上市公司個人簡歷精品(七篇)

序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇上市公司個人簡歷范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

篇(1)

個人信息

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性 別： 男

民 族： 漢族 出生年月： 1988年1月23日

婚姻狀況： 已婚

身 高： 170cm 體 重： 78kg

戶 籍： 福建莆田 現所在地： 福建莆田涵江區

畢業學校： 福州外語外貿學院 學 歷： 專科

專業名稱： 計算機類 網絡系統管理 畢業年份： 2010年

工作經驗： 四年以上 最高職稱： 初級職稱

求職意向

職位性質： 全 職

職位類別： 計算機硬件

IT-管理

行政/后勤

職位名稱： 網絡管理員，硬件工程師，行政主管 ;

工作地區： 福建-莆田市區,福建-莆田城廂區,福建-莆田涵江區,福建-莆田荔城區 ;

待遇要求： 3000-4000元/月 可面議 ; 不需要提供住房

到職時間： 可隨時到崗

技能專長

語言能力： 英語 ; 普通話 標準

電腦水平： 計算機硬件

教育培訓

教育背景：

時間 所在學校 學歷

2007年9月 - 2010年7月 福州外語外貿學院 ?？?/p>

2014年1月 - 2016年1月 河南財經政法大學 本科

工作經歷

所在公司： 莆田市新華都萬家惠購物廣場有限公司

時間范圍： 2010年3月 - 2013年7月

公司性質： 上市公司

所屬行業： 批發零售(百貨、超市、專賣店)

擔任職位： 計算機硬件-硬件工程師

工作描述： 計算機，服務器平時的維護，無限局域網的安裝布置跟使用。

離職原因：

所在公司： 莆田人和新天地公共設施有限公司

時間范圍： 2013年7月 - 2014年8月

公司性質： 上市公司

所屬行業： 批發零售(百貨、超市、專賣店)

擔任職位： 行政/后勤-行政經理/主管/辦公室主任

工作描述： 每周對辦公室網絡、電子設備及辦公電腦進行維護 建立公司局域網并維護、實現打印機和文件共享使用 電腦線路的安裝及維護 每月員工宿舍、商場水電費發票開取 辦公物品的采購 宿舍食堂管理

離職原因：

其他信息

自我評價： 比較擅長計算機硬件,行政管理，采購

拓展閱讀：另類簡歷的表達技巧

即便我們在進行簡歷的書寫時需要對諸多問題有所關注，但最需觀察的無非便是怎樣類型的才可以在遞交后深受招聘方的喜愛，而哪些簡歷又能夠發揮出超乎求職者想象中的效果，繼而一舉幫助自己獲取到心儀的工作崗位。

正是因為這些因素的存在，所以職場中哪些常見簡歷才會展現出諸多與眾不同的表達形態。雖然我們并不能簡單的去看哪些簡歷可用優質來形容，而哪些簡歷又需要創作方摒棄，但唯一可以保證的是，只有用心的實施簡歷創作，才可以確保遞交到招聘方手中的個人簡歷，不會因考慮不周而被招聘方白眼相待。

第一點、薪資待遇

求職者希望自己在就職后能夠獲得怎樣水準的薪資待遇，對于求職者來說這顯然才是他們關注的問題，這般直接敘述的優勢也非常明顯，如求職者希望獲得較高的待遇，那么他們便間接表明了自己的能力非常出色，所以才會如此大膽而沒有遮擋的要求薪資水準。

篇(2)

南方穩健成長基金（南方基金管理有限公司）

基金經理：王宏遠

個人簡歷：美國哥倫比亞大學國際關系學院公共管理碩士,曾任職深圳經濟特區證券有限公司,1998年4月進入公司,歷任公司研究員、投資部副總監(主持工作)、天元基金經理、開元基金經理?，F任南方基金管理有限公司投資總監，南方穩健成長基金的基金經理。

近三年凈值增長率：33.33％

領悟市場先機的智慧

文/王宏遠

在去年繁復的股改背景下，在眾機構紛紛“眾里尋他千百度”的迷茫之際，南方穩健成長基金緣何能領悟市場先機，抓住股改“G遇”呢？

簡單“防御性投資”是個“美麗的錯誤”

現在市場上有一些所謂的“防御性”股票的市盈率高達20～30倍，市場給這些個股如此高市盈率的理由是，這些個股未來一兩年每年業績有20%～30%的成長，但是成熟市場給同樣高的市盈率則需要未來五年每年的平均成長性有20%～30%。

在經濟降溫的階段向華爾街學習防御性投資理念是正確的，但是片面地學習表象，而沒有理解實質只會形成“防御性泡沫”，隨著泡沫的進一步堆積，其破滅是必然的。我們目前正在清倉這類股票。

股改背景下的市場變遷

2005年，中國市場正在經歷的偉大變革――股權分置改革，將會對市場帶來深遠影響。

股改之后，A股上市公司的估值水平從公布的財務數據來看，不但低于成熟市場16～17倍的水平，而且已經與全球主要新興市場國家12～13倍的平均市盈率接軌，而考慮到中國經濟的增長前景，A股估值水平本身并不高，制約A股上漲的主要原因是上市公司財務數據的公信力不足以及市場參與者信心不足。股改之后A股藍籌股的估值將以H股的定價體系為重要參照，因為H股是基于全流通下的定價且這種定價是市場化和具有國際公信力的。舉例說，中興通訊在A股股改停牌期間H股漲了30%多，這對其A股復牌后直接填權的走勢起到了積極作用。

股改不僅是對歷史的補償，更重要的是借此改善A股上市公司的管制水平和公信力。

權證等衍生產品在股改中的引入，在A股市場上具有劃時代的意義。以認購權證為例，在券商創設機制存在的環境下，看好公司的人會去購買股票，而持中立或者看空態度的機構，也可能因為創設認購權證而成為公司正股的買方，從而增強做多的力量。這會使A股市場多年來“盤久必跌”的現象向成熟市場“盤久必漲”的規律靠攏。而認沽權證的出現，則可以大大地提高上市公司的公信力。最起碼，在認沽權證存續期間，諸如大股東侵害流通股股東利益，上市公司利潤被關聯交易轉移到集團公司等現象會暫時消失，上市公司的高管和大股東會盡心盡力地做好經營。這樣有認沽權證的公司的公信力提高了，投資這些公司自然會有超額收益，即使在權證二級市場價格降溫以后，仍然會有豐厚的高于市場平均水平的收益，何況許多權證本身還有內在價值存在。

A+H套利機會很大

新的投資機會還體現在目前同時擁有A股和H股的公司中，有少數公司A股和H股的差價在10%以內，而預期股改中A股流通股東平均將得到10送3股左右的綜合對價，這樣買入A股在短期內就存在20%以上的套利機會。即使按照最壞的打算，如果這些H股在未來兩三個月之內果真下跌了20%以上，那么，A股市場其他藍籌股的下跌幅度肯定也不會小，投資上述A+H套利股的零收益與投資其他藍籌股的20%左右的負收益相比，仍然具有相對超額收益。

那些股改中配合有權證安排的大藍籌公司的未來前景看好。香港市場上股票很多，但主要的成交量都集中在少數的大藍籌及其衍生品種上，而未來A股市場也將會呈現出這樣的格局。外資對中國市場的影響和推動作用日趨明顯，而外資的特點是注重風險和收益的配比，并通過衍生產品來對沖風險，因此，具有衍生工具的大藍籌股將會受到更多資金的青睞。

年度績效優異獎（開放式偏股型基金）

易方達策略成長基金（易方達基金管理有限公司）

基金經理：肖堅

個人簡歷：37歲，經濟學碩士, 曾任香港安財投資有限公司財務部經理,粵信(香港)投資有限公司業務部副經理、廣東粵財信托投資公司基金部經理，易方達基金管理公司投資管理部常務副總經理,現任易方達基金公司總裁助理、基金投資部、研究部總經理兼易方達策略成長基金的基金經理。

2005年凈值增長率：13.41％

策略應對市場

文/肖 堅 傅 浩

在剛剛過去的2005年，易方達策略成長基金取得了相對較好的投資業績，全年凈值增長率達到13.41%，在45只偏股型基金中排名第一，當年分紅0.06元，截止到2005年底基金累計凈值達到1.25元。規模增長率在所有股票型基金中也排名第一。能夠取得這樣的成績，與基金持有人長期以來的大力支持分不開的，同時，公司整個投資研究平臺也給策略成長基金的運作提供了很大的幫助。

長期以來，我們判斷國內A股市場還是一個新興的股票市場，系統性風險相對較大?；谶@種認識，策略成長基金從成立伊始，就確立了“策略應對市場”的投資理念，堅持“價值選股，策略配置”的投資風格。將“以確定的企業價值應對不確定的市場風險，用靈活的配置策略來追求持續的超額回報”作為我們基本的投資思路。同時我們也意識到，國內A股市場也存在一批基本面優秀、估值具有吸引力的個股，這使得股票市場會在較長時期內維持結構分化、局部牛市的局面，通過深入的基本面研究的價值選股和靈活的組合配置策略可以較好地化解風險、獲得超額回報。

回顧2005年的基金管理，可以看到，宏觀經濟增速回落、股權分置問題改革是貫穿全年的兩大投資主題。

2005年年初，我們認識到宏觀經濟出現調整的可能性較大、證券市場系統性問題較多、整體市場仍處于高估狀態、估值具有吸引力的上市公司數量有限等特點，選擇了部分優秀的二線藍籌股票進行重點配置，取得了不錯的回報。

進入5月份，股權分置改革開始推進，不同的對價方案使得市場估值體系出現紊亂，加上投資者對宏觀經濟回調的擔心，導致整體市場大幅下跌，在這期間，策略成長基金加大了推行股改的大盤股配置，較好地回避了市場大幅回調的風險。

進入下半年，我們認識到，市場經過長期持續回調，底部區域的特征越來越明顯，具備投資價值的股票越來越多，應該加大組合的進攻性。同時，經過深入分析和研究，我們發現有一批中小盤股由于長期的下跌加上基本面的不斷走好使得估值吸引力加大，在這樣的背景下，我們相應調整了組合結構，增持了部分中小盤股。

隨著上市公司三季報逐漸披露，市場對于各家企業全年業績情況有了基本預期，對于上市公司2006年業績的預測成為組合調整的重要依據。同時，股改的不斷深化，權證等金融創新產品的推出也為組合的優化提供更多選擇。針對2006年股票市場可能出現的多元化特點，我們相應增加了股票數量，提高了組合的彈性。

策略成長基金在上述各個階段的操作，較好地貫徹了“價值選股、積極操作、策略應對、動態調整”的策略配置風格，在堅持企業價值的同時，保持靈活操作的特點，正因為此，我們才能在變化多端、競爭激烈的市場中取得較好的投資業績。

展望2006年，我們認為，市場將出現更大、更多元化的結構性機會，一味地防御性投資并不可取，結合基本面、預期、市場的變化，積極主動地把握不同階段的投資機會是我們基本策略。在2006年投資運作中，我們將更關注人民幣升值、企業并購、IPO重新開閘、金融創新、股權激勵等帶來的投資機會，也會重視銀行、地產、新材料、軍工、3G、有線電視、新能源等行業和板塊的投資機會。同時，我們仍將堅持自己的組合管理方法，不斷尋找更好的投資目標來優化組合結構，用靈活的配置策略追求持續的超額回報，為持有人帶來更好的收益。

年度績效優異獎（開放式股債平衡型基金）

廣發穩健成長基金（廣發基金管理有限公司）

基金經理：何震

個人簡歷：經濟學碩士，10年證券從業經歷，曾在海南富南國際信托投資公司、君安證券有限責任公司、廣發證券股份有限公司工作。2002年8月加入廣發基金管理公司，任廣發聚富開放式基金基金經理助理，現任廣發穩健增長基金基金經理。

2005年凈值增長率：16.93%

天生適合做基金經理

文/何 震

我一直有一種感覺――我天生就是一個適合做基金經理的人。還在讀大學的時候我就讀過彼得?林奇的書《一個人如何利用已有的知識在華爾街崛起》，看完后莫名興奮，當時就想，如果有朝一日能夠從事彼得?林奇這樣的職業，該是何等快樂！從此，閱讀彼得?林奇、巴菲特等投資大師的書成了我的一大愛好。

在后來的學習和工作中我的確有意識地往這個方向靠攏，我不止一次地和最好的朋友說過：“當基金經理是我的人生目標?！痹谖?2歲的時候，我終于當上了基金經理。彼得?林奇33歲才當上基金經理，比我還大一歲，巴菲特32歲時已有700萬美元的身價，這一點我與其相距甚遠，但無論如何，我終于擁有了一個向前輩挑戰的平臺。

我覺得自己能夠成為一位不錯甚至是優秀的基金經理，但我沒想到會成為第一名，尤其是運作一只股票倉位上限只能到65%的基金，取得這樣的成績更是不易。我這個人性格比較平和，不偏激，喜歡獨立思考，有時候還會來一點逆向思維，這種性格使我在2005年比較差的市場環境中少犯了很多錯誤，這是我能夠取得不錯成績的原因之一。與此同時我不是一個僵化的人，喜歡保持相當的靈活性。我覺得股票是個非常有趣的東西，股票其實是實體經濟和虛擬經濟的結合體。從本質上看，股票代表的是企業的價值，它應該等于企業重置成本，或者企業未來收益的折現，但是股票在很多時候又受市場情緒所左右，人的情緒變化會不斷影響股票的估值標準，這種變化有時會非常大，所以，有人說投資股票是一門藝術而不是科學。當市場低迷的時候，人們會用最保守的標準來給股票估值，股票的價格有時甚至會低于重置成本；當市場火暴的時候，人們會創造出“市夢率”這樣的標準來給股票估值。如何最恰當地給企業估值，在企業價值和市場情緒之間找到一個合理的度，是一個優秀基金經理應該掌握的技能。在這一點上，我非常贊同凱恩斯的選美理論：你要選的是評委認為美的人，評委認為美的人才能拿到冠軍，而不是自己認為美的人。在實際的操作中，我也運用了選美理論，希望找到的股票都是市場認為“美”的，因為我們不能左右股票的價格，要想股票漲，只有讓其他人認可并購買。

