團險二季度工作舉措精品(七篇)

序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇團險二季度工作舉措范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

篇(1)

繼今年第一季度美國VC投資額創下2001年第二季度以來的新高之后，今年第二季度的投資案例數環比再增加11%，投資額環比增長39%。與去年同期相比，今年上半年美國VC投資總額猛增至238.7億美元，同比增長71%。A輪融資估值超過10億美元的公司數量同比長33%，百萬美元級別的VC投資和10億美元級別的估值已成為常態。

月均投資超40億美元漸成常態

今年第二季度VC們的業務非常繁忙，平均每個月完成的投資項目超過300個。同時，由于涌現了一些大額交易，二季度的月均投資額超過40億美元，比過去幾個季度的平均水平高出很多。

今年上半年，晚期項目成為投資主流。受Airbnb、Uber、Cloudera、Pinterest等一些人們熟知的創業公司最新融資活動的影響，至少為D輪投資的晚期投資在上半年全部VC投資案例中占了45%。

醫療保健再拔行業IPO頭籌

今年二季度，在有VC支持的IPO方面，醫療保健行業的成績再次超過高科技行業并居于首位。在此期間，超過一半的此類IPO案例出自醫療保健行業。至此，該行業的IPO數量已連續5個季度超過高科技行業。

今年二季度，總部位于美國的企業中最大一筆IPO來自極限運動相機制造商GoPro公司，就此實現退出的VC機構包括Steamboat Ventures、US Venture Partners等。

西海岸VC投資勢頭咄咄逼人

來自西海岸的VC投資在今年二季度呈現井噴之勢，加州共發生442筆投資，金額總數達89.3億美元。連續幾起規模超過1億美元的大手筆投資，讓該州的投資案例數增長12%，總交易規模增長超過55%。其中，舊金山的表現最為搶眼――發生155筆投資，投資規模達46億美元。值得一提的是，這一時期加州的VC投資案例數比排在其后的15個州的案例總和還多。

移動行業成VC寵兒 綠色科技行業融資回暖

今年二季度，移動及通信行業發生VC 投資案例146個，環比增長17%。受Uber、Lyft、Instacart、Slack等企業實現大筆融資的影響，該時段的VC投資規模猛增至25.9億美元，比去年第三季度時達到的歷史峰值還多出32%。

今年二季度，綠色科技類初創企業的融資案例數及融資規模都達到了2012年二季度以來的最高點。在SunRun獲得1.5億美元晚期投資、Sungevity獲得7000美元成長期投資等大額交易的帶動下，該行業的融資總額同比大增67%，案例數增長28%。

VC青睞紐約高科技企業

在紐約的初創企業VC融資方面，在今年一季度業績出現少許下滑的背景下，二季度的融資總額同比增長36%。案例數增長9%。在網絡及移動科技企業的帶動下，高科技企業再次成為紐約VC融資的領跑者，其所獲資金約為9億美元，占紐約VC融資總額的90%。

來源：

黑石、凱雷看好撒哈拉以南非洲PE投資前景

美國PE巨頭黑石集團和凱雷集團已分別與尼日利亞的丹格特集團聯手（Dangote Group），共同投資撒哈拉以南非洲。

其中，黑石集團占股50%的能源企業Black Rhino將在未來5年內與丹格特集團共同投資50億美元，建設撒哈拉以南的包括發電、輸送、管道項目在內的能源基礎設施。Black Rhino公司成立于2012年1月，當年7月黑石集團向其注資并獲取了50%股權。

與此同時，凱雷集團也通過其建立的“凱雷國際能源基金”（Carlyle International Energy Partners LP）和“凱雷撒哈拉以南非洲基金”（Carlyle Sub-Saharan Africa Fund LP）與丹格特集團結成戰略合作伙伴關系，共同投資于石油和天然氣、消費、金融服務及農業領域。

凱雷集團對外消息稱，雙方的合作將涉及整個石油和天然氣產業鏈，包括勘探、開采、煉油及天燃氣的商業化項目，目標是“提升當地的能源實力，創造就業機會，促進非洲能源的可持續發展”。雙方合作的資金規模外界還不得而知，但有公開消息稱，今年4月完成募資的“凱雷撒哈拉以南非洲基金”獲得承諾投資7億美元，而“凱雷國際能源基金”仍在籌資過程中，計劃募資額為10億美元。

丹格特集團由阿里科?丹格特（Aliko Dangote）創建并擔任集團總裁及CEO，他是非洲首富，以2480億美元的身家在福布斯世界富豪榜上排名第23位。丹格特集團致力于在尼日利亞乃至整個非洲大陸投資，項目涵蓋制造、物流、商品交易和房地產等行業，目前生意分布在14個非洲國家。

撒哈拉以南非洲的市場發展日益穩固，外國投資機構及企業到當地投資的興趣因而日漸濃厚。致力于新興市場投資的著名PE機構Abraaj Group近日出售了在安哥拉投資的塑料管生產商Fibrex，從而順利完成第一筆投資退出。去年，該集團還曾投資于乳品生產及分銷商West African，之后不久，法國達能公司就收購了后者49%的股份。

黑石集團的研究報告表明，非洲大陸的城鄉電氣化水平位列全球各地區之末，撒哈拉以南非洲還有5.89億人沒用上電，大約占該地區總人口的70%。雖然非洲的人均消費水平很低，但海外PE機構正考慮重點投資該地區的基礎設施和快速增長的消費領域。據“非洲私募股權與創業投資協會”（African Private Equity & Venture Capital Association）今年的一份報告顯示，在其48個會員單位中，70%認為非洲比其他的新興市場更具吸引力，只有10%的成員對非洲的PE投資前景懷有疑慮。該報告還指出，超過25%的受訪者認為，在非洲投資的回報率將比其他新興市場至少高出5%。

撰文：Amy Or

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銀行系創投基金投資金融科技新企漸成潮流

近來，新的金融科技企業如雨后春筍般涌現，而眾多大銀行因而遭遇四面楚歌，被迫尋找求生出路。面對激烈競爭，最近有幾家大銀行做出了強勢回應――建立創投基金。

為了表示進軍金融科技領域的決心，這類大銀行往往會向成立的基金注入上億美元資金，另一方面，其品牌本身也成為很好的背書。在成立金融技術創投基金的大銀行陣容中，匯豐銀行和西班牙銀行業巨頭桑坦德是最新的兩個成員。今年7月，桑坦德銀行宣布設立一只規模為1億美元的創投基金，投資于全球范圍內的金融科技新企。在此之前的幾個月，匯豐銀行已撥款2億美元成立基金，投資目標是有助于提升該銀行金融技術的早期科技公司。

雖然市場人士對新鮮血液的注入表示歡迎，但他們也提醒有關參與者，這類投資并非全無風險。專注于金融科技領域的咨詢及創投機構Illuminate Financial Management的創始人兼CEO馬克?比斯頓（Mark Beeston）說：“總地來說，有新的資金進入這個行業是件好事，這說明銀行已經意識到自身非常需要引入具有顛覆性的金融技術，成立基金則更向外界宣示了這種需求之強烈。而真正的挑戰來自執行?！?/p>

為了立于不敗之地，各銀行都在想方設法跟上金融技術革新的浪潮。去年，俄羅斯Sberbank銀行成立了“SBT創投”（SBT Venture Capital），西班牙的BBVA銀行在硅谷成立了“BBVA創投”（BBVA Ventures），這兩只基金的規模均為1億美元。今年，巴克萊銀行在倫敦推出了面向金融科技初創企業的加速器計劃。瑞銀集團（UBS）則成立了由內部團隊及外部技術專家聯合組成的內部工作組，該部門利用集團特設的基金來開展專門的技術項目研究。

在許多市場參與者看來，銀行成立創投基金是一個相當大膽的舉措?？萍蓟餞hematic Capital的聯合創始人兼合伙人邁克?鮑威爾（Mike Powell）此前曾擔任匯豐銀行全球市場部門的負責人，他說：“我認為這是一個明智之舉，現在如果還不行動起來就會錯失良機。”

來自硅谷銀行的一份研究報告指出，英國的創業者正計劃減少對天使投資和政府撥款的依賴，轉而更多地利用包括創投基金在內的其他渠道資金。但問題在于，金融科技初創企業會盡量避免與單獨某家銀行走得過近，因為即便銀行成立的創投基金擁有很大的經營自，但其同行仍會懷疑得到該基金支持的金融科技初創企業會受到母銀行的左右，從而拒絕購買其研發的產品及服務，這無疑會限制該初創企業的發展。

不過，對金融科技初創企業來說，得到有大型金融機構背景的基金支持也有好處。一些市場參與者認為，對許多年輕的公司來說，得到大銀行基金的支持會被外界視為實力的體現。

撰文：Anna Irrera

來源：WSJ

旅行房屋租賃網站Airbnb新獲投資4.75億美元

此前外界一直風傳旅行房屋租賃網站Airbnb成功融資4.75億美元，近日美國證券交易委員會公開的一份備案文件證實了這一消息。

據該文件顯示，此輪投資的Airbnb包括其原有投資人紅杉資本的阿爾弗雷德?林（Alfred Lin）以及Andreessen Horowitz的杰夫?喬丹（Jeff Jordan）。此前媒體報道中提到的此輪投資由TPG領投的的消息則未被證實。

Airbnb成立于2008年，近年來官司纏身。今年7月，西班牙巴塞羅那當局以“非法租賃”為由對其處以4萬美元罰款，紐約和舊金山的有關部門也在對其進行相關調查。

為了重塑形象，Airbnb最近重新設計了網站及移動客戶端的頁面，還更換了公司logo，但新的圖標并不受人待見。

此前5年，Airbnb曾先后融資3.26億美元，最近這筆新資金的注入使其融資總額達到8.01億美元。

撰文：Harrison Weber

來源：VentureBeat

全球最大多媒體素材交易平臺Pond5獲投6100萬美元

全世界最大的多媒體素材交易平臺Pond5于7月中旬獲得Accel Partners及Stripes Group的6100萬美元投資。這是該公司第一次獲得機構投資，這筆資金將用于發展全球業務、擴大員工隊伍和產品開發。

Pond5總部位于紐約，在瑞士日內瓦和捷克首都布拉格設有辦事處，目前有70名員工。自2006年成立以來，該公司一直保持財政盈余和年度經營業績翻番。2008年，Pond5獲得了天使機構New York Angels的50萬美元種子輪投資。2013年，該公司收購了捷克的國際化圖片庫公司Pixmac。

來自世界各地的藝術工作者都能將自己創作的視頻、圖片、音樂、特效等多媒體資源上傳到Pond5網站上，目前網站已匯集來自全球127個國家和地區的3萬名藝術工作者創作的1500萬條多媒體作品，其中的270萬段視頻使其成為全球規模最大的可買斷視頻網上平臺，如今這一數量仍在快速增長。Pond5網站已成為全球多媒體工業重要的創意作品來源，電影制作人、移動應用開發者、視頻游戲制作公司等資源需求方可以通過該網買斷自己需要的多媒體資源。

來自Pond5的多媒體片段已被一些大制作影視劇或電視節目選中，比《鋼鐵俠》《雷神》《達拉斯買家俱樂部》，以及AMC電視臺的《行尸走肉》、NBC的《周六夜生活》等。其媒體客戶包括BBC、NBC、CBS等電視臺，李奧貝納、Wieden & Kennedy等廣告商，以及時下流行的來自YouTube、Vimeo等網站的視頻藝術工作者。

Pond5的聯合創始人CEO湯姆?伯內特（Tom Benett）說：“Pond5從一開始便定位為全球最具活力、服務于藝術家的市場平臺。公司在選擇投資人時一直非常慎重，我們期待著與Accel Partners、Stripes Group的合作。

向Pond5注資之后，Accel Partners的合伙人約翰?洛克（John Locke）將加入該公司董事會，他說：“和我們以前投資過的手工藝成品買賣平臺Etsy類似，Pond5滿懷熱情地為一大批原創藝術家打造了一個交流的平臺。對于未來將展開的合作，我們感到非常激動?！?/p>

