类| 国产熟女丝袜高跟视频| 国产一级特黄色片| 久久琪琪精品| 综合高清视频小说图片一二区| 亚洲欧美日韩aⅴ一区二区三区| 99亚洲精精品大全中文字幕| 亚洲五码另类全集| 亚洲三区欧美一区| a级毛片免费看看| 麻豆大尺度激情视频在线观看| 国内精品欧美激情| 午夜剧场a级毛片| 少妇人妻偷人精品视频| 波多野精品一区二区三区色情| 成人免费激情在线视频| aa永久免费网站| 国产精品乱码一区二区三区毛片| 精品国产一区二区三区av性| 激情婷婷综合亚洲图片| 日本在线高清在线视频h看片| 99精品欧美一区二区三区四区| 老司机天堂影院在线观看| 91伊人影院| 免费一级做a爱片| 草草影院一区二区| 亚洲av高清一卡| 成人黄色免费在线网址| 久久国产成人精品免费看| 国产亲子乱xxxxinin| 蜜臀久久99精品久久宅男| 新年贺岁档表兄妹麻豆| 最近中文字幕免费大全| 亚洲性久久影院| 丰满高跟丝袜老熟女HD| 人人妻人人澡人人爽97| 中文字幕av无乱码| 亚洲成人免费电影一区二区| 青草久久国产| 国产精品九九久久_久久国产| 二区三区午夜| 自拍偷区亚洲综合| 国产av电影区二区三| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 亚洲熟妇av一区二区三区软件| 亚洲成人av一二三四区| 亚洲av网址观看| 狼友网精品视频在线观看| 处膜破AV无码| 欧美另类偷拍一区二区| 最近免费中文字幕中文高清3| 在线亚洲男人天堂| 午夜一级在线免费观看| 日本一卡二卡三卡四卡2021| 久久精品国产亚洲av香蕉明| 久久免费特级黄片| 亚洲区成人影院| 亚洲国产精品第一区二区三区| 97人妻视频超级碰碰碰碰| 人妻少妇又紧又骚又爽| 欧美性事xxxx| 亚洲中文字幕久久久久久| 精品伊人久久久大香线蕉| 国产精品久久久人人做人人爽| 岛国动作片AV在线网站| 亚洲高清不卡在线播放| 国产女人真实乱精品| 日韩美女色视频网站全部免费| 欧美一级日韩不卡播放免费| 精品久久久影院| 亚州国产av| 国产精品亚洲怡红院使用方法| 所有免费永久岛国av网址| 国产真实偷乱视频| 两根粗大一前一后好深| 国产成人a一区二区三区| 一级做a爰片久久毛片50岁 | 日韩网站免费观看| 扒开女人内裤猛进猛出免| 嫩草影院福利版| 国产成人+亚洲欧洲+综合| 特级毛片在线大全免费播放| 美女国产精品理论片影院| 国产黄页一区二区不卡在线| 亚洲视频在线观看视频免费| 国产成人无码免费视频97| 别揉我奶头啊视频网站| 天堂AV无码AV一区二区三区| 波多野结衣二区国产| 中国男男自慰GAY片免费观看| 老鸭窝在线视频免费观看网站| 亚洲av欧美va国产va在线| 久久国产成人亚洲精品电影| 亚洲天堂啊v| 国产看黄视频大全| 超碰人妻福利在线| 白丝粉嫩小仙女自慰网站| 他扒开我奶罩吸我奶头变大了 | 黄色视频在线观看国产| 久久超碰少妇人妻| 中国精品av一区二区三区四区| 色婷婷久久久亚洲欧美| 国产精品一区二区三区绯色av| 一万部小泑女视频...导航网站 | 色婷婷国产精品久久包臀| 午夜岛国爱爱av| 久久免费特级黄片| 国产精品国产三级专区第一集| 黑人与牛交ZOZOZO| 欧美大片在线观看一区二区| 高清国产天堂在线bt免费资源| 十八禁网站在线免费看 | 亚洲精品aa在线观看| 一区二区三区毛片免费看| 亚洲中文有码字幕在线| 美女爽到喷出水来视频| 熟女电影av网| 久久久精品熟女亚洲av麻| 96久久精品人人妻人人爽| av电影天堂在线观看| 免费观看国产黄色视频网站| 亚洲欧美日韩清纯唯美| 成年美女黄网站18禁动态图片| 免费黄色在线视频网站| 我和闺蜜两口子玩互换| 亚洲国产男人的天堂| 久久国产精品综合一区二区| 99热这里只有精品国产一区 | 欧美三级国产三级日韩三级| 亚洲精品国产av成人精品| 欧美性激情久久久久| 色综合网国产精品| 国产又大又黄视频免费| 国产成人剧情AV麻豆映画| 婷婷综合色五月久丁香| _区二区三区影院| 国产免费高清在线精品| 国产精品国产三级国产普通话三| 亚洲精品熟女少妇| 日本网站在线免费看| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 丁香五月亚洲综合在线国内自拍| 日本一卡二卡三卡四卡18岁| 亚洲青青草国产| 日韩av天堂电影| 国产成人精品入口| 亚洲国产av三级| 中国少妇的XVIDEOS| 97人人澡人人爽人人爱| va天堂va欧美ⅴa| 国产91色亚洲| 97大香焦一区二区三区| 野战少妇视频| 663个4点半| 日韩高清免费在线观看一区| 激情在线视频精品| 欧美专区一区二区三区四区| 日本一级a爰片| 成人黄色免费短视频| 国产av熟女一区二区| JZZIJZZIJ日本成熟少妇| 男女小视频免费网站| 亚洲aⅴ精品一区二区三区| 在线播放免费人成视频网站| 欧美乱子伦XXXX12| 国产精品久久久aaaa| 亚洲国产一区二区三区av在线播放| 乱淫中文字幕视频| 熟女人妻波多野结衣av作品| 欧美国产日韩一二三区| 国产免费福利小视频| aa永久免费网站| mm131美女视频毛片| 深夜爽爽福利GIF动态图在线| 你懂的午夜电影| 亚洲aaavv| 免费不卡在线看的av| 美女水多一级毛片| 成人影院最新网址| 一卡二卡≡卡四卡精品网站 | 精品亚洲成av人在观看| 久久精品中文一区二区三区| 精品亚洲麻豆av| 美女视频黄国产精品| 99RE66久久在热青草| 国产精品一区二区三区免费观看| 亚洲成人av电影在线播放| 精品三级视频播放| 免费午夜福利在线观看| 亚洲欧美人成网站在线观看看| 综合国产视频一区二区三区| 久久久精品人妻熟妇中文| 女人喷液抽搐高潮视频| 国产精品二区在线播放| 亚洲人成色77777在线观看| 999精品欧美一区二区三区黑人| 97人人模人人爽人人喊免费| 人妻中文字幕一二三区| 99久久婷婷这里只有精品| 国产精品免费观看在线| 亚洲av国产aⅴ精品一区| 午夜性刺激爽免费视频5| 欧美日本在线视频播放| 香蕉91在线精品国产亚洲| a中文天堂最新版在线官网资源| 欧美成人国产高清视频| 久久精品无码一区二区WWW| 亚洲一区二区三区电影在线观看| 色一区在线观看| 2021少妇久久久久久久久久| 国产美女羞羞高潮| 国产性色强伦免费看视频| 国外汇款国内卡冻结咋办| h在线观看日韩欧美| 亚洲综合色网址| 亚洲精品网站的| 一区二区欧美色| 国产av激情一区二区三区四区| 亚洲一区av电影免费| 久久人妻av系列| 揄拍国产精品人妻| 久久久99人妻免费精品区二| 国产1区2区3区精品美女| 亚洲欧美精品xx| 中文有码人妻一区二区三区合集| 