我管理的基金是2004年7月份發行的，到2005年底，一年半的時間，都是在熊市中運作，雖然成績不錯，但還是感覺辛苦。進入2006年，從股票的表現到周邊同事朋友的言談都大大不同以前，大家的信心在慢慢恢復，給股票的估值標準也在往樂觀的方向提升，看來，2006年必定是不同于過去幾年的。新的市場環境會帶來新的理念和操作風格，我的觀點是在2006年既要“變”，又不能“變”?！白儭钡氖遣僮魃峡梢苑e極主動些，沒有必要像2005年那么保守，積極一點能夠獲得更高的收益；不“變”的是以基本面和企業估值為基礎的投資方法不能變，這個變了，就像脫韁的野馬，不知道會跑到什么地方去了。

年度績效優異獎（開放式偏債型基金）

銀河銀聯收益基金（銀河基金管理有限公司）

基金經理：毛衛文

個人簡歷：9年證券從業經歷，先后就職于中國建設銀行總行、中國信達信托投資公司和中國銀河證券有限責任公司，期間主要從事證券分析與投資及相應的管理工作。2001年6月參與籌備銀河基金管理有限公司,2002年4月至今,擔任銀河基金管理有限公司債券經理、銀河收益基金基金經理。

2005年凈值增長率：13.78%

成功把握大類別資產

文/毛衛文

2005年銀河銀聯收益基金全年取得了13.78%的收益率，被國際權威基金評級機構晨星公司評為五星級基金，收益基金短期、長期收益指標在同類型的基金中均名列前茅，并且風險指標良好。

2005年銀河銀聯收益基金大幅超越了投資基準7.97%的收益，為我們的持有人創造了價值。我取得的成績與團隊的合作密不可分，公司在固定收益業務方面有一個經驗豐富、凝聚力很強的團隊。我們有宏觀和策略方面的研究員，有專門負責數量分析和建模的金融工程人士，和實戰經驗豐富的基金經理和交易員共同組成一個合作團隊，使我們能夠清晰地注意到宏觀經濟形勢的趨勢性變化，感受到貨幣政策在不同階段微妙的變化，選擇了正確的投資策略。

我在2005年的投資實踐中能取得這樣的成績，超額收益主要來源于對于大類別資產的認識和把握比較成功。2005年初，隨著企業盈利指標和通貨膨脹率的下滑，市場加息的預期大幅度降低，這構成債券市場持續上漲的重要基礎。另外，我們觀察到商業銀行由于資本充足率的要求，自我風險約束加強，加大了債券投資力度；同時，由于匯率體制改革的需要，中央銀行在本幣利率政策上傾向于低利率政策。在多種有利因素的支持下，債券市場出現了歷史罕見的牛市。因此，在資產配置層面，我們確立了以債券投資為主的策略，始終以積極的投資策略來參與債券市場，最終分享了2005年債市的牛市成果。在配置型基金的操作中，我們降低了權益類資產（股票和轉債）的配置，加大債券投資力度，并適當運用杠桿投資，同時果斷地加大了債券投資組合的久期，保留了相當部分的長期債券的部位并利用市場波段運行的特征，進一步提高了基金的債券資本利得收益。

另外，在股票組合層面上，收益基金在公司精選股票庫的平臺上，加入了我們對宏觀經濟的預期，在二季度初較早地減持了出口導向型和周期型公司，從而避免了凈值的損失。而當市場對于周期下滑過度預期時我們及時提升了權益類資產的比例。

展望2006年，中國經濟將進入平穩增長時期，這將為諸如銀河收益基金這類風險收益相對平衡的配置型基金提供現實、無可比擬的優勢。經過前幾年的高速發展，特別是國家持續的宏觀經濟調控和不斷增加的貿易摩擦以及國內消費的平穩增長，預示著經濟增長面臨調整將不可避免，這是未來我們投資面臨最基本的經濟背景。

從中長期來看，在匯率持續升值的條件下，未來經濟下滑和盈利繼續下行的前景將變得更加現實，從而需要總量政策的對沖，利率水平的進一步降低和財政政策的刺激應當是比較現實的，這將從基本面構成對債券市場的中長期利好，這預示著債券市場在未來幾年仍將大有可為，投資機會主要來自于信用產品。我們預期2006年央行貨幣政策趨向于保持適應性的中性寬松局面，維持人民幣的低利率政策。這樣一方面有利于穩定金融市場，減少游資短期收益，另一方面，低利率政策有助于緩解經濟回落的壓力。同時，我們看到投資新品種的極大豐富、新的金融工具的運用。國內債券市場發展面臨著前所未有的機遇。

股票市場經過將近四年的調整，市場風險被大大釋放，我們認為市場整體估值水平比較合理。股權分置改革將進一步改善上市公司治理結構，提高上市公司整體質量，為股票市場的長期穩定發展打下了堅實的基礎，指數在目前位置風險偏低。行業方面，盡量回避未來業績增速將逐漸放緩的行業，對于資源性行業以及壟斷行業非周期性消費品類穩定增長行業我們仍將保持“重點”的配置，主要的投資機會存在于四類企業：穩定增長型企業；有并購重組題材的；在股權分置改革中公司治理結構進一步理順的公司；以及市場對宏觀經濟的下滑過度反映、股價被過分打壓的公司。

我們深知，機遇和挑戰同在，我們將一如既往，盡心竭力，努力工作，為基金持有人爭取最大的利益，來回報大家對銀河收益證券投資基金的支持和信任。

年度績效優異獎（開放式債券型基金）

嘉實理財通債券基金（嘉實基金管理有限公司）

基金經理：劉夫

個人簡歷：碩士學位，11年證券從業經驗，具有基金從業資格。先后擔任深圳人民銀行外匯經紀中心國際債券業務負責人，中創證券深圳分部交易部負責人，中國平安保險公司投資管理中心債券交易主管，寶盈基金管理有限公司投資決策委員會成員、債券組合經理。現任嘉實理財通債券基金的基金經理。

2005年凈值增長率：13.14%

積極投資 穩健回報

文/劉 夫

“積極投資，穩健回報”是我在管理嘉實理財債券基金中所追求的投資理念。所謂“積極投資”，就是主動地運用各種資產配置策略和戰術性資產選擇策略，以達到趨利避害的投資效果；“穩健回報”則是指不追求過高的風險收益，而注重在較低的風險承受水平上為投資者提供長期穩定的回報。乍一看起來，“積極投資”與“穩健回報”似乎有些矛盾，或者說，要在“積極投資”的基礎上獲取“穩健回報”，難度是相當大的。

我認為，要將兩者有效地結合起來，其關鍵就是在于前瞻性的研究。當前的中國債券市場，正處在迅猛發展的階段，與國外成熟市場相比，既具有了一些基本雛形，又存在著巨大的發展空間。這為我們通過前瞻性研究獲取超額收益創造了相當有利的條件。前瞻性研究搞好了，投資決策的有效性隨之提高，“積極投資”的風險就大大降低了，“穩健回報”的目標也就有可能實現了。簡單地說，就是盡量爭取不打或者少打沒有把握的仗。

然而，面對龐雜的研究課題，僅憑一個人的力量是不可能完成的；“積極投資，穩健回報”理念的有效實施，還得依靠整個債券投研團隊的協同努力與支持。嘉實基金擁有業界最大的固定收益團隊，公司固定收益部設有4個研究員專門負責進行研究，另有還有4個負責投資，而基金經理的主要任務是進行最終的決策。

有了正確的投資理念和團隊的支持，2005年嘉實債券基金取得13.14%的總回報率，其低風險、高收益的特征，被晨星評為唯一的五星級債券型基金。從當年的整個投資思路和組合安排上，我們都盡量避免凈值的大幅度波動，不會為了博取高收益去承擔高風險，而是主張在一個可控的風險范圍內追求適度的增長。但是往往這樣做，業績增長反而很穩定，絕對增長率會很高。

我個人一直認為，保持債券基金的債性非常重要。可轉債由于具有轉股的功能，因此，它的債性比較弱，而這一點往往會導致凈值的波動加大，使得投資者很難對這種基金的收益和風險作出一個合理的判斷。因此，我們去年對可轉債的配置比例一直非常低，盡管這也讓我們一度失去了一些比較好的機會，但是我們的風險卻大大降低了，這是我們的基金凈值能夠穩定增長的一個主要原因。

去年嘉實債券基金取得良好業績的另外一個重要原因是，我們抓住了純債市場的機會，大類資產配置良好。去年包括國債、企業債、金融債的一、二級市場都為債券基金提供了很多機會，我們年初時就通過對市場的整體分析看準了這一點，將主要的資產配置在了純債上，順應了2005年市場的一個特點。

展望未來，我認為盡管債券基金目前并不景氣,但作為風險相對非常低、有分流儲蓄資金功能的理財產品,債券型基金本身的市場機會還是非常大的。2003年以來股票基金規模的迅猛擴大正是得益于股票市場投資難度的大幅提高, 我認為同樣的事情也將在債券市場再次發生。

對于債券市場投資者來說,以往那種單純依靠判斷市場的漲跌來賺錢的盈利模式將會逐漸被淘汰,轉而將會被利用信用息差來盈利的模式所替代。而這種模式一方面需要投資者擁有對信用風險的很強的分析和估值能力,另一方面也要求投資者要有很強的對衍生金融產品的結構進行組合管理的能力。

基于以上原因，我認為未來幾年市場對于專業債券理財工具的需求將會大大加強,這無疑將給債券型基金在規模擴張上帶來一個前所未有的機會。依托嘉實強大的固定收益研究和投資團隊，我對未來的投資充滿信心，希望不辜負廣大投資者的信任。

貨幣市場基金年度績效優異獎

南方現金增利基金（南方基金管理有限公司）

基金經理：劉情劍

個人簡歷：碩士，曾任職海南匯通國際信托投資公司、國泰君安證券股份有限公司。2003年5月起任職南方基金管理有限公司,現任公司總經理助理兼固定收益部總監，南方現金增利基金的基金經理。在劉情劍領導下，2005年南方基金管理公司旗下的其他低風險基金產品業績也有良好表現――南方避險增值基金的凈值增長率高達12.48％，在保本基金中排名第一。

2005年凈值增長率：2.49％

考驗剛剛開始

文/劉情劍

與2004年相比，2005年貨幣市場基金經歷了比較平穩的一年，而且貨幣市場基金之間的凈值增長也非常接近，差距只有千分之一左右。2005年中國經濟走在增長頂峰的右側，對于債券市場上的投資者而言，這只是幸福的開始。但對于貨幣市場基金，這是考驗的開始。

在2005年，產能過剩開始顯現、人民幣開始升值、大量的貿易順差等這一切都意味著，債券市場的上漲必然開始了。但是，對于超短期債券基金――貨幣市場基金而言，投資的難度反而加大了。債券的上漲或者說市場利率的下降（債券價格與市場利率是反向運動的）首先是從短期利率的下降開始的。而貨幣市場基金的平均剩余期限只有半年，市場利率下降帶來的超額收益不多，反而增加了再投資風險。因為貨幣市場基金的絕大多數資產，總是在未來的一年里滾動到期，再投資時，低市場利率意味著低收益率。正如大家所看到的，2005年貨幣市場基金的當年的凈值增長率比較平穩，并未像中長期債券基金那樣增長驚人。當然，這也充分體現了貨幣市場基金的本色。

由于市場利率的下降，貨幣市場基金的再投資風險驟然增加。貨幣市場基金的經理們也因此經歷了較為煩惱的一年。雖然，中國人民銀行及時推出了企業短期融資券，因發行量有限，也難以緩解再投資的壓力。即使今后發行量增加了，隨之而來的信用風險也已經悄然而至。雖然貨幣市場基金是天底下最簡單的基金，但是，對于貨幣市場基金的基金經理們而言，在流動性風險、再投資風險和信用風險管理方面的考驗只是剛剛開始。

現代高速發展的科技，以及與此相伴而來的全球化，把現代工業的生產效率、或者說生產力水平推向了一個前所未有的高度。但是，人們的幸福指數似乎在下降，這是為什么？激烈的市場競爭、科技文明的成果對人力資源的替代、以及財富的按資分配，等等；這些因素使人們的工作壓力增大，社會財富兩極分化，社會似乎變得更加不和諧了。從歷史的角度看，目前生產關系調整的步伐還沒有完全跟上近期快速提高的社會生產力水平。隨著相應調整的進行，我們相信，我們將會邁進一個更加和諧的社會。當然，我們也更加相信，隨著和諧社會的建立，貨幣市場基金的經理們在管理貨幣市場基金時的工作環境要好多了。

年度績效優異獎（開放式股票型基金）

富國天益價值證券投資基金（富國基金管理有限公司）

基金經理：陳戈

個人簡歷：碩士，曾就職于君安證券研究所任研究員。2000年10月加入富國基金管理有限公司，歷任研究策劃部研究員，現任研究策劃部經理。

2005年凈值增長率：14.85％

高倉位，個股適度集中

文/陳 戈

回顧2005年，能夠取得這份成績，心得在于投資過程成功地涵蓋了三個層面――首先是年初既定的全面防守投資策略，將可配置資產主要集中在穩定類行業。其次，選股時對諸如云南白藥、四川電器等大牛股配置比例較高。最后，對市場熱點的參與、個股的波段操作也比較積極。但說到底，是對宏觀經濟和行業的準確把握帶來了最后的成功。

“高倉位比例，個股適度集中”是富國天益基金2005年所遵循的投資策略――去年對四川電器、云南白藥、蘇寧電器的高配置對于基金業績的貢獻令人滿意。略感遺憾的是，下半年的操作不夠靈活，收益沒有上半年高。

展望2006年，我們在制定年度投資策略時將主要考慮的幾方面因素：宏觀經濟政策和運行趨勢、證券市場政策、匯率制度、石油價格和國際經濟。2006年整個市場會較去年偏暖，表現較活躍，但是行業基本面及其市場表現的分化會加劇。這種情況下，可以看好非貿易品、消費服務類行業；資源類股票；科技股，尤其電子元器件股；周期性的行業中選擇長周期或周期向上的行業，如軍工、電力設備、新材料。

封閉式基金（大盤）年度績效優異獎

安順證券投資基金（華安基金管理有限公司）

基金經理：尚志民

個人簡歷：工商管理碩士，10年證券從業經驗。曾在上海證券報研究所、上海證大投資管理有限公司工作，進入華安基金后曾先后擔任公司研究發展部高級研究員、基金安順、基金安瑞、華安創新基金經理?，F任基金投資部總監助理。