撰文：LORA KOLODNY

來源：WSJ

今年上半年巨型基金領跑美國VC界

據來自湯森路透的消息，今年上半年，美國的VC機構總共為146只基金籌集了183億美元，其中不乏巨型基金，募資額排名前五位的基金規模均超過10億美元。

此外值得注意的是，規模排名前十的基金募資總額達到89億美元，占同期全部新基金募資額的將近一半。換而言之，占總數不到7%的基金集中了將近50%的資金。

巨型基金正越來越受到市場歡迎。過去10年中，規模超過10億美元的基金有29只。其中，2004年到2008年募集的11只基金共籌得195億美元，而2009至今募集的18只基金總共融資230億美元。

撰文：Lawrence J. Aragon

來源：peHUB

安全支付企業TransFirst已提交IPO申請

由Welsh、Carson和Anderson & Stowe支持的TransFirst企業己完成公開發行備案。

總部位于紐約州哈博市（Hauppauge）的TransFirst公司，是全美最大的安全支付供應商之一。據7月30日美國證券交易委員會公布的文件稱，該公司已提交了額度為1億美元的IPO申請，承銷商為美銀美林、高盛、摩根大通和德意志銀行。

TransFirst網站上的信息顯示，該公司每年為20萬家商戶和金融機構處理約480億美元的交易。美國證券交易委員會公布的文件稱，2013年該公司的收入上漲近13%，達到10.67億美元，但凈利潤僅有1630萬美元，暴跌近66%，調整后的稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為1.14億美元。

如TransFirst能成功上市，其投資人Welsh Carson將實現退出，這家位于紐約的PE機構于2007年從同行GTCR那里以6.83億美元的價格收購了該公司。據湯森路透旗下的信息服務商Loan Pricing Corp稱，當時Welsh Carson為完成這筆交易曾融資4.95億美元。

不過，提交IPO備案并不意味著這家安全支付公司一定會上市，Welsh Carson可以選擇雙管齊下――在準備IPO的同時繼續尋求買家。

撰稿：Luisa Beltran

來源：peHUB

NBA球星“小甜瓜”安東尼跨界進入種子投資行業

NBA全明星賽上場隊員、兩屆奧運會金牌得主卡梅隆?安東尼（Carmelo Anthony）近日正式進軍種子投資領域，他的合作伙伴是曾擔任NBC執行副總裁和貝塔斯曼北美地區高管的斯圖亞特?戈德法布（Stuart Goldfarb）。他們成立了一只名為M7 Tech Partners的基金，主要投資于種子期的高科技初創公司。M7是“Melo 7”的縮寫，這兩者分別是安東尼在MBA紐約尼克斯隊的綽號和隊服號碼。該基金沒有對外募資，因此也就沒有LP，其投資集中于研發數字媒體和消費科技領域，包括硬件、可穿戴設備、智能家居等。

戈德法布說，過去12個月，著名投資公司Andreessen Horowitz的創始人本?霍洛維茨（Ben Horowitz）等投資界人士幫助他們熟悉了早期創業領域的事項。M7基金將主要以換股的方式投資種子期項目，偶爾也會參與企業運營，以幫助創業企業家建立自己的品牌、產品和商業模式，但他們二人都沒有主導被投企業的計劃。

戈德法布表示，他與安東尼兩人是通家之好，“我們彼此優勢互補，合作中每人擁有50%的話語權?！?/p>

撰文：Cast

來源：Castsheet Xposure

歌詞注釋網站Rap Genius獲得4000萬美元B輪投資

歌詞注釋網站Rap Genius近期獲得了4000萬美元B輪投資，領投人是丹?吉爾伯特（Dan Gilbert），他是Rock Ventures公司和網絡借貸公司Quicken Loans的創始人兼董事長，也是NBA克里夫蘭騎士隊的大股東。加上此前Andreessen Horowitz的A輪投資，Rap Genius的估值已逼近10億美元。與此同時，網站已更名為并推出了嵌入式注釋功能，用戶打開任何網頁之后，只要將鼠標光標懸停在某段文本上，便可查看與之相關的注釋和背景資料。新域名將使不了解Rap音樂的人更容易理解網站功能，而自助式嵌入注釋功能有助于擴大網站的知名度，并創造一種信息共享的新方式。

Genius的兩輪融資共獲得5680萬美元，這筆資金將用于聘請工程師、設計師和網站中各個論壇的版主。

Rap Genius創建于2009年，其建立初衷是解釋Rap歌曲歌詞中晦澀的隱喻和典故，而其更大的目標是為包括法律文件、詩歌和新聞在內的各種文本內容提供注釋。這家本名不見經傳的初創公司于2012年獲得了著名投資機構Andreessen Horowitz領投的1500萬美元A輪投資，當時這一消息轟動了世界。Andreessen Horowitz的創始人本?霍洛維茨（Ben Horowitz）是Rap音樂發燒友，他在創辦網景公司期間就一直夢想著開發為網站內容提供注釋的功能，但由于上世紀90年代的技術水平局限而作罷。如今他投資Genius，也算是讓當初的夢想照進了現實。

篇(2)

一、轉型升級步伐加快，但要素制約仍需破解

五大新興產業和現代服務業發展勢頭良好，轉型升級進入快車道。

一是新興產業發展速度迅猛。一季度，全市五大新興產業預計實現銷售收入405億元，增長48.7%，占全部工業銷售的32%，同比提高5個百分點，其中新能源、航空制造產業銷售增幅均在50%以上。集團智能電器、哈電風電等新能源項目加快建設；中科高功率全固態激光器等信息產業項目穩步推進；恒神碳纖維一期、耐絲新材料等新材料項目建成投產。

二是服務業增長勢頭良好。一季度，全市服務業重點行業銷售實現大幅增長，軟件和信息服務業預計實現營業收入109.5億元，增長68.2%；物流業預計實現增加值29.1億元，增長32.2%，長江港口貨物吞吐量2770萬噸、集裝箱吞吐量84000標箱，同比分別增長10%和17%。5個省級服務業集聚區實現營業收入（交易額）46億元。完成服務業稅收26.21億元，增長33%。

三是高新技術產業占比提高。一季度，完成高新技術產業產值507億元，增長37.1%，占規模以上工業產值比重39.9%，列全省第三；實現利稅46.1億元，增長54%，占規模以上工業利稅比重41.1%。經過多年的培育，一批科技項目相繼完成了產業化儲備，即將進入產出期，特別是在新能源和新材料領域，大全集團、榮德新能源、巍華合金、恒神碳纖維、豪然噴射成形等一批高新技術項目陸續投產或達產，有力地促進了全市高新技術產業的發展。

轉型升級雖然取得了良好開局，但隨著宏觀環境逐步趨緊，生產要素的制約增加了經濟工作的組織難度。主要表現在：一是融資難度加大。在穩健的貨幣政策背景下，銀行機構開始調控信貸資金規模，實行季度、月度控制，信貸投放增速放緩，銀行流動性短期緊缺。去年以來，國家連續9次上調存款準備金率，存款準備金率達到20%，創歷史新高。截止3月20日，全市金融機構各項貸款余額1687.9億元，雖比年初增加70.82億元，但同比少增了23.19億元。通過對我市300家企業的抽樣調查，71%的企業反映流動資金周轉緊張。二是生產成本上升。伴隨著日本核輻射危機和中東局勢動蕩，原油等生產資料價格上漲預期增強，用工成本增加，企業運行成本上升。一季度企業家問卷調查結果顯示，本季度宏觀經濟形勢景氣指數比上季度下降7.5個百分點，下季度景氣指數下降5個百分點。三是土地供給緊張。從“十一五”的情況來看，全市年均建設用地需求缺口在2萬畝左右，在報批的建設用地中，可以使用年初下達計劃的僅占40%左右，其余都要靠點供、獨立選址及城鄉掛鉤等方式來取得。今年以來省政府進一步提高了“點供”門檻，對申報項目的投資額標準和項目成熟度都提出了更高的要求。國務院《嚴格規范城鄉建設用地增減掛鉤試點切實做好農村土地整治通知》的下發和《國有土地上房屋征收與補償條例（草案）》的通過，也將進一步壓縮增減掛鉤政策利用空間，增加土地補償成本。四是外需形勢嚴峻。去年以來涉及我市的貿易摩擦就有12起，包括銅版紙、汽車零部件等產品，目前銅版紙對美、歐出口已基本停止。美國商務部針對中國地板企業的“反傾銷、反補貼”調查也正在進行中。

下一階段，我們要繼續把轉型升級作為經濟工作的第一要務，在緊環境中尋找關鍵點和突破口。一是要抓重點。在新興產業方面，要突出特色產業基地建設和龍頭型、基地型企業的培育壯大，提升質量；在服務業方面，要突出抓好現代服務業發展和重點項目建設，提升服務業重點行業對整個服務業發展的帶動力和支撐力。二是要抓難點。鼓勵引導企業開展直接融資，通過上市、發行企業債券等方式擴大融資規模，破解融資難題；大力發展創業投資、股權投資，市政府將設立兩億元的創業風險投資基金，推動傳統產業轉型升級。要繼續提高項目報批的質量，努力提高土地點供的成功率。

二、強市富民成效初顯，但民生建設仍需重視

近年來在跨越發展各項舉措推動下，強市富民取得了初步成效。

一是財政稅收較快增長。一季度，全市完成一般預算收入46.54億元，增長43.4%，增幅全省第5，稅收占比達81.1%。實現稅收收入37.75億元，增長41.2%，主要稅種全面大幅增收，其中，企業所得稅增長71.3%，個人所得稅增長66.5%，營業稅增長33.5%，增值稅增長28%。全市和轄市區均超序時進度，其中丹陽市、丹徒區、新區增幅都在60%以上。企業稅賦貢獻能力明顯提高，全市二產總稅收（含上劃中央收入）40.04億元，增幅40.5%；制造業企業納稅超千萬的企業達38戶，較去年同期增加11戶，以環太硅科技、中船設備、魚躍醫療等為代表的新能源、海洋工程和現代制造業企業進入納稅大戶前列，為稅收增長注入了新的增量。

二是農村經濟穩步發展。一季度，預計全市農林牧漁業實現總產值23.72億元，增長5.8%，實現農林牧漁業增加值15.22億元，同比增長5.5%。糧食增產預期看好，種植面積擴大、良種高產比重提升，小麥、油菜苗情長勢好于上年。農業投入持續加大，截止2月底“三資”投入農業項目84個，投資總額5.79億元，同比增加18.65億元?，F代農業發展提速，一季度全市高效農業、設施農業和高效漁業面積分別新增7.9萬畝、1.8萬畝、1.03萬畝?，F代農業園區建成面積7.58萬畝，比去年新增1.28萬畝；新增農村“三大合作”組織64家，新增土地流轉1.5萬畝，新增農業適度規模經營面積3.1萬畝，新增省級農業產業化龍頭企業4家。

三是創業經濟貢獻倍增。去年以來，全民創業大大推動了民營經濟的發展，民營經濟發展勢頭強勁。1-3月份，全市新增私營個體注冊資本130.06億元，增長26%，規模民營投資完成185億元，增長33.5%；私營個體稅收入庫12.87億元，同比多增6.62億元，增長106%，其中私營、個體稅收增幅分別達到103.3%，120.7%；個人所得稅實現大幅增長，預計全市入庫個人所得稅6.23億元，較去年增收2.46億元，增長65.1%；成功扶持創業2098人，創業帶動就業10742人。

四是居民增收預期看好。因最低工資標準上調和就業形勢持續好轉，城鄉居民收入持續增長。1-3月份，預計城市居民人均可支配收入8380元，同比增長11.6%，其中工資性收入5740元，增長11.3%，經營性收入625元，增長46.6%。預計農民人均現金收入5468元，同比增長13.8%，較上年同期提高2.1個百分點，其中工資性收入3348元，增長14.2%，經營性收入1445元，增長13.1%。