七月丁香视频网站| 啦啦日本视频在线播放| 精品亚洲麻豆av| 18男同志GAY亚洲| 高清日韩电影一区二区三区| 娇喘潮喷抽搐高潮视频| 中文字幕一区第二页精品| 美女作爱全过程免费观看| 日夜夜透日夜夜操| 色婷婷国产精品综合久久| 国产无遮挡又黄又爽久久 | 国产高清一区二区老熟女| 久久免费看的黄片| 有码亚洲一区二区| 成人永久福利视频免费观看| 国产一区福利一区| 成年轻人网站免费视频| 亚洲欧美少妇熟女| 男女无遮挡免费网站观看| 久久国产精品av在线观看| 亚洲一区二区三区乱码aⅴ| 午夜福利国产在线播放| 99精国产麻豆久久婷婷| 综合国产日韩欧美在线播放| 亚洲区一区二区三在线观看| 免费看美女被靠的网站| 成人黄色免费在线网址| 国产成人av大片大片在线播放 | 国产又大又黄又粗又爽小说| 色哟哟成人在线观看| 激情aⅴ欧美一区二区三区| 国产伦精品一区二区三区| 国产又色又爽又黄网| 国产亚洲精品久久九九精品| 人成午夜大片免费视频77777| 真实的国产乱ⅹxxx66| 在线播放免费人成视频网站 | 美女被插下体视频网站| 国产成人精品婷婷| 无码国产福利AV私拍| 我要看免费的国产黄视频| 免费乱理伦片在线观看2018| 丝袜avapp| 精品亚州av一区二区三区 | 日韩av不卡播放| 国产二区激情在线观看| 亚洲av激情电影在线| 国产成人一区二区三影院| 在线BT天堂WWW在线| 一个人免费在线视频| 亚洲一区二区三码| 国产乱人伦免费视频观看| 在线观看有码精品| 婷婷久久精品国产一区二区| 又粗又长又大又硬又黄又爽视频高清| 亚洲熟妇少妇精品任你躁| 久久99精品国产超碰超| 国产精品尤物久久久| 亚洲人成网站18禁止人| 国产福利视频精品一区不卡| 国产尤物av在线播放| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 亚洲精品夜夜澡人人爽| 欧美国产日本在线不卡| 俄罗斯a级毛片| 在线BT天堂WWW在线| 欧美三级精品视频在线观看视频| 国产精品久久久久成人av| 日韩精品av电影在线观看| 久久精品国产亚洲7777| aaaaa片日本免费| 少妇被爽到高潮的视频| 亚洲黄色视频美女特黄一级| 黄视频国产免费看| 国产色版视频免费| 日韩精品有码人妻一区| 欧美日本国产在线不卡视频| 久久九九AV免费精品| 日韩黄色视频录制中国字幕| 在线免费观看日韩av大片| 久久久久久精品精品夜免费啦| 亚洲一区自拍视频在线观看| 精品一区二区三区在线免费| 精品黄色美女在线视频| 老熟妇乱子伦120分钟| 亚洲电影毛片在线| 日本少妇特殊按摩2| 色哟哟国产精品观看| 能直接看的av网站| 亚洲av秘av| 免费国产无遮挡黄的网站| 亚洲超碰久久久久中文字幕 | 精品久久成人区二区| 亚洲国产成人精品av在线| 熟女人妻丰满熟妇啪啪| 亚洲欧洲精品中文字幕不卡| 中文字幕人妻丝袜制服| 98精品偷拍视频一区二区三区| 欧美人妻人人爱| 免费在线观看色| 国产在线观看成人av| 欧美第一页色| 黄频视频大全免费的国产| 久久国内精品自在自线图片| 欲求不满人妻av中文字幕| 6一12泑女WWW雏| 国产成人欧美精品在线播放| 亚洲最大黄网免费在线观看| 国产精品二区在线播放| 欧美一区二区三免费| 亚洲国产片免费观看| 丁香在线视频观看| 亚洲福利大片在线观看| 亚洲人成伊人成综合网中文| 日本三级高清| 国产美女被遭强高潮动态视频| 亚洲欧美激情精品一区二区三区| 亚洲专区av一区| 在线观看国产日韩av| 国产精品40熟女一区二区| 边吃奶亚洲一区二区| 国产乱一区二区三区| 亚洲精品成人av观看孕妇| 激情欧美国产日韩一区二区三区| 国产熟女一区=区| 国产在线偷伦视频免费看| 亚洲毛深熟女射精精品hd| 在线日韩精品第一页| 一个月的宝宝边吃奶边哭还挣扎 | 国产精品高清免费观看| 国产人人人爽爽| 又黄又嫩又无遮挡的国产网站| 国产精品99久久99久久久不卡 | 无码无遮拦午夜福利院| 国产裸体舞在线播放| 啊好舒服再快点国产在线观看| 午夜精品一区二区三区在免费看| 熟女人妻のav中文字幕| 九色porny|国产| 看黄色片子一级片| 国产免费一级a男人的天堂| 色吧5色婷婷| 免费无码国产精品久| 亚洲欧美国产日韩一区| 91麻豆精品国产自产在线观看一区 | CHINESE激烈高潮HD| 国产三级成人不卡在线观看| 亚洲v欧美v国产v清高| 国产一级特黄大片在线观看| 日日夜夜操网爽| 国产日韩久久久久老熟女| 久久这里只精品国产免费9| 中国成熟毛茸茸肥| 小SAO货夹得好紧太爽了视频| 欧美日韩在线播放网址| 欧美黑人巨大videos极品| 人人妻人人澡人人偷拍| av电影天堂亚洲 | 男女网站国产视频| av日韩天堂| 免费观看的a级毛片| 女人被弄到高潮的视频| 少妇人妻邻居| 中文乱码人妻一区二区三区视频| 拔擦拔擦8X海外永久华人免费| 亚洲天堂成人精品久久| 啊好舒服再快点国产在线观看| 九九视频精品免费在线观看| 神马中文字幕久久| av在线天堂播放| 看特级黄色毛片| 成 人免费播放1000部| 日韩欧精品无码视频无删节| 在线国产影院| 性色av噜噜一区二区三区| 亚洲精品一区二区三区深夜| 97色精品一区二区在线观看 | 黄色一级毛片看看| 日本宅男午夜影视| 亚洲高清成人一区二区三区| 一二三四视频社区在线播放中国| 久久精品视频看久久| 国产成人精品av在线观看| 欧美日本在线视频播放| 大香蕉网视频精品| 亚洲欧美综合区自拍另类| 亚洲欧美日韩在线播放一区二区| 久久久精品午夜福利电影网| 99精品免费视频久久久久久久久| 嫩草久久久研究所| 小黄片下载免费观看视频| 天天摸日日夜夜摸| 国产99久久九九精品| 丰满岳乱妇在线观看视频dvd| 国产91粉嫩人妻精品九色| 女被啪到深处GIF动态图做A| H无码精品动漫在线观看免费| 性欧洲精品VIDEOS| 亚洲国产精品久久久av| 国产视频精品中文字幕| 日韩一区二区三区不卡电影| 亚洲人午夜射精精品日韩| 宝宝我们换个姿势卫生间视频| 亚洲毛片不卡AV在线播放一区| 国产福利在线免费观看视频| 久久综合综合久久äV在钱| 曰曰摸夜夜添夜夜添高潮出水| 人禽伦免费交视频播放| 新婚夫妇交换未婚妻| 国产成人一区二区三影院| 乱人伦精品在线观看| 精品一区二区av| 亚洲毛片不卡AV在线播放一区 | 啊av影片在线| 欧美一级特黄啪啪片免费| 婷婷色久悠悠| 国产98在线日韩| CHINESE国产高清AV| 亚洲中出视频免费| 美女主动久久国产av| 熟女人妻av一区二区| 小h片在线播放免费毛片| 农村夫妇大白天啪啪| 久久精品国产亚洲av高另类| 91久久嫩草精品电影| 