2005年凈值增長率：12.64%

尋找可貴的持續成長股

文/尚志民

為國內管理共同基金時間最長的基金經理之一，我曾經受了牛熊市的洗禮，親歷了中國股市的多次變革。一路走來，我一直非常注重考察管理團隊的專業能力和公司的核心競爭力，秉承華安自下而上精選個股的一貫風格，在安順基金的組合中，有一批長期投資的戰略性品種。正是基于對宏觀經濟和全球政治經濟格局的認識，2005年安順在同行中較早意識到了航天軍工行業的投資動力和持續成長性，并結合中觀的行業競爭格局和進入壁壘分析，微觀的公司跟蹤研判，對該板塊進行了較成功的配置，其中最成功的品種即為航天電器。而對天威保變投資的前瞻性也再次體現了上下結合的成功。后期市場對“十一五”產業政策相關個股的認可與追捧，實際上也是宏觀和中觀層面提供了選股思路，未來這種重要性將越發顯現，因此，安順2006年將繼續對產業政策趨勢變化給予高度的重視。 尋找可貴的持續成長股將繼續是安順2006年的投資重點，對成長股的投資才是真正的積極防御策略。

好公司往往未必是好股票，這幾乎是所有基金經理曾經或正在面對的困惑。對此，我的理解是，隨著股權分置改革及配套措施的完善，中國股市中好公司同樣也是好股票的概率將越來越高。但2006年的股市將更多地體現出結構性的上漲機會，因此,在某些時點上可能必須要對好公司進行一定的取舍，所謂有舍方有得。

對于基金而言，年度大考已結束，像所有基金經理一樣，我將繼續努力尋找心中既優秀又幸運的上市公司。

封閉式基金（中小盤）年度績效優異獎

科匯證券投資基金（易方達基金管理有限公司）

基金經理：梁文濤

個人簡歷：34歲，管理學博士。2002年起任職于易方達基金管理有限公司，曾任研究員，現任基金投資部總經理助理、易方達平穩增長證券投資基金、科匯證券投資基金基金經理。

2005年凈值增長率：13.28%

投資分享成長

文/梁文濤

首先非常感謝各位持有人和《新財經》雜志對易方達基金公司和科匯基金的認同和支持，給予我們這個榮譽。

基金經理們容易成為投資行業中被關注的焦點，大家看到某只基金良好的業績表現很自然就到基金經理那里去尋找答案，但實際上，一只基金良好投資業績的背后更多的是受到其基金管理公司深厚投資文化的影響和整個投研團隊的貢獻。所以，我們更看重的是“最佳投研團隊”這個集體獎項?？茀R基金2005年的凈值增長率達到了我自己設定的10％的目標，如果算有點成績的話，主要也要歸功于易方達優秀的投研團隊，是他們尋找到了真正有核心競爭力的企業作為好的投資對象，引導我能夠回避整個市場的系統性風險而取得收益，這是靠個人一己之力無法完成的。

另外，我要感謝許多券商研究所的研究員朋友，他們在過去的一年給予了我很多的幫助，開闊了我的研究視野，為我提供了很多好的投資線索。

“研究發現價值，投資分享成長”是我本人所遵循的投資理念。一家企業的投資價值和其市值增長，歸根到底是由企業的管理者和員工創造的，作為專業投資者，基金管理人更多的工作應該通過研究來發掘低估的價值――研究企業、發現價值，尋找那些“主營業務清晰、業績增長持續”的好企業。如果基金經理有能力發現好企業，投資好公司，就可以通過分享企業成長帶來的市值增長來為基金持有人賺取較好的投資收益。

2005年對科匯基金收益貢獻較大的三個企業是蘇寧電器、貴州茅臺和華僑城――這恰恰印證了易方達投研團隊突出的選股能力。我們始終堅持從企業基本面、從投資價值的角度選擇股票?；久媪己玫钠髽I具有一些共性特征：首先它們往往是一些“專一、專注”的公司，主營業務清晰，業務往往集中在優勢產業鏈上；其次它們所處的行業一般具有行業、區域壁壘。當然，充分競爭的行業中也存在大量優質企業，但其特征一定是有超出同行的盈利能力和健康的財務指標――這種認識去年幫助我們在對房地產行業的投資中取得了超額收益。當房地產行業經歷2004～2005年連續兩年的宏觀調控，很多人擔心政策帶來的系統性風險，但我們認為，此時正是發現具有長期核心競爭力的優質企業的大好機會，所以，買入了華僑城等具有長期投資價值的股票，取得了較好收益。但坦率地講，投資之途不會一帆風順，2005年科匯也曾持有了一些與當初預期相差較遠的股票，比如曾經看好的煤炭股，由于行業集中度低、需求受到宏觀調控影響等方面因素影響而并未取得良好收益。

展望2006年，我們認為經歷股改后，證券市場整體估值水平較低，下跌空間有限，市場的投資機會將呈現多元化趨勢：私有化、全流通后的并購重組、周期性行業低估引起的反彈、優勢消費行業公司的業績持續增長等驅動力都可能帶來獲得超額收益的投資機會。

封閉式基金年度業績飛躍獎

景陽證券投資基金（大成基金管理有限公司）

基金經理：楊建華

個人簡歷：37歲，工商管理碩士，經濟學博士研究生，先后畢業于北京航空航天大學和西南財經大學。8年證券從業經歷，曾任光大證券研究所研究員、四川啟明星投資公司總經理助理。

2005年凈值增長率：10.93％

投資需要獨自等待

文/楊建華

如果說2005年，基金景陽實現了超越的話，那么，較強的選股能力和具有前瞻性的投資起到了重要作用。

多年的研究工作為我打下了較強的基本面分析功底，具備較好的全局觀；同時，我對A 股市場近年來股價結構和投資理念的變動趨勢，以及對證券投資基金在當前市場上的盈利模式也有著較為深入的了解。投資無訣竅，勤奮、敬業，以及對投資工作的濃厚興趣，使我較好地實現了研究積累和投資理念的結合。

2005年面對股市大幅下挫，我的策略是堅持回避不確定行業和公司（如產能過剩的行業），努力挖掘穩定增長、值得長期持有的公司。早在2005年初，我就明確把軍工和新能源作為獨立和全新的板塊進行投資，景陽是最早買入火箭股份和航天電器的基金之一。到三、四季度，當其他基金開始關注軍工板塊時，景陽基金的航天電器已賺了100%。此外，傳統品牌中藥、食品飲料、通信、地產等板塊，我也有斬獲。我想，盈利點多且分散，組合盈利持續性強是基金景陽一大特點。

事實上，作為一只中小盤成長基金的基金經理，選股并不是件容易的事。根據景陽基金的契約規定，其主要投資對象是中小盤成長型的股票。由于成長性公司在發展的初期面臨較大的風險，公司的業績波動很大，股票價格具有很大的彈性；在操作上，中小盤成長型公司的流動性也不太好。另外，在前幾年市場持續下跌的過程中，投資者（包括機構投資者）信心受到極大打擊，抱團取暖不知不覺中成為了許多基金經理的無奈選擇，很多成長性公司開始往往并不被研究員關注，很長時間內處于邊緣化的地位。因此，投資這樣的公司，基金經理還必須忍受長期的等待和孤獨。

2006年將是一個熱點頻出的市場，與2005年某個階段某個板塊有機會不同，今年會在很多階段很多板塊出現投資機會。投資者的信心正在恢復，市場最困難的時候已經過去，這從新年開局市場的表現可見一斑。

隨著股改步伐加快，很多上市公司的估值已接近香港，而香港是全球估值最低的市場。根據市場變化，今年景陽基金會在組合中增加一些進攻性品種；同時我也給自己定出了創造絕對收益的投資目標。

篇(3)

【關鍵詞】 政治關系； 金融生態環境； 現金―現金流模型； 融資約束

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2016）11-0053-07

一、引言

民營經濟是中國經濟發展的重要推動力。然而，民營企業“融資難”問題卻一直困擾著中國社會各界。2008年金融危機以來，中國民營企業的生產經營更是出現了較大困難，融資難、擔保難問題異常突出，相當部分民營中小企業面臨資金鏈斷裂的困境，許多民營中小企業甚至倒閉關停①。大批民營企業的倒閉所帶來的員工失業問題已成為社會穩定的一大威脅，因此，如何緩解民營企業融資難已經成為擺在政府和社會各界面前的一個亟待解決的社會問題。

為了緩解民營企業的融資難問題，各級政府和民營企業自身均采取了多種措施：政府有關部門不斷改善金融生態環境，從正式制度入手確保民營企業和國有企業的公平競爭；民營企業則尋求建立政治關系，希望通過非正式制度的路徑來獲取更多的政府資源。政府部門和民營企業所采取的這些措施是否收到了成效呢？現有研究表明，政府部門所采取的改善金融生態環境的措施取得了顯著成效（魏志華等，2012；魏志華等，2014）[ 1 ]，民營企業建立的政治關系也能有效地緩解企業融資約束（Faccio，2006；張敦力和李四海，2012）。然而，這些研究均未將政治關系、金融生態環境和企業融資約束納入到一個統一的研究框架中，以致政治關系與金融生態環境二者對緩解企業融資約束的作用是互補效應還是替代效應尚不得而知。但是，獲知二者的相互關系對民營企業的社會資本培育以及對外投資區域選擇決策極為重要。鑒于此，本文以2009―2013年我國滬深非金融類A股民營上市公司為樣本，采用現金―現金流模型對政治關系、金融生態環境和企業融資約束三者的關系進行理論分析和實證檢驗。研究發現，民營企業普遍存在融資約束，政治關系緩解了民營企業的融資約束，但是在金融生態環境好的地區，政治關系對融資約束的緩解作用不顯著。本文的研究進一步豐富了政治關系與企業融資約束的文獻，為政府有關部門改善金融生態環境、企業制定融資戰略提供了經驗證據。

二、文獻綜述

（一）政治關系與企業融資約束

政治關系是近年來較熱門的研究主題。一般認為，企業建立政治關系的一個重要動機就是獲得更多融資，因而政治關聯與企業融資關系的國內外研究成果頗為豐富，且大多認為政治關系可以有效緩解企業的融資約束。

多國的經驗證據均支持這一觀點。Khwaja和Mian（2005）基于巴基斯坦企業貸款數據的研究發現，政治關聯企業貸款金額是非政治關聯企業的兩倍，而違約率卻比非關聯企業高出50%。Dinc（2005）以36個國家1994―2000年的競選活動為研究對象考察了政治關聯對銀行貸款的影響，發現與私有銀行相比，國有銀行在競選年份的貸款組合增加了11%，這表明政府官員利用國有銀行給自己的支持者提供了融資便利。Leuz和Oberholzer-Gee（2006）[ 2 ]對印度尼西亞企業的研究表明，有政治關聯的企業更不傾向于海外融資，因為這些企業可以通過國內的銀行（特別是國有銀行）獲得成本更低的貸款，而海外融資要接受嚴格的審查并要求有較高的公司透明度。Boubakri等（2008）[ 3 ]對41個國家的245家私有化企業的研究表明，政治關聯企業的資產負債率平均為52.9%，而沒有政治關聯的企業僅為38.4%。

以中國企業為樣本的實證研究也大都認為政治關系能有效緩解企業的融資約束。羅黨論和甄麗明（2008）以2002―2005年中國民營上市公司為樣本，通過投資―現金流模型發現政治關系減輕了企業的外部融資約束；于蔚等（2012）[ 4 ]以1999―2009年滬深民營上市公司為樣本，發現政治關系的資源效應和信息效應都可以緩解企業的融資約束；張敦力和李四海（2012）以2007―2009年滬深民營上市公司為樣本，發現政治關系可以使企業獲得更高的銀行貸款比例、更低的貸款成本和更長的貸款期限；洪怡恬（2014）以2007―2012年我國上市公司為樣本，發現國有企業和民營企業都存在融資約束問題，政治關系可以降低民營上市公司的融資約束；郭麗婷（2014）以2007―2012年我國中小板上市公司為樣本，發現政治關系可以緩解中小企業的融資約束。

（二）金融生態環境與企業融資約束

國外學者關于金融生態環境與融資約束的研究主要從不同國家的金融發展水平和金融自由化程度對企業融資約束的影響展開。Rajan和Zingales（1998）[ 5 ]以行業層面的數據為樣本，研究發現在資本市場更為發達的國家中，需要更多外部資金的行業發展更快。Wurgler（2000）發現金融發展水平通過增加行業層面的投資增長對增值成長的敏感性來改善資本配置。Laeven（2003）[ 6 ]使用歐拉方程發現金融自由化進程緩解了企業的融資約束，這種緩解作用在小型企業中更加明顯。Love（2003）[ 7 ]使用企業層面的數據，充分利用各國金融市場發展的變化，證明了隨著金融發展水平的提高，企業融資約束程度得到了緩解。Khurana等（2006）[ 8 ]使用1994―2002年間35個國家12 782家企業的數據，研究發現隨著金融發展水平的提高，現金―現金流敏感性在下降，這意味著企業融資約束程度得到緩解。

我國的研究則主要集中于金融生態環境對企業融資約束的影響。魏志華等（2012）以2006―2009年我國A股上市公司為樣本，發現良好的金融生態環境有助于公司獲得較低成本的債務融資；魏志華等（2014）以2007―2010年滬深A股上市公司為樣本，直接實證證明了好的金融生態環境可以緩解企業的融資約束。

綜上所述，研究政治關聯與融資約束關系的文獻以及金融生態環境與融資約束關系的文獻相對較多，但是鮮有文獻研究金融生態環境對政治關聯和融資約束關系的影響，與本文較為相近的文獻是段一群和戴穩勝（2013）[ 9 ]的研究。與他們使用資本市場股權融資指標和銀行債務融資指標來衡量金融環境、用是否國有企業作為政治關系的替代變量、用裝備制造業上市公司作為研究樣本、用投資―現金流模型檢驗融資約束的做法不同，本文的金融生態環境指數更為綜合，政治關系變量設計和融資約束的衡量更為科學合理，研究樣本更大。