但強市富民還存在很多不容忽視的問題和困難。一是財政增收缺口大。當前，我市稅收近50%來自建筑及房地產行業，全市納稅500強企業中，房地產企業占151戶，建筑業企業占45戶。隨著房地產一系列調控政策的出臺和實施，房地產開發貸款、商品房銷售面積均明顯下降，一季度全市商品房銷售面積同比下降20.5%，其中住宅面積下降20.9%。房地產稅收增幅和稅收占比同比均出現大幅回落，預計一季度房地產稅收入庫7.29億元，同比回落123個百分點；稅收占比同比回落了5.7個百分點，比去年四季度環比回落10.2個百分點。二是居民增收難度大?；?、農藥等農資價格漲幅過大，一定程度上抵消了國家惠農政策效應，影響了農民受益。近年來，我市農村城鎮化步伐加快，農村居民個人畜牧養殖業空間日趨縮小，一定程度上也影響了農民增收。三是物價上漲壓力大。今年以來，我市城市居民消費價格指數高開高走，1-3月份上漲5.3%，2月份單月更是達到5.5%的高位，物價總水平已大大超過預期。居民消費價格的過快上漲，不僅直接影響居民的生活質量，也制約了居民的消費熱情。

上述新的挑戰和矛盾，加大了各項民生工作的完成難度，同時也增加了群眾對民生指標的期望值。各級、各部門要對照十大民生工程確定的年度目標任務，對進度偏慢的工作，要落實工作責任，加強督查推進。尤其要解決好教育、衛生、就業、住房（拆遷安置房）、養老、提高居民收入和社會保障等涉及民生的重點難點問題。要高度關注弱勢群體生活，繼續實行對困難群體的臨時價格補貼政策，控制農副產品價格，確保困難群體生活水平不因價格上漲而下降。積極研究建立居民增收的長效機制，促進城鄉居民增收。

三、固定資產投資保持強勢，但重大項目建設仍需加強

1-3月份，全市預計完成固定資產投資324億元，增長26.9%，增幅保持全省前列。

一是結構優化。新興產業和現代服務業投資增長較快。1-3月份，全市預計完成新興產業投資90億元，增長86%，高出規模投資18.6個百分點；完成服務業投資121.66億元，增長40.6%，高出規模投資13.7個百分點。在全市新批的62個億元以上項目中，新興產業項目和現代服務業項目有30個，總投資149.8億元，項目數、投資額都在新批億元以上項目的50%左右。

二是質量提高。一批優質項目建設取得突破性進展。諫壁電廠第一臺1×100萬千瓦機組項目設備安裝完工。投資3億美元的愛勵鋁業高強度鋁合金板項目、投資15.8億元的天舜集團新型鋼材項目、投資10億元的華通重工遷建項目開工建設集團年產3000噸鈦合金板及鈦合金管項目、中船設備重件碼頭工程獲省發改委正式核準，潤昌船舶重工5萬噸級舾裝碼頭工程初步設計獲省交通運輸廳正式批復。

重大項目建設工作中存在的問題和困難主要有：一是投資增速趨緩。一季度固定資產投資增幅比去年同期減少14.1個百分點，淮安、鹽城、連云港、宿遷等蘇北城市已緊追在后，差距都在一個百分點以內。二是工作進度偏慢。一季度全市120個重點項目只完成年度計劃的22.6%，差序時進度2.4個百分點。7個轄市區中，除丹徒區和京口區外均沒有完成序時進度。三是儲備項目偏少。一季度，新開工億元以上項目僅有40個，同比減少2個。在談項目中能顯著促進轉型升級、帶動產業提升的龍頭型、基地型重大產業項目不多，前期工作成熟、近期內有望開工的優質大項目很少。

下一步，全市重大項目建設重點要在“四個強化”上下功夫。一是要強化項目招商。各地、各相關部門要進一步濃厚招商氛圍，將招商工作作為近期項目建設工作的重中之重，廣泛開展上門招商、專題招商、小分隊招商等系列招商活動。要進一步明確招商引資方向，重點開展新興產業和現代服務業招商，市政府今年也將組織兩場規模較大的新興產業和現代服務業招商。二是要強化項目服務。進一步完善重大項目建設協調機制，及時研究解決重大項目建設過程中遇到的各類困難和要素制約。要按照打造省內“辦事效率最高、收費標準最低、服務態度最好”的“三最”要求，提升行政效能，對符合產業政策、滿足市場準入條件的項目，打造項目報批綠色通道。三是要強化項目開工。一季度我市新上項目開工率僅為56.1%，二季度要力爭達到80%。對新批項目，有關部門要加強溝通銜接，準確指導企業開展各項工作，逐條逐項落實前置條件，力爭早日形成實物工作量。四是要強化協調評估?，F在省統計局對各地上報的數據要進行協調性評估，并根據評估情況確定各地得分，按照得分再確定各地的增長速度和位次。評估以“建筑業營業稅”等外部指標為主，以部分統計系統內部指標為輔。各地、各相關部門要高度重視協調性評估工作，加強指標的統計管理，對排名靠前的指標要鞏固領先位置，對排名靠后的指標要挖掘潛力。要進一步加強部門聯動，成立由市統計局和市發改委聯合牽頭的投資要素部門聯動工作小組，定期分析數據的合理性，力爭全面客觀反映我市投資真實情況。

下面，按照市政府常務會議要求，我將二季度的重點工作簡單部署一下：

一、繼續保持經濟高速平穩增長。確保主要指標實現時間過半任務過半。圍繞全年農業增加值過百億的目標，加快糧食、蔬菜等高效農業發展，4月底全面完成冬春水利和綠化造林工作。圍繞新興產業爆發式增長目標，上半年投資實現翻番；規模以上工業增加值增長15%以上。高度重視城市綜合體和大型綜合商場的招商運營，加快發展現代服務業。積極應對國際形勢、國際市場變化，特別日本大地震和次生災害影響，有針對性地推動外向型經濟發展。地方一般預算收入二季度力爭達到50億，上半年力爭100億，全年沖刺200億。私個注冊資本增幅要繼續保持全省第一。城鄉居民收入增幅保持在12%以上。

二、繼續加大“五房”建設力度。確保全年新增1.15萬套（間）公共租賃住房、建設拆遷安置房57083套。新區要加快項目進度，完成7500套（間）公共租賃住房；安置房建設要做到不欠新帳，適度超前，確保所有拆遷項目均有安置房源，同時及時妥善組織安置，防止“結構性余缺”。高度關注房地產走勢，加大商品房銷售力度，并扎實做好房價穩控工作，力爭實現房價漲幅不高于GDP增速的調控目標。

三、繼續做好重要生產要素保障。在金融支持上，積極推動企業發債、創投發展、企業上市、票據融資等，緩解融資難問題。在土地供應上，各投資主體和責任主體要切實做好新老拆遷政策的有機銜接，解決影響地塊掛牌上市的個別問題，加快土地整體上市速度；市國土部門和有關單位要盡快解決土地點供和增減掛鉤的遺留問題，并聯式推進土地點供程序。同時，要立足長遠，高度重視規劃的調整和修編，立即啟動城市總體規劃修編包括風景名勝區規劃修編。

四、繼續重視民生建設問題。扎實推進市政府1號文件明確的十大民生工程，確保各項工作落到實處。高度關注居民消費價格指數，市物價、統計、財政等部門要及時對困難群體發放臨時物價補貼，市農委、商務局等部門要繼續加大地產農副產品供應，保持物價基本穩定。切實提高居民收入，讓老百姓實實在在得實惠。加快“兩場建設”，新建改造21個菜市場，新建21個公交站場，確保在規定時間內交付使用。繼續推進教育、醫療衛生等社會事業。加強政府廉政建設，切實提高行政效能。

篇(3)

香港離岸人民幣市場發展的微觀動因

以跨境貿易人民幣結算為契機

2009年7月跨境人民幣結算方案的出臺是香港人民幣離岸市場里程碑事件?？缇橙嗣駧沤Y算方案是在人民幣升值預期非常強烈的背景下出臺的，跨境人民幣結算為境外對人民幣資產的強烈需求提供了獲取途徑。但這個進程也并非一帆風順。試點之初，僅五個城市的企業可以對與中國港澳和東盟地區的貿易進行人民幣結算。由于廠商貿易結算習慣強烈的慣性，及人民幣結算網絡不建全等原因，從2009年7月到2009年底的近兩個季度時間中，跨境人民幣結算規模并不大，只有35.8億元。但在銀監會等相關監管機構大力推動下，人民幣結算很快實現了快速增長，2010年一季度和二季度全國對外貿易人民幣跨境結算金額分別達183.50億元和486.60億元。

2010年6月，隨著人民幣跨境結算擴大到20個城市及全部跨境貿易外方伙伴之后，離岸人民幣業務迎來了實質性的大發展時期。僅2010年三季度，人民幣跨境結算就實現了1264.8億元，幾乎是之前三個季度金額總和的兩倍。此后，對外貿易人民幣結算金額進一步直線上升。在2010年12月跨境人民幣結算進一步鋪開后，隨著獲準參與跨境貿易人民幣結算試點的內地出口企業從365家擴大至67359家，人民幣結算規模的增長趨勢再一次加速，到2011年二季度，結算規模已經再次攀升至一個新高，單季度跨境結算達5972.5億元。

人民幣跨境結算絕對金額增長的背后是人民幣結算金額在整個對外貿易中占比的迅速提升。值得注意的是，這一增長趨勢在2011年二季度達到一個峰值后突然停滯下來，三、四季度甚至持續下降，直到進入2012年一季度才扭轉下降的趨勢（見圖1）。

這顯然與香港離岸人民幣存款的增長趨勢保持了高度同步：2010年6月跨境人民幣結算試點城市全面鋪開后，人民幣存款規模開始快速攀升；到2011年三季度，無論絕對金額還是占比，香港的人民幣存款都達到一個相對高峰，成為香港第三大存款貨幣。此后金額和占比都開始下降，2012年二季度后重歸上升通道。結合人民幣跛足結算特征（即跨境人民幣結算主要來自于進口結算，出口結算占比很?。?，可知人民幣跨境結算已經成為香港人民幣存款的主要新增來源。

香港離岸人民幣存款的波動趨勢與全球貨幣形勢也是吻合的：2011年三季度歐洲債務危機全面惡化，貨幣市場風險加大，全球流動性緊縮，資金從非核心地區撤回核心地區。作為全球貨幣市場的一部分，離岸人民幣需求也隨之緊縮。到2012年二季度歐債危機趨于緩解，全球貨幣市場風險緩解，資金面趨于寬松，市場對離岸人民幣的需求重現。

總之，一方面香港離岸人民幣市場的形成明顯是以人民幣跨境結算的開放為契機的，隨著人民幣結算網絡的逐漸建立完善，跨境結算需求將對離岸人民幣市場的支撐作用將越來越穩定（目前全球已有73個國家900多家曾使用過人民幣交易，250多家銀行開立了人民幣賬戶。其中，香港有117家金融機構辦理人民幣業務，海外銀行在香港開設的人民幣賬戶數已經超過800個）。另一方面，離岸人民幣市場也已經成為全球貨幣市場的組成部分，國際貨幣市場形勢和隨之而來的套利及避險需求也會對離岸人民幣市場產生影響。隨著人民幣存款的快速增長，人民幣市場產生了自我強化的內在動力。在這種背景下，如何針對客戶需求，提高人民幣資金運用的收益率，積極探索人民幣業務機會，就成為擺在銀行面前的一道課題。

以監管政策放松為主要推動力

世界其他離岸貨幣市場形成和發展主要推動力是市場參與者的避險或規避管制需求，例如歐洲美元市場。但香港離岸人民幣市場的推動因素卻主要是監管政策的放松。在香港人民幣離岸市場的形成和發展中，中國人民銀行、銀監會、商務部及香港金管局等政策監管方在監管政策上的每一次放松都帶來離岸人民幣業務上一個臺階的發展。