欧美日韩亚洲天堂久久| 看黄色毛片一级| 日韩精品毛片久久久久久久| 久久亚洲熟女av| 真实老熟女露脸1| 久久深爱婷婷| 精品一区二区av| 国产玉足脚交极品网站| 久久久久久成人毛片免69v| 亚洲美女午夜一区二区亚洲精品| av色中文在线| 老妇人成熟顶级VIDEOS| 在线视频自拍久| 中文字幕亚洲手机在线观看| 波多野结衣免费一区视频| 国产精品1区2区3区| 国产不卡的一区二区三区| 国产学生处被破的视频| 每日更新在线观看av_手机| 美女国产视频一区二区| 国产成人av片在线观看| 亚洲国产成人av一区| 97超视频在线观看| 免费黄网站久久成人精品| 国产三级精品国产三级人妇在线| 男女午夜福利国产| 久久精品国产99国产精'品| 欧美性猛交xxxxxxxx久久| 日本一本二本三区在线| 中文字幕天堂av| 午夜影院大全| 国产美女爽到喷出水来视频| 亚洲中文有码字幕| av伦理影院在线观看| 国产高清videossex久久| 亚洲av成人中心| 免费看美女被艹到高潮| 国产视频久久精| 2亚洲精品一区二区三区| 456老熟妇乱子伦视频| 亚洲国产影片在线观看| 99久久国产综合免费精品| 日本激情在线看免费观看| 亚洲成人精品电影网| 黄色三级国产| 美女很黄在线观看| 人人妻人人做人人爽夜爽视频| 啊av影片在线| 久久久久久久久久黄片| h网站在线观看| 国产精品免费porn| 欧美性虐一区二区| 免费视频色国产| 最新国产内射视频| 欧美福利一区二区精品视频| 国产精品呻吟av久久高潮| 久久人妻av系列| 粉嫩精品国产尤物在线观看| 老司机视频福利| 永久免费视频国产在线播放| 日韩三级视频一区二区三区| 久久婷婷国产亚洲精品综合| 91精品久久人人妻人人做 | 饥渴丰满人妻一区二区三区| 亚州精品一区二区av| 小太正Gay初精自慰 | 亚洲欧美日韩激情| 男女无遮挡18禁| 中文字幕久久有码| 老司机午夜免费网站| 欧美日韩免费做爰大片人| 日本JAPANESE丰满同事| 97在线中文字幕不卡码| 国产精品免费AV片在线观看| a级片久久免费观看| 黄色片无遮挡在线免费看| 亚洲av无乱码在线免费看| 一女被多男玩到高潮喷水| 青春草在线综合视频| 四房播播成人社区| 中文在线天堂高清免费| 国产99久久久国产精品爱久久| 亚洲中文字幕久久乱码| 久久亚洲精品国产av麻豆 | 国产美女主播喷水视频| 午夜亚洲久久久| 国产欧美日韩中文久久| 女生黄18禁无遮挡免费| 成人免费专区一区二区三区| 国产免费人成视频在线播放播| 久久麻豆成人精品av| 国产一区二区三区在线精品| 国产亚洲精品乱码久久久久久| 美女视频黄a的国产全免费观看| 国产成人**片亚洲精品不卡| 高清国产亚洲三级精品影院在| 久操视频在线观看精品| 午夜福利亚洲自偷自拍| 日本免费18禁片| 亲胸揉胸膜下刺激视频免费看| 精品国产欧美一区二区三区成人| 国产另类丝袜欧美在线| 999成人精品电影| 91精品国产福利尤物免费| 日韩毛片成人| 国产成人精品国产亚洲欧洲| 午夜福利亚洲精选在线| 青青草原国产一区在线| 夜夜爽日日摸免费视频| 精品日产一区二区三区在线观看| 观看免费的黄色一级毛片| 亚洲精品国产av成人精品| 国产精品一区二区在线观看成人| 我要看国产黄色视频| 熟妇人妻视频一区| 午夜福利免费试看| 精品国产欧美一区二区三区成人| 国产福利一区二区三| 欧美一区二区三区精美视频| 男女下面进入的视频免费午夜| 99热最新这里只有精品10| 999久久久国产精品视频| 日韩中文字幕有码电影| 国产一级特黄色片| 国产3p一区二区三区视频| 久久麻豆精亚洲av品国产二区| 日韩色v在线| 一级黄色大片a| 欧美国产精品一二区| 在线观看免费亚洲黄片| 中文字幕av熟女肥臀人妻| 国内精品免费在线视频| CHINASEXSEX高潮对白| 国产精品欲乱视频| 蜜桃av高潮抽搐| 人妻毛片视频网站| 狠久久av成人天堂| 黄片免费在线免费播放| 中文字幕精品无码综合网| 人人妻人人澡人人添| 国产精品午夜电影| 在线国产影院| 强行从后面挺进人妻| 无码爆乳护士让我爽| 加山夏子中文在线播放 | 日韩欧美精品极品视频在线观看| 久久精品国产亚洲婷婷 | 老湿机免费体检三分钟十八岁| 国产激情精品在线观看| 夜夜夜夜夜夜网| 免费观看GV入口网站| 日本午夜高清视频| 日日碰狠狠躁久久躁| 观看av免费不卡| 97人人妻人人看| 雪白丰满熟妇| 国产精品羞羞午夜福利视频| 午夜久久久久久亚洲国产| 欧美色倩网站大全免费| 亚洲欧洲无码专区AV| 精品人妻一区二区三区在线视频| 国产va免费在线观看| 久久久精品国产亚洲av一二三| 少妇被粗大的猛烈进出动态图| 大又大粗又爽又黄少妇欧美毛片 | 午夜无遮挡免费视频| 国产久久久久一区二区三区| 99久久精品无码专区| 一区二区天堂av| 欧美一区国产一区二区| 国产乱码久久久久久一区二| 国产精品久久电影中文字幕| 亚洲欧美一区二区三区| 黄色大片黄色一级大片| 真实宾馆乱子伦| 日韩亚洲高清一区二区三区| :国产免费99精品视频:| 99精品一区二区三区在线观看| 一级午夜影院| 黄色床上电影| 亚洲激情熟女图片| 久久精品国产亚洲av高清一级| 精品久久最新| 中文字幕亚洲成人网| 一本久道中文字幕av| 日韩伦理电影一区二区三区 | 伦精品一区二区三区四区| 久久老司机午夜福利| 乱码午夜av噜噜噜噜| 色播在线免费播放| 麻豆国产av亚洲一区| 学生的粉嫩小泬图片| 亚洲精品成人区一区二| 忘忧草蜜芽188| 99久久人妻偷人精品一| 在线中文人妻视频| 天堂a√在线中文免费 | 亚洲性色av| 国产在线看黄视频| 麻豆人妻精品一区二区| 一出一进一爽又粗视频| 久久精品国产亚洲av亚洲| 羞草视频在线观看| 91丝袜美腿诱惑| 欧美黑人a区| 丰满人妻一区二区三区免费视| 国产又色又爽又黄的刺激视频| 强壮的公么侵犯我在线观看| 好男人看视频免费2019| 亚洲成aV人在线视达达兔| 综合 欧美 亚洲日本| 9|热爆私密按摩偷拍| 99精品人妻少妇一| 无遮挡十八禁污污污网站| 口述一次疯狂刺激的交换经历| 精品国产一区二区三区素人馆| 少妇人妻真实偷人精品视频网站 | 一区二区三区亚洲精品中文字幕| 色婷婷成人激情| 久久91中文字幕| 免费日韩av影视网站| 国产欧美日本不卡亚洲第一| 黄色av网站中文字幕| 国产精品成人三区| 黄色成人动漫视频在线观看| 超帅男生同志TWINKS视频| 日本人69xXⅹ69护士| 国产呦系列呦交| 美女黄频视频在线| Al—娜塔莉·波特曼| 国产精品久久久久久久久免| 新亚洲一区在线观看| 国一区二区三区在线| 老司机精品视频免费入口| 国产精品毛片一区二区16| 