三、理論分析與研究假設的提出

與國有企業相比，民營企業面臨更為嚴重的融資約束（Cull和Xu，2003；Allen等，2005；吳宗法和張英麗，2011；劉津宇等，2014），究其原因，主要有民營企業自身和銀行兩個方面。首先，就民營企業自身而言，導致其融資難的主要原因有以下兩個方面。第一，規模較小，可用于抵押的資產較少。世界銀行（2007）對中國120個城市的12 400家企業的調查結果顯示：就年銷售收入總額而言，國有企業平均為6 426萬元，而包括民營企業在內的非國有企業僅為4 234萬元；就可用于抵押的固定資產而言，國有企業平均為27 472萬元，而非國有企業僅為13 583萬元。第二，信息不對稱問題較為嚴重。民營企業內部經營管理水平相對較差，會計基礎工作相對較為薄弱，會計信息失真情況較為嚴重，銀行難以依據財務報表對客戶資金和經營情況作出客觀判斷（李海海和郭新華，2005）。其次，從銀行角度來看，銀行往往出于以下兩點考慮對民營企業“惜貸”。第一，民營企業缺乏政府的隱性擔保，貸款違約風險較大。孫錚等（2006）的研究發現，國有企業的會計信息在債務契約中的有用性顯著更低，這是因為銀行對國有企業的傾斜性貸款是基于國有企業擁有政府的隱性擔保。他們還分別以企業上年度短期借款與當期償還借款額度的差額、貸款訴訟來衡量企業貸款違約概率，結果發現民營企業的違約概率顯著高于國有企業。第二，民營企業的貸款管理成本較高。民營企業的融資需求頻率較高，貸款期限較短，貸款金額較小，貸款管理成本較高，銀行從民營企業信貸中獲得的收益與承擔的風險不匹配，因而銀行對民營企業“惜貸”。

中國是“關系”盛行的社會（Day，2003），“關系”往往會起到意想不到的作用，在解決“融資難”問題時，與政府的關系往往比其他“關系”的“能量”要大得多，因此，與政府沒有天然聯系的民營企業通常比較熱衷于建立政治關系。

首先，有政治關系的企業更容易獲得政府資金。與無政治關系的企業相比，有政治關系的企業更容易從政府手中獲得更多的財政補貼（羅黨論和唐清泉，2009；張洪剛和趙全厚，2014；李傳憲，2015）、更多的稅收優惠和更低的稅負（羅黨論和楊玉萍，2013）。

其次，有政治關系的企業可以獲得數量更多、條件更優惠的銀行貸款。現有研究表明，相對于沒有政治關系的公司而言，政治關聯公司有更高的銀行貸款率、更優惠的利率（Faccio，2006）、更長的債務期限結構（Fan等，2007）。這是因為：第一，民營企業擁有政治關系后，面臨更少的管制障礙（Desai和Olofsgard，2008）、更多的市場準入、更高的市場占有率（Faccio，2006），從而能更快地做大做強，增強其向銀行貸款的能力；第二，民營企業有了政治關系相當于有了政府的隱性擔保，這種隱性擔?？梢越档兔駹I企業會計信息在債務契約中的有用性，從而彌補了民營企業擁有政治關系前會計信息質量較差的缺陷；第三，政治關系給民營企業帶來的規模擴大效應以及政府的隱性擔保使得民營企業貸款需求頻率下降，單次貸款金額增大，從而降低了銀行的貸款管理成本和貸款風險。

最后，有政治關系的企業更容易從資本市場獲得資金。研究表明，與沒有政治關系的企業相比，政治關聯企業可以獲得更高的股票發行價格、更低的抑價、更低的發行成本（Francis等，2009）。

綜合上述分析可知，雖然民營企業普遍存在融資難的問題，但有政治關系的民營企業卻可以較容易地從政府、銀行、證券市場獲得投資所需資金，因此可以預期，政治關系能夠緩解民營企業的融資約束?；诖?，本文提出如下假設：

假設1：政治關系可以有效緩解民營企業的融資約束。

除政治關系外，企業融資難易度還可能受到企業所在地區金融生態環境的影響。金融生態環境是指由政府、企業、居民等消費群體及金融主體在其中生成、運行和發展的經濟、社會、法治等體制、制度以及文化、習俗等傳統環境（李揚等，2005）。良好的金融生態環境意味著：（1）市場化程度高，即政府對經濟干預少，產權歧視程度減弱甚至消失，民營企業與國有企業公平競爭社會資源，資源可以實現自由分配；（2）信用風險低，即社會信任度高，信息不對稱程度低。在良好的金融生態環境中，一方面，金融機構具有良好的風險控制能力和獨立的經營權，可以自由地把資金貸給信用水平高和經營績效好的公司，追本逐利的理性投資者也會把資金投入回報率高的企業；另一方面，好企業會更多地披露其財務信息和經營狀況，從而降低信息不對稱程度。因此，可以預期，金融生態環境的改善將有助于緩解民營企業的融資約束。

良好的金融生態環境具有很強的外部性，處于其中的企業可以免費“享用”。而政治關系的建立或維系卻需要企業付出一定的政治關系成本。民營企業與政府的關系越密切，需要付出的政治關系成本也越高（張洪剛和趙全厚，2014），當然，如前所述，政治關系也能給企業帶來諸多利益，理性的企業需要權衡建立和維系政治關系的成本和收益。在金融生態環境足夠好的情況下，民營企業可以以很低的交易成本獲得所需資金，因而會減少甚至棄用政治關系，這時政治關系對企業融資約束的緩解作用將不再明顯?；谏鲜龇治?，本文提出以下假設：

假設2：在金融生態環境改善到一定程度時，政治關系對民營企業融資約束的緩解作用將不再顯著。

四、實證研究設計

（一）樣本選擇與數據來源

本文初始研究樣本為2009―2013年間滬深證券交易所全部民營上市公司，經過以下剔除后，得到最終研究樣本數2 244個：（1）金融行業上市公司；（2）樣本期間被ST、*ST和PT的公司；（3）數據缺失的公司。為排除極端值對回歸結果的影響，在箱線圖的基礎上對連續變量進行了縮尾處理。

本文的政治關系數據根據CSMAR數據庫中的高管簡歷手工整理后獲得，金融生態環境數據來源于李揚等（2011）[ 10 ]的“中國地區金融生態環境綜合評分”，其他財務數據來源于CSMAR數據庫和銳思數據庫。為了保證數據的準確性，還抽取部分數據與上市公司年報核對，并對錯誤數據進行修改。

（二）主要變量設計

1.政治關系（PC）

關于政治關系，學術界目前并無一致的替代變量。Faccio（2006）認為只要公司的控股股東或高管是國會議員或者某位高管與政黨有緊密聯系就視同公司具有政治關聯；Fan等（2007）根據公司的CEO是否曾在中央或各級地方政府或軍隊等部門任職來判斷公司存在政治關聯與否；吳文鋒等（2008）則在Fan等（2007）的基礎上考慮了董事長的任職經歷?？紤]到中國的實際情況，除了在政府部門任職外，民營企業的董事長和總經理還可能通過進入人大、政協等方式獲取政治資源。因此，本文認為若公司的董事長或總經理現在或曾經在黨委、紀委、政府、人大、政協、法院、檢察院等任一部門任職，則視同該公司具有政治關系。

政治關系的數據通過手工整理獲得。首先，從CSMAR公司治理結構數據庫中的公司高管個人資料數據庫中下載高管個人資料。高管個人資料包括企業自上市以來的歷任董事長、高級管理層和董事會成員的個人簡歷及其他相關信息。其次，查找公司某一年度董事長和總經理的個人資料，并閱讀他們的個人簡歷，看他們當年或以前年度是否在黨委、紀委、政府、人大、政協、法院、檢察院等部門任職。如果董事長或總經理任何一人在上述任何一個部門有任職，則認為該企業有政治關系，并令PC等于1；否則就認為企業沒有政治關系，并令PC等于0。

2.金融生態環境（FE）

國外較少關于金融生態環境度量的研究，中國學者主要采用兩種方法對金融生態環境進行度量：一是使用樊綱和王小魯的市場化指數來替代，這些學者認為市場化程度越高，金融生態環境越好；二是使用李揚等人編制的地區金融生態環境評分衡量。本文采用第二種方法衡量金融生態環境，因為本文認為市場化指數外延較廣，包含了許多非金融指標，用來衡量金融生態環境可能不夠準確。對照李揚等（2011）提供的全國31個省市區的金融生態環境綜合評分，本文根據樣本公司的注冊地來定義其金融生態環境評分，然后，以所有觀測值的金融生態環境評分的中位數為界。如果公司的金融生態環境評分大于該中位數，則認為該公司所處的地區經濟基礎好、金融發展水平高、信用制度完善、社會誠信度高，即該公司所處的金融生態環境良好，令FE取值為1；否則，就認為公司所處的金融生態環境較差，并令FE取值為0。

3.融資約束的度量

現有文獻主要用三種方法衡量企業的融資約束：一是采用單變量判斷，如企業規模、所有權性質等；二是采用綜合指數，如WW融資約束指數、KZ指數等；三是采用模型參數，如Fazzari等（1988）[ 11 ]的投資―現金流敏感性系數和Almeida等（2004）[ 12 ]的現金―現金流敏感性系數。由于第一種方法的劃分標準較為主觀，第二種方法中的指數是基于國外公司數據計算得來的，可能不適用于中國公司，因此，本文擬采用第三種方法衡量企業的融資約束。由于投資―現金流敏感性不一定隨著融資約束程度的增強而增強（Kaplan和Zingales，1997）[ 13 ]，而現金―現金流敏感性模型避免了投資―現金流敏感性模型的缺陷（Almeida等，2004），并在國內得到了較為廣泛的使用（張純和呂偉，2007；連玉君等，2008）[ 14 ]，因此，本文采用現金―現金流敏感性系數來衡量企業的融資約束。如果現金―現金流模型的回歸結果中經營現金流量（OCF）的回歸系數顯著為正，則說明企業存在融資約束；如果該回歸系數顯著為負，則說明企業不存在融資約束。

4.控制變量

借鑒Almeida等（2004）的研究，本文在模型中控制了企業規模（Size）、成長機會（TQ）、流動負債增量（SD）、非現金營運資本增量（NWC）、資本支出（Exp）、年度（Ind）和行業（Year）等變量。與中小企業相比，大企業需要的現金量更多，因此預期企業規模與現金持有增量正相關；成長機會較大時，企業為滿足更多的投資需要，通常會增持更多的現金，因此預期成長機會和現金持有增量正相關；流動負債是企業現金持有量的來源之一，因此增加流動負債必然會增加其現金持有量；非現金營運資本的增加和資本支出都需要動用現金持有量，因而這二者和現金持有增量應該是負相關關系。

具體的變量定義說明見表1。

（三）模型構建

為考察政治關系對企業融資約束的影響，在模型中加入了政治關系與經營現金流量的交互項（PC×OCF），如果經營現金流量變量（OCF）的回歸系數？茁1為正且顯著，同時政治關系與經營現金流量的交互項（PC×OCF）的回歸系數？茁3為負且顯著，則說明政治關系緩解了民營企業的融資約束。在具體回歸分析時，按全樣本、金融生態環境好和差三個樣本對模型分別進行回歸，并基于？茁1和？茁3的符號及顯著性水平來判斷回歸結果是否證實了本文的假設。

五、實證檢驗與結果分析

（一）描述性統計結果分析

從表2報告的主要變量描述性統計結果可知，現金持有增量平均為負且經營現金凈流量平均為正，說明企業現金持有量均較上一年度有所減少，而經營活動能給企業帶來正的凈現金流量。全部樣本公司中，有政治關系的企業占10.5%。

從現金持有增量和經營現金凈流量在有無政治關系兩組企業的均值差異來看，現金持有增量在有無政治關系的兩組間不存在顯著差異，但有政治關系企業的經營現金凈流量均值要顯著大于無政治關系企業。這表明有政治關系的企業融資約束程度更小。從現金持有增量和經營現金凈流量在金融生態環境好、差兩組企業的均值差異來看，金融生態好的企業現金持有增量顯著少于金融生態差的企業，而二者的經營現金凈流量并不存在差異。這可能是因為金融生態環境好的地區的企業融資比較容易，不需要每年預留出較多的現金以備后期投資使用；金融生態環境差的企業融資相對困難，將來遇到好的投資機會時不能及時從外部籌集資金，需要每年預留較多的錢以備不時之需。

此外，金融生態環境好的地區的企業有政治關系的比例顯著低于金融生態環境差的地區，這初步證明，在金融生態環境好的地區，政治關系緩解企業融資約束的作用在減小。

（二）回歸結果分析

為了檢驗政治關系對企業融資約束的影響以及金融生態環境對政治關系與融資約束關系的影響，本文采用多元回歸分析和普通最小二乘法對模型進行了實證檢驗，模型的具體回歸結果見表3。

根據表3報告的回歸結果可知，經營現金凈流量（OCF）的回歸系數在各個模型中均在1%的水平上顯著為正，這表明民營企業會隨著經營現金凈流量的增加而增加現金持有量，即民營企業普遍存在融資約束。在模型（2）中，政治關系和現金流的交乘項（PC×OCF）系數為負且在10%的水平上顯著異于零，這說明政治關系確實可以緩解民營企業的融資約束，假設1得到證實。交乘項（PC×OCF）的系數在金融生態環境好的樣本中不顯著（模型4），而在金融生態環境差的樣本中顯著為負（模型6），這表明在金融生態環境好的地區政治關系對民營企業融資約束的緩解作用不明顯，假設2得到證實。

控制變量的回歸結果基本上與預期相符。企業規模變量（Size）、短期流動負債增量（SD）均與現金持有增量顯著正相關，這說明隨著規模的增加，民營企業對資金的需求量加大，進而更多地增持現金；而隨著短期流動負債這一現金替補的增加，企業的現金持有量也會增加。非現金營運資本增量（NWC）和資本支出（Exp）的回歸系數顯著為負，這說明隨著企業營運資本這一現金支付的增加和資本性投入的加大，企業持有的現金會減少。

（三）穩健性檢驗

衡量企業融資約束的模型除前述Almeida等（2004）模型外，Khurana等（2006）還提供了對Almeida等（2004）的修正模型，二者的主要區別在于控制變量不同。為了檢驗上述結論是否對模型設定以及樣本分組敏感，本文分別采用Khurana等（2006）的修正模型和三變量（政治關系、金融生態環境和現金流量）交乘項兩種方法進行穩健性檢驗，結果見表4。根據表4報告的回歸結果可知，采用修正模型的回歸結果與前述基本模型的回歸結果總體一致，三變量交乘項的系數不顯著，說明在金融生態環境好的地區，政治關系對民營企業融資約束的緩解作用不顯著。這表明本文的研究結論是穩健的。

六、研究結論與政策建議

本文借鑒Almeida等（2004）的現金―現金流模型，以2009―2013年我國滬深非金融類A股民營上市公司為樣本，運用普通最小二乘法，實證考察了金融生態環境對政治關系與企業融資約束關系的影響。研究發現民營企業的政治關系能有效緩解其面臨的融資約束，但是，隨著金融生態環境的改善，政治關系對融資約束的緩解作用在減弱，在金融生態環境好的地區，政治關系對融資約束的影響不顯著。