2010年2月，香港金管局宣布只要發行人遵守香港監管法規且募集資金不匯入內地，包括非金融機構在內的任何實體均無須事先申報即可以香港發行人民幣債券。至此，離岸發行人的管制已經完全放開。但是中資發行人仍須遵守境內的監管法規，核心資本充足率不低于4%、連續三年盈利、貸款損失準備充足、良好的風險管理和公司治理等。發行點心債券也仍須上報人行、發改委和證監會審批。僅2011年一年，香港市場上就發行了447筆債券，在當年萎靡不振的世界金融市場上，香港人民幣市場的表現相當搶眼。

2010年7月，中國人民銀行與中國銀行（香港）對人民幣清算協議所作的修訂，是所謂的離岸人民幣市場發展“大爆炸”的導火線。修訂協議進一步擴大了人民幣業務的范圍，允許銀行推出與人民幣關聯的產品，如定期存款、人民幣可交割遠期合約、共同基金以及保險產品；允許企業開立人民幣賬戶以及出于任何目的的賬戶間資金轉移，等等。這一協議中最關鍵的修訂在于放開境外人民幣業務僅限于貿易結算項下的規定。因此，境外人民幣業務可以不受經常賬戶的局限，擴展至資本與金融賬戶項下。在人民幣還未實現完全可兌換的情況下，這一規定實際上已經形成了對在岸人民幣管制的突破。

在修訂協議簽訂后，中國人民銀行于2010年8月發文，對境外央行、港澳人民幣清算行和人民幣結算境外參加銀行三類機構開放了中國的銀行間債券市場。這樣，境外參加行所獲人民幣資金除像之前那樣以極低的利率上存至清算行外，還可以投資中國的銀行間債券市場，獲取一般人民幣債券收益。銀行很快推出了銀行間離岸人民幣存款和離岸人民幣可交割遠期合約。

香港金管局也迅速跟進出臺配套政策，取消了港資企業兌換人民幣的限制；完全放開人民幣投資產品類型，包括允許銀行發放人民幣貸款和發行人民幣存單；建立港資銀行中央結算系統以促進市場未來的發展，等等。所有這些措施旨在以人民幣投資范圍的擴大來增強人們對人民幣的持幣意愿，從而增強人民幣的流動性。從此，人民幣已經悄然向投資貨幣方向邁進。保險公司也開始在香港提供以人民幣計價的保險產品。隨著產品約束的放開，2010年人民幣市場上的投資者發生了顯著變化。在此之前，香港人民幣市場上的可投資品種主要是人民幣存款和人民幣債券。其中，香港居民是人民幣存款的主要投資者，人民幣債券的投資者則主要是經營人民幣存款的中資銀行和高凈值投資者，地域上則以香港本地銀行、居民為主，以新加坡投資者為輔。在2010年后，投資者結構發生了顯著變化，專業化的資產管理公司（包括實物貨幣基金、對沖基金和銀行財富管理部門）成為新進場的投資者。其中，專業投資點心債券的基金數量增長很快，令人民幣債券市場基本上成為一個賣方市場。

隨著2011年8月國務院公布一系列支持香港人民幣離岸市場發展的重要措施，采用新的制度安排促進投資組合雙向流動，離岸人民幣市場獲得了又一個發展機遇。在人民幣資金回流方面，商務部正式開放人民幣外商直接投資（FDI）業務，央行允許境外投資者和銀行可辦理相關人民幣結算業務。根據相關規定，境外企業和經濟組織或個人可直接向銀行申請辦理人民幣結算業務，包括用于新設立企業出資、并購境內企業、股權轉讓以及對現有企業進行增資、提供股東貸款，銀行可直接為外商投資企業辦理這些業務。這一舉措是對跨境人民幣在資本與金融項下回流方式的重大改變，極大地拓寬了跨境人民幣的回流通道。同年還出臺了人民幣合格境外投資者（RQFII）試點辦法，并迅速批準了首批十多家機構共200億元人民幣的投資額度，這是對人民幣資本與金融賬戶下回流的一大突破。

在促進境內人民幣流出方面，還放開了境內銀行業對境外項目的人民幣貸款，境內銀行可以對境內機構“走出去”過程中開展的各類境外投資和其他合作項目，包括但不限于境外直接投資、對外承包工程以及出口買方信貸等提供人民幣貸款。這意味著銀行可直接向境外借款人在銀行開立賬戶發放境外項目人民幣貸款，還可以通過向海外分行調撥資金、向境外行融出資金的方式，向境外借款人發放貸款。

以提高資金收益率為內在驅動力

在整個離岸人民幣市場形成和發展的過程中，政策推動是市場培育和發展的直接因素，然而，這種推動起作用的前提，根本原因在于市場對離岸人民幣資產的需求。而這一需求的內在驅動因素來源于市場參與者提高資金收益率的愿望。在2011年四季度之前的相當長一段時間中，由于海外市場供求不平衡狀況及人民幣升值預期的存在，離岸和在岸市場一直有很高的匯差，在岸人民幣比離岸市場上的人民幣便宜得多。也就是說，在離岸市場上，相同金額的人民幣可以換到更多美元。盡管由于人民幣并未實現資本賬戶可兌換，從而令套利者無法直接通過兩地市場套利實現無風險套利收益，但通過其貿易往來、直接投資利潤匯回、兩地聯動安排等渠道的套利途徑仍然存在，并且在資本賬戶逐步開放的預期下，市場對人民幣的需求一直是比較強烈的。在這一時期中，人民幣升值預期幾乎表現為離岸人民幣發展的唯一內在驅動因素。正是在人民幣升值預期背景下，才使得境外機構及個人愿意在人民幣尚未實現完全兌換的情況下持有人民幣——哪怕當地人民幣的存款利率非常低。例如，2010年6月，低于10萬元的6個月人民幣存款利率為0.73%，人民幣儲蓄存款利率為0.46%。而當時人民幣境內一年期存款利率為3.33%。境外保有人民幣的利益大多在于人民幣每年3%～5%的長期趨勢。

2011年四季度受歐洲債務危機影響，香港離岸人民幣市場經歷了資金外流。這體現為匯率市場上離岸人民幣匯率的下降。從2011年9月后，離岸和在岸人民幣匯率不再是之前的單向特征，而是互有高低，甚至在2012年元旦前的一段時間中出現離岸人民幣比在岸人民幣便宜的局面。

雖然人民幣存款規模有所下降，但仍然維持在一個較高的水平上。這一階段中，投資者實際上是在尋找其他的人民幣可獲得途徑。由于此時內地資產回報率、債券市場收益率和存款利率都大大高于香港，因此，人民幣資產持有者的最好的渠道就是設法將人民幣轉向內地。在2011年下半年人民幣直接投資、RQFII等回流渠道打通打開后，由于內地和香港的利差，人民幣回流需求非常大。香港市場上的人民幣投資者普遍將人民幣回流看作人民幣投資的一個新機會。

可見，人民幣離岸市場的每一步發展，一方面源自于市場本身的獲利需求，另一方面則源自于兩地當局政策的直接推動：從鼓勵人民幣流出去，再到允許人民幣回流內地；從僅允許存款到跨境結算和貸款；人民幣投資渠道從低收益率的銀行存款，再到收益較高的人民幣債券、內地債券市場投資、人民幣FDI和RQFII。人民幣的離境、境外流通和回流構成了三個相互交織的環節，境內外的交錯循環，增強了人民幣的流動性從而增強了人民幣在境外的被接受程度?？梢哉f，人民幣離岸市場的形成，正是以提高離岸人民幣收益為手段的人民幣市場的深化。這也符合世界離岸市場形成的一般規律：除規避管制之外，提高貨幣收益率正是各種離岸貨幣市場形成的重要動因之一。如果人民幣離岸市場能夠平穩發展，在內外循環進一步強化的情況下，境外人民幣市場的廣度和深度可能會進一步增強，離岸市場上的人民幣業務品種更為豐富，市場流動性更趨于增強。

銀行相關人民幣業務創新方向點

雖然新加坡、中國臺灣地區也在積極開拓人民幣市場，但由于香港地區的特殊地位，香港成為離岸人民幣金融中心是大勢所趨。現在已有部分進口企業計劃在香港建立人民幣資金管理中心，還有些在中國大陸設有生產基地的歐資、韓資跨國集團計劃將其在亞太地區的銷售結算幣種改為人民幣，并在香港或新加坡設立財務公司作為人民幣資金管理中心。由于該市場是在人民幣升值預期背景下，與跨境人民幣結算業務的鋪開為主要途徑形成的，市場發展的主要驅動力與大陸緊密相關，因此，這一市場上的銀行業務創新主要體現為為企業在香港的人民幣資金運營管理提供結算、融資、交易等金融服務，包括與便利貿易結算相關、與人民幣匯率變動的預期相關等方面。

與便利貿易結算相關的業務

與便利貿易結算相關的業務主要是人民幣進口和出口結算業務和與進出口相關的融資業務。其中，進口結算包括人民幣匯出匯款、進口代收、開證等業務；與進口相關的融資業務則包括對進口押匯、匯出匯款融資、海外代付等。出口結算包括匯入匯款、出口信用證相關業務、出口跟單托收等業務，與之相關的融資業務包括出口押匯和出口貼現、訂單融資、福費廷等業務（見圖2）。

2012年，在跨境貿易服務方面，內保外貸等融資性保函；跨境結售匯及遠期兌換都得到了較好發展，未來銀行在貿易及服務的四方協議，甚至私銀理財的四方協議、跨境雙向人民幣貸款、企業投融資顧問服務，如債務融資及FDI/ODI顧問等方向的業務創新上將可以有所作為。這類業務主要是利用兩地匯率、利率市場上的價差來為客戶獲取套利收入，銀行從中獲得中間業務收入及一段時間的融資收入。

這類業務的風險首先是政策風險。除需要考慮籌資用途是否符合國家政策與規定，國家政策變化是否將對銀行經營產生重大影響外，人民幣跨境貿易的監管政策尚有一個完善的過程。離岸人民幣市場的形成與其他離岸貨幣市場不同，是在政策推動下形成的、且在結算方面受額度等各種限制。由于人民銀行控制了離岸人民幣最終結算，實際上就控制了其支付、兌換、投資等幾乎所有方面。正因如此，監管風向的變動會立刻對這一市場業務產生決定性影響。

其次是配套機制及制度不夠完善的風險。當前香港人民幣離岸市場的配套機制和制度尚待完善。比如，參加行對清算行的信貸風險集中，唯一清算行機制帶來額度限制等問題。試點企業數量的增加將帶動離岸人民幣市場資金池顯著增長。但中銀香港作為唯一清算行目前已經出現交易對手風險。根據法規，中銀香港可接納的存款量占其資本金比例不能超過25%，若超過這一比例，香港銀行業要繼續將存款存入，就必須得到香港金管局的個案批準。

與提高資金收益相關的業務

作為提高資金收益率的重要方式，也是建立離岸人民幣多層次市場的重要方式，離岸人民幣債券是香港離岸人民幣產品中發展最為迅速的是離岸債券（見表1）。

除中國財政部發行離岸債券的目的并非單純出于融資外，香港離岸市場上的發行者大多是需要在境外使用人民幣的企業或銀行。點心債市場上的發行利率遠低于內地銀行貸款利率甚至也低于銀行同業拆借利率。例如2011年12月龍源電力發行的2年期和3年期點心債，利率僅為4.5%和4.75%，這遠低于當前中國內地銀行信貸市場上的實際融資利率。用發行點心債來替代銀行融資，對企業而言是財務成本的節約；對金融機構來說，在點心債市場上則可以發行期限相對較長的次級債券來補充資本，這一市場對發行者而言的相當有吸引力的。