午夜影院在线观看国产精品| 亚洲欧美日本视频一区| 人妻精品久久一区二区三区| 亚洲中文久久精品无码1| 暴力强奷漂亮女同学在线观看| a级毛片免费进| 日日摸夜夜看| 少妇被粗大进出爽叫| 无遮挡很黄很刺激的漫画免费看| 精品少妇人妻av免费久久| 熟女毛多熟妇人妻在线视频| 精品国产一区二区三区香蕉不卡| 男女无遮挡边做边模视频| 日本黄色视频网址在线| 国产爽快片一区二区三区| 免费久久一级黄片| 欧美熟女乱码| 97超碰大香蕉| 日韩国产欧美一区在线| AV无码A在线观看| 欧美乱人伦中文字幕在线| 亚洲国产av麻豆毛片超色| 日韩一区二区三区影片| 日本av免费高清一区二区三区| 亚洲欧美日韩v视频| 久久久久成人免费av| 日韩在线免费观看视频网站| 久久精品人妻中文字幕| 高清欧洲美女在线视频| 九色成人免费视频| 免费观看美女视频的网站| 中国精品av一区二区三区四区| 亚洲精品美女xxoo| 欧美日韩高清有码| 熟女人妻の波多野结衣在线| 伊人久久综合热线大杳蕉岛国| 一边摸一边添下面动态图| 女同性做受全过程视频| 农村国产高清一区二区三区| 91一区二区三区在线观看| 日本中文在线不卡| 在厨房乱子伦对白| 性欧美se62x62ovideotv| 中文字幕精品一区二区三区我和| 国产av美女高潮| 美女黄网站色视频免费国产| 色SE01短视频永久网站| 亚洲国产成人精品女人久久久久| 97久久草草超级碰碰碰| 亚洲av大片网站在线观看| 能看不卡的黄色视频网站| 人禽交 欧美 网站| 亚洲伊人久久成人| 男人女人特黄视频| 韩国午夜理伦三级好看| 天堂va亚洲va欧美va| 全球精品老司机福利在线观看| 日韩亚洲中文有码视频| 黑人大荫蒂高潮视频| 日本六区视频| 精品一区二区激情免费视频 | a在线天堂8| 一区二区三区国产综合在线观看| 日韩欧美成人精品一区二区久久| 18禁止午夜福利体验区| 成年人床上av片免费观看网| japanese国产真实乱| 国产精品成人影院免费观看| 最新中文字幕久久久久| 国产午夜精品电影院| 麻豆成人久久精品二区三区91| 好大好硬快点受不了了| 男人添女人下面全视频| 男女午夜福利国产| 北条麻妃人妻AV在线专区| 欧美精品a成人| 国产亚洲精品网站在线视频| 亚洲精品美女在线看| 国产欧美精品一区二区性色| а√天堂最新网址| 中文字幕熟女人妻偷伦在线视频| 视频三区视频二区视频一区| 亚洲av国产精品桃色av| 色吧5色婷婷| 国产精品200在线播放| 日本老妇人jizz| 久久国产精品大桥未久av| 国产在线欧美一区二区三区| 日韩精品无码一二三四区A片| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 特级黄色视频免费| 亚洲不卡高清免费在线视频| 国产欧美亚洲在线| 日韩幕无线码一区中文| 中文字幕视频免费看| 中国少妇高潮喷水免费可以看| 久久天堂av在线| 熟女人妻视频一区| 亚洲综合精品香蕉久久网97| 亚洲av欧美aⅴ日本综合| 在线观看免费亚洲黄片| 一区二区日韩电影院| 国产亚洲视频中文字幕久久网 | 久久久人妻人人做人人爽| 日韩欧美亚洲一区66| 成人综合网站欧美| 能直接看的av网站| 日韩欧美一区二区三区在线| 蜜桃av高潮抽搐| va欧美va亚洲综合在线观看| 69毛片免费视频观看| 免费看小12萝裸体视频国产| 亚洲最大福利av成人在线观看 | 无码熟妇人妻AV在线电影| 久久久久久人妻精品系列 | 欧美亚洲国产三级片子| 五月综合色婷婷在线观看| 色8久久高潮影院| 麻豆出品国产AV在线观看| 亚洲精品久久久久久图片| av亚洲精品一区二区| 日韩欧美另类亚洲中文字幕| av性夜久久| 精品国产高清久久久久| AV片在线观看| 久久久人妻91久久久| 被十几个男人扒开腿猛戳| 久久影院午夜未满十八勿入| 少妇一区二区三区| 亚洲综合视频观看| 国产乱一区二区三区| 成人激情在线小视频| 欧美aaaaa级黑人又粗又长| 古代宫廷毛片| 久久久久久久精品99q| 女同性做受全过程视频| 国产精品另类亚洲精品女| 小太正Gay初精自慰 | 国产蜜臀久久av一区二区| 国产精品国内视频| 欧美日韩一中文字幕| 亚洲中文字幕乱码在线| 强壮的公么侵犯我在线观看| 奶头巨大狂揉60分钟视频| 国产精品久久久久久av不卡| 97超视频在线观看| 国产91精品网站在线观看| 亚洲不卡高清免费在线视频| 国产人妻精品一区二区三水牛| 亚洲综合区国产| 99久久婷婷国产亚洲综合精品| 成年女人黄小视频| 人妻中文字幕一二三区| 久久e热在这里只有精品99| 野花社区在线观看免费直播| 免费播放一的毛片| 欧美午夜精品成人一区二区| 成人精品水蜜桃| 91香蕉视频精品下载| 欧美日韩av久久久| 久久精品影院免费观看| 中文字幕在线播放日韩有码| 精品中文字幕人妻| 99久久精品久久免费观看不卡| 日韩有码av电影在线免费观看| 老湿机免费体检区无需下载| 青青草国产精品日韩欧美| 欧美高清另类hdvideosex| 丰满白嫩大屁股ASS| 青草永久福利| 国产欧美激情一区二区三区-老狼| 亚洲熟女人妻精品免费视频| 亚洲av成人综合网| Al—娜塔莉·波特曼| 日韩精品av网址| 日本高清色图视频| 性欧美性欧美猛交| 一区网站在线观看| 能直接看的av网站| 国产精品久久久人人做人人爽| 欧美亚洲丝袜另类| 人妻少妇视频| 久久亚洲国产精品成人| 亚洲首页av网| 女同亚洲精品一区二区| 国产日韩亚洲欧美第一第二区| DJ国产一卡二卡三卡| 国产精品一区二区在线现看| 国产精华免费| 日本熟妇人妻XXXXX18| 欧美爽妇视频网| 日韩精品青青草原| 国产av成人精品一区二区| 成人国产色综合| 一边洗澡一边做| 欧美性稚交6-12| 国产精品福利视频网址| 夜夜爱爱夜夜爽| 少妇午夜福利一区二区三区| 11一一15萝裸体自慰| 精品久久最新| 国产做a爰片久久毛片| 亚洲国产精品久久99人人更爽| 麻豆亚洲av熟女| 成年人午夜国产影院| 亚洲五月天丁香| 最激烈的床震娇喘视频出水| 精品国产亚洲av网站| 老鸭窝成人av电影| 午夜福利午夜福利a| 亚洲国产成人久久精品软件 | 欧美日韩成人伦理电影| 成人特级黄色片久久久久久久| sepapa国产在线| av大片在线免费看| 精品国产aⅴ一区天美传媒| 在线观看国产极品尤物| 天堂av最新在线| 一级毛片在线全部免费播放| 给我免费播放毛片| 夜夜看夜夜摸夜夜添视频 | 特级做a爰片毛高潮片免费69| 亚洲少妇精品在线| 国产精品成人看片| 久久久久人妻精品乱码| 欧美久久精品一级c片| 亚洲欧美国产成人| JapaneseXXXX乱子另类| 亚洲美女最特别黄色片| 中文在线天堂高清免费| 