本文的研究發現對政府部門加強金融生態環境建設、民營企業制定融資策略和培育社會資本具有重要啟示。就政府部門而言，由于金融生態環境的改善可以使原本作用強大的政治關系失效，因此，金融生態環境的建設具有很強的正外部性，作為政府部門應積極改善各地區金融生態環境，為企業發展提供良好的外部環境。就民營企業而言，采取何種措施來緩解企業融資約束需視企業所處地區的金融生態環境而定，如果所處地區金融生態環境較差，則建立政治關系是緩解融資約束的“不得已”方法之一，畢竟政治關系的建立及效用發揮并非一朝一夕能實現的，而且政治關系的維持成本并不低；如果所處地區金融生態環境較好，則應充分利用良好的金融生態環境，拓寬融資渠道，降低融資成本，緩解融資約束。

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篇(4)

(注:所有數據來自OTCBB官方網站:省略，數據提取時間為:2008年5月23日)

一、月朗OTCBB財報介紹

從香港月朗集團在OTCBB市場上的股價走勢圖和成交量圖來看，香港月朗集團在2007年12月28日完成反向收購上市之后，于1月14日首次升至2.00美元，并曾于2月22日一度沖高到12.00美元，之后小幅調整，現在穩定在8.00～10.00美元之間振蕩。但成交量不大，成交時間不連續，符合OTCBB市場的基本情況。

香港月朗集團公布的9份相關財報主要包括以下內容:

1.2008年1月4日的第1份財報談及香港月朗(Winalite)反向收購事宜;

2.2008年1月11日的第2至4份財報談及第1份財報披露未盡事宜;

3.2008年3月31日的第5份財報談及香港月朗集團經營業務事宜;

4.2008年4月4日、5月2日的第6、7份財報談及香港月朗集團高層變更事宜;

5.2008年5月7日的第8份財報談及香港月朗集團業務發展的核心協議;

6.2008年5月15日的第9份財報談及香港月朗集團一季度季報。

從9份財報中所披露的內容而言，涉及香港月朗集團發展的重要信息主要包括以下7個方面:

(一)香港月朗(Winalite)完成反向收購，在OTCBB市場上市

財報1(20080104)披露:香港月朗(Winalite)在OTCBB所買殼的公司叫“Gourmet Herb Growers, Inc.”。該公司于1998年1月22日在美國內華達州成立，1998年10月在OTCBB市場上市，股票代碼為“GMHB.OB”，在2007年12月28日被香港月朗(Winalite)反向收購。

反向收購當天，“Gourmet Herb Growers, Inc.”以352,914,286股“GMHB.OB”股份(占其全部發行并流通的365,714,286股股份的96.5%)，置換香港月朗(Winalite)的全部股份。香港月朗(Winalite)成為了“Gourmet Herb Growers, Inc.”的全資子公司;與此同時，香港月朗(Winalite)的原股東成為了“Gourmet Herb Growers, Inc.”的控股股東。本次定向收購的352,914,286股“GMHB.OB”股份交易價格為0.001美元/股。

“Gourmet Herb Growers, Inc.”計劃于2008年1月對其全部發行并流通的365,714,286股股份按1:7.352380958的比例進行合股，使公司保留49,740,933股股份。同時，“Gourmet Herb Growers, Inc.”計劃更名為香港月朗集團公司“Hong Kong Winalite Group, Inc.”。

(二)香港月朗集團的管理層架構和股份分布情況

財報1(20080104)披露:完成反向收購后，“Gourmet Herb Growers, Inc.”的唯一董事Richard Crimmins辭職，胡敬軍、周希儉、鄭國基分別擔任香港月朗集團公司“Hong Kong Winalite Group, Inc”的董事，公司管理層分別被香港月朗(Winalite)管理層代替。

香港月朗集團公司“Hong Kong Winalite Group, Inc.”高級管理層具有豐富的直銷市場經驗。例如，首席執行官(CEO)錢港基先生，具有10多年直銷公司的管理經驗，并曾在露華濃、康寶萊和安利擔任高管。首席市場官(CMO)周希儉先生，具有多年直銷市場從業經歷，并曾在如新和安利擔任高管。

財報1(20080104)還詳細披露了香港月朗集團公司“Hong Kong Winalite Group, Inc.”五位核心管理層的個人簡歷，包括:董事長胡敬軍女士、首席執行官錢港基先生、首席財務官Chi Keung Cheng先生、首席市場官周希儉先生、首席信息官鄭國基先生，同時披露了此五人的年薪等待遇問題，同時詳細披露了香港月朗集團公司“Hong Kong Winalite Group, Inc.”的股權分布結構，董事長胡敬軍女士占有91.05%的股份，居絕對控股地位，其余164名公司高層或高級經銷商共同持有余下的9.95%股份。

(三)香港月朗集團公司在OTCBB的股票代碼變更

財報2(20080111)、財報3(20080111)、財報4(20080111)主要是基于香港月朗集團公司“Hong Kong Winalite Group, Inc.”取代原來的“Gourmet Herb Growers, Inc.”而進行的未完善事宜的披露，但財報3(20080111)披露了一條很重要的信息:香港月朗集團公司“Hong Kong Winalite Group, Inc.”的新美國證券庫斯普號碼(注:CUSIP Number，辨認所有美國股票及注冊債券的編號，CUSIP系統由美國統一證券辨認委員會:Committee on Uniform Securities Identification Procedures管理)是43858D 104，在OTCBB市場上的新股票代碼為“HKWO.OB”。

(四)公司主營業務及營銷策略

財報5(20080331)主要披露了香港月朗集團的主營業務:香港月朗主要通過旗下全資控股子公司香港月朗(Winalite)進行全球化經營，經營范圍為個人保健和護理產品。公司計劃依托在中國內地一家或多家獨立生產商生產產品，通過簽約的直銷商或批發零售商在全球范圍內銷售。公司計劃在未來新增其它相關產品。公司計劃的主營收入主要來自三個方面: 1.保健和護理產品的轉售;2.對直銷商/團隊提供咨詢、管理、營銷、財務服務;3.“月朗”品牌的授權。

香港月朗集團旗下產品主要分三大系列:1.超薄通用型負離子衛生巾;2.超薄加長型負離子衛生巾;3.負離子衛生護墊。公司希望衛生巾和護墊可以在中國和全世界進行銷售。深圳月朗科技有限公司(SWT)(下稱:深圳月朗(SWT))為公司提品生產和供應，并已向相關國家和地區的政府申請專利。這些產品均由中國相關獨立機構檢測，如(瑞士)SGS通標標準技術服務有限公司、上海紡織工業科技監管機構、國家紙產品質量控制機構上海辦事處和華東師范大學。

市場營銷策略:香港月朗集團在中國大陸以外市場采取多層次直銷模式，并希望公司提供的咨詢和培訓，能夠幫助各地的分銷公司成為公司持續的利潤來源……希望在2009年以前，在東南亞、澳大利亞、北亞、歐洲、美洲、非洲等15到20個國家或地區開展多層次直銷業務。在開拓新市場之前，公司希望可以在當地找到有經驗的分銷商……在大陸市場，公司采取批發和零售相結合的營銷模式，公司也將通過培訓、專家、激勵等方式推動分銷商發展業務。

(五)公司高層變動

財報6(20080404)和財報7(20080502)集中披露了香港月朗集團根據整體戰略推進和國際市場發展需要，進行的幾次重要人事調整，主要包括:

1.錢港基辭去CEO，由胡敬軍接任

財報6(20080404)披露:2008年4月1日，錢港基先生辭去香港月朗集團CEO一職。同時，胡敬軍女士被任命為公司CEO兼總裁。

2.Chi Keung Cheng辭去CFO，由李健全接任

財報6(20080404)披露:2008年4月1日，Chi Keung Cheng先生辭去香港月朗集團CFO一職。同時，李健全先生被任命為公司CFO。

3.Kelvin Zheng 出任CIO

財報6(20080404)披露:2008年4月1日，香港月朗集團與Kelvin Zheng簽定合同，聘請Kelvin Zheng出任公司CIO。雙方彈性合作，任何一方都有權利不需要提前通知，隨時結束本合同。

4.周希儉辭去董事和CMO，由任國文接任CMO

財報7(20080502)披露:2008年5月1日，周希儉先生辭去香港月朗集團的董事和首席市場官(CMO)職務。同時，郭樹聲先生被任命為公司董事，前康寶萊(中國)副總裁任國文先生被任命為公司首席市場官(CMO)。

(六)業務發展核心協議

財報8(20080507)披露了香港月朗集團涉及業務發展的核心協議，主要包括:

1.采購供應協議

2008年5月1日，香港月朗集團下屬全資子公司香港月朗(Winalite)與深圳月朗(SWT)簽署了“采購供應協議”。根據協議，香港月朗(Winalite)將根據明細采購定單從深圳月朗(SWT)采購衛生巾和護墊等產品，并轉售給各地分銷公司……采購價格由“采購供應協議”約定和共同協商調整……“采購供應協議”為無限期合同，但如果任何一方破產或雙方提前6個月達成一致，該協議可以終止。

2.全球獨家分銷協議

2008年5月1日，香港月朗(Winalite)與八家第三方分銷公司簽署了內容一致的“全球獨家分銷協議”。根據協議，香港月朗(Winalite)把從深圳月朗(SWT)定購的產品，轉售給八家第三方分銷公司，各分銷公司采取直銷或非直銷的模式，在其所轄區域內銷售“月朗”品牌產品。八家第三方分銷公司分別涵蓋:中國香港、馬來西亞、中國臺灣、印度尼西亞、新加坡、泰國、越南和菲律賓……根據協議，香港月朗(Winalite)轉售給八家第三方分銷公司的產品價格由香港月朗(Winalite)根據市場行情及時調整……“全球獨家分銷協議”有效期為5年，如無異議，該協議將在逐年自動延長生效，除非香港月朗(Winalite)在協議到期間30天主動解約。

3.咨詢和管理服務協議

2008年5月1日，香港月朗(Winalite)與八家第三方分銷公司簽署了內容一致的“咨詢和管理服務協議”。根據協議，香港月朗(Winalite)同意為各第三方分銷公司提供咨詢和管理服務……協議規定，各分銷公司為香港月朗(Winalite)的高層人員提供300美元/小時的服務報酬，為中層人員提供150美元/小時的服務報酬，為基層人員提供75美元/小時的服務報酬。同時，各分銷公司需要為香港月朗(Winalite)提供咨詢和管理服務人員相關中間費用買單……該協議可由香港月朗(Winalite)提前60天通知各地分銷公司之后終止。

4.授權許可協議

2008年5月1日，香港月朗(Winalite)與八家第三方分銷公司簽署了內容一致的“授權許可協議”。根據協議，香港月朗(Winalite)同意為各分銷公司進行知識產權授權，允許各公司在各自所轄國家或地區范圍之內銷售“月朗”品牌產品……每家分銷公司同意按銷售額的10%付給香港月朗(Winalite)授權費用。此外，每家分銷公司可以在其所轄區域內進一步授權給下級分銷公司，依照“全球獨家分銷協議”內容銷售“月朗”品牌產品，但不允許授權非“全球獨家分銷協議”內容……“授權許可協議”隨“全球獨家分銷協議”的終止而終止。

(七)其它

財報9(20080515)披露了香港月朗集團截止2008年3月31日的一季度財務報表。與財報1(20080104)中披露的剛上市時的財務報表相比，相關數據略有提升，是個典型的發展中公司的財務數據。

二、月朗OTCBB財報分析

作為非主板的OTCBB上市公司，香港月朗集團需要履行同AMEX或NASDAQ一樣的監管和信息披露義務，供投資于OTCBB市場的做市商挖掘出香港月朗集團值得投資的潛在價值，以有利于日后轉板。因此，相對于其他被動披露信息的直銷公司，筆者可以較容易地從香港月朗集團的9份財報中，更加透明、直觀和獨立地透視月朗的發展戰略。

(一)月朗集團公司架構

要了解月朗的發展戰略，首先必須掌握月朗集團的公司架構。而從財報中涉及到的香港月朗集團(HKWO.OB)、香港月朗(Winalite)、深圳月朗(SWT)、八家各地分銷公司以及相關報道中提及的月朗在廣東順德、高明、重慶三地的生產基地、香港長成系統集團等信息來看，月朗集團公司架構顯得復雜。筆者根據一般集團公司內部功能劃分關系梳理出月朗集團公司架構，如圖2:

(二)香港月朗集團利潤來源

香港月朗集團如果未來可以轉板到NASDAQ，必須在財務報表上有突出表現。財報9(20080515)中的財務報表是不足以支撐轉板需要的。因此，月朗集團向香港月朗集團集中所有利潤來源，就是月朗集團公司架構需要達到的目的。

財報5(20080331)中披露:香港月朗集團主要通過旗下全資控股子公司香港月朗(Winalite)進行全球化經營，公司主營收入主要來自三個方面:(1)保健和護理產品的轉售;(2)對直銷商/團隊提供咨詢、管理、營銷、財務服務;(3)“月朗”品牌的授權。其中(2)(3)兩項的具體費用，已在財報8(20080507)中的“咨詢和管理服務協議”和“授權許可協議”作了明確規定，此外不多贅言。關注重心應該放在“轉售”之上。與“轉售”關系最密切的，當屬財報8(20080507)中的“采購供應協議”和“全球獨家分銷協議”。

從月朗集團公司架構可以看出，香港月朗集團通過香港月朗(Winalite)獲得利潤，實際上是聯接著作為生產中心的深圳月朗(SWT)和作為營銷中心的各國或地區的分銷公司之間的中間商，賺取“轉售”利潤。更為重要的是，香港月朗集團就是個純粹的利潤獲取機器:一方面，通過無限期的“采購供應協議”，香港月朗集團掌握著對深圳月朗(SWT)產品的購入價格的定價權;另一方面，通過五年有效期的“全球獨家分銷協議”(并可逐年自動延長生效)，香港月朗集團掌握著對各分銷公司售出價格的定價權。

從財報8(20080507)的四項業務發展核心協議看出，香港月朗集團反向收購上市的目的之一，是為了調整月朗集團的利潤結構，并集中于上市公司，為日后資本運作做準備。

(三)香港月朗集團的財技和戰略

基于對財報8(20080507)的四項業務發展核心協議的分析可以看出，香港月朗集團透過反向收購“Gourmet Herb Growers, Inc.”上市，一方面是出于集團財務目的，另一方面是出于集團全方位戰略考慮。具體說來包括:

1.利潤穩定集中

在香港月朗集團利潤來源部分，筆者已分析了月朗通過財報8(20080507)的四項業務發展核心協議，以國際公司通常使用的“轉移定價”方式，從各海外公司賺取穩定的利潤差價，將集團的合理利潤集中于美國OTCBB上市公司香港月朗集團;而且，海外不同市場開拓得越多，集團整體銷售額越高，上市公司的利潤就越多，每股收益率(EPS，判斷股票價值的重要指標)也就越高，從而為香港月朗集團日后股價上漲和轉板打好了基礎。

2.低價快速上市

財報1(20080104)對反向收購的詳細披露可以看到，香港月朗(Winalite)反向收購“Gourmet Herb Growers, Inc.”352,914,286股“GMHB.OB”股份的交易價格為0.001美元/股，按當時收購時的匯率1:7.5來算，香港月朗(Winalite)需支付265萬元人民幣即可完成反向收購并上市，加上其他的律師、審計以及財務支出，與錢港基先生在“2008中國直銷企業模式創新峰會”中透露的“月朗上市僅花了300多萬人民幣”一致(見《中國直銷》2008年第4期)。同時，在“Gourmet Herb Growers, Inc.”更早的財報中，筆者發現本次反向收購協議書是在2007年10月底簽訂，因此香港月朗(Winalite)完成反向收購僅用了2個月時間。就筆者所了解，在國內A股、香港H股，或是美國NASDAQ、AMEX等資本市場進行IPO上市，動輒需要花費幾千萬元成本，并且需要一年之久的保薦和輔導期，因此，香港月朗集團2個月僅花費300多萬元人民幣的反向收購上市，實現了“低價”和“快速”兩個目的，效率驚人。

3.市值極速膨脹

財報1(20080104)中也提到香港月朗集團在2008年1月對其全部發行并流通的365,714,286股股份按1:7.352380958的比例進行合股，使公司保留49,740,933股股份。按上市后的峰值12.00美元/股和按1:7.5的兌換匯率來算，香港月朗集團的市值約45億元人民幣。這與錢港基先生在“2008中國直銷企業模式創新峰會”中透露的“換來的市值是目前的40～50億”一致(見《中國直銷》2008年第4期)。按現在8.00美元/股來算，其市值也有約30億人民幣。

4.合理全面避稅

香港月朗集團為了利潤最大化，采取了多種方式進行合理避稅，這些合理避稅手段貫穿在上述9份財報之中。

(1)月朗集團公司架構避稅。財報1(20080104)顯示，香港月朗集團并不直接經營，而是通過香港月朗(Winalite)間接獲得利潤。這種設計模式是因為，盡管作為殼公司的“Gourmet Herb Growers, Inc.”可以提供低到0.001美元/股的收購價格，但其注冊地在美國內華達州，需要承擔較高的稅收，而間接獲得利潤的香港月朗集團處在稅率較低的香港，起到了稅收截留的作用。

(2)轉移定價避稅。財報8(20080507)中提到的“采購供應協議”和“全球獨家分銷協議”，分別對深圳月朗(SWT)和各分銷公司進行價格控制，以謀取“轉售”利潤最大化，這也是國際企業慣常使用的避稅手段:轉移定價。通過轉移定價，一方面所有“轉售”利潤都可以集中到上市公司香港月朗集團，另一方面，無論是身處內地的深圳月朗(SWT)還是身處其他國家的各分銷公司，都可以在財務報表上形成低利潤，合理避免當地稅收。所以，即使真如陳懷德先生所言，月朗集團三年完成100億的銷售額，其在全球所交納的稅收也可以合理降低，實現合法避稅。

(3)管理費用轉移避稅。財報6(20080404)和財報7(20080502)集中披露了香港月朗集團的幾次重要人動，如錢港基先生辭去香港月朗集團的CEO一職等，看似令人費解的公司核心管理層的人動背后，如果從管理費用角度而言，這也可看作是避稅手段之一。這需要結合財報8(20080507)中的“咨詢和管理服務協議”一起來看。根據“咨詢和管理服務協議”，香港月朗(Winalite)為各分銷公司提供咨詢和管理服務，各分銷公司為香港月朗(Winalite)的高層人員提供300美元/小時的服務報酬，為中層人員提供150美元/小時的服務報酬，為基層人員提供75美元/小時的服務報酬。同時，各分銷公司需要為香港月朗(Winalite)提供咨詢和管理服務人員的相關中間費用買單。擔任香港月朗集團高管的人員，他們的高昂薪酬會降低香港月朗集團的利潤，接任的胡敬軍由于在月朗集團其他關聯公司內兼有其他職務，只能在香港月朗集團領取低薪。在財報6(20080404)和財報7(20080502)中，披露了高管薪水的相關信息。而高管們從香港月朗集團離職后，可以作為香港月朗(Winalite)的高層人員，享受各分銷公司提供的300美元/小時的服務報酬，以及諸如往返機票、食宿等中間費用。加上高管們提供咨詢和管理服務只明確了單位小時的價格，而未明確提供服務的時間總量，換言之，只要各分銷公司出具高管們足夠長時間的服務時間證明，高管們的實際收入比在香港月朗集團任職時只多不少，而且可以從足夠多的國家或地區獲得收入。與此同時，一方面，香港月朗集團需要支付的高管薪水成本可以轉嫁到足夠多的各分銷公司身上;另一方面，各分銷公司可以降低應稅額，形成合理避稅。

5.股權激勵計劃

從財報1(20080104)中詳細披露的香港月朗集團的股權分布結構來看，有164名公司高層或高級經銷商共同持有公司9.95%的股份，實現了上市公司與公司高層或高級經銷商的利益捆綁――這一點與陳懷德先生的公眾表態相一致，也將成為維持香港月朗集團業績持續增長的重要手段。

6.未來轉板準備

從目前月朗在重慶追加投資建設生產基地，以及進入俄羅斯和日本之后的良好走勢來分析，月朗集團現在并不缺錢，并不急于轉板去NASDAQ融資。根據財報8(20080507)中的“全球獨家分銷協議”對各分銷公司最基本的五年協議有效期來推斷，月朗集團應該有3～5年的中期發展戰略。按照筆者的判斷，在一切順利的前提下，香港月朗集團向NASDAQ轉板的時間應該在3年以后，前提是月朗集團的業務保持持續、穩定、健康發展，中國和世界各地的利潤不斷集中到香港月朗集團，股價自然穩步上揚。當然，也不排除3～5年之內在香港、新加坡等地二次上市的可能性。(見《中國直銷》2008年第4期)

三、月朗上市評析

香港月朗集團反向收購上市，對月朗本身以及有志于走向國際市場的中國民族直銷公司而言，具有多重積極意義。但是由于缺乏與外界有效溝通、沒有中文資料披露等原因，造成其信息嚴重不為人知，令香港月朗集團的反向收購上市中許多應該得到認可的亮點未曾得到認可?？陀^地說，月朗在OTCBB上市還是非常值得中國民族直銷公司學習和借鑒的。

1.主動參與國際資本市場

月朗在一兩年的快速成長之后，僅以2個月時間、300多萬的投入，成功收購了一家在美國上市的殼公司，實現高效率、低成本、快速度的反向收購上市，接受披露要求最為嚴格的美國資本市場的考驗，這種勇氣和速度是非?？杉蔚?，在中國直銷市場上屈指可數。根據財報1(20080104)中香港月朗集團完成反向收購并縮股之后，股價就已定在2美元來算，即已獲得近1億的上市公司市值――退一步說，假若月朗決定立刻出售此公司便即可獲取增值超過30倍的高額利潤――其本身已經是一筆成功的低投資，高回報的生意！同時考慮到諸如股權激勵、合理避稅等相關作用，作為民營企業的月朗通過OTCBB能迅速成功地進入到國際資本市場，本身已遠不是投入、產出這樣的數字能計算的。

2.董事會的合理用人和戰略眼光

月朗之所以備受業界關注，是因為陳懷德先生匯集并合理使用了大批職業經理人，分別司職管理、培訓、市場、資本市場等方向，從而創造快速成長的業績;同時香港月朗集團在財報1(20080104)中，還能夠對職業經理人和高級經銷商，通過股票激勵計劃實現利益捆綁，更顯其戰略眼光?？陀^來說，在筆者所了解的在中國的內外資直銷公司里，能夠真正實現與公司高層和高級經銷商分享股權的公司非常少。從月朗的低價快速上市為公司導入股權激勵計劃，以及愿意接受美國資本市場信息披露約束來看，月朗對未來的企圖心非常大。

3.職業經理人的精明強干和長袖善舞

從9份財報可以看出，在OTCBB上市的香港月朗集團，無論是戰略部署，還是贏利模式的設計，都體現出陳懷德為首的董事會成員、以及錢港基等人對國外資本市場的了解和在資本運作方面的專業。無論是在安利(中國)、天獅，還是在康寶萊(中國)，錢港基只發揮了自己在經營管理和財務管理等方面的能力，而其作為熟悉海外資本市場的職業經理人的價值體現以及高效的工作效率、精明的業務能力，則在月朗得到了最大化的發揮，進一步打造了錢港基職業經理人的個人品牌以及其職業經理人團隊的整體品牌。

按筆者對月朗戰略中“利潤穩定集中”的分析，以及財報6(20080404)中對錢港基在現階段辭去上市公司CEO一職的描述，錢港基應該是將其主要精力集中于海外市場的開拓，從而推動上市公司利潤的最大化，為將來股價的倍增和股票的轉板做充分準備。

已有國內媒體指出，除了財報8(20080507)中披露的8個國家和地區、以及尚未披露的日本、韓國、俄羅斯等市場外，月朗正在加速籌備開拓包括大印度地區、拉美地區在內的8個新市場。

4.海外上市提升企業聲譽和品牌影響

月朗的海外上市，是民族企業在國際市場的“中國制造”品牌影響力的嘗試，也是民族直銷企業挑戰國外資本市場的嘗試，這一點應該值得每個中國直銷人自豪。值得注意的是，在當前面臨人民幣升值的壓力下，香港月朗集團仍能通過出口創匯，符合國家倡導的“走出去”戰略。同時，通過 “全球獨家分銷協議”和“授權許可協議”進行快速的國際擴張，其品牌影響范圍不斷擴大。不過，上市公司需要建立起能夠駕馭全球各個市場的管理架構，以及民族品牌的國際統一形象，這對于一家剛起步不久的中國制造企業來說，是一個很高的管理挑戰。

5.國際化下的管理提升和人才聚集

海外上市的月朗，不可避免地要遵循美國華爾街對上市公司在內部控制、信息披露、財務管理等方面的規范要求，促使企業不斷地規范治理和透明公開，這將迫使月朗加快國際化的規范發展。而財報1(20080104)中披露的職業經理人可以獲得未來升值的股票期權計劃的激勵、類似錢港基及其職業經理人團隊的示范作用，將對中國及世界各目標市場的高水平的國際人才產生聚集效應，有利于月朗進行全球化、正規化的后續發展。

四、月朗今后需關注問題和機遇

現階段香港月朗集團通過反向收購上市已經具備了利潤集中、低價上市、市值膨脹、合理避稅、股權激勵、轉板準備、提高知名度等多重功能，但交易量稀少的OTCBB市場并不具備足夠的融資功能，未來轉板到NASDAQ等主板市場應該是3年之后的中期目標。在這之前，月朗所面臨的問題和機遇也是并存的。

1.中國直銷牌照

中國是全球容量最大的消費市場，月朗不可能脫離中國只著眼海外，其在全國多處建設生產基地、在全地各省市發展加盟、為汶川地震捐贈1800萬等行動表明，月朗想要在中國立足。月朗目前中國戰略的重中之重，就是獲得直銷牌照。拿牌目前有兩條路，一是直接申牌，一是收購已拿牌公司。直銷牌照的好處在于:一方面，月朗在國內直銷界可以名正言順，刺激潛力巨大的中國直銷市場進一步發展，提高上市公司的營業額和利潤;另一方面，如期完成OTCBB財務報表披露事項，可以推動香港月朗集團股價上漲。

2.人力資源整合

周希儉、錢港基、駱超、王君平、任國文等諸多業界大腕的加盟，使月朗如同眾星云集的皇家馬德里，吸引了業界最多的眼球，但隨之而來的分工協作和權力制衡問題，則是陳懷德先生需要考慮的事情。按這些著名職業經理人在月朗的分工而言，基本上形成以錢港基為代表的資本運作和海外市場開拓、王君平為代表的經營管理、周希儉和駱超為代表的系統培訓三大體系。這個三角共倚之勢在未來五年之內如何平穩前行，是陳懷德需要宏觀把握的。從運作跨國企業及國際資本市場的經驗看，錢港基的經驗顯得尤其重要。對陳懷德而言，能否用好這批職業經理人，對月朗的穩定和發展至關重要?！胺€定壓倒一切”是月朗目前的最好經營策略。

3.低調切實宣傳

在中國做生意切記低調，月朗在中國國內的眾星云集和高調宣傳會不會“木秀于林”而引火燒身呢？這一點月朗自己最清楚。尤其在上市這一問題以及宣傳上，從公司高管到基層經銷商都存在或多或少的過度宣傳。為此筆者曾經連續出文給予質疑，之后也有報紙對此做文章。在此，筆者盡管在本文中分析了香港月朗集團在反向收購后市值膨脹到約30億元，但仍需要說明的是:相較于香港月朗總股本49,740,933股而言，從2008年1月14日以來的近150天內，該股票僅僅累計交易28次，共計10927股的交易額小得可以忽略不計。OTCBB市場上交易量的嚴重缺乏和股票價格可以輕松操控的特點，使得香港月朗集團的紙面價值并不足以夸道。此外，月朗在OTCBB市場進行英文財報披露的同時，應當適當考慮進行中文信息的披露，減少中國直銷界與月朗之間的信息不對稱和不必要的磨擦。而且也希望月朗能更加低調切實的宣傳有益于月朗在國內外的發展。

4.國際市場發展

雖然月朗在國內的發展因直銷牌照而受到影響，但月朗積極進軍國際市場的作法應該值得肯定，財報5(20080331)在市場營銷策略中明確指出:在2009年以前，在東南亞、澳大利亞、北亞、歐洲、北美洲、拉丁美洲、非洲等15～20個國家或地區開展多層次直銷業務，財報8(20080507)的“全球獨家分銷協議”也透露了已進入的8個國家和地區:中國香港、馬來西亞、中國臺灣、印度尼西亞、新加坡、泰國、越南和菲律賓，加上還未在財報中批露的俄羅斯、日本、韓國等市場，應該說國際市場勢頭發展良好。所以對集中了全球各國家和地區市場利潤的香港月朗集團而言，國際市場的開拓勢頭、發展速度和穩定程度非常重要。