相對內地債券市場，點心債市場上的融資成本低，債券融資期限較長，很多企業將點心債作為對銀行貸款的替代融資手段。而且，早期發行點心債的企業大多都未經外部評級。這樣，為點心債發行提供承銷服務的也多為對香港和內地金融市場都較熟悉的內地銀行業在港分支機構，或較早進入中國內地市場，與發債企業關系較緊密的外資銀行。其中，香港三家發鈔行在點心債承銷中均有出色表現。這一市場自建立以來，增長速度就非常驚人，大大超過港元債的發行速度。從國際經驗來看，離岸債券市場可以達到存款市場的50%以上。對人民幣債券的承銷是一個很強的利潤增長點。

與套利相關業務

篇(4)

報恥辱柱

一時間裁員、換帥甚囂塵上。松下、NEC、索尼、奧林巴斯也紛紛傳出裁員的消息。松下2011財年虧損達7800億日元，被爆要在2012年內將總部員工減半，裁員3000至4000人。索尼2011財年虧損了4570億日元，也將于今年年底在全球裁員10000人，占公司雇員總數的6%。據報道，奧林巴斯計劃對業績低迷的數碼相機業務進行重組，并在相機業務部門和海外工廠裁員2500人,裁員數量約占員工總數的7%。除了日系電子企業，全球最大半導體廠商瑞薩也計劃裁員1萬人。黑莓手機制造商RIM不敵蘋果、三星，日前第二季度虧損預警，計劃裁員2000人，占員工總數的12%。而其中，最大牌的莫過于“龐然大物”的惠普，計劃在2014年10月前全球裁員2.7萬人，占員工總數的8%，消息傳出后，業界嘩然。

惠普，全球PC的老大，昔日的硅谷神話，IT產品和服務規模全球第一，年銷售額過千億美元。

然而，惠普這樣的龐然大物也被“血淋淋”的數字逼上了絕路，2012財年第二季度（截至2012年4月30日）業績報告顯示，本季公司凈收入307億美元，同比減少3%；凈利潤16億美元，同比減少31%。凡事都怕比較，蘋果在今年一季度已經坐上了全球移動PC的頭把交椅，第一季度移動PC出貨量近1720萬臺，年增長率118%，其中80%為iPad，年增長率高達162%，蘋果CEO蒂姆庫克甚至放言，“PC已不再是世界的中心，更加便攜的設備將慢慢成為主流?！?/p>

革的思路

如果惠普繼續堅守傳統陣地，很可能面臨更險峻的挑戰，因此必須轉變。鐵娘子惠特曼走馬上任之后，一系列舉措，正是希望惠普可以在移動商務應用、云計算等相關業務找到突破口。

所以，變革成為惠普這一時期最鮮明的關鍵詞?；萏芈先魏鬀Q定保留PC，并將PC與打印機合并。這樣，惠普就可以“兩條腿走路”“軟硬兼施”?；萏芈鼘τ布橛歇氱?，稱“惠普會百分百的全情投入，IT界離不開強有力的硬件，惠普也一直致力于在硬件方面不斷地承諾與投入?！倍鳳C則被惠特曼認為是“進入信息時代、接入數字信息的一個核心的設備”?？紤]到硬件產品的移動性、連接性已經成為不可逆轉的趨勢，惠特曼也決定重啟平板電腦生產，在她眼中，移動電腦的構造主要會向三個方向發展：一是全觸控平板(iPad 和Android平板電腦)；二是翻蓋筆記本(目前Intel力挺的超極本形態)；三是同時兼顧兩種模式的新構造。關于第三種，特別具有探索的價值，因為筆記本、平板電腦、超級本的界限越來越模糊，新的產品形態層出不窮，而這正是惠普的機會，也是行業重新“洗牌”的拐點。

鐵娘子摒棄了前任李艾科導向“軟件和服務業”的思路，也修正了另一位前任馬克?赫德強調“運營大于研發”的觀念。在惠特曼的時代，研發永遠是重中之重，惠特曼稱惠普不會像IBM一樣靠服務立足，她希望將長期戰略與短期收益相結合。

組與裁員

今年3月21日，惠普又宣布將IPG(打印和成像系統集團)與PSG(信息產品集團)合并，成立PPS(打印和信息產品集團)，以改善惠普產品組合的整體績效，推動盈利增長。鐵娘子這一招，正是應對PC產業利潤率低的壓縮成本之舉?；萜諏⒋蛴?、耗材、PC整合到消費者的需求中，這是企業變革中的一步。無論筆記本產品，還是打印機產品，以及外設，惠普都注重在設計上實現了統一，同時在原材料采購方面也盡可能統一，從而降低成本。另外，在硬件產品上加入了服務和解決方案的附加值，促進消費者的購買欲。

在合并了打印機和個人電腦業務后，惠普又宣布了新的重組計劃，橫跨2012—2014兩大財年，預計有2.7萬名員工（相當于8％的公司總員工數）告別公司，人力資源成本將由此省下30—35億美元。惠普可以利用這筆資金進行“三大戰役”：即云計算、大數據和安全。除了這三項戰略投資，惠普還考慮入手其他有潛力增長的領域。

對于履新不久的鐵娘子來說，收拾前任留下的爛攤子，必須有大刀闊斧的魄力和立竿見影的三板斧，畢竟董事會對CEO越來越沒有耐心，所以留給她的機會就是搶抓眼前?；萏芈f：“我們根據最近的機構重組制定了這些舉措，并將進一步簡化運營、改進流程并消除業務復雜性?！渲幸恍┡e措很艱難，因為涉及減員，但必須提升執行力并為公司長期健康發展進行投資?！?/p>

雖然鐵娘子宣布了對全球員工“大開殺戒”，未來兩年將有2.7萬名員離開惠普。但是對于中國，惠特曼卻高抬貴手，稱“一個都不能少”?；萜罩袊撠熑艘脖硎荆骸敖刂聊壳?，惠普公司沒有宣布任何特定地區有關重組的詳細計劃。我們預計裁員將會涉及幾乎各個業務及各地區?！?/p>

來在中國

惠特曼為什么會對中國情有獨鐘？這是因為惠普倚重中國等新興市場所蘊藏的巨大潛能，那也正是鐵娘子可期待的增長空間，因此她不會貿然砍掉任何一個左膀右臂，只會在維持現狀的同時，加大投入，進行試探性調整?；萏芈J為“對中國市場一定要有耐心持續的投入，因為中國人比西方人更看重企業對市場的長期承諾，同時必須要在中國市場用中國人才，針對中國市場要有其獨特性?！?/p>

目前，中國已經成為全球最大的PC市場，并且是市場潛力最大的。中國每千人電腦保有量才只有200臺，打印機占有比率更是只有8%，遠遠低于全球平均水平。這樣一塊大蛋糕，惠普卻“吃”得很少，2011年惠普的市場占有率約為5%，排在聯想、華碩、宏碁等廠商后面。所以，惠普如果希望坐穩全球PC老大，必須重視中國市場?；萏芈硎荆骸拔覀円龅氖窃谡_的時間，正確的場合，將正確的產品賣給正確的客戶。如果能做到這一點，我們就能夠成功，否則就會失敗。”“中國已經成為PC最大的市場，已經不再是新興市場，惠普在中國每年生產的計算機數量超過9000萬臺?！被萏芈绱嗣枋鲂哪恐械闹袊袌?，并對中國做出承諾：“惠普在中國任何一個部門都看不到重大的裁員情況?！?/p>

而且，重視研發的惠普也提升了中國市場的檔次。此前，惠普采用三層研發體系：第一層為全球惠普實驗室，第二層是全球產品研發中心，第三層是惠普中國的研發中心(CDC)，主要把全球研發中心的科技成果應用到中國用戶。如今，惠普宣布將中國研發中心升級與全球研發中心平級(非下屬關系)，惠普在中國的產品研發工作將獨立于其他國家，直接向全球總部匯報。保證惠普第一時間滿足中國市場的需求，并將中國的研發成果推廣到與中國相似的市場。

“ PC時代”

事實上，精兵簡政也好，開源節流也罷，總之惠普的困境絕不是單純裁員能解決的?；萏芈孕枰谛碌募夹g應用趨勢上有所創新，否則必然會被戴爾、宏碁、聯想超越。

而惠普的壯士斷腕，也體現了IT產業正在面臨一次傷筋動骨的洗牌，這個苦痛的過程正是應對全球經濟危機的拐點。誰能在這個生死存亡的時刻，做出最有利于自己的變革，誰就能把握下一波新技術浪潮，從而浴火重生。

從Facebook納斯達克遇冷可以看到，IT市場在全球經濟動蕩中并不具有抗風險的穩定性，逆勢飛揚的可能性較低，因為企業對于成本的控制，決定了它們不可能以“組合拳”對抗充滿不確定性的市場。而像惠普、微軟這樣的傳統老牌軍團更是面臨“后PC時代”。PC在性價比魔咒中難以逃脫，“白菜價”的現象彌漫在整個PC產業中，每個產業鏈的成本都被壓縮到最低，出貨量也從兩位數增長變成了個位數增長。在應對挑戰時，Intel力挺超級本，用計算能力占得先機。微軟Windows 8重裝上陣，以新穎觸摸屏帶來全新體驗。創新才有生機，成為行業的共識，用戶體驗、便攜性、應用性、行業解決方案，都對傳統廠商提出了新的要求。

目前，惠普面臨的最大挑戰是如何從技術產品向客戶需求轉型，關注價格并推出同時適用于消費和企業兩級市場的產品，讓更多創新型的產品進入市場。

觀與悲觀

惠普在鐵娘子的帶領下，撥亂反正，以求出奇兵，見奇效。最近在上海召開的惠普2012全球科技影響力峰會上，惠特曼攜80款新產品與全球超過600個不同國家的媒體記者、分析師和合作伙伴見面，講述新的施政綱領。雖然鐵娘子的戰略剛剛鋪開，但與前任CEO李艾科強調“向軟件和服務轉型”相比，惠特曼的思路更加清晰，充滿信心。

篇(5)

【摘要】中央銀行2003年第二季度貨幣政策執行報告第一次將保險業發展問題列入其中,報告在總結我國保險業發展狀況的基礎上,特別強調拓寬保險資金運用渠道,從政策環境、保險業資金運用能力等方面努力提高保險資金的運用效益,是我國保險業進一步發展中面臨的重要問題。中國人民保險公司、中國人壽保險公司獲準設立資產管理公司,是我國保險資金運用管理體制改革的一個重要舉措。本文從受托資金范圍、投資渠道拓展和提高保險資產管理水平三個方面分析了與保險資產管理公司經營相關的幾個問題。

【關鍵字】保險資產管理;投資渠道;資產負債匹配

隨著我國保險業的發展,特別是人身保險業務的快速發展,保險公司的可運用資金不斷增加。統計資料顯示,2002年底保險資金運用余額達5799億元,比2001年同期增長56.6%。在保險資金快速增長的同時,保險資金運用的收益率卻呈下降趨勢:2001年度為4.3%,2002年度為3.14%。資金余額的增加和投資收益率的下降,使保險公司面臨的投資回報的壓力不斷增大。一方面,激烈的市場競爭導致保險公司的承保利潤空間進一步縮減,迫切需要通過投資收益進行彌補;另一方面,人身保險的快速發展,特別是投資性壽險產品的發展,對保險資金的運用提出了更高的要求。尤其是中國加入世貿組織后,保險業不但要化解過去累積的利差損、不良資產等潛在風險,還將直接面對國際同業的競爭,如不盡快改革保險資金運用管理體制,開放保險資金的投資領域,改善投資結構,提高投資收益水平,將使保險資金運用的潛在風險不斷累積,從而影響我國保險業的持續健康發展。