99人妻少妇精品视频四区| 夜夜撸日日撸| 日本亚洲欧洲中文日韩| 男女做爰吃奶摸动视频| 亚洲最大成人av| 日本乱理伦片在线观看真人| 亚洲国产精品第一区二区三区| 搜种黑人操欧美日韩逼逼视频| 久久精品成人免费电影| 无码任你躁久久久久久久 | av秋霞麻豆网| 骚妻内射免费视频| 欧美午夜更新| 久久影院午夜未满十八勿入| 色老头精品影院| 久久久久精品人妻av中出| 亚洲欧美日韩国产专区| 九色成人免费人妻av| 国产精品一区二区三区别| 13萝自慰喷白浆| 成 人3D动漫在线观看网站| 成人免费av高清在线观看| 中文字幕亚洲乱码一二三| 日韩av毛片网站| 成人播放久久| 东京热av男人的天堂av| a国产免费黄视频| 一级137片内射视频毛片| 亚洲av综合色区av| 综合亚洲精品国产| 久久国产av精品| 免费永久的av网站| 国产三级精品综合| 91人妻久久久精品蜜桃| 国产免费高清在线精品| 看中国男人操女人逼视频| 色婷婷狠狠躁日日躁夜夜躁| 国产精品最新在线观看| 色噜噜噜噜噜噜噜噜噜av| 多人伦精品一区二区三区视频| 黑人欧美特级aaaaaa片| 看成年女人午夜毛片| 欧美日韩中文字幕一区二区| 嫩草影院av网址| 一本综合久久免费| 黄色成人免费大全| 日本一级中文字幕久久久久久| 亚洲av第五页| 97人妻天天添夜夜摸| は 波多野 たのゆい 结衣| 鞭打虐乳跪爬sm羞辱视频 | JLZZ大全高潮多水| PORNO HD学生16| 国产Α片免费观看在线人| 日本级在线视频| 黄色视频网站在线免费看| 久久久久久久久国产一区| 岛国永久av网站| www国内精品内射老熟女| 国模1区2区| 啪啪免费福利午夜| 午夜福利美女国产| 亚洲国产剧情在线观看| 日日尻夜夜操| 美女视频图片| 国产欧美激情一区二区三区-老狼| 国产内射999视频在线| 久久亚洲中文字幕精品熟女| 亚洲国产片免费观看| 日韩精品欧美综合视频一区二区| 男女gif啪啪| 国产精品久久久久一区a区| 男女羞羞无遮挡免费视频| www.色小姐.com| 色综合网国产精品| 国产三级电影院二区三区| 综合亚洲av| 久久亚洲精品国产亚洲老地址!| 亚洲国产精品一区免费观看| 黄色视频在线观看国产| 岛国精品一区免费视频在线| 久久这里有精品视频免费| 国产av一区二区久久| 国产美女免费福利电影| 国产精品香蕉伊人| 97人人模人人爽人人喊视频| 亚洲中文字幕日本少妇在线| 深夜a级毛片| 一级黄色大片a| 在线看片激情亚洲| 国产精品亚洲香蕉久久| 一个人看的www| 亚洲av二区三区四区| 黄色软件免费下载观看| 一级做a爱片久久毛片a高清| 亚洲精品一区2区三区4区| 免费无码中文字幕A级毛片| 成人av片一区二区| janpense丰满熟妇| 久久午夜福利影院| 免费精彩不卡av| 嗯~啊~哦~别~别停~啊黑人 | 91中文字幕色在线| 68av在线播放| 午夜精品一二三不卡影院| 撒尿正面毛茸茸| 国产精品久久久久一区a区| 在线观看国产精品av| 高清a级毛片免费看| 苍井空免费AV片在线观看GVA| 两个人韩国免费完整| 久久久精品欧美日韩精品| 国产精品久久久久久久久久蜜臀| 欧美日韩亚洲国产二区| 国产精品午夜视频一区| 国产乱子伦普通话对白| 亚洲美女高潮久久久久久久久| 亚洲免费午夜福利视频| 无遮挡久久网18禁禁禁| 91久久综合亚洲鲁鲁五月天| 国语av对白免费在线观看| 99热这里只有精品伊人大| 精品亚洲999| 自拍偷区色综合| 久久午夜福利片| 欧美日韩一区二区三区在线观看| 国产精品欧美日韩电影| 成人av电影一区二区三区四区| 小SAO货水好多真紧H视频| 亚洲内射少妇av| 十八禁无遮挡国产网站| 日本老妇人jizz| 成人av福利app网站大全| 男女国产视频在线观看| 黄频免费观看视频| 久久爽中文字幕人妻aⅴ精品| 亚洲av午夜免费观看| 在线观看一区二区精品| 亚洲午夜久久久影院| 麻豆国产av男优征选麻豆村| 亚洲国产一线视频| 亚洲jvid在线| 亚洲成人黑丝网址| 91麻豆精品人妻一区二区| 91日韩精品码精品| 国产老妇女一区| 中国女人18毛片水真多| 少妇群交换BD高清国语版| 大桥未久的av作品| 日韩免费av成人一区二区三区| 人妻精品久久一区二区三区| 成人av伦理电影| 亚洲国产熟女精品| 公与妇电影三级| 伊人久久综在合线亚洲| 亚洲电影网站在线播放| 天天一区二区日本电影三级| 久久精品一区二区中文字幕日本| 久久人人爽人人a大片| 在线视频福利专区| 一区二区三区不卡视频在线青草| 国产精品亚洲综合久久系列| 精品亚洲成人一区二区三区| 在线播放免费黄片| 自偷自拍亚洲综合精品第一页| 国产一区二区三区视频看看| 日韩午夜大片在线| 色播亚洲综合网| 国产丝袜制服诱惑av| 丰满女老板BD高清| 在线视频自拍久| 日韩在线一区二区三区影视| a级片久久免费观看| 内射干亚洲少妇| 国产成年人精品一区二区| 亚洲香蕉在线播放av蜜桃| 俄罗斯 ххх| 啦啦啦免费观看在线视频| 欧美久久伊人密| 久久麻豆精亚洲av品国产理论片| 亚洲怡红院日本| 免费人成网站在线观看不| 亚洲国产成人精品软件| FREE性中国熟女HD交换| 综合久久国产精品| 国产精品自产拍在线观看花钱看| 人人久久精品亚洲| 久久精品爽人妻| 成人性生交aaa大片| 又黄又刺激又硬又爽的视频| 久久久久久人妻| 成人黄色免费在线网址| bbb黄色大片| 欧美色吧综合| 别揉我奶头~嗯~啊~视频免费网站| 亚洲成人久久一区二区| 人人妻人人看人人澡| 搜种黑人操欧美日韩逼逼视频| 亚洲中文无码亚洲人成影院| 美女精品福利视频在线观看| 欧美人妻人人爱| 国产三级国产精品国产普通话| JIZZ成熟丰满韩国女人| 亚洲国产精品亚洲一区二区三区| 成人男女网18禁免费| 97久久精品人妻人人玩| 韩国免费a级作爱片视频| 94人妻少妇偷人精品| 最新综合精品亚洲网址| 亚洲中文字幕在线精品五月天| 免费高清欧美一区二区三区| 久久精品亚洲成在人线a| 2020国内自拍视频在线播放| 精品午夜国产| 被男子脱掉内裤的美女视频| 最新国产精品极品自在线观看| 久久久久久人人人人人| 很黄无遮挡在线免费网络| 亚洲精品美女久久av网站| 日韩电影一区二区在线观看| 99国产精品久久久久久另类| 亚洲天堂网最新版| 国模一区二区三区私啪啪| 美女扒开内裤羞羞网站视频| 男生为什么最后几下特别快| 国产又爽又黄又免费观看视频| 亚洲av日韩av韩国av| 天堂网中文网在线| 亚洲av免费观看久久| 国产尿女 喷潮MP3| 成年女人20级毛片毛片免费| 老熟女av专区| 97SE亚洲国产综合自在线| 饥渴丰满人妻一区二区三区| 欧美,日韩二区三区| 