5.私募基金合作

香港月朗集團的中期目標是轉板到NASDAQ以獲取更大的融資，現階段已完成的反向收購上市，并已實現的利潤集中、低價上市、市值膨脹、合理避稅、股權激勵、轉板準備等多重目的，都是為了這一目標而服務。與OTCBB市場上的私募基金合作更好地溝通和合作，則是轉板之前、轉板之中，以及轉板之后都需要重點考慮和實施的問題。

五、結論

總體而言，香港月朗集團通過反向收購在OTCBB市場成功上市，在企業經營方面創下了諸多積極意義，例如:通過買殼上市實現市值高速膨脹、高效快速低成本地進入海外資本上市接受公眾監督、通過集團架構再造將合理利潤巧妙地集中于上市公司、通過轉移定價等手段對集團總體負稅進行合理規避、迅速提高了企業在國際市場的知名度、打造國際化和規范化的企業管理平臺并予以有效的股權激勵計劃，從而為今后轉板積極地做著鋪墊和準備等。從企業的經營與管理角度看，月朗管理管理團隊在OTCBB市場的上市值得充分肯定。

篇(5)

關鍵詞：物業管理 企業 內部控制

一、引言

改革開放以來，我國房地產得到了長足的發展，各種類型的房地產項目，如商業、住宅、物流園區等層出不窮。我國物業管理行業經過十幾年的發展，雖然取得了一定的效果，但是由于行業分散以及日益激烈的市場競爭壓力等因素，導致我國大多數物業管理企業發展失衡。我國物業管理企業的興起是伴隨著房地產市場的發展而發展的。隨著住房商品化、城鄉居民住房改革的進程，房地產與物業管理均為新生事物。為了配合房地產開發，最早的房地產開發商只能自行建立物業管理企業來服務于自身開發的房產。至今日，絕大部分房地產商開發樓盤后的首期開發商仍然是自己的關聯企業或是長期合作企業。企業的低管理水平、傳統的經營思維使得物業管理企業的發展受到了限制，企業競爭缺乏競爭意識。究其原因，主要是由于物業管理企業內部控制比較薄弱，各項制度都不夠完善，從而造成了物業管理企業人員職責不明確、管理服務不到位、資產管理不嚴謹、會計信息不可靠等現象，造成了“住戶不滿、企業虧損”的雙輸局面。因此，對物業管理企業來說，加強內部控制，提高企業的競爭能力已經迫在眉睫。

二、我國物業管理企業內部控制的現狀分析

（一）物管企業內部控制意識較差，內部控制環境不理想

一方面，物業管理企業本身的地位相對而言有點兒尷尬，物業企業相關人員在定位上沒有正確認識，總覺得自己是“配套”、“輔助”、“從屬”的，對于企業管理、業務開展積極性不大，客觀上導致了企業內部控制環境的建設缺乏動力。另一方面，較多的物管企業人員來自于房地產開發商，導致缺乏相應的財務管理知識及經驗，使得企業內部缺乏財務控制意識。目前物業管理行業有關財務管理的制度仍不健全，管理者由于缺乏財務控制意識，其所獲得的財務信息并不能有效地反應企業的經營狀況。另一方面，企業職工是企業運營的基礎，但是由于企業員工的跨行業問題以及內部缺少對員工的業務培訓等，導致從事財務工作的人員素質普遍較低，無法勝任企業財務內部控制的工作。

（二）當前物管企業內部控制在風險判斷方面存在缺陷

企業總是在市場環境中進行運轉的，自身也受到若干因素影響。這些因素中對于企業造成的不確定性，構成了企業的風險。良好的內部控制可以使企業對于風險有著預警與判斷，而當前物管企業的內部控制不完善，在風險判斷方面也不能發揮應有的作用。譬如，就房地產開發的交房入伙而言，就需要物管企業建立與開發商相互配合的交房流程，使業主從入住起就建立良好的感受。物管企業的服務對象即業主是其收入的主要來源，如果房屋或基礎設施出現問題，會導致業務拒絕履行繳納管理費業務等一系列的問題，企業無法回收資金，遭遇流動性風險。企業由于自身控制的不足，缺乏有效的風險應對措施，導致企業經營的混亂，不利于企業的長期、健康發展。

（三）物業管理企業內部控制設計與執行本身不完善

內部控制的根本出發點是“內部牽制”，即通過完善的流程控制、授權審批、人員分工、崗位不相容相分離，使企業的關鍵業務、重要資產的管理在可控的范圍內進行，所有的業務，在內部控制的框架內運轉，確保企業的利益不受損失。而當前物業管理企業由于攤子鋪得太大，服務性行業人員較多而相對素質不高等原因，導致在制度上不完善，流程上不嚴謹，資產管理方面的不相容制度設計與實施都很差，導致企業在內部控制方面存在著缺陷，整體上拉低了企業的管理水平，不利于企業長期的穩健發展。

（四）物業管理企業內部控制缺乏戰略導向

由于外部環境的劇烈變化，使得行業競爭加劇，我國物業管理企業的發展面臨嚴重的挑戰。發展戰略對企業來說有重要的意義，能夠為企業明確未來的發展方向以及主要目標。但我國物業管理企業在進行內部控制時，卻忽視了企業的長期利益，轉而將內部控制的成果與短期利益掛鉤。由于物業管理服務觀念固化、管理模式陳舊，大多數企業市場化程度很低。建管不分的體制影響了物業管理行業的專業化、市場化、公眾化。企業進行內部控制的目標是合理配置資源，但究其根本還是保證企業戰略的實現。企業的內部控制被局限在企業分散的職能部門、流程以及工作范圍內，無法將整個企業作為運營主體加以控制。企業的內控體系缺乏戰略的指導及支持，無法形成一個完善的、包容式的內控體系，這些都限制了物業管理企業內控的有效性。

三、加強物業管理企業內部控制的措施

（一）提升物業管理人員意識，完善控制環境

物業管理企業的經營及其價值流轉每一環節都離不開財務的反映和調控，因此管理者要重視內部的財務管控工作，而不僅僅是把它作為企業發展的一環。提高經營者和員工的意識是加強內部控制的保障。企業的經營以人為本，其素質不僅影響著工作的開展，還影響著企業文化的繼承和發展。因此對管理層而言，應不斷加強理論學習，認識到財務管控在優化企業流程、提高企業經營效率等方面的作用。當然管理層要以身作則，不斷完善內部控制制度的同時，遵守其相關規定，為下屬樹立良好的典范。對員工而言，企業需配置有資質的員工擔任會計工作，并在企業內部通過培訓、教育等方式分層次提高員工的素質。

（二）強化物管企業內部控制中風險管理的職能

企業的經營不可避免地會遭遇風險，因此探析企業面臨的潛在風險以及來源，進行風險管理已成為企業經營的重要環節。風險管理既包括對風險的預測和評估，又包括在問題出現后采取的相關應當措施。對于同開發商與物管企業屬同一集團的情況，物管企業應就相關風險點進行溝通，并建立溝通協調機制。對于非本集團開發的房產，物業管理企業在接手物業之前，需對房地產開發商有相關的了解，包括其信譽、資金能力、以往的產業經營狀況等，從源頭來探求風險。同時，物業管理企業將雙方的責任劃分清楚，如房屋質量、基礎設施出現問題，責任不應涉及到物管企業。通過責任劃分的方式避免房地產開發商將出現的“爛攤子”轉移給物管企業。業務是其主要收入來源，但是由于個人行為的不確定性，在此，物管企業放預防業主違反信用的情況出現。物業管理企業可通過協議與房地產開發商達成一致，即在簽訂房屋出售合同時，考察業主的支出能力等情況。由于業主的管理費的拖欠，會導致企業的資金鏈發生斷裂，給企業帶來損失。企業應對業主的信用狀況進行登記并追蹤，降低面臨各類風險的可能性。

（三）強化內部控制的關鍵是重在建設

由于物業管理公司是進駐到房地產開發商所開發的產業中進行業務工作，兩者的獨立性使得物業管理工作在此種情況下更應加強內部控制，優化企業經營的內部環境，改善企業經營狀況。首先，物管企業應完善內部控制制度，通過參考標桿企業，制定相關的制度與流程，并嚴格貫徹。其次，結合本企業的風險點、關鍵控制點，切實設計、執行授權審批、不相容職務相分離制度，使企業的業務始終可控。

（四）建立基于戰略導向的內部控制

物業管理企業在變化的社會環境中，要想優化資源配置，提高經營效率，企業的內控控制就必須以企業的戰略為導向，全方位、全過程地對企業經營進行管控。企業的內控上升到戰略層面，這就要求企業在內控時要摒棄以往的只專注于企業的某個部門，只重視短期利益的情況，轉而將內控貫穿到企業內部的各個領域，包括采購、生產、財務、營銷等方面。建立基于戰略導向的內部控制即將戰略作為內控的核心，通過制定與實施企業的內控戰略，并將戰略融入到企業內控的各個層面，通過這樣的無縫連接控制各層級的風險的，加強企業內部的協調。因此內部控制應由多層次的控制構成，包含多層次目標組成的目標體系，基于戰略對目標進行管控極為關鍵。通過發揮基于戰略導向的內部控制，從根本上保障戰略制定與實施、促進和激勵，以及預防和糾正等，以促進企業的生存和健康可持續發展。

四、結論

物業管理企業的產生、發展與完善是隨著我國市場經濟的發展而發展的。隨著我國城鄉比重變化與城鎮化進程，物業管理的覆蓋面也必然越來越廣，人民群眾對物管水平的要求也越來越高。而物管企業作為第三產業中典型的服務業，也是典型的薄利行業。因此，強化內部控制，完善內部控制，通過內部環境、風險控制、制度建設、戰略導向等，來實現物業管理企業內部控制的優化與提升，對于物業管理企業乃至房地產行業本身的健康發展，有著重要的現實意義。

參考文獻：

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[2] 朱小利.城市住宅小區物業管理存在的問題及對策[J]. 西南大學學報（社會科學版）. 2011（S1）

篇(6)

廣州市引進人才入戶管理辦法實施細則根據《廣州市人民政府印發關于加強我市人口調控和服務管理工作的意見及配套文件的通知》(穗府〔20xx〕10號)要求，制定本實施細則。

一、引進人才的范圍

本細則所稱引進人才包括：

(一)用人單位接收普通高校應屆畢業生(指在畢業后兩年內落實工作單位并辦理就業接收手續的普通高校畢業生)。

(二)用人單位引進在職人才(指廣州地區用人單位引進的專業技術類、管理類和技能類在職人才)。

二、責任分工

本市市屬、區屬單位引進人才由市人力資源和社會保障部門負責辦理;各區人力資源和社會保障部門根據市人力資源和社會保障部門的委托開展引進人才相關工作。

中央駐穗、省屬及在省登記、注冊單位引進人才按省組織部門、省人力資源和社會保障部門、省教育部門等有關部門的工作部署開展。

三、辦理程序

(一)注冊及立戶

1. 注冊登記

在本市依法成立并具有用人自主權的用人單位均可申辦引進人才入戶廣州。用人單位辦理引進人才入戶業務須先在廣州市人力資源和社會保障局引進人才申報系統(以下簡稱“申報系統”)進行注冊登記。

2. 人事戶頭立戶

本市局級以上機關、事業單位、國有企業以及經批準可從事人事、勞動保障事務業務的公共就業和人才服務機構，可向市人力資源和社會保障局申請人事戶頭立戶。經批準立戶的單位可辦理引進人才或人員的檔案調轉、審核、保管等涉及人員檔案的相關業務。

(二)申辦

1. 申報主體

經批準已設立人事戶頭的單位可直接通過申報系統申報;未設立人事戶頭的單位在申報系統注冊并填報材料后，通過已設立人事戶頭的主管部門、公共就業和人才服務機構審核后申報。

通過公共就業和人才服務機構申報引進人才的，必須由引進人才本人(以下簡稱申報人)或用人單位與服務機構簽訂或委托協議。

2.申報方式

引進人才申報采取“先網上申報、后現場審核原件”方式進行。

辦理普通高校畢業生接收的申報人、用人單位及其主管部門(包括公共就業和人才服務機構)先在“申報系統”下“高校畢業生接收申辦系統”中填報并上傳申報資料，經市人力資源和社會保障部門審核后到高校畢業生對外服務窗口提交申報材料原件及復印件并辦理有關手續。

辦理引進在職人才的申報人、用人單位及其主管部門(包括公共就業和人才服務機構)先在“申報系統”下“引進人才申辦系統”中填報并上傳申辦材料，再由申報人或用人單位及其主管部門(包括公共就業和人才服務機構)到初審受理窗口現場提交申報材料原件及復印件，審核通過后辦理有關手續。

3. 申辦條件說明

(1)符合《廣州市引進人才入戶管理辦法》(以下稱《辦法》)第六條規定的各類人才均可申辦引進人才手續。

(2)《辦法》第六條第一項第3目中的“項目主要完成人”是指項目前三名完成人。

(3)《辦法》第六條第一項第4目中的“本市年度重點項目”、“本市戰略性主導產業的重點項目”是指經本市發展改革部門立項批復的年度重點項目;“主要承辦單位”是指承擔上述重點項目主體工作或主要任務的單位。中高級管理職務人員是指上述單位的經理、副經理等單位負責人以及財務負責人、上市公司董事會秘書、單位所屬部門正副職等管理人員;骨干技術崗位人員是指上述單位中具有副高級專業技術資格、高級技師職業資格以及博士以上學位的專業骨干人員。本市年度重點項目和本市戰略性主導產業的重點項目以市發展改革部門公布的年度目錄為準。

(4)《辦法》第六條第一項第5目中的“近3年內取得國家發明專利證書人員”是指自申請入戶之日起前3年內取得的國家發明專利證書且屬于前三名完成人之一。

(5)《辦法》所稱中等職業教育學歷包括中專、職高、中技學歷;執業資格具體目錄和對應等級應以國家政策文件中明確規定的對應等級為準。

(6)《辦法》中所稱的“高級技師、技師職業資格、高級職業資格”是指擁有各級人力資源和社會保障部門及其授權的部門考核頒發的國家職業資格證書，且在發證機關網上可以查詢屬實的。申報人辦理入戶所從事的工種(職業)須與所持有的國家職業資格證書所考核工種一致。