國際保險業的資產管理模式大體可分為三種:保險公司內設投資部門、由保險公司同屬一集團、控股公司的專業化資產管理公司進行管理和外部委托投資方式。目前國內保險公司資金運用是采取內設投資部門的管理模式,對于規模小、經營歷史較短的保險公司來說,這種管理模式有其存在的合理性,有利于公司對其資產直接管理和運作,便于監督和控制。而對于規模較大,投資管理專業化要求較高的保險公司來說,這種模式已與其發展不相適應,不利于保險投資運作效率的提高。人保、人壽兩家的資產管理公司獲準設立,是保險資金運用管理體制改革的重大舉措,對保險業的發展具有重大的意義。保險資產管理公司對我國保險業界來講是新生事物,由于現行保險法及其他法律法規未對保險資產管理的法律地位做出明確規定,對資產管理公司的監管也面臨若干新問題,很多問題尚處于探討階段。

一、保險資產管理公司經營受托資金的范圍

保險資產管理公司的經營首先涉及到的問題是其業務定位,即可以經營的受托資金范圍,它包括委托對象和資金性質兩個方面。在國外金融混業經營體制下,保險集團的資產管理公司被視作投資性公司,所從事的業務范圍十分廣泛。從委托對象看,歐美主要保險集團的投資公司不僅接受母公司委托從事資產管理業務,負責本身的保險資金運營,還為外部客戶服務,委托管理其他客戶資產;從管理的資金性質看,除保險資金外,還涉及養老金、共同基金、不動產、現金管理和股權管理等領域。特別值得一提的是,近年一些國家保險公司資產管理的發展還表現為受托管理養老保險金的趨勢。這是因為,一方面,世界范圍內現收現付養老保險制度出現支付危機,政府主辦的公共養老金計劃資金供給日益不足,政府通過稅收優惠和補貼來鼓勵發展企業和個人養老金計劃,并推動各種形式的養老保險基金實行市場化管理,以提高基金的整體管理效率。另一方面,由于養老金計劃和年金產品具有的相同的精算基礎,其負債特性大致相同,都是資本市場的長線穩定投資者,保險公司提供的資產管理在內的綜合服務,可以滿足養老保險基金運作的要求。對于保險公司來說,可以擴大資產規模,分散風險,還可以從養老保險基金管理中取得資產管理業務收入。

我國保險資產管理公司管理受托資產的范圍雖然目前尚未做出明確的規定,但筆者認為現階段應做以下考慮:第一,按照現有金融分業經營體制的要求,保險資產管理公司畢竟是保險集團內的企業,主要是受母公司的委托管理自有保險資金(狹義的保險資金)和其他資產;第二,受托管理的保險資金可以拓展到廣義的保險資金,即除接受母公司的委托的保險資金外,還可以受托管理企業年金,以及社?；?。

(一)自有保險資金和其他資產

1.自有保險資金。保險資產管理公司受托管理的首先是集團內的自有保險資金,包括自有資金、通過承保業務和其他負債業務籌集的資金,以解決大型保險公司目前所面臨的急迫問題。2003年上半年,僅中國人壽的保險資金運用總額就超過2000億元,這部分資金由集團的投資公司進行專業化管理,為提高管理水平和效率創造了條件。

2.其他資產。指保險法頒布前遺留下來的房地產、經營實體和不良貸款等,有些保險公司這部分資產在資產管理公司設立前,本來就是公司內部的投資部負責管理和清理工作,保險資產管理公司成立后,理應受母公司委托管理這些資產。

(二)企業年金

隨著我國多層次社會保障體系的建立,近幾年企業年金(企業補充養老保險)發展呈膨脹之勢,發展空間誘人,正受到越來越多的關注。作為主要的參與者,保險公司在國內企業年金市場的發展中將發揮著積極的作用,保險公司在企業年金市場將是最具競爭力的管理者。(1)企業年金計劃對養老金產品的特殊需求,需要保險公司介入管理。因為,養老金的年金支付方式決定保險公司在管理養老基金方面的優勢。企業年金的資金來源是用人單位和職工基于工資、年薪、紅利或股權發生的繳費,目的用于受益人的養老,其繳費率的厘定應當與退休年齡和預期壽命關聯,這點與人壽保險公司的產品特點相近。保險公司管理企業年金計劃可以將受益人繳費階段和領取養老金階段統籌安排,為參保人設計和管理終身養老金計劃。(2)企業年金與保險資金在性質上相似,可以滿足投資運用安全性和穩定的回報要求,便于有效的控制投資風險。(3)保險資產管理公司以投資人身份運作企業年金,符合投資管理人和托管人職責分離的原則,使運作過程更加透明。

待將來我國金融分業經營的局面有所突破,保險資產管理公司的保險屬性逐步弱化,成為保險集團控股的一般意義的資產管理公司時,其受托資金范圍可進一步拓寬。

二、拓展投資渠道改善投資結構

投資渠道的拓展不光是保險資產管理公司所面臨的問題,而是整個保險業所面臨的共同問題。投資渠道的拓展也不是保險資產管理公司能自主確定的,有賴于保險投資政策的放寬,但它是探討公司經營問題的一個重要方面。

從投資的角度看,投資者投入資金的目的是為了使現有資產增值,預期收益最大化是投資的是基本目標。但投資過程的風險與收益是并存的,風險和收益是投資的兩大要素,投資者要在風險給定的情況下追求收益最大,或者在收益給定的情況下追求風險最小。保險資金和其他性質的資金沒有本質的區別,都表現為一定數量的貨幣資金,但其投資運用上有特殊的要求,最突出的是保險資金運用必須把安全性放在首位。由于保險費收入形成的保險資金具有負債性,最終要用于賠付。保險投資要在滿足安全性的前提下,追求收益性,并滿足流動性的要求。要滿足以上要求需要運用投資組合方式,其核心是將資金投資于兩個或多個風險資產上,建立起多證券或多資產的組合,以達到分散風險的目的。這就要求:第一,具有風險和收益不同的各種金融工具和投資渠道,為組合投資創造條件;第二,在此基礎上進行組合投資以追求風險和收益的匹配。

目前保險資金的投資渠道限于銀行存款、購買國債、購買金融債券、投資證券投資基金、回購業務、購買企業債券等。投資渠道的狹窄導致資金運用結構不合理。比如,2002年末,資金運用余額為5799億元,其中:銀行存款3019.7億元,占比52%;購買國債1080.8億元,占比18.6%;購買金融債券403.5億元,占比6.96%:投資證券投資基金313.3億元,占比5.4%:回購業務620.4億元,占比10.7%;購買企業債券183.1億元,占比3.16%。保險資金運用集中于銀行存款和國債,兩項占70.6%。資金運用結構不合理會產生不良后果:(1)利率風險高。銀行存款占的比例高,銀行存款中人民幣大額協議存款占72.1%。由于貨幣市場資金供應充足,帶動協議存款利率大幅下調,已由2001年的5%左右下調至目前的3.4%左右。此外,銀行存款、債券加上回購在總資產中的占比高達91.52%,這些固定利率和產品利率敏感度很高,受貨幣政策以及利率走勢的影響十分明顯。(2)資產負債失配現象嚴重。不同的保險公司負債結構不同,經營策略出不同,保險投資的風險偏好和風險承受能力不同;同一保險公司的不同險種,由于期限、費率的厘定、保險人承擔的風險不同,對投資收益率的要求不同。這樣使資金運作所強調的重心存在較大的差異。如人壽保險合同一般是長期合同,保險資金尤其需要長期的投資工具匹配,而現有的投資渠道不能滿足這種要求,長期資金作短期投資使用,導致投資效率的低下。(3)加劇保險資金的風險積累,影響保險公司的償付能力。保險公司如果在資金運用上缺乏靈活度,會使其失去控制風險的動力。就國內的情況而言,對于那些利差損較大的公司來說,只能靠不斷追求銷售業績來保證現金流入,而新增加的保險資金如得不到很好的利用,又將再次形成利差損,導致惡性循環,影響保險公司的償付能力。

按照現有的資金運用渠道,保險資產管理公司難以擔當所管理資產的保值增值重任,因此,拓展投資渠道,改善資產結構,是控制投資風險,增加收益的一個必要條件。

(一)擴大企業債券投資

企業債券作為一種投資方式有以下特點:(1)可選擇的種類較多;(2)具有償還性,與股票相比,收益相對穩定,并可以按期收回本金,投資風險相對較小;(3)流動性較好,持有人可以按自己的需要和市場的實際情況靈活地轉讓以收回本金。企業債券盈利性可能高于國債,但比國債風險大。企業債券的特點使其成為保險資金運用的較好途徑。1999年5月,經國務院批準保險公司可以購買鐵路、電力、三峽等中央企業債券。1999年8月,中國人民銀行同意保險公司在全國銀行間同業市場開辦債券回購業務。2001年3月,又允許購買電信通訊類企業債券。以上批準購買的企業債券及其回購業務,都對投資比例進行了嚴格的控制。

保險資產管理公司目前所面臨的企業債券投資條件和環境將得到很大改善。一方面,今年6月2日,中國保監會公布了新的《保險公司投資企業債券管理暫行辦法》,該辦法的出臺,不僅使保險資金投資企業債券的范圍有所擴大,而且投資比例也有了很大的提高;另一方面,從大的政策環境看,本年第二季度《中央銀行貨幣政策執行報告》中指出,發展債券市場是深化金融結構改革的重要內容,應建立全國統一的債券市場,并提出了發展債券市場的四大措施:增加債券市場供給,特別是增加企業債券的供給;改善市場條件,提高二級市場流動性;建立規范、透明、公正的債券評級體系;完善債券托管和結算體系。這些政策變化為保險資產管理公司擴大投資企業債券創造了條件。豐富的債券品種、完善的債券結構和健全的債券市場運用機制,將滿足保險資產管理公司短期債券和10年期以上長期債券的需要,使其可以逐步降低銀行存款、國債投資的比例,在控制風險的基礎上加大保險資金對資信等級較高的金融債券和企業債券的投資比例。

(二)嘗試參與重點基礎設施建設投資

保險資金中80%以上為壽險資金,壽險資金中約70%以上是10年以上的中長期資金,保險資金的大幅度增長和現有的資金運用方式已經形成了很大的矛盾,壽險資金需要尋求長期的、有穩定投資回報的、安全的投資項目?，F有的壽險資金運用由于缺少合適的長期投資工具,與非壽險資金一起投資于政府債券、政策性金融債、大額銀行協議存款及部分中央企業債、證券投資基金等,這些投資產品大多難以在期限、成本、規模上與其壽險資金長期負債的特點較好地匹配,以滿足償付要求。

國家重點基礎設施建設投資是壽險資金較好的投資項目。首先,我國基礎設施投資在未來中長期內將維持較高水平,需要大量資金。大量的基建項目資金運轉的合理年限都在10年以上,有些項目甚至要15年以上才能達到設計的盈利水平,壽險資金能滿足這種需要。壽險資金由于具有長期儲蓄的功能,擁有大量穩定的長期資金可用于投資大型基建項目,壽險資金負債的性質和基建項目收益的特點相匹配。其次,從投資風險來看,投資基礎設施既沒有獲得暴利的可能,也基本沒有血本無歸的擔心,償還本息一般只是時間問題。這一風險低、回報相對穩定的投資領域正適合壽險資金運用的要求。至于具體的投資方式,有待進一步探討,可以嘗試以基金、信托、債券化方式參與基礎設施項目的投資。

(三)探索直接進入股市

保險資金以證券投資基金方式直接進入證券市場盡管還存在政策和自身經驗等因素的限制,但隨著保險資金直接入市政策面的松動,保險資金間接入市局限的突破,保險資產管理公司建立后對投資渠道拓寬、風險分散以提高保險資金運作效益的經營管理目標的要求,保險資金直接人市將是必然的趨勢。目前保險資產管理公司首要的是應通過保險資金借助證券投資基金進行間接投資,熟悉基金的運作手法,學習借鑒他人的經驗與成功之處,為自身日后的獨立運營打好基礎;其次是要根據保險資產管理公司的特點研究和探索各種市場,試驗性地進入各種市場,熟悉、掌握相關市場的特征,從中學習有效的風險控制方法,在實踐中培養和鍛煉人才,為直接入市奠定良好技術和人才基礎;三是要探索一套與之相適應的科學、有效的運作管理方式,并建立相應的管理體制。