被拉到野外强要好爽流水| 在线免费观看永久av| 欧美校园春色亚洲| 亚洲色资源在线播放| 国产精品扒开腿做爽爽爽的视频| 18禁无遮挡在线看男同| a级片免费观看毛片| 国产福利视频精品一区二区| a级毛片毛片免费观看永久| 人禽伦免费交视频播放| 精品动漫一卡2卡三卡4卡乱码 | 强d乱码中文字幕熟女| av一区二区三区不卡| 国产午夜真人理论片| 中文字幕7777| 波多野结衣高清一区二区| 大香蕉久久9| 真实的国产乱ⅹxxx66| 亚洲综合色区中文字幕| 黄色视频网站在线观看免费不卡| 中文字幕精品一区久久久久| 国产精品扒开腿做爽视频| 亚洲黄色播放| 欧美一区二区三区4区| 亚洲欧洲日产国产日韩系| 国产亚洲综合欧美一区| 久草视频在线免费| 久久免费视频热99只有精品| 老妇avcom| 日韩欧美视频一区在线观看| 日本最新色视频在线观看| av爱爱一区av| 在线超碰内射人妻| 亚洲欧美一区二区三区孕妇| 成年女人毛片免费观看观看9| 秋霞在线观看日韩av| 久久久久久久高潮av| 欧美最新免费一区二区三区| 免费午夜无码片在线观看影院| 成人在线中文字幕在线观看 | 理论片87福利理论电影| 成人午夜影院在线免费观看| 亚洲国产精品嫩草影视亚洲av| 亚洲午夜理论影院| 美丽人妻被黑人配种 | 十八禁午夜福利老司机在线观看| 欧美色综合av一区二区三区| 久久综合亚洲一区二区三区| av一区二区三区蜜桃| 欧美综合激情另类专区| 有码亚洲一区二区| 国产福利精品99| 精品国产欧美亚洲| 久久精品国产亚洲av亚洲| 亚洲av欧美va国产va在线| 国产无线乱码一区二三区| 国产综合亚洲成人| 久久综合伊人77777| 日本欧美国产在线一| 国产乱对白刺激在线视频| 一级无遮挡毛片免费视频| 欧美与黑人午夜性猛交久久久 | 国产精品福利第一导航| av在线播放首页| 精品国产一区二区三区免费看| 夫妇交换性4中文字幕| 扒开双腿疯狂插入爽爽爽视频| 亚洲黄色电视| 欧美乱大交3| 久久香蕉超碰| www.52我爱av好色.com| www.色小哥.com| 久久国产精品大桥未久av| 国产剧情清纯porn在线| 日本熟妇色XXXXX日本老妇| 人妻素人一区二区| 国产亚洲精品精品一区二区| 人妻人人添人妻人人爱欧美一区| 午夜福利一区二区三区在线播放 | 日本苍井空大尺度啪啪| 97国产一区二区三区四区久久| 大香蕉久久9| 国产三级美女视频| 国产精品熟女熟妇视频| 久久香蕉超碰| 久久久久久久久精品中文字幕二区| 60岁女人宾馆全程露脸| 日韩一级片内射视频4| 黄频免费观看视频| 在线观看极品一区二区三区| 内射干亚洲少妇| 亚洲图片av一区| 成人av一区二区三区| 久久—国产精品—爽—久久| 成人男女网18禁免费| 久久精品天堂av| 超碰97免费人妻人人| 国产视频看看一区二区三区| 精品国产一区二区在线| 91精品人妻国产在线线| 毛a毛片在线免费观看| 亚洲欧洲精品中文字幕在线| 亚洲熟妇人妻任你操| 亚洲男人天堂8| 精品视频在线观看中文字幕| 亚洲av成人精品国产| 婷婷精品国产亚洲麻豆| 中文字幕亚洲精品乱码 | 久久精品一区二区三区中文| 看黄色片子一级片| 中文字幕久久小说| 欧美日韩国产精品精品| 久久久久久毛片免费观看| 国产精品亚洲av久久久| 国产网红内射视频| 三a级裸毛一片| 99精品成人在线视频| 日本视频午夜| 亚洲日本岛国片在线观看小视频| 在线观看黄色视频一区二区三区| 精品熟女一区| 亚洲欧洲另类图片区| 黄色视频毛片a级| 日韩一级特黄高清免费| 激情毛片av观看| poren 18大学生| 99久久精品久久免费观看不卡素人| 色欲色香天天天综合网站| 午夜福利正片免费看| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 超碰天天夜夜| 国产免费男女视频| 女人18毛片a级18毛片水真mo| 欧美va激情| 精品国产欧美一区二区三区成人| 亚洲黄色自拍短视频| 日本有色视频在线观看| 国产亚洲av人片在线观看成人| 成人激情视频免费观看| 欧美综合在线一区二区三区| 精品欧美一区二区三区四区五区| av亚洲天堂电影| 青青草原国产一区在线| 精品成人中文字幕在线观看 | 日韩国内少妇激情av| 国产又大又长又粗又爽视频 | av男人天堂精品久久| 一二三四视频社区在线二中文| 中文字幕精品视频一区| 亚洲精品成人久久电影网| 国产成人久久综合一区| 久久99一区二区三区| 久久国产精品99久久| 少妇人妻偷人实精品视频| 无遮挡呻吟娇喘高潮抽搐视频 | 免费看不卡的av| 婷婷丁香亚洲五月天色图| 久在线视频精品| 国产亚洲精品一区在线看| 免费看美女被艹到高潮| 免费看美女被靠的网站| 99国内精品99久久久久久| 久久精品激情综合网| 久久99精品无毒不卡| 亚洲综合精品自拍粉嫩av| 又粗又硬又大又深又爽视频| 最近中文在线国语| 国产av一区二区精品久久| 99视频精品在线看.| 亚洲精品一线| 放荡的情欲护士2| 亚洲精品尤物av| 午夜精品久久久久久99精密桃| 国产精品欧美观看| 成人国产精品亚洲| 色欧美视频免费看| 国产精品免费AV片在线观看| 国产三级精品综合| 亚洲天堂精品人妻| 久久精品亚洲精品无码| 特级毛卡片普通话不收费| aa高清免费不卡视频在线观看| 亚洲熟妇自偷自拍| 中文字幕在线永久免费播放| 亚洲av成人波多野一区二区| 日本入室强伦姧BD在线观看| 人人爽人人网| 国产国内久久精彩国语对白视频| 好色妞色视频| 免费久久人人]爽人人爽av| 特级做a爰片毛高潮片免费69| 有色视频在线观看不卡| 国产91粉嫩人妻精品九色| 国产波多野结衣一区二区| 久久天天躁夜夜躁狠狠躁2019| 97欧美精品一区二区三区| 中文字幕亚洲精品乱码在线观看| 成本人A片动漫在线观看全集| 漂亮人妻被同事疯狂玩弄| a级毛片网站无下载| 国产乱码精品一区二区三下载| 国产丨熟女丨国产熟女一区| 精品人妻av在线免费观看| 人人爽久久久噜噜噜电影| 亚州av伊人| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 663个4点半| 桃花在线观看免费观看手机| 日韩欧美国产视频一区| 最近的2019中文字幕3| 成年男女免费视频网站| 亚洲.欧美.中文.