(7)根據國家對招用技術工種從業人員的有關規定，《辦法》第六條第五項“我市緊缺工種(職業)目錄”由市發展改革部門與省、市人力資源和社會保障部門結合我市產業結構調整和產業轉型升級的實際制定，并適時調整。

(8)申報人所持有的職業資格證書、專業技術資格證書、執業資格證書等證書的發證機關所在地應當與申報人參加該資格考試、評審、認定期間繳納社?；驅嶋H工作地區一致。

4. 申辦材料

申報人、用人單位及其主管部門(包括公共就業和人才服務機構)提供的資料原件、復印件及網上申報上傳的資料等應真實、有效、完整、一致。

(1)接收普通高校畢業生的申辦材料

①注冊填報資料

申報人應填報并上傳就業證明材料或協議等。就業證明材料包括就業協議書或社保繳費證明、就業登記表。其中就業協議書需有本人簽名、畢業院校和用人單位意見和蓋章，并注明畢業院校和用人單位的聯系人和聯系電話。通過公共就業和人才服務機構申辦的人員還需提供協議。

②入戶申請資料

申報人辦理入戶手續的，應向窗口提供報到證、畢業證書、學位證書的原件及復印件并將資料上傳到“高校畢業生接收申辦系統”。

③就業調整改派資料

辦理就業調整改派的，需提供《廣州市普通高校畢業生調整就業單位申請表》(須有原接收單位和現接收單位的意見和蓋章，注明單位聯系人和聯系電話，下同)、報到證并將資料上傳到“高校畢業生接收申辦系統”。如同時申辦入戶的，須一并提供入戶申請資料。

④跨年度接收材料

辦理跨年度(指畢業年度與申辦接收或入戶手續的年度不一致)接收手續的，需提供《廣州市普通高校畢業生調整就業單位申請表》、就業證明、報到證、畢業證、學位證和《廣州市計劃生育證明》(附件3)并將資料上傳到“高校畢業生接收申辦系統”。

⑤若同時辦理就業調整改派和跨年度接收手續的，須提供上述第③④項資料。

(2)引進在職人才的申辦材料

①《廣州市引進人才申報表》

申報表(附件1)要填寫清晰、有引進單位意見和主管部門意見(須單位法定代表人或負責人簽署意見、簽名和加蓋單位公章);個人簡歷必須按時間先后順序把從高中起的學習和工作經歷(包括失業狀態)詳細列明;并與所附的申報材料(如戶口本、專業技術證書和職業資格證書等)相一致。申報表填寫完成后須由電腦打印并掃描上傳“申報系統”。

②調動或就業登記資料

申報人應主動、如實向引進單位申報調出單位和個人檔案(干部或工人檔案)情況。引進人才有個人檔案的，申報單位或其主管部門應在申報前完成引進人才檔案的商調和審核，并上傳原單位同意調出函和檔案轉遞接收證明。經核實，有正當理由暫時不能辦理檔案調轉、不能提供檔案轉遞證明或原單位同意調出函的，用人單位或公共就業和人才服務機構應為申報人建立臨時檔案并提交其在引進單位表現的考核材料，同時須提供在引進單位連續參加1年以上的社會保險證明材料、在引進單位的就業登記材料、由申報人簽署《暫不辦理個人檔案或同意調出函承諾書》(附件2)等資料。申報單位未如實申報引進人才檔案情況或未按規定辦理檔案商調和審核工作以及未建立臨時檔案的，不予受理申報，相關責任后果由申報人本人和用人單位承擔。

③用人單位資料

企業須提供已通過年審的營業執照副本、組織機構代碼證;行政機關和事業單位提供組織機構代碼證。

④引進報告

機關工作人員提供經人力資源和社會保障部門批準的錄用或轉任證明;事業單位引進的在編人員提供事業單位增人卡或其他入編證明;其他人員提供引進單位和主管部門加具意見的引進報告(主要反映申報人的基本情況、工作崗位、工作表現以及引進單位的意見等內容)。

⑤身份資料

包括身份證、戶口簿等。

⑥學歷資料

包括畢業證、學位證書及相關學歷、學位鑒定或網上查詢證明等。大專(含大專)以上學歷的，可登陸中國高等教育學生信息網進行在線驗證，并打印《教育部學歷證書電子注冊備案表》;或提供全國高等學校學生信息咨詢與就業指導中心出具的《中國高等教育學歷認證報告》;或提供廣東省教育廳《學歷證書鑒定證明》。學士以上學位的，需提供廣東省教育廳《學位證書鑒定證明》。國(境)外學歷學位的，需提供國家教育部留學服務中心《國(境)外學歷學位認證證明》或市人力資源和社會保障部門核發的《廣州市留學人員優惠資格證》。

⑦專業技術資格資料

各級人力資源和社會保障部門及其授權的部門所核發的專業技術資格證書，需提供資格證書、評審表(認定表)或考試報名表、網上查詢證明;對無法提供網上查詢證明、異地核發的證書以及證書有疑問的，由本市人事考試中心出具證書鑒別證明。

⑧職業資格資料

各級人力資源和社會保障部門及其授權的部門核發的國家職業資格證書，需提供職業資格證書、網上查詢證明;對無法提供網上查詢證明、異地核發的證書以及證書有疑問的，由本市職業技能鑒定指導中心組織水平測試并提供測試成績單。

⑨參加社會保險證明

按規定需要參加社會保險的申報人在本市引進單位參加社會保險的證明及歷史繳費記錄。引進單位與參保單位不一致的，需提供有關協議或證明。除經認定的高層次、高技能人才和《辦法》已有明確規定人員外，其他人員須提供申辦前在引進單位連續參加6個月以上社會保險證明及歷史繳費記錄。

⑩計劃生育證明

指擬遷入地鎮(街)計劃生育部門出具的《廣州市計劃生育證明》(附件3)。計劃生育證明有效期原則上不能超過6個月。

?單方調動意見書

夫妻雙方戶口均在市外，不調方若同意擬調方單方調入廣州的，由不調方提供意見并簽名(夫妻同調人員不需提供該項材料)。

?本市合法住所證明

本市合法住所證明包括本人或夫妻共同擁有房地產權的固定住所的合法產權證明;政府、用人單位或學校安排的供其居住的住所的分房證明、租賃證明;直系親屬擁有房地產權供其居住的本市房屋的合法產權證明;合法承租且依法辦理了一年以上租賃備案手續的房屋租賃合同等。

落戶到上述合法住所的，屬于集體戶的，須提供集體戶戶口簿、引進單位或人力資源服務機構同意落戶證明;屬于家庭戶的，須提供房屋產權證明、戶口簿及業主、戶主同意搭戶證明;屬于租賃房屋家庭戶的，須提供戶口簿及業主、戶主同意搭戶證明。

?隨遷家屬資料

隨遷家屬包括已就業配偶和未成年子女(指16周歲以下的子女，屬在校初中或高中學生的可延至19周歲以下)。辦理家屬隨遷需提供結婚證、所有隨遷家屬的戶口簿及身份證、配偶就業證明或參保記錄、子女出生醫學證明，屬在校初、高中學生的未成年子女，需提供學校就讀證明。

屬于下列情況之一的，其子女隨遷須待本人入戶后再向本市公安部門申請：隨遷子女非本人親生子(女)，或屬本人親生子(女)但撫養權不歸屬本人的;隨遷子女與引進人才本人不在同一戶口簿上或戶口地址不一致的。

?隨軍家屬證明材料

申報人屬駐穗部隊現役軍人配偶且符合隨軍條件的，需提供我市軍轉安置部門出具的同意引進證明材料。

?高層次人才證明

屬《辦法》第六條第一項第1、2、3、7目的高層次人才提供高層次人才認定證書、市人才工作局證明。并憑上述申辦材料第①、②、③、④、⑤、⑩、?、?、?項優先辦理入戶。第4目的中高級管理職務的高層次人才須提供引進單位的任命書或相關證明材料;第5、6目的高層次人才須提供證書等相關證明;以上第4、5、6目的高層次人才,憑上述申辦材料①至?項優先辦理入戶。

四、初審

市人力資源和社會保障部門及其駐市政府政務服務中心窗口、委托的各區人力資源和社會保障部門、市高校畢業生就業指導中心為引進人才申辦業務的初審機構。

初審機構應當對申辦材料的真實性、完整性、合法性進行初審。若提交資料不真實、不完整或不符合條件的，應予以退案并一次性告知需要補齊的全部材料。申請材料有不誠信情形的，將個人信息列入引進人才誠信異常目錄。初審機構對申請材料有疑問的，可采取相應的調查核實措施并留存其相關資料原件;經核實材料造假的，對其虛假材料予以沒收并列入黑名單。具體要求：

(一)接收普通高校畢業生

初審機構在網上分別對人事戶頭在“申報系統”下“高校畢業生接收申辦系統”所提交的“注冊登記”、“入戶申請”、“調整改派、跨年度接收”等申報資料進行初審，提交資料真實、完整并符合條件的，初審工作應在2個工作日內完成。

(二)引進在職人才

申報人或用人單位應按照申辦材料要求在“引進人才申辦系統”填報并上傳資料信息。人事戶頭單位將申報人或用人單位網上提交的信息材料審核后提交初審機構。無人事戶頭單位可通過公共就業和人才服務機構提交材料。初審受理工作應當場完成，提交資料真實、完整并符合條件的，初審機構應在受理后10個工作日內完成初審并及時提交市人力資源和社會保障局審核。

(三)網上預約

1. 高校畢業生接收申辦業務實行批量預約制度。用人單位或其主管部門(包括公共就業和人才服務機構)一次性申辦普通高校畢業生入戶卡30人以上，應在“申報系統”中進行預約申請并根據系統生成的預約時間以及手機短信提醒內容到場辦理有關手續。

2. 引進在職人才全部實行預約制度。引進在職人才均須通過用人單位或其主管部門在“申報系統”中進行預約，并根據系統生成的預約時間以及手機短信提醒內容到場辦理有關手續。

五、審核

(一)審核內容

市人力資源和社會保障部門通過系統對引進人才申報材料進行審核，并可視審核情況抽查審核申報人的書面申報材料(原件及復印件)。審核通過的及時公示(引進在職人才)或公布，不通過的予以退案并告知理由。

(二)審核時限

市人力資源和社會保障部門確認網上申報材料真實有效且資料齊備完整之日起，對接收普通高校畢業生的應在2個工作日內完成審核，對引進在職人才的應在10個工作日內完成審核。有特殊情況的，在20個工作日內完成審核。

六、公示

(一)公示時間

引進在職人才需進行公示(接收普通高校畢業生不需公示，但隨時受理異議投訴)。市人力資源和社會保障部門應及時將審核通過擬引進的在職人才情況在市人力資源和社會保障局網站上進行公示。公示時間為5個工作日，公示期間受理異議投訴。

(二)公示內容

公示內容包括擬引進在職人才的姓名、單位、公示起止時間等內容。對公示情況有異議的組織和個人，應當在公示期內向市人力資源和社會保障部門書面提出，如屬單位的須加蓋單位公章，如屬個人的簽署個人真實姓名。市人力資源和社會保障部門應當自接到異議之日起25個工作日內組織并完成調查核實。經核實異議成立的，申報不予通過，同時書面告知申請人并說明理由。經公示無異議或經核實異議不成立的，準予辦理入戶手續。

七、辦結

(一)辦理批復

接收普通高校畢業生自公布之日起即可由提交資料的人事戶頭單位打印相關批復。引進在職人才自公示完成并無異議投訴或投訴不成立之日起5個工作日內核發引進批復。

(二)辦理入戶

接收普通高校畢業生自入戶申請或跨年度接收申請通過審核并公布之日起，由畢業生本人或用人單位及主管部門在審核通過當年內，憑報到證、畢業證、學位證到市高校畢業生就業指導中心領取《廣州市區入戶卡》。

引進在職人才自審核通過之日起，在有效期內申報人憑本人身份證、單位介紹信等材料到市政府政務服務中心市人力資源和社會保障局服務窗口領取《廣州市區入戶卡》，并到本市公安部門辦理戶口遷入手續。

八、要求

(一)加強部門聯動

各部門要各司其職，加強協調，實現部門聯動。市發展和改革部門負責統籌協調各部門做好引進人才入戶工作。市人力資源和社會保障部門負責引進人才入戶的組織實施工作，負責引進人才的受理、審核、公示、核發批復和簽發《廣州市區入戶卡》等工作。市公安部門負責辦理引進人才入戶手續。市人才工作局負責出具高層次人才證明材料和核實高層次人才證書。市人口計生部門負責核實引進人才計劃生育情況和資料。各區人力資源和社會保障部門要在市的統一部署下嚴格審核、加強聯動，做好引進人才入戶工作。

(二)完善工作措施

市人力資源和社會保障部門在受理、初審、審核、公示過程中，對有疑問和異議的引進人才資料可采取相應的調查核實措施：可詢問與核查事項有關的單位和個人，查閱、記錄、復制申報人與辦理入戶有關的證明資料，并要求單位或個人對與核查事項相關的情況作出說明、提供相關證明資料;確有必要的，可對申報者進行綜合水平測試或技能實操測試。有關單位和個人應當配合，按照審核部門要求如實提供相關情況和材料。

(三)強化崗位監管

受理、初審、審核和協助出具、核實相關資料的部門應當明確并細化工作流程和崗位責任，建立責任追究和監督制度。引進人才業務實行經辦負責制，用人單位及主管部門、公共就業及人才服務機構均應保證有關申報材料的真實性，在申報過程中實行法定代表人(或負責人)和經辦人共同簽字負責制。初審、審核部門和相關經辦人員在審核材料中違反有關規定的，追究行政責任;涉嫌犯罪的，移送司法機關依法處理。

(四)嚴查材料造假

加強對申報材料的審核，嚴厲打擊弄虛作假行為。經有關部門查實申報人存在隱瞞、欺騙或提供虛假證明材料等情形的，取消其申請資格，并把情況向引進單位、主管部門及各審批部門通報;已經入戶的，有關部門予以注銷，退回原籍。用人單位及主管部門、公共就業及人才服務機構有上述行為的，經有關部門查實后，5年內不再受理該單位和機構辦理引進人才相關業務，并追究法定代表人和經辦人責任。涉及犯罪的，移送司法機關依法處理。

九、附則

(一)本市引進人才申請的受理時間為每年的3月1日至12月31日。

(二)本實施細則自印發之日起實施，有效期5年。

(三)增城、從化引進人才業務可參照本細則制訂本區域引進人才工作實施指南。