三、提高保險資產管理公司的資產管理水平和效率

保險資金的運用面臨著許多風險,這些風險主要包括市場風險、流動性風險、信用風險、運營風險與法律風險等。前面提到,保險資金與其他性質的資金沒有本質的區別,都表現為一定數量的貨幣資金,但投資運用最突出的一點是對安全性的要求高。由于保險資金的負債性和壽險資金償付的特殊性,使其承受風險的能力差。保險資金運用的失敗會危及償付能力,嚴重的會導致保險公司破產。20世紀90年代初美國若干大型壽險公司破產,1997年以來日本日產、東幫、第百、千代田、協榮等生命保險公司的接連倒閉,原因雖是多方面的,但都與資金運用有關,可謂前車之鑒。因此,資金運用渠道拓寬固然重要,但更重要的是提高保險公司的資產管理水平和效率,以保證投資的安全性、收益性和流動性。

(一)加強資產負債管理

保險資產管理公司的資產負債管理是其投資管理的核心,它要求根據委托資金的負債特征,制定相應的投資策略,使投資項目與負債在數量、期限、成本等方面匹配,達到規模對稱、結構平衡、成本收益對稱,并根據這一要求不斷調整資產負債結構,以有效控制投資風險,謀求收益最大化。資產負債管理主要考慮以下幾個方面:

1.以負債的不同性質為依據,確定投資組合的比例。長期負債和短期負債,投資風險是由保險公司承擔還是由客戶承擔,及相應負債不同的資本成本等,要求所對應的投資渠道和投資組合的比例顯然會不相同。比如,財產保險業務保險費收入所形成的是短期負債,沒有儲蓄性,保險事故的發生具有隨機性,因此用于投資的保險資金的主要部分應選擇短期性的投資項目,保持足夠的流動性,以隨時滿足保險賠償的需要。壽險產品的期限較長,從保險費的最初繳納到給付保險金,中間間隔時間往往是10年或10年以上,是長期負債。基于負債的長期性,資金運用應考慮選擇那些期限較長、風險適中、收益較高的投資項目。

再如,傳統型壽險產品,其投資風險和收益均由保險公司承擔,是利率敏感型產品,投資收益的好壞影響著保險公司的償付能力,為保持資產與負債匹配,比較適宜投資于固定收益證券(主要是債券),這樣即使在利率變動的環境下,其收入也相對穩定。創新型壽險產品(尤其是投資連結險),由于保險單持有人承擔投資風險和收益,所以可以采取相對進取的投資策略,投資于股市的比例可以高一些。

2.建立不同的投資帳戶。由于受托資產的來源、風險偏好、流動性等方面都存在差異,資產管理公司應根據委托人的不同或保險產品的不同,將不同的資產進行分類管理,建立不同的投資帳戶,有利于體現各帳戶本身的特點,滿足帳戶的不同投資需要。同時,也有利于資產負債匹配,有效控制投資風險。

3.加強與保險公司的產品設計及精算部門的溝通協調。壽險資金有其特殊的要求,即投資必須滿足收益底線要求。由于絕大部分壽險產品費率厘定包括了固定利率,該利率的高低直接影響產品定價,如果投資回報低于固定利率,就會產生利差損。保險資產管理公司受托進行保險資金的運作,應加強與保險公司的產品設計及精算部門的溝通協調,一方面保證保險公司在產品定價時聽取資產管理公司的意見,另一方面保證在投資時始終把握產品設計和精算部門的意圖。

(二)建立完善的投資管理體系

為了有效防范投資風險,投資管理必須建立資金運用決策系統、執行系統、考核監控系統,彼此形成集權管理、相互協調、相互制約的分權制衡機制。決策系統是保險投資決策委員會,執行系統是具體的保險資金運用部門,考核監督系統是指設立投資績效評估與風險控制體系。在投資風險控制的順序上,分為三個階段:事前控制、事中控制和事后控制。

事前控制的主要任務是形成一套有效的投資職能體系,明確投資決策機構、執行機構、監督機構的權限和職責,以便于投資部門有明確的目標、良好的激勵約束機制,既要能達到提高投資收益的目的,又要防止資金內部操作和無法控制的局面,確保投資的良性運作。

事中控制是指對于保險投資具體的執行操作的監督和管理,包括戰略性資產分配、戰術性資產分配、資產選擇,三個層面構成了保險投資的決策鏈條,可以有效地防止高風險的投資行為的出現。它們的作用是:通過戰略性資產分配和戰術性資產分配,可以及時地對投資中的系統風險進行過濾;而通過對資產選擇的深入研究,比如投資組合理論的應用,可以化解投資中的絕大部分非系統風險。

事后控制主要指對于保險投資的績效考核,其主要功能是對投資決策機構和具體執行機構和實施監控,及時發現和控制投資風險,根據投資原則和法規對投資組合、資產種類、比例限制等進行控制,并對不合要求的行為提出改進意見。此外,還要制定一個完善的績效考核辦法,并保證其得以有效實施。

主要參考文獻:

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篇(6)

今天，與市直有關部門的負責同志一起來*縣調研，主要是了解一下企業的運行情況。剛才，實地走訪了超凡紡織、舒萊衛生用品、黃洋銅業、首山焦化等幾家企業，聽取了縣委、縣政府的工作匯報，市直有關部門的負責同志也都作了很好的表態發言，大家都支持*縣加快發展、跨越發展，在應對危機中取得更好的實效。

今年以來，*縣通過抓項目建設、企業服務、招商引資、民生改善，經濟及各項社會事業發展都呈現出很好的勢頭，在應對經濟危機的情況下能夠保持這種局面，來之不易。對于*縣委、縣政府的工作，市委、市政府是充分肯定的。從建濤同志匯報的情況來看，主要有三個方面的特點：一是主要經濟指標增長較快。一季度，全縣實現生產總值34.8億元，增長8.5%。1—4月份，預計實現規模以上工業增加值19.8億元，增長19.8%；城鎮固定資產投資9.6億元，增長47%；財政一般預算收入1.7億元，增長20%，增速高于全市16個百分點、高于全省17.9個百分點。二是項目建設成效比較明顯。今年確定的68個千萬元以上項目，目前已經開工36個，建設速度超過了時間節點要求，較好地體現了市委、市政府提出的“下半年的項目上半年干、明年的項目今年干，一切項目向前趕”的要求。三是民生得到持續改善。1—4月份，全縣實現社會消費品零售總額8.1億元，增長19.7％。城鎮居民人均可支配收入、農民人均現金收入持續快速增長。城鎮基礎設施、廉租房、教育衛生設施、“村村通”工程等方面的建設都取得了很大進展，在推進經濟發展、項目建設的同時，使民生得到了有效改善?？傮w形勢可以概括為“企業穩、效益好，信心足、勢頭好”。

下面，就如何按照省委、省政府和市委、市政府的要求，在應對危機中保增長、謀求跨越發展，如何決戰二季度、確保實現全年“雙11”增長目標，我講四點意見。

一、要抓住發展機遇

要轉變思維方式，辯證地看待目前面臨的形勢和環境。對*縣來講，現在面臨著諸多發展機遇：首先是國家和省、市實施一系列投資拉動政策，為建材等與建設投資相關的行業、企業發展提供了巨大的市場空間。二是國家出臺、實施一系列擴大內需、促進消費的政策，為生產純消費品的企業提供了難得的發展機遇。三是省委、省政府和市委、市政府高度重視工業集聚區建設，省財政為每個縣（市、區）安排800萬元補助資金，搭建工業集聚區投融資平臺；市政府把工業聚集區建設作為一項重點工作來部署，并出臺了具體的扶持政策。四是近年來*縣通過堅持不懈的抓項目建設，見到了效益、凝聚了人心、形成了態勢，具備了加快發展、跨越發展的基礎。希望*縣委、縣政府要牢牢抓住并切實用好這些機遇，乘勢而上，努力推動全縣經濟社會平穩較快發展。

二、要抓緊項目建設

項目建設是擴大投資、提升需求、促進發展的重要舉措。抓經濟要抓工業，抓工業就要抓項目。項目建設是經濟發展的“牛鼻子”，任何時候、任何情況下都要牢牢抓在手上。從某種意義上來講，能否抓好項目建設，是對各級領導干部和黨委、政府工作能力、工作水平的一種檢驗。各級領導干部要有戰略思維，善于研究政策、吃透政策，把項目謀劃準、抓準；要有韌勁、有毅力，積極主動地協調、化解項目建設中遇到的各種矛盾和問題。對于*縣來講，當前要重點把握好三個環節：一要抓好在建項目。2009年確定的68個千萬元以上重點項目，目前已經開工36個。對這些已經開工的項目，要加快進度，優化施工網絡，改善施工環境，形成施工，力爭早日竣工。二是竣工項目要盡快釋放產能、達產達標。對中電投水泥廠、超凡紡織、舒萊衛生用品等企業存在的問題，*縣委、縣政府要高度重視，拿出精力，一個企業一個企業去研究、解決具體問題，盡快使這些企業釋放產能、達產達標。三要科學謀劃項目。要抓住機遇，依托資源優勢、工業集聚區建設和現有企業，認真謀劃一批符合國家產業政策、符合*縣經濟社會發展實際的重大前期項目，確保項目建設長流水、不斷線。

三、要抓好載體培育

建設工業集聚區，可以實現土地的節約、企業的集中、環境的同治、要素的集聚，最終實現產業的集聚發展。當前，落實科學發展觀、轉變發展方式、調整產業結構的最佳載體就是加快推進工業集聚區建設。作為*縣，就是要緊緊抓住城北工業集聚區和煤焦化工業聚集區建設，使之成為*縣新的經濟增長點，成為*縣科學發展的載體，并為全市工業集聚區建設帶好頭、引好路，發揮好示范作用。在操作過程中，要注意解決好四個具體問題：一要理順體制機制。對于省里確定的工業集聚區，要盡快成立管委會，把班子、人員配置好，賦予其開發、建設的職能，解決有人干事的問題。二要完善基礎設施。要把園區內的道路、給水排水、污水治理、強電弱電等基礎設施建設到位。三要建設標準廠房。我們經常講“筑巢引鳳”，標準廠房就是最好的“巢”。建設標準廠房，可以提高土地利用率，降低企業入駐門檻和成本，提高招商引資的集聚效應，同時也是政府轉變服務方式、進行管理創新的具體體現。今后，每個工業集聚區都要把標準廠房建設作為一項硬任務來抓。四要高標準規劃。城北工業集聚區的核心區、起步區、長遠發展預留的空間，包括村莊的改造，都要有詳細的規劃。要集中培育2—4個主導產業作為園區的支撐，真正形成集群效應、“羊群效應”。

四、要抓牢企業服務

經濟發展的主體是企業，實現“保增長、保民生、保穩定”目標的核心和基礎就是保企業。要按照“企業服務年”的要求，繼續做好服務企業工作，幫助企業解決發展中遇到的實際問題。*縣前期排查的163個問題，目前已經解決了70多個，這些成效，市直有關部門要及時予以總結、推廣，新聞媒體也可以集中報道一下。要按照“一企一策、因企制宜”的原則，分門別類地解決好企業在融資、土地、環保、安全生產等方面存在的問題。目前，*縣的企業面臨的最大問題就是資金約束。解決資金問題，關鍵是要研究政策、摸出門路。一是黨委、政府和企業家要學會和金融家打交道；二是政府要搭建平臺，讓企業和金融機構按照規則對接、合作、共贏發展；三是要深入研究金融政策，積極宣傳、講解，主動協調、服務，推動銀企務實合作。四是要發揮財政主導作用，廣泛吸納社會資金，解決好貸款擔保問題。