日韩AⅤ| 中文在线最新版天堂bt| 久久影院都是精品| 久久亚洲精品无码AV大香大香| 女人的超长巨茎人妖在线视频| 香蕉视频官网下载| 少妇被粗大的猛烈进出爽| 中国XXXX片免费| 日本欧美一区二区视频在线观看| 欧美一区二区亚洲专区| 苍井空高潮喷水在线观看| 男人的天堂三级网| 99久久精品久久亚洲| 亚洲av成人精品日韩电影| 可以免费在线观看的av网址| 91香蕉人妻久久精品99| av电影永久免费网址| 影音先锋啪啪AV资源网站APP| 中文久久字幕| 亚洲综合一区二区三区在线观看| 日本一卡二卡三卡四卡18岁| 一二三四视频社区观看| 国产精品992男人的天堂| av在线免费观看高清| 国产精品出品在线观看av| 有码亚洲一区二区| 亚洲无在线播放| 国产综合亚洲成人| 97人妻碰碰免费视频| 在线视频亚洲成人| 国产亚洲精品福利在线观看| 日韩人妻无码一区二区三区久久| 欧美亚洲偷自拍| 黄频免费观看视频| 愿我如星卿如月,夜夜流光相皎洁 久久久久久久精品国产亚洲蜜臀 人妻中文制服中文 | 亚洲免费av电影| 欧美精品亚洲一区二区| 欧美日韩成人一区二区在线| 1级片视频免费看| 久久嫩草影视免费看| 嫩草影院av网址| 亚洲欧美偷偷| 三级a毛片免费| 一区二区天堂av| av尤物.com| 东京av男人天堂| 最近的2019中文字幕免费下载视频| 蜜桃一区二区三区精品av在线| 在线免费看黄色a级片| 白饿罗斯毛片| 强奷喂奶人妻黑人| 国产免费观看a大片的网站| 岛国精品一区免费视频在线| 日韩有码av电影在线免费观看 | 无码任你躁久久久久久久| 精品国产成人一区二区| av在线亚洲天堂| 激情免费av| 国产成人免费观看mmmm| 亚洲综合色在线播放| 亚洲春色少妇熟女小说| 强制高潮18XXXX按摩| 午夜免费福利不卡顿视频| 亚洲国产精品毛片av| 综合亚洲av| 国产一片内射| 福利在线观看一区| 国产麻豆午夜三级精品| 男男chinese男男资源| 又黄又硬又粗又长又爽的视频| 在线免费观看av网站不卡| 一欧美一区二区三区四| 精品亚洲一区二区三区一| 美女黄网站午夜| 亚洲av毛片第一| 翁公和在厨房猛烈进出 | 久久这里只有精品19| 日本国产欧美在线观看| 久久久久久精品精品夜免费啦 | 亲近相奷中文字幕| 日韩亚洲高清av| 国产精品久久久久久久久免| 成人亚洲视频免费观看| 亚洲av伦理一区二区三区中文| 亚洲av永久无码精品一福利| 久久精品国产专区| 国产亚洲精品久久www| aa在线观看网站| 国产欧美日韩亚洲不卡| 国产一区二区激情视频| 99视频国产精品视频| 人妻系列内射中出视频a级毛片| 成人一区二区免费在线观看| 久久香蕉精品网| 欧美aaaaa级黑人又粗又长| chinese少妇饥渴难耐videoshd | 91中文字幕在线一区| 色图亚洲综合| 中文字幕日韩一区二区不卡| 亚洲精品中文字幕不| 大奶子少妇被男人插| 他扒开我奶罩吸我奶头变大了 | 一级a级片毛片| 亚洲成人一区二区久久| 少妇被粗大进出爽叫| 一级片在线免费不卡av| 精品国产综合区久久久久久久久| 日本中文字幕人妻不卡dvd_| 免费观看在线人成视频| 亚洲国产成人资源影院| 学生双腿白浆高潮视频| 精品少妇一区av| 久久这里都是精品6| 久久久久久久国产精品毛片| 日本洗澡BBW| 国产美女黄性色av网站| 亚洲精品日韩伦理电影在线观看| 欧美国产成人精品| 精品久久99国产精品| 国产免费观看a大片的网站| 三级全黄色毛片| 乳女教师欲乱动漫无修版| 激情婷婷综合亚洲图片| 国产小视频一区二区三区c| 久久中文字幕免费av| 美女视频图片| 综合国产日韩欧美在线播放| 正在播放亚洲精品一区二区| 久久综合亚洲综合91精品国| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 亚洲欧美中文日韩二区| 免费观看国产黄色视频网站| 中文字幕网91| 久久久精品免费免费高清| 啊灬啊别停灬用力啊村妇| 国产av专区亚洲av专区| 国产成人综合精品在线| 九九最新精品在线观看| 久久一区二区亚洲精品| 久久久久亚洲av国产精品| 午夜精品福利视频在线| 欧美一区二区三黑人| 最近中文字幕视频2019二页| 欧美大片免费久久精品| 最近中文字幕2018中文字幕| 在线视频一区二区三区在线播放| 欧美青涩第一页| 两个男人吮她的花蒂和奶水| 欧美亚洲精品| 3D动漫H在线观看网站蜜芽| 东方亚洲欧美色| 久久伊人精品影院| 精品久久精品色综合| 黑人艹免费视频| 亚洲国产精品久久| 欧美VIDEOS粗暴高清| 狂野欧美激情性bbbbbb| 久久久久久久久精品精品| 国产精品偷窥盗摄偷看| 亚洲欧美日韩成人一区二区| 99亚洲一区二区三区在线观看| 欧美激情视频网址二区三区| 在线观看人成激情视频| 日本色惰视频| 免费成人激情在线视频| 亚洲少妇熟女| 亚洲av片毛片成人观看你懂的| 亚洲永久免费视频最新网站| 国产另类熟女| 男女边摸边吃奶边做gif| 美女的高潮视频网站| 亚洲免费av电影| 日日av拍夜夜添久久免费的| 国产午夜视频在线免费观看| 亚洲免费av天堂| 97欧美激情一区二区三区成人| 亚洲AV性色在线观看| 人妻无码AV中文系列久久免费| 男女午夜福利国产| 人妻熟女中文字幕丝袜| av制服丝袜诱惑天堂| 麻豆av亚洲精品一区二区| 欧美成人一区二区免费| 系列精华液| 国产有黄有色有爽视频| 欧美成人精品欧美一级黄| 日韩精品蜜桃一区二区三区| 精品久久成人免费视频| 无遮挡十八禁污污污网站| 5D肉蒲团之性战奶水| 精品国产极品美女在线观看| 亚洲高清日韩国产av| 可以免费观看毛片| 国产亚洲欧洲一区二区| 精品久久久中文字幕| 夜夜爽日日澡人人添小说| 亚洲成人精品中文字幕电影| 91久久精品国产一区二区三区| 欧洲亚洲国产视频| 99国产精品v| 中文字幕av无乱码| 国产在线精品国自产拍免费| 黑人后入高潮 | 一区中文字幕久久| 欧美福利电影在线一区二区三区| 97超碰中文字幕久久精品| 亚洲人成网站在线观看777| 在线视频精品999| 另类天堂网av| 制服丝袜av最新看片| 欧美日本在线视频播放| a级毛片免费进| av电影天堂亚洲 | 国产欧美激情一区二区2| 国产精品久久99在线观看| 久久精品熟女亚洲av麻| 亚洲欧美日韩国产综合91| 人妻人妻诱惑91视频精品| 精品国产福利网站| 欧美a级噜噜片在线观看| 日韩精品人妻系列一区二区三区| 69免费毛片看| 国产99久久九九精品| 一区二区三区四区视频在线看| 日日摸日日碰夜夜爽免费视频| 毛片在线观看黄| 电影午夜精品一区二区三区| 国产三级美女视频| 亚洲成视频在线观看| 亚洲成av人在线视午夜片| 最新亚洲一区中文字幕| 色婷婷国产av一区二区三区| 久久夜色视频网| 暖暖 免费 高清 日本| 16女下面流水不遮视频| 精品视频人人做人人爽| 久久久日韩欧美| 久久亚洲熟女ⅹxoo| 国产欧美一区色二区三区| 亚洲av网站在线观看免费| 国产精品色啪| 女人被弄到高潮的视频| 妺妺窝人体色WWW看美女| 一个客人的那个太大了| 亚洲视频在线观看一区视频| 波多野结衣高清heyzo| 久久中文字幕久久亚洲精品| 久久久久亚洲精品av片| 91中文字幕在线永久在线| 高清不卡免费av在线播放| 免费一区二区三区香蕉| 国产亚洲欧美日韩在线三区| 天堂在\/线中文在线资源在线| 免费AV片在线观看网址| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 欧美日韩一区二区三区色| 免费av在线网站| a级毛片免费进| 亚洲av午夜精品久久看一区| 亚洲欧美高清在线精品一区二区| 欧美大片在线观看完整版| 免费观看男女午夜视频| 亚洲精品成人av一区二区| 国产亚洲av片在线观看四虎| 国产精品成人av三级在线| 91国偷自产一区二区三区强| 2021在线精品自偷自拍无码| 国产成人精品午夜视频免费| 亚洲精品久久久欧美| 在线激情亚洲欧美| а√在线天堂官网| 操欧美日韩逼| 无码爆乳护士让我爽| 亚洲激精日韩激情欧美激精品 | 久久国产精品午夜亚洲av| 欧美精品一区二区精油| 成年女人观看永久免费视频 | 亚洲国产404h网站| 国产精品欧美激情日韩一区| 伊人久久大香线蕉最新章节| 久久成人自影院精品99网站| 欧美女人与动物zozopron | 欧美精品亚洲一区二区三区| 亚洲av手机免费在线| 欧美熟妇丰满XXXXX| xxoo啪啪动态图| 亚洲4438x20| www.我爱我色.com| 中文字幕日韩综合亚洲乱码 | 欧美多毛老妇人| 在线观看不卡尤物av| 天天看片高清视频| 恋老玩老头兴奋HD| 特级做a爰片毛高潮片免费69| 国产欧美精品一区| 国产成人精品一区二区a| 伊人久久大香线蕉AV五月天| 久久综合网亚洲国产| aa高清免费不卡视频在线观看| 亚洲精品欧美日韩动漫| 波多野结衣高清一区二区| 日本欧美电影在线观看| 亚洲精品尤物av| 久久久久精品国产亚洲av熟女| 久久成年精品视频| 中文字幕一区二区久久人妻网站 | 国产精品成人欧美一区| 天堂男人av| 亚洲午夜理论影院| 91成人影院免费| 先锋影音AV最新AV资源网| 神马影院九老司机| 欧美日韩高清有码| av蜜桃一区二区三区| 边摸边吃奶边做动态图片| 国产精品久久77777av| 女人被爽到高潮视频免费动态| 欧美户外野战在线大全| 国产偷国产偷亚洲高清老太97 | 亚洲伊人影院| 夜夜操大b网站| 未发育学生的女A片在线观看| 国产999精品黄片| 美女视频黄频a在线观看| 国产亚洲精品香蕉视频69| 最近手机中文字幕大全7t| 久久伊人精品影院一本到综合| 国产精品综合亚洲av久久| 日本乱理伦片在线观看真人| 亚洲国产麻豆精品一区二区38| 国产精品看片在线| 久久精品亚洲一本| 制服肉丝一区二区三区| 自拍偷区亚洲综合第二页| 亚洲精品456在线播放| 十八禁网站在线免费看| 久久成人午夜电影院| 美女直接被靠免费视频| 国产级作a爱片免费观看| 成人av电影一区二区三区四区 | 毛都没有就被开了苞在线电影 | 视频二区亚洲欧美日韩| 日韩欧美一级成人| 久久久成年人免费电影| 日韩欧美在线成人一区| 日韩av天堂电影| 熟女日韩欧美一区二区三区| 88av欧美| 亚洲成人a级电影| 熟女人妻精品一区二区三区| 欧美综合精品一区二区| 18XXXX厕所偷拍WC| 黄片真人视频无遮挡| 99九九热久久只有精品| 久久久久久性视频| 久久这里只有精品美女| 婷婷六月久久综合丁香| 婷婷在线中文字幕| 一区二区三区久久电影院| 亚洲经典成人影院| 91精品国产闺蜜国产在线| 99亚洲精精品大全中文字幕| 深夜福利免费卫生纸请准备| 久久久久人妻精品乱码| 在线播放免费人成视频在线观看| 搡老岳熟女国产| jiapan丰满熟妇乱| 天堂中文8在线资源| 国产成人在线99| 亚洲中出视频免费| 一二三四社区在线视频观看| 亚洲专区国产一区二区| 久久午夜福利一级精品| 成年女人视频免费| 成人免费一区二区在线观看| 国产亚洲综合一区二区三区h| 日韩人妻无乱码在线视频| 波多AV无码人妻水多760| 国产av香港| 国产亚洲午夜高清国产拍精品| 色噜噜噜噜噜噜噜噜噜av| 成在人线AV无码免费高潮水| 被多个黑人猛操| 人妻熟女av麻豆| 日韩欧美国产网址| WWXXXXX日本高潮| 中国美女免费黄片视频| 日本高清乱理伦片中文字幕| 国产精品综合av一区二区不卡 | 免费人成视在线观| 少妇人妻系列| 永久免费观看黄网站在线视频| 按摩店找50岁老熟女泻火| 热re99久久精品国产小说| 国产jk喷白浆精品视频网站| 99亚洲欧美国产另类在线| 变态挤奶水AV大片| 26uuu亚洲国产第一精品| 国产精品酒店情侣视频| 写真福利精品福利在线观看| 97人妻人人澡人人爽| 制服丝袜人妻中文字幕在线| 日本在线视频2区| 欧美成人精品欧美一级黄| 中文字幕丝袜亚洲| 久久精品一区二区三区四区五区| 久久人爽人人爽人人片av小说| 久久久久国产一级毛片高清牌| 免费看在线黄色a级毛片| 一本一道久久a久久精品综合开| 国产精品深夜福利在线观看| 国产日韩久久久久老熟女| 国产成人福利精品在线| 丰满人妻一区二区三区52| 欧美丰满巨肥大屁股BBW| 久久久av在线看| 国产又色又爽无遮挡免| 十八禁免费网站入口| 欧美亚洲精品免费| 老湿机69福利区无码| 国产乱理伦片在线观看一区| 岛国av电影在线播放| 超薄肉色丝袜脚交调教视频| 日韩高清av免费在线观看| 亚洲欧美国产日韩免费电影一区二区三区| 麻豆网站av| 人人爽亚洲美女精品久久久| 又黄又爽的视频免费99| a天堂官网在线看| 国产成人精品入口| av最新版在线| 婷婷丁香资源| 久久久久久久久99精只大国产| 国产精品久久国产精品99| 不卡久久av| 欧美成人三级短视频| 嫩模被啪的呻吟不断| 麻豆人妻国产精品| 一级毛片18女人高清水真多| 青岛熟妇有对白叫亲爱的视频| 亚洲精品久久av女码麻豆地址| 打开就能看的毛片| 美女水多一级毛片| 亚洲精品欧美综合四区剧情介绍| 亚洲a在线观看免费视频| 国内精品嫩草影院| 查理与陈宝莲一级毛片| 色猫咪免费人成网站在线观看| 亚洲综合色另类| 国产一级毛片一级毛片| 亚洲午夜福利在线播放网址| 国产人妻熟女av久久| 久久免费看的黄片| 夜夜夜夜夜久久久久| 国产亚洲欧美日韩在线三区| 日产日韩亚洲欧美综合下载| 人人妻人人澡人人爽人人| 深夜精品福利| 国语少妇高潮对白在线| 久久一级毛片孕妇| 不卡的午夜av在线| 少妇熟女图亚洲| 亚洲欧美日韩中文字幕综合| 亚洲多人在线播放| 亚洲欧美国产一区在线观看| 国产精品免费观看一区| 日韩一本色道免费dvd| 国产熟女丝袜高跟视频| 高清不卡免费av在线播放|