篇(7)

一、對全球經濟恢復增長的預期難以樂觀

今年1月，世界銀行的全球經濟展望報告中，預計2013年全球國內生產總值（GDP）增速或微幅提升至2.4%，略高于2012年的2.3%。這個預期指標顯著低于2012年6月對2013年增長3.0%的預期?？傮w認為，發達國家意外地復蘇過緩拖累了全球經濟增速。全球經濟舊的風險還在，新的風險斬露頭腳，主要風險仍集中在歐元區。預計全球增長率將在2014和2015年逐漸提高至3.1%和3.3%。然而，6月份，世界經濟預期再次調低，如圖所示。

從世界經濟總體來看，未來兩年多的時間內，國際形勢仍充滿變數，緊張形勢還沒有明顯緩解的跡象。

從三大傳統市場來看，歐洲經濟最不樂觀。歐債危機在2012年大幅釋放，雖然在歐元區的集中控制下，幾次轉危為安，趨于穩定，但局部地區還存在惡化和反復的風險，其影響范圍和程度很難估計；甚至有可能出現新的難以預料的形式。

在世界市場中，美國作為主要操控力量，在自身國力不振的情況下，頻頻通過貨幣政策、保護主義等手段轉嫁危機，并成為世界經濟進入深度調整期的引導者。就其國內經濟來看，高失業率仍是關鍵問題。而從今年來看，制造業回歸、新能源戰略以及貿易保護政策的作用都有限，難從根本上改變低速增長的局面。但美國擁有全球最為集中的技術、人才資源，金融控制力強，市場化程度高，它可以通過多種形式轉嫁不振的國內危機，相關國家必然受其影響直至美國自身問題得到解決。

日本經歷了多年經濟蕭條之后，今年終于以軍國主義上臺并肆無忌憚運用貨幣政策而得到扭轉。總體來看，在二至三年內，日本市場變數較大，日元超發政策勢必加大潛在通脹和資產泡沫的壓力，會在一定程度上打擊我國出口產品的實際收益，但經歷了金融危機后持續的外部壓力，我國紡織工業今后應該更能適應和從容應對這種新的競爭格局。

金融危機發生以后，新興經濟體國家也不同程度、或早或晚地出現問題。尤其2012年以來，新興經濟體國家狀況頻出、一度繁榮的局面似乎將不復存在。其實，在世界經濟一體化發展到現階段，沒有哪個國家可以獨善其身。新興經濟體國家普遍面臨出口受阻、投資增長乏力、就業不景氣、貨幣環境不穩定等問題。因此，新興經濟體國家雖然還維持著世界經濟增長最快的一端，但總體已出現經濟增速減緩的態勢。單純靠豐富的自然資源、廉價的勞動力等原始生產要素來維持高速增長的局面已彰顯乏力，主動進行結構調整來提升國際經濟地位，向高端產業、技術創新、現代化管理和服務邁進是唯一出路。

二、我國經濟總體進入調整轉型期

本世紀前十年是我國經濟高速增長的十年，國內生產總值年均增長率達10.7%。2002年，我國GDP突破10萬億元；2010年我國以58786億美元的國內生產總值成為全球第二大經濟體。在中國經濟本輪高增長期內，2007年GDP增長率達到14.2%的峰值；2008年全球金融危機爆發，為抵御國際金融危機，中國實施了一攬子刺激計劃擴內需、保增長，經濟增速在全球率先實現“V”形反轉，重新回到兩位數，2010年中國GDP增長率達10.4%；2011年下半年以來，受歐洲債務危機影響，中國經濟增速出現回落， GDP增長率仍達到9.3%，總量達到47萬億元。本世紀初我國經濟高速增長主要來源于投資和出口的拉動，而且當宏觀環境出現變動時，政府通過一系列使得經濟增長勢頭得以延續。

國家經濟的高速增長極大地釋放了生產要素的價值，為社會發展打下來堅實的物質基礎。然而，高增長掩蓋下的矛盾也令人擔憂，我國經濟主動進入轉型調整期，由過去“保增長”基調轉入“調結構”軌道，經濟發展轉入更注重長遠效果。本輪經濟調整始于2010年第二季度，但在經濟指標上明顯表現出來是從2012年開始。2012年，我國經濟持續回落，GDP全年增長率僅7.8%，其中三季度7.4%，四季度7.9%。2013年一季度GDP增長率僅7.7%，低于去年四季度和全年水平，二季度GDP增長繼續下降為7.5%，而且目前看來下行壓力并未消除。

我國經濟進入轉型調整期主要由于兩方面的原因：一是出于資源、經濟、環境和社會持續發展的需要。不惜一切代價的保增長給資源環境帶來了極大的壓力，加上我國人口結構進入快速老齡化階段，單純依靠低勞動力成本、低附加值的粗放生產方式已難以為繼，若要取得經濟社會持續發展，必須切實轉換經濟發展方式、實現經濟結構調整。二是迫于外部環境的壓力。金融危機后國際市場的持續惡化，讓我國企業不得不改變以往量大面廣的生產經營方式，以往的國際競爭地位難以保持。實體經濟的結構問題迫使政府下決心引導經濟進入轉型調整軌道。

三、我國紡織工業“十二五”后期發展走勢

對于我國紡織工業的發展來說，“十二五”是轉型調整的關鍵時期。作為重要的民生產業、支柱產業和具國際競爭力的產業，我國紡織工業受到國內外宏觀環境以及國家政策的影響非常深刻。從十、中央經濟工作會議，到“兩會”精神，都為我國紡織工業進一步發展指明了方向。

（一）宏觀環境給紡織工業發展帶來的機遇

1.國際形勢仍錯綜復雜，主要市場變數總體趨于緩和

當前國際形勢仍充滿變數，緊張形勢還沒有明顯緩解，但經歷了持續外部壓力的我國紡織工業，今后應該更能適應和從容應對這種新的競爭格局。從三大傳統市場來看，歐債危機的影響力在去年已基本釋放，雖然局部地區還存在惡化和反復的風險；美國經濟雖然財政懸崖仍風險較大，但主要矛盾是失業率問題，估計低速增長態勢仍將延續；日本市場變數較大，日元超發政策勢必加大潛在通脹和資產泡沫的壓力，會在一定程度上打擊我國出口產品的實際收益。在世界市場中，發達經濟體仍是主要操縱力量，在自身國力不振的情況下，他們會通過貨幣政策、保護主義等手段轉嫁危機，并引導世界經濟進入深度調整期，

2.國內經濟穩步發展，內需市場有望繼續開拓

從國內形勢來看，我國紡織工業的發展仍然具備難得的機遇和條件。我國經濟社會發展基本面長期趨好，而且國家延續穩中求進的總體發展基調，為紡織工業加大國內市場開拓提供了良好的條件。隨著我國發展更關注民生、縮小貧富差距，國內市場潛力將進一步發揮，東部市場需求層次的提升、巨大的中西部市場的開拓，將為我國紡織工業發展提供持續的動力和支持。隨著我國改革的深入，社會主義市場經濟體制機制不斷完善，紡織工業市場化進程中的阻力也將逐步減少或消除。

（二）我國紡織工業發展面臨的挑戰

雖然我國紡織工業發展的前景廣闊，但從近期來看，我國紡織工業發展面臨的具體問題確是有目共睹，而且亟待通過調動各方力量盡快解決。

1.外部市場競爭日趨激烈

從總體來看，世界主要經濟體難以在短時間內復蘇，市場需求不會迅速擴大。更重要的是，新興經濟體國家對我國紡織工業的競爭日益加大。去年以來，由于國際原料價格低走，加上這些后起國家勞動力等綜合要素成本較低，整個新興經濟體在金融危機之后經濟形勢趨于平穩，而且內生增長的動力較足。新興經濟體國家不但具有強大的市場需求潛力，也將形成今后我國紡織工業在世界市場中最大的競爭對手和轉型升級的倒逼動力。

2.企業生產綜合成本大幅提升

隨著我國經濟的快速發展，國內勞動力、土地租金、水、能源燃料動力等生產要素價格呈現剛性、持續上漲態勢，有效化解不斷增加的生產要素成本上升壓力，成為紡織產業轉型升級的長期任務。尤其勞動力成本，年均以10%～20%的增幅成為企業普遍反映的事實，必然要求我國企業進行深層次的調整升級，以期在本輪改革中加快向全球產業鏈高端邁進。

3.棉花政策對紡織工業影響巨大

由于我國實施棉花收儲和進口配額制度，去年以來國際棉花價格持續下降，巨大的國內外棉價差造成的原料成本全部轉嫁到紡織企業身上。一是造成我國棉紡出口產品競爭力大幅下降，而且大量中小型棉紡企業限產、停產。二是棉花價格傳導性作用較強，間接影響到化纖原料及相關生產企業，去年我國化纖行業利潤大幅下降，最大月份下降幅度達50%以上。棉花政策對整個棉花產業鏈的影響深刻，其中紡織工業環節幾乎承擔了所有的成本。

4.節能減排等環境指標提升迅速

在經濟發展和資源環境的矛盾日益突出的當前，國家各項環境指標迅速提升，給紡織企業帶來巨大的壓力。紡織行業在控制印染污水排放，降低用電、用水等能耗方面做出了積極的努力。尤其紡織產業鏈最重要的印染環節，節能減排是義不容辭的，印染企業也十分重視節能環保項目的實施，但資金緊張和沒有暢通融資渠道的問題卻更為突出。

（三）我國紡織工業的發展方向

其實，在金融危機發生以后，市場化程度高的紡織工業是最先進入自我調整的產業。在國內外宏觀形勢下，我國紡織工業步入產業結構轉型和調整升級的發展階段，由大規模的擴張、依靠量大面廣拓展市場的方式逐漸向依靠技術進步、產品升級獲取效益的方式轉變，由低成本、粗放式管理的生產方式向加大節能減排投入、精細化管理的方式轉變。

1.加大技術投入、提升產品檔次

從要素比較優勢看，發展中國家在制造領域的競爭日趨激烈。去年以來，尤其在棉花政策沒有市場化的影響下，世界其他產棉國家在勞動力成本優勢的基礎上，憑借其低價的棉花等原料要素價格優勢，大力發展紡織產業鏈的制造環節，對我國紡織工業的發展形成了空前的競爭壓力，印度、巴基斯坦等國家去年紗線進口到我國的數量增加明顯。我國企業要想在綜合要素成本大幅上升的前提下繼續保持國際競爭力，唯一的出路就是實施錯位競爭戰略，加大技術投入、提升先進設備的使用率，盡快擴大高附加值產品的比重。

2.提高節能減排投入、推動設備改造更新

無論從我國經濟發展的總體要求，還是我國紡織工業實際發展水平來看，我國紡織工業都到了將節能減排作為重點任務的產業發展階段。隨著我國資源環境約束日益增大，國家各項能耗、水耗和排放指標快速提高，企業要生存發展，必須將節能減排投入作為最基本和最重要的成本支出。對于企業來說，節能減排成本包括兩部分：一是生產設備的改造更新和污染物的內部處理，二是統一排放費用和后續處理。這不但意味著企業要加大自身投入，而且對于地方政府在園區規劃和循環經濟方面提出了更高的要求。

3.將自主創新與人才建設作為持久目標

自主創新與人才建設是我國紡織工業永續發展的保證。提升我國紡織工業的競爭力，最根本的是我國紡織企業要堅持走以質取勝，自主創新，促進自主品牌發展的道路，加快形成一批擁有自主知識產權、具有較強國際競爭力的知名品牌和優勢企業集團。建設紡織強國最重要的支撐也是創新與人才，實施紡織人才強國戰略，以提高紡織人才綜合素質和創新能力為目標，建立能夠培養多層次的創新人才、更好地吸引和使用人才的機制，營造人才成長的良好環境，建設一支開拓創新的高水平紡